- 2025-05-09 16:31:32
贝壳-W(02423)5月8日斥资300万美元回购46.6万股
贝壳-W(02423)发布公告，于2025年5月8日斥资300万美元回购46.6万股。
- 2025-05-09 16:27:45
中金：维持新濠国际发展(00200)“跑赢行业”评级 目标价5.30港元
中金发布研报称，基于市场份额持续上升，上调新濠国际发展(00200)2025年和2026年经调整EBITDA预测2%至140.10亿港元和134.52亿港元。当前股价对应5倍2025eEV/经调整EBITDA。该行维持跑赢行业评级，及目标价5.30港元，对应40%的净资产折价率，较当前股价有48%的上行空间。中金主要观点如下：1Q25EBITDA好于市场一致预期新濠博亚娱乐于5月8日公布1Q25业绩：净收入12.32亿美元，同比上升11%，环比上升3%，恢复至1Q19的89%;经调整物业EBITDA为3.41亿美元，同比上升14%，环比上升15%，恢复至1Q19的82%，好于彭博一致预期的3.15亿美元。该行认为新濠博亚娱乐的表现主要是由于澳门新濠天地及新濠影汇的总博收市场份额提升。管理层业绩电话会议管理层表示，2025年4月公司在中国澳门的博收市场份额达到15.7%，高端中场持续驱动业绩增长;《水舞间》已于2025年5月7日在澳门新濠天地首演;中国澳门博彩行业的再投资率水平较一年前相比开始逐步理性，管理层希望行业可以维持该趋势;新濠天地塞浦路斯的酒店预订量有所增长;管理层预计新濠天地斯里兰卡将于2025年8月开业;新濠天地马尼拉的潜在买家已签署保密协议，正在进行尽职调查。2025年五一黄金周表现管理层表示，中国澳门物业的投注额比24年同期强劲，其中新濠天地的中场投注额同比增长20%，得益于物业客流量同比提升30%;中国澳门物业的评级客户赢额同比增长12%。风险提示：复苏速度可能慢于预期;行业竞争加剧，市场份额可能流失;新物业开业放量或落后预期。
- 2025-05-09 16:15:07
智通AH统计|5月9日
截止5月9日收盘，东北电气(00042)、弘业期货(03678)、中石化油服(01033)分列AH溢价率前三位，溢价率分别为1015.70%、278.87%、259.68%；比亚迪股份(01211)、招商银行(03968)、药明康德(02359)分列AH溢价率末三位，溢价率分别为12.42%、13.22%、15.78%。其中东北电气(00042)、中芯国际(00981)、马鞍山钢铁股份(00323)的偏离值位居前三，分别为59.05%、14.53%、12.99%；另外，安德利果汁(02218)、山东墨龙(00568)、浙江世宝(01057)的偏离值位居后三，分别为-101.24%、-101.11%、-73.06%。前十大AH股溢价率排行股票名称H股(港元)A股溢价率↓偏离值东北电气(00042)0.2422.251015.70%59.05%弘业期货(03678)2.8408.98278.87%-56.83%中石化油服(01033)0.6201.86259.68%-5.11%复旦张江(01349)2.6407.87257.20%-24.85%浙江世宝(01057)4.08012.15256.62%-73.06%京城机电股份(00187)4.29012.61251.98%6.11%晨鸣纸业(01812)0.6601.91246.97%-32.91%广汽集团(02238)2.7808.01244.96%7.74%南京熊猫电子股份(00553)3.60010.04234.17%-28.59%安德利果汁(02218)17.80049.39232.36%-101.24%后十大AH股溢价率排行股票名称H股(港元)A股溢价率↑偏离值比亚迪股份(01211)387.000363.2212.42%-1.71%招商银行(03968)46.00043.4813.22%-1.57%药明康德(02359)61.10059.0615.78%-4.58%赤峰黄金(06693)27.10026.8718.75%-16.14%美的集团(00300)76.20075.819.15%-1.81%潍柴动力(02338)14.9001520.60%-0.23%紫金矿业(02899)17.34017.7422.55%-0.64%福耀玻璃(03606)53.90056.0624.58%-4.85%交通银行(03328)6.9407.5129.68%-3.56%民生银行