英特尔

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智通財經APP獲悉，在數據中心CPU需求大爆發背景之下，華爾街金融巨頭花旗集團在週一大幅上調了對於兩大x86架構CPU超級巨頭——英特爾(INTC.US)以及AMD(AMD.US)的12個月內目標股價，這家金融巨頭還在最新發布的這份研報中大幅上調了其對數據中心CPU以及整體CPU市場規模的預期展望。ARM指令集架構擁有者Arm公司(ARM.US)近期股價同樣漲勢如虹，且獲得多家華爾街大行上調目標股價，凸顯出在AI數據中心領域具備高能效和低功耗方面巨大優勢的ARM架構同樣備受機構投資者們青睞。

隨着Anthropic重磅推出的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執行任務的超級AI代理工具在2026年集中爆發，AI智能體浪潮可謂迅速席捲全球，AI算力架構瓶頸正在從以矩陣乘加吞吐為核心的GPU，徹底轉向以控制流、任務編排、內存/IO協調為核心的數據中心CPU，面向超大規模AI數據中心的高性能CPU陷入嚴峻供不應求態勢。

AI智能體風靡全球之際，AI算力投資主線正在從“圍繞GPU的單點算力競賽”轉向“AI智能體驅動的全棧算力系統”，下一輪超額阿爾法收益也將不再僅僅屬於AI GPU/AI ASIC領域最強龍頭名單，而會系統性擴散到CPU、存儲、PCB、液冷系統、ABF載板與廣泛晶圓代工等全棧AI算力基礎設施層，而在這種AI主線敍事轉變中，CPU、光互連與存儲芯片可能是最大贏家勢力。

過去兩年AI敍事幾乎被GPU壟斷，CPU一度像是AI軍備競賽裏的“配角”;但隨着開源的OpenClaw這類型代理式AI工作流(即AI智能體)主導的推理工作負載、數據編排、任務調度、內存訪問、網絡通信和多工具調用全面增長，市場可謂徹底意識到：沒有強大的CPU作為系統中樞，GPU集羣無法高效運轉。這本質上就是CPU從“被低估的基礎設施”重新回到芯片舞台最中央，帶有非常明顯的“文藝復興”式復古浪潮意味。

儘管中東地緣政治風暴仍未完結，但是華爾街對於全球股票市場的看漲情緒變得愈發激昂。在經歷了最初的一系列劇烈拋售動盪之後，華爾街機構投資勢力似乎正將這些與戰爭有關的噪音屏蔽在外，不再像3月初那樣將戰爭視為“決定市場方向的核心變量”，而是開始在很大程度上“無視戰火噪音”。華爾街多家金融巨頭直接把當前股票市場的這種上漲韌性歸因於企業盈利預期仍在持續上修、尤其是與AI算力基礎設施持續炸裂式需求密切相關聯的科技類公司強勁盈利預期未被戰火打斷。

AI算力基建狂潮進入“CPU文藝復興時刻”

華爾街分析師們正在把AI算力基礎設施敍事從“GPU獨霸/單核驅動”擴展為“AI GPU/ASIC+CPU+HBM/DRAM/NAND存儲芯片+光互連主導的數據中心高速連接系統協同”的全棧算力重估。花旗集團近日大幅上調英特爾與AMD目標價，並且顯著上調CPU市場規模預期。

來自花旗集團的資深分析師Atif Malik領導的分析師團隊在給客户們的一份報告中寫道：“我們認為，數據中心服務器CPU[總潛在市場規模，即CPU TAM]可能從2025年的293億美元大幅擴大至2030年的1315億美元，即[複合年增長率]有望高達35%。我們預計，傳統雲計算與高性能計算所主導的通用CPU系統市場規模將以20%的複合年增長率增長，到2030年達到509億美元;AI頭節點(AI head nodes)則預期將以21%的複合年增長率增長，到2030年達到211億美元;OpenClaw這類AI智能體主導的數據中心CPU市場規模則將以驚人的185%的預期複合年增長率指數級增長，到2030年有望達到594億美元，預計到2030年將佔據整體市場45%的份額，成為增長最快的細分領域。”

