- 2026-01-12 11:15:00
Meta (META.US)向澳洲禁令低头，强制关停55万青少年账号
智通财经APP获悉，Meta (META.US)表示，为遵守澳大利亚具有里程碑意义的儿童社交媒体禁令，该公司已关停该国近 550,000 个账号。这家社交媒体巨头在一篇博客文章中表示，其关闭了约33万个 Instagram 账号、17.3万个 Facebook 账号以及近4万个 Threads 账号，这些账号被认为属于 16 岁以下的青少年。该法律已于 12 月 10 日正式生效，强制要求包括字节跳动旗下的 TikTok 和 Instagram 在内的服务平台禁止 16 岁以下人群使用，否则将面临最高 4,950 万澳元(约合 3,300 万美元)的罚款。这标志着澳大利亚成为全球首个针对社交媒体伤害担忧日益加剧而采取此类严厉打击措施的民主国家。尽管如此，Meta 继续表达了对该禁令的反对立场，呼吁建立标准的年龄验证机制，并为使用任何应用年轻人都提供更广泛的行业保护。同时，Meta 指出替代性社交媒体平台下载量的激增是一个令人担忧的领域。Meta 在文章中表示，这样做可以避免“‘打地鼠式’的局面，即为了规避社交媒体禁令，青少年会迁移到新应用上，而监管只能在后面疲于奔命”。受影响的服务必须从12月10日起阻止未成年账户持有人使用
- 2026-01-12 11:09:27
达美乐(DPZ.US)“换帅”提振投资者信心 股价应声大涨近7%
智通财经APP获悉，达美乐披萨(DPZ.US)周一宣布任命快餐业资深人士Merrill Pereyra为澳新地区新任首席执行官，消息公布后公司股价应声大涨。达美乐在一份声明中表示，Pereyra此前任职于Yum! Brands Inc.(YUM.US)，自2019年起担任必胜客印度董事总经理。他拥有超过30年的快餐行业从业经验，曾供职于麦当劳(MCD.US)，还曾出任达美乐印尼首席执行官。公司执行董事长Jack Cowin在声明中表示：“我们非常高兴能邀请到Pereyra这样资深的行业高管，执掌公司核心的澳新市场业务。Pereyra在维护特许经营合作关系、推动同店销售额增长、优化单店盈利模式以实现网络扩张方面，有着亮眼的过往业绩。董事会坚信，他将与特许经营合作伙伴紧密协作，推动公司业绩向好。”公告发布后，达美乐在悉尼证券交易所的股价一度上涨6.8%。在本周一之前，该公司股价在过去12个月内累计下跌22%。在此期间，这家披萨连锁品牌不仅面临销售额增速放缓、管理层人事动荡的困境，还需应对新晋竞争对手的冲击——例如在悉尼上市的墨西哥卷饼连锁品牌Guzman y Gomez Ltd。达美乐方面同时透露，集团首席执行官一职的遴选工作正在有序推进。该职位原由Mark van Dyck担任，他于今年7月辞职，任职时长不足一年。
- 2026-01-12 10:27:57
法巴CES洞察：机器人站上规模化商用临界点 AI浪潮英伟达(NVDA.US)再成赢家
智通财经APP获悉，在对上周2026年国际消费电子展(CES)的动态进行梳理后，法国巴黎银行指出，机器人技术已成为科技领域一个关键的新兴市场，相关应用场景即将迎来爆发式增长。与此同时，人工智能(AI)技术持续渗透到各行各业，增强现实(AR)眼镜的技术水平也实现了显著提升。法国巴黎银行分析师David O'Connor与Karl Ackerman在一份投资者报告中表示：“AI技术正加速在各类终端设备与应用市场落地普及。我们最为看好的是机器人领域，该赛道已处于规模化商用的临界点;AR眼镜同样势头向好。机器人产业虽已接近爆发门槛，但目前仍缺乏撬动大规模需求的催化剂。AR眼镜则仍面临设计层面的瓶颈，不过市场需求正倒逼相关技术难题加速攻克。”法国巴黎银行认为，在AI浪潮中，英伟达(NVDA.US)再度稳居赢家宝座，而AMD(AMD.US)也将受益于CPU需求的攀升。O'Connor指出：“AI服务器的算力存储需求扩容，有望推动英伟达抢占更多市场份额。此外，公司对与Groq的授权合作机会持乐观态度。我们认为，这项合作将助力英伟达在日益碎片化的AI推理芯片市场中，进一步扩大自身的总潜在市场规模。智能体AI技术已步入实用阶段，其驱动的CPU服务器需求激增(当前市场供应趋紧)，将使AMD成为我们覆盖标的中最大的受益者。”