- 2025-01-27 19:28:14
高盛展望邮轮业财报前景:站台皇家加勒比邮轮(RCL.US)和挪威邮轮(NCLH.US)
APP了解到,在财报季来临之前,高盛重新审视邮轮行业的关键争议点并发布报告,主要以皇家加勒比邮轮(RCL.US)和挪威邮轮(NCLH.US)为例展望财报季邮轮行业业绩表现,并对两家邮轮公司的前景表达了积极态度。皇家加勒比邮轮:外汇/油价或影响2025年业绩,每股收益仍有望达14美元高盛表示看好皇家加勒比邮轮,并将其目标股价调整为270美元。最近几周,投资者关于皇家加勒比邮轮的交流观点不一。随着投资者考虑到近期外汇和原油价格带来的不利因素,近日预期有所降低,他们质疑皇家加勒比能否提高(甚至维持)其当前2025年每股收益14美元的业绩指引。即便面临这些不利因素,受适度收益率增长(报告基础上为3.8%)和净巡航成本/可用乘客巡航日(NCCxF/APCD)2.2%的增长推动,高盛预期仅微降至14.15美元。此外,虽然2024年第四季度业绩和2025年业绩指引至关重要,但预计焦点将迅速转移到即将到来的投资者日,而这将带来有趣的格局和推动因素。该行表示,虽然外汇因素对皇家加勒比的影响有时并不明显,但值得注意的是约26%的船票收入来自美国以外地区。因此,预计外汇和油价都将对皇家加勒比构成阻力,据测算,这将使对其2025年每股收益的预期减少约0.30美元。尽管近期投资者对这一不利因素的讨论增多,但该行相信皇家加勒比仍能维持其2025年每股收益14美元的业绩指引。按固定汇率计算,该行预计皇家加勒比的净收益率将适度增长,增幅接近3%-4%。高盛按照皇家加勒比的成本控制策略,考虑到2024年干船坞数量相比2023年有所增加,以及对比去年Icon号邮轮营销推广时期的数据,结合多种因素得出每股收益为14.15美元的预期,即便不考虑任何潜在的再融资或股票回购,这一预期也在14美元的合理范围内。投资者日也备受关注。虽然2024年第四季度业绩确实重要,但这或许只是前奏,皇家加勒比在未来几周可能将公布的新长期目标将是重头戏。未来几年,皇家加勒比有诸多利好因素,如新船交付、新岛屿开发(这有可能推动加尔维斯顿市场的渗透率提升以及大规模资本回报计划的可能性)。因此预计此次活动的焦点将是皇家加勒比的长期发展轨迹,以及其在整体度假市场中获取更大份额的能力,并将由此勾勒出其未来数年结构性、可持续的利好因素。挪威邮轮:预计将关注2025年展望以及收益率和成本挪威邮轮方面,高盛称该公司Q1将面临的不利因素已被市场充分理解。根据与投资者的交流,过去一个月,市场对挪威邮轮的情绪喜忧参半。这主要源于两方面担忧:一是担心2025财年第一季度是收益率增长的年度低点、NCCxF增长的年度高点;二是对于2025年业绩指引,目前市场预期收益率与成本增长之间的差距不足2.5个百分点。尽管如此,该行仍看好挪威邮轮的布局,认为这些因素已在股价中得到体现,且该公司在这两个指标上均有超预期表现的机会。高盛认为该公司2025年的初步指引可能较为保守。预计挪威邮轮将指引2025年在固定汇率基础上实现适度(3-4%)的净收益率增长,单位成本增长低于通胀水平。这主要归因于两个关键因素:1)挪威邮轮2024年的收益率增长好于5月投资者日设定目标时最初预期。2)由于2025年第一季度将进行干船坞维护和航线重新定位,导致运力下降2%,且航次收益率较低。尽管如此,该行认为这已反映在股价中,且投资者也已充分消化,并非不持有挪威邮轮股票的理由。此外,该公司2025年仍有大幅成本节约的潜力。挪威邮轮设定的单位成本增长低于通胀水平(即<3%),并概述了实现3亿美元的常态化成本节约,成本节约将由船上举措(约占总数的三分之二)和燃料能源(约占总数的三分之一)。自2019年以来,挪威邮轮的每位乘客成本基础增长速度快于同行。挪威邮轮的成本基础一直高于同行,部分原因是其品牌定位偏向高端,但未来随着运力增长,借助固定成本杠杆/规模经济,仍有很大机会缩小差距。
