- 2025-05-09 09:38:40
港股概念追踪|比特币重返10万美元大关 持币企业受益 （附概念股）
周四，比特币重回10万美元以上，为自今年2月以来首次突破这一心理关口。分析师表示，这反映出投资者对风险资产的整体需求正在回升，与此同时，美股也持续从4月低点反弹，市场风险偏好明显增强。美国亚利桑那州与新罕布什尔州的州长分别签署法案，允许设立州级比特币储备。尽管目前尚未实际购买比特币，但这已足以激发投资者的乐观情绪。加密投资咨询公司TwoPrime的首席执行官AlexanderBlume表示：“这一消息增强了市场对加密资产被政府接纳的信心。”从技术面来看，《SevensReport》联合编辑兼技术分析师TylerRichey指出，比特币当前面临的关键阻力区间为101,500至106,500美元之间。如果比特币能在周四收于101,000美元上方，那么其有望再度挑战1月创下的历史高点109,225美元。比特币相关概念港股：博雅互动(00434)：据博雅互动此前公告，今年2月28日，集团进一步增持比特币(BTC)，以约795万美元购得比特币约100枚，购入成本每枚约79495美元。本次购买完成后，于公告日期，集团共持有约3350枚比特币，平均成本每枚约58627美元。
- 2025-05-09 09:29:53
中金：维持百威亚太(01876)“跑赢行业”评级 目标价9.80港元
中金发布研报称，综合考虑中国区域需求疲软，分别下调百威亚太(01876)2025/2026年EBITDA6%/6%至17.88/18.86亿美元。当前股价对应2025/26年6.3/5.8倍EV/EBITDA，考虑百威亚太在高端啤酒市场龙头地位，该行维持目标股价9.80港币/股，对应2025/26年7.6/7.0倍EV/EBITDA，较当前股价有15.8%上行空间，维持跑赢行业评级。中金主要观点如下：1Q25业绩符合市场预期公司公布1Q25业绩：1Q25收入/销量/ASP/EBITDA分别同比-7.5/-6.1/-1.5/-11.2%(此处同比变动均为内生增长率，下同)，毛利率/EBITDA率分别同比+0.01/-1.83ppt，其中中国收入/销量/ASP/EBITDA同比-12.7/-9.2/-3.9/-17.1%，中国市场面临挑战，但被韩国市场强劲表现所抵消。中国区：调产品、降库存，1Q25销售承压量：1Q25中国区销量同比下滑幅度高于行业，主因：1)公司主动降低库存(约占销量下滑幅度的1/4)，经销商压力得以减轻;2)现饮场景表现疲软。价：因区域和渠道组合不利，非即饮渠道虽然在推进升级，但非即饮渠道产品以core&value为主，吨价低于即饮渠道，导致公司中国区1Q25吨价同比下降3.9%。为适应消费环境变化，公司积极推进非现饮渠道建设，1Q25非现饮渠道销量和ASP都实现增长。公司重视百威和哈啤系列产品布局，3月已对经典百威系列产品品牌形象更新包装设计，以吸引年轻消费者;哈啤的系列营销活动持续推进，1Q25哈啤零糖冰极纯生销量同比增长70%。其他区域：印度延续增长趋势，韩国份额进一步提升1Q25印度市场收入仍保持增长趋势，高端及超高端产品量价保持增长。亚太东部1Q25收入/销量/ASP/EBITDA同比+11.7/+11.9/-0.2/+24.4%;其中，韩国市场因4月提价，渠道提前备货，销量保持强劲。2025年展望：中国区目标份额增长，该行预计发展节奏前低后高分区域看，公司规划中国区凭借品牌组合、渠道优势重回份额增长趋势，加大百威系列、哈啤布局，重视非即饮渠道建设;韩国继续投资凯狮等产品推进高端化，提升盈利能力;印度通过百威、黑金等高端及超高端产品推进增长。成本端，1Q25吨成本同比下降1.5%，该行预计2025年大麦等原料价格有望仍处于低位，若销量回升，规模效应有望进一步助力利润率回升。费用端，考虑2024年同期有高赛事投入、2025年有产品升级和与之配套的营销投入，该行预计费用率基本平稳。风险提示：升级趋势放缓致高端化不及预期，成本上升，市场竞争加剧，食品安全，需求疲软等。
- 2025-05-09 09:27:36
港股概念追踪|白酒需求回暖价格回稳 机构看好今年业绩或呈先抑后扬走势（附概念股）
