- 2025-11-28 21:59:54
美股异动 | Q3海外GMV大涨超75% 霸王茶姬(CHA.US)盘前涨近3%
智通财经APP获悉，周五，霸王茶姬(CHA.US)盘前涨近3%，报14.55美元。消息面上，11月28日晚间，霸王茶姬公布了2025年第三季度财报。财报显示，截至今年9月30日的第三季度，霸王茶姬全球门店数达到7338家。第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元。截至9月30日，霸王茶姬小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7%。值得注意的是，本季度霸王茶姬的海外业务持续增长，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，海外GMV连续两季度同比增长超75%。
- 2025-11-28 21:49:30
英国反垄断机构放行：新思科技(SNPS.US)350 亿美元收购Ansys案尘埃落定
智通财经APP获悉，英国反垄断机构(CMA)周五宣布，已终结对新思科技(SNPS.US)收购Ansys一案的调查。CMA在声明中指出："基于为规避正式调查程序而作出的专项承诺，相关企业剥离资产已于2025年10月17日完成全部出售流程。这标志着合并调查终结。"据了解，新思科技于 2025 年 7 月 17 日已完成对 Ansys 的收购。这项交易价值约 350 亿美元，旨在将电子设计自动化 (EDA) 巨头与仿真软件领导者结合，创建从芯片设计到系统设计的全方位解决方案提供商。然而，由于该交易涉及两家全球领先的技术公司，因此受到了全球多个国家和地区反垄断机构的严格审查。其中，为解决英国等市场的反垄断担忧，新思科技和 Ansys 同意剥离部分业务。新思科技出售了其光学软件工具和光子软件业务，Ansys 则出售了 PowerArtist 功耗分析工具。这些资产均已出售给Keysight Technologies(KEYS.US)。 Keysight Technologies已于2025年10月完成收购。
- 2025-11-28 21:49:08
“黑五”昔日主角退场！折扣股VS高端零售股 谁是假日季真正赢家？
一年一度的“黑色星期五”标志着美国假日购物季的正式开启。智通财经APP注意到，尽管美国零售联合会(NRF)预测今年感恩节至“网络星期一”期间将迎来创纪录的 1.869亿 购物者，但市场环境的复杂性，特别是持续的通货膨胀和消费者预算的收紧，预示着销售增长将放缓至 3.7%至4.2%，人均支出预计为 890.49美元。这种“高客流、低预算”现象对依赖假日季创造三分之一年度利润的零售商构成挑战。随着失业率逼近四年高位，消费者也变得更为挑剔，消费行为正出现明显分化。折扣零售商领跑面对普遍的财务压力和对价值的追求，能够提供最大折扣的零售商被普遍看好。Bokeh Capital Partners首席投资官金·福雷斯特观察到，在感恩节前夕，沃尔玛(WMT.US)的购物者“倍感压力”，而沃尔玛通过“调整定价”，例如提供不同尺寸的土豆和火鸡，成功满足了这些谨慎的家庭。福雷斯特认为，沃尔玛的店内“引人注目的展示”——例如布置好的感恩节餐桌，相比其竞争对手塔吉特表现更佳，显示出其在艰难时期吸引消费者的能力。此外，清仓折扣连锁店被视为直接受益者。福雷斯特预计，美国折扣零售商TJX(TJX.US)的销售额将强于传统百货公司，因为她指出：“如果你对自己的金钱很谨慎，你会想要花得最值。”这一观点得到了晨星高级零售分析师大卫·斯沃茨的支持。斯沃茨提到，近年来投资者一直偏爱罗斯百货(ROST.US)和 TJX，因为它们对梅西百货(M.US) 和柯尔百货(KSS.US) 等传统百货公司构成了“激烈竞争的沉重打击”。尽管柯尔百货因预测销售降幅缩小而股价飙升，但其连续多季同店销售额下降的记录，凸显了其在折扣和在线巨头夹击下的困境。高端市场仍有韧性尽管中低收入家庭面临消费压力，但得益于股市上涨的富裕消费者群体预计将填补部分消费缺口。穆迪分析数据显示，2025年第二季度，年收入至少25万美元的最富裕10%人群占消费总额的48%，较1990年代中期的35%持续上升。斯沃茨认为，拉夫劳伦(RL.US)、化妆品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)和 Tapestry(TPR.US) 等高端零售商预计在本购物季会有良好表现，尽管它们已处于较高的估值水平。