安森美半导体

恩智浦

智通财经APP获悉，在最新发布的第一季度模拟半导体行业展望中，美国银行对两家芯片制造商做出了截然不同的评级调整——将安森美半导体(ON.US)从“中性”上调至“买入”，同时将恩智浦(NXPI.US)从“买入”下调至“中性”。该行分析师指出，两者在盈利增长潜力和人工智能(AI)相关业务敞口上的差异，是此次评级分化的核心依据。

分析师Vivek Arya将安森美的目标价从70美元大幅上调至85美元，而对恩智浦的目标价则由245美元下调至230美元。这一调整体现了美银在当前复杂需求环境下的偏好——即青睐那些拥有强劲自由现金流生成能力，且能在AI驱动的增长中获益的企业。当前市场中，数据中心与航空航天领域需求强劲，但传统汽车、电动汽车及消费电子市场依旧疲弱，两者形成明显对冲。

针对安森美的评级上调，Arya坦言此举“可能略显超前”，毕竟汽车与电动车终端需求尚未明显回暖。但他强调，公司持续改善的产品管线、约6%的稳健自由现金流收益率、未来三年60亿美元的回购承诺，以及到2028年息税前利润率有望扩张至约30%的潜力，共同构成了具有吸引力的投资逻辑。

Arya特别指出，“该股过去三年累计下跌36%，而同期同业平均上涨7%，费城半导体指数更是飙升132%”，汽车及电动车相关板块的拖累反而造就了当前的“补涨机会”。

反观恩智浦，美银则认为其盈利增长潜力有限——模型显示到2028年利润率仅能扩张300至400个基点。此外，公司缺乏AI相关产品线，且对消费手机与物联网市场的敞口较高，加之计划退出高利润的通信基础设施及射频功率业务，均被视为未来的逆风因素。

在模拟半导体板块的整体布局上，美银重申其大型股首选标的仍为亚德诺(ADI.US)，而在中小市值领域则看好MACOM Technology Solutions(MTSI.US)。