- 2025-12-18 17:06:05
瑞银2026年投资策略：聚焦AI应用、科技股需精选，超配电气化主题
智通财经APP获悉，瑞银在最新发布的《2026年全球股票策略展望》报告中，系统阐述了其对未来一年全球股市的观点、主题与行业配置建议，并列出了七大主题。报告强调在宏观经济温和增长、通胀压力犹存、地缘政治与科技变革交织的背景下，投资者应采取选择性超配成长性主题，同时注重估值保护与风险防御的均衡策略。主题一：科技股+，选择性超配。鉴于过去四年超大规模数据中心运营商的资本密集度几乎翻了三倍，瑞银对科技股+的投资更为谨慎，重点关注微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、台积电(TSM.US)和腾讯(00700)，以及策略性地关注SAP(SAP.US)。瑞银对苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)和基于广告商业模式的公司持谨慎态度。主题二：人工智能时代的赢家。瑞银强调了估值合理的纯数据中心概念股。瑞银认为2026年将更加关注应用场景(这将惠及食品零售、酒店会议公司、廉价航空公司和金融机构等)。瑞银关注具有定价权的劳动密集型公司，强调了以下公司：Assa Abloy、Kone、德州公路酒吧(TXRH.US)、Next、Eaton、麦当劳(MCD.US)和BAE系统(BAESY.US)。主题三：电气化。瑞银仍然认为目前仍处于发展初期。全球能源消耗中只有20%来自电力;到2050年，这一比例需要达到55%至70%。欧洲的电力消耗量比新冠疫情前水平低4%。瑞银专注于欧洲的输配电企业(Elia、Redeia)、可再生能源企业(第一太阳能(FSLR.US)、RWE、Solaria)、美国的独立发电企业(Vistra(VST.US))以及部分设备企业(Schneider、Prysmian、Eaton)。主题四：欧盟消费者在2026年可能带来惊喜。瑞银重点关注银行、零售、以消费者为中心的酒店和廉价航空公司：瑞安航空、雅高和Inditex集团预计表现良好。主题五：瑞银连续第三年看好欧洲和日本的银行股，因为瑞银仍然看到强劲的宏观经济和估值支撑。银行股的估值应该会重新调整，以反映其在几乎所有指标上都优于历史平均水平的基本面和潜在收益。欧洲关注巴克莱、桑坦德、Erste、希腊银行和法兴银行;在日本，瑞银认为风险在于利率上升幅度超出预期，因此日本银行则兼具套利交易平仓对冲功能。主题六：选择防御型股票。尽管瑞银看到全球GDP出现积极惊喜，但其认为，从多个指标来看，周期性股票的估值已经过高(估值、拥挤程度、与盈利动能的关系以及指数内部相关性)。因此，瑞银建议买入价格低廉且颠覆性风险被夸大的防御型股票：家居用品(高露洁(CL.US)和利洁时)、美国医疗设备(雅培(ABT.US)和爱尔康)、调味品公司(Novonesis)以及英国食品零售(Tesco)。主题七：黄金概念股作为货币贬值/主权信用评级下调风险对冲：偏好黄金采矿设备公司(如Metso)甚于黄金股本身。在风格上，瑞银继续超配低PEG(最重要)、低杠杆、盈利向上修正的因子。继续超配质量因子，但侧重于估值合理且盈利修正积极的个股。在欧洲和英国，小幅超配小盘股相对于大盘股，因其估值低廉。瑞银以优质股为基准(关注价格低廉且盈利预期上调的股票)。主要减持板块：金属和矿业(不包括铜和铝)、能源、大宗化工、美国中低端消费品、Mag 7部分股(其之间的相关性已降至新低)、资本货物、资产管理公司、食品生产商、广播公司、创意机构、招聘机构和办公房地产。
- 2025-12-18 17:06:02
两年内再度换帅！英国石油(BP.US)深陷转型困境后挖角澳洲能源巨头掌门人 回归本源聚焦油气业务
