联合健康

休曼纳公司

智通財經APP獲悉，美國健康保險公司們的股價週二在美股盤前交易中集體上漲，此前美國政府表示，計劃對2027年美國聯邦醫療保險Medicare Advantage醫保計劃的支付費率進行遠遠高於市場預期的上調幅度。

美東時間週二美股盤前交易中，美國醫療保險業巨頭聯合健康(UNH.US)股價大漲6.9%，CVS Health(CVS.US)、Elevance Health(ELV.US)、Centene(CNC.US)以及Molina Healthcare(MOH.US)等醫療保險領軍者們股價漲幅介於3.6%至6%之間。值得注意的是，長期專注於聯邦醫療Medicare業務的保險公司Humana(HUM.US)股價盤前直接飆升超11%，併成為標普500指數中盤前表現最好的股票。

據瞭解，美國醫療保險和醫療補助服務中心(簡稱CMS)當地時間週一晚些時候表示，將把2027年面向為美國老年人羣體提供Medicare Advantage計劃的私營保險公司的支付水平平均上調2.48%，顯著高於其1月份提出的0.09%增幅。

來自RBC資本市場的分析師團隊在一份最新研報中表示，這一升幅明顯高於他們此前1%至1.5%的最樂觀預期。

“我們認為，這次修訂更多是在糾正一個精算上的錯誤，而不是CMS放鬆了其對MA的紀律性態度，”來自華爾街金融巨頭傑富瑞(Jefferies)的分析師團隊在一份報告中表示。

一位來自Medicare的機構業務官員在與記者們的電話會議中表示，保險公司還將因與健康狀況相關聯的風險評估支付方式調整而額外獲得2.5%的利好驅動力，因此總增幅約為5%。

CMS表示，此次上調將在2027年為Medicare Advantage聯邦醫療保險計劃帶來超過130億美元的額外支付紅利。

政府支付費率會影響保險公司們每月保費的基準定價以及其提供哪些計劃中的福利舉措，以及最終能夠獲得多少利潤;這些醫療保險公司們也會依據這一費率，為其將在2027年銷售的Medicare Advantage計劃合同準備投標工作。對於長期依賴Medicare Advantage業務的保險商們而言，這相當於利潤端被官方上修，而且幅度明顯高於華爾街原本預期，因此Humana、CVS、Elevance等股票會立刻被重估。

Medicare Advantage(也就是 Medicare Part C)本質上是由政府出資、由私營保險公司承保和管理的老年人醫保方案。參保人不是直接使用傳統聯邦醫療保險計劃Medicare，而是加入經Medicare批准的商業保險計劃;這類計劃必須覆蓋Medicare Part A以及Part B，通常還把處方藥Part D一併打包進去，很多產品還會附帶牙科、視力或健身等傳統Medicare不一定覆蓋的附加福利。

因此可以將Medicare Advantage理解為：聯邦醫保資金流向商業保險商，由後者負責產品設計、醫生網絡、福利配置與醫療成本管理。非營利性健康政策研究組織KFF指出，Medicare Advantage已覆蓋超過一半符合資格的Medicare受益人，這意味着它早已不是邊緣補充，而是美國醫保商業模式中最核心的利潤池之一。

Medicare Advantage 的官方支付費率，直接決定保險公司未來能以什麼價格投標 2027 年產品、能否維持或擴充福利、是否需要提高保費，以及最終能留住多少承保利潤。過去一段時間，市場一直擔心老年醫療利用率上升、藥品和診療成本走高，會侵蝕這些公司的利潤率;而這次費率上修，等於在成本壓力尚未完全消失時，先給了行業一塊厚得多的“利潤緩衝墊”。