Redwire Corp

MDA Space Ltd

智通財經APP獲悉，5月26日(週二)，美股盤前交易時段，由SpaceX引爆的太空板塊狂歡持續。截至發稿，Momentus(MNTS.US)飆升67%，Redwire(RDW.US)上漲16%，MDA Space(MDA.US)上漲18%，Firefly Aerospace(FLY.US)上漲8%，Voyager Technologies(VOYG.US)漲7.6，Intuitive Machines(LUNR.US)漲10%，York Space Systems(YSS.US)漲7.8%，AST SpaceMobile(ASTS.US)漲6.5%，Rocket Lab(RKLB.US)漲5.6%——主要太空概念股幾乎同時在盤前交易中大幅跳升，延續了自5月20日SpaceX提交S-1文件以來整個板塊的飆升勢頭。

SpaceX的IPO磁場："板塊共振"的傳導邏輯

SpaceX的IPO不僅是企業自身的里程碑，更像是一塊巨大的磁鐵，在整個商業航天領域引發了一場"定價重估"的連鎖反應。它的IPO預期已經對整個商業航天板塊產生了系統性的"磁場效應"。

在IPO預計於6月12日正式登陸納斯達克之前，已有預測市場合約在圍繞尚未發生的上市首日估值進行定價。目前，Polymarket預測市場數據顯示，市場認為SpaceX上市首日市值超過2萬億美元的機率高達71%，相關合約累計交易量已達214萬美元。Kalshi平台上的交易者甚至更樂觀：SpaceX估值落在2萬億至2.5萬億美元區間的概率最高。

摩根士丹利編制的"Space 60"名單數據顯示，約24只太空相關股票年初至今漲幅已翻倍。自5月20日SpaceX遞交公開版S-1招股書至5月26日盤前——不到5個交易日——上述太空股經歷了新一輪的集體跳漲，其核心邏輯是典型的"預期定價"：

第一，估值錨定效應。 SpaceX一旦以1.75萬億至2萬億美元的估值登陸納斯達克——相當於當前全球前幾大科技公司的量級——它將為整個商業航天行業提供第一個真正意義上的萬億級估值參照系。即便是營收體量遠遜於SpaceX的同行，其市銷率(P/S)倍數也將因此被重新校準。正如華泰證券在5月26日發佈的研報中所指出的，SpaceX作為"全球領先的商業航天+AI企業"，其上市計劃"或將提振航天產業的投資熱情與信心，有望在中美資本市場形成共振"。

第二，流動性預期溢出的押注。 750億美元的IPO募資規模——相當於沙特阿美2019年294億美元紀錄的2.5倍——意味着巨大的被動資金流入。一旦SpaceX被納入標普500等主要指數，數以百億計的ETF和指數基金將被迫配置太空資產。投資者正在提前佈局，期待這種流動性溢出將推高整個板塊的估值水位。

第三，"太空經濟"從邊緣敍事走向主流配置。 在此前，太空股票長期被視為高風險的小眾投資主題。SpaceX以2萬億美元量級進入公開市場將徹底改變這種認知——它迫使所有全球大型資產管理機構認真評估其太空板塊敞口。這種"資產配置的再思考"正在提前發生。

板塊漲幅分化與風險

此輪"跟漲"的邏輯並非鐵板一塊。在11家漲幅靠前的太空概念股中，各家公司的質地差異懸殊。其中，Rocket Lab和Redwire的分析覆蓋最為充分，年初至今漲幅均已超過78%。

Rocket Lab在此輪行情中的角色尤其值得關注。作為除SpaceX之外全球少數具備可靠入軌發射能力的私營公司之一，Rocket Lab在5月中旬公佈的2026年第一季度財報顯示公司收入突破2億美元大關，財報質量超出了市場預期。自5月16日以來，Rocket Lab股價在一個交易周內即實現了大幅跳升，隨後在SpaceX遞交S-1文件後又獲得了第二輪上漲動力。

市場對Rocket Lab的關注並非僅僅停留在"SpaceX替代品"的邏輯層面。隨着全球低軌衞星星座建設加速——包括SpaceX星鏈、亞馬遜Kuiper以及中國主導的衞星互聯網項目——中小型運載火箭的市場需求正在經歷結構性增長。Rocket Lab的電子火箭和正在開發的中子火箭，恰好位於這一需求曲線之上。

Redwire則代表了太空基建基礎設施的邏輯。作為太空基礎設施和子系統供應商，Redwire的訂單積壓持續攀升——最新數據顯示其積壓訂單大幅增長——反映出太空製造業的強勁需求。Voyager Technologies同季度錄得創紀錄的淨銷售額，並上調了全年收入指引。Firefly Aerospace一季報也超出市場預期。

MDA Space的漲幅與全球太空態勢感知和衞星服務需求增長密切相關。不過，Momentus作為漲幅最高的股票，其基本面的脆弱性也最為明顯——AInvest的盤中分析警告該股"成交量稀薄"(thin volume)，暗示這一飆升的背後存在流動性不足導致的過度波動風險。

這種分層揭示了此輪"板塊共振"的一個核心不對稱：SpaceX的IPO提供了一個合理的"重新定價整個行業"的敍事框架，但這個框架之下，各家公司的質地差異被集體漲幅所掩蓋。當資金被SpaceX的巨大敍事吸引涌入太空板塊時，基本面紮實的公司和純粹蹭概念的公司都能獲得溢價——但這種"水漲船高"的狀態，一旦SpaceX上市後股價出現大幅波動，脆弱標的可能首當其衝。回顧歷史，幾乎每一次類似體量的超級IPO完成之後，市場都會經歷一輪殘酷的"差異化迴歸"。

對過去五年中估值最高的50只IPO進行的分析顯示，在約四分之三的情況下，投資者如果購買標普500指數基金，收益會更好。這一數據凸顯了在那些估值往往在股票上市前就已經大幅飆升的公司中尋找便宜貨的難度。

數據顯示，如果投資者買入其中每一隻IPO股票，截至5月21日，平均收益率為27%。相比之下，在相同歷史時期內，標普500指數的平均漲幅為53%。該分析假設買家能夠以IPO發行價購買股票(這對於散户投資者來説通常是無法實現的)，或者只是購買大盤標普指數。