- 2026-01-08 19:08:40
汇丰控股(HSBC.US)同意支付3亿欧元 以了结法国“Cum-Cum”税务丑闻
智通财经APP获悉，汇丰控股(HSBC.US)同意支付约3亿欧元(折合3.5亿美元)，就法国针对其在所谓“Cum-Cum”股息避税丑闻中涉案行为发起的刑事与税务双重调查达成和解。周四，巴黎一名法官在法庭上概述了此项和解协议，并将在晚些时候决定是否批准。若协议获准，法国国家金融检察院对汇丰的调查将在无需该行承认不当行为的情况下终止。协议包括约2.68亿欧元的罚款以及汇丰已支付的约3000万欧元税款。汇丰银行代表Benjamin Rossan于周四在庭审中表示，该行承认相关基本事实，涉案交易由其巴黎交易员在2014年至2019年间完成。他还补充道，“当时相关交易未足额缴纳法国税款”。这一和解决定对其他多家银行形成压力，其中包括法国巴黎银行(BNPQY.US)及其子公司Exane SA、法国兴业银行以及法国外贸银行。据了解，2023年，法国国家金融检察院曾对这些银行开展了规模与范围均史无前例的突击搜查，目前尚无任何一家被正式指控存在不当行为。去年9月，法国农业信贷银行投资银行业务分支已同意支付约1.34亿欧元罚金及补缴税款，以此了结相关调查。涉案交易的操作逻辑据称是：在股息派发季，将法国股票借给本土银行等享有免税资格的主体，帮助外国股票持有者规避股息预提税。法国当局采取了“双轨制”打击此类交易。除启动刑事诉讼外，法国财政部还表示，税务部门正致力于追回因国内银行相关交易流失的约45亿欧元税收收入。去年7月有报道称，税务部门也对在巴黎设有交易部门的华尔街银行展开审计，涉及机构包括高盛(GS.US)与美国银行(BAC.US)。尽管调查持续推进，法国银行业游说团体却长期否认存在任何不当行为，坚称这类引发争议的交易是出于对冲空头头寸、规避交易风险等经济目的，而非为了避税。法国银行业联合会主席Maya Atig在去年的议会听证会上强调，“不存在系统性欺诈行为”。然而法国检方持有截然不同的立场，认为“Cum-Cum”交易已形成普遍态势。法国国家金融检察院去年曾指出，有证据显示，除法国农业信贷银行外，多家银行均在产品目录中向客户主动推介名为“股息收益优化”的金融产品。“Cum-Cum”丑闻还衍生出政治层面的角力。法国政府正试图在追查税务欺诈与保持巴黎对金融业的吸引力之间取得平衡。法国财政部去年曾明确反对对新税法条款作出严苛解读，以避免股票衍生品交易业务大量流失至伦敦等其他金融枢纽。
- 2026-01-08 18:51:07
高盛前瞻Lumen(LUMN.US)Q4财报及投资者日：EBITDA有望达8.06亿美元 投资者日或公布五年增长蓝图
智通财经APP获悉，高盛近日发布了对美国光纤公司Lumen Technologies Inc.(LUMN.US)2025年第四季度财报及即将到来的投资者日活动的前瞻报告。目前，该行维持Lumen“中性”评级，并将其12个月目标股价从5美元上调至5.5美元。核心财务预测与近期展望高盛预测，Lumen第四季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达8.06亿美元，略高于市场普遍预期的7.92亿美元;季度营收预计为30.2亿美元，稍低于市场共识的30.4亿美元。据此推算，公司2025年全年EBITDA将达34亿美元，处于管理层此前给出的32-34亿美元指引区间上限，这主要得益于公司实施的成本控制举措以及传统业务下滑态势的改善。现金流方面，高盛预计Lumen第四季度自由现金流(FCF)为-4.35亿美元，全年自由现金流为13.7亿美元，符合公司12-14亿美元的指引。不过该行提示，由于美国联邦政府停摆可能导致退税延迟，该数据存在下行风险——公司原本预计第四季度将获得4亿美元退税。此外，考虑到Lumen在2025年第四季度至2026年第一季度期间将以更高利率进行债务再融资，高盛略微下调了公司2026-2027年的自由现金流预期。