甲骨文

智通財經APP獲悉，人工智能芯片的更新速度已遠超數據中心的建設週期，這一市場現實正暴露出AI交易的核心風險，以及甲骨文(ORCL.US)依賴債務推動擴張模式的脆弱性。

據知情人士透露，OpenAI已不再計劃擴大與甲骨文在德克薩斯州阿比林(Abilene)的合作。該地正是"星際之門"(Stargate)數據中心項目的所在地，而OpenAI作出這一決定的原因在於，它希望獲得更新一代的英偉達圖形處理器集羣。

據瞭解，阿比林當前階段的設施預計將採用英偉達的Blackwell處理器，而電力預計需要一年後才能接入。該知情人士表示，屆時OpenAI希望能在其他地方獲得更大規模的英偉達下一代芯片集羣。

甲骨文週日在其X平臺發帖稱，相關報道"虛假且不正確"，但該帖子僅表示現有項目進展順利，並未提及擴建計劃。

據悉，甲骨文此前已拿下該地塊、訂購硬件，並斥資數十億美元進行建設和人員配置，原本預期將進一步擴大規模。

對於OpenAI而言，這實屬情理之中的決定，它當然不願使用舊款芯片。英偉達過去每兩年推出一代新的數據中心處理器，而如今，CEO黃仁勳已將其提速至每年一代，每一代產品的性能都有質的飛躍。今年1月在CES上亮相、目前已投產的Vera Rubin芯片，其推理性能是Blackwell的五倍。

對於那些打造前沿模型的企業而言，即便是最微小的性能提升，也可能導致模型基準測試和排名的巨大差距。開發者對這些指標高度關注，而這直接關係到用戶量、收入乃至估值。

這一切都指向一個更深層的結構性問題。對基礎設施公司而言，選址、接入電力、建成設施，至少需要12到24個月。但客戶追逐的是最新、最好的技術，他們在緊盯英偉達每年一次的芯片升級。

甲骨文面臨的額外挑戰在於：它是唯一一家主要依靠債務融資來支撐擴張的超大規模雲服務商，其債務規模已高達1000億美元且有增無減。相比之下，谷歌、亞馬遜和微軟則背靠着自身龐大的現金牛業務。

與此同時，甲骨文的合作伙伴Blue Owl已拒絕爲另一處設施提供融資，並計劃裁員至多3萬人。

甲骨文將於週二發佈第三財季業績，投資者將密切關注管理層如何迴應其500億美元資本支出計劃與自由現金流爲負之間的矛盾，以及其融資渠道能否持續。

該股今年以來已累計下跌23%，自去年9月觸頂以來市值已蒸發過半。

放眼整個市場，GPU折舊的風險遠不止於甲骨文。它可能在整個AI領域產生連鎖反應，如今簽下的每一份基礎設施交易協議，可能在電力還未接入之前，就已註定要配置過時的硬件。