Fundstrat 经济策略师哈迪卡·辛格强调，投资者应密切关注高收入购物者的支出水平，因为“如果他们的支出出现动摇，那么我们的经济就会遇到一些麻烦。”低估值黑马不容小觑除了预期的赢家，部分目前估值较低的零售股也被视为潜在的周期性机会。斯沃茨特别指出，耐克(NKE.US)和Lululemon(LULU.US)近年表现不佳，但鉴于它们目前的低估值，“如果情况确实好转，你可能会看到这些股票大幅上涨。”这种观点为投资者提供了一个在市场低迷时布局的思路。同时，福雷斯特认为今年迄今股价下跌约19%的威富集团(VFC.US)(旗下拥有The North Face、Vans等品牌)存在潜在的扭亏为盈机会，并指出 Urban Outfitters 旗下的 Anthropologie 连锁店表现优于其同名门店。折扣店和高端零售成赢家对于寻求从黑色星期五受益的投资者，市场呈现清晰逻辑。消费降级与分化是主要趋势，折扣零售商和具有精准定价策略的巨头占据优势。总之，“黑色星期五”将是一场零售业两极分化的深刻体现。投资者应避免低迷的传统百货公司，胜利将属于那些能通过有效折扣和精准定价(如沃尔玛和TJX)抓住谨慎消费者，以及那些能够持续吸引高净值客户(如精选的高端品牌)的公司。
- 2025-11-28 21:09:21
AI带来的电力繁荣停滞：美国公用事业股为何转跌？
智通财经APP获悉，人工智能热潮引发的电力需求井喷式增长预期，曾推动美国发电企业及公用事业公司股价飙升至历史峰值。然而，这些企业如今正面临炒作退潮的隐忧——投资者不会无限期地等待回报兑现。那些近期估值屡创新高的企业正逐渐回归理性估值区间，因为市场意识到其寄望的大规模数据中心业务实际规模可能不及预期，或项目推进速度显著慢于预判。这种预期差正在动摇投资者信心，促使资本重新评估该领域的真实价值与风险匹配度。Constellation Energy(CEG.US)在第三季度财报电话会议后，股价从10月高点下跌11%，因会议未披露任何新建发电项目细节。杰富瑞一位分析师的报告标题写道："无数据中心交易"。同样，Vistra Energy(VST.US)自10月中旬以来下跌16%，因分析师注意到其数据中心项目公布速度慢于预期。图1除此之外，标普500公用事业指数在10月触及历史高点后，当前正面临自8月以来最差的单月表现。图2“如今的公用事业股早已不是您父母辈所熟悉的模样，”穆里尔·西伯特公司首席投资官马克·马莱克直言，“市场正掀起新的质疑浪潮——这些企业能否如预期般实现快速扩张?又是否正将资本浪费在那些永远无法落地的项目上?”Vistra Energy拒绝置评。Constellation Energy未立即回应置评请求。尽管公用事业行业素来被视为资金的避风港，但人工智能驱动的数据中心大规模建设已引发该领域投资狂潮。如今，随着行业现实逐渐显现，投资者正试图厘清两大关键问题：哪些企业能真正兑现其宏伟扩张承诺，又有哪些能在潜在万亿美元级AI泡沫破裂时全身而退、安然无虞。"对AI泡沫的担忧加剧了近期公用事业股的部分疲软，"晨星公司公用事业分析师特拉维斯·米勒表示，"如果电力需求增长未能兑现，那么按当前交易价格看，公用事业股估值过高。"这些公司已开始调降预期。Constellation Energy11月收窄了全年每股收益预测的上限，Vistra Energy也对其调整后EBITDA预测做了同样调整。NRG Energy(NRG.US)11月维持全年EBITDA预测不变，但投资者原本预期会上调。不过，也有一些分析师表示此次回调无需担忧，投资者只是在10月大涨后获利了结。"公用事业领域不存在泡沫，"KeyBanc资本市场公用事业分析师索菲·卡普表示，"市场正在休整，等待下一轮增长到来。"即便近期下跌，Constellation Energy今年仍上涨60%，NRG Energy上涨87%，GE Vernova(GEV.US)上涨79%，涨幅甚至超过英伟达公司(NVDA.US)今年34%的涨幅。加贝利基金公用事业板块投资组合经理蒂姆·温特表示，公用事业板块面临的另一个重大威胁是，AI市场可能像年初DeepSeek事件那样出现颠覆性技术突破，导致其赖以维生的电力增长预期彻底破灭。据悉，年初有消息指出，DeepSeek的AI模型运行能耗仅为美国公司的几分之一，引发电力股普遍下跌。此类发展将尤其冲击Constellation Energy、NRG Energy和Vistra Energy等未受监管的电力销售商。
- 2025-11-28 20:18:12
亚马逊(AMZN.US)、Flipkart进军印度消费信贷领域 正面挑战本土银行
