- 2026-05-15 09:35:25
主业“现金牛”属性显现 负债降至5年来低位 复星国际(00656)高质增长确定性提升
智通财经APP获悉，近期，复星国际(00656)旗下多家子公司披露2026年一季度业绩，整体保持核心主业稳健增长的良好势头，市场也得以看清复星国际“晴天修屋顶”后，更加真实的基本面情况。此前，市场看待复星国际存在“一个担忧”和“一个存疑”。担忧来源于近年来的负债状况，这也是复星国际持续推动“瘦身健体”战略的核心内因；存疑则聚焦于复星国际多年来的多元投资布局对核心主业业绩和利润增长的影响。2025财年，复星国际对地产项目及部分非核心业务进行一次性减值计提，以使资源更为集中，医药、保险、文旅、消费核心业务动能开始加速释放，尤其是医药、保险的“现金牛”属性逐渐凸显。与此同时，“降债效应”持续显现，2025年末，复星国际集团层面有息负债降至899亿人民币，相较2020年末下降23%。拨开表象的迷雾，从负债、盈利的“真实底牌”，或能看清这艘巨轮真正的航向。集团层面有息负债899亿，资产组合价值约2070亿元最近几年，市场对复星的债务情况存在着认知偏差，多数以合并报表总负债来评估公司债务压力。事实上，复星国际作为复星的港股上市平台，基本囊括了复星旗下资产，因此合并报表总负债既包含了复星医药、豫园股份等并表子公司的负债，也包含了旗下保险公司、银行等金融机构的负债。由于并表子公司是独立的法人主体，因此其债务并不由集团承担，这些并表的子公司凭借自身资产也有足够的对应的承债能力，债务压力理应拆分开来理解。此外，保险等金融机构的债务和企业传统债务并非同一个概念，因为保险业务本质是承保，负债率通常会非常高，同时不存在集中兑付压力。因此，正确理解复星国际的债务状况，应剔除上述两项影响。事实上，截至2025年期末，归属复星国际集团层面的有息负债为899亿人民币。与之相对应的，是约2070亿人民币的资产组合价值，去除掉集团层面净债务后，净资产价值(NAV)仍达1335亿人民币，对应每股NAV 18.1港元。与此同时，截至2025年末，复星国际现金、银行结余及定期存款达人民币611亿元，尚未提用的银行信贷总额合共人民币1446亿元。通过连续四年的有序压降，复星国际的债务优化成效十分显著，并且降债仍在持续推进。例如，3月31日，复星国际子公司FORTUNE STAR (BVI) LIMITED发布公告，对2026年5月到期的剩余美元债约2.05亿美元发起全额回购要约，通过提前清偿债务，进一步降低整体负债水平。复星国际近期表示，未来集团层面目标回笼人民币600亿元资金，并将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级。国内外券商也对复星国际的债务优化表达了积极观点。其中，兴业证券、中信建投证券指出，复星国际持续推进“瘦身健体”战略，债务成本稳步下降。数据显示，2025年年内，复星国际集团层面资产退出和子公司分红实现现金回流140亿元，各级子公司重资产、非核心非战略资产退出签约金额120亿元。此外，自推进“瘦身健体”战略以来，复星国际已退出资产和业务回笼资金约750亿元。聚焦主业带来的底气：稳定的现金流和利润增长在持续有效降债的同时，复星国际正持续将资源集中于高增长的核心赛道，朝着“更轻盈、更健康、更可持续的方向发展”。复星国际2025年年报显示，报告期内，复星医药、豫园股份、复星旅文、复星葡萄牙保险四大核心子公司收入达人民币1282亿元，占集团总收入的74%。在2025年对地产项目及部分非核心业务进行一次性减值计提后，更能显现出复星国际核心资产的价值成色。这不仅体现在主业资产自身的增值态势，更体现在主业稳定的利润贡献，也就是市场上常说的“现金牛”属性。数据显示，2025年复星国际健康板块核心子公司复星医药归母净利润人民币33.71亿元，同比增长21.69%；富足板块核心子公司复星葡萄牙保险归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8%。