- 2026-03-02 11:04:10
国泰海通证券：首予西锐(02507)“增持”评级 未来销售有望量价齐升
智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，并给予西锐(02507)“增持”评级。预计公司2025-2027年EPS分别为0.43/0.51/0.59美元/股。结合可比公司估值，给予公司20倍的PE(26E)，目标价79.76港元/股。公司是全球私人航空龙头，通过SR活塞机&愿景喷气机双轮驱动增长。受益充裕订单，产能提升，产品持续迭代，未来销售有望量价齐升。国泰海通证券主要观点如下：全球私人航空龙头，拥活塞&喷气两大最畅销机型公司于1987年成立于美国，2011年被航空工业集团收购获得资金与支持。目前公司是全球私人航空龙头(23年交付量份额32%)，并拥有SR2X系列(过去22年最畅销单引擎活塞机)和愿景喷气机(连续6年最畅销公务机)双产品线。公司过往业绩优异，20-24年营收CAGR=19.53%，归母净利润CAGR=35.22%。全球通航市场稳健增长，刚需属性渐显受益经济增长、宽松信贷、高净值人数增加、机场基建发展，技术迭代带来个人飞行门槛降低，全球通航市场规模2000-2024年CAGR=4.86%，达267.25亿美元。量价来看，2000-2024年飞机单价CAGR=4.35%，是核心动能。全球通航产业经历了繁荣、金融危机后低迷、复苏，目前正进入追求效率安全的刚需阶段。核心竞争力突出，龙头份额持续提升公司2000-2024年份额持续提升并成为全球通航龙头，其核心竞争力在于：1)通过CAPS+SafeReturn双重保障实现航空安全这一最核心护城河;2)通过巧妙的市场定位实现高质价比和高保值率以吸引消费者;3)产品持续迭代升级(SR系列迭代至G7，愿景迭代至G3)从而实现综合性能最优。4)复合材料制造能力&柔性生产能力，以及贴近客户销售模式。双轮驱动，订单充裕，量价提升公司SR系列卡位活塞飞机赛道，有望凭借强劲竞争力持续提升份额;愿景喷气机开创私人单发喷气机“新蓝海市场”。公司目前储备订单充裕(25H1有1056架储备订单)，及25-26年产能持续提升，此外公司高附加值机型占比持续提升，量价齐升，且未来售后服务营收有较大提升空间。风险提示(1)需求波动，(2)新机型不及预期，(3)成本波动。
- 2026-03-02 11:01:14
港股异动 | 内险股延续近期跌势 AI冲击担忧造成保险板块承压 机构仍看好板块估值修复
智通财经APP获悉，内险股延续近期跌势，截至发稿，中国人寿(02628)跌4.43%，报30.18港元；中国人保(02601)跌3.9%，报34.54港元；中国财险(02328)跌2.53%，报15.78港元；新华保险(01336)跌2.35%，报53.95港元。开源证券发布研报称，春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白领就业和经济带来潜在冲击）也对板块带来负面压制。该行认为，AI冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会。国泰海通证券也认为，节后开市后，以保险为代表的非银板块出现大幅下跌。该行认为包括“AI带来的生产力提升，将导致长期通缩”等叙事，是板块出现大幅下跌的重要催化。该行认为在利率企稳回升背景下，依然看好低估值保险股的估值修复机会。
- 2026-03-02 10:52:55
港股异动 | 普拉达(01913)跌超4% 将于本周四公布25年业绩 机构料Miu Miu零售增速放缓
智通财经APP获悉，普拉达(01913)跌超4%，截至发稿，跌4.27%，报42.6港元，成交额3310.72万港元。消息面上，普拉达将于3月5日公布2025年业绩。中金发布研报称，2025年，预计Prada集团收入按固定汇率(CER)同比增长+8%，或按财报口径同比增长+4%至56.42 亿欧元，意味着由于欧元升值带来389个基点的汇率负面影响。在4Q25，预计集团收入增速将放缓(+5.1%，此前3Q25 为+8.5%)，主要由于Miu Miu零售增速放缓(预计+20%，此前3Q25为+29%)以及经销业务回归常态(-3%，此前3Q25为+19%)，此前经销业务在3Q25受益于发货时间的集中。
- 2026-03-02 10:51:03
港股异动 | 亚太卫星(01045)早盘涨超8% SpaceX计划在月球电磁弹射卫星 公司为中国卫通控股子公司