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)正筹备在印度推出小企业贷款服务，与此同时，沃尔玛(WMT.US)旗下的Flipkart则计划推出先买后付(BNPL)产品——这两大电商巨头正通过布局金融产品，正式向印度本土银行机构发起挑战。今年早些时候，亚马逊收购了总部位于班加罗尔的非银行放贷机构Axio。目前主营BNPL和个人信贷业务的Axio将重启小企业信贷服务，并即将推出现金管理解决方案。亚马逊新兴市场支付业务副总裁Mahendra Nerurkar表示：“我们看到印度信贷市场存在巨大增长空间，尤其是在数字化程度较高的消费者群体以及一线城市以外的小企业中。”他补充称，公司将为商户和小企业“量身定制信贷方案”，以提升现金流管理效率并盘活资金。持有Flipkart约80%股份的沃尔玛，已于今年3月为其非银行放贷子公司Flipkart Finance完成注册，目前正等待印度储备银行(RBI)对其业务计划的最终批准。公司备案文件显示，Flipkart计划推出两类BNPL产品：一是面向网购用户的3至24期免息分期贷款，二是针对耐用消费品的贷款，年利率为18%至26%。相比之下，传统放贷机构的耐用消费品贷款利率通常在12%至22%之间。据知情人士透露，Flipkart预计将于明年正式推出这些金融产品。对此，Flipkart与印度储备银行均未回应置评请求。印度信贷局CRIF High Mark的数据显示，印度消费信贷市场规模已从2020年3月的近800亿美元增长至2025年3月的约2120亿美元，不过近几个季度已出现增长放缓迹象。消费信贷包括无抵押个人贷款、信用卡及耐用消费品贷款等品类。亚马逊与Flipkart的支付应用均位列印度统一支付接口(UPI)支付平台前十。今年早些时候，印度储备银行允许两家公司通过全资子公司直接向客户放贷，这一政策不仅为两家公司的金融布局注入强劲动力，也标志着印度金融服务市场向外资背景科技企业敞开了大门。Grant Thornton Bharat金融服务风险部门合伙人Rohan Lakhiyar表示：“它们有能力在市场中占据一席之地，因为掌握着供需两端的客户数据，但在跳出核心零售业务领域时，执行能力将成为关键。”Nerurkar还透露，亚马逊已与六家印度本土放贷机构达成合作，在其Amazon Pay平台推出定期存款储蓄产品，最低起存金额为1000卢比(约合11美元)。
- 2025-11-28 20:08:10
美股前瞻 | CME期货交易暂停，“黑五”开启购物季
1. 11月28日(周五)美股盘前，由于 CyrusOne 数据中心出现冷却问题，芝加哥商品交易所集团 ( CME ) 暂停交易，导致股指期货周五继续停牌。然而，追踪主要股票指数的 ETF 在盘前交易中上涨：SPY +0.26%，QQQ +0.42%，DIA +0.11%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.03%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。市场消息芝商所因故障暂停衍生品交易，恐引发市场波动。芝加哥商品交易所驻新加坡的一位发言人表示，由于其数据中心出现技术问题，芝加哥商品交易所周五暂停了期货和期权交易。该发言人通过电子邮件声明称：“由于 CyrusOne 数据中心出现冷却问题，我们的市场目前暂停交易。支持团队正在努力尽快解决该问题，并会在预开盘详情确定后立即通知客户。”包括美国原油、汽油以及通过芝加哥商品交易所电子平台交易的马来西亚交易所棕榈油在内的合约，在美国感恩节假期后的周五亚洲早盘受到影响。交易员表示，美国国债和标普500指数期货合约也受到了影响。据最新消息，芝商所表示，交易平台BrokerTec美债期货已恢复交易，其他市场目前仍暂停交易。“黑五”开启购物季，零售增长料放缓。“黑色星期五”（感恩节后的第二天）标志着假日购物季的开始，该购物季通常占美国零售商全年利润的三分之一。美国美国全国零售联合会 (NRF) 预计，感恩节到网络星期一之间的五天里，将有 1.869 亿美国人购物，这将创下纪录，超过去年的 1.834 亿。预计11月和12月的销售额将首次超过1万亿美元，但销售增长预计将放缓至3.7%至4.2%，低于去年4.8%的增幅。美国零售联合会表示，消费者计划平均每人花费 890.49 美元。销售增长放缓与其它主要数据公司对假日购物季的预测较为悲观的预期相呼应。假日购物季的开始，该购物季通常占美国零售商全年利润的三分之一。非农持续萎靡之际，特朗普祭出“核弹级”移民限制! 