- 2025-01-27 18:36:17
DeepSeek令阿斯麦(ASML.US)雪上加霜?小摩绩前发布研报:看好2025年订单可见性
观察到,今日,美股科技股因市场对高估值的担忧而普遍下跌,英伟达、微软、谷歌、Meta等科技巨头股价均出现显著下滑。这一趋势与DeepSeek推出的低成本AI模型有关,该模型以极低的成本实现了与OpenAIo1相当的性能,引发市场对科技巨头AI投资回报率的质疑。阿斯麦作为半导体设备领域的龙头企业,也受到市场情绪的影响,股价承压,盘前跌超10%。在1月24日发布的研报中,摩根大通曾指出,影响阿斯麦股价的关键因素是2026年的订单,这将体现在该公司2025年上半年的业绩中。摩根大通预计,阿斯麦的订单可见性将在2025年上半年逐渐清晰,这将为股价提供积极的催化剂。摩根大通维持“增持”评级,目标价1057欧元尽管市场情绪低迷,摩根大通在研报中仍维持对阿斯麦的“增持”评级,并将目标价定为1057欧元。这一目标价基于2026年预期每股收益的32倍市盈率,高于阿斯麦过去十年的平均市盈率(20-30倍),反映了对其未来两年高盈利增长的信心。2025年风险降低,订单可见性将逐渐清晰摩根大通指出,阿斯麦在2024年10月下调2025年业绩指引后,市场对其前景的悲观情绪已经充分反映在股价中。除非英特尔或三星等主要客户大幅削减资本支出,否则阿斯麦不太可能再次下调业绩指引。此外,2026年的订单将成为影响股价的关键因素,预计台积电、美光和海力士的支出将保持稳定甚至增加,订单可见性将在2025年上半年逐渐清晰,为股价提供积极催化剂。2024年Q4财报前瞻:订单或达30亿欧元对于周三即将公布的2024年第四季度财报,摩根大通预计阿斯麦Q4营收为90.01亿欧元,同比增长24.4%,环比增长20.5%。这一预测略低于市场普遍预期,但与公司指引一致。订单方面,摩根大通预计Q4订单为30亿欧元,较市场预期低14.4%,但认为阿斯麦只需20亿欧元的订单即可达到2025年业绩指引的中点。摩根大通预计,阿斯麦Q4毛利率为49.5%,略低于市场预期;息税前利润为30.54亿欧元,每股收益为6.63欧元。尽管短期盈利可能承压,但阿斯麦在高端光刻机市场的垄断地位和长期增长潜力仍使其成为半导体行业的核心投资标的。未来展望:AI与半导体需求驱动增长尽管当前市场情绪低迷,但AI和半导体需求的长期增长趋势未变。阿斯麦作为全球唯一能够生产极紫外光刻机(EUV)的公司,将在AI基础设施建设和半导体技术升级中持续受益。随着2025年订单可见性提升,阿斯麦有望迎来新一轮增长周期。尽管市场对科技股高估值的担忧导致近期股价波动,但阿斯麦的基本面依然稳固。摩根大通对其未来增长的信心以及2025年订单可见性的提升,为投资者提供了长期布局的机会。在AI和半导体需求驱动的背景下,阿斯麦仍具备显著的长期投资价值。
- 2025-01-27 17:30:23
如何布局美股网络硬件板块?小摩力荐思科(CSCO.US)和Keysight(KEYS.US)
摩根大通近日发布美股硬件与网络行业研究报告,对部分非周期性公司进行了分析,看好思科(CSCO.US)和KeysightTechnologies(KEYS.US)。具体而言,摩根大通予Ciena(CIEN.US)“中性”评级。Ciena在长距离光连接市场的份额较高,并致力于拓展短距离应用份额。不过,摩根大通认为,数据中心业务短期内难有明显进展,近期增长将更依赖可插拔产品。摩根大通更看好思科,予“增持”评级。思科2025财年的营收增长目标并不依赖于美国联邦业务恢复正常。大型企业客户积极推动思科企业业务的发展,因为它们拥有进行重大基础设施升级的财务资源。相比之下,中小型企业客户面临更多的不确定性,这限制了它们投资大项目和适应市场变化的能力。此外,思科鼓励客户采取积极措施应对潜在的关税,主动进行需求规划并增加库存。