对于2026年业绩指引，高盛指出，Lumen管理层预计全年EBITDA将超过35亿美元，其中包含大众市场业务贡献的2-2.5亿美元。若剔除拟以57.5亿美元向AT&T(T.US)出售消费级光纤资产的影响(净收益约48亿美元)，在该交易预计2026年初完成的前提下，公司2026年EBITDA仍将超过32亿美元。高盛预测，Lumen 2026年自由现金流将为10亿美元，尽管PCF业务预付款项将带来一定支撑，但高达10亿美元的税务支出将抵消约10亿美元的资本支出节省。2026年投资者日备受关注Lumen计划于2026年2月25日举行投资者日，这被视作关键催化剂。高盛预计，Lumen管理层将发布未来五年EBITDA利润率、利息支出及资本支出目标，并进一步披露PCF业务和Lumen Digital部门的运营数据，这将提升公司增长举措贡献度及传统业务下滑放缓趋势的透明度。若与AT&T的资产出售交易顺利完成，公司管理层还可能公布后续资本配置框架，包括加大网络基础设施投资以支持AI工作负载增长、进一步削减债务以实现目标杠杆率，以及在AI安全、边缘计算等高增长领域开展战略并购等。
- 2026-01-08 17:39:10
NII修复周期直奔2027年 财报季“打头阵”的华尔街巨头们将为美股牛市添把火
智通财经APP获悉，在华尔街大行们即将拉开美股财报季帷幕之际，高盛发布研报称，2026年美国银行股板块展望“建设性向好”，看好即将到来的4Q25财报季(即2025年第四季度业绩)，预计摩根大通等华尔街金融巨头们业绩表现强劲，为2025年Q4美股财报季将呈现的持续盈利扩张趋势以及美股牛市在2026年持续上演奠定重大基础。高盛分析师团队建议投资者逢低增持大型综合性银行股，比如美国银行(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)以及花旗银行(C.US)等等。新一轮美股财报季于1月中旬正式拉开帷幕，高盛、摩根士丹利以及摩根大通等华尔街金融巨头们将“打头阵”。这些金融巨头业绩以及管理层对于未来业绩的展望将对美股，乃至全球股市产生重大影响，市场期待华尔街巨头们以超预期增长业绩以及乐观展望开启美股财报季。对于2026年华尔街大型银行们增长预期，盈利主引擎仍是NII修复周期与资产再定价，高盛指出，市场共识预期可能大幅低估了NII和投行、财富管理与股票权益资产交易业务强劲增长韧性。高盛分析师团队表示，进入2026年，美股市场的大型银行板块(即华尔街金融巨头们)处在一条“更顺风、更可持续”的盈利路径上——净利息收入(NII)在2024年中期触底后有望延续回升到2027年;资本市场与财富管理费用维持韧性并将呈现温和增长态势;在收入以及盈利大幅改善的同时，费用端保持稳定增长态势，从而形成正向经营杠杆(positive operating leverage);资本与回购方面，高盛将“潜在监管资本改革与资本回报节奏”列为关键变量。高盛的2026年银行股投资策略：围绕“可见的NII修复 + 费用韧性 + 经营杠杆”做多华尔街大型银行们整体而言，高盛把2026年美股市场的银行板块投资的主线拆成四个问题：NII驱动、投行/资本市场/风险资产优化、资本状况改革与资本回报时间表、经营杠杆，并认为这四条线索共同指向“更加可交易的华尔街大行基本面与估值上行周期”。高盛强调，NII“修复周期”仍然非常强劲，且能延伸到2027年。高盛分析师们具体的方法论是把短端利率路径、存款beta滞后、以及资产端(尤其证券组合)再定价放在同一个框架里做敏感性分析;其中，“短端路径”展示了其对联邦基金利率与5年美债收益率的前瞻假设/远期曲线情景，“利率下行敏感性”给出50bp平行下移对各大行2026/2027年NII、EPS、ROTCE的影响差异，“证券投资组合再定价”方法论中明确写到：预计证券再定价可带来约2%的NII年化上行与约3%的EPS贡献。对于大型银行费用端，高盛表示费用虽然不是“爆发式”增长，但足够稳——尤其是投行业务与资本市场。高盛预计2026年核心费用(core fees)同比约+7%，其中投行业务、财富与资管、卡费等为主要贡献项。