试图封死第三世界劳动力闸门。美国总统唐纳德·特朗普当地时间周四晚间宣布了一项全面收紧美国移民规定的重磅计划，其中包括暂停来自“第三世界国家”的移民，以及取消在美“非联邦公民”享有的所有联邦福利和政策补贴。特朗普对于美国国内非法移民的最新立场意味着，在非农就业数据报告已经显著走弱的同时，未来劳动力市场供给还可能被特朗普政策进一步收紧。因此美国劳动力市场短期内更像是一场“慢性衰退”，不至于瞬间断崖式崩塌，却足以让美国经济步入长期缓慢甚至负增长区间。高盛警示：裁员潮持续蔓延，美国就业市场疲软迹象加剧。高盛在其新发布的报告中警告称，美国劳动力市场可能开始走软，因为私营部门数据显示多个行业正在出现日益加剧的裁员潮。高盛表示，美国各州与计划大规模裁员相关的申报——即WARN申报——已飙升至自2016年以来的最高水平(不包括疫情期间的激增)，这是该行近十年来追踪到的最急剧增长。报告指出，由专门追踪企业裁员情况的Challenger, Gray & Christmas汇编的数据显示，截至10月企业裁员公告量已攀升至经济衰退期外从未见过的水平，科技、工业制品及食品饮料等领域的裁员是主要推动因素。加密市场动荡冲击"数字资产国库"公司，行业整合在即。近期加密货币市场动荡显著拖累持有比特币等代币的上市公司股价，令这一快速增长但小众的"数字资产国库"(DAT)板块承压。尽管年初在特朗普加密友好立场及Michael Saylor旗下Strategy公司成功案例的推动下，大量上市公司涌入加密货币投资，但AI泡沫担忧与美联储降息不确定性已导致比特币跌至4月以来低点，相关公司股价大幅回落，Strategy 11月跌幅近36%。截至上周五，至少15家比特币国库公司股价已跌破其代币净资产价值。目前DAT公司累计持有4%的比特币、3.1%的以太币和0.8%的索拉纳，其动向可能对币价产生重大影响，渣打银行预计该行业将加速整合。特朗普抛出“零所得税”重磅炸弹!欲用关税填补2.4万亿美元缺口。在感恩节向美国海外驻军发表的节日讲话中，美国总统特朗普表示，由于关税带来的政府收入，他的政府可能会在未来几年内完全削减所得税，这无疑是一枚震撼经济学界的“重磅炸弹”。特朗普在视频通话中对军方人员说道，“在接下来的几年里，我认为我们会大幅削减甚至完全取消所得税，因为我们获得的税收总额将非常庞大，所以我们可能会几乎完全取消所得税。”这并非特朗普首次提及此概念。早在竞选期间，他就曾多次表达对19世纪美国财政模式的向往——在1913年引入所得税之前，美国联邦政府的主要收入来源正是关税。个股消息First Brands破产余波未平!美证监会对杰富瑞(JEF.US)启动调查。两位知情人士透露，美国证券交易委员会正在调查杰富瑞集团(JEF.US)与已破产汽车零部件供应商第一品牌公司(First Brands)的关联。美国证交会正在调查杰富瑞集团是否向其Point Bonita基金的投资者充分披露了其对第一品牌公司的风险敞口。该监管机构还在审查杰富瑞集团的内部控制情况，以及该投行各部门内部和部门之间潜在的冲突。知情人士透露，美国证交会的调查仍处于早期阶段，目前尚不清楚是否会得出任何不当行为的指控。霸王茶姬(CHA.US)发布三季度财报，海外GMV大涨超75%。截至今年9月30日的第三季度，霸王茶姬全球门店数达到7338家。第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元。截至9月30日，霸王茶姬小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7%。值得注意的是，本季度霸王茶姬的海外业务持续增长，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，海外GMV连续两季度同比增长超75%。财报信息显示，霸王茶姬已实现连续11个季度盈利。截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金、定期存款共91.42亿元，且无任何有息负债，现金流健康。欧盟启动审查，苹果(AAPL.US)广告与地图服务或面临《数字市场法案》严格监管。欧盟反垄断监管机构表示，在苹果(AAPL.US)的广告服务平台Apple Ads与地图服务Apple Maps达到关键标准后，将评估其是否应受制于欧盟《数字市场法案》的严格规定。对此，这家美国科技巨头则主张其服务应获得豁免。Meta转向谷歌TPU扰动AI版图，OpenAI链洽谈380亿美元巨额贷款加固生态。