而2026年一季度，上述两个板块“现金牛”属性进一步增强。复星医药一季度实现营业收入100.73亿元，同比增长6.93%，归母净利润8.71亿元，同比增长13.87%；若扣除非经常性损益，归母净利润同比增幅达21.96%。复星保德信人寿披露的2026年一季度偿付能力报告显示，报告期内保险业务收入达44.7亿元，同比增长超77%，并持续盈利。虽然复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、复星联合健康保险暂未披露同期数据，但综合2025年的增速以及2026年的行业环境不难预测，三者也有望继续延续高速增长势头。此外，文旅和消费板块的盈利修复，也让市场看到了复星国际利润持续增长的稳定预期。其中，豫园股份一季度实现营业收入96.49亿元，同比增长近10%；归母净利润1.57亿元，同比大幅增长203%。舍得酒业一季度实现营业收入14.81亿元，环比提升106.45%，实现净利润2.32亿元，超过2025年全年2.23亿元水平。文旅板块的复星旅文尽管未披露一季度业绩数据，但其各核心业务在今年春节、清明、五一假期的表现持续亮眼，为全年业绩增长锁定了基调。总体而言，债务结构优化和主业盈利提质的双向共振，为复星国际带来了明确的基本面质变，也将重塑资本市场对复星的价值认知。一方面，主业“现金牛”属性稳定造血，让复星具备了产业深耕、抵御市场波动的内生动力；另一方面，伴随集团层面有息负债的持续下降，流动性增强、安全垫增厚，经营发展的确定性不断提升。源于对公司发展的信心，复星正在积极回购公司股份。自3月30日2025年度业绩公告以来，截至4月27日，已累计回购2541万股。而根据相关公告，预计回购仍将持续。
- 2026-05-15 09:27:48
港股异动 | 中芯国际(00981)高开逾3% 一季度收入增长利润持平 二季度收入指引环比增长14%-16%
智通财经APP获悉，中芯国际(00981)高开逾3%，截至发稿，涨3.36%，报73.9港元，成交额1.02亿港元。消息面上，中芯国际发布第一季度业绩，期内实现营业收入176.17亿元，同比增长8.1%；归母净利润13.61亿元，同比增长0.4%。第二季度，公司给出的收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为20%-22%，与上一季度指引相比提升2个百分点。值得注意的是，公司一季度末月产能达107.83万片，同比增长约10.8%，为承接二季度更大规模出货奠定基础。本季产能利用率为93.1%，低于上季度的95.7%，但高于去年同期的89.6%，整体保持在较高水平。一季度实际销售晶圆数量为250.91万片，与上季度的251.50万片基本持平。
- 2026-05-15 09:26:57
港股异动 | 中国黄金国际(02099)绩后高开逾3% 首次单季净利突破两亿美元
智通财经APP获悉，中国黄金国际(02099)绩后高开逾3%，截至发稿，涨3.4%，报170.2港元，成交额731.86万港元。消息面上，5月15日，中国黄金国际发布2026年第一季度业绩，销售收入由2025年同期的2.731亿美元，增加66%至4.532亿美元；矿山经营盈利由2025年同期的矿山经营盈利1.177亿美元，增加1.751亿美元至2.928亿美元；净溢利为2.364亿美元，与2025年同期的8600万美元相比增加1.504亿美元，公司史上首次单季突破两亿美元；经营所得现金流由2025年同期的1.435亿美元，增加至2.687亿美元。2026年一季度，公司黄金总产量由2025年同期的44,797盎司减少22%至34,820盎司。铜总产量由2025年同期的3730万磅(约16,911吨)略微增加至3750万磅(约17,030吨)。中国黄金国际董事会主席兼首席执行官侯晨光表示，公司第一季度延续了良好的增长态势，再创下公司历史上最佳单季净利润水平。得益于高企的金属价格与稳健的营运，公司实现了强劲的收入增长与盈利水平。这为全年的战略执行奠定了坚实基础。