银行利润表里通常分为 净利息收入(NII) 与 非利息收入(noninterest income);而“费用/手续费收入”就是非息收入的核心构成之一(例如投行业务费用、财富与资管管理费、信用卡相关费用/刷卡手续费等)。高盛对M&A(即大规模并购)周期性质的费用贡献给出更“卖方化”的判断：处于更早周期阶段，2026年在其情景假设下仍有较大规模的上行空间。资本状况改善方面，高盛预计特朗普政府松绑银行业监管之后的监管改革举措将大幅提升资本回报，集中体现在超额资本支撑回购。特朗普政府承诺减少对大型公司，尤其是对华尔街金融巨头们的联邦监管，并承诺将进一步减税，这对于华尔街大型银行们基本面前景来说可谓是中长期重大利好。比如在超额资本优化层面，当前华尔街大行银行们累计约800亿美元(占市值5%)，若监管放松(如G-SIB缓冲调整)可大幅增至2050亿美元。回购规模层面，高盛预计2026年回购+股息回报额有望大幅增长至大约1720亿美元，意味着有望同比大幅增24%，相当于市值5.5%的回报。高盛援引的核心数据显示，2026年股息支付率110%，EPS有望提升5%若资本全用于回购。经营杠杆方面，高盛表示，长期且持续的正向经营杠杆是“盈利确定性”的关键来源。高盛在“Operating leverage”部分写得很直接：2026年在净利息收入(NII)增长(约6%–9%)对冲经营费用增长(约+5%)的背景下，华尔街大型银行普遍具备正向的经营杠杆土壤，并强调规模化、数字化投入与费用控制的全面平衡。高盛的首选银行股组合基于上述的四大核心驱动因素——NII轨迹、费用增长、运营杠杆和资本状况，对于2026年美国银行股板块，高盛的核心首选配置组(Conviction List)显示，该机构首选美国银行(BAC.US)、花旗(C.US)、摩根大通(JPM.US)、美国合众银行(USB.US)以及富国银行(WFC.US)。高盛表示，这些大型银行股全面受益于净利息收入持续且显著改善、经营杠杆改善、资产重定价、资本充足、费用增长能力强所共同构建的“行业增长顺风”，并且预计财报季(比如4Q25)业绩数据将成为重大催化剂。估值方面，高盛强调这些首选银行股的市净率(P/B)等核心估值指标仍处低位，具备估值修复空间;此外，高盛认为美联储降息周期之下的利率下降趋势并不打击这些大型银行的利润率，主要因为负债成本下降速度快于资产收益率;这些银行业巨头们已储备充足资本，在特朗普政府松绑监管政策之际可大幅强化回购与股息增长。
- 2026-01-08 17:03:11
高盛：数据中心与多元能源布局将成新增长引擎 维持新纪元能源(NEE.US)“买入”评级
智通财经APP获悉，高盛发表研报指出，新纪元能源(NEE.US)管理层近日上调了公司盈利增长预期，并预计数据中心、可再生能源合作等新业务有望为其打开长期增长空间，基于上述积极信号，高盛维持这家美国能源巨头“买入”评级，12个月目标价94美元。高盛在最新发布的研究报告中表示，新纪元能源管理层在近期一场活动上更新了业绩指引，预计到2032年，每股收益(EPS)年均增长率将超过8%。这一增长预期主要得益于电气化及大型负荷需求趋势的支撑。公司还透露，在其77-108吉瓦的资源开发管道中，可能存在600亿至900亿美元的增量资本开支机会，相当于当前计划的20%-30%。若这些投入落地，将进一步推动EPS增长。另外，首席财务官Mike Dunne重点提及数据中心业务的拓展，称公司旗下佛罗里达电力照明公司(FPL)已获批数据中心电价方案，并拥有三处潜在数据中心选址，将成为重要增长动力。此外，公司也在输电项目上持续发力，预计到2032年相关管制资本将以20%的年复合增长率增长。Dunne还强调，公司凭借其规模优势(去年雇佣约14万名建筑工人)缓解了供应链与劳动力压力;在可再生能源方面，公司表示其项目互联容量充裕，具备调度灵活性;尽管天然气供应存在限制，但公司与Comstock的合作有望在2027年前实现天然气流通;核电领域则看好第三代小型模块化反应堆技术在未来5-10年的发展，并预计后续向第四代技术过渡;此外，部分2010年代中期签订的风电购电协议价格处于约15–18美元/兆瓦时的低位，未来重新签约可能带来收益提升。