有知情人士周五透露，多家银行正在就一笔高达380亿美元的新贷款事宜，与甲骨文(ORCL.US)以及数据中心开发商Vantage Data Centers展开洽谈，这笔贷款将用于为OpenAI扩建更多基础设施。这一消息迅速将市场的关注点拉回到OpenAI及其合作伙伴(如甲骨文、微软和亚马逊)所构建的生态系统上。近期，Meta向谷歌采购TPU芯片的消息一经传出，便在市场掀起波澜。这一动态不仅促使市场重新审视谷歌在AI领域的实力，还引发了关于“谷歌AI链”的热烈讨论。受此影响，部分与OpenAI关联度相对较高的公司也承受了不小的压力。达利欧预警AI泡沫，桥水却看到CoreWeave(CRWV.US)的“黄金”机遇。全球最大对冲基金桥水上季度完成了一笔出人意料的投资——斥资3700万美元购入270556股CoreWeave股份。这一投资时点尤为引人关注，因为该基金创始人达利欧近期刚警告称，人工智能(AI)板块已处于泡沫交易区间。值得玩味的是，达利欧并未建议投资者恐慌性抛售。他提出了更精细的见解：虽然当前股价确实远超企业内在价值，但泡沫不会凭空破裂，往往需要政策突变或财富税等催化剂才会被戳破。他真正担忧的是坚守阵地的投资者将面临的后续挑战。历史经验表明，当市场狂热至此，未来十年的投资回报往往不尽如人意。重要经济数据和事件预告北京时间23:00：美国9月季调后新屋销售年化总数(万户)。感恩节 提前于北京时间29日02:00休市。旗下美债期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束。旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:15结束。旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日04:00结束。
- 2025-11-28 19:22:01
First Brands破产余波未平！美证监会对杰富瑞(JEF.US)启动调查
智通财经APP获悉，两位知情人士透露，美国证券交易委员会正在调查杰富瑞集团(JEF.US)与已破产汽车零部件供应商第一品牌公司（First Brands）的关联。美国证交会正在调查杰富瑞集团是否向其Point Bonita基金的投资者充分披露了其对第一品牌公司的风险敞口。该监管机构还在审查杰富瑞集团的内部控制情况，以及该投行各部门内部和部门之间潜在的冲突。知情人士透露，美国证交会的调查仍处于早期阶段，目前尚不清楚是否会得出任何不当行为的指控。破产引发金融市场的剧烈震荡First Brands于今年9月份根据《破产法》第十一章申请破产保护，债务总额约达120亿美元。First Brands 的破产对华尔街的金融机构造成了巨大冲击。多家大型银行和对冲基金，包括杰富瑞、瑞银和千禧年基金等，都面临数十亿美元的风险敞口。其中，杰富瑞受到的冲击尤为显著。该银行通过其资产管理部门的“Point Bonita”基金提供了约7.15亿美元的与 First Brands 应收账款挂钩的融资。其中，杰富瑞集团的风险敞口包括4300万美元的应收账款，以及First Brands200万美元的贷款利息。瑞银旗下的对冲基金部门 O'Connor 也因对 First Brands 的敞口而遭受损失，目前正在清算相关基金。创始人面临财务欺诈指控破产程序揭露了First Brands前所未有的财务混乱和欺诈指控。公司新管理层指控其创始人兼前首席执行官帕特里克·詹姆斯滥用公司资金，挪用了数亿美元，并通过虚假发票和双重抵押操作产生了至少23亿美元的表外负债。美国司法部已对 First Brands 展开刑事调查，重点关注欺诈行为和“失踪”的数十亿美元资金。破产法院也任命了一名独立的审查员，深入调查公司的发票保理和表外融资安排，以查明资金流向和是否存在欺诈性转账。此外，美国证交会正在调查杰富瑞，审查其是否充分向投资者披露了 First Brands 相关的风险，以及其内部控制是否存在问题。这些法律调查不仅旨在追回资产，更可能导致金融监管和会计准则的调整。
- 2025-11-28 19:12:45
霸王茶姬(CHA.US)发布三季度财报 海外GMV大涨超75%
