Ciena科技

迈威尔科技

智通財經APP獲悉，聚焦於不同數據中心之間高速互聯DCI以及AI數據中心內部高速光互連需求的Ciena(CIEN.US)公佈遠超市場預期的強勁季度業績與財年營收展望，凸顯出美國大型雲計算服務商們主導的全球AI數據中心建設狂潮帶來的高速光學互連需求，已經從“遠期增長敍事”轉化為AI光互連/光通信基礎設施產業鏈條營收、毛利率和調整後EPS的同步加速擴張軌跡。

就在Ciena公佈強勁業績前不久，有着“AI教父”稱號的英偉達CEO黃仁勳在2026中國台北Computex大會第二天與邁威爾CEO同台對談時，表示邁威爾科技(即Marvell)有潛力成為下一個市值超過1萬億美元的上市公司，並稱其在大型AI數據中心光互連基礎設施系統中扮演至關重要角色。這種來自AI算力領域最強龍頭的明確站台，可謂極大地增強了市場對邁威爾長期增長路徑的信心。

邁威爾科技公司首席執行官馬特·墨菲(Matt Murphy)在2026年Computex大會發表的重磅主題演講《The Future of AI Scaling Depends on Connectivity》(人工智能擴展的未來取決於連接性)中，明確強調隨着AI大模型相關算力資源需求與大規模AI算力基礎設施集羣的指數級增長，計算性能提升已逐步超前於數據移動與數據中心內部/數據中心之間高速DCI互聯能力，因此下一階段的AI算力擴展瓶頸將由“連接能力而非單節點算力”主導，而與邁威爾科技公司一同“站在光裏”的Ciena等AI光互連/光通信基礎設施產業鏈領軍者們，無疑憑藉AI數據中心光互連、超高速DSP、1.6Tb/s相干光傳輸與硅光子技術鏈處於這一新基礎設施命脈的核心位置。

Ciena營收猛增40%+上修季度與全財年業績指引

截至2026年5月2日的2026財年二季度，Ciena總營收達到15.707億美元，意味着同比大幅增長39.5%，明顯高於2025年同期的11.259億美元;調整後EPS為高達1.64美元，較上年同期0.42美元大幅增長290%。相較市場預期而言這兩者核心數據均超預期，FactSet共識顯示為EPS 1.46美元、營收約15.1億美元，即Ciena實際業績分別超預期 0.18美元/股和約6000萬美元;Seeking Alpha口徑顯示營收超預期約7000萬美元，兩者方向均一致，凸顯出營收與利潤明顯強於華爾街分析師們近期不斷上調的增長預期。

盈利質量同樣明顯改善。Ciena二季度GAAP毛利率從上年同期40.2%升至44.0%，調整後毛利率從41.0%升至44.9%;GAAP營業利潤率從 2.9% 大幅升至15.1%，調整後營業利潤率從8.2% 升至19.5%;GAAP攤薄EPS從0.06美元大幅提升至1.49美元，調整後EBITDA則更是從1.167億美元躍升至3.418億美元。這説明公司並不是只靠“數據中心訂單大爆發”拉動營收，而是進入了較強的經營槓桿釋放階段：光學互連+數據中心DCI+網絡硬件，以及平台軟件、產品售後服務組合和客户集中度共同推高了利潤彈性。

從業務結構看，Ciena的增長高度指向AI數據中心高速互連週期。二季度Networking Platforms業務營收達到12.74億美元，佔總營收81.1%;其中，與數據中心光互連密切相關的Optical Networking業務營收10.998億美元，佔總營收70.0%，同比顯著高於上年同期的7.736億美元;Routing and Switching營收1.742億美元，也高於上年同期9270萬美元。兩個10%以上客户合計貢獻34.0%營收數據，説明超大規模雲客户和大客户AI數據中心項目仍是本輪增長的核心推力，但也意味着客户集中度是估值中必須監控的變量。

投資者們聚焦的業績展望方面，該公司展望繼續上修，進一步驗證AI光互連需求並非一次性擴張。Ciena預計財年三季度營收區間為16.25億美元，上下波動5000萬美元，高於華爾街一致預期的15億美元，調整後毛利率約45%±50個基點，調整後營業利潤率 19%—20%;同時更是將2026財年全年營收指引上調至 63億美元±1億美元，中點意味着同比大幅增長約32%，遠遠高於分析師們預期約60.8億美元，並預計全年調整後毛利率44.5%—45%、調整後營業利潤率約19%±50個基點。這較今年3月給出的59億億美元—63億美元全年營收區間可謂進一步上移，反映管理層對數據中心訂單可見度、交付節奏和供需環境更有信心。

Ciena業績報告顯示，該公司管理層表示AI數據中心擴張正在把高速連接能力推到基礎設施瓶頸位置，尤其強調的是雲計算廠商們圍繞AI大規模建設數據中心，推動“數據中心內外及數據中心之間”的高速光學連接需求持續上升。

