谷歌-A

Meta Platforms Inc Class A

智通財經APP獲悉，5月25日，德國媒體報道稱，歐盟委員會正準備對谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)處以接近10億歐元(約合79億元人民幣)級別的罰款，原因是該公司違反《數字市場法》(DMA)，在搜索結果中系統性偏袒旗下產品並打壓競爭對手。如果消息屬實，這將是DMA自2024年5月全面實施以來所開出的金額最高的罰單，也是歐盟在為蘋果和Meta開出首輪罰單之後，向全球搜索市場的“守門人”發起的迄今為止最為嚴厲的執法行動。該決定已接近完成，預計將在歐盟夏季休會前正式公佈。

更值得關注的是，此案遠不止於10位數的罰款。它標誌着布魯塞爾從“引導科技巨頭合規”正式邁入“動用DMA全部法律武器進行執法”的新階段。在美歐貿易摩擦升温與AI爭霸的宏觀背景下，這場裁決註定將牽動全球科技產業格局。

DMA第6條明確禁止“守門人”企業對自有服務給予比第三方競爭對手更有利的排名待遇。這項條款旨在從根本上打破科技平台在特定垂直市場(旅行、購物、酒店、求職、本地服務等)中既當“裁判員”又當“運動員”的格局。

此次調查於2025年3月正式啓動，是DMA下最早啓動的非合規調查之一。調查核心聚焦谷歌在通用搜索結果中系統性偏袒自家服務，涉及旅行、購物、酒店預訂等垂直領域，損害了包括Booking、Tripadvisor在內的競爭對手的公平競爭機會。

谷歌在歐洲搜索市場的份額長期維持在90%以上，這一近乎壟斷的市場地位使“自我優待”行為的市場影響被大幅放大。一旦谷歌在其搜索結果頁面優先展示自家的Google Flights、Google Hotels或Google Shopping服務，競爭對手的流量入口將被嚴重擠壓，用户實質上被剝奪了比較和選擇的權利。

在DMA語境內，這不是一個需要證明“消費者受到價格損害”的傳統反壟斷問題，而是一個結構性的公平競爭問題：控制着互聯網主要信息入口的平台，是否在利用這一入口為自身謀取不當優勢?

歐盟委員會於調查初期發佈的初步調查結果明確指出，谷歌的搜索排名行為構成DMA第6條禁止的“自我優待”。而谷歌隨後提交的整改方案於本月早些時候被委員會認定“未能達到預期要求”，委員會已給予谷歌額外時間以進一步迴應其合規關切。同時，一項針對谷歌是否在搜索結果中降低新聞發佈商排名的獨立調查程序也在2025年11月同步推進。

與此同時，歐盟在人工智能監管層面同步施壓，於2026年1月啓動了對谷歌的兩項DMA規範程序(specification proceedings)，要求谷歌確保第三方AI聊天機器人獲得對Android系統和谷歌搜索數據的“同等有效訪問權”。2026年5月的一項最新程序更準備要求谷歌向競爭對手AI助手開放與Gemini同等的Android訪問權限，具有約束力的決定預計最遲於2026年7月做出。換言之，歐盟對谷歌的監管圍堵，正從“搜索”單點突進，向“搜索+AI+生態系統”的三維立體攻勢演變。

財務防火牆：罰款與Alphabet的“免疫系統”

然而，從純財務維度看，這張DMA罰單對Alphabet的衝擊力遠不如監管敍事所暗示的那麼大。

Alphabet 2026年第一季度財報堪稱驚豔：單季營收1099億美元，同比增長22%;淨利潤高達626億美元，同比大增81%;谷歌雲業務首次單季突破200億美元，同比增速63%，訂單積壓環比接近翻倍至4620億美元。在這一財務實力的映襯下，約10億歐元的DMA罰款在整個企業的收支體系中究竟有多"重"?多家研究機構給出了近乎一致的判斷：微乎其微。

投資研究機構AInvest指出，這僅佔Alphabet過去12個月自由現金流(約644億美元)的約1.5%，屬於"四捨五入級別的誤差"。即便以歐盟在傳統反壟斷法項下於2025年9月對谷歌廣告技術業務開出的29.5億歐元(約34.5億美元)罰款為例，當時Alphabet股價並未受到實質性衝擊，其後一路走高。

AInvest進一步分析稱，Alphabet目前持有1268億美元的現金、現金等價物及短期有價證券，即便面臨理論上的最高罰款，也足以覆蓋超過100倍。其單季度的正常自由現金流即相當於此次DMA罰款的約9倍。

"它不是投資邏輯的威脅——它只是一條背景噪音，"AInvest的AI策略分析師寫道。Alphabet目前的遠期市盈率約為27倍，對於一家搜索業務每季度創造超100億美元自由現金流、雲業務以63%速度增長的企業，這一定價區間被認為"相當合理"。

但也有分析師指出了真正的結構性風險："DMA不僅僅是罰款——行為救濟(behavioral remedies)才是更大的威脅。"如果歐盟強制要求谷歌永久改變搜索算法、開放Gemini AI接口、甚至要求其剝離部分垂直搜索業務，那麼長期的利潤率侵蝕將是持續的、結構性的。

監管浪潮：大西洋兩岸的圍堵與DMA的“破窗效應”

將視角從谷歌單一案件拉昇至全球監管全景，這張DMA罰單絕非孤立事件。DMA於2024年5月全面實施，適用於被認定為"守門人"的大型數字平台企業。目前被指定的企業包括Alphabet、亞馬遜、蘋果、Booking、字節跳動(TikTok)、Meta和微軟。

首輪DMA罰款已在2025年4月落地：蘋果因App Store"反引導規則"被罰5億歐元，Meta因在Facebook和Instagram上推行的"同意或付費"模式被罰2億歐元。蘋果和Meta均已對此提起訴訟。

2025年9月，谷歌因廣告技術領域的反競爭行為被處以29.5億歐元罰款(基於傳統反壟斷法)。2025年12月，歐盟還啓動了針對谷歌使用在線內容訓練AI及Meta限制WhatsApp第三方AI服務的額外調查。

據此計算，自2024年以來，歐盟依據競爭法、DMA和《數字服務法》對美企開出的罰單總額已超過60億歐元(近70億美元)。

英國的《數字市場、競爭與消費者法案》(DMCC)同樣在加速推進，目前谷歌在搜索和移動平台領域、蘋果在移動平台領域已被指定為具有"戰略市場地位"的企業，英國競爭與市場管理局正在為其量身定製行為要求。

大西洋彼岸的美國也開始迎頭趕上。谷歌正面臨兩項聯邦反壟斷審判：一項涉及搜索壟斷，法官已裁定谷歌非法維持壟斷地位，正考慮包括強制出售Chrome瀏覽器在內的結構性補救措施;第二項涉及廣告技術壟斷的案件已於2025年結束審判，判決仍懸而未決。美國司法部和多州檢察長正在推動對谷歌生態系統的深度拆分要求。

這標誌着全球主要經濟體對大型科技平台的監管，已從"象徵性罰款"階段進入"結構性干預"階段。