法国巴黎银行还就英伟达全新的Vera Rubin计算平台的市场影响展开分析，该平台搭载了六款全新芯片。分析师团队表示：“最值得关注的是，该平台推出的推理情境内存存储平台(Inference Context Memory Storage Platform)，专门用于满足键值(KV)缓存的需求。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋透露，该存储平台单块GPU可支持16TB的存储容量。我们测算，其单卡算力存储容量将实现大幅跃升，相较此前Blackwell架构的单卡8TB，Rubin架构单卡容量将增至20TB，增幅高达150%。我们观察到，NAND闪存市场正出现结构性转向，数据中心需求成为核心增长引擎，这一趋势将支撑行业在2028年前实现20%以上的bit复合年增长率(CAGR)。”分析师补充道，2026年的存储芯片供应短缺问题，将对消费端市场造成最为显著的冲击，原因在于存储芯片厂商正优先保障AI相关领域的需求供给。
- 2026-01-12 09:28:46
瑞银喊买埃克森美孚(XOM.US)：炼油业务被低估 目标价看涨超20%
智通财经APP获悉，瑞银分析师指出，埃克森美孚(XOM.US)的全球炼油业务目前被投资者严重低估，在本十年剩余时间内，该业务有望为公司带来可观的收益增长与现金流提振。以Manav Gupta为首的分析师团队测算，埃克森美孚在全球15座炼油厂合计拥有每日近410万桶的炼油产能。这一规模优势不仅能为公司收益提供稳定性支撑，还可对冲原油价格下跌带来的风险。瑞银估算，炼油利润率每提升1美元/桶，埃克森美孚能源产品部门的年利润就能增加约8亿美元。瑞银在1月9日发布的客户报告中提到，预计埃克森美孚下游能源产品业务2026年的自由现金流约为36亿美元，到2029年将攀升至约50亿美元。这笔现金流预计将占公司总自由现金流的10%左右，同时可覆盖超四分之一的股息承诺。瑞银测算，在行业周期处于中段的情况下，埃克森美孚炼油资产的息税前利润可达约63亿美元，其中美国墨西哥湾沿岸、欧洲以及加拿大地区贡献最为突出。该机构强调，埃克森美孚在重质高硫原油加工领域占据优势地位，尤其能够高效处理来自委内瑞拉的原油;其墨西哥湾沿岸的炼油厂设备配置完善，有望充分受益于原油品质价差扩大的市场行情。报告同时指出，埃克森美孚旗下博蒙特、贝敦、巴吞鲁日等大型炼油厂近期及持续推进的升级改造项目，将逐步提升产品产出率，并扩大高附加值燃料及基础油料的产能占比。瑞银认为，即便未来油价走弱，这些升级投资叠加审慎的资本开支策略，仍将支撑公司下游业务盈利能力稳步提升。目前，瑞银维持对埃克森美孚的“买入”评级，12个月目标价为145美元，较公司近期股价存在超20%的上涨空间。瑞银表示，当前埃克森美孚的估值倍数低于历史均值，未能充分反映其炼油及一体化业务的收益韧性与盈利潜力。
- 2026-01-12 09:25:00
银行股打响美股财报季揭幕战：并购额激增提振投行营收，花旗(C.US)、纽约梅隆银行(BK.US)盈利预期领跑
智通财经APP获悉，银行财报季将于周二拉开序幕，摩根大通(JPM.US)和纽约梅隆银行(BK.US)率先发布，随后花旗集团(C.US)、富国银行(WFC.US)和美国银行(BAC.US)将于周三公布业绩，高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)利则定于周四发布。随着交易活动加速，投资银行业务收入预计将助力推动第四季度业绩。Dealogic数据显示，2025年全年全球投行业务收入同比增长15%至1030亿美元。并购交易额同比增长42%至5.1万亿美元。在第四季度每股收益的共识预期中，花旗集团在全球系统重要性银行中以同比增长21%位居前列；在信托银行类别中，纽约梅隆银行预期增长15%；在大型区域性银行中，Citizens金融集团预期增幅达30%。过去六个月中，每股收益共识预期上调幅度最大的是：全球系统重要性银行中的摩根士丹利(预期同比增长16%)、信托银行中的纽约梅隆银行(预期同比7.1%)以及大型区域性银行中的美国合众银行。