從中長期角度來看，AI算力基礎設施擴張越走向集羣化、分佈式和跨數據中心協同，光互連就越從“通信設備週期品”升級為AI算力基礎設施剛性瓶頸資產。

值得注意的是，Ciena與Marvell、Lumentum、Coherent都屬於AI光互連/光通信基礎設施產業鏈條，但所處的具體產業位置不一樣。Marvell更偏底層半導體：光DSP、coherent-lite DSP、PAM4 DSP、交換芯片、SerDes、定製AI ASIC和硅光子平台;Lumentum與Coherent更偏光器件/光模塊/激光器/收發器等光學硬件。Ciena則更像聚焦一整套完整數據中心光學系統與相干光傳輸的平台型光互連/光通信公司，核心能力在WaveLogic相干光引擎、800G/1.6T相干傳輸、光網絡設備、路由交換、網絡自動化與運營商/雲服務商網絡生態解決方案，而不是單純賣光芯片或核心激光器。

因此Ciena更偏“系統級AI光互聯與DCI”，並且該公司傳統強項更偏不同數據中心之間的高速互聯DCI、城域/長途/運營商骨幹網和雲服務商WAN互聯，也就是把多個數據中心、園區、區域雲和電信網絡用高速相干光系統連接起來。不過，Ciena正在從“數據中心之間DCI”向“AI數據中心內部高速光互連”延伸。它收購Nubis的目的就是擴展inside-the-data-center戰略，以應對AI工作負載;而行業趨勢也在推動光信號鏈條從機房間、樓宇間、園區間，逐步逼近機櫃、交換芯片甚至先進封裝系統附近。

1.6T DCI、CPO與數據中心高速光學互連，徹底點燃算力產業鏈新投資主線

把Ciena放進整個AI光互連基礎設施產業鏈看，它的位置更接近“廣域網/WAN + 數據中心之間DCI + 數據中心周邊/內部高速互連”的系統級受益者，而Marvell更偏向“芯片級/模塊級/交換芯片/光DSP/ASIC/硅光子”的半導體底座。Ciena自身也明確把長期戰略定位為WAN以及數據中心內外高速連接，並通過收購Nubis進入更靠近AI集羣內部的CPO/NPO和高速銅互連環節;Nubis技術包括最高 6.4Tb/s全雙工帶寬 的CPO/NPO光模塊，以及支持 200Gb/s每通道、最長4米的主動型銅纜方案，目標就是解決AI集羣scale-up與scale-out中的功耗、密度和延遲約束。

Ciena強勁業績與近期Marvell被市場強烈重估的邏輯高度一致：AI基礎設施的瓶頸正在從單純GPU算力擴展到連接、交換、光模塊、DSP、SerDes、CPO、DCI和網絡功耗。當AI訓練與智能體工作負載推動GPU集羣從單機櫃走向多機櫃、多數據中心乃至跨區域AI工廠，數據流量會在三層結構中爆炸式擴張——芯片/機櫃內部需要低功耗高速互連，數據中心內部需要高radix交換和光電協同，數據中心之間需要1.6T級 coherent-lite(精簡型相干)、DCI互聯和長距離相干光傳輸甚至CPO等一系列AI光互連基礎設施。

摩根士丹利最新預期可謂凸顯出AI智能體風靡全球之際，AI算力投資主線正在從“圍繞AI GPU的單點算力競賽”轉向“AI智能體驅動的全棧算力系統”，AI算力基礎設施層面的供應鏈瓶頸則已經從“大規模購買GPU/ASIC”擴展到“力爭同時解決數據中心電力設備、液冷散熱、數據中心CPU、DRAM/NAND/HBM、光通信/光互連、高性能以太網網絡基礎設施/數據中心DCI高速互聯、變壓器、燃氣輪機等整套完整鏈條的AI數據中心交付流程”，尤其是存儲底座與光互連繫統乃當前數據中心算力系統最大瓶頸。

黃仁勳對AI算力領域發展趨勢的預判亦是市場愈發看漲Marvell等AI光互連產業鏈領軍者們的重要基礎。他指出AI的商業化已經邁入“AI智能體主導的實用型 AI(Useful AI)”時代，這意味着 Token 生產不僅能驅動研發實驗，更能帶來真實的盈利。隨着AI任務被拆分、分佈式運行，對於“海量互連”的需求已超出單節點升級的範疇，系統級擴展成為設計的中心。

在之後的同台演講中，英偉達創始人兼CEO黃仁勳與邁威爾科技CEO的對談，深刻闡釋了AI算力產業鏈全面升級至“連接性(Connectivity)”為核心瓶頸的趨勢，並揭示了黃仁勳為何極度看好邁威爾並選擇深入合作甚至直接進行20億美元戰略投資的根本邏輯。