- 2026-05-15 09:24:09
港股异动 | 科济药业-B(02171)低开逾6% 拟折让约9.5%先旧后新配股 净筹约4.62亿港元
智通财经APP获悉，科济药业-B(02171)低开逾6%，截至发稿，跌6.48%，报20.5港元，成交额4.72亿港元。消息面上，科济药业今早发布公告称，于5月15日与主要股东益杰生物技术（卖方）及联席配售代理订立协议，拟向不少于六名独立专业投资者以先旧后新方式配售2370万股，占扩大后股本约3.99%，每股作价19.84港元，较公司5月14日收市价21.92港元折让约9.49%，所得款项净额约为4.62亿港元。公司指出，集资净额当中约70%用于创新药在全球（含中国）的临床开发研发支出，包括异体及体内CAR-T产品的IND申报及临床试验；约15%用于全球研发及生产的设备设施开支；约15%作营运资金及一般公司用途，包括商业化团队的组建等。董事会认为，此次配股能增强集团财务实力，加快研发管线开发及适应症拓展进度，并能扩大股东基础。
- 2026-05-15 09:15:40
中金：维持新秀丽(01910)跑赢行业评级 目标价下调至20港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，基本维持新秀丽(01910)2026年和2027年的收入预测不变，但鉴于中东冲突和消费者情绪疲软背景下生产成本和运营成本的压力大于预期，该行将2026年和2027年的净利润预测分别下调20%和9%。该行维持跑赢行业评级，但将目标价下调17%至20港元(基于14倍2026年市盈率)，对应46%的上行空间。当前股价对应2026年和2027年9.9倍和8.3倍市盈率。中金主要观点如下：1Q26业绩低于市场一致预期新秀丽公布1Q26业绩：净销售额8.29亿美元，按固定汇率(CER)计算同比增长0.4%(若剔除中东及印度影响，则同比增长1.6%);调整后EBITDA为1.09亿美元(利润率13.1%，去年同期为16.0%);调整后净利润3,650万美元(去年同期为5,200万美元)。由于生产成本和运营支出增加导致成本压力超预期，业绩不及市场预期。(1)销售展望：公司预计2Q26销售增速与1Q26相近，按固定汇率计算同比持平至低单位数增长;假设中东冲突不进一步恶化，2026全年销售额预期为低单位数增长。该行认为与2025年相比的环比改善可能会受到中东冲突的影响(中东地区约占销售额的1.8%)。(2)利润率展望：管理层预计毛利率(GPM)将稳定在59%左右(2025年为59.6%)，受到地区组合、品牌实力及持续的关税减免措施支撑，但被塑料价格上涨(约占材料成本的25%)、铝价、运输费用及其他通胀因素拖累。(3)上市进程：公司表示，公司正在完成潜在的美国双重上市的准备工作，并维持在2026年完成该双重上市的目标。风险提示：宏观经济承压;资产减值损失;外部竞争加剧;公司品牌内部竞争加剧;汇率波动;二次上市时点存在不确定性;地缘冲突影响。
- 2026-05-15 09:05:13
云顶新耀(01952)再获主要股东增持 商业化拐点与管线兑现支撑长期信心
智通财经APP获悉，今日，云顶新耀（01952）发布公告称，公司非执行董事、董事会荣誉主席兼主要股东傅唯，于5月14日通过公开市场购入公司普通股66万股，涉及金额约2,070万港元，平均每股作价约31.25港元。傅唯表示，此次场内增持是基于对云顶新耀未来前景与长远发展的坚定信心，不排除未来在遵守相关法律法规的前提下，于适当时机进一步增持公司股份的可能性。从市场角度来看，这并非一次单独动作，而是公司主要股东与核心管理层持续看多公司的延续。早在2025年12月12日，傅唯联合执行董事兼董事会主席吴以芳、首席执行官罗永庆以及首席财务官何颖等核心管理层，通过公开市场合计增持84.67万股公司股份，累计耗资超过3,800万港元。