25Q1春节旺季催化下，行业整体营收小幅增长，但增速较2024年下滑，行业仍处调整期。分价格带来看，高端白酒整体稳中有增，次高端酒营收增速接近零值区间，地产酒及其他白酒分化加剧。当前进入5月，白酒行业由传统淡季转向五一、端午小旺季，在需求回暖的情况下主流产品价盘有望企稳。东吴证券发布研报称，白酒维持中期看好观点，位置比节奏重要。周期底部关注边际企稳信号，行业中观参考指标包括茅台批价稳定性、旺季动销验证以及渠道库存变化。面对需求复苏曲折的不利环境，龙头酒企渠道调控及供需匹配能力持续进化，通过数字化跟踪、加强直营等手段，对不同区域、不同价位的产品投放管理更趋精细，期待营销变革展现豹变效果。该行认为，在宏观平稳背景下，龙头酒企韧性增长仍具一定保障，经过春节动销检验，全年增速已具备一定能见度，估值性价比更趋清晰。5月9日，中金公司研报表示，当前白酒板块面临一定的需求缺口，未来白酒行业走出周期底部离不开需求支撑。中金公司研报认为，当前白酒需求景气度已处历史底部，向下风险或有限。政策较宽松为消费回暖提供基础，1—3月份经济数据已有表现，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。未来，白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有所表现；中期维度下，政策有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒板块业绩在去年三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬走势。白酒相关企业港股：珍酒李渡(06979)：公司实控人吴向东（持股比例66.7%）自2003年起先后收购湘窖、开口笑、江西李渡和贵州珍酒，打造以三大企业、四大品牌、多种香型为核心的国内领先民营白酒企业，上市主体珍酒李渡以“旗舰珍酒、国宝李渡、地区领先湘窖及开口笑”为三级增长引擎，2023年三者收入贡献占比分别为65.2%、15.8%、17.4%。啤酒：百威亚太(01876)、华润啤酒(00291)、青岛啤酒股份(00168)、北京控股（00392）
- 2025-05-09 09:12:48
中金：维持统一企业中国(00220)“跑赢行业”评级 升目标价至10.5港元
中金发布研报称，统一企业中国(00220)公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。公司当前交易在16/14倍25/26年P/E。考虑利润率提升好于预期，上调25/26年盈利预测3.1%/3.2%至22.2/25.4亿元，上调目标价7%至10.5港币，对应19/17倍25/26年P/E和17%上行空间，维持跑赢行业评级。中金主要观点如下：1Q25收入低双位数增长，饮料及食品业务均延续较好增长公司1Q25收入同增低双位数，分业务看，该行预计1Q25饮料收入同增低双位数，其中红绿茶、海之言及冰糖雪梨同比均实现双位数增长，主要受益于行业增长较好、公司4Q及1Q加大冰柜投入提升单点动销、冰红茶产品升级、新品推出等;据中金商超数据，1Q25茶饮料/包装水/果汁/功能饮料/碳酸饮料销售额同比+4.4%/+4.5%/+10.4%/+7.0%/+2.1%，考虑KA渠道自身人流量下降影响，软饮料全渠道1Q仍延续较好景气度。该行预计1Q25食品收入同增高单位数，其中茄皇、红烧牛肉面、老坛酸菜面同比均实现双位数增长，汤达人亦恢复低单位数增长，主要受益于汤达人及红烧牛肉面升级产品推广。新品方面，公司今年陆续推出无糖茶新口味春拂焙茶、小茗同学新口味产品等，以及开始更大范围尝试推广焕神能量饮料产品，积极拓展饮料品类。1Q25饮料毛利率提升、费率优化，饮料利润率提升带动净利润高增该行预计1Q25公司毛利率同比提升约0.5ppt，其中饮料毛利率提升约2ppt，主要受益于PET、白糖等成本下降及产能利用率提升，面毛利率下降1ppt以上，主因棕榈油成本上涨拖累。1Q25公司销售费率同比下降约0.5ppt，主要由于面因成本上涨减少费用投入及费用投入效率提升。分品类看经营利润率趋势，该行预计饮料OPM提升较好，面OPM持平微降，由于饮料OP占比约9成，饮料利润率提升带动公司核心利润高增。1Q25实现开门红，看好全年公司业绩兑现该行草根调研显示受益于出行人次增加以及公司升级产品推广，4月公司面和饮料仍延续较好增长，且渠道库存保持良性。该行预计25年出行及新品推广等有利因素有望延续，而需求亦有望逐渐复苏，25年公司饮料收入有望持续较好增长、面增速有望改善。利润端，考虑饮料PET及白糖成本利好、产能利用率提升等，该行预计25年饮料利润率提升或有望带动整体利润率改善。中长期看，该行认为饮料行业较好景气度有望利好业绩持续成长，此外考虑行业龙头企业的利润诉求增强，该行预计面和饮料格局改善有望带动公司利润率稳中有升。风险提示：需求疲弱;竞争加剧;原材料价格波动。
- 2025-05-09 09:10:02
智通港股回购统计|5月9日