智通财经APP获悉，11月28日晚间，霸王茶姬（CHA.US）公布了2025年第三季度财报。财报显示，截至今年9月30日的第三季度，霸王茶姬全球门店数达到7338家。第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元。截至9月30日，霸王茶姬小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7%。值得注意的是，本季度霸王茶姬的海外业务持续增长，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，海外GMV连续两季度同比增长超75%。财报信息显示，霸王茶姬已实现连续11个季度盈利。截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金、定期存款共91.42亿元，且无任何有息负债，现金流健康。财报公布，公司董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，股东持有的每股普通股或每份ADS将获得0.92美元。截至2025年12月8日休市登记在册的普通股和ADS持有人有资格获得股息。海外GMV连续两季度大涨超75%，成为重要增长引擎本季度，霸王茶姬的海外业务持续增长，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%。海外GMV连续两季度同比增长超75%，已成为公司重要的增长引擎。三季度，霸王茶姬进入菲律宾、越南市场，海外门店数量达262家。2025年8月29日，霸王茶姬在菲律宾同时新开三家门店，正式进入菲律宾市场。根据公开信息，开业三天共售出超2.3万杯。第三季度期末，霸王茶姬在越南门店达到8家。在马来西亚、新加坡、泰国等地，霸王茶姬也推出了广受欢迎的新品和活动。9月，霸王茶姬携手泡泡玛特的HACIPUPU系列IP，在新加坡、马来西亚、印度尼西亚和泰国推出区域限定新品“青玉香提”。在马来西亚，活动首日，该产品系列的杯占比达到了50%，创下了品牌历史上的最高纪录；在新加坡，活动首周“青玉香提”系列日均出杯500杯以上。10月，霸王茶姬在马来西亚和泰国均迎来里程碑事件。霸王茶姬马来西亚门店数突破200家；在泰国，霸王茶姬选址曼谷地标“王权大京都大厦”，开出地面高度约300米的“最高”门店。8月29日，霸王茶姬菲律宾首店开业9月，霸王茶姬在马来西亚吉隆坡举办活动，庆祝当地门店突破200家会员数持续增长，区域新品和特色门店亮眼在国内，面对市场波动，霸王茶姬坚定选择“高质量发展”。第三季度，电商平台发起的外卖大战比二季度更为激烈，霸王茶姬克制参战，不以低价换市场，会员数依然保持增长，达到2.22亿，同比上涨36.7%。门店拓展方面，9月，霸王茶姬全球最大规模的“超级茶仓”在中国香港开业。该门店面积超1000平米，不仅在空间规模上有所突破，还在门店中将“煮、煎、点、泡、萃”等饮茶方式应用于现场茶饮制作。三季度，中国内地也开出不少主题门店。比如北京的“书香茶韵”主题店，广州的“岭南茶居”文化主题店，都用独特的空间美学演绎了在地文化，丰富了消费者的线下体验。产品创新方面，霸王茶姬第三季度在全国推出了“滇橄榄”活力轻果茶等产品，也在全国多地推出了区域限定新品，一经面世就一跃成为该区域广受欢迎的产品。例如，在广东地区，霸王茶姬推出的“赤霞跃金”加入了新会红柑风味；浙江区域推出了限定新品“风荷曲苑”，以龙井茶为茶底，结合柚香与荷叶清香形成清冽香调；在四川、西藏，霸王茶姬推出与熊猫和花联名的限定新品“川上行歌”，甄选红玉红乌龙搭配自然苹果果香，呈现层次丰富的馥郁茶香。
- 2025-11-28 19:02:18
欧盟启动审查 苹果(AAPL.US)广告与地图服务或面临《数字市场法案》严格监管
智通财经APP获悉，欧盟反垄断监管机构表示，在苹果(AAPL.US)的广告服务平台Apple Ads与地图服务Apple Maps达到关键标准后，将评估其是否应受制于欧盟《数字市场法案》的严格规定。对此，这家美国科技巨头则主张其服务应获得豁免。据了解，两年前，苹果App Store、iOS操作系统及Safari浏览器已根据《数字市场法案》被认定为“核心平台服务”。该法案旨在约束大型科技公司的市场影响力，为竞争对手开放市场空间，进而为消费者提供更多选择。欧盟委员会透露，苹果已正式通报其广告与地图服务已满足《数字市场法案》中“守门人”(gatekeepers)的两项判定标准：相关服务月活跃用户数超4500万，且公司市值达到750亿欧元(约合790亿美元)。符合该标准的企业需遵守一系列强制性义务与禁止性规定。欧盟委员会将在45个工作日内就是否将苹果这两项服务列为“守门人”作出最终裁定。若裁定通过，苹果需在六个月内完成合规整改。苹果于周五回应称，已向欧盟反垄断监管机构提交正式反驳意见。该公司强调，Apple Ads在欧盟在线广告服务市场中并非主要参与者，其市场份额远低于谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)、TikTok及X平台等竞争对手，且该服务未使用来自其他苹果服务或第三方平台的数据。至于Apple Maps，苹果强调其在欧盟市场的使用率远低于Google Maps、Waze等同类产品，且不具备直接连接商业用户与终端用户的关键中介功能。