(01988)3.7504.0930.67%-1.79%前十大AH股偏离值排行股票名称H股(港元)A股溢价率偏离值↓东北电气(00042)0.2422.251015.70%59.05%中芯国际(00981)43.00090150.70%14.53%马鞍山钢铁股份(00323)1.5803.02129.11%12.99%钧达股份(02865)24.60041.14100.33%10.78%广汽集团(02238)2.7808.01244.96%7.74%鞍钢股份(00347)1.5002.3789.33%7.66%京城机电股份(00187)4.29012.61251.98%6.11%凯莱英(06821)53.85081.3280.89%5.94%秦港股份(03369)2.1103.2282.94%5.73%万科企业(02202)5.2406.8155.73%5.51%后十大AH股偏离值排行股票名称H股(港元)A股溢价率偏离值↑安德利果汁(02218)17.80049.39232.36%-101.24%山东墨龙(00568)2.7705.09120.22%-101.11%浙江世宝(01057)4.08012.15256.62%-73.06%弘业期货(03678)2.8408.98278.87%-56.83%晨鸣纸业(01812)0.6601.91246.97%-32.91%金风科技(02208)5.9809.1683.44%-30.53%上海石油化工股份(00338)1.2002.88187.50%-30.17%南京熊猫电子股份(00553)3.60010.04234.17%-28.59%复旦张江(01349)2.6407.87257.20%-24.85%第一拖拉机股份(00038)6.48013.31145.99%-22.48%备注：以上数据由机器人根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；偏离值为当前溢价率与该股过去30天平均溢价率的差值。
- 2025-05-09 15:52:18
2025美妆行业拐点已至?高盛：这两大龙头最值得关注
高盛发布研报称，中国美妆行业在2024年经历触底后，2025年呈现改善趋势。需求从同比负增长转为持平，竞争趋稳，估值重估已反映中期趋势。高盛覆盖的中国化妆品公司2024/2025年业绩喜忧参半，除巨子生物外，其他公司销售额均未达预期，但部分公司(如珀莱雅、上海家化)通过强化成本管理，在利润端表现出色。该行看好处于上升周期、基数较低且执行能力较强的新兴领先企业，予巨子生物(02367)与上海家化(600315.SH)“买入”评级。高盛主要观点如下：中国化妆品行业2024/2025总结：需求与竞争态势趋稳，年初至今的估值重估已反映中期趋势与高盛2025年的展望相符，中国美妆行业在2024年呈现出触底迹象，随后在2025年有所改善。需求从同比负增长转为持平，竞争也变得更加理性，这在妇女节期间表现得尤为明显。特别是2025年第一季度，中国内地市场销售额同比增长3.2%，高于高盛预期的全年内地市场需求增长率1.2%。不过，这一增长被DFS渠道的滞后表现所抵消，韩国/海南地区的DFS渠道销售额同比分别下降23%/11%，而高盛预期的全年美妆门店需求增长率为2.9%。这就解释了为什么尽管美妆行业业绩表现并不突出(价格指数上涨31%，而MSCI中国指数仅上涨12%)，但年初至今该行业表现优异，这得益于50%的估值重估(12个月预期市盈率从下行周期的20倍升至30倍)，以及盈利基数滚动至2025年。同时，根据高盛共识数据，2025年预期盈利平均下调了11%。高盛覆盖的中国化妆品公司2024/2025年业绩喜忧参半，除巨子生物外，其他公司销售额均未达预期，但部分公司(如珀莱雅、上海家化)通过强化成本管理，在利润端表现出色。通过毛利率-销售费用率衡量的投资回报率(ROI)持续同比下降，2024/2025年平均下降6.8个百分点/3.7个百分点(珀莱雅通过物流和包装成本节省实现了同比增长，除外)。近期与投资者的交流中，高盛总结出该行业的三个关键讨论点一、本土品牌与国际品牌竞争格局是否发生变化?部分本土领先品牌增长放缓，对此，高盛认为本土品牌的市场份额仍在持续提升，且增长动力正转向新兴品牌，这些品牌凭借产品升级和品牌建设实现了30%以上的销售额增长，并有望在未来2-3年内保持20-30%的复合年增长率(CAGR)。