尽管第四季度业绩本身很重要，但摩根士丹利分析师贝琪·格拉塞克在给客户的报告中指出：“即将发布的业绩指引以及对资本市场复苏范围扩大的进一步确认将更为重要。”2025年第四季度并购交易额同比激增65%，但预计交易完成的影响将持续到明年。上月，高盛首席财务官丹尼斯·科尔曼表示，该行由赞助商主导的交易量在2025年增长了40%。总体而言，摩根士丹利模型预测第四季度投行业务费用同比增长9%，略低于市场普遍预期的11%增幅。其中并购咨询费预计同比增长15%，高于市场普遍预期的14%。摩根士丹利分析师表示，第四季度市场业务收入预计同比增长8%，高于市场普遍预期的7%。其中股票交易收入预计增长12%，将超过固定收益、外汇及大宗商品交易业务5%的预期增幅。摩根士丹利分析师对PNC金融服务集团、北方信托和道富银行的每股收益预期最显著高于市场共识，而对花旗集团的预期则最大幅度低于分析师平均预期。在可能发布积极业绩指引的银行中，他们最看好纽约梅隆银行(因有形普通股权益回报率存在上调空间)和道富银行(因其实现运营杠杆可持续性的路线图更为清晰)。关于美国银行第四季度业绩需注意一点：该行于周二宣布，将变更其与税收相关的经济适用房、合格风能及太阳能可再生能源股权投资的会计处理方法，以使其财务报表列报更能反映股权投资的经济实质。该行表示，此项变更对年度化净收入的影响微乎其微。会计变更后，截至2025年9月30日，美国银行的留存收益较原先报告金额减少17亿美元，这反映了新会计方法下费用确认时点差异产生的累计影响。展望2026年，Evercore ISI分析师格伦·肖尔在客户报告中指出，交易、财富管理和投行业务将推动增长，而在利率走软的背景下，净利息收入的增长步伐将有所放缓。他认为未来一年净利息收入增长前景最佳的银行是美国银行、摩根大通和纽约梅隆银行。在交易业务方面，摩根士丹利和摩根大通位列其首选;在投行业务中，摩根士丹利表现突出，但花旗集团估值最具吸引力且将受益于行业整体复苏。在并购业务领域，他看好摩根士丹利、高盛和摩根大通。
- 2026-01-12 09:08:38
美国廉航市场变天：忠诚旅游(ALGT.US)150亿豪购Sun Country(SNCY.US)，溢价近两成
智通财经APP获悉，忠诚旅游(ALGT.US)将以现金加股票的方式收购Sun Country Airlines(SNCY.US)，两家公司在上周日发布的联合声明中表示，交易总价值为 15 亿美元，已计入 Sun Country 的债务。根据公布的交易条款，忠实航空将以每股4.10美元现金加上0.1557股忠实航空普通股的方式，换取每股太阳城航空股票。该项交易总作价较太阳城航空在2026年1月9日(即上周最后一个交易日)的收盘价溢价约19.8%。忠实航空将承担太阳城航空约4亿美元的净债务，使总交易价值达到15亿美元。合并完成后，忠实航空现有股东将持有新实体约67%的股份，太阳城航空股东则持有余下约33%的权益。双方董事会已一致批准该项协议。此次合并的核心逻辑在于双方业务的高度互补性。合并后的新实体将运营逾 650 条航线，包括飞往墨西哥、加拿大、加勒比地区及中美洲的 18 个国际目的地，并把忠诚旅游在中小市场的布局与 Sun Country 在较大城市的布局合二为一。“两家公司的网络互补，将共同扩大我们的度假目的地覆盖范围，包括国际航点。”忠诚旅游首席执行官 Gregory C. Anderson 在声明中表示。据了解，Sun Country 成立于 1982 年，客户群以低收入和中等收入家庭为主，这些旅客对经济形势变化较为敏感。这家总部位于明尼阿波利斯的廉价航空公司经营客运、货运及包机业务。忠实航空长期以来专注于“休闲旅游”细分市场，擅长连接美国中型城市至佛罗里达和拉斯维加斯等度假胜地，拥有庞大的A320和波音737 MAX机队网络。然而，其业务模式相对单一。双方管理层预计，此次合并将在交易完成后的第三年产生约1.4亿美元的年化协同效应。新公司总部将设在拉斯维加斯，但明尼阿波利斯将保留为一个重要的运营中心。在获得美国联邦航空管理局(FAA)的单一运营证书(SOC)之前，两家公司将继续以独立品牌运营。该交易预计将于2026年下半年完成，但仍需满足常规交割条件，包括获得美国司法部的反垄断审查批准以及双方股东的最终批准。此举标志着美国低成本航空市场在经历了2025年的行业震荡后，正加速进入由少数巨头主导的整合新阶段。