- 2025-11-28 18:18:16
AI算力飙升引爆存储牛市，美银预测周期延续至2027上半年
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头美国银行近日发布的一份主题为“存储超级周期吞噬全球”的研究报告，无疑大举强化了近期强势席卷全球股票市场的“全球存储系列产品进入史无前例超级周期”这一市场最强交易逻辑之一。从OpenAI已经签署的接近1.4万亿美元规模AI算力基础设施累计协议以及“星际之门”AI基建进程来看，这些超级AI基建项目都迫切需要堪称天量级的数据中心企业级高性能存储(以HBM存储系统、企业级SSD/HDD，服务器级别DDR5等存储产品为核心)，增长推动产品需求与售价以及存储大厂们股价狂飙式增长。今年以来，不仅SK海力士、三星电子以及美光科技这三大全球存储芯片领军者股价涨幅超三位数，企业级数据存储产品巨头们的涨幅则比这三大存储原厂更加强劲——比如希捷、闪迪和西部数据的股价今年涨幅均超过200%，其中企业级SSD存储系统领军者闪迪今年迄今的涨幅高达惊人的500%，这些存储芯片与产品线巨头们可谓大幅跑赢美股大盘乃至全球股票市场。美银资深分析师们表示，近期对于包括SK海力士以及三星等存储芯片领军者的渠道调研显示，SK海力士在HBM4/4e以及当前的HBM3e上继续确立领先优势，并成为英伟达、谷歌、OpenAI等大型AI算力客户们的最优先供应商;美银预计包括DDR4与DDR5在内的传统DRAM在2026年需求继续大幅超供，价格与盈利仍有庞大上行空间(比如，美银预计今年以来涨幅超100%的某些DRAM合约价，未来半年左右的时间里还有50%+空间)，企业级SSD所主导的NAND长期乐观情绪，以及HDD企业级硬盘合约定价则持续呈现边际跃升。美银预判这一轮存储超级周期至少将延续至2027年初期，并且基于这一轮贯穿HBM3e/HBM4/4e、DRAM以及NAND系列高性能存储产品的史无前例级别景气度上行周期，美银大幅看涨海力士和三星两大龙头——认为股价屡创新高的这两大存储芯片巨头还能涨至少50%以及40%，并且认为全球存储板块正持续进入与超级周期密切相关联的“估值重估”牛市阶段。当数据中心物理存储无法满足企业与消费者们“AI信仰”，存储“超级周期”已然启幕随着美国科技巨擘谷歌在上周重磅推出Gemini3 AI应用生态之后，这一最前沿AI应用软件随即风靡全球，推动谷歌AI算力需求瞬间激增。Gemini3 系列产品一经发布即带来无比庞大的AI token处理量，进一步验证了华尔街所高呼的“AI热潮仍然处于算力基础设施供不应求的早期建设阶段”。华尔街分析师们一致认为美光、SK海力士以及三星等存储巨头将是最大赢家势力。毕竟无论是谷歌无比庞大的TPU/AI ASIC算力集群，抑或是谷歌购置的海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前谷歌加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别高性能DDR5存储设备以及企业级高性能SSD。而美光、SK海力士以及三星正好同时卡在这三块：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者之一。此外，SK海力士、三星以及美光将多数产能集中于HBM存储系统——这类存储产品需要的产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将产能迁移至HBM，也在很大程度上导致这些硬盘类存储产品供不应求。全球两大存储巨头——三星电子与SK海力士，以及西部数据和希捷等存储巨头们近期公布的无比强劲业绩，令摩根士丹利、美国银行以及瑞穗等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，凸显出全球持续井喷式扩张的AI训练/推理算力需求全面带动DRAM/NAND系列存储产品需求指数级扩张，尤其是在全球存储市场中，当前需求最为旺盛的当属DRAM细分领域HBM存储系统与服务器级别高性能DDR5;此外，NAND领域的企业级SSD需求也在近日开始呈现激增态势。