最后，新纪元能源管理层表示，公司在积极变现数据中心业务机会和应对《通胀削减法案》(IRA)税收抵免与受关注外国实体(FEOC)法规具备充分优势。公司计划通过战略土地布局、公平的电价结构、快速部署电池储能(目标年均5-6吉瓦)以及本土化供应链，为超大规模客户提供整体解决方案，并借助本土化供应链满足FEOC合规要求。此外，与谷歌(GOOGL.US)的合作将通过数据分析与人工智能计划帮助降低成本，相关收入未计入当前业绩预测，有望成为额外增长点。
- 2026-01-08 16:59:46
20%上涨空间可期!高盛：TPG(TPG.US)借力保险巨头，以低成本模式构建长期盈利护城河
智通财经APP获悉，高盛发布了一份关于TPG Inc.(TPG.US)的深度研报，聚焦于TPG与美国退休金与人寿保险服务提供商Jackson Financial达成的长期战略合作伙伴关系。这一合作不仅为TPG带来了稳定的资产管理和费用收入，还为其未来的增长奠定了坚实基础。高盛对TPG的评级为“买入”，并维持12个月目标价80美元不变。根据高盛的研报，TPG将负责管理Jackson Financial价值高达120亿美元的资产组合，其投资范畴广泛，既包含投资级债券及潜在资产支持融资工具(ABF)类投资，也涵盖直接贷款业务，且预计在未来五年内，该资产管理规模将稳步扩展至200亿美元。作为回报，Jackson将获得1.5亿美元的TPG股票，同时TPG将向Jackson投资5亿美元。高盛分析指出，TPG预计从2026年第四季度开始，此次交易将对其每股自由现金流(FRE)产生正向贡献，从2027年起对每股稀释后收益(DE)产生正向影响。高盛通过示意性的预测分析模型(Illustrative Pro Forma)分析显示，到2028年，TPG的每股自由现金流预计将增长1.2%至2.1%，而每股稀释后收益将增长-0.2%至1%。尽管短期内每股稀释后收益的增长可能较为温和，但高盛认为，从长期来看，整个200亿美元资产带来的净现值(NPV)对TPG 2027年每股稀释后收益的估算将产生约2%至3%的正向影响。在费用结构方面，TPG将从Jackson的资产中收取至少50个基点的管理费率。高盛预计，随着直接贷款策略占比的提升，实际费率可能介于60至75个基点之间。此外，TPG的增量自由现金流利润率预计将保持在85%至100%的高位，这主要得益于该合作对资本投入的需求有限。高盛还指出，此次合作不仅为TPG带来了长期稳定的资本来源，还与其轻资产负债表的战略保持一致。TPG管理层强调，此次合作是非排他性的，未来有望与其他类似机构建立合作关系。此外，TPG还计划在2025年筹集约200亿美元的信贷资金，其中第四季度预计筹集80亿美元，这将进一步推动其信贷管理费收入的增长。从投资角度看，高盛对TPG的评级为“买入”，并维持12个月目标价80美元不变，该目标价基于对TPG各业务线现金流的综合估值(SOTP)。高盛认为，TPG在资产管理和信贷领域的强劲增长潜力，以及与Jackson Financial合作带来的稳定收入来源，将为其股东创造长期价值。然而，高盛也提醒投资者关注潜在风险，包括员工股权激励成本的上升、筹款进度的放缓，以及对“影响力投资”和可再生能源领域筹款需求的减少。尽管如此，高盛认为TPG的整体业务模式和增长前景依然强劲，其股价较周三收盘价格65.965美元仍有约20%的上涨空间。总体来看，高盛对TPG与Jackson Financial的战略合作持乐观态度，认为这一合作将为TPG带来稳定的收入增长和资本来源，同时提升其整体盈利能力和市场竞争力。对于寻求长期稳定回报的投资者而言，TPG无疑是一个值得关注的投资标的。
- 2026-01-08 16:55:24
油价暴跌冲击波浮现！壳牌(SHEL.US)预告Q4石油交易业务“显著恶化”，化工部门深陷巨亏泥潭
