Beyond Meat, Inc.

智通財經APP獲悉，歷經兩輪發布延遲後，全球植物肉行業先驅Beyond Meat(現已正式更名為Beyond The Plant Protein Company，BYND.US)於近日披露2025年第四季度及全年財報。財報顯示，公司營收持續大幅下滑，創下上市以來最低年度營收紀錄，虧損規模顯著擴大，同時因內控問題多次延遲財報披露導致股價下挫，已收到納斯達克退市警告。面對行業需求持續疲軟的困境，這家昔日的資本明星正啓動全面品牌重塑，淡化“肉類”標籤，押注氣泡蛋白飲等“低爭議性”新品，試圖跨界突圍實現業績反轉。

核心業績全線潰敗，營收創上市以來新低

2025年第四季度，公司業績再度不及華爾街預期。財報數據顯示，期內公司實現淨營收6160萬美元，同比大幅下滑19.7%，低於分析師平均預期6260萬美元。營收下滑的核心拖累來自銷量端，期內產品銷量同比下降22%，全渠道均出現不同程度的銷量萎縮。

盈利端表現更為慘淡。四季度公司調整後息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)虧損達6900萬美元，不僅遠超市場預期的1980萬美元虧損，較上年同期2600萬美元的虧損規模也大幅擴大。毛利潤同比暴跌86%至140萬美元，毛利率從2024年同期的13.1%驟降至2.3%，盈利水平近乎觸底。

與此同時，公司對2026年一季度業績給出悲觀指引，預計當期淨營收在5700萬-5900萬美元之間，顯著低於市場普遍預期的6680萬美元，並稱當前經營環境存在“高度不確定性”。財報發佈後，公司股價在盤後交易中大跌約12%。

全年業績維度，公司創下上市以來的最差表現。2025年全年，公司累計實現營收2.755億美元，同比下滑15.6%。全年毛利潤同比大跌82%，營業虧損同比翻倍至3.327億美元，其中包含商標訴訟相關的3890萬美元賠償金，年內公司還實施了多輪裁員以壓縮運營成本。

值得注意的是，得益於年內完成的債務重組帶來的近5.49億美元現金收益，公司2025年實現淨利潤2.20億美元，成功扭轉了2024年1.60億美元淨虧損的局面。此次債務重組也幫助公司降低了財務槓桿，延長了債務到期期限，補充了資產負債表的流動性，為後續轉型提供了有限的財務緩衝。

全渠道需求疲軟，內控風險疊加退市危機

業績持續承壓的背後，是植物基肉類行業整體陷入的需求寒冬，以及公司全渠道運營的全線潰敗。

需求端，隨着歐美市場通脹高企，消費者價格敏感度顯著提升，更傾向於選擇價格更低的新鮮動物肉類產品，而非高價的植物基加工食品，這使得Beyond Meat核心產品的市場需求持續疲軟。公司創始人兼首席執行官Ethan Brown坦言，業績表現直接反映了植物基肉類品類面臨的持續行業逆風。據NielsenIQ數據，過去兩年美國植物基肉類產品整體銷量累計下滑26%。

渠道端，公司四季度全渠道收入無一倖免，國際市場成為業績下滑的重災區。美國本土市場方面，零售收入同比下滑6.5%，主要受品類需求疲軟及部分產品分銷渠道縮減影響;餐飲服務收入同比大跌23.7%，核心原因是上年同期與某快餐連鎖企業的雞肉產品銷售合同到期終止，疊加終端需求持續走弱。

國際市場表現更為慘淡，期內零售收入同比暴跌32.5%，主要受歐盟市場漢堡品類銷量下滑、加拿大部分零售渠道收縮拖累;餐飲服務收入也同比下滑近32%，源於面向多家快餐連鎖客户的漢堡、雞肉產品訂單大幅減少。2025年全年，公司零售、餐飲服務渠道收入分別同比下滑17.5%、18.1%。

在內控與資本市場層面，公司風險持續累積。公司因存貨會計相關內控存在重大缺陷，包括超額或滯銷庫存核算問題，目前無法預估年報正式提交時間，這已是公司連續多次延遲財報披露——2025年三季度，公司就曾因評估相關資產減值費用延遲發佈財報。

與此同時，公司股價在2025年跌至歷史最低點，一度成為散户抱團的“meme股”，年內多次否認破產傳聞，並於2026年3月收到納斯達克退市警告，因股價連續30個交易日低於1美元的最低上市要求，若未能在2026年8月31日前完成合規整改，將面臨摘牌風險。

啓動全面品牌重塑，押注低爭議新品跨界突圍

面對持續惡化的經營局勢，Beyond Meat啓動了成立以來最大規模的戰略轉型，核心是品牌重塑與品類擴張，徹底跳出植物肉賽道的增長瓶頸。

公司正式完成品牌更名，將沿用十餘年的品牌名從Beyond Meat變更為Beyond The Plant Protein Company，逐步淡化品牌中的“肉類”標籤，戰略定位從單一的植物肉替代品生產商，轉向全品類植物蛋白企業。“我們正通過品牌戰略重新定位，進入相鄰的品類賽道，我們相信品牌、技術和對清潔植物基營養的承諾，能為消費者創造更大價值，”Brown在財報電話會議中表示，品牌更名並非偏離植物蛋白的核心使命，而是打開更廣闊的市場空間。

產品端，公司將核心增長希望寄託於“低爭議性”新品，核心抓手是Beyond Immerse氣泡蛋白飲系列。該產品首發即售罄，主要面向運動人羣、職場人士與學生羣體，尤其瞄準GLP-1使用者這一細分市場。Brown透露，公司已根據消費者反饋完成了6-7輪產品迭代，調整了20g高蛋白版本的風味與甜度，優化後的產品競爭力顯著提升。

同時，公司推出了不模仿動物蛋白的蠶豆碎產品，搭建了Beyond Test Kitchen平台作為所有新零售創新產品的核心發佈載體，並明確表示未來將持續拓展飲料等新賽道，而這些品類的市場規模遠大於當前的植物基肉類賽道。公司同時強調，在拓展新品類的同時，仍將保持在植物基肉類賽道的品類領導力。

對於行業當前的困境，Brown認為，植物肉行業的低迷，與公共話語中反科學的偽科學言論、美國政治環境的分裂密切相關，紅肉消費的回潮只是短期的市場波動，行業長期發展的底層邏輯並未改變。他同時表示，公司在植物蛋白領域積累的技術與研發能力，足以支撐其在新賽道實現突破。