- 2026-01-12 08:10:44
沃尔玛(WMT.US)携手谷歌(GOOGL.US)旗下Wing公司 大举扩张无人机配送业务
智通财经APP获悉，沃尔玛(WMT.US)正大力拓展无人机配送服务的应用范围，通过与谷歌(GOOGL.US)旗下子公司Wing深化合作，计划将无人机送货服务覆盖全美数千万消费者。这家零售巨头拟在未来一年内，在全美150多家门店新增无人机配送服务。到2027年底，其无人机配送网点总数有望突破270个。此番扩张将显著扩大沃尔玛此前的业务覆盖范围——此前该服务仅在达拉斯-沃斯堡、亚特兰大等少数市场小范围试点。Wing预计，此次业务扩张将惠及超4000万名沃尔玛消费者，而目前该服务的覆盖用户仅数百万。沃尔玛表示，无人机配送主要针对食品杂货、药品等小型应急类商品，下单后数分钟内即可送达。近年来，亚马逊(AMZN.US)、DoorDash(DASH.US)等一众零售商与科技企业均已试水无人机配送，但该项服务的推广进度参差不齐。监管政策限制、天气条件制约，再加上安全、噪音以及隐私保护等方面的顾虑，都在一定程度上延缓了无人机配送的大规模落地。不过，这一局面或将迎来转机。去年美国发布的航空法规草案有望放宽无人机“超视距飞行”的限制。业内专家指出，这一政策调整将大幅提升无人机配送的经济效益与规模化发展潜力。沃尔玛早在2022年便于得克萨斯州率先推出无人机配送服务，此后逐步拓展至其他多个地区。明年计划新增的服务市场包括洛杉矶、休斯顿、辛辛那提、圣路易斯，以及佛罗里达州的多个城市。Wing的无人机单次可承载包裹重量最高达5磅，飞行里程可达数英里，通过缆绳将货物降落到客户家中。在收费模式上，Walmart+会员可享受免费无人机配送服务，非会员则需按单支付配送费用。
- 2026-01-12 08:00:08
2026年CES定调行业走向：AI 算力需求外溢引发存储“大地震”，供应链短缺恐贯穿全年
智通财经APP注意到，今年的 CES 消费电子展发布了多项引人注目的消息，其中包括戴尔(DELL.US)、英特尔(INTC.US)、英伟达(NVDA.US)和 AMD (AMD.US)等行业巨头。但令观察人士最终意识到的是，由人工智能需求激增导致的内存和存储严重短缺，可能会影响 2026 年余下时间的走势。Wedbush Securities 分析师马特·布莱森表示，许多动态随机存取存储器(DRAM)第一季度的合约价格尚未最终确定，但供应商仍期望实现 50% 或更高的增长。布莱森在给客户的一份报告中写道，“超大规模云服务商似乎吸干了市场所有新增的产能，随着支持这些客户的产能转移，以及对更高合约价的预期升高，似乎已经推高了二级市场的价格大幅上涨，”不过，布莱森补充说，对较小客户的干扰正在“缓解”，因为目前预计个人电脑(PC)的年同比降幅仅为中个位数。尽管如此，一旦价格上涨最终确定，这些问题可能会获得更多关注。布莱森补充称，价格上涨最终还可能影响部分服务器客户，因为服务器的交付周期正在“激增”。在可能受益于 DRAM 价格大幅上涨的公司中，包括美光(MU.US)和闪迪(SNDK.US)。布莱森表示，由于闪迪已从苹果供应链中移除，它现在的对比基数较低，其定价预计将“显著优于”行业表现，50% 的涨幅被视为基本情况。布莱森补充说，其他潜在受益者还包括 Pure Storage (PSTG.US)和慧荣科技(SIMO.US)。英伟达的影响英伟达庞大的体量意味着它的任何举动都必然会对半导体行业产生显著影响。虽然它也可能从内存供应紧张中受益(因为其性能常规性地领先于竞争对手)，但它也可能进一步加剧内存空间的压力。布莱森解释道，“英伟达的新存储层(通过 BlueField-4 连接)似乎将显著增加整体存储需求,我们遇到的一项粗略计算显示，新存储层使 AI 工作负载需求增加了 40% 以上。”BlueField-4 于 2025 年 10 月发布，结合了英伟达 Grace CPU 和英伟达 ConnectX-9 网络产品，旨在提升算力并帮助支持 AI 工厂。硬盘需求“强劲”布莱森表示，西部数据(WDC.US)和希捷(STX.US)所在的硬盘驱动器(HDD)领域需求“强劲”。他指出，“供应与订单之间存在巨大缺口”，这一缺口在全年内可能会进一步扩大，甚至可能持续到 2027 年。