智通财经APP获悉，壳牌集团(SHEL.US)表示，受原油价格下跌影响，其第四季度石油交易业绩显著恶化。在定于下月初发布的财报之前，壳牌在周四的一份交易更新报告中表示，与前三个月相比，第四季度的石油交易结果“预计将显著下降”。在公司陷入困境的化工部门，预计将出现“重大亏损”，本季度业绩将低于损益平衡点。此更新报告发布之际，石油市场正陷入供应过剩的局面，这可能在未来几个月带来更具挑战性的交易环境。去年，国际基准布伦特原油价格暴跌 18%，且基本未受委内瑞拉动荡局势的影响——该国总统尼古拉斯·马杜罗已被美军抓获。壳牌庞大的内部交易业务涉及石油、天然气、燃料、化学品和可再生能源——既交易公司自身的产品，也交易第三方的供应。这家能源巨头并未单独披露其交易业务的业绩，但其表现备受关注，因为它是盈利的关键驱动因素。第三季度强劲的交易表现曾是壳牌援引的盈利超预期的驱动因素之一。首席执行官瓦埃尔·萨万一直致力于削减成本并剥离表现不佳的资产，以改善公司的资产负债表。壳牌股票去年在全球前五大石油巨头中表现排名第二，仅次于埃克森美孚，但涨幅在 11 月中旬达到顶峰后逐渐消退，年底涨幅不足 11%。增加不确定性的是，交易员们仍在权衡美国周末抓获委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗对更广泛市场的后续影响。2025年第三季度，壳牌一直在准备恢复委内瑞拉海上气田的初步工作，以向邻国特立尼达和多巴哥供应天然气。当时，壳牌对特朗普政府将颁发新许可、豁免该项目免受制裁的信心日益增强。美国现表示已控制委内瑞拉的石油工业，并称美国公司将在该国投资数十亿美元。在天然气方面，壳牌预计本季度的交易业绩将与上一期间持平。壳牌是全球最大的液化天然气(LNG)交易商，并在 2025 年凭借耗资 290 亿美元的大型终端上线巩固了其地位。“加拿大液化天然气项目”(LNG Canada)于去年夏天投产，并正在持续增产。该公司预测，到 2040 年，全球需求将增长约 60%。同时，壳牌在 11 月对其在针对美国液化天然气出口商 Venture Global Inc. 的仲裁案中的败诉提出了挑战，此前英国石油赢得了类似的案件。今年 8 月，仲裁庭在一项纠纷中裁定 Venture Global 胜诉，该纠纷与相关公司未能根据长期合同从路易斯安那州的一家工厂向壳牌交付 LNG 货物有关。数周后，Venture Global 在与英国石油的类似纠纷中败诉。壳牌本季度的油气产量略有增加，其中包括其与 Equinor ASA 合资的新公司 Adura North Sea 的产量。
- 2026-01-08 16:17:29
胡萝卜加大棒：特朗普拟增5000亿军费，为何反向重锤军工巨头？
智通财经APP注意到，周三，美国总统在社交媒体上发布了一系列令人眼花缭乱的帖子，要求每年增加 5000 亿美元的国防开支，但同时威胁要将一些最有望从这一增长中获利的公司剔除。这一系列显然自相矛盾的声明导致主要国防承包商的股价暴跌，交易员们试图解读白宫的真实意图——以及这些举措是否会真正付诸实施。这一切始于特朗普长期关注的一个问题：与政府合作的主要国防承包商必须停止股票回购，停止发放股息，并将高管年薪限制在 500 万美元以内，直到他们加大对工厂和研发的投入以加速开发。数小时后，特朗普签署了一项行政命令，将这一决定制度化。在另一份帖子中，他点名批评了生产广受欢迎的“爱国者”导弹系统的 RTX 公司。他表示，RTX 旗下的国防部门雷神(RTX.US)将“不再与战争部开展业务”，除非该公司在厂房和设备方面“加大力度”投入前期资金。RTX 及其竞争对手洛克希德·马丁(LMT.US)、诺斯罗普·格鲁曼(NOC.US)和通用动力(GD.US)的股价均出现下跌。RTX 的发言人在电话采访中拒绝置评。诺斯罗普和洛克希德·马丁的发言人没有立即回应置评请求。目前尚不清楚总统是否有权强制私人公司部署其资本。然而，在抨击 RTX 的同时，特朗普也做出了一项将为该公司及其同行带来丰厚利润的支出承诺：他再次通过社交媒体要求国会将 2027 年的年度国防开支大幅增加 50% 以上，达到 1.5 万亿美元。