智通财经APP获悉，英国石油(BP.US)作出重大人事调整，任命澳大利亚伍德赛德能源公司掌门人梅格·奥尼尔(Meg O 'Neill)为首席执行官，接替上任仅两年的默里•奥金克洛斯(Murray Auchincloss)。奥尼尔不仅是英国石油百余年历史上首位外部空降的首席执行官，更成为全球五大石油巨头中首位女性掌门人。英国石油在一份声明中表示，奥金克洛斯将卸任，奥尼尔将于明年4月上任，在此之前将由卡罗尔·豪尔(Carol Howle)担任临时首席执行官。伍德赛德在另一份声明中确认奥尼尔即刻离任，并已任命高管莉兹·韦斯科特(Liz Westcott)担任代理首席执行官，并计划在2026年第一季度公布正式继任者。在奥尼尔离任的消息传出后，伍德赛德在悉尼上市的股票周四收跌2.7%，至10月以来的最低水平。此次突然的管理层变动正值英国石油因一系列逆风而落后于竞争对手。近年来，英国石油在向可再生能源转型的过程中遭遇盈利困境，股价长期落后于埃克森美孚、壳牌等竞争对手。随着激进投资者埃利奥特投资管理公司持续施压，该公司今年已悄然调整航向：削减数十亿美元可再生能源投资，重新聚焦传统油气业务。然而，这一最新努力仍未能打动投资者。这是英国石油在短短两年多时间内第二次更换掌门人。奥金克洛斯于2024年1月接替伯纳德·鲁尼(Bernard Looney)出任首席执行官，后者因未披露过去与同事的关系而突然辞职。据悉，奥尼尔自2021年起执掌伍德赛德，此前曾在埃克森美孚(XOM.US)任职23年，拥有深厚的行业积淀。在奥尼尔的领导下，伍德赛德专注于发展其核心天然气资产，促成了一项位于路易斯安那州的拟建美国液化天然气工厂的收购交易，并获批将其澳大利亚历史最悠久、规模最大的天然气出口设施运营至2070年。奥尼尔还帮助完成了对必和必拓集团石油业务部门的数十亿美元收购，并在澳大利亚以外扩展了其液化天然气业务。她一直是利用天然气作为过渡燃料以减少全球煤炭需求和降低排放的大力倡导者。奥尼尔执掌英国石油后将肩负提升该公司盈利能力、重新聚焦油气主业的重任，这标志着该公司在经历新能源领域探索后战略方向的重要回调。伯恩斯坦研究董事总经理尼尔·贝弗里奇(Neil Beveridge)表示：“她(奥尼尔)在工程和运营方面有着非常亲力亲为的履历，这表明英国石油将采取回归基础的策略。随着奥尼尔的加入，发展方向显然将是石油、天然气和液化天然气。”虽然奥金克洛斯在今年2月重新调整了英国石油的战略——通过资产剥离来减少债务并强化资产负债表，但这家油气巨头迄今只宣布了少量资产出售，投资者的反应也不温不火。在此次战略重置后的数周乃至数月内，英国石油一直是市场收购猜测的对象。据报道，壳牌(SHEL.US)曾与顾问合作研究收购英国石油的可行性。不过，壳牌在6月表示无意提出收购要约，驳斥了关于这两家欧洲最大公司正在进行积极合并谈判的报道。英国石油如今重新转向油气业务，标志着告别化石燃料转型努力的终结。该公司在7月任命阿尔伯特·曼尼福德(Albert Manifold)为董事长，以回应来自埃利奥特投资管理公司的压力。随后，奥金克洛斯表示，如果“能找到合适的领导者来加速战略的实施”，他愿意卸任。包括瑞安·托德(Ryan Todd)在内的Piper Sandler分析师在一份报告中表示：“尽管这一任命在时机和即时性方面令人惊讶，但我们预计这一变动最终将对英国石油股价产生积极影响。外界一直有压力要求英国石油采取更激进的方式，重新审视从战略到投资组合再到文化的一切。而外部人士的视角将带来益处。”
- 2025-12-18 16:23:26
股价创新高之际，分析师警告特斯拉(TSLA.US)估值脱节：汽车业务仅值30美元，AI与机器人成核心支撑
智通财经APP获悉，近期，特斯拉(TSLA.US)股价持续飙升，但当前表现俨然像一家未来主义的人工智能巨头，主要得益于近期其在机器人出租车领域的进展。而仔细审视则会发现，其制造和销售电动汽车的核心业务，仅占其市值的一小部分。"特斯拉越来越多地被视为一家自动驾驶和能源公司，" William Blair能源研究团队主管杰德·多西海默在接受采访时表示。多西海默从能源和基础设施的角度评估特斯拉，指出了公司估值中存在一个惊人的脱节。"市场确实在弱化其汽车业务，在我们已发布的部分分析中，我们对该业务进行了估值，" 他说，"该业务实际上仅占(每股价值)约30至40美元。"特斯拉股价近期一路飙升。过去五个交易日，其股价涨超7%，并于昨日盘中创下历史新高。与此同时，由于投资者消化了疲软的劳动力数据，失业率微升至2021年以来最高水平4.6%，道琼斯指数和标普500指数则双双下跌。推动特斯拉此轮上涨的，是有关其在得克萨斯州奥斯汀进行无人驾驶机器人出租车测试的报道，以及市场日益增强的信念，即该公司正成功地从一家处境艰难的电动汽车制造商转型为自动驾驶领域巨头。在多西海默看来，当前的股价几乎完全是在押注那些尚未完全实现的事物。他认为，"转型"已经完成。