Sony Group Corporation Sponsored ADR

智通財經APP獲悉，索尼(SONY.US)週五公佈了2025財年第四季度及全年財報。受電動汽車合資項目虧損和遊戲業務疲軟拖累，公司第四財季淨利潤大幅下滑，但與此同時，索尼給出了兩位數盈利增長的新財年指引，並宣佈大手筆回購，顯示出對娛樂產業前景的堅定信心。

財報顯示，截至今年3月的三個月內，索尼淨利潤同比暴跌63%，至831.2億日元，遠低於分析師預期的2022.4億日元的平均預測。當季營收同比增長8.3%，至3.036萬億日元。

從全年看，索尼2025財年的經營利潤同比增長13.4%，至1.45萬億日元，但這一數字仍低於市場預期的1.56萬億日元。銷售額增長了3.7%，至12.48萬億日元，淨利潤下滑3.4%至1.03萬億日元。

為了支撐今年已下跌22%的股價並回報股東，索尼宣佈計劃在未來一年內斥資至多5000億日元回購不超過2.3億股自家股票。

2025財年經營之路困難重重：電動汽車項目受挫、PS5下滑衝擊

索尼整體依舊保持高額盈利，但在2025財年，其經營之路並非一帆風順。Q4業績“踩雷”的主因是與本田汽車(HMC.US)的電動汽車合資企業。索尼在該季度計入了449億日元的權益法投資損失，該合資公司已停止銷售其電動車型。在與本田的合資電動汽車項目受挫後，索尼表示已放棄推出電動車型的計劃。

與此同時，遊戲與網絡服務業務當季經營利潤同比下滑42%，至541億日元，主要原因是收入走低。旗艦遊戲機PS5當季銷量僅為150萬台，較上年同期的280萬台鋭減46%。

存儲芯片價格飆升為索尼帶來了不小壓力。管理層坦言，PS5硬件銷售將建立在能以“合理價格”確保多大數量的內存之上，並稱已鎖定了應對年底購物旺季所需的最低內存量，預計本財年硬件毛利率將與上期持平。

為應對成本壓力，索尼今年3月已對PS5再度提價，其中美國市場上漲100美元，這是不到一年內的第二次調價。疊加中東衝突等地緣事件對供應鏈和消費者情緒可能帶來的衝擊，市場近期對索尼等電子製造商的後市存有疑慮。

展望未來，遊戲業務預計將呈現典型的“減收增益”格局。索尼預計該板塊年銷售額將下降6%至4.42萬億日元(約合280億美元)，主要歸咎於PS5進入生命週期第六年帶來的硬件銷售自然放緩，加之行業正面臨存儲芯片價格飆升的挑戰。但由於第一方遊戲軟件銷售強勁，且上一財年資產減值損失不再發生，遊戲業務經營利潤反倒有望大增30%，至6000億日元。索尼表示，該預測已納入了對下一代遊戲平台的投資。

不過，多位分析師仍對索尼遊戲平台的前景表達了樂觀情緒。市場普遍預期多次延期的重磅大作《俠盜獵車手VI》(GTA VI)將於今年11月上市。遊戲諮詢公司Kantan Games創始人Serkan Toto認為市場“低估了GTA VI的影響力”，而Asymmetric Advisors的Amir Anvarzadeh則在報告中指出，該遊戲發售所引發的高利潤軟件銷售和生態參與，將令索尼“利潤端顯著受益”。

持續聚焦娛樂資產 戰略轉型方向不改

即便面臨多重壓力，索尼仍表示整體經營基本面依舊穩健。索尼預計2026財年淨利潤將增長12.5%，達到1.160萬億日元(約合73.9億美元);營業利潤預計增長10.5%，達1.60萬億日元。若業績目標順利達成，索尼有望創下當期財年利潤新高。不過營收預計小幅下滑1.4%，至12.30萬億日元。

這家日本巨頭給出這一強勁的盈利預期源於其近年斥資數十億美元開展併購，加碼娛樂內容版圖，同時逐步退出非核心業務板塊、放棄相關業務控制權。

據瞭解，今年3月，索尼斥資約4.6億美元進一步增持擁有史努比、查理·布朗等《花生漫畫》系列IP的控股公司股份至80%，另據透露，該公司即將敲定一筆近40億美元的交易，收購包括賈斯汀·比伯和尼爾·楊作品在內的音樂目錄。

與此同時，在今年早些時候，索尼已將其電視業務的多數股權轉讓給了與中國TCL成立的合資企業，並且，公司已於去年10月分拆了金融業務，這些舉措都釋放出其進一步聚焦娛樂主業的明確信號。

週五，索尼還官宣與台積電(TSM.US)成立全新合資公司，雙方將聯合研發下一代圖像傳感器，並探索人工智能(AI)的物理應用。該合資項目選址熊本縣(台積電已在此設立晶圓廠)，由索尼控股主導，預計將獲得日本政府政策扶持。

索尼表示，儘管受旗下美國遊戲子公司Bungie產生的資產減值損失及電動車商業化計劃擱置兩大因素影響，集團整體經營表現依舊保持穩健態勢。財報公佈後，索尼股價週五美股盤前上漲約3%。