摩比发展(00947)、时代电气(03898)、威高股份(01066)、上海石油化工股份(00338)、中远海发(02866)、清科创业(01945)、信利国际(00732)、天福(06868)、名创优品(09896)、澳优(01717)、旭日企业(00393)、玄武云(02392)、中远海控(01919)、蒙牛乳业(02319)、归创通桥-B(02190)、昊海生物科技(06826)、雅生活服务(03319)、太古地产(01972)、明源云(00909)、周黑鸭(01458)、维亚生物(01873)、嬴集团(00397)、瑞尔集团(06639)、IGG(00799)、希玛眼科(03309)、太古股份公司A(00019)、彩客新能源(01986)、乐声电子(00213)、友邦保险(01299)、天鸽互动(01980)、思派健康(00314)、百融云-W(06608)、和誉-B(02256)、IMAXCHINA(01970)、和铂医药-B(02142)、太古股份公司B(00087)、中国东方航空股份(00670)、极兔速递-W(01519)、欧康维视生物-B(01477)、中国宏桥(01378)于2025年5月8日进行了回购。其中，回购金额最大的为友邦保险(01299)，回购数量500.00万，回购金额3.06亿元。股票名称回购数回购额年累计回购数量(股)年累计回购数量/总股本友邦保险(01299)500.00万3.06亿5.89亿5.245%中国宏桥(01378)828.20万1.15亿1439.10万0.150%中远海控(01919)848.95万1.04亿2.61亿8.156%太古股份公司A(00019)35.50万2473.04万5502.45万6.588%时代电气(03898)59.56万1930.15万4658.13万8.584%太古地产(01972)60.00万1000.49万9131.52万1.561%极兔速递-W(01519)125.00万771.10万6036.26万0.685%和铂医药-B(02142)50.00万418.15万1681.10万2.186%周黑鸭(01458)116.75万297.01万1.75亿7.527%蒙牛乳业(02319)15.00万285.26万2170.20万0.551%中国东方航空股份(00670)108.00万271.03万4107.60万0.793%太古股份公司B(00087)25.00万266.45万4846.00万1.672%昊海生物科技(06826)10.50万251.80万280.88万9.490%上海石油化工股份(00338)194.40万233.88万1.17亿3.375%名创优品(09896)5.76万200.06万1800.95万1.430%百融云-W(06608)24.00万195.97万2029.50万4.133%IGG(00799)35.00万130.20万572.50万0.485%欧康维视生物-B(01477)21.10万110.38万2077.50万2.995%中远海发(02866)118.40万109.92万1.59亿4.337%IMAXCHINA(01970)15.00万103.15万33.49万0.100%归创通桥-B(02190)5.00万96.61万575.70万1.732%思派健康(00314)20.40万86.98万985.32万1.292%和誉-B(02256)10.00万75.72万1225.90万1.746%雅生活服务(03319)20.00万58.20万80.00万0.056%明源云(00909)16.60万48.45万3425.00万1.741%嬴集团(00397)600.00万40.74万8120.00万3.241%信利国际(00732)40.40万40.40万4371.80万1.383%希玛眼科(03309)18.20万31.22万18.20万0.015%维亚生物(01873)17.05万24.55万3263.10万1.510%威高股份(01066)4.20万24.31万536.44万1.186%瑞尔集团(06639)9.00万18.03万153.30万0.272%天鸽互动(01980)20.00万11.80万9052.80万7.531%旭日企业(00393)7.20万9.22万1297.60万0.857%清科创业(01945)2.44万3.48万534.00万1.744%天福(06868)1.00万3.35万257.90万0.237%彩客新能源(01986)3.20万2.22万2103.65万2.113%玄武云(02392)6000.005636.47332.50万0.593%澳优(01717)2000.003880.00143.30万0.081%乐声电子(00213)2000.00770.0067.00万0.073%摩比发展(00947)5000.00625.00502.00万0.623%