也就是说，市场评判特斯拉的标准，不再是其交付了多少辆电动车，而是其在机器人和人工智能方面的进展。根据分析，多西海默估计自动驾驶技术现在占特斯拉总价值的70%以上。这包括承诺已久的机器人出租车平台和该公司的人形机器人项目Optimus。"你也看到能源业务的增长，其价值已经与汽车业务相当，或者可能略高于汽车业务，" 多西海默补充道。这种分拆估值法的观点表明，如果剥离对自动驾驶软件和能源存储业务的期望，剩下的汽车公司相比当前交易水平将大幅折价。这种疑虑在于执行力。尽管股票交易常基于对未来的承诺，但公司近期收入和利润仍然在很大程度上依赖于全球电动汽车市场，而该市场正面临日益激烈的竞争和监管阻力。就在本周，加州监管机构对特斯拉"自动驾驶"的营销宣传提出质疑，给予其90天期限以澄清或修改相关表述。这提醒人们，实现完全自动驾驶的道路布满了法律和技术障碍。对于以近480美元每股买入的投资者而言，容错空间极小。经历过多次推迟后，如果机器人出租车的时间表再度推迟，市场可能不得不以更加审慎的目光，重新审视那个仅值每股30美元的汽车业务。多西海默对长期的能源业务前景仍持乐观态度，指出特斯拉的能源业务是其未来收益的一个未被充分认识的驱动因素。
- 2025-12-18 15:29:23
持有28年后抛售 英伟达(NVDA.US)一董事套现4400万美元
智通财经APP获悉，周三提交的监管文件显示，英伟达(NVDA.US)董事会成员Harvey Jones出售了价值超过4400万美元的公司股票。文件显示，自 1993 年以来一直担任这家芯片制造商董事的Jones于 12 月 15 日以每股 177.33 美元的平均价格出售了 25 万股股票。这些股份是琼斯自 1997 年以来持有的股份的一部分，开始持有时间比英伟达 1999 年上市早了两年。文件显示，出售后，Jones仍然通过 HC Jones Living Trust 间接持有超过 700 万股股份。英伟达拒绝就此次出售的性质发表评论。最近，距离OpenAI发布风靡全球的ChatGPT引发全球人工智能投资狂热以及全球企业布局AI的超级热潮，已经过去三年有余。虽然仍有资金涌向英伟达、博通以及谷歌、甲骨文、美光等等受益于AI投资狂热的AI算力产业链领军者们，但是市场对于这波股票市场AI繁荣能否持续的疑虑也在加深，一些投资者认为这轮AI投资热潮的“最好时光”已经结束。英伟达如今已成为全球市值最高的芯片制造商，多年来，由于人工智能工作负载所需的处理器需求旺盛，其股价一路飙升。今年以来，该股股价已上涨约 28%，使这家芯片制造商的市值达到约 4.32 万亿美元。经过一系列的飙涨之后，市场开始担忧其估值水平。
- 2025-12-18 14:56:34
大摩：AI云业务利润增长空间广阔 重申微软(MSFT.US)“增持”评级
智通财经APP获悉，在与微软(MSFT.US)高管会面后，摩根士丹利分析师 Keith Weiss 认为，这家科技巨头的 Azure 部门可能会带来“显著的上涨空间”。对微软给予“增持”评级、目标价为 650 美元的 Weiss 表示，最近与OpenAI达成的 2500 亿美元交易为微软的进一步上涨铺平了道路。Weiss在给客户的报告中写道：“根据我们的框架、分析以及对管理层评论的解读，Azure AI(不包括OpenAI的收入分成)的毛利率可能已经达到20%左右。”因此，他上调了对Azure的预期，并认为Azure人工智能相关的毛利率到2029财年可能高达30%(甚至更高)。因此，Weiss表示：“我们认为Azure AI的利润率可以超过40%，这意味着未来几年我们的模型将有非常显著的增长空间。与微软管理层的对话增强了我们对需求趋势的信心，这些趋势将支撑第一财季(按固定汇率计算)收入的加速增长，并扩大运营利润率。预订量、RPO和产品使用量方面的需求信号均比我们预期的更快。总而言之，尽管微软股价目前是我们2027财年GAAP每股收益预期(约20.65美元)的23倍，但其第一财季业绩所展现的强劲需求和利润率进一步提升的潜力仍然被严重低估，因此微软仍然是我们大型软件股的首选。”Weiss补充道：“我们Azure的预测增长幅度远不及OpenAI交易可能带来的贡献。如果这笔(剩余的履约义务)能够全额计入收入，这将为我们的模型带来另一个增长点。”
- 2025-12-18 14:46:29
传礼来(LLY.US)热销糖尿病与减重药物在加拿大将降价超20%，12月29日生效
