盤前市場動向

1. 5月11日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.15%，標普500指數期貨跌0.16%，納指期貨跌0.12%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.37%，英國富時100指數漲0.00%，法國CAC40指數跌1.15%，歐洲斯托克50指數跌0.61%。

3. 截至發稿，WTI原油漲3.28%，報98.55美元/桶。布倫特原油漲3.03%，報104.36美元/桶。

市場消息

美股在高位中迎來關鍵周：特朗普訪華在即，鮑威爾或謝幕遇上通脹“爆表”，歷史性牛市迎來壓力測試。美股正處於歷史最高點，近期的強勁表現繼續讓投資者將年初的擔憂徹底拋在腦後。本週，日程表正從繁忙的財報季轉回關鍵的通脹數據發佈。在上週的數據顯示就業形勢足夠穩定後，通脹數據迅速擠佔了勞動力市場的擔憂。4月CPI是週二的頭條新聞。由於能源衝擊，經濟學家預計4月CPI同比漲幅將從3.3%躍升至3.8%;剔除能源和食品的核心CPI同比漲幅預計將從 3月的2.6%升至2.7%。PPI數據將於週三緊隨其後，同日公佈的零售銷售數據將檢驗消費者在壓力下持續支出的能力。這些數據發佈距離美聯儲主席鮑威爾領導央行的最後一天(定於5月15日)僅剩幾天，預計參議院將在本週中旬將凱文·沃什接替鮑威爾的提名提交全院表決。地緣政治也將是投資者在未來一週關注的重點。美國總統特朗普將於5月13日至15日對中國進行國事訪問。

中東和平窗口驟然收窄!股市風向從AI動量狂潮切至“NACHO”主題?在一些華爾街策略師看來，最新的地緣政治動態意味着，霍爾木茲危機已經從“短期地緣衝擊”升級為“全球能源系統修復週期問題”。這意味着油價的風險溢價仍有粘性，市場不能只交易“停火標題”，而要交易庫存消耗、航運保險、替代通道能力和補庫週期。同時，隨着股票市場最為經典的動量交易策略——即藉助諸多技術指標或者機構獨家定製化的量化模型來買入贏家、大規模賣出輸家的交易策略——已達到歷史上曾多次預示短期劇烈拋售的極端水平，這意味着AI驅動的全球股市牛市基調與主趨勢雖尚未被證偽，但是短線層面可能即將從“盈利上修行情”進入“動量交易過熱驅動的回調階段”。因此，當前越來越多交易員傾向於押注“NACHO”這一交易主題，即假設海峽長期封鎖不可避免(Not A Chance Hormuz Opens)。這或許意味着，高油價的常態化會繼續壓制美聯儲降息空間，推高大型能源股、油服、航運保險和美國頁岩的相對吸引力，同時對航空、化工、消費以及一些尚未盈利且利率敏感型高估值成長股構成壓力。

降息預期再推遲!高盛預警：通脹粘性“鎖死”美聯儲，新主席沃什上任恐難有作為。由於通脹比預期更具粘性，高盛已將其對美國降息前景的預測推遲了一個季度。該行目前預計美聯儲將在2026年12月和2027年3月分別實施接下來的兩次降息。高盛美國經濟學家團隊指出，受能源成本影響，美國PCE通脹率在整個2026年可能將維持在3%左右，高於美聯儲2%的目標，這推遲了政策重啓所必需的條件。與此同時，在 PCE通脹率徘徊在3%且能源成本受中東局勢影響居高不下的背景下，沃什如果在上任初期就貿然降息，極易被市場解讀為“對通脹投降”。一旦通脹預期失控，沃什將面臨比鮑威爾時期更嚴峻的信任危機。

PIMCO：伊朗局勢若推升通脹，美聯儲或被迫從“推遲降息”轉向“重啓加息”。Pimco首席投資官丹·伊瓦斯金表示，中東戰爭可能導致美聯儲進一步推遲降息，甚至提高借貸成本。這家債券巨頭的首席投資官稱，與伊朗關閉霍爾木茲海峽相關的能源價格飆升，給一直努力將通脹率降至央行2%目標的美國決策者帶來了新的挑戰。伊瓦斯金表示：“美國離那一步還比較遠，但你會看到歐洲、英國甚至日本像今天這樣進一步收緊政策，我也不會完全把美國排除在外。”他補充稱，鑑於通脹動態和通脹的不確定性，任何降低美國利率的舉措都將適得其反，並表示任何此類舉措“可能導致中期至長期利率上升”。

