美光科技

闪迪

智通財經APP注意到，瑞穗證券上調了五家科技公司的目標價，其中包括美光科技(MU.US)、閃迪(SNDK.US)和戴爾科技(DELL.US)。該行認為，這批企業將受益於代理式人工智能(Agentic AI)的發展浪潮。

此次獲得目標價上調的還包括 Arm (ARM.US)和安森美半導體(ON.US)。

瑞穗預計，截至2027年，動態隨機存取存儲器(DRAM)的需求將保持“強勁”，其中英偉達(NVDA.US)的Vera Rubin平台所搭載的LPDDR5內存容量將是Grace平台的三倍。此外，代理式AI將帶動DRAM需求額外增長9%至13%，同比增幅最高可達30%(甚至更多)。

該行還預計，在內容和價格利好的推動下，高帶寬內存(HBM)的可尋址總市場規模將在2025年至2028年間增長90%。瑞穗分析師在致客户的報告中寫道，NAND閃存的需求也未顯頹勢，“企業級固態硬盤(eSSD)/鍵值緩存(KV Cache)需求強勁，且2027年預期趨緊，高帶寬閃存(HBF)也可能在此期間進入市場。”

瑞穗證券重申了對上述五隻股票的全部"跑贏大盤"評級，並上調了目標價：美光從800美元上調至1,150美元，閃迪從1,625美元上調至1825美元，戴爾從300美元上調至350美元，Arm從290美元上調至360美元，安森美半導體從130美元上調至150美元。

戴爾炸裂成績單引爆市場

戴爾最新公佈的2027財年第一財季業績，以近乎"炸裂"的表現驗證了瑞穗證券的前瞻判斷。在AI服務器訂單激增的推動下，戴爾不僅營收與每股收益雙雙超出市場預期，更給出了強勁的業績指引，直接印證了瑞穗此前將目標價從300美元大幅上調至350美元的邏輯。

並且戴爾股價在週四盤後交易中一度飆升近40%，突破440美元高位創歷史新高，更是大幅超越瑞穗的目標價。

這一亮眼成績瞬間點燃了整個科技板塊。華爾街多位頂級分析師在戴爾績後緊急發佈報告，集體修正對AI硬件鏈的估值。摩根士丹利分析師指出，戴爾的狂飆只是冰山一角，由Agentic AI驅動的底層升級才剛剛開始。隨着AI智能體對多模態實時處理和本地存儲需求的指數級爆發，高帶寬內存(HBM)和液冷服務器已進入“絕對供不應求”的黃金時代。

與此同時，高盛外匯與技術硬件策略師也加入了這場看多大合唱。高盛最新觀點認為，戴爾的業績直接夯實了美光、閃迪等存儲巨頭的盈利確定性。AI智能體需要更低的延遲與更大的“鍵值緩存(KV Cache)”，這正倒逼企業級固態硬盤(eSSD)和新型DRAM進入長達數年的超級供需紅利期。

正如瑞穗所預測，英偉達新架構的落地與智能體AI的普及，正為全產業鏈注入高達30%以上的同比增量需求。戴爾的這份成績單，不僅是其自身轉型的勝利，更是吹響了華爾街全面做多服務器、存儲及半導體IP(如Arm)等AI全棧基礎設施的衝鋒號。

從瑞穗到全市場的共識：AI基礎設施進入超級週期

如今戴爾財報顯示，其AI客户數量已突破5000家，過去六個月增長超50%，涵蓋新雲服務商、主權AI項目及大型企業。AI推理工作負載甚至帶動了傳統計算服務器的增量需求，形成"AI+傳統"雙輪驅動格局。

當前市場共識認為，戴爾正處於AI基礎設施超級週期的核心位置。雖然部分分析師擔憂估值過高(摩根士丹利認為當前股價已充分反映增長預期)，但多數觀點認為，在513億美元積壓訂單和持續擴張的管線需求支撐下，戴爾的增長具備可見的持續性。

隨着英偉達Vera Rubin架構的推出，以及高帶寬存儲(HBM)市場預計在2025至2028年間以90%的複合增速擴張，戴爾作為AI工廠的核心集成商，其業績爆發或許只是開始。