如高盛在2024年跨国公司分析报告中所述，以及从妇女节的初步数据来看，国际品牌今年开始减少促销活动，转而注重高质量增长和盈利能力，这为本土品牌(如上海家化)的发展留出了更大空间。此外，2025年第一季度高端化趋势加速，高盛认为本土品牌在高端市场仍有很大的增长空间，尽管可能需要5-10年时间才能实现突破。二、行业估值处于什么阶段?2024年全年，中国美妆行业的估值徘徊在下行周期底部，12个月预期市盈率低至20倍，较全球同行折让超过30%。然而，年初至今，该行业估值已回升至30倍(剔除毛戈平美妆后为28倍)，回到中期估值水平(即全球化妆品公司的历史平均市盈率)，并与全球平均水平趋同。随着行业周期从底部迈向中期，高盛认为估值进一步上升的空间有限。不过，新的品类(包括医美)、品牌扩张以及可持续增长的执行能力等因素，仍可能推动个别公司的估值提升。三、2025年有哪些值得关注的催化剂?一是618购物节。今年的618购物节预计从5月中旬开始，头部主播李佳琦的直播将于5月13日下午5点开始，比去年提前了6天。高盛的最新调查显示，今年的折扣力度与去年持平。二是医美牌照审批。2025年医美领域的活动日益频繁，锦波生物和华熙生物获得了新的牌照，爱美客也进行了并购。高盛的渠道调研显示，国家药品监督管理局(NMPA)的审批进度正在加快。高盛认为，这可能会提高巨子生物医美牌照获批的预期。股票推荐高盛看好处于上升周期、基数较低且执行能力较强的新兴领先企业。巨子生物维持“买入”评级，618购物节和医美牌照获批是潜在的催化剂。上海家化也给予“买入”评级，高盛在4月10日上调了评级，因其具有业绩反转潜力，预计2025年销售额将加速增长，运营效率也将提升。
- 2025-05-09 15:36:17
中银国际：升华虹半导体(01347)目标价至42.5港元 维持“买入”评级
中银国际发布研报称，维持华虹半导体(01347)“买入”评级，目标价由30.1港元升至42.5港元。尽管关税的不确定性仍然存在，该行依然对华虹保持积极看法，因为有多个正面催化因素，包括新兴的AI需求、关税促使国内市场需要新的替代品，以及附属上海华力的潜在整合。该行称，华虹今年首季度业绩令人失望，虽然收入符合预期，但毛利率环比跌2.1个百分点，反映定价挑战持续以及较高的折旧费用。集团指引今年次季毛利率为7%至9%，较市场预期低4个百分点，意味着竞争环境更为激烈，尽管Fab9项目扩产亦是原因之一。
- 2025-05-09 15:22:16
大华继显：降银河娱乐(00027)目标价至43港元 评级“买入”
大华继显发布研报称，银河娱乐(00027)首季经调整EBITDA环比下跌9%。经调整EBITDA利润率为26.5%，环比跌2.5个百分点。然而，首季的赢款率(HoldRate)低于去年下半年的水平。如果赢款率正常化，经调整EBITDA将增加3亿元。大华继显下调银河娱乐今明两年的EBITDA预测6%及8%，目标价下调4%，由45港元降至43港元，评级“买入”。报告提到，据银娱管理层表示，在五一劳动节假期期间，集团的博彩收入增长率较同业为高，意味着市占率有所提升。不过，有别于农历新年的长尾效应(Long-TailEffect)，五一劳动节假期在假期后的营业额有所下滑，符合往年的正常规律。展望未来，银娱计划在次季安排一系列娱乐活动，以刺激业务增长。
- 2025-05-09 15:10:04
宏基集团控股(01718)发行1.15亿股供股股份
宏基集团控股(01718)发布公告，于2025年5月9日根据供股(按于记录日期每持有1股现有股份获发1股供股股份之基准以非包销基准)而配发及发行1.15亿股供股股份。
- 2025-05-09 15:08:52
平安证券：消费类REITs扩容提质 运营稳健表现亮眼
平安证券发布研报称，年初以来中证REITs全收益指数涨幅在大类资产中排名靠前，其中消费基础设施REITs涨幅居前，消费基础设施REITs涨幅居前，主要系底层资产运营良好，低利率环境下分红稳健且具备吸引力，叠加国内以旧换新等促消费政策催化、扩内需预期等，获得投资人追捧。另外值得注意的是，华夏华润商业REIT宣布启动扩募计划(拟收购苏州昆山万象汇项目)，为国内消费类公募REIT拟首次扩募，标志着消费类REITs进入“存量+增量”双轮驱动阶段。平安证券主要观点如下：消费基础设施REIT涨幅居前，受益于基本面及政策预期双催化年初以来中证REITs全收益指数涨幅在大类资产中排名靠前，其中消费基础设施REITs涨幅居前，消费基础设施REITs涨幅居前，主要系底层资产运营良好，低利率环境下分红稳健且具备吸引力，叠加国内以旧换新等促消费政策催化、扩内需预期等，获得投资人追捧。