美光科技

智通財經APP獲悉，美光科技(MU.US)將於美國東部時間3月18日(星期三)美股盤後(即北京時間3月19日早間)發佈其2026財年第二季度財報。華爾街分析師普遍預計，受高帶寬內存(HBM)需求持續強勁增長的推動，美光科技本季度營收有望突破191億美元，每股收益(EPS)預計將接近8.56美元。在美光科技此次財報發佈前，Seeking Alpha金融分析師Dair Sansyzbayev重申了對該公司的“強烈買入”評級。

該分析師表示，其之前關於美光科技在2025年底的看漲觀點得到了很好的驗證，因爲自那時以來該股已上漲超過40%，而大盤整體回落。美光一直在消化過去幾個月出現的各種利好因素，而另一個利好因素即將到來。

Sansyzbayev指的是該公司即將發佈的2026財年第二季度財報，該財報極有可能表現強勁。最妙的是，儘管基本面正在迅速增強，但其股價增長仍落後於每股收益預期的上調。這意味着美光的估值倍數仍然很低，而市場對其強勁增長潛力的信心相當高，因爲這得到了各種結構性利好因素的支持。

盈利預覽與近期進展

據瞭解，美光即將於3月18日發佈財報。此前財報業績雙雙超出市場預期，已是連續第十一次超預期。擁有如此強勁的盈利記錄，難怪華爾街分析師對其前景持樂觀態度——過去90天內，分析師對美光的每股收益預期上調了23次，沒有一次下調。

該公司呈現出勢不可擋的營收增長態勢，過去三個季度裏，其同比增速從36.6%一路攀升至56.7%，加速趨勢顯著。對於2026財年第二季度，華爾街分析師預測，該公司營收增速將實現大幅躍升，預計增幅高達137%。不僅如此，公司淨利潤增速預計將大幅超越營收增速，調整後每股收益預計將飆升452%。尤爲令人震驚的是，美光2026財年第二季度預測每股收益爲1.61美元，這一數字竟超過了其2025財年全年調整後的每股收益1.29美元。

而且，這並非只是2026財年第二季度曇花一現的增長高峯。據預測，美光在未來四個季度將維持平均同比營收增長率超100%的強勁態勢。與此同時，華爾街分析師預計，未來四個季度其平均每股收益增長率將高達332%，較預測的營收增長率高出數倍之多。鑑於美光過往有着極爲出色的超預期盈利表現，該公司完全具備實現未來四個季度激進預測的實力。

同樣不容忽視的是，在這些令人矚目的數據背後，實則隱藏着一個由大規模結構性利好因素所支撐的強勁增長故事。

2026年，全球人工智能飛輪正在加速運轉，不僅上市科技巨頭在數據中心投入數千億美元，各國政府也在增加其主權人工智能預算。美光是數據中心高性能內存芯片的少數大型供應商之一。該領域還有三星電子和SK海力士等強大的亞洲競爭對手。當潛在市場擴張緩慢時，競爭無疑是一個根本性風險;然而，在人工智能快速普及的時代，情況並非如此。

在Sansyzbayev眼中，這一現象十分明顯：內存價格持續上揚，而市場需求仍遠超總供應量。這表明潛在市場正以驚人的速度擴張，進而有效分散了競爭風險。鑑於人工智能加速普及已成爲一個實實在在的長期趨勢，而非僅僅是常規升級週期中的一次牛市行情，該分析師認爲，未來幾年內，競爭風險或將維持在較低水平。

然而，美光的管理層與工程師團隊並未沉溺於當前的有利形勢，而是積極作爲，全力以赴爲公司構築起一道寬闊的護城河。這一點至關重要，因爲寬闊的護城河能賦予企業更強的韌性，使其在面對需求驟降時仍能穩健應對。當前，美光的每股收益正迅猛增長，研發投入同樣節節攀升。得益於對創新的執着追求，美光推出尖端新產品的速度一直令人讚歎不已。近日，該公司已開始向客戶送樣業界最高容量的LPDRAM模塊——256GB SOCAMM2，再次彰顯了其技術實力。