思科指出,各产品类别的总体支出仍然参差不齐,客户优先考虑在数据中心和远程工作连接等关键领域的支出,而不是SD-WAN等不那么重要的领域。思科的定价在行业中一直具有竞争力,目前的动态仍在可控范围内。摩根大通未予慧与科技(HPE.US)评级。Blackwell产品早期采用者可能是云服务提供商和模型构建商,与企业客户相比,这些客户的利润率通常较低。慧与科技承认在AI服务器业务方面起步较慢,不过该公司最近在计算和液体冷却方面开始取得成果,传统服务器需求也持续向好。最后,摩根大通予Keysight“增持”评级。尽管汽车和通用电子业务表现疲软,但半导体业务却出现了复苏的迹象。在有线业务的强势带动下,预计Keysight商业通信业务的营收将出现增长,未来可能超过无线业务。核心业务的订单趋势将意味着第一财季订单总量环比持平。此外,美国的出口限制历来给公司的营收增长带来100-200个基点的不利影响。
- 2025-01-27 17:03:05
SAP(SAP.US)公布财报前夕 德银发布看涨研报
全球企业软件巨头SAP(SAP.US)将于1月28日公布2024年第四季度财报,市场普遍预期其业绩将受益于云业务的强劲增长。德银最新研报重申对SAP的“买入”评级,并将目标价由240欧元大幅上调至300欧元,同时指出在看涨情形下目标价可达400欧元,显示出对SAP未来发展的强烈信心。德银看好SAP云计算转型与AI战略,预计营收增速将加速德银认为,SAP的营收增速(按固定汇率计算)有望从2024年的不到10%加速至2027年的12%-15%,这主要得益于其传统ERP客户群向云计算的加速迁移。德银特别指出,SAP的人工智能(AI)战略,尤其是其“Joule”平台,为客户提供自动化业务流程、实时洞察和自然语言交互等优势,这些功能仅在云端可用,从而激励客户从本地部署转向云端。“胡萝卜加大棒”策略加速云端迁移,中端市场与AI成未来重点德银指出,SAP强大的AI路线图以及传统的ECC系统(EHP7)的运维截止日期(2027年底)为客户创造了一个“胡萝卜加大棒”的局面,这可能会加速客户向云端的迁移。该行预计,大部分传统ERP客户将在未来几年迁移到云端。此外,SAP一直专注于扩大其在中端市场的影响力,更加强调合作伙伴生态系统,并通过授权合作伙伴瞄准中端市场业务,挖掘高利润销售渠道。同时,SAP还积极将人工智能集成到其产品套件中,预计商业人工智能将在推动云ERP套件收入方面发挥关键作用。去年第三季度,大约30%的SAP云交易包括人工智能用例。投资价值凸显,目标价上调至300欧元德银对SAP的乐观预期基于其云计算转型的加速、AI战略的推进以及中端市场的拓展。随着SAP持续受益于云计算和AI趋势,其投资价值日益凸显,目标价的上调也反映了市场对其未来发展的信心。投资者可密切关注SAP即将公布的财报,以及其在云计算和AI领域的进一步进展。财报前瞻:云业务稳定增长,AI成关键驱动力华尔街分析师预计,SAPQ4营收将同比增长5.9%至96.6亿美元,每股收益预计为1.33美元。分析师预计,SAP的业绩将受益于其云业务的稳定势头。该公司此前预计,2024年云计算营收将在170-173亿欧元之间,按固定汇率计算同比增长24%-27%;云计算及软件营收将在295-298亿欧元之间,按固定汇率计算同比增长10%-11%。
- 2025-01-27 16:36:31
高盛前瞻苹果(AAPL.US)Q1业绩:2025年开局疲软,但年中仍具增长潜力