因此，他认为价格趋势可能会走高，随着 2028 年的合同已在谈判中，云服务提供商面临的短缺问题正逐渐显现。对英特尔和 AMD 的影响?尽管内存和存储价格上涨使几家公司受益，但显然也对需求产生了一些负面影响。多家 PC 和手机制造商已经削减了制造预期，行业目前预计这两个市场将出现低个位数的下降，而此前预期为低个位数的增长。鉴于英特尔和 AMD 是两家最大的以 PC 为核心的半导体公司，任何需求的下降都可能波及到它们。对于英特尔整体而言，内存成本上升是一个警示信号，但该公司还有其他对其影响更大的领域，尤其是其代工业务。布莱森说，对于由陈立武领导的这家公司来说，18A 工艺的成功发布将是“迈出的重要积极一步”。本月初，英特尔宣布已交付首批 18A 产品。尽管如此，任何 PC 制造量的削减对英特尔来说都是“重大的担忧点”，因为这会影响到出货量、产能利用率以及该细分市场的定价，而该板块约占其销售额的 60%。布莱森补充说，鉴于英特尔也涉及服务器市场，服务器交付周期的任何延长也可能带来负面影响。布莱森认为，对于 AMD 来说，内存价格上涨的影响则呈现出更为复杂的局面，因为目前的焦点主要集中在其 AI 加速器产品组合上。“……我们认为，如果 PC 需求因内存价格上涨而恶化，AMD 必然面临一定风险(我们对服务器的担忧较少，因为 AMD 在这方面可能会继续获得市场份额，且 AMD 在云服务提供商需求中占据较高权重)，”布莱森解释道。他继续说道：“但我们也认为，在可预见的未来，AMD 的股价走势将由该公司预期的 AI GPU 性能(而非其他指标)驱动。在这方面，任何恢复向中国出货的能力都可能带来即时收益(同样，我们目前尚不清楚美国许可证发放及/或中国批准购买美国 AI 芯片的最终时间表)。”
- 2026-01-12 07:14:56
闭眼买入的时代结束了！美股七巨头抱团策略失灵 华尔街喊话：2026年得“拆开来买”
智通财经APP获悉，近年来，许多投资者都奉行一套简单的策略来跑赢市场：重仓美国大型科技股。这一策略曾在很长一段时间内为投资者带来丰厚回报，但在2025年却黯然失效。自2022年美联储开启加息周期以来，“七科技”中多数公司的表现首次落后于标普500指数。尽管一项衡量“七巨头”表现的指数在2025年上涨25%，高于标普500指数的16%，但这一涨幅完全依赖谷歌(GOOGL.US)和英伟达(NVDA.US)两家公司的强劲拉升。许多华尔街专业人士预计，随着科技巨头盈利增速放缓，且市场对巨额人工智能(AI)投入回报的质疑增多，这一分化趋势将在2026年持续。从年初表现来看，他们的判断正在得到印证——七巨头指数仅上涨0.5%，而标普500指数涨幅达到1.8%。在这一背景下，对这一群体内部个股的精挑细选变得至关重要。“当下的市场早已不是‘一招鲜吃遍天’的行情，”管理着1.4万亿美元资产的Natixis Investment Managers Solutions首席投资组合策略师Jack Janasiewicz表示，“如果只是无脑买入整个巨头组合，个股的亏损很可能会抵消掉其他股票的收益。”这轮持续三年的牛市由科技巨头引领，自2022年10月牛市开始以来，仅英伟达、谷歌、微软(MSFT.US)和苹果(AAPL.US)四家公司就贡献了标普500指数涨幅的三分之一以上。但随着市场资金开始流向标普500指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温。由于大型科技公司盈利增速放缓，投资者不再满足于“AI带来暴富”的空头支票，而是期待真金白银的回报。汇编数据显示，七巨头2026年的盈利增幅预计约为18%，为2022年以来最慢增速，与标普500指数其他493家成分股13%的预期增幅相比，优势已十分微弱。“我们已经看到企业盈利增长的范围正在扩大，且这一趋势将持续下去，”瑞银全球财富管理美国股票主管David Lefkowitz指出，“科技行业不再是市场唯一的主角。”市场对科技巨头仍存一丝乐观，原因在于其估值已相对回落。当前，七巨头指数的预期市盈率为29倍，远低于本年代初40倍以上的高位。相比之下，标普500指数的预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍。以下是对七巨头2026年的前景展望：英伟达这家占据主导地位的AI芯片制造商正面临竞争加剧以及对其最大客户支出可持续性的担忧所带来的压力。该股自2022年底以来上涨了1165%，但在去年10月29日创下历史新高后已下跌11%。竞争对手AMD(AMD.US)已斩获OpenAI和甲骨文(ORCL.US)的数据中心芯片订单，而谷歌等英伟达的大客户也在加速部署自研定制芯片。尽管如此，得益于芯片供不应求的市场格局，英伟达的营收仍保持高速增长。华尔街对英伟达依然持乐观态度，在覆盖该股的82位分析师中，有76位给予“买入”评级。数据显示，分析师对该股的平均目标价意味着未来12个月约有39%的上涨空间，为七巨头中最高。微软2025年是微软连续第二年跑输标普500指数。作为AI领域的“烧钱大户”，微软预计在截至2026年6月的财年里，资本支出将逼近1000亿美元。分析师平均预期，下一财年该公司资本支出将进一步攀升至1160亿美元。数据中心的扩建推动微软云计算业务营收增速回升，但公司在说服客户为集成AI功能的软件付费方面，成效并不显著。Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示，投资者正期待这些巨额投入能够转化为实实在在的回报。“我们看到，部分投资者正在寻找现金流管理能力更优质的企业，同时希望更清晰地看到AI业务的盈利前景，”Mulberry补充道。苹果在七巨头中，苹果对AI的布局最为保守。这一策略在2025年上半年令公司股价承压，截至8月初，股价累计下跌近20%。但随后，苹果摇身一变成为“反AI概念股”，因无需承担高额AI投入的风险而受到投资者青睐，股价在2025年底前飙升34%。与此同时，iPhone的强劲销量也让投资者安心——苹果的核心产品需求依然旺盛。对苹果而言，2026年股价上涨的关键在于加速业绩增长。尽管公司股价上周五收盘上涨，勉强避免创下1991年以来最长连跌纪录，但近期涨势已明显放缓。不过，市场预计苹果在截至2026年9月的财年里，营收增幅将达到9%，创下2021年以来的最快增速。当前苹果的预期市盈率为31倍，在七巨头中仅次于特斯拉(TSLA.US)，若想延续涨势，公司业绩必须拿出亮眼表现。谷歌一年前，市场还认为OpenAI在AI竞赛中处于领先地位，投资者担忧谷歌会被甩在身后。如今，谷歌已成为公认的“宠儿”，在AI领域多点开花，占据领先地位。谷歌最新推出的Gemini AI模型收获一片好评，缓解了市场对其竞争不过OpenAI的担忧。同时，公司自研的TPU被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在AI半导体市场的主导份额。2025年，谷歌股价累计上涨超65%，在七巨头中表现最佳。但这样的涨势还能持续多久?目前，公司市值已逼近4万亿美元，预期市盈率约为28倍，远高于五年均值20倍。分析师平均目标价显示，该股2026年涨幅预计仅为3.9%。亚马逊作为电商和云计算巨头，亚马逊(AMZN.US)在2025年成为七巨头中表现最差的公司，这已是其连续第七年垫底。但进入2026年初，亚马逊股价强势反弹，领跑巨头阵营。市场对亚马逊的乐观情绪，主要源于其云计算业务AWS——该业务在公司最新财报中创下多年来最快增速。此前，市场担忧AWS落后于竞争对手，再加上公司为发展AI大举投入(包括利用机器人技术提升仓储运营效率)，双重因素曾拖累股价。投资者预计，亚马逊的效率提升举措将很快见效，2026年或许会成为公司股价实现“从垫底到领跑”逆袭的一年。“仓储自动化和更高效的物流配送将成为亚马逊的巨大增长点，”持有亚马逊股票的Prime Capital Financial投资组合经理Clayton Allison表示，“目前市场还未充分挖掘这一价值，但这让我想起了去年的谷歌——当时市场担忧它不敌OpenAI的竞争而对其冷落，随后股价却一飞冲天。”Meta在七巨头中，Meta(META.US)的遭遇最能体现投资者对巨额AI投入的质疑态度。该公司首席执行官扎克伯格为实现AI雄心，大举收购企业、招揽人才，其中包括斥资140亿美元投资AI公司Scale AI，同时聘请该公司首席执行官Alexandr Wang担任Meta的AI主管。