英国石油

埃克森美孚

智通財經APP獲悉，4月13日，英國石油(BP.US)宣佈，同意以270萬美元現金從加拿大油氣勘探公司Eco Atlantic Oil & Gas手中收購納米比亞三個海上勘探區塊(PEL97、PEL99和PEL100)60%的運營權益。交易完成後，Eco Atlantic將保留25%的權益，納米比亞國家石油公司NAMCOR持有10%，本地合作伙伴持有5%。

這項交易標誌着這家石油巨頭正式進軍這個南部非洲國家，成為其油氣作業者。納米比亞是全球油氣勘探的熱點地區，並有望在2030年實現首次產油。這些區塊位於沃爾維斯盆地，該盆地位於儲量豐富的奧蘭治盆地以北——這裏是所有納米比亞的海上油氣發現的所在地，這些發現均由包括殼牌(SHEL.US)和道達爾(TTE.US)在內的石油巨頭完成。英國石油公司表示，Eco Atlantic將繼續與納米比亞國家石油公司NAMCOR共同參與這些區塊的開發。

收購金額對於年營收超2000億美元的能源巨頭英國石油而言，幾乎微不足道。但這筆小額現金交易，卻標誌着BP在經歷數年低碳轉型挫敗後，正式以作業者身份踏入全球最炙手可熱的新興勘探前沿——納米比亞。

英國石油的戰略急轉彎：從"綠色激進"到"油氣迴歸"

此次收購不僅是一次區域性的擴張，更是英國石油戰略大方向調整的縮影。英國石油在可再生能源領域遭遇挫折後，已將重心重新轉向油氣業務。英國石油一直面臨着公佈更多信息的壓力，以證明其將支出從低碳項目轉向油氣項目的戰略將提升股東價值。

2020年，英國石油時任CEO伯納德·盧尼曾推出激進能源轉型計劃，將戰略重心從化石燃料轉向低碳業務。然而，這一路線使該公司長期跑輸同行。2025年第四季度，該公司能源轉型業務預計計提高達50億美元的減值損失，全年基本重置成本利潤從2024年的89億美元下滑至75億美元，運營現金流從273億美元降至245億美元。

維權投資者隨即施壓。對衝基金Elliott Management通過衍生工具持有英國石油超5%股權，要求其到2027年將年度自由現金流從約80億美元提升至200億美元，並將年度支出壓縮至約120億美元。為應對壓力，英國石油在2025年2月宣佈戰略重置：將石油和天然氣投資提升至每年約100億美元，同時將低碳能源投資削減50億美元;承諾到2027年底前出售價值200億美元的資產，將淨債務削減至140億至180億美元區間;同年3月，進一步暫停股票回購計劃，將成本削減目標提高至55億至65億美元。

管理層的更迭進一步強化了這一轉向。2025年12月，英國石油任命Woodside Energy掌舵人梅格·奧尼爾為新任CEO，她不僅是該公司百年曆史上首位外部空降的首席執行官，更成為全球五大石油巨頭中首位女性掌門人。奧尼爾在Woodside Energy期間專注核心天然氣資產、推動必和必拓石油部門數十億美元收購，始終是天然氣作為過渡燃料的大力倡導者。2026年4月她正式上任，標誌着戰略方向的重要回擺。

納米比亞收購恰在其上任前夕落地，被視為新戰略落地的信號彈。英國石油上游業務主管Gordon Birrell在聲明中直言："納米比亞是一個吸引越來越多行業興趣的地區，擁有多個令人振奮的前沿盆地。此次協議標誌着英國石油作為作業者進入該國，加強了勘探組合，並提供了長期增長潛力。"

英國石油此次切入的沃爾維斯盆地，是納米比亞兩大海上勘探熱點之一，緊鄰所有發現所在的奧蘭治盆地以北。納米比亞的勘探熱潮始於2022年。殼牌的Graff發現與道達爾的Venus發現，使該國從勘探荒漠一躍成為全球關注的前沿市場。據納米比亞政府估算，該國潛在油氣資源超過110億桶油當量。納米比亞計劃在2030年實現首次產油，第六個國家發展計劃(NDP6)明確提出到2030年生產1.5億桶油當量的目標。

