智通財經APP獲悉，2026年5月26日，尚德機構（STG.US）公佈2026年第一季度未經審計財務業績。報告期內，公司實現營收4.41億元，經營利潤為9680萬元，淨利潤7685萬元，淨利率17.4%，連續第20個季度保持盈利。銷售費用同比下降19.5%，為近年來較大單季降幅，並已連續三個季度下降。得益於持續推進精細化運營和資源配置優化，公司盈利能力保持穩健，經營質量進一步提升。

第20季連盈：費用結構持續優化

2026年第一季度，尚德機構銷售費用同比下降19.5%，連續三個季度下行，達到近年來較為明顯的單季降幅之一。

銷售費用的持續下降，與公司用户結構的演進存在緊密關聯。近年來，尚德機構業務重心逐步從傳統學歷教育向興趣類、技能類及銀髮學習課程延展。隨着核心用户羣復購率與留存穩定性的持續提升，口碑傳播、續課機制與社羣運營在整體增長中的作用顯著增強，公司對外部流量採購的依賴程度相應下降。用户質量的改善，也在一定程度上提升了服務效率與完課表現，使盈利基礎更加穩固。

連續20個季度保持盈利，這一表現橫跨了行業政策調整、外部需求變化及獲客成本持續上行等多個階段。對於一家成人在線教育企業而言，這一成績的意義不僅在於時間跨度本身，更體現在公司能夠在不同週期環境下保持自己的經營韌性和戰略靈活性。

尚德機構財務負責人表示：“本季度營收略有下降，但盈利能力保持相對穩定。公司現金及投資儲備較為充足，為持續推進技術投入和新業務探索提供了有力支撐，也使我們能夠在市場變化中保持相對穩定的戰略節奏。當前，公司資產負債結構保持健康，為應對階段性市場波動及支持新業務推進提供了保障。未來，公司將繼續堅持審慎的費用管理和資源配置原則，在保持經營質量的同時，為後續業務發展預留合理空間。”

AI與技術投入：效率釋放與能力建設並行

尚德機構表示，本季度公司繼續加大對技術的投入，尤其是AI技術在獲客、教學教研以及後續服務的全鏈條應用。

據悉，尚德自研的AI獲客輔助系統已在關鍵環節實現規模化應用。在線索跟進環節，系統能夠基於潛在學員的諮詢內容、決策階段及溝通節點，生成個性化話術輔助建議，在提升轉化效率的同時，顯著降低重複性溝通對人力資源的佔用。對於成人學習用户而言，初次諮詢後的短時間窗口通常轉化意願較高，因此首觸效率對整體轉化表現具有至關重要的影響。

據公司內部數據，相關係統自規模化運行以來，前端銷售效率整體提升超過50%，人均接待潛在學員數量增長逾30%，而團隊規模並未同步擴張。這意味着，同樣的銷售人力可以在相同時間內服務更多潛在學員。AI帶來的這一效率改善，正在逐步轉化為銷售費用率的下降和單位獲客成本的持續優化，成為公司盈利能力保持穩定的重要支撐因素之一。

在教學與服務端，AI能力的應用也在持續推進。智能作業批改系統覆蓋率已超過70%，批改速度較人工有明顯提升，反饋週期從過去的“天級”縮短至“分鐘級”。對於學習節奏碎片化的成人用户而言，更及時的反饋有助於提升學習的連續性與完課率，進而改善用户的學習體驗和長期留存表現。

獲客效率提升所釋放的成本空間，並未直接轉化為短期利潤的最大化，而是被重新投入到課程內容深化、技術能力建設與服務體驗優化中。這種“以效率換空間、以空間投入能力”的資源配置邏輯，體現了公司對長期發展的戰略定力。

行業環境與尚德的座標

2026年一季度，教育行業內部呈現明顯分化。部分K12及素質教育機構受益於政策環境變化和需求釋放，收入增速有所回升；而成人教育公司所面對的市場環境則更為複雜：學員主要依靠自費決策，報名節奏受就業預期、收入預期和消費信心影響更大，新學員獲取難度持續上升。兩類賽道的需求驅動機制存在本質差異，不能簡單橫向比較。