这一策略曾得到股东认可，但好景不长。2025年10月下旬，Meta将当年资本支出预期上调至720亿美元，并预计2026年支出将“大幅增加”，消息一出，公司股价应声暴跌。回顾2025年，Meta股价在8月创下历史新高时，年内涨幅曾达35%，但此后已回落17%。对Meta而言，2026年的关键任务，是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长。特斯拉2025年上半年，特斯拉股价在七巨头中垫底，但下半年形势逆转——随着首席执行官马斯克将战略重心从低迷的电动汽车销量转向自动驾驶汽车和机器人业务，公司股价飙升超40%。本轮涨势过后，特斯拉的预期市盈率达到惊人的200倍，在标普500指数成分股中，仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司(WBD.US)。经历两年营收停滞之后，市场预计特斯拉将在2026年重拾增长。数据显示，特斯拉2025年营收预计萎缩3%，而2026年营收增幅有望达到12%，2027年进一步攀升至18%。即便如此，华尔街对特斯拉2026年的股价表现仍持悲观态度。数据显示，分析师平均目标价预示，未来12个月特斯拉股价将下跌9.1%。
- 2026-01-10 18:15:26
美股新股解读|收入高增难掩利润放缓，AI与多元化成青民数科（QMSK.US）突围关键
中国汽车保险后市场服务提供商青民数科(QMSK.US)大幅上调募资额。智通财经APP观察到，在2025年1月28日首次向SEC递交公开版的招股说明书后，青民数科于12月16日第三次对招股书进行了更新，持续推进公司的赴美IPO进程。在最新版招股书中，青民数科计划以4至6美元的价格发行625万股普通股，募资规模2500万-3750万美元，这较此前欲发行150万股普通股的发行规模大幅增长了316.67%。上调募资额往往是企业获市场资金欢迎的标志之一，但青民数科上调募资额或与此无关。其于招股书中明确表示，纳斯达克新规(中概股募资额不得低于2500万美元、公众流通股市值需达1500万美元)是青民数科此次调整募资规模的核心动因。显然，青民数科此次大幅上调募资额是被动调整，这虽然能让公司所募集资金大幅增长，但青民数科上市后的流通股份也将大幅增加，发行股份占公司总股份的比例从之前的仅9.1%大幅上升至29.41%(若超额配授权未获行使)，接近三成。发行股份数量大幅增长后，一个核心问题随之凸显：流通筹码显著增加使得市场对公司内在价值的定价更趋充分，但这也对企业的基本面构成了更严峻的考验。客户增长推动收入持续爆发自2013年发展至今，青民数科已在汽车保险行业深耕超十二年。截至目前，青民数科已形成了两大业务板块，分别是汽车保险售后服务以及其他定制化服务。据招股书显示，青民数科的汽车保险售后服务主要包括了保险风险评估服务和增值服务。其中，保险风险评估服务指的是青民数科通过自主研发的“清民服务平台”(QMSP)，整合车辆及司机信息，为客户提供个性化的风险评估报告，从而帮助保险公司优化核保流程。增值服务指的是包括车辆安全检测、维修、代驾、拖车等，覆盖车辆全生命周期的售后需求。值得注意的是，青民数科的增值服务是其服务平台运营商合作伙伴直接与包括汽车经销商、实体维修保养店和4S店合作。这就意味着，青民数科是通过接入外部服务商来提供增值服务，此种商业模式便是典型的轻资产运营。目前，青民数科已在中国的30个省级行政区提供广泛的售后服务，服务网点达10651个。丰富的服务网点能吸引包括其他售后服务提供商以及保险公司在内的客户群体，这有利于青民数科扩大自身的业务规模。青民数科的主要客户为中国知名大型保险公司(如人保财险、平安产险等)及车险第三方服务提供商。而青民数科的其他定制化服务指的是公司根据具体情况，按个案处理的方式提供其他基于场景的定制化服务，例如信息技术服务和促销服务，此类服务主要针对不能标准化向客户提供的特殊场景服务。从收入结构来看，汽车保险售后服务是青民数科的核心业务。2025财年(截至3月31日止12个月)中，青民数科的汽车保险售后服务的收入占比为90.2%，其中，风险评估服务的收入占比为54.1%，增值服务的收入占比为36.1%。其他定制化服务的收入占比为9.8%。