智通财经APP获悉，亚太卫星(01045)早盘涨超8%，截至发稿，涨8.07%，报4.15港元，成交额4227.28万港元。消息面上，SpaceX公司计划直接在月球表面建厂组装搭载高性能AI处理器的卫星，以满足地球轨道数据中心组网需求，卫星将通过长达数公里的月球电磁弹射装置发射升空，充分利用月球低引力、无大气、太阳能充足等优势。国泰海通证券表示，国内火箭技术有望加速迭代，利好卫星制造、火箭发射等产业链。公开资料显示，亚太卫星为中国卫通集团股份有限公司控股子公司。亚太卫星此前发布公告，预期2025年股东应占溢利同比下跌约31%。集团后续将利用集团及联营公司卫星及地面网络资源，加强核心市场开发以及本地化业务经营，以提升集团的服务能力并保持盈利。同时，集团已开展下一代新型卫星的研制准备，以提高集团后续卫星资源的先进性和竞争力。
- 2026-03-02 10:50:47
港股异动 | 中东紧张局势刺激油气设备股 山东墨龙(00568)涨超60% 百勤油服(02178)涨超20%
智通财经APP获悉，油气设备股多股飙涨，截至发稿，山东墨龙(00568)涨60.74%，报6.95港元；百勤油服(02178)涨22.54%，报0.087港元；中石化油服(01033)涨20%，报1.2港元；达力普控股(01921)涨13.13%，报6.72港元。消息面上，中东紧张局势升级刺激油气设备股飙升。据报道，周末美国与以色列对伊朗发动军事打击，并造成伊朗最高领袖身亡，伊朗方面计划关闭霍尔木兹海峡。湘财证券指出，油气全产业链是受益最显著领域。哈梅内伊遇袭身亡事件短期推升国际油价是大概率事件，进而引发原油、天然气开采企业营收与利润的上升。具体到油服与设备领域，钻井、压裂、油田工程需求上升，都将推升油气公司扩产、勘探资本开支的增加。
- 2026-03-02 10:50:11
美银证券：新鸿基地产(00016)意外增派息显信心 上调目标价至145港元
智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，预期投资者会欢迎新鸿基地产(00016)意外增加3%的中期股息，考虑到其维持40%至50%的派息比率目标不变，此举显示管理层对盈利复苏的信心。美银证券将新地目标价由134港元上调8%至145港元，惟重申“中性”评级，因认为新地股价年初至今44%的升幅，已大致反映其更为强劲的前景。基于较高的发展物业利润率预测，该行上调新地2027至2028财年核心利润预测3%至9%，现预计盈利将稳步复苏，至2028财年达260亿港元，相当于2021至2022财年水平的85%至90%。
- 2026-03-02 10:45:22
许正宇：香港拟推六项税务优化措施 多管齐下提升优惠税制的吸引力和竞争力
智通财经APP获悉，3月2日，香港财经事务及库务局局长许正宇就优化基金、家族投资控权工具和附带权益的优惠税制发言表示，为进一步提升优惠税制的吸引力和竞争力，香港几部门咨询业界后拟订了一系列的优化措施，包括扩大“基金”的定义、扩大基金及家控工具的合资格投资种类、放宽特定目的实体的免税待遇、优化附带权益的税务宽减安排等。他表示，基金和家族办公室在决定落户地点时，税务待遇通常是考虑的一项重要因素，政府多年来致力缔造有利的税务环境，以吸引更多基金和家族办公室在香港成立及营运。当局目标是于2026年上半年向立法会提交修订条例草案。如获通过，有关措施可于2025/26课税年度起生效。具体如下：(一)扩大“基金”的定义，以涵盖退休基金、捐款基金、以及特定的单一投资者基金，以利便更多种类的基金使用免税制度和吸引具规模的单一投资者；(二)扩大基金及家控工具的合资格投资种类，以涵盖位于香港以外的不动产、碳排放权衍生工具/碳排放限额和碳信用、保险相连证券、不属法团的实体中的股权权益、贷款(包括私募债权投资)、数字资产、贵金属以及特定大宗商品。与政府在相关领域的政策如推广碳交易、数字资产，以及贵金属与大宗商品交易等，起相辅相成的作用；(三)撤销现时有关附带交易的百分之五门槛，让基金、家控工具及其特定目的实体在透过合资格投资赚取利润(例如通过利息收入)方面享有更大弹性。只要是从合资格投资赚取利润并符合指明条件，均可获豁免利得税；(四)放宽特定目的实体的免税待遇。现时，特定目的实体的利得税豁免范围相等于有关基金或家控工具持有该特定目的实体的百分率。建议，不论基金或家控工具的拥有权份额，其特定目的实体均可获全数免税，但须遵守适用于基金的同等防止迂回避税条文；(五)放宽统一基金免税制度的防止迂回避税条文，并采用家控工具税务宽减制度下的豁除情况，以包括属自然人的居港者、根据统一基金免税制度获豁免缴付税款的基金等；以及(六)优化附带权益的税务宽减安排，包括取消金管局的核证规定、删除税制下具资格附带权益的定义中对门槛回报率的提述等。配合落实上述多项优化措施，香港会就统一基金免税制度订明类似家控工具税务宽减制度的实质活动要求，即(a)合资格雇员的平均人数不少于两名；以及(b)每年在香港招致的营运开支总额不少于200万港元。另外，亦建议引入税务申报机制，以达致有效监管并符合税务透明化的国际标准。政府在制定机制详情的时候，会充分考虑业界意见，尽量减轻基金和特定目的实体的合规负担。许正宇表示，相信拟议优化措施能吸引更多基金及家族办公室在香港成立及营运，为香港资产及财富管理业创造更多新商机，巩固香港作为领先资产及财富管理枢纽的地位，尤其是有助进一步吸引区内的私募债权投资活动，并配合香港在其他领域的发展，例如数字资产以及贵金属与大宗商品交易等。
