英伟达

智通財經APP獲悉，隨着一年一度的英偉達(NVDA.US)GTC開發者大會即將於下週拉開帷幕，這場被譽爲“AI領域年度風向標”的盛會，其熱度與重要性在今年更上一層樓。當公司首席執行官黃仁勳下週一(當地時間3月16日)走進座無虛席的冰球場時，全球投資者的目光都將聚焦於他手中將打出怎樣的牌，以應對日益激烈的市場競爭，並鞏固其作爲人工智能(AI)芯片領導者的地位。

此次爲期四天的GTC大會，不僅是英偉達展示其在芯片、數據中心、軟件平臺CUDA、AI代理以及機器人等物理AI領域最新進展的舞臺，更是一場對公司戰略方向的關鍵檢驗。在此前交出超預期財報卻未能帶動股價明顯上漲後，投資者渴望得到保證：英偉達將利潤反哺AI生態的戰略正在見效。

市場研究機構eMarketer分析師Jacob Bourne表示：“我預計英偉達將展示從Rubin到Feynman的全棧路線圖更新，同時重點強調推理、智能體AI、網絡技術和AI工廠基礎設施。”

“後訓練時代”的競爭焦點：推理芯片

隨着AI行業從大模型的“訓練”階段，加速向AI代理在應用中穿梭執行任務的“推理”階段過渡，市場的競爭格局正在發生深刻變化。儘管英偉達目前在訓練和推理市場仍佔據超過90%的份額，但分析師普遍認爲，其市場份額的流失將在所難免，尤其是在推理領域。

推理芯片初創公司d-Matrix的創始人兼首席執行官Sid Sheth表示，雖然英偉達在訓練領域仍將保持主導地位，但“推理完全是另一回事”。他補充道，CUDA作爲英偉達支撐大多數AI訓練並將開發者鎖定在其生態系統的核心軟件，在推理領域的“護城河”作用較弱。開發者可以轉向英偉達之外的競爭對手，因爲運行已完成的AI模型並不需要像訓練它們那樣進行復雜的編程。

爲了應對這一趨勢，英偉達預計將在大會上推出專爲推理工作負載優化的新產品。有報道稱，一款融合了去年12月以17億美元收購的AI初創公司Groq技術的推理芯片有望亮相，旨在提供快速且成本效益高的推理計算能力。Groq的ultra-fast AI技術將被整合進英偉達龐大的CUDA生態中，以此鞏固其軟件護城河。

潛在威脅與英偉達的“防禦工事”

然而，挑戰依然嚴峻。一方面，包括OpenAI和Meta(META.US)在內的英偉達核心大客戶均已啓動自研芯片，Meta更是明確將每半年發佈一款全新AI芯片。專用集成電路(ASIC)的崛起被視爲對英偉達通用圖形處理器(GPU)的長期威脅，這類爲特定功能定製的芯片在推理場景展現出更高的效率優勢。

Summit Insights Group董事總經理KinNgai Chan表示，相較一年前，英偉達無疑將面臨更激烈的市場競爭，預計2027年，隨着企業自研ASIC芯片實現規模化落地，英偉達的市場份額將出現下滑，尤其是在推理芯片市場。

爲應對挑戰，英偉達正多管齊下加強防禦。除了收購Groq，公司近期還向光通信公司Lumentum(LITE.US)和Coherent(COHR.US)分別投資了20億美元，旨在推動“共封裝光學”(CPO)技術的應用。該技術利用光而非電信號在芯片間傳輸數據，有望大幅提升超大規模數據中心的連接效率並降低功耗。William Blair研究分析師Sebastien Naji預計，CPO將是下一代Feynman芯片架構的核心突破方向。

eMarketer的Bourne補充道，英偉達很可能會在GTC上將CPO技術定位爲高效連接大規模AI集羣的關鍵，不過，目前該技術的量產規模仍無法匹配英偉達芯片的出貨量，其規模化部署的成本與可行性，也將是投資者關注的重點。

另一方面，由英特爾(INTC.US)和AMD(AMD.US)長期主導的中央處理器(CPU)在AI任務中的地位正在回升。Third Bridge分析師William ⁠McGonigle指出，隨着代理式AI的興起，由CPU負責的“代理編排層”正成爲新的性能瓶頸。因此，該分析師預計，英偉達將展示僅使用其CPU的服務器產品，以迴應這一新趨勢。

AI代理與機器人：驅動下一波增長浪潮

除了硬件層面的競爭，市場同樣關注AI應用的前景能否支撐起持續的算力需求。黃仁勳此前強調，智能體AI將成爲推理需求的下一個重要驅動力。d-Matrix的Sheth表示，隨着語音、視頻和多模態AI代理的潛力逐步釋放，這一領域有望帶來新一輪的推理計算浪潮。

機器人技術則被視爲另一層增長空間。The Futurum Group首席執行官Daniel Newman指出，英偉達上一季度已報告約60億美元的機器人相關收入，並預測人形機器人的發展時間表將非常“激進”。這預示着物理AI可能比預期更快地成爲現實。

地緣政治：懸在芯片巨頭頭頂的達摩克利斯之劍

在技術競爭之外，地緣政治因素正日益成爲影響英偉達未來的關鍵變量。隨着美國考慮進一步擴大對AI芯片的出口限制，以及中國等關鍵市場的准入受限，英偉達的全球銷售版圖正在重塑。據報道，在中國市場徹底遇冷後，英偉達已停止生產H200芯片，並將產能轉移至下一代Rubin平臺。

在此背景下，中東地區如沙特和阿聯酋等國的大規模AI基礎設施投資，對英偉達而言意義重大。然而，地區衝突、能源成本以及數據中心建設速度等因素，都爲這些新興市場的需求增添了不確定性。