安森美半导体

恩智浦

智通財經APP獲悉，在最新發布的第一季度模擬半導體行業展望中，美國銀行對兩家芯片製造商做出了截然不同的評級調整——將安森美半導體(ON.US)從“中性”上調至“買入”，同時將恩智浦(NXPI.US)從“買入”下調至“中性”。該行分析師指出，兩者在盈利增長潛力和人工智能(AI)相關業務敞口上的差異，是此次評級分化的核心依據。

分析師Vivek Arya將安森美的目標價從70美元大幅上調至85美元，而對恩智浦的目標價則由245美元下調至230美元。這一調整體現了美銀在當前複雜需求環境下的偏好——即青睞那些擁有強勁自由現金流生成能力，且能在AI驅動的增長中獲益的企業。當前市場中，數據中心與航空航天領域需求強勁，但傳統汽車、電動汽車及消費電子市場依舊疲弱，兩者形成明顯對衝。

針對安森美的評級上調，Arya坦言此舉“可能略顯超前”，畢竟汽車與電動車終端需求尚未明顯回暖。但他強調，公司持續改善的產品管線、約6%的穩健自由現金流收益率、未來三年60億美元的回購承諾，以及到2028年息税前利潤率有望擴張至約30%的潛力，共同構成了具有吸引力的投資邏輯。

Arya特別指出，“該股過去三年累計下跌36%，而同期同業平均上漲7%，費城半導體指數更是飆升132%”，汽車及電動車相關板塊的拖累反而造就了當前的“補漲機會”。

反觀恩智浦，美銀則認為其盈利增長潛力有限——模型顯示到2028年利潤率僅能擴張300至400個基點。此外，公司缺乏AI相關產品線，且對消費手機與物聯網市場的敞口較高，加之計劃退出高利潤的通信基礎設施及射頻功率業務，均被視為未來的逆風因素。

在模擬半導體板塊的整體佈局上，美銀重申其大型股首選標的仍為亞德諾(ADI.US)，而在中小市值領域則看好MACOM Technology Solutions(MTSI.US)。