促消费政策落地成效显现，2024Q4以来社零累计同比增速、消费者信心指数均有所回升。消费基础设施REITs2024年报显示，底层资产经营状况稳定向好消费类REITs底层资产为偏大众消费的商场、超市、农贸市场等，民生属性与消费韧性较强，2024年出租率及收缴率均维持高位，数据可得的7支消费类REIT中，4支超额完成年度预测。从租金单价水平、2024年租金增幅维度看，华夏华润商业REIT、华夏大悦城商业REIT表现更优，主力店面积占比相对较低，反映商场整体综合运营较好，无需过度依赖主力店引流，亦为购物中心腾挪更多运营调整空间，便于灵活调整品牌组合，提升整体租金收益。华夏首创奥莱REIT、华夏华润商业REIT剩余租期较短，或意味后续调铺调租空间更为灵活，租金增长更具潜力。从资产运营机构抽取的浮动管理费看，华夏华润商业REIT管理机构作为成熟商管运营商，抽取浮动管理费遥遥领先，2024年已过亿。此外相比发行估值，华夏首创奥莱REIT、嘉实物美消费REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏华润商业REIT2024年估值均有所调增，亦与其运营情况强相关。从可供分配金额年化分派率看，消费类REITs均超过招股书中2024年度预测分派水平，体现稳定回报的“债性”特征。国内消费类REITs拟进入“存量+增量”双轮驱动阶段，新品类、外资玩家进入华夏华润商业REIT宣布启动扩募计划(拟收购苏州昆山万象汇项目)，为国内消费类公募REIT拟首次扩募，标志着消费类REITs进入“存量+增量”双轮驱动阶段。相比一二线城市新增与存量商业竞争加剧，部分低能级区域由于市场规模相对稳定且竞争者较少，其标杆项目经营预期稳定性更强，此次扩募亦为该类商业退出提供探索意义。此外2025年消费基础设施REITs迎来底层资产品类上新，全国首单农贸市场公募REITs(易方达华威农贸市场REIT)上市，其特征更倾向于商业消费与仓储物流的结合。近期国内消费类REITs亦引入外资玩家，凯德投资申报中国首单外资消费类公募REITs，叠加凯德扩募储备资源丰富，基金上市后，成长性值得关注。投资建议国内购物中心经历多轮发展，存量规模持续扩张，竞争格局相对稳定；存量时代下购物中心存量项目改造、轻资产输出、深度运营趋势增强。优质购物中心出租率高、销售额稳定，运营经验难以模仿复制，具备长期投资价值，建议关注优秀购物中心开发运营企业(如华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、华润万象生活(01209)、星盛商业(06668)等)，以及相关消费类基础设施REITs(如华夏华润商业REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏首创奥莱REIT等)投资机会。风险提示1)国内经济增速回落，消费增速大幅下行风险；2)存量竞争加剧，购物中心格局恶化风险；3)购物中心创新升级低于预期风险。
- 2025-05-09 15:08:51
大摩：理想汽车-W(02015)全新L系列配置升级但价格不变 风险回报具吸引力
摩根士丹利发布研报称，理想汽车-W(02015)全新L系列虽未调整价格，但配置有显著升级，整体符合市场预期。然而，市场仍在讨论仅透过新L系列的配置及自动驾驶(AD)升级而不调整建议零售价，是否足以应对激烈的市场竞争。目前尚待观察月销量能否回升至下半年平均的约5万辆水平。报告表示，理想汽车2025款L系列改款车型在多方面功能升级，包括更大的电池续航/容量、更大的显示屏以及双腔空气悬架的升级。LiDAR现已成为所有车型的标配。此外，供应商如禾赛(HSAI.US)、地平线机器人-W(09660)和德赛电池(000049.SZ)等，也将受惠于L系列的配置升级。大摩认为，现市价为约2025年预测市盈率低于20倍，该股的风险回报具吸引力，尤其是在5月8日全新L系列发布及今夏BEV车型推出后。尽管疲弱的第一季度业绩可能在短期内成为压力，但市场对此已有合理预期调整。
- 2025-05-09 15:07:40
金利来集团(00533)5月9日下午起短暂停牌 待刊发内幕消息
金利来集团(00533)发布公告，公司于香港联合交易所主板交易之股份已于2025年5月9日下午一时起短暂停牌，以待根据香港收购及合并守则刊发有关公司内幕消息的公告。