“这将使我们能够建立我们长期以来有权拥有的‘梦想军队’，更重要的是，无论敌人是谁，它都将确保我们的安全，”特朗普在社交媒体上写道。这一连串举动既令人惊讶，也符合特朗普和国防部长皮特·海格塞斯此前的言论。海格塞斯在去年 11 月发表演讲，要求国防承包商承担责任，并表示如果他们不加大投入以加速武器生产，他们就会“逐渐消失”。与此同时，随着现任政府在特朗普上任的第一年内在伊朗、叙利亚、索马里、尼日利亚、委内瑞拉等地开展军事行动，政府对国防公司的依赖程度只会进一步加深。据统计，到目前为止，该政府已监督了至少 626 次空袭——这还是在推翻委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的行动之前。这些声明还凸显了特朗普所持有的两个相互矛盾的迫切需求。一方面，他多次呼吁建立更强大、资金更充足的军队。另一方面，他试图解决几十年来一直困扰历任总统的问题——美国主要武器系统普遍存在的成本超支和交付延迟。随着无人机等新技术的出现，这个问题变得尤为严峻。有证据表明，中国甚至乌克兰(后者的国防预算远低于美国)在自主技术方面取得了美国无法匹敌的进展。就在一天前，五角大楼宣布洛克希德·马丁达成了一项可能价值数十亿美元的协议，将其 RTX 平台发射的最先进型号“爱国者”导弹的产量提高两倍。五角大楼负责收购与维持的副部长迈克尔·达菲在一份声明中表示：“这一框架标志着我们在如何迅速扩大弹药生产方面的根本性转变。”分析人士对这种强硬手段的效果表示怀疑。“为什么认为这能解决生产延迟问题?”Capital Alpha Partners LLC 的国防分析师拜伦·卡兰表示。“这会不会导致优秀的管理人才逃离大型国防承包商，从而使问题变得更糟?”在特朗普寻求解决这些问题的同时，周三的行动标志着他干预美国主要公司事务的最新案例。此前，美国政府曾购入英特尔10% 的股份，并允许英伟达以缴纳附加费为交换在中国销售芯片。今年 8 月，商务部长霍华德·卢特尼克建议美国政府可能入股部分国防承包商，此举引发了国防承包商股价的小幅反弹。“哦，关于国防有一场极其激烈的讨论，”卢特尼克周二在媒体上表示。他点名提到了洛克希德·马丁公司，称该公司 97% 的收入来自联邦合同。“他们基本上是美国政府的一个分支，”他说。卢特尼克的话并不完全正确——洛克希德表示，其 2024 年净销售额的 73% 来自美国政府——但观点是明确的。特朗普的支出要求将标志着美国军队有史以来最大幅度的增长，当前财政年度授权的国家安全支出为 9010 亿美元。任何此类行动都必须得到国会的批准，而民主党人对此持怀疑态度。“他可以提出任何他想要的建议，”众议院拨款委员会高级民主党议员罗莎·德劳罗说。“但这里才是我们处理这件事的地方。”根据彼得·皮特森基金会的数据，美国的国防开支已经超过了紧随其后的九个国家的总和。该行政当局还试图支持初创公司和其他国防领域的新进入者，如 Anduril Industries Inc.。Anduril 创始人帕尔默·拉基表示，他不反对特朗普提出的针对国防公司的监管规定，包括对薪酬的限制。近年来，他的公司一直在寻求挑战传统国防承包商以争取五角大楼的资金。“我每年给自己发 10 万美元薪水，”拉基在接受采访时表示。拉基补充说，如果国防承包商未能完成与美国的合同目标，政府应该有权提出要求。“我认为当你靠政府拨款生存，实际上是靠公众的钱包运转时，公众应该能够对你施加任何他们想要的限制。”杰富瑞分析师在 12 月的一份研究报告中表示，洛克希德、RTX、诺斯罗普和通用动力等国防巨头在 2023 年和 2024 年累计投入近 500 亿美元用于派息和股份回购。相比之下，同期他们在研发和资本支出方面的投入约为 390 亿美元。分析人士立即质疑特朗普将如何针对国防公司实施这一举措，以及该举措将适用于谁。“这些会被写进合同吗？这似乎再次表现为权力扩张，”杰富瑞分析师希拉·卡亚奥卢在周三给投资者的简报中写道。“承包商可能会反击，并指出应采取平衡的方法来奖励所有利益相关者，其中可能包括投资者和客户。”
