哈莫尼黄金

自由港迈克墨伦铜金矿

智通財經APP獲悉，隨着全球礦業公司紛紛向銅這一對能源轉型以及AI數據中心建設狂潮至關重要的工業金屬領域擴張，長期聚焦於黃金這一貴金屬資產勘探與開採的哈莫尼黃金礦業公司(HMY.US)在其截至12月的財年上半年業績報告中首次披露了銅金屬帶來的業績擴張。

隨着AI數據中心和電氣化趨勢把銅推成“硬需求”金屬，哈莫尼黃金可謂積極跟隨必和必拓、巴里克礦業等礦業巨頭步伐，力爭大幅提升對於全球銅需求週期的佈局敞口。

這家在南非約翰內斯堡上市的非洲最大規模黃金礦商宣佈，在截至12月的六個月內，澳大利亞CSA礦山產出3,913噸銅精礦。這相當於哈莫尼黃金在10月24日正式完成該資產收購後略多於該資產兩個月產能的實際產量。

黃金仍然是哈莫尼的核心業務，銅金屬業務或將是下一個超級增長引擎

作爲南非本土最大規模的黃金生產商，哈莫尼黃金礦業公司正通過其在澳大利亞的兩個大型項目提高對銅金屬的業務佈局敞口，以把握這種對電氣化以及AI基建狂潮至關重要的工業金屬價格上漲和需求激增所帶來的強勁增長機遇。除了收購位於新南威爾士州的CSA礦山外，該公司還於去年年底開始建設位於澳大利亞昆士蘭州的Eva銅礦。

“黃金仍然是哈莫尼的核心業務，”該公司在週三發佈的半年度業績報告中表示。該公司強調，向銅金屬的轉型趨勢將使這家傳統黃金礦商得以“受益於面向未來增長前景的金屬的長期需求”。

與前一時期相比，哈莫尼在2025年最後六個月的黃金實際產量下降了9%，至724,000盎司。這主要是由於巴布亞新幾內亞Hidden Valley礦山在此期間意外出現機械故障，以及其南非業務在獲取氰化物方面面臨挑戰。

儘管產量下降，但是哈莫尼黃金的整體淨利潤仍大增近四分之一，至97億南非蘭特(大約5.97億美元)。在地緣政治動盪推動投資者們轉向避險資產之際，黃金一直處於創紀錄的漲勢之中，自去年年初以來價格幾乎翻了一倍，與此同時，受益於能源轉型以及AI基建狂潮的銅金屬價格漲勢同樣強勁，自2025年下半年以來，LME銅期貨價格累計上漲近50%。

哈莫尼預計，CSA將在截至今年6月的12個月內生產最多18,500噸銅精礦。該公司計劃在三年內投入最多17.5億美元開發Eva超級礦山。一旦第二個澳大利亞資產正式投產，哈莫尼的目標是將年度銅產量提升至足足100,000噸。

這家南非礦業巨頭同時也在積極投資於延長其位於南非的兩座旗艦金礦壽命，並且宣佈向股東派發創紀錄的中期股息，整體金額高達34億蘭特。

銅——或將是驅動礦業巨頭們未來利潤擴張的最核心資產

銅這一至關重要的工業金屬之所以自2025年以來需求愈發火熱，主要是因爲AI數據中心新建設與擴建狂潮本質上不僅僅是在單獨採購GPU，還是科技巨頭們在竭盡全力打造一整套高功率、高可靠性的超大規模人工智能基礎設施。算力集羣功率密度越高，數據中心就越需要更多的變壓器、開關設備、母排、電纜與散熱相關配電系統;而銅憑藉高導電性、導熱性與加工適配性，幾乎貫穿“電網接入—數據中心園區配電—機房供電—服務器內部連接”的每一層。

當前全球金融市場可謂無比確信“銅不僅僅是短週期商品，而且還是AI數據中心、輸配電、儲能與電動車鏈條的底層生產要素，以及在地緣政治動盪背景之下經濟體獨立自主發展所必備的戰略資源”。

標普全球(S&P Global)的一項預測報告顯示，預計到2040年，AI數據中心、國防與機器人等新需求將推動全球銅需求較當前水平增長50%;標普全球發佈的最新研究報告顯示，全球銅供應缺口預計將於2040年擴大至1000萬噸，屆時需求將升至4200萬噸，較當前水平激增50%。更緊迫的是，荷蘭國際集團(ING)的一份預測顯示，2026年精煉銅短缺量將達60萬噸，延續2025年20萬噸的供應缺口趨勢。

與此同時，IEA一項研究也指出，2025年至2030年全球用電需求年均增速將顯著高於過去十年，而AI數據中心大舉擴張正是關鍵驅動力之一。

更關鍵的是，銅的核心需求驅動力已經從傳統地產和製造週期，升級爲“AI電力化 + 能源轉型”雙重結構性拉動。IEA明確將銅稱爲一切電力相關技術的“基石”之一，並指出在能源轉型情景下，電網線路對銅的需求將較2020年至少翻倍;其數據還顯示，電網領域的年度銅需求到2040年將從2020年的500萬噸增至750萬噸，若能源轉型更快則接近1000萬噸。

換句話說，銅不只是光伏、風電、電動汽車迫切需要，更是把這些電力輸送出去、穩定下來、接入AI數據中心和終端負荷所必需的“傳導金屬”。這也意味着史無前例的AI動能並沒有替代能源轉型邏輯，反而把原本已經偏緊的電氣化銅需求再向上擡升了一層。這也是爲什麼近期包括必和必拓、Harmony Gold在內的全球大型礦企都在主動提高銅業務敞口，凸顯出銅正在從“有吸引力的增長型金屬”全面升級爲“決定未來利潤增速的最核心資產”。