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智通財經APP獲悉，國際日用消費品領軍者寶潔公司(PG.US)公佈了強於市場一致預期的最新業績數據，主要受美容品類產品線增長帶來的強勁推動;與此同時，該公司大幅上調了本財年與大宗商品相關聯的整體成本預期。

伊朗戰爭推高油價已經開始影響消費品公司的產品售價、毛利率和基本面預期，但影響不是均勻的。對寶潔這類必需消費巨頭而言，油價上漲主要通過塑料、包裝、運輸、石化原料和能源成本傳導到利潤表。但是寶潔最新業績凸顯出明其品牌力和高端產品創新驅動之下的提價底氣與銷量韌性，也顯示出必需消費品公司們可以“温和提價+產品升級”部分轉嫁能源成本。

有機增長創逾一年新高! 在高油價衝擊之下，寶潔交出強勁財報

寶潔財報數據顯示，第三財季的整體有機銷售額(也被稱作企業內生性銷售額指標)——剔除收購和匯率波動等項目——在截至3月31日的公司第三財季實現同比增長3%，超過華爾街分析師們預期數據中最樂觀的預測。這是逾一年來最為強勁的有機增長數據。

這家Tide(汰漬)洗衣液和Herbal Essences洗髮水製造商還公佈了該期間超出分析師一致預期的季度銷量表現。

近幾個季度，寶潔一直專注於開發其產品的新版本和新配方，並將它們營銷為比競爭品牌更有效力的產品，這一策略似乎正在取得成效。首席執行官Shailesh Jejurikar在一份聲明中表示，公司實現了“跨品類的廣泛增長”，並正在持續增加投資。

寶潔2026財年第三季度Non-GAAP基準下的核心每股收益(EPS)為1.59美元，高於市場一致預期的約1.56美元以及上年同期的1.54美元;第三財季的營業利潤約45.76億美元，顯著高於市場一致預期，與上年同期的強勁利潤數據基本持平。

在中東及其他地區地緣政治動盪導致油氣類能源價格大幅上漲和宏觀經濟不確定性加劇，加之消費者謹慎支出的背景下，這份業績對更廣泛的家庭日用消費品行業也是一個積極信號。寶潔是該品類中規模最大的市場參與者，也是本財報季首家公佈業績的大型必需消費品公司。

得益於強勁業績，該公司股價在盤前交易中一度上漲4.1%。截至週四，該股今年以來已上漲約2%，相比之下，標普500指數上漲約4%。

出乎分析師意料的是，寶潔基本維持了對當前財年的核心業績指標展望，而不是向分析們預期的那樣因油氣價格暴漲而撤回業績指引;當前財年將於6月底結束。但該公司現在預計，税後大宗商品成本將升至約1.5億美元。此前，該公司預計大宗商品的影響為中性。該公司維持了全年税後關税層面的相關支出約4億美元的預期。

更高的成本，加上利潤率較低產品銷售佔比提高以及其他項目，導致毛利率小幅下降，從上年同期的51%降至49.5%。

Jejurikar於2026年初接任首席執行官。他表示，儘管面臨“具有挑戰性的地緣政治和經濟增長環境”，但是該公司仍保持樂觀。

寶潔在第一日曆季度期間提價約1%，與前兩個季度類似，因為該公司優先推動銷量增長和市場份額提升。

美容業務是公司表現最好的部門，第一日曆季度(該公司第三財季)有機銷售額增長7%——為2023年以來最高。這一改善受到護髮產品包裝規格和價格調整，以及歐洲和北美產品配方變化的推動。

高油價衝擊消費! 寶潔靠品牌力穩住銷量，非必需消費更怕“成本+需求”雙殺

布倫特原油期貨價格自2月底伊朗戰爭全面爆發以來大漲超50%，已經持續徘徊並且愈發企穩在每桶100美元附近，已不再是地緣政治戰爭爆發之初短暫的狂野飆升——意味着高油價可能是一個持續性的重大威脅，投資者、全球央行政策制定者以及企業領袖們都不得不正視這一可能長期存在的高油價現實。

美東時間本週二下午，美國總統特朗普在社交媒體上公佈了延長美國與伊朗的停火期限的消息，但巴克萊銀行警告稱，市場不應對這一進展過於樂觀，因為美伊仍遠未真正達成和平協議，停火協議的延長並未對通過霍爾木茲海峽的石油和天然氣運輸量產生任何實質性恢復作用。巴克萊強調，霍爾木茲海峽的油氣運輸供應中斷仍在持續傷害全球能源市場，而股票和期貨市場的走勢並未完全反應這一衝擊，對供應中斷規模的定價遠遠不足。

伊朗戰爭大幅推高油價，無疑已經開始影響消費品公司的產品售價、毛利率和基本面預期，但這種影響不是均勻的。對寶潔這類必需消費巨頭而言，油價上漲主要通過塑料、包裝、運輸、石化原料和能源成本傳導到利潤報表。

隨着油價從約60美元升至接近100美元，寶潔預計本財年税後大宗商品成本衝擊約1.5億美元，同時還維持約4億美元税後關税成本預期;寶潔本季有機銷售增長3%、美容業務有機銷售增長7%，説明其品牌力和高端產品創新仍有一定提價與銷量韌性，但毛利率從上年同期51%降至49.5%，這正是油價/大宗商品/關税壓力共同擠壓利潤率的體現。必需消費品公司可以“温和提價+產品升級”部分轉嫁成本，但消費者已高度價格敏感，寶潔本季僅提價1%，説明它也不敢激進加價。

橫向看，必需消費品受衝擊較可控，非必需消費和出行鏈條更容易受傷。百事公司近期靠美國鹹味零食降價和無糖汽水需求韌性超預期，反映消費品公司正在從“繼續漲價”轉向“保銷量、保份額”;對最新美股財報季的企業財報初步彙總也顯示，伊朗戰爭已讓從塗料、消費品到航空旅行等行業普遍面對更高原材料、運輸和供應鏈成本，約有多家公司下調/撤回業績指引，部分企業開始大幅提價;聯合國FAO也警告，如果中東衝突持續，油價推動下全球食品價格仍可能進一步上漲。

但是油價上漲對消費股不是單純利空，而是一次定價權壓力測試——寶潔、百事這類品牌護城河強、產品偏剛需的公司更可能用小幅提價、促銷結構和高端化+廣泛產品結構守住基本面;而餐飲、服裝、旅遊、航空、低端零售等非必需消費板塊，面對燃料、物流、包裝成本上升和消費者實際購買力下降，更容易出現利潤率與需求預期雙重下修。