- 2026-01-08 16:06:30
日本纸张及废金属回收服务提供商Seahawk Recycling(SEAH.US)IPO规模上调88% 拟筹资1900万美元
智通财经APP获悉，周三，总部位于日本的纸张及废金属回收服务提供商Seahawk Recycling Holdings(SEAH.US)提高了其即将进行的首次公开募股(IPO)的拟议交易规模。该公司目前计划通过发行380万股股票筹集1900万美元，发行价区间为每股4至6美元。此前，该公司曾申请以相同价格区间发行200万股股票。按照修订后的交易规模，Seahawk Recycling 筹集的资金将比此前预期多出88%，其市值将达到1.36亿美元。该公司在日本开展回收服务业务，业务范畴涵盖废金属回收与废纸回收两大领域。在废金属回收方面，公司会从专业收集企业采购废金属，随后将其供应给冶炼厂或贸易公司;在废纸回收方面，公司则从不同渠道采购废纸，再供应给造纸厂及贸易公司。此外，该公司不仅在国内市场，还在整个亚太地区交付再生产品。Seahawk Recycling 成立于2013年，在截至2025年9月30日的12个月内，公司营收为8300万美元。目前公司员工总数17人。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为SEAH。国泰证券是此次交易的唯一簿记管理人。值得一提的是Seahawk 的商业模式，其上游并非传统回收公司那种“谁便宜收谁、量越大越好”的模式，而是如同高端房产中介，只与日本及东亚的企业级废料源、社区回收网络合作，通过长期协议锁定可预测、可追溯的原料入口，控制入口以掌握定价权。中游则像工业原料质检中心，废料进入后需经过分类、提纯、分级等流程，为原料“验明身份”“去风险”“贴标签”，以稳定的等级和可复制的规格为制造业提供确定性，而非单纯考虑成本。下游则开展跨境原料调度，利用原料在不同国家的“位置错配”，从“过剩区”拿货向“紧缺区”交付，将跨境从成本中心转变为利润中心。此外，Seahawk 团队虽仅有 17 人，却如同全球原料的“机场塔台”，不直接参与搬运和物流，而是决定原料的流向与交付规格，掌握调度权。该团队仅保留定价者、系统设计者、关键客户掌控者三类人，其余环节全部外包，以数字化系统替代人工协调，这并非精简，而是对旧回收模式的否定，只聚焦于最值钱的部分。此次 IPO，表面上是用于扩产和系统升级，但资本真正看中的是其模式的可复制性，原料品类、国家和区域均可复制，系统跑通后边际成本持续下降，使“回收”具备了资本化的基础。
- 2026-01-08 15:09:37
丰业银行对AST SpaceMobile(ASTS.US)给出“卖出”评级：目标价看跌近50%，称其难敌星链
智通财经APP获悉，加拿大丰业银行分析师安德烈斯·科埃略表示，AST SpaceMobile(ASTS.US)在与星链(Starlink)的竞争中面临艰难挑战。该公司至今尚未拥有一个零售客户，其股价却“再次飙升至我们看来不合理的水平”。因此，该股票被给予“卖出”评级，并设定45.60美元的目标价，这意味着较周三收盘价有46.8%的下跌空间。科埃略警告投资者，他们可能需要等到2028年或2029年才能看到实际的股权自由现金流产生。在此期间，AST SpaceMobile将与星链展开竞争，而星链在营收方面已经相当于拥有3.4亿全球直接面向消费者的用户。到AST SpaceMobile在选定市场推出时，这一数字预计将达到约6.8亿。科埃略补充道：“尽管自2017年以来，AST SpaceMobile发射七颗卫星的过程一直充满挑战，但仅在2025年一年，星链就成功将3169颗卫星送入轨道。”尽管星链与AST SpaceMobile之间存在差距，但科埃略认为AST SpaceMobile的大卫星是“我们这个时代最伟大的技术突破之一”。不幸的是，卫星部署的五年延迟不仅让星链在直连手机业务上领先AST SpaceMobile两年，还在150个国家成为卫星固定宽带业务的“绝对领导者”。