但成人學習市場的長期需求並未消退，而是呈現出形態上的深層演變。一方面，用户對課程效果與學習體驗的要求持續提升，學習目的從目標導向加速轉向技能實用與興趣驅動；另一方面，銀髮人羣帶來的需求增量不容忽視——人口基數的持續擴大與政策層面的積極引導，為老年學習消費場景的擴展提供了堅實的宏觀支撐。在這一背景下，能夠真正滿足成人用户碎片化學習需求、提供高質量內容與陪伴式服務的企業，仍然具備較大的發展空間。

尚德在銀髮人羣興趣學習領域已持續深耕五年，尤其是書法、國畫、聲樂等藝術類課程，在銀髮人羣中已形成了較為紮實的用户基礎與品牌認知，復購率長期維持在60%至70%區間。該用户羣體的學習需求與社羣歸屬動機相對融合，雖然客單價相對較低，但在學習習慣形成後，留存表現整體較為穩定。此外，銀髮用户不僅關注課程內容本身，還重視學習過程中的社交互動與情感連接，這使得社羣運營能力在提升用户黏性方面發揮着重要作用。與此同時，公司持續進行課程迭代和新課程開發，對興趣素養類課程進行多元化佈局，一定程度上也分散了單一品類可能帶來的週期性波動影響。

對於成人在線教育企業而言，短期收入波動並不罕見，關鍵在於公司是否仍有能力持續投入核心能力建設。尚德當前的財務基礎，使其可以在繼續推進AI技術應用深化、課程體系豐富完善和服務場景延展的同時，為公司保留下一階段增長所需的投入能力。

尚德機構管理層補充表示：“面對外部環境的變化，公司始終堅持圍繞用户需求和技術能力兩條主線推進工作。銀髮學習板塊的穩健表現，為公司提供了重要的結構性支撐；AI在獲客端的持續深化應用，為銷售費用的下降提供了技術基礎。我們將繼續沿着這一方向，在保持經營質量的前提下，為後續發展蓄積動能。”

展望：在結構性調整中孕育新的增長

進入2026年，成人在線教育市場的競爭環境依然複雜，用户決策週期延長、獲客效率承壓，行業增長正從單純依賴新增流量，逐步轉向對存量用户價值的持續深耕。在這一背景下，尚德認為，新的增長空間需要圍繞單個用户持續挖掘：縱深上支持用户“學得更深”，橫向上幫助用户“學得更多”，從而不斷延展學習價值，最終在經營層面提升單客貢獻。

以銀髮業務為例，公司觀察到，深度參與線下體驗與社羣活動的學員，通常展現出更高的消費意願和更穩定的留存表現。這進一步驗證了，當學習體驗能夠自然延伸至更豐富的場景時，用户的參與深度與持續學習意願也會隨之增強。基於這一判斷，尚德正持續推進與文旅機構、文化機構及傳統媒體等線下生態夥伴的合作，圍繞既有課程內容拓展更豐富的學習場景。儘管相關探索仍處於早期階段，對業績貢獻尚有限，但公司相信，這一方向與銀髮用户的學習需求具有較強契合度，具備長期培育價值。

與此同時，公司認為，AI正在推動成人學習行業從“以課程為中心”的供給邏輯，逐步走向“以學習過程為中心”的服務邏輯。通過更及時地識別學習需求變化，並動態優化內容與服務匹配，AI有望幫助平台建立更長期、更連續的學習連接，支持用户在不同階段實現更深入、更廣泛的學習延展，併為行業創造新的增長空間。

尚德機構管理層最後表示：“我們對中長期發展保持審慎樂觀。審慎，源於對外部環境複雜性的清醒認知；樂觀，則來自我們在用户價值深耕和AI能力應用方面看到的清晰路徑與持續機會。”