与此同时，作为公司主要股东的康桥资本亦公开表示，计划在未来三至六个月内进一步增持公司股份，形成了管理层与资本方的双重背书，向市场释放出鲜明的长期看好信号。而持续增持背后，则是云顶新耀正在发生深层次变化的基本面逻辑。2025年，公司经营表现迎来关键拐点。年报数据显示，公司全年营收同比大增142%至17.07亿元，商业化能力显著提升。更受市场关注的是，公司在国际财务准则下亏损大幅收窄71%，非国际财务准则下首度实现扭亏为盈人民币1.87亿元，经营性现金流转正，现金储备保持充裕，整体经营质量稳步提升。对于创新药企而言，这意味着云顶新耀已证明自身具备规模化收入和持续减亏的能力，并初步建立了自我造血能力与商业化正向循环。2025年公司剔除非现金项目后毛利率为74.1%，体现产品组合结构的持续优化与规模效应增强。2026年作为公司“2030战略”推进之年，核心产品耐赋康预期将实现24至26亿元的销售收入，成为业绩增长的主引擎。同时，维适平与依嘉预计年内启动医保谈判，若顺利纳入医保体系，患者覆盖范围与市场渗透率有望进一步提升。与此同时，公司创新管线也进入密集兑现阶段。艾曲帕米鼻喷雾剂（拟定商品名：星必妥）预计于2026年第三季度在中国大陆获批；第三代PCSK9抑制剂降脂药乐瑞泊则有望于2026年上半年递交中国生物制品许可申请（BLA）。在业内看来，云顶新耀当前正进入商业化放量与创新研发成果兑现并行的“双轮驱动”阶段。一方面，核心商业化产品持续贡献稳定现金流与业绩增长；另一方面，自研及全球权益管线不断推进，推动公司中长期价值持续打开。在此背景下，作为公司主要股东、亦为康桥资本创始人兼首席执行官的傅唯此番增持，连同康桥资本此前的增持承诺，形成了核心股东与资本方的双重背书，无疑是在向市场传递一个明确信号：随着商业化闭环的形成与管线的密集落地，云顶新耀的价值重估或许才刚刚开始。
- 2026-05-15 08:57:58
中国数智科技(01796)5月15日起复牌
智通财经APP讯，中国数智科技(01796)发布公告，该公司股份将于今天(15/5/2026)上午九时正起恢复买卖。
- 2026-05-15 08:42:42
药明康德零息美元可转债强势定价：零利息且需“倒贴3.5%”
药明康德(02359)在可转债市场再现强势定价权。2026年5月15日早间，公司推出规模67.8亿人民币的1年期美元结算零息可转债，发行价定于面值的103.5%，对应到期收益率罕见低至-3.5%，所得款项拟用于全球产能和能力发展及一般公司用途。面对零票息且到期仅按面值赎回的苛刻条款，投资者仍愿支付逾3.5%的溢价“抢筹”。市场分析指出，这种甘愿接受负收益率认购的情形，不仅凸显了资金对该标的期权价值的极高认可，也折射出当前市场强劲的配置需求。
- 2026-05-15 08:26:34
大族数控(03200)股东将股票由中国国际金融香港证券转入法国巴黎银行 转仓市值4.75亿港元
智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，5月14日，大族数控(03200)股东将股票由中国国际金融香港证券转入法国巴黎银行，转仓市值4.75亿港元，占比4.43%。于5月13日，大族数控股东将股票由中国国际金融香港证券转入法国巴黎银行，转仓市值3.43亿港元，占比4.17%。公司发布公告，将于2026年6月12日派发截至2025年12月31日止年度末期股息每10股6.8559港元。
- 2026-05-15 08:26:22
高地股份(01676)股东将股票由凯基证券亚洲转入越秀证券 转仓市值315.59万港元
智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，5月14日，高地股份(01676)股东将股票由凯基证券亚洲转入越秀证券，转仓市值315.59万港元，占比5.38%。此前高地股份公布截至2025年12月31日止6个月中期业绩，收入约2.5亿元，同比增长38.86%;公司拥有人应占亏损4995.3万元，同比增长23.92%;每股亏损0.248元。
