味好美

联合利华

智通財經APP獲悉，據知情人士透露，調味品生產商味好美(MKC.US)正接近與聯合利華(UL.US)食品業務達成合並協議，共同打造一家價值600億美元的全新行業巨頭，該交易有望於週二美股盤前正式官宣。味好美以其調味品和醬料聞名，旗下擁有Cholula辣椒醬和French's芥末等品牌;聯合利華的食品品牌則包括家樂(Knorr)和好樂門(Hellmann's)。

報道稱，聯合利華董事會已於當地時間週一下午召開會議，審議此次待定交易的具體條款。這項涉及現金與股票的交易，時機上或有意配合味好美最新季度財報的發佈，但知情人士也提醒，相關計劃仍存變數。

聯合利華此番重大戰略調整，延續了消費品巨頭精簡全球業務單元的普遍趨勢。交易完成後，這家總部位於英國的企業將主要聚焦於美容、個人護理及家居用品業務板塊。

若交易最終達成，聯合利華股東預計將持有新設食品公司約三分之二的股權。據悉，該交易包含約160億美元的現金對價，以滿足各參與方的需求。該交易擬採用反向莫里斯信託結構，以實現税務優惠的最大化。

受此消息提振，味好美股價在週一美股盤後一度上漲近4%，聯合利華上漲近1%。在此之前，兩家公司股價年內至今分別下跌20%和8%。

此次潛在合併交易落地之際，包裝食品行業正面臨多重逆風，行業估值持續下滑。投資者擔憂高通脹持續擠壓企業利潤率，同時GLP-1類藥物普及也對食品銷量造成衝擊。

德意志銀行分析師Steve Powers在週一發佈的最新研報中警示：“我們認為，持續加劇的行業壓力與新興挑戰已積累多時，正逐步動搖支撐美國包裝消費品投資邏輯的傳統假設。”

“部分影響因素最終可能只是短期、暫時性的，或具備較強週期性特徵，比如宏觀經濟與地緣政治相關因素。但在我們看來，人口結構拐點、產業鏈話語權格局深層轉變等問題，更有可能形成結構性、長期性影響。”

大型食品企業向來對併購交易並不陌生，既有過大規模擴張，也有過業務精簡之舉。舉例而言，過去十年間，味好美始終大力推行以風味為核心的收購戰略，逐步從傳統調味品業務，轉向高增長、高毛利的調味醬料及專業調味解決方案領域。

其最具變革性的一筆交易發生在2017年，公司以42億美元收購利潔時食品部門，將French's芥末醬、弗蘭克斯紅辣椒醬等標誌性品牌納入麾下。2020年末，味好美又以8億美元收購Cholula辣椒醬品牌，進一步鞏固了其在增長強勁的辣椒醬品類中的領先地位。

瑪氏於2025年12月以約359億美元完成對Kellanova的收購，將品客、奇茲、 Pop-Tarts等零食品牌與瑪氏旗下M&M's、士力架等糖果品牌整合，打造出全球零食巨頭。

此外，金寶公司(CPB.US)在2024年3月以約27億美元，收購高端意麪醬品牌Rao's母公司Sovos Brands。

以Applegate有機冷切肉、Spam午餐肉及Hormel自有品牌培根聞名的荷美爾食品(HRL.US)，2021年以33.5億美元，從陷入困境的卡夫亨氏(KHC.US)手中收購了Planters堅果品牌。

與此同時，投資者對大型食品集團的審視愈發嚴格，認為其成本結構臃腫、對消費趨勢反應遲緩。例如，對衝基金Elliott Management已針對頻繁併購的百事可樂(PEP.US)發起維權行動。

通用磨坊(GIS.US)則在2025年6月以21億美元，將美國酸奶業務出售給拉克塔利斯集團，聚焦核心穀物食品與Blue Buffalo寵物食品業務。