从业绩来看，青民数科实现了收入端的持续快速增长，但利润端的增长已出现“颓势”。据招股书显示，青民数科2023、2024、2025财年的收入分别为1421.47万(美元，下同)、3816.10万、5285.68万，三年复合增速高达92.83%，而期内的净利润分别为7.55万、244.21万、224.97万元，2025财年的净利润已出现下滑。具体来看，青民数科过往三年收入的持续高速增长主要有两方面的原因，其一是客户数量的快速增加。招股书显示，2023财年至2025财年，青民数科的总客户数分别为19个、35个、64个。其二是风险评估服务的平均价格稳步增长，在2023财年至2025财年中分别为47.6美元、48.8美元、50美元。而在利润端，青民数科2024财年的净利润爆增3132.7%至244.21万主要是因为收入的增长、毛利率因规模效应提升2.4个百分点至9.6%以及总营业开支缩减了7.4%，从而推动净利润的大幅释放。2025财年的净利润下滑7.9%至224.97万元主要是因为总营业开支随着业务规模的扩张而大幅增长181.6%至229.88万元，总营业开支占总收入的比例从2024财年的2.1%上升至2025财年的4.3%，这导致利润释放受阻。市场高度分散且竞争剧烈，AI与多元化服务成突围关键事实上，青民数科过往三年业务规模的持续快速扩张离不开行业发展的支持，中国车险市场的持续扩容为青民数科的增长提供了根本支撑。数据显示，2024年，国内车险保费规模首次突破9000亿元，同比增长4.08%，达到9136.73亿元。且据金融监管总局2025年11月发布的《保险业经营情况表》，2025年前11个月，机动车辆保险原保险保费收入为8432亿元，同比增长3.9%。车险市场的增长带动了保险风险评估、车辆安全检测、维修等后市场服务的需求激增，青民数科作为专注于汽车保险后市场的服务商，其核心业务(如风险评估、增值服务)直接受益于这一趋势，客户(保险公司、车险第三方服务商)对精准风险评估和高效后市场服务需求的大幅提升，推动了公司收入的增长。且车险市场的持续成长仍将继续。据弗若斯特沙利文数据显示，随着中国汽车保有量的稳步增长，且投保车辆数量的相应增加，其预计中国车险市场的规模将从2023年的1074亿美元增至2028年的1456亿美元，年复合增速6.3%，青民数科将持续受益于行业成长。但值得注意的是，青民数科所面临的经营挑战及风险亦十分明显。其一是客户集中度相对较高。据招股书显示，在2024财年中，青民数科前十大客户的收入占公司总收入的比例高达78.7%，至2025财年，虽然前十大客户的收入占比降至73.1%，但仍处于相对较高的水平，且报告期内前两大客户的收入占比分别为19.8%、12.5%，合计超三成。若头部客户流失，或会对青民数科的业务经营造成明显影响。其二是汽车保险第三方服务市场高度分散且竞争剧烈。弗若斯特沙利文表示，中国汽车保险第三方服务市场极度分散，参与者高达数千家企业，而以2023年的收入计算，青民数科占中国汽车保险第三方服务市场总份额的比例仅0.3%，规模相对较小。在竞争白热化的汽车保险第三方服务市场中，青民数科这样的中小企业若想实现突围，需以AI应用为引擎、多元化服务为抓手，构建差异化核心竞争力。当前，汽车保险第三方服务行业正站在转型的十字路口，技术变革尤其是AI的渗透，正深刻重塑行业逻辑——不仅简化运营流程，更重构风险评估的底层范式。具体而言，AI的价值已渗透到服务全链条：借助机器学习，系统可深度解析驾驶行为模式、精准识别理赔照片中的车辆损伤程度，进而实现理赔结算与保费计算的自动化提速;同时，AI驱动的智能聊天机器人能提供7×24小时政策咨询与即时互动，大幅提升客户服务响应效率。这种“技术+服务”的融合，让传统依赖人工的风控与客户运营变得高效且可量化。而“战略整合能力”也将成为未来汽车保险第三方服务行业的竞争焦点，企业需通过多元化服务的有机融合，为客户提供一站式全面解决方案。这种整合体现在服务链条的打通：将理赔处理、风险管理、客户支持等环节深度融合，既能通过“单一联络点满足多元需求”提升客户体验，更能为服务提供者创造规模效应。对青民数科而言，AI技术落地与服务体系扩容的成效，既是其抢占产业变革窗口期的核心变量，亦是其上市后估值体系的关键锚点。