然而，英國石油進入之際，這片"處女地"已相當擁擠。道達爾運營的Venus發現(PEL 56)被視為最成熟的開發項目，預計2026年做出最終投資決策(FID)，目標2029至2030年實現首油。2025年底，道達爾與Galp Energia達成戰略合作，將Venus與Mopane兩大發現納入統一開發框架。殼牌2026年計劃在PEL 39啓動新一輪五口探井的鑽探活動，儘管其此前因儲層品質問題對該區塊計提了4億美元減值。雪佛龍(XOM.US)計劃於2026年或2027年在沃爾維斯盆地鑽探探井，並已收購PEL 82區塊80%的權益。

在這個競爭格局中，英國石油選擇沃爾維斯盆地而非已證明資源潛力的奧蘭治盆地，既是受限於優質資產獲取難度，也是一種差異化切入策略——押注沃爾維斯盆地具備類似奧蘭治的地質潛力，而進入成本遠低於後者。與此同時，當前的國際油價前景也因戰爭溢價而抬升。

國際油價重回三位數：英國石油戰略回擺的宏觀推手

2月底美以對伊朗軍事衝突驟然升級，徹底改變了過去一年疲軟的油價走勢。霍爾木茲海峽這一全球石油運輸“咽喉”航運近乎停滯，國際能源署(IEA)直言這將導致“石油市場歷史上最大規模的供應衝擊”。

由於美國和伊朗在伊斯蘭堡談判未能達成任何協議，加之美軍方宣佈將對所有進出伊朗港口的海上交通實施封鎖，國際油價週一再度升破100美元關口。而且市場的一個基本判斷正在形成：地緣政治風險溢價已從“短期擾動”升級為“長期結構性因素”。

高盛大宗商品聯席主管達恩·斯特魯文指出，市場不會輕易遺忘史上最大的供應衝擊，供應過度集中與剩餘產能受損的現狀，已經實質性地推高了長期的“安全溢價”。除了華爾街投行此前紛紛上調油價目標之外，更有許多預測油價甚至可能突破150美元，創下歷史新高。

週一，石油專家、Onyx Capital Group董事總經理Jorge Montepeque警告，如果美國按計劃對霍爾木茲海峽實施海上封鎖，油價可能會飆升至每桶150美元。法國興業銀行此前也警告稱，若霍爾木茲海峽關閉兩個月——目前已關閉近一個半月，布倫特原油價格存在達到150美元/桶的風險。

這一宏觀背景，為英國石油的戰略迴歸提供了最強有力的支撐。正如該公司在“重建BP”新戰略中明確的：計劃到2030年啓動10個新的重大上游項目，將全球產量提升至每日230萬至250萬桶油當量，上游投資回報率從10%提升到15%。油價中樞的上移，讓這一雄心勃勃的目標變得更具現實性。

20美元盈虧平衡：高油價環境下納米比亞的超額溢價

對於英國石油在納米比亞沃爾維斯盆地的勘探投資，當前油價水平賦予了極高的安全邊際。道達爾能源CEO帕特里克·普揚曾公開表示，儘管其納米比亞Venus項目面臨3000米超深水技術挑戰，但20美元/桶的盈虧平衡成本仍極具商業吸引力。

按照市場分析，即便以最保守的70美元/桶油價計算，納米比亞若實現35萬桶/日的產量，年度總收入可達約90億美元。而在當前布倫特原油期貨突破100美元的背景下，這一數字將輕鬆突破120億美元。即便按照最保守的油價情景——花旗此前預計的62美元/桶布倫特均價——納米比亞海上項目的經濟性仍然顯著優於英國石油許多其他上游資產。

對英國石油而言，這更像是一筆“期權費”——以不到300萬美元和勘探承諾，鎖定沃爾維斯盆地的進入權。該公司官方聲明稱：“納米比亞是一個吸引越來越多行業興趣的地區，擁有多個令人振奮的前沿盆地。此次協議標誌着英國石油作為作業者進入該國，加強了公司的勘探組合，並提供了長期增長潛力。”