赛诺菲-安万特

智通財經APP獲悉，法國製藥巨頭賽諾菲(SNY.US)週四公佈了2026年第一季度財報。得益於核心產品Dupixent的持續強勁需求，公司營收與利潤雙雙超出市場預期，這為即將於月底正式上任的新任首席執行官Belén Garijo送上了一份“見面禮”。不過，市場焦點已迅速轉向Garijo將如何應對研發管線青黃不接及Dupixent未來專利到期的戰略挑戰。

業績超預期 重磅藥挑大樑

財報顯示，截至3月31日的第一季度，賽諾菲實現總銷售額105.1億歐元(約合122.9億美元)，高於分析師平均預期的102.2億歐元。經營業務營業利潤為29.7億歐元(約合34.7億美元)，同樣超出28.5億歐元的市場預期。剔除部分項目後，每股收益為1.88歐元(約合2.20美元)，優於分析師預期的1.78歐元。

業績超預期的主要引擎依然是其暢銷產品Dupixent。這款用於治療哮喘和特應性皮炎的藥物當季銷售額按固定匯率計算增長30.8%，達到41.7億歐元，遠超分析師預期的38.9億歐元。

疫苗部門銷售額為13億歐元，略高於預期的12.9億歐元，其中脊髓灰質炎與百日咳聯合疫苗的旺盛需求部分抵消了流感疫苗與RSV抗體Beyfortus銷售的疲軟。

新帥臨危受命 研發效率成核心考題

這份亮眼成績單發佈之際，正值賽諾菲高層權力交接的關鍵窗口期。前任首席執行官Paul Hudson因未能及時推出有前景的新藥管線、導致股價承壓，於今年2月被董事會罷免。擁有賽諾菲15年任職經歷、曾執掌德國默克(Merck KGaA)的Garijo將於4月29日正式履新。

投資者對Garijo寄予厚望，但也明確指出了她面臨的最大難題：提升研發產出效率，並降低對Dupixent的單一依賴。Dupixent的專利將於下個十年初到期，而賽諾菲迄今尚未拿出足以填補該藥物收入缺口的明確替代方案。

在過去12個月裏，受一系列好壞參半甚至負面的臨牀試驗結果拖累，賽諾菲股價已累計下跌約13%。

對此，賽諾菲首席財務官François Roger在電話會上坦言，公司去年確實遭遇了研發方面的挫折，但強調“研發需着眼於長期”。他透露，Garijo的到來將是一個重新審視戰略的契機，包括“是否希望拓展至其他潛在的治療領域”。

他還補充道，公司擁有多元化的資產組合，並非依賴單一藥物。

展望與隱憂：匯率逆風與疫苗政策擾動

賽諾菲重申了全年業績指引，預計按固定匯率計算銷售額將實現高個位數百分比的增長，且經營業務營業利潤增速將略快於銷售增速。資深分析師John Murphy指出，賽諾菲有望超越這一指引，但市場目光已聚焦於新CEO上任後可能帶來的戰略變革。

賽諾菲還提到了公司短期內可能面臨的逆風。公司稱，匯率波動對銷售增長造成了7.4個百分點的負面影響。此外，疫苗業務前景存在不確定性。賽諾菲預計，受美國衞生部長小羅伯特·F·肯尼迪推行疫苗政策變動等因素影響，今年疫苗銷售額將略有下降。

針對業界普遍關注的美國藥品定價壓力是否會導致歐洲上市延遲的問題，Roger表示，賽諾菲計劃在美國上市的任何產品都會同步在歐洲推出，但他承認，藥價可能會發生變化，部分國家定價水平“很可能會略有上調”。