科埃略指出：“哪怕只有48小时的延误，AST SpaceMobile就会进一步落后于星链，因为星链每隔一到两天就能完成一次发射任务。”他还补充称，星链与太空探索技术公司(SpaceX)的整合意味着它无需像AST SpaceMobile那样依赖其他公司来发射卫星。不过，尽管星链存在优势，科埃略警告称做空AST SpaceMobile也存在风险。他提到了一张照片，照片中AST SpaceMobile首席执行官阿贝尔·阿韦兰(Abel Avellan)与杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)站在一起，标题为“AST & Science 正在发生令人惊叹的事情 + @蓝色起源”。照片中阿韦兰戴着访客证，而贝索斯没有，这表明AST SpaceMobile首席执行官当时可能在蓝色起源的发射场。尽管科埃略认为亚马逊(AMZN.US)的“柯伊伯计划(Project Kuiper)”(现称Amazon LEO)“在考虑投资新的卫星技术时可能已经应接不暇”，但柯伊伯计划寻求与AST SpaceMobile的协同效应是有道理的。在连续三天上涨多达34%之后，加拿大丰业银行将AST SpaceMobile的评级从“与行业持平”下调至“跑输行业”，导致其股价在周三收跌12.06%。
- 2026-01-08 15:06:01
数据中心将迎“冷却革命”？瑞银：英伟达技术变革或重塑行业“牌局”
智通财经APP获悉，瑞银发布报告指出，英伟达(NVDA.US)在CES上关于下一代芯片冷却技术的表述，正促使投资者重新评估数据中心基础设施演进过程中的潜在赢家与输家。瑞银分析师阿米特·梅赫罗特拉在周二发布的报告中表示，英伟达对其即将推出的Vera Rubin平台的描述显示，部分高性能AI系统在特定气候条件下可能不再依赖传统机械制冷机运行，这将改变数据中心散热的经济性模式。英伟达宣称，其最新芯片运行温度较高，可使用约43-46摄氏度的温热液体进行冷却且不影响性能。这些温水随后可通过“自然冷却”方式降温，该技术依赖室外环境条件，而非高能耗的机械制冷机。梅赫罗特拉强调：“关键在于，这项新技术主要影响的是散热方式。”他指出，转变的核心在于热量排出方式的革新，而非完全取消冷却基础设施。受益方：冷却塔与干冷器制造商瑞银认为，这一技术演进对冷却塔和干冷器制造商整体利好，这些设备可在无压缩机的情况下实现散热。梅赫罗特拉特别指出Vertiv(VRT.US)作为潜在受益者，其DX Thermal系列产品在干冷器系统领域占据优势地位。该分析师同时认为，对摩丁制造(MOD.US)的影响“中性偏积极”——该公司的风冷式制冷机可整合自然冷却功能，在室外条件允许时降低对压缩机的依赖。制冷机并未退出舞台尽管有观点称英伟达芯片可能使制冷机遭淘汰，但瑞银对此解读提出异议。梅赫罗特拉表示，在可预见的未来，机械制冷机仍将是数据中心设计的核心组成部分。多数数据中心采用混合运营模式，仅部分机架专用于AI负载，而更广泛的设施仍需传统风冷系统。此外，大多数已安装芯片仍需要风冷或温度更低的液体冷却，这两者都依赖于水冷式机械制冷机。地域因素亦关键。瑞银指出，英伟达的温液冷却概念在德克萨斯州、亚利桑那州等炎热气候地区效果大幅受限——当地室外温度可能接近或超过液体回路温度，导致自然冷却的可行性降低。对综合HVAC企业影响分化对于Trane Technologies(TT.US)和江森自控(JCI.US)等综合性暖通空调及工业设备企业，瑞银认为英伟达驱动的行业转变将带来“中性至小幅负面”影响。不过梅赫罗特拉强调，两家公司未来数年仍有望实现显著增长，其中江森自控的业绩改善主要源于公司自身的利润率提升计划，而非仅依靠数据中心业务。整体而言，瑞银将英伟达的CES言论解读为对冷却设备制造商的渐进式革新而非颠覆性冲击，其本质是不同技术间需求的重新分配而非需求消失。正如梅赫罗特拉所言，即使自然冷却方案在特定应用和气候条件下扮演更重要角色，制冷机“仍将是数据中心基础设施生态中不可或缺的一部分”。
