甲骨文

欢聚时代

1. 3月11日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.13%，標普500指數期貨跌0.06%，納指期貨跌0.08%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.33%，英國富時100指數跌0.89%，法國CAC40指數跌0.89%，歐洲斯托克50指數跌1.14%。

3. 截至發稿，WTI原油漲4.37%，報87.10美元/桶。布倫特原油漲4.00%，報91.31美元/桶。

市場消息

懸念留給3月?美國2月CPI料溫和上升，但市場押注後續通脹將大幅反彈。隨着投資者靜待北京時間週三20:30即將發佈的美國2月消費者價格指數(CPI)報告，通脹再次成爲華爾街關注的焦點。市場普遍預期，受中東戰事升級預期推動汽油價格上漲，美國2月消費者物價大概率回升;而隨着衝突持續推高油價，3月通脹料將進一步上行。上月CPI的預期漲幅，也部分反映了特朗普政府此前大規模關稅政策的影響正持續但逐步傳導至終端價格。特朗普曾依據一項適用於國家緊急狀態的法律推行關稅，而該法律已被美國最高法院裁定無效。不過，市場預計週三發佈的通脹報告將顯示，得益於二手車與機票價格相對走低，2月核心物價壓力僅溫和上升。

以官員稱目前評估美方尚未指示結束戰爭，伊朗稱不再侷限於對等反擊 將實施“連環打擊”。一名以色列高級官員表示，在閉門討論中，以色列官員已承認，對伊朗發動的戰爭並不能確定會導致其神權政府垮臺，目前在持續轟炸下也沒有出現伊朗民衆起義的跡象。兩名以色列官員稱，儘管特朗普曾表示戰爭可能很快結束，但以色列方面的評估是，美國方面距離指示結束衝突仍有相當距離。然而，內塔尼亞胡再次表示，雖然以色列希望幫助伊朗人民“擺脫暴政枷鎖”，但最終“這取決於他們自己”。該發言人強調，伊朗以往的“對等反擊”已經結束，從現在起，伊朗將實施“連環打擊”策略，不再維持一對一的報復節奏。

日本、德國將釋放戰略石油儲備。日本首相高市早苗表示，日本將自行釋放戰略石油儲備，以應對中東戰爭帶來的影響。高市早苗週三在NHK播出的講話中表示，釋放行動最早可能於3月16日開始，將釋放相當於15天的私營部門石油儲備和一個月的國家石油儲備。此舉正值國際能源署提議釋放緊急石油儲備之際，釋放規模可能爲該機構歷史上最大，相關決定可能在週三稍晚作出。此外，德國經濟部長也表示，德國將釋放240萬噸國家石油儲備，具體細節仍有待敲定。

戴蒙的“蟑螂論”正在應驗?摩根大通(JPM.US)收緊私募信貸基金貸款，PIMCO警告行業“清算”已至。在私募信貸市場壓力持續攀升的背景下，摩根大通已開始限制對部分私募信貸基金的貸款，原因是該行下調了其投資組合中某些貸款的價值。此外，有消息稱，摩根大通正着手對其資產負債表中所持有的私人信貸投資組合展開價值重估工作，並主動下調了相關資產的賬面估值。與此同時，太平洋投資管理公司(PIMCO)高層嚴厲批評該行業多年來承保標準鬆懈，如今正面臨一場“清算”。據知情人士透露，摩根大通此次行動涉及對軟件公司的貸款，該行業近期因投資者擔憂人工智能(AI)的潛在衝擊而備受關注。

軟件業“AI顛覆論”降溫?空頭頭寸創17年新高後，對衝基金開始“報復性買入”。在因擔憂 AI 顛覆而經歷了數月的沉重拋壓後，軟件股似乎已經觸底——至少目前如此。標普500軟件指數剛創下 5 月以來表現最好的一週。備受關注的 iShares 擴容科技軟件板塊 ETF(IGV.US)剛剛錄得 11 個月來最強勁的單週漲幅。自 2 月 23 日以來，該指數已累計上漲 14%，而此前 Citrini Research 曾以對 AI 未來的反烏托邦式願景引發了市場動盪。儘管本週的回調使漲幅有所收窄，但由於去年下半年開始的拋售，這些股票目前看起來仍然很便宜。高盛的一籃子軟件股遠期市盈率爲 22 倍，而標準普爾 500 指數爲 21 倍。