- 2026-03-02 10:41:34
国泰海通证券：维持江南布衣(03306)“增持”评级 FY26H1实现高质量增长
智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持江南布衣(03306)“增持”评级。该行预计公司FY2026-2028年归母净利润分别为9.8/10.5/11.5亿元，给予FY2026 PE 13X，按照1港元=0.89元人民币兑换，目标价26.77港元。国泰海通证券主要观点如下：公司公布FY26中报FY26H1收入33.76亿元，同比增长7.0%;净利润6.76亿元，同比增长11.9%;毛利率和净利率分别为66.52%/20.02%，同比提升1.4pct/0.9pct。该行预计盈利能力提升主要源于渠道结构优化、各渠道毛利率普遍提升以及稳定的折扣管理。公司宣派中期股息每股0.52港元，分红率36.4%。成长品牌LESS与新兴品牌增速亮眼，线上渠道加速增长(1)按品牌划分：FY26H1公司成熟品牌JNBY作为收入核心支柱，保持稳健增长，实现营收18.60亿元，同比增长5.67%，经营利润率高于整体水平;成长品牌速写/jnby by JNBY/LESS收入分别为3.89/4.95/3.94亿元，同比分别增长0.35%/4.12%/16.33%，其中LESS品牌表现尤为突出，增长势头强劲，收入占比持续提升;新兴品牌收入2.37亿元，同比增长22.42%，为未来增长提供更多可能性。(2)按渠道划分：FY26H1公司直营/经销/线上渠道分别实现收入11.81/14.42/7.53亿元，同比增长5.72%/0.31%/25.10%，毛利率同比提升0.07pct/2.08pct/1.55pct，线上线下协同带动整体盈利能力提升。门店稳健扩张，会员体系深度与库存健康度齐升截至25年12月31日，集团全球独立实体零售店增至2163家，较期初净增46家，JNBY/速写/jnby by JNBY/LESS/新兴品牌门店数量分别为992/297/527/271/54家，“江南布衣+”多品牌集合店22家。受暖冬和春节错期影响，FY26H1可比同店销售下滑2.2%，但将春节周期拉通看，该行预计累计可比同店销售已恢复正增长。会员体系方面，公司活跃会员账户数达59万个，同比增加5万个;年度购买总额超过人民币5000元的高粘性会员账户数逾34万个，贡献零售额49.0亿元，占线下零售总额超60%。运营效率方面，FY26H1末存货为10.20亿元，同比增加2.91%，低于营收增速，存货管理持续有效;应收账款为2.21亿元，应收账款周转天数为9天，同比减少1天。风险提示效率提升不及预期，关税水平超预期等。
- 2026-03-02 10:39:37
港股异动 | 亚太资源(01104)涨近8% 中期纯利18.6亿港元 同比扭亏为盈
智通财经APP获悉，亚太资源(01104)涨近8%，截至发稿，涨7.82%，报3.86港元，成交额4059.95万港元。消息面上，2月27日晚，亚太资源发布截至2025年12月31日止6个月中期业绩，该集团期内取得收益约4.67亿港元，同比增长215.81%；公司拥有人应占溢利18.6亿港元，同比扭亏为盈；每股基本盈利130.21港仙。亚太资源指，公司拥有人应占溢利增长主要由于公司的资源投资分部的强劲表现，产生分部溢利约13亿港元，以及于MGX Resources Limited(MGX， 前称Mount Gibson Iron Limited)的权益的减值亏损回拨约4.75亿港元。
- 2026-03-02 10:38:58
港股异动 | 渣打集团(02888)跌近5% 小摩料中东冲突加剧或致集团股价面临较大幅度回调
智通财经APP获悉，渣打集团(02888)跌近5%，截至发稿，跌4.89%，报188.8港元，成交额1.58亿港元。消息面上，小摩研究报告指出，中东军事冲突加剧市场避险情绪，预计区域敞口较高的渣打集团将出现更大幅度的回调。报告称，渣打2025年在阿联酋收入占比达5.6%，考虑到截至2025年二季度，渣打在阿联酋约73%的贷款敞口面向政府、公共机构或银行，该行认为其信用风险总体可控。业绩方面，瑞银表示，渣打集团2025年第四季拨备前经营溢利低于预期11%或1.82亿美元，尽管净利息收入优于预期8%。但银行已提醒投资者不要将此超预期表现视为常态。拨备前利润的落差，大约有三分之二来自营运开支的一次性项目，另外三分之一则来自交易业务的库存损失，而这两者均不会影响对未来每股盈利的预测。