- 2025-05-09 08:43:38
MAYER HOLDINGS(01116)所有复牌指引均已获达成 5月9日复牌
MAYERHOLDINGS(01116)发布公告，该公司将于2025年5月9日上午9时正起恢复买卖。
- 2025-05-09 08:41:49
中国宏桥(01378)5月8日斥资1.15亿港元回购828.2万股
中国宏桥(01378)发布公告，于2025年5月8日，该公司斥资1.15亿港元回购828.2万股。
- 2025-05-09 08:36:09
智通港股通占比异动统计|5月9日
根据2025年5月8日披露数据，恆生中国企业（02828）、山东墨龙（00568）、盈富基金（02800）港股通持股占比增加值最大，分别增加7.84%、7.59%、3.26%；金力永磁（06680）、中远海能（01138）、重庆钢铁股份（01053）港股通持股占比减少值最大，分别减少-1.81%、-1.15%、-1.05%。在最近有统计数据的5个交易日内，山东墨龙（00568）、华夏恆生生科（03069）、中远海控（01919）港股通持股占比增加值最大，分别增加7.58%、3.22%、2.37%；金力永磁（06680）、金风科技（02208）、重庆钢铁股份（01053）港股通持股占比减少值最大，分别减少-1.98%、-1.29%、-1.06%。具体数据如下（交易所数据根据T+2日结算）：1、港股通最新日占比增持榜（前20名）公司名称占比值变动最新持股比例恆生中国企业(02828)+7.84%8.44%山东墨龙(00568)+7.59%72.11%盈富基金(02800)+3.26%5.32%华夏恆生生科(03069)+3.21%6.14%弘业期货(03678)+2.05%58.47%安德利果汁(02218)+2.00%5.56%浙江世宝(01057)+1.82%48.46%南京熊猫电子股份(00553)+1.65%30.53%匯量科技(01860)+1.32%23.75%东江环保(00895)+1.10%47.19%一脉阳光(02522)+0.76%5.40%赤峰黄金(06693)+0.69%35.90%美中嘉和(02453)+0.59%7.64%凯盛新能(01108)+0.58%67.96%锅圈(02517)+0.57%10.78%復旦张江(01349)+0.55%33.99%迈富时(02556)+0.54%14.59%昭衍新药(06127)+0.52%44.05%山东黄金(01787)+0.52%49.95%博安生物(06955)+0.49%6.31%2、港股通最新日占比减持榜（前20名）公司名称占比值变动最新持股比例金力永磁(06680)-1.81%20.72%中远海能(01138)-1.15%55.40%重庆钢铁股份(01053)-1.05%26.55%京城机电股份(00187)-1.00%49.21%凯莱英(06821)-0.71%50.17%石药集团(01093)-0.69%22.69%君圣泰医药-B(02511)-0.62%6.98%上海电气(02727)-0.59%43.91%固生堂(02273)-0.45%43.60%十月稻田(09676)-0.38%26.04%天齐鋰业(09696)-0.35%33.35%上美股份(02145)-0.34%22.63%东风集团股份(00489)-0.34%45.46%东岳集团(00189)-0.33%37.06%伟仕佳杰(00856)-0.31%7.89%马鞍山钢铁股份(00323)-0.29%14.17%中联重科(01157)-0.27%28.38%绿叶製药(02186)-0.27%35.99%先健科技(01302)-0.25%35.76%心动公司(02400)-0.24%20.89%3、港股通5日占比增持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例山东墨龙(00568)+7.58%72.11%华夏恆生生科(03069)+3.22%6.14%中远海控(01919)+2.37%33.04%安德利果汁(02218)+2.03%5.56%浙江世宝(01057)+1.98%48.46%弘业期货(03678)+1.93%58.47%盈富基金(02800)+1.73%5.32%南京熊猫电子股份(00553)+1.61%30.53%恆生中国企业(02828)+1.61%8.44%中国铝业(02600)+1.16%31.68%4、港股通5日占减持