個股消息

AI訂單推動甲骨文(ORCL.US)Q3業績超預期，雲基礎設施收入同比大增84%。甲骨文2026財年Q3季度雲業務增長明顯超出市場預期，並對未來一年收入前景給出強勁指引，表明公司正逐步兌現來自大型AI客戶的鉅額訂單。公司備受關注的雲基礎設施業務收入同比大增84%，達到49億美元，增速高於分析師此前預計的79%，也明顯快於上一季度68%的增長水平。衡量未來訂單規模的剩餘履約義務(RPO)達到5530億美元，高於上一季度的5230億美元。展望未來，甲骨文預計2027財年總收入將達到900億美元，明顯高於市場平均預期的867億美元。公司在聲明中表示，人工智能訓練與推理所需的雲計算需求增長速度仍然 超過市場供給。

特斯拉(TSLA.US)2月份中國產電動汽車銷量同比增長91%。2月份特斯拉上海超級工廠生產的Model 3和Model Y車型交付量（包括出口到歐洲等市場）總計58,600輛，較去年同期增長91%，1月份增幅爲9.3%。然而，銷量比 1 月份下降了 15.2%。特斯拉2025 年 2 月在中國生產的電動汽車交付受到春節假期期間上海工廠新款 Model Y 部分裝配線停產的影響。

歡聚(JOYY.US)Q4營收增長6%超預期，BIGO Ads營收大增61.5%。歡聚集團第四季度營收爲5.819億美元，超出市場平均預期，比2024年同期的5.494億美元增長5.9%，比2025年第三季度的5.402億美元增長7.7%。營業收入爲1830萬美元，而2024年同期營業虧損爲4.279億美元，2025年第三季度營業收入爲1960萬美元。Non-GAAP EBITDA爲5060萬美元，而2024年同期爲5570萬美元，2025年第三季度爲5060萬美元。歸屬於JOYY控股股東的持續經營淨利潤爲5430萬美元，而2024年同期淨虧損爲3.041億美元，2025年第三季度淨利潤爲6200萬美元。

融資370億美元仍不夠!亞馬遜(AMZN.US)發行八批次100億歐元債，全球攬金備戰算力基建。亞馬遜已正式開啓跨幣種債券發行計劃，打算藉助美元和歐元市場籌集總規模約370億至420億美元的資金。在此次融資行動裏，最受市場關注的當屬其首次進行的創紀錄歐元債佈局。該公司計劃在歐洲市場發行最高達100億歐元(約合116億美元)的債券，並且罕見地將其拆分成八個不同期限的批次進行發售，期限跨度極大，從2年期一直到38年期。值得一提的是，亞馬遜於週二已完成11部分美元債券的發售工作，成功籌集到370億美元資金。

半導體設備超級週期來襲! 應用材料(AMAT.US)聯袂兩大存儲芯片巨頭，掀起升級與擴產巨浪。全球最大規模半導體設備製造商之一應用材料與存儲芯片領軍者美光科技(MU.US)以及總部位於韓國的SK海力士於美東時間週二宣佈，它們已經達成重大合作，將開發並構建DRAM、高帶寬存儲器(即HBM存儲系統)以及數據中心NAND存儲系統最前沿解決方案以及升級迭代路線，以全面提升存儲芯片整體產能以及人工智能訓練/推理系統的綜合性能。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30：美國2月CPI年率未季調。

北京時間22:30：美國截至3月6日當週EIA原油庫存變動。

北京時間23:00：美國3月IPSOS主要消費者情緒指數PCSI。

次日北京時間凌晨01:00：美國3月11日10年期國債競拍-總金額。

北京時間21:30：美聯儲理事鮑曼就監管問題發表講話。

待定 歐佩克公佈月度原油市場報告(月報具體公佈時間待定，一般於北京時間18-21點左右公佈)。

待定 國際能源署(IEA)提議史上最大規模的戰略石油儲備釋放。各國預計將於週三就該提案做出決定。

業績預告

週四盤前：理想汽車(LI.US)、滿幫(YMM.US)、億航(EH.US)、富途(FUTU.US)、美國達樂(DG.US)