智通财经APP获悉，据报道，礼来公司(LLY.US)将把旗下两款热销的糖尿病与减重药物——Mounjaro和Zepbound在加拿大的售价大幅下调20%甚至更多。调整后，以四周用量计，这两款药物在加拿大市场的目录价将变为：2.5毫克和5毫克规格的价格降至300加元(约合217美元);7.5毫克和10毫克这两种高规格的价格则降至420加元。新价格将于12月29日起正式生效。对此，礼来在非工作时段尚未立即回复置评请求。本月早些时候，礼来已在美国下调减重药 Zepbound 单支小瓶装的售价，以提高美国患者的可负担性。截至周三收盘，该股收跌超1%，报1041.79美元。
- 2025-12-18 14:27:01
小摩上调Recursion(RXRX.US)评级至“增持”，核心管线REC-4881有望成为畅销药物
智通财经APP获悉，摩根大通将Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US)的评级由“中性”上调至“增持”，理由是该公司核心资产REC - 4881具备成为“重磅炸弹”级产品的销售潜力。此外，该行还把Recursion的目标价从10美元提升至11美元。小摩分析师普里扬卡·格罗弗指出，REC-4881目前正处于治疗家族性腺瘤性息肉病(FAP)这一遗传病的中期试验阶段，仅美国市场的峰值销售额就可能超过10亿美元，成功概率为60%。此外，她还强调了这家由AI赋能的生物科技公司旗下第二先进的候选药物——REC - 617，称这款口服CDK7抑制剂在铂耐药卵巢癌的治疗中已显现出抗肿瘤潜力，目前针对该适应症的临床开发工作正在有序推进。格罗弗写道：“这些临床结果及与制药企业的合作，进一步验证了Recursion的AI驱动研发管线，迄今已带来超过5亿美元的里程碑付款。”截至周三收盘，Recursion收涨11.43%，报4.68美元。
- 2025-12-18 14:25:26
大摩：2026年美股硬件板块面临严峻考验 但仍有结构性机会 看好苹果、西部数据等五大核心标的
智通财经APP获悉，摩根士丹利在强调北美IT硬件行业2026年前景时，上调了包括苹果(AAPL.US)在内的多家公司的目标价。该行指出，高估值、宏观经济波动以及内存芯片成本上涨，或将导致2026年硬件板块的超额收益范围收窄。以埃里克·伍德林(Erik Woodring)为首的大摩分析师团队表示，2025年硬件股呈现“上下半场分化”的格局：上半年因关税政策遭遇抛售，下半年则在AI应用热潮与传统硬件稳健增长的推动下反弹——截至目前，硬件板块估值较4月低点反弹近6倍创历史新高，板块未来12个月净利润增长17%。分析师补充称，2025年硬件板块跑赢大盘的幅度为52%，虽然低于周期早期的平均水平83，但仍高于50%这一水平。分析师预计，受内存芯片“超级周期”侵蚀多数企业盈利空间的影响，2026年硬件板块将面临更严峻考验，超额收益收窄趋势通常出现在周期中后段。不过，分析师认为，2026年仍存结构性机会，他们将西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)、苹果、TD Synnex(SNX.US)和Teradata(TDC.US)列为五大核心超配标的。但他们同时警示，高估值、盈利修正触顶与内存芯片带来的逆风三重合击，可能压缩2026年IT硬件行业的领涨空间。分析师对戴尔科技(DELL.US)和惠普(HPQ.US)等硬件原始设备制造商最为谨慎，原因是对内存芯片的风险敞口较大。分析师指出，2026年内存芯片成本上升可能导致企业级与消费级市场产品价格大幅上涨，需求弹性风险加剧，硬件采购预算面临下调压力。具体来看，大摩将其对苹果的目标价由305美元上调至315美元，希捷科技目标价由270美元上调至337美元，西部数据目标价由188美元上调至228美元，Teradata目标价由30美元上调至35美元。部分个股目标价遭下调，CDW(CDW.US)目标价由191美元下调至177美元，TD Synnex目标价由181美元下调至177美元，罗技(LOGI.US)目标价由108美元下调至107美元，英迈科技(INGM.US)目标价由23美元下调至21美元。
- 2025-12-18 11:39:43
为适应新法苹果在日本IOS中开放支付与第三方应用商店 同时警告用户安全风险上升
