英特尔

智通財經APP注意到，標普 500 指數和納斯達克綜合指數處於歷史高位，芯片股的快速上漲再次點燃了 AI 交易的熱潮。上週五，英偉達 (NVDA.US) 市值突破 5 萬億美元大關，而英特爾 (INTC.US) 則錄得 1987 年以來最強勁的單日漲幅。

這種狂熱情緒反映了投資者日益關注運行“智能體 AI”所需的基礎設施，即由機器人或智能體代表用户執行任務的模式。此類應用的使用量呈爆炸式增長，推高了對中央處理器(CPU)的需求——例如英特爾生產的那些產品。

費城半導體指數 在上週五將其連漲紀錄延長至連續第 18 個交易日。

Benchmark 高級半導體研究分析師 Cody Acree 在接受採訪時表示：“我們剛剛回歸到圍繞 AI 交易的樂觀情緒中。”他補充道：“我認為對需求的樂觀預期是正確的。需求、支出以及資本支出預算都是真實存在的。”

超大規模雲計算巨頭預計今年將在 AI 基礎設施上投入約 6500 億美元，且目前幾乎看不到這種投資節奏何時會開始放緩。

儘管半導體行業在歷史上一直是一個週期性行業，但 AI 熱潮的速度使得人們很難精準判斷週期何時會見頂以及增長何時會開始放緩。

“我們才剛剛處於‘推理’階段的起點。這是去年年中才出現的現象——所以還處於早期階段，”Wedbush Securities 股票分析師 Matt Bryson 説道。他所指的階段是經過訓練的 AI 模型應用模式來預測結果或回答用户提示的階段。

英特爾的業績對將於下個月發佈財報的同行 AMD (AMD.US) 來説也是個好兆頭。

“我們曾認為 CPU 是下一個巨大的瓶頸，但英特爾的結果表明，這已經轉化為非常可觀的增長空間，”D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 説道，他已於上週五將 AMD 的評級上調至“買入”。

策略師指出，AI 基礎設施鏈條中的每一個環節都受到了資金追捧，從處理器到連接方案，“任何與 AI 相關、服務於瓶頸需求的公司，無論是計算、內存還是連接，”Benchmark 的 Acree 表示，“你可以買入這些公司的一攬子組合，表現都會非常出色。”

由於市場焦點依然集中在財報上，股市已無視了伊朗戰爭帶來的不確定性以及持續處於 100 美元的高油價。高盛策略師 Ben Snider 認為，標普 500 指數到年底將升至 7600 點。

“在盈利持續增長的背景下，美國股市應在未來幾個月繼續創下新高，”Snider 在上週寫道。

該策略師建議堅持持有那些能從 AI 交易中獲益的參與者。

他補充道：“在股票市場中，我們認為投資者應將投資組合偏向具有獨特盈利動力且受 AI 顛覆風險有限的長期增長型公司——例如與電力基礎設施投資相關的公司——而不是那些與廣泛經濟增長掛鈎的股票。”

GE Vernova (GEV.US)上週創下歷史新高，此前該公司業績表現強勁，這主要得益於市場對其燃氣輪機和電氣化服務的巨大需求。

AI 支出憂慮

當然，風險依然存在。科技巨頭雖然擁有市場主導地位，但也並非對宏觀經濟問題完全免疫。此外，與 AI 成本相關的失望情緒可能會瓦解這波漲勢。

今年早些時候，高於預期的資本支出曾令投資者感到不安，導致“七巨頭”股價陷入低迷，在 2026 年前三個月下跌了 16%，是標普 500 指數跌幅的兩倍多。

彙總數據顯示，微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 在 2026 年的合計資本支出預計將達到 6490 億美元，高於 2025 年的 4110 億美元。

威靈頓管理公司技術團隊共同負責人、管理約 500 億美元資產的全球創新戰略共同基金經理 Brian Barbetta 表示，這些公司需要證明這種支出將帶來強勁的回報。

Barbetta 表示：“我們認為，投入的資本具有較強的投資回報率(ROI)，隨着時間的推移，將帶來更快的增長和利潤率的擴張。”

然而，投資規模正在對現金流產生負面影響。亞馬遜第一季度的自由現金流預計為負 133 億美元，這將是自 2022 年(當時為滿足疫情帶動的需求而瘋狂投資倉庫)以來的最大虧損。Meta 第一季度的自由現金流預計為 40 億美元，為近四年來的最低水平。

作為應對，部分公司正在縮減開支。Meta 和微軟計劃裁員，以幫助抵消更大規模 AI 支出帶來的影響。週四關於這些舉措的消息導致兩家公司的股價雙雙走低。

投資者可能會密切關注這些公司的雲計算業務，來自 Anthropic 和 OpenAI 等 AI 初創公司的需求正推動銷售額快速增長，甚至出現供不應求的局面。

據預計，最大的雲服務提供商亞馬遜 AWS 第一季度的收入將增長 26%，而微軟 Azure 和谷歌雲的銷售額預計將分別增長 38% 和 50%。上個季度，Azure 38% 的營收增速未能滿足投資者，導致微軟股價在財報公佈次日下跌了 10%。

Jensen Investment Management 的投資組合經理 Allen Bond 認為，，對 Anthropic 新 AI 服務的興奮已經平息了許多關於此類投資最終能否獲得回報的擔憂。他補充道，雖然這些進展讓一些被認為面臨被顛覆風險的軟件製造商感到焦慮，但對於正在為未來積極投資的大型科技公司來説，這是一個利好。

“這些企業的業務極其強勁，利潤率高且穩定性好，而且市盈率看起來並沒有被過度拉伸，”Bond 説，“就其吸引力而言，超大市值公司存在於另一個宇宙中。”