“我們預計，到2030年，通用級別CPU將佔[總潛在市場規模]的大約39%，AI頭節點將佔2030年[總潛在市場規模]的16%，智能體類型的數據中心服務器CPU將佔2030年[總潛在市場規模]的足足45%。作為參考，Arm公司此前預測的到2030年CPU整體的總潛在市場規模約為1000億美元，AMD此前則預測到2030年CPU[總潛在市場規模]為1200億美元，均低於我們最新的預期展望。此外，到2030年，我們預計英特爾將擁有大約47%的份額，AMD將擁有34%的份額，ARM/其他廠商則將從2025年的不到5%躍升至擁有約19%的份額。”Atif Malik領導的分析師團隊寫道。

花旗最新展望凸顯出，代理式AI自動化工作流(即AI智能體)所帶來的不是傳統服務器CPU模式的線性增長，而是多智能體編排、任務調度、工具調用、數據庫交互、內存訪問與安全控制所引發的通用計算密度躍遷。對於兩大x86架構CPU超級巨頭的12個月內目標股價，花旗將英特爾的目標股價從95美元大幅上調至130美元，對於AMD的目標股價從358美元大幅上調至460美元。作為對比，截至週一美股收盤，英特爾股價收於108美元附近，今年以來漲幅高達200%，AMD股價收於420美元附近，今年以來漲幅高達97%。

華爾街當前對Arm公司的看漲邏輯方面，核心邏輯已經從“智能手機IP授權公司”切換為AI數據中心CPU與Agentic AI基礎設施超級浪潮的核心受益者之一。最高目標價方面，華爾街知名投資機構 Evercore ISI近日將該機構對於Arm公司的目標股價上調至華爾街最高位的240美元，另一個非常激進的新目標價則是Bernstein給出的300美元，這些機構的核心看多理由無疑集中於Arm公司正從傳統的智能手機與移動端輕量級消費電子設備IP授權方，轉向AI數據中心硅片與超級計算平台的直接參與者。TipRanks統計22位分析師的平均目標價約為255美元;截至週一美股收盤，Arm公司股價收於215美元。

據瞭解，美國雲計算與電商巨頭亞馬遜(AMZN.US)與Facebook母公司Meta Platforms Inc.(META.US)已達成一項數十億美元的長期協議，這家社交媒體巨頭將租用數十萬顆亞馬遜自研推出的ARM架構通用數據中心服務器CPU芯片，用於其正在大規模新建的AI數據中心，以滿足Facebook以及Instagram等社交媒體用户們的天量級別人工智能推理端工作負載。

Graviton是亞馬遜旗下AWS雲計算業務部門自研的ARM架構通用服務器CPU，主要承擔AI數據中心裏的通用計算、調度、數據預處理/後處理、服務編排，以及部分AI推理相關調度與協調工作。

Arm公司堪稱全球人工智能狂熱浪潮最大贏家之一，英偉達自研的Grace CPU正是基於ARM架構，亞馬遜的自研數據中心Graviton服務器處理器同樣採用ARM架構，類似的還有基於基於ARM Neoverse所打造的Google Axion Processors這一谷歌第一代自研ARM架構數據中心CPU，以及微軟Azure Cobalt 100自研ARM架構數據中心CPU，ARM架構可謂正在從“智能手機之王”演變成AI雲時代的算力基礎設施底座之一。

ARM所採用的精簡指令集計算架構使得基於其設計的服務器CPU在執行AI推理/訓練任務時，相比於英特爾x86架構，具備高能效和低功耗方面的巨大優勢。這一特性使得ARM架構特別適合用於數據中心服務器領域，能夠高效配合AI GPU來滿足幾乎無止境的AI推理/訓練算力需求。