智通财经APP获悉，苹果公司(AAPL.US)正在调整其在日本的 iOS 软件，以遵守一项旨在促进竞争的新当地法律;这是这家iPhone制造商为适应全球监管而采取的更广泛举措的一部分。该公司周三公布了一项合规计划，以回应日本去年通过并于本周生效的《移动软件竞争法》(MSCA)。相关调整涉及操作系统的支付选项、替代应用市场和浏览器选择。苹果表示，其与日本监管机构密切合作完成了这些更新，这些更新现已作为 iOS 26.2 的一部分在日本推出。苹果在欧盟也面临类似的监管审查。该地区的《数字市场法》(DMA)旨在为在线平台创造公平的竞争环境，这引发了与苹果的紧张关系，并迫使该公司做出调整。这家总部位于加利福尼亚州库比蒂诺的公司表示，更严格的监管可能会使其更难保护用户的安全和隐私。与此同时，这些规定也威胁要颠覆苹果每年创造数十亿美元收入的 App Store 商业模式。在日本，这些变化旨在让开发者能够选择如何处理数字商品和服务的支付。它们还将为开发者提供更多通过替代应用市场分发应用的控制权。此外，这些更新将使用户更容易选择自己喜欢的浏览器和搜索引擎。不过，苹果警告称，其中一些变化可能会给日本的 iOS 用户带来新的风险，可能会使他们面临恶意软件、欺诈和诈骗的威胁。为帮助降低潜在风险，苹果依靠“公证”系统——结合自动化检查和人工审核——来评估所有 iOS 应用的基本功能和安全威胁。但该公司表示，这不如 App Store 的审核全面，其他应用市场可以自行决定制定额外的审核政策。日本开发者现在将有三种处理支付的方式：继续依赖苹果的应用内购买;在其应用内使用替代的支付服务提供商;或者将客户引导至网站完成交易。该公司还引入了新的业务条款，根据开发者选择的应用分发方式和支付处理方式，收取不同的佣金率和费用。苹果表示，其中一些变化可能会使儿童面临更多风险，但其已与监管机构合作制定了相关保障措施，包括限制 13 岁以下用户访问外部网站的链接。苹果公司的一位发言人表示，公司暂无计划将这些变更推广到其他国家，因为现有系统能为用户提供更高级别的安全保障，也为开发者带来更好机会。该发言人还称，日本的做法优于欧盟——《数字市场法案》迫使苹果做出的调整带来了更混乱的体验并引入更大风险。例如，旨在提高技术兼容性的强制条款可能会暴露用户的敏感数据，如 Wi-Fi 历史或通知，苹果表示。上述最新调整紧随本周发布的 iOS 26.3 测试版，该版本包含多项与监管要求相关的功能。软件新增了从 iPhone 向 Android 设备传输数据以及将通知转发至第三方手表的工具。
- 2025-12-18 11:29:56
戴尔(DELL.US)斥资1.2亿美元收购Dataloop 加码AI数据基础设施布局
智通财经APP获悉，据报道，戴尔科技(DELL.US)将以1.2亿美元全现金收购以色列人工智能(AI)初创企业Dataloop。这笔交易标志着这家美国计算巨头迈出了重要的战略一步。近年来，戴尔持续加大在AI领域的投资力度，致力于为企业客户构建端到端的AI基础设施解决方案。Dataloop成立于2017年，总部位于以色列赫兹利亚，该公司开发了一个用于管理、标注和处理非结构化数据的平台，这些数据主要用于训练AI模型。该技术能够帮助各类机构构建高效的工作流程，以处理复杂数据，并创建适应大规模模型时代需求的信息架构——这类模型通常需要海量经过整理、标注且易于访问的数据集。对戴尔而言，整合Dataloop的技术能力将直接增强其在AI领域提供的工具与服务组合，并为企业AI项目的核心——数据管理——增添关键一环。公开资料显示，截至目前，Dataloop已累计融资约5000万美元，投资方包括NGP Capital、Alpha Wave Global、F2 Venture Capital、OurCrowd及Amiti Ventures。截至去年，Dataloop已与多行业客户展开合作，包括Vimeo、Rentokil、UVeye、Taranis、Pixellot、Syngenta、Brunswick以及全球多家头部汽车制造商。公司当时员工人数超过80名。运营数据显示，2024年Dataloop以79名员工创造了350万美元营收，规模远小于Scale AI、Labelbox等竞争对手，此外，该公司仅配备两名专职销售代表。分析认为，戴尔的收购动机主要在于技术与人才，而非客户规模。