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例金力永磁(06680)-1.98%20.72%金风科技(02208)-1.29%34.21%重庆钢铁股份(01053)-1.06%26.55%青岛啤酒股份(00168)-1.02%40.39%上海电气(02727)-0.88%43.91%石药集团(01093)-0.80%22.69%春立医疗(01858)-0.67%44.31%天齐鋰业(09696)-0.65%33.35%君圣泰医药-B(02511)-0.63%6.98%移卡(09923)-0.62%7.12%5、港股通20日占比增持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例赤峰黄金(06693)+28.82%35.90%山东墨龙(00568)+7.47%72.11%博安生物(06955)+4.84%6.31%中国铝业(02600)+4.07%31.68%中远海控(01919)+3.92%33.04%锅圈(02517)+3.90%10.78%东阳光长江药业(01558)+3.77%30.14%云顶新耀(01952)+3.66%49.69%京城机电股份(00187)+3.61%49.21%华夏恆生生科(03069)+3.37%6.14%6、港股通20日占比减持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例保利物业(06049)-27.05%22.19%恆生中国企业(02828)-10.22%8.44%盈富基金(02800)-4.96%5.32%金风科技(02208)-3.59%34.21%远洋集团(03377)-2.58%7.65%盛业(06069)-2.47%7.89%碧桂园服务(06098)-2.39%28.88%滔搏(06110)-2.22%5.74%青岛啤酒股份(00168)-2.18%40.39%金力永磁(06680)-2.14%20.72%备注：以上数据由机器人根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；变动百分比为变动绝对值，如前一日占比为1%，后一日为2%，则变动百分比为增加1%。
- 2025-05-09 08:30:02
智通港股通持股解析|5月9日
根据2025年5月8日披露数据，中国电信（00728）、山东墨龙（00568）、凯盛新能（01108）位居港股通持股比例前3位，分别为73.63%、72.11%、67.96%。此外，盈富基金（02800）、美团-W（03690）、恆生中国企业（02828）在最近有统计数据的5个交易日内，持股额增幅最大，分别为+62.08亿元、+41.45亿元、+23.12亿元;石药集团（01093）、中国海洋石油（00883）、腾讯控股（00700）在最近有统计数据的5个交易日内，持股额减幅最大，分别为-5.08亿元、-3.26亿元、-2.97亿元。具体数据如下（交易所数据根据T+2日结算）：1、港股通最新持股比例排行（前20名）公司名称持股数量最新持股比例中国电信(00728)102.19亿股73.63%山东墨龙(00568)1.85亿股72.11%凯盛新能(01108)1.70亿股67.96%新天绿色能源(00956)12.37亿股67.24%白云山(00874)1.46亿股66.19%绿色动力环保(01330)2.67亿股66.03%京基金融国际(01468)10.96亿股63.10%中国神华(01088)21.19亿股62.72%华电国际电力股份(01071)10.57亿股61.54%泰格医药(03347)0.76亿股61.36%復星医药(02196)3.36亿股60.83%天津创业环保股份(01065)2.07亿股60.77%南方恆生科技(03033)52.60亿股60.44%弘业期货(03678)1.46亿股58.47%东方证券(03958)5.74亿股55.91%中远海能(01138)7.18亿股55.40%广汽集团(02238)15.48亿股55.01%中州证券(01375)6.48亿股54.17%马可数字科技(01942)6.19亿股54.14%康龙化成(03759)1.62亿股53.58%2、港股通最近5个交易日增持榜（前10名）公司名称持股额变动持股数变动盈富基金(02800)+62.08亿元+27062.80万股美团-W(03690)+41.45亿元+2931.14万股恆生中国企业(02828)+23.12亿元+2713.16万股阿里巴巴－W(09988)+17.37亿元+1429