值得一提的是，美光不僅依託自身專業技術，還積極與其他行業領軍企業攜手合作，共同提升產品競爭力。目前，美光正與應用材料(AMAT.US)緊密合作，爲人工智能系統研發並製造DRAM、HBM和NAND解決方案。這並非雙方首次攜手，兩家公司之間早已建立了牢固而持久的技術紐帶。擁有應用材料這樣富有創新精神的合作伙伴，無疑是美光的又一大基本面優勢。應用材料不僅擁有豐富且經過驗證的成功經驗，每年在研發方面的投入更是高達數十億美元，並被公認爲英特爾(INTC.US)和臺積電(TSM.US)等標誌性半導體企業供應鏈中的關鍵供應商。

估值更新

美光最引人矚目的優勢在於，其盈利增長幅度與預期上調幅度，均遠超股價的攀升速度。過去十二個月裏，該股股價飆升了驚人的323%，然而其估值比率卻依舊維持在相當溫和的水平。具體來看，其預期非GAAP市盈率略低於12倍，而行業平均水平則接近22倍。從盈利預覽中不難發現，美光未來幾個季度的每股收益預計將大幅飆升，這使得其市盈率增長比率(PEG比率)低得令人咋舌，僅爲0.2，比行業平均水平低了六倍之多。

儘管AMD(AMD.US)與美光並非直接的競爭對手，但Sansyzbayev認爲，對比兩者的估值比率仍頗具意義。畢竟，這兩家公司都是盈利能力極強的半導體企業，市值也相差無幾。此外，它們還都是人工智能領域的熱門投資標的，目前均獲得了SA Quant的“強烈買入”評級。

若將美光的估值倍數與AMD進行對比，會發現美光的估值低得驚人。AMD未來一年的預期市盈率近乎是美光的三倍，但要說AMD估值過高也並不準確，畢竟從預期來看，其市盈率預計會出現大幅壓縮。一般來說，兩家公司估值倍數出現如此巨大的差異，只有在估值倍數較高的那家公司展現出更強勁的增長能力以及更高的盈利能力時，纔算是合理的。然而，通過下表的對比能夠清晰看到，美光在幾乎所有指標上，都呈現出更優的增長率和盈利能力比率。

所以，Sansyzbayev認爲在美光2026財年第二季度財報公佈之前，其股價被嚴重低估。按照美光全年每股收益預期35.38美元，乘以行業中位數遠期市盈率21.76來計算，其目標價大約在770美元。這一目標價遠高於當前僅略高於400美元的股價。

風險更新

儘管估值比率傳遞出極爲看漲的積極信號，但有兩個因素卻暗示些許風險。其一，華爾街分析師認爲美光股價的上漲空間或許有限，畢竟他們的平均目標價僅比當前股價高出些許。其二，即便美光的估值倍數處於極低水平，且每股收益大幅飆升，可內部人士仍在較爲積極地拋售股票。從理論上講，若美光真有如此巨大的上漲潛力，他們爲何要選擇賣出呢?

財報發佈後市場的反應極難精準預判，因爲它極易受到財報發佈當日地緣政治局勢和宏觀新聞的左右。雖說美光極有可能公佈2026財年第二季度強勁的盈利報告，並給出樂觀的業績指引，但這並不能確保財報發佈後其股價會一路飆升。一些諸如伊朗局勢緊張或能源價格大幅飆升的新聞，很可能引發整個市場的恐慌性拋售，美光的股價也難免會受到牽連而下跌。

最後值得一提的是，美光在過去十二個月裏股價已經上漲了300%以上。在當前宏觀環境充滿高度不確定性的情況下，一些投資者或許更傾向於在財報發佈後落袋爲安，鎖定利潤。

結論

總而言之，Sansyzbayev依舊堅定地認爲，在即將發佈的財報來臨前，美光科技仍是值得“強烈買入”的投資標的。誠然，在財報發佈前買入股票向來存在風險，畢竟即便公司業績在營收和盈利方面雙雙超出預期，且給出的業績指引也十分樂觀，市場的反應卻依舊可能讓人捉摸不透。