联合利华

味好美

智通財經APP獲悉，聯合利華(UL.US)表示，將其大部分食品業務出售給味好美公司(MKC.US)的談判已進入後期階段，最終交易可能於週二晚些時候正式宣佈。此舉具有歷史意義，將重塑兩家公司的戰略格局。

聯合利華週二發佈聲明稱，擬以157億美元現金疊加味好美股權的方式，剝離其大部分食品業務，但不包括印度等部分運營實體。聯合利華未進一步披露股權部分的具體細節。

交易完成後，聯合利華及其股東將持有合併後公司65%的股份。該交易將通過“反向莫里斯信託”結構進行，這是一種旨在實現免税的併購方式。

對兩家公司而言，這均是各自歷史上規模最大的一筆交易。該交易將推動聯合利華轉型為全球美容、個人護理及家居護理領域的領軍企業，同時助力味好美一躍成為全球香料、調味品及醬料行業的巨頭。

聯合利華從事食品業務已有近百年曆史，旗下擁有好樂門蛋黃醬、家樂濃湯寶等強勢品牌，以及第戎芥末醬、馬麥醬等區域性產品。

收購該食品業務對味好美而言是一項極具雄心的舉措。味好美以其標誌性的紅白罐裝香料及French’s芥末醬、Frank’s紅辣醬等調味品聞名。味好美體量遠小於聯合利華，其整體營收僅相當於聯合利華食品業務的一半。

近年來，像聯合利華這樣的大型食品企業面臨增長壓力，原因在於消費者購買力下降或轉向更便宜的自有品牌。同時，GLP-1類減肥藥的普及也使得用户減少進食或傾向於選擇更新鮮的食品。聯合利華首席執行官費爾南多·費爾南德斯已明確表示，未來公司將把美容、個人護理及健康作為增長重點，而非食品業務。

聯合利華首席執行官Fernando Fernandez已明確表示，未來公司將把美容、個人護理及健康業務作為核心增長方向，而非食品板塊。

此次交易也引發市場分歧。有分析認為，該交易有助於兩家公司在採購和生產方面實現協同，並使聯合利華能夠更加專注於高增長領域。

不過，RBC Capital Markets分析師James Edwardes Jones表示，對聯合利華出售食品業務的安排“並不十分看好”。他指出，目前聯合利華完全控制的食品業務主要由好樂門蛋黃醬和家樂濃湯寶兩大品牌主導，而交易完成後，公司將轉而持有一家品牌更為分散的業務的部分股權。

“我們不確定引入一個更分散業務結構、卻只保留部分所有權的合理性，”他表示。

對味好美而言，該交易將顯著提升其在增長迅速的醬料和調味品市場的佈局。目前，該業務僅佔其總銷售額的約4%，但在年輕消費者中增長迅速。味好美此前指出，美國年輕消費者在辣醬上的支出已超過番茄醬。

過去十多年間，味好美持續通過併購擴張。其曾嘗試收購英國Premier Foods但未能成功。公司在調味品領域最大的一筆交易發生在約十年前，當時以42億美元收購了利潔時旗下食品業務，將French’s和Frank’s RedHot等品牌納入麾下。

值得注意的是，此次交易不包括聯合利華在印度的業務。該公司在印度市場的優勢主要來自其強大的分銷網絡——通過遍佈各地的配送體系，可高效向小型零售商補貨。RBC估算，印度業務約佔聯合利華食品板塊的11%。