中東戰火壓不住“AI牛市”敍事! GPU不再一枝獨秀 智能體大趨勢引爆CPU

在中東戰火背景之下，經歷最新一輪的全球股票市場從階段性低點到創新高的投資者們最深刻心得無疑在於——不要把每一條地緣政治頭條都當成趨勢本身，過去數週的市場已經將“特朗普臨陣退縮”、“AI算力基礎設施鏈條驅動的科技板塊業績大幅上修趨勢”以及“美伊與以色列最終會回到談判桌”這些核心邏輯位列地緣政治博弈等級之上。

在智能體鏈路中，大量工作負載不僅耗費在GPU上的token生成，還消耗在Python解釋執行、網頁抓取、數據庫檢索、RAG索引訪問、詞法處理、任務隊列調度、RPC/IPC通信、KV狀態更新等CPU主導環節，這意味着決定用户體驗的，越來越不是單顆GPU的峯值算力，而是CPU是否有足夠的核心數、線程併發、緩存層級、內存帶寬、PCIe/CXL/互連調度能力去支撐高頻工具調用與高密度任務切換。一旦CPU核心、內存子系統或I/O調度不足，GPU即便名義算力充裕，也會因數據準備、任務協調和系統等待而出現利用率塌陷。

因此，毋庸置疑的是，AI算力架構的瓶頸正在從以矩陣乘加吞吐為核心的GPU，徹底轉向以控制流、任務編排、內存/IO協調為核心的數據中心CPU，這一變化的根源在於工作負載範式已經發生了本質遷移。CPU不再只是通用計算芯片，而是智能體時代的控制平面處理器、系統編排引擎與資源調度中樞，“被低估的CPU成為AI新瓶頸”並非情緒化判斷，而是AI工作負載從“推理計算問題”進一步升級為“複雜系統工程問題”後的必然結果。

早期大模型推理以“單次請求—單次生成”為主，CPU更多承擔數據搬運、請求路由與基礎調度，屬於典型的輔助控制面;但進入AI智能體與強化學習時代後，系統負載不再是單一前向推理，而是演變為包含任務規劃、工具調用、子代理協同、環境交互、狀態管理與結果驗證在內的複雜閉環。上述“編排層”(orchestration layer)本質上是強控制流、強分支判斷、強系統調用、強內存訪問的CPU密集型任務，無法被GPU高效替代，因此CPU正從過去的“配角”變成決定系統吞吐、時延與資源利用率的新瓶頸。

摩根士丹利最新預測數據顯示，智能體大爆發標誌着從計算到編排的結構性轉變，由此推導出到2030年新增325億美元至600億美元的CPU增量市場空間，並將服務器級別CPU總TAM大幅擴至825億至1100億美元量級。TrendForce的一項預測報告則顯示，在AI智能體時代，CPU:GPU配比可能會從傳統AI數據中心的1:4至1:8，向1:1至1:2大幅重估。

知名投資研究機構GF Securities近日發佈研究報告稱，“數據中心服務器CPU正在上演超級週期”。GF Securities表示，儘管x86仍為主流架構，但該公司認為基於ARM架構的服務器CPU也可能呈現出加速增長，通過英偉達自研的ARM架構服務器CPU——Vera系列算力集羣及搭載專用應用集成電路(即搭載AI ASIC)，其中包括亞馬遜自研的Graviton 5、谷歌(GOOGL.US)自研的Axion 2——都是基於ARM架構打造的自研服務器CPU。

GF Securities的分析師們補充道：“英偉達已為數據中心客户推出獨立Vera CPU機架(256個CPU)，早期採用者包括阿里巴巴、CoreWeave、Meta和Oracle(甲骨文)。在谷歌生態系統內，TPU算力體系的GPU與CPU比率正在從之前的4:1調整至4:2。結合2026年以後的更加強勁TPU算力需求前景，我們預計Axion 2出貨將進一步加速。同時，亞馬遜AWS自研的Graviton 4/5也在通過Teton Max機架(18個CPU)及Meta的獨立Graviton機架獲得推動。對於Arm公司本身而言，該公司則將AGI CPU需求上調至200億美元。”