APP了解到,2025年伊始,苹果公司(AAPL.US)市场表现备受瞩目。高盛发布研报对其2025财年第一财季业绩做出展望,称该股将在短期承压,但将在年中呈现向好态势。在复杂市场环境下,苹果未来或将面临挑战与危机并存的局面。高盛预计苹果Q1营收将达1242亿美元,市场普遍预期为1248亿美元,该行预计每股收益为2.35美元,与FactSet普遍预期的2.35美元一致。其中,iPhone业务作为苹果的核心支柱,预计在2025财年第一财季营收同比增长1%。苹果目前正面临着严峻挑战。中国智能手机市场竞争日益激烈,多个本土品牌崛起并侵蚀市场份额。根据IDC的数据,iPhone出货量的同比下降部分是由于来自中国厂商的竞争,包括小米、OPPO、vivo、荣耀、华为、联想、传音、TCL和中兴,这些厂商在该季度的出货量占比达到56%。尽管与国际数据公司(IDC)数据一致,高盛也预计出货量同比下降4%,但凭借平均销售价格(ASP)5%的同比增长,仍足以抵消出货量下降影响并维持营收正向增长。这一定程度反映出苹果在高端市场的强劲号召力。Canalys指出,苹果在2024年的增长主要得益于亚太地区渠道覆盖范围的扩大,尤其专注于印度和东南亚地区。尽管面临威胁,但该行对2026财年iPhone的加速增长仍抱有信心。iPhone17/18的推出预计将带来一系列创新性的产品特性,如更先进的摄像头技术、更强大的芯片性能以及可能的外观设计变革等,这些都将激发消费者的购买欲望。此外苹果智能(AppleIntelligence)更为强大的功能,以及在新市场的持续推广也将使其受益。此外,该行认为,服务业务的增长势头有望延续,随着2025财年第一财季应用商店支出预计增长15%,叠加苹果各项服务广阔的拓展空间,其有望继续保持两位数的复合增长。从市场情绪来看,截至2025年1月22日,苹果股票年初至今累计下跌11%,或将创下自2022年12月以来最差的月度表现。此前,苹果股票表现均优于季节性趋势,例如2024年11月上涨5%,2024年12月上涨6%。不过,高盛认为,市场情绪有望在年中改善,这也是该股的季节性强势期。届时,市场关注点将从对苹果智能对iPhone需求影响有限以及中国市场竞争的担忧,转向对2025年全球开发者大会(WWDC2025)上苹果智能新功能、2025年春季新Mac、iPad和iPhoneSE产品发布,以及2025年秋季/2026年iPhone17/18新产品功能的关注。高盛对苹果公司(AAPL)的评级为“买入”,12个月目标价为280美元,该行称,“我们认为市场对其产品营收增长放缓的关注,掩盖了苹果生态系统的强大实力以及相关营收的稳定性和可预测性。”高盛表示,苹果的品牌忠诚度带来了不断增长的用户基数,通过减少客户流失、降低新产品和服务(如AppleTV+、AppleFitness、AppleWatch)推出时的获客成本,以及鼓励重复购买(如手机更新换代升级),为苹果的营收增长提供了保障。
- 2025-01-27 15:37:37
德银:力荐禾赛(HSAI.US),目标价20美元,2025年预计发货100万台
获悉,德意志银行最新研报称,力荐禾赛(HSAI.US),给予“买入”评级,并将目标价从7.5美元大幅提升至20美元。以下是德银看好禾赛的依据:2025年交付量预计将超100万台禾赛预计,2025年全年激光雷达交付量将超过100万台,其2024年全年约为48万台。此前,禾赛宣布其2024年12月激光雷达出货量突破10万台,其中超过2万台为用于机器人应用的激光雷达产品(例如移动机器人、送货机器人、扫地机器人、割草机器人)。考虑到强劲的增长势头,公司预计2025年交付量将超过100万台。禾赛还表示,计划2025年产能将超过200万台。主机厂客户群扩大,未来两年业务增长稳健2025年1月21日,禾赛宣布获得奇瑞汽车多个车型的量产定点,预计2025年下半年进入量产。奇瑞新车型将搭载禾赛小巧型高性能ATX激光雷达。2025年1月22日,禾赛宣布与东风汽车签订多品牌多车型独家定点协议(包括岚图品牌),从2025年起也将搭载ATX激光雷达。与禾赛AT128激光雷达约400美元的售价相比,ATX激光雷达售价将低于200美元。禾赛的主机厂客户已扩大至22家(包括福特、通用、奥迪和大众的中国合资企业),其2024年第一/二/三季度该数字分别为18/19/20家。