.51万股建设银行(00939)+9.37亿元+14182.40万股招商银行(03968)+6.59亿元+1458.88万股百济神州(06160)+5.46亿元+388.23万股香港交易所(00388)+4.48亿元+121.90万股邮储银行(01658)+3.32亿元+6942.40万股农业银行(01288)+3.14亿元+6601.49万股3、港股通最近5个交易日减持榜（前10名）公司名称持股额变动持股数变动石药集团(01093)-5.08亿元-8831.02万股中国海洋石油(00883)-3.26亿元-1950.55万股腾讯控股(00700)-2.97亿元-59.68万股中芯国际(00981)-2.45亿元-542.78万股友邦保险(01299)-2.24亿元-365.56万股小米集团－Ｗ(01810)-2.17亿元-427.99万股紫金矿业(02899)-2.13亿元-1211.48万股中国财险(02328)-2.12亿元-1449.30万股华润啤酒(00291)-2.09亿元-767.22万股中国平安(02318)-1.80亿元-382.50万股备注：以上数据由机器人根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；持股额变动=变动持股数*昨日收盘价。
- 2025-05-09 08:20:24
智通港股沽空统计|5月9日
京东健康-R(86618)、联想集团-R(80992)、小米集团-WR(81810)上一交易日沽空比率位于前三位，分别为99.94%、78.26%、72.07%。阿里巴巴-SW(09988)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)的沽空金额位居前三，分别为10.95亿元、10.58亿元、9.93亿元。京东健康-R(86618)、小米集团-WR(81810)、联想集团-R(80992)的偏离值位居前三，分别为53.94%、49.55%、35.65%。前十大沽空比率排行股票名称沽空金额沽空比率↓偏离值京东健康-R(86618)1797.00元99.94%53.94%联想集团-R(80992)60.84万元78.26%35.65%小米集团-WR(81810)438.55万元72.07%49.55%长城汽车-R(82333)7.34万元65.08%3.89%港铁公司(00066)1.15亿元63.71%24.56%百度集团-SWR(89888)88.17万元61.08%21.55%友邦保险-R(81299)102.12万元60.04%21.50%恒生银行-R(80011)28.45万元58.20%17.58%中银香港-R(82388)230.28万元56.22%22.40%中国海洋石油-R(80883)68.59万元55.74%26.70%前十大沽空金额排行股票名称沽空金额↓沽空比率偏离值阿里巴巴-SW(09988)10.95亿元12.80%-2.81%小米集团-W(01810)10.58亿元13.48%0.97%美团-W(03690)9.93亿元17.82%-1.13%腾讯控股(00700)7.82亿元7.93%-3.07%理想汽车-W(02015)7.21亿元25.52%-1.29%比亚迪股份(01211)6.03亿元20.83%-10.71%吉利汽车(00175)4.87亿元20.26%1.32%百度集团-SW(09888)4.38亿元40.39%10.22%友邦保险(01299)4.37亿元21.11%5.95%汇丰控股(00005)3.85亿元23.88%6.60%前十大沽空偏离值排行股票名称沽空金额沽空比率偏离值↓京东健康-R(86618)1797.00元99.94%53.94%小米集团-WR(81810)438.55万元72.07%49.55%联想集团-R(80992)60.84万元78.26%35.65%中国海洋石油-R(80883)68.59万元55.74%26.70%北京控股(00392)1331.44万元40.80%25.94%华泰证券(06886)2665.46万元40.56%25.80%港铁公司(00066)1.15亿元63.71%24.56%新特能源(01799)232.59万元41.26%24.06%新东方-S(09901)1.18亿元48.63%23.58%特步国际(01368)1980.50万元39.60%23.45%备注：以上数据由机器人根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；偏离值为当前股票的沽空比率与该股过去30天平均沽空比率的差值。
