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智通財經APP獲悉，在全程參與上週於舊金山舉行的HumanX全球人工智能大會後，來自國際投資巨頭瑞銀(UBS)的分析師們表示，OpenAI與Anthropic正在從AI大模型超級巨頭變身企業IT預算“吞噬者”。瑞銀分析師們寫道，Anthropic和OpenAI等全球最前沿AI公司推出綜合能力更強的AI大模型，確實對於多數傳統軟件公司們的基本面增長前景構成了重大威脅——這些最前沿AI公司已經有足夠強勁的能力從它們手中奪取更大規模的企業客户“錢包份額”。

企業錢包份額主要是指一家科技行業供應商從企業客户總IT/軟件/數字化預算中分走了多少支出份額。在瑞銀分析師團隊看來，企業客户原本會大規模花費給傳統軟件廠商們的企業級別IT預算，正在被OpenAI、Anthropic這類前沿AI公司拿走更多份額。

以前企業們可能將大把資金化肥在SaaS應用、BI工具、客服軟件、低代碼平台、協同軟件上;現在客户們普遍直接用Claude/ChatGPT的AI應用平台搭建生成式AI應用解決方案和AI Agent，這部分預算就可能從傳統軟件公司大規模轉移到AI大模型廠商們。

市場對於軟件股的擔憂與謹慎觀望立場並非杞人憂天!

在上週舉行的舊金山HumanX人工智能會議上，匯聚了約6000名投資者、創業者與科技企業高管。這場重磅會議不僅勾勒出人工智能技術與各行業從業者們日益加深的關係，也引發了關於人工智能對就業影響的激烈討論。

“我們在HumanX上注意到的一個變化，是企業們AI智能體投資顯著增加，其範圍早已遠遠超出微軟(MSFT.US)發佈的Copilot許可證和麪向大型軟件工程的AI編程輔助工具這些核心用例，”瑞銀分析師Karl Keirstead和Dean Marriott在一份投資者報告中寫道。“歸根結底，最新的企業客户調研結果支持了市場目前已反映在這些股票價格定價中的悲觀預期以及對SaaS/應用軟件類型公司的更為謹慎的看法。”

企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進AI應用軟件兩大核心類別——生成式AI應用與AI智能體的廣泛應用。其中，自主執行各種繁瑣與複雜任務的AI智能體(即AI代理)極有可能是未來十多年的AI應用終極大趨勢，AI智能體的出現，意味着人工智能開始從信息輔助工具演變為高度智能化的生產力工具。MarketsandMarkets最新研究顯示，到2030年AI智能體市場規模有望高達530億美元，意味着從2025年開啓的年複合增速(CAGR)高達46%。

Anthropic的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執行任務的AI代理在2026年集中爆發並不偶然，本質上是“模型綜合能力、工具協議、AI開發者框架、推理成本、終端上下文能力”五條曲線第一次同時交匯。在AI應用層，AI代理很可能會成為最主導的商業接口，因為它把“智能”直接轉化成“行動”，也意味着AI開始從“會回答”推進到“會執行、會協同、會完成極度複雜的多步驟任務”。

Anthropic此前發佈的2026年智能體編碼趨勢報告則明確判斷，2026年agentic workflow(即AI代理驅動的代理式工作流)將會從工程團隊擴散到銷售、法務、運營、市場等非技術部門。Anthropic的核心觀點在於——不是“Agent會成為一個特定的功能”，而是agent正在成為下一代軟件的默認交互範式，agent將不只是模型，更是“上下文匯聚器 + 動作編排器”，從App走向Intent，從工具走向完整的獨立執行。

OpenAI與Anthropic從模型巨頭變身企業IT預算“吞噬者”

瑞銀從與會者處獲悉，OpenAI和Anthropic正在成為“同類最佳的AI應用軟件公司”。“客户們使用Claude/ChatGPT來定製化構建AI應用和聚焦代理式工作流的AI智能體，以及Anthropic/OpenAI推出第一方產品的趨勢，進一步加大了軟件行業既有廠商們未來利潤增長率面臨的風險，”他們補充道。

隨着Anthropic、OpenAI等人工智能大模型領軍公司近期重磅發佈的一系列聚焦高效率代理式工作流的AI代理產品極有可能以低得多的成本取代某些功能型軟件服務，全球軟件股可謂遭受了沉重拋售打擊。

2月以來的“AI顛覆一切”悲觀基調主要因市場愈發擔心類似Claude Cowork以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基於SaaS席位訂閲營收模式的整個軟件帝國，遭遇了罕見拋售，這一拋售迅速蔓延到網絡安全、線上教培、傳統金融領域、保險、房地產、交通運輸系統以及其他任何看起來是席位營收模式或者勞動密集型商業模式的行業——市場認為這些行業將被AI徹底顛覆。

不僅美股，全球股票市場的軟件板塊在“AI顛覆一切”的恐慌中自2月以來持續重挫，儘管美股軟件板塊回購規模激增，但投資者並不買賬，因為市場真正擔心的是長期基本面與商業模式會不會被Claude Cowork以及OpenClaw這樣的AI智能體徹底重塑。

不過，至少就目前而言，若干看起來能夠在AI崛起浪潮中保持相對安全的軟件公司，是那些深度嵌入AI技術，且專注於保護和管理企業數據的“AI+核心操作流程”類型軟件公司，例如Snowflake(SNOW.US)、Palantir(PLTR.US)以及Databricks。

“許多調研結果都提到，數據是關鍵優勢，客户們也正在投資於對自身數據進行現代化改造並將其開放出來——這一趨勢長期以來一直被我們指出，因此我們對於Palantir、Databricks和Snowflake非常看漲，”分析師Keirstead指出。“這一數據類別如今正因AI風險而受到審視，但除了有人提到使用Claude來替代Tableau/ Salesforce(CRM.US)的功能之外，我們並未聽到任何調研認為類似Claude/GPT旗下AI大模型會對Palantir、Databricks和Snowflake之類的數據型軟件公司構成風險。”

對於微軟，瑞銀表示市場看法不一。“關於微軟，我們聽到了幾次關於微軟‘落後了’以及一系列基於Copilot的創新式AI應用產品令人失望的説法，但也有幾次調研的受訪者們認為我們不應低估它，因為微軟在企業安全、訪問控制和企業綜合治理方面擁有極高的市場信任度，並且具備利用這一優勢來深度嵌入AI工作流的獨家地位。”Keirstead指出。

此外，儘管Anthropic的Claude Mythos上週引發了轟動，但現在斷定其對聚焦安全類型軟件的細分市場可能產生的影響還為時過早，最新的瑞銀調研報告顯示，市場尚未形成有依據的判斷。