大摩定調油價“6月審判日”：中美緩衝若耗盡，布倫特原油恐劍指150美元。摩根士丹利在一份措辭異常緊迫的報告中指出，全球石油市場正處於一場“與時間的賽跑”之中——若霍爾木茲海峽封鎖持續至6月以後，此前支撐油價未出現極端暴漲的緩衝因素或將徹底失效，屆時國際油價可能迎來新一輪大幅飆升。該行分析認為，當前市場之所以能在近10億桶石油產能損失的情況下維持相對“秩序”，在很大程度上依賴於美國和中國的緩衝餘量。該行給出了令人警惕的看漲情景：若海峽封鎖延續更久，油價可能推升至每桶130至150美元區間。這一預測與花旗維持的0至3個月布倫特油價120美元目標位形成呼應，顯示出華爾街頭部機構對尾部風險的定價正在趨於一致。

個股消息

傳英特爾(INTC.US)與SK海力士合作推進先進封裝技術。有消息稱，英特爾正與SK海力士合作，研發基於EMIB的2.5D先進封裝技術。該技術通過硅橋連接多顆芯片，有別於台積電CoWoS的硅中介層方案，被視為有望緩解先進製程產能瓶頸。受消息推動，英特爾盤前漲超3%。雙方尚未對此置評。

科技巨頭軍備競賽白熱化!亞馬遜(AMZN.US)首次殺入瑞郎債市場，全力加碼AI投入。在超大規模雲服務商紛紛轉向新的債務市場以籌集用於人工智能(AI)的資本支出之際，亞馬遜也加入了這一行列。據知情人士透露，亞馬遜正準備首次發行瑞士法郎債券。該公司已委託法國巴黎銀行、德意志銀行和摩根大通負責發行六部分、期限從3年到25年不等的瑞士法郎債券。當下，AI引發的算力需求爆發式增長，推動科技巨頭陷入了“不投入就出局”的AI軍備競賽。龐大的投資計劃正在迅速消耗現金儲備，轉向債務市場融資成為必然選擇之一。為了給AI基礎設施投資籌集鉅額資金，科技巨頭們正尋求美元債以外的多元化融資。

谷歌(GOOGL.US)全球融資版圖再下一城：繼歐元債後，擬首度發行日元債加碼AI軍備競賽。谷歌正以驚人的速度和廣度，在全球範圍內編織一張龐大的融資網絡。據知情人士透露，谷歌計劃首次發行日元債券，該公司已聘請美國銀行證券、瑞穗證券和摩根士丹利負責此次潛在的固定利率優先無擔保債券發行。該交易預計將在近期根據市場狀況推進。作為參考基準的SEC註冊發行，這將是谷歌有史以來首次涉足日元債券市場。將目光投向日本市場，是谷歌近期全球密集融資策略的延續。此次日元債計劃意味着，在短短數月內，谷歌將完成對美元、英鎊、瑞士法郎、歐元、加元及日元六大主要貨幣市場的全面覆蓋。

私募巨頭黑石(BX.US)收購電商平台Skroutz多數股權，加碼佈局希臘業務版圖。全球最大規模另類資產管理機構之一黑石集團已同意從CVC Capital Partners Plc手中收購希臘在線電商平台Skroutz的多數股權，以擴大其在這一地中海國家的業務版圖。根據一份聲明，Skroutz的創始人將出售部分持股，但仍會保留股份並繼續領導公司運營，George Chatzigeorgiou將繼續擔任該公司首席執行官。知情人士表示，此次交易對Skroutz的估值為6.35億歐元(約合7.46億美元)，其中包含債務。黑石集團在希臘的其他投資還包括Hotel Investment Partners——該公司在希臘各地擁有酒店資產、以及Fraport Greece——其運營着包括科孚島、羅得島和克里特島等地的地區機場。

重要經濟數據和事件預告

北京時間23:00 美國4月紐約聯儲1年通脹預期

業績預告

週二早間：Ast SpaceMobile(ASTS.US)、塗鴉智能(TUYA.US)

週二盤前：沃達豐(VOD.US)、騰訊音樂(TME.US)、虎牙(HUYA.US)