推出下一代1440线激光雷达和固态激光雷达产品2025年1月,禾赛发布全新一代ADAS车规级激光雷达AT1440,具有1440个通道,及其下一代纯固态补盲激光雷达FTX。AT1440作为拥有"全球最高线数"的首款1440线超远距激光雷达,搭载禾赛第四代自研芯片,采用了更前沿的高效感光和超高并行处理技术。AT1440打破了分辨率上限,角分辨率跃迁至0.02°,能输出极致高清的图像级点云,比当前主流车载激光雷达提升了30倍以上。禾赛FTX作为禾赛第二代纯固态超广角激光雷达,对核心技术进行了重磅升级,其采用纯固态电子扫描技术实现了最大视场角180°x140°,是全球视野最广的纯固态车规级激光雷达。FTX的测距可达30m@10%反射率,其分辨率表现非常出色,点频是上一代的2.5倍,达到49.2万点每秒。
- 2025-01-27 14:59:29
开市客(COST.US)更换美食广场饮料供应商 可口可乐(KO.US)取代百事可乐(PEP.US)
开市客(COST.US)宣布很快将不再在其美食广场供应百事可乐(PEP.US)产品,而可口可乐(KO.US)是该公司的新选择。仓储零售巨头开市客的首席执行官罗恩·瓦克里斯(RonVachris)在周四的公司股东大会上宣布,开市客将在美食广场的饮水机上改用可口可乐产品。在一名股东就这一此前传闻已久的变动提出疑问后,该公司发布了这一公告。“今年夏天,我们将把美食广场喷泉业务重新转交给可口可乐,”瓦克里斯说。据报道,该公司于2013年在其美食广场中将可口可乐产品换成了百事可乐产品,以维持其主打产品1.50美元的热狗套餐的价格。开市客首席财务官GaryMillerchip在2024年表示,“1.50美元的热狗价格是安全的。”值得一提的是,在可口可乐公司宣布与开市客达成合作协议,取代百事可乐成为开市客美食广场的饮料供应商的同时,开市客的股东们在股东大会上拒绝了一项关于减少公司多元化、公平和包容(DEI)政策的提议。根据开市客董事长汉密尔顿·詹姆斯(HamiltonJames)公布的初步结果,超过98%的股东投票反对该提议。在周四的年度股东大会之前,他和其他董事会成员曾要求股东否决涉及公司多元化、公平和包容(DEI)政策的提议。“我们的成功归功于每天为会员服务的30多万名员工。让他们都感到被接纳和被重视,并把这些价值观传递给我们的客户,这很重要,”詹姆斯称。这一决定受到了多元化、公平和包容政策支持者的赞扬,这些政策在唐纳德·特朗普总统第二任期的第一周遭遇了大幅倒退。牧师阿尔·夏普顿(Rev.AlSharpton)在东哈莱姆区的开市客(Costco)仓库领导了一场“买入”活动,以表明支持者将支持那些维持多元化、公平和包容(DEI)实践的企业,因为抵制的呼声开始围绕那些停止这些实践的企业展开。尽管面临来自一些保守派和特朗普支持者的压力,开市客依然坚定地支持其DEI政策。夏普顿通过组织“买入”活动,动员支持者通过消费来支持那些坚持DEI政策的企业,同时也对那些放弃DEI政策的企业发出抵制的信号。夏普顿在X(原Twitter)的一篇帖子中表示:“开市客立场坚定,证明做正确的事情也是明智的商业行为。我们将抵制那些放弃DEI的人,但我们也会支持和我们站在一起的公司。”
- 2025-01-27 14:48:02
《GTA6》售价将高达100美元?分析师:游戏行业指望着其涨价