在这轮以AI大模型更新迭代以及AI数据中心扩建/新建为核心的史无前例AI投资周期中，英伟达/博通/AMD等核心AI算力组件厂商们无疑是最大赢家;紧随其后的，则是以HBM为代表的高端存储器供应商(SK海力士、三星以及美光等)，以及服务于AI数据中心的企业级高性能存储厂商(近线HDD 与数据中心SSD)。这两条链路正在构成“AI 算力×数据中心存储”的双轮AI投资周期驱动，其中HBM/高端DDR5存储系统是紧贴AI GPU/AI ASIC算力集群的第一存储产品梯队，而紧随其后的企业级 HDD/SSD 则是承接AI数据“存储大洪流”的AI基础设施建设狂潮的另一个大赢家势力。DRAM与NAND迎来无与伦比的景气度周期！今年以来股价屡创新高的SK海力士与三星涨势远未终结美银分析师们表示，HBM4/4e将继续与AI GPU/ASIC一道成为AI 超算时代的“主粮”，SK则海力士继续拉开代际差距。当前市场聚焦的HBM4 进度方面，HBM4量产与扩产“按计划推进”，截止4Q已经有实际出货，并且美银调研显示SK海力士向英伟达供应的HBM4确实像市场消息显示的那样较上代涨价超50%。美银预计SK海力士的HBM4存储系统在2026年下半年有望实现 “跨越点”——即出货量占总HBM销量的50%+，预计基于更先进1c-node 工艺的HBM4e预计将在 2026年末至2027年初上市。SK海力士管理层表示，近期确实在加速向AI ASIC大客户们(ASIC典型技术路线就是谷歌TPU) 提供HBM3e/HBM4，并且该公司认为现在所处的行业位置非常有利。美银自己的渠道调研也指出SK海力士是谷歌/ 博通的“No.1 HBM3e供应商”，预计2026–27年HBM市场份额可达50–60%。HBM4/4e 不只是容量升级(更大单堆容量)、更是带宽和能效的阶跃——对谷歌TPU、英伟达Blackwell/Rubin架构这类高端AI芯片来说，HBM已经成为性能上限的核心瓶颈。谁先把HBM4量产、良率和成本打下来，谁就牢牢卡在AI算力产业链利润最丰厚的位置之一。美银这份报告的核心逻辑之一在于：这轮存储超级周期里，SK海力士将长期是绝对主角。因此对于SK海力士目标股价，美银予以80万韩元目标股价，意味着屡创新高的SK海力士接下来12个月潜在涨幅高达50%;值得注意的是， 美银予以的3.6x 2026E P/B估值，意味着这个倍数比2018年的那轮“云计算驱动的存储超级牛市”顶峰的2x P/B 高了足足50%+，意味着此轮有望持续至2027年上半年的存储超级周期无论是强度还是时间跨越均有望超上一轮景气周期。对于三星电子，美银分析师们表示，在HBM4量产和1c节点爬坡上，三星“仍显著落后于SK海力士”，但美银认为三星在“传统DRAM+Foundry”组合上的利润修复空间更强大。美银予以三星目标价14万韩元，采用2.1x 2026E P/B级别估值，这个水平同样超越三星当年的历史峰值估值区间(2017–18以及2021–22的2.0x估值)且显著高于长期平均P/B估值(2015–24年约1.4x)。对于当前市场聚焦的DRAM未来上行预期，美银预计，今年以来涨幅超100%的DRAM合约价，未来半年左右的时间里还有50%+空间，不过美银表示，当前DRAM现货价“异常偏高”，可能会有小幅修正，但合约价仍远低于现货价。美银预计，随着英伟达AI GPU算力集群庞大需求带来的HBM4/4e，DRAM/NAND订单，加之谷歌新一代TPU上线，DRAM与NAND合约价的夸张涨势远未完结。在传统通用DRAM上，美银的基调同样乐观，甚至直接用了 “DRAM super-cycle” 这一套话术：美银预计到2026年底，1c节点(再下一代缩微工艺)预计可占韩国DRAM产能(剔除HBM)的约 50%，而2025年底只有约20%。美银调研显示，DRAM长约型订单增长无比迅速，但价格仍多为按季度谈判——说明买方愿意锁量，但价格还有再上行空间，美银调研显示，2026年DRAM需求将继续远远超过供给。关于NAND，美银在研报中表示，SK海力士管理层强调不积极扩张NAND晶圆产能，说明本轮存储芯片巨头们的主战场就是HBM/DRAM，而非聚焦于价格更卷的NAND技术路线。但是SK海力士认为与6–12个月前相比，NAND市场情绪全面转向乐观，主要受企业级数据中心SSD(eSSD)需求预期提升驱动;但非常关键的一点是：SK海力士目前没有扩大NAND晶圆产能的计划，美银分析团队预计当前需求强劲的“闪迪SanDisk数据中心eSSD”合约价有望继续大涨。
