ARM Holdings PLC Sponsored ADR

美国超威

智通財經APP獲悉，瑞銀表示，Arm Holdings(ARM.US)和AMD(AMD.US)第一季度的服務器CPU出貨量環比增長超過英特爾(INTC.US)，並繼續以侵蝕英特爾份額的方式實現增長。

"服務器CPU總出貨量環比增長約6%(或同比增長約19%)，好於約7%的正常季節性跌幅。ARM和AMD的出貨量增長超過英特爾，並持續蠶食英特爾的市場份額。按廠商劃分，英特爾的市場份額下降了約370個基點(至54.9%)，而AMD的市場份額上升了230個基點(至27.4%)，ARM的市場份額上升了140個基點(至17.7%)，"該行由Timothy Arcuri領導的分析師團隊表示。

該行分析師指出，ARM的市場份額從11.5%同比增長至17.7%，AMD的市場份額從24.1%增長至27.4%，而英特爾的市場份額則從64.4%下降至54.9%。在x86市場，按營收計算，英特爾的份額下降了490個基點(至53.8%)，而AMD的份額達到46.2%——這是因為英特爾的服務器出貨量環比下降了1%，而AMD的服務器出貨量環比增長了15%。

分析師表示，在服務器CPU於2025年同比增長21%之後，他們預計到2026年不會出現任何放緩，因為超大規模數據中心的資本支出(即capex)同比增長近81%，而代理式AI推動了對CPU需求的階躍式增長。

"雖然所有CPU架構都將在短期內受益於AI需求的增長，但鑑於ARM架構的節能特性，我們預計超大規模數據中心將大力採用ARM架構作為頭節點及其他應用。而AMD憑藉業界領先的核心數量和多線程能力，能夠在單台設備上運行多個子代理，從而更好地處理代理工作負載，因此佔據了有利地位。我們相信，隨着Coral Rapids系列產品的推出，英特爾的服務器路線圖將更具競爭力，同時我們也認為，隨着代理工作負載在本地運行，將催化中期內個人電腦市場的增長，英特爾在客户端方面也將因此受益，"Arcuri及其團隊表示。

此外，分析師指出，2026年第一季度PC CPU總出貨量(包括台式機和移動設備)環比下降13%，比五年平均水平(環比下降7%)低6個百分點，這是連續第二個季度低於季節性增長，同比下降6%。x86台式機CPU出貨量環比下降26%(正常季節性為環比下降19%)，x86筆記本電腦CPU出貨量環比下降7%(正常季節性為環比下降5%)。

按出貨量計算，英特爾台式機市場份額環比增長160個基點(至61.6%)，但筆記本電腦市場份額環比下降160個基點(至59.8%)，儘管Panther Lake處理器提前上市，但其綜合市場份額仍下降80個基點至60.2%。AMD的出貨量市場份額增長10個基點(至25.3%)，Arm的市場份額增長50個基點(至14.4%)。按營收計算，市場份額的環比變化趨勢類似。分析師指出，英特爾和AMD的PC平均售價(ASP)環比均實現了中等個位數百分比的增長，高於通常較為平穩的正常季節性水平。

瑞銀預測，由於內存價格上漲導致全年需求受損，2026年全球個人電腦出貨量將同比下降約11%。

"具體而言，我們認為2026年第一季度出現了一些在進一步漲價前的提前採購，預計隨後2026年第二季度至第四季度將出現低於季節性的增長。因此，我們預測全球PC出貨量約為2.42億台，"Arcuri及其團隊表示。"展望未來，鑑於內存價格持續高企、潛在的配置下調以及Windows 11過渡後更為正常的換機週期，預計2027年PC出貨量僅能同比增長2%。儘管如此，AMD仍將繼續直接從英特爾手中奪取客户端市場份額。"