据游戏行业分析师称,游戏开发商和发行商“希望”《侠盗猎车手6(GTA6)》的售价能达到100美元,这将有助于提高开发成本,并允许其他开发商提高价格。虽然过去几年的游戏质量相当不错,但众所周知,游戏行业目前正处于一个非常艰难的阶段。无数工作室和项目被关闭,而对超现实主义和完美主义的日益关注导致游戏开发需要花费更多时间和金钱。不过,随着《GTA6》有望在2025年发布,许多人都希望这将成为游戏行业的转折点。《GTA6》将成为有史以来最大的游戏发行之一。一些分析师预测,该游戏仅凭预购就能赚到超过10亿美元。投资分析师MatthewBall在近期发布的游戏行业分析文章中就表示,《GTA6》如果能将定价设置在80-100美元之间,将会成为游戏行业的转折点。因为如此一来,其他厂商也可以提高游戏的售价,以打破现有的“价格壁垒”。据悉,过去几年,3A游戏的售价已经从60美元提升到了70美元,原因包括开发成本、通胀以及市场变化等多重因素。游戏行业指望着《GTA6》涨价以打破行业现有“价格壁垒”并非毫无道理,因为只有一款话题度足够大、技术力足够高、影响力足够强的游戏出现,才能打消涨价的质疑声。每一代的《GTA》游戏都能对游戏市场造成巨大影响。《博德之门3》的发行总监MichaelDouse去年8月份就曾在社交平台上表示,《GTA6》的售价可能比市场上所有其他3A游戏都要贵,并且有可能会改变未来游戏的定价方式。此外,《GTA6》开发商Take-TwoInteractiveSoftware(TTWO.US)在去年8月就曾表示,由于《GTA6》预计将在2025年推出,预计公司2026财年和2027财年的净预订规模将实现连续两财年显著增长。
- 2025-01-27 14:13:49
环球音乐集团(UNVGY.US)和Spotify(SPOT.US)达成新分销协议
环球音乐集团(UNVGY.US)和Spotify(SPOT.US)达成了一项新的多年分销协议,其中包括对录制歌曲和出版权的补偿。作为全球最大的唱片公司和流媒体音乐领域的领导者,Spotify表示,新协议反映了Spotify商业模式的变化,包括新的分层定价以及音乐和非音乐内容的捆绑销售。财务条款没有披露。据了解,环球音乐集团去年已经扩大了双方的合作,包括即将发行的专辑和音乐视频的预告片。Spotify拥有超过6.4亿付费和广告支持用户,近年来一直在扩张,除了核心音乐目录外,还包括有声读物、播客和其他产品。代表音乐出版商和词曲作者的全美音乐出版商协会于去年6月向美国联邦贸易委员会提起诉讼,指控Spotify向订阅者提供有声读物的决定。该协会表示,Spotify的决定导致词曲作者获得的版税减少。
- 2025-01-27 10:27:53
高盛:经济乐观预期、“动物精神”点燃新“特朗普交易” 这些美股值得关注!
随着特朗普重返白宫,投资者正寻求在联邦政策和支出优先事项发生变化的情况下最有可能上涨的股票。高盛策略师对此认为,对经济增长的乐观态度和“动物精神(用来描述在经济活动中,人类决策往往受到情绪、直觉和心理因素的驱动,而非完全理性计算)”的释放是两个关键的“特朗普交易”。高盛策略师DavidKostin在1月24日的一份报告中表示:“随着一系列行政命令和政策公告的发布,标普500指数飙升至大选后的高点,我们最近与客户的对话显示,市场在多大程度上已经开始为特朗普的政策议程定价,以及随着该议程成为现实,还有多少价格有待定价,这些都存在高度的不确定性。”制造业、航空公司和餐饮业等利润对经济增长趋势最为敏感的周期性企业的股票在选举日之后表现最为强劲。消费品制造商、医疗保健提供商和公用事业公司等防御性企业的股票表现不佳。高盛表示:“选举日当天,周期性股票的表现比防御型股票高出6个百分点,自那以后,周期性股票的表现继续比防御型股票高出4个百分点,超过了近期经济数据的强劲表现。”从最近的调查数据中可以看出“动物精神”的迹象,比如全美独立企业联合会发布的小企业乐观指数。高盛表示,该指数从去年10月的94飙升至12月的105,这是“有记录以来最大的两个月涨幅”。这种信心的改善帮助提振了小企业支出相关的股票。高盛将该类别约60只股票纳入一篮子,其中10只列于下表。与此同时,根据该行的分析,减税的可能性似乎并未影响股价。高盛表示,对企业税率敏感的一篮子股票“近期走势与宏观关系大致一致,反映出对即将到来的税改预期不大”。该行表示,国会的行动,如延长特朗普2017年税收计划的关键部分,将对标普500指数的收益产生1%-2%的影响。