- 2026-01-20 14:25:39
小摩：预计内银今年股价上升 惟流动性顺风中相对落后 升民行(01988)评级至“增持”
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，预计中国银行股将实现绝对股价上涨，但认为其在2026年可能跑输大市。该行上调民生银行(01988) H股评级，由“中性”升至“增持”，但下调农业银行(01288) H股评级，由“增持”降至“中性”。摩通预期2026年将有约110万亿元人民币的定期存款到期，其中包括约7万亿元人民币的超额家庭储蓄。这可能为资本市场提供流动性支持并推升行情。受净利息收入复苏与财富管理手续费带动，摩通预期内银2026年营收与盈利增长将温和改善。然而，在流动性推动的涨势中，银行股表现可能相对落后。在高股息标的中，摩通偏好交通银行(601328.SH) 、中国银行(03988) 与建设银行(00939) ；而宁波银行(002142.SZ) 、浦发银行(600000.SH) 、兴业银行(601166.SH) 与招商银行(03968) (600036.SH) 则具有较好的增长潜力。摩通预期增长型标的将跑赢高股息标的。
- 2026-01-20 14:13:10
港股异动 | 重塑能源(02570)再跌超4% 股价再创上市新低 拟折让约18%配股集资2.65亿港元
智通财经APP获悉，重塑能源(02570)再跌超4%，盘中低见57.4港元创上市新低，2025年12月初至今股价腰斩。截至发稿，跌4.47%，报57.65港元，成交额6882.94万港元。消息面上，近日，重塑能源发布公告称，配售453.6万股新股，相当于扩大后H股7.3%；配售价58.38港元，较1月16日收报折让18.01%。集资总额2.65亿港元，所得净额2.58亿港元，其中50%拟用作偿还银行贷款及租赁负债；余额用作一般公司用途。值得关注的是，去年12月8日，重塑能源上市届满一年迎来解禁。数据显示，此次重塑能源共计55名股东发生解禁，累计解禁股数达5421.36万股。
- 2026-01-20 14:13:01
港股异动 | 升辉清洁(02521)反弹逾11% 华立股份跨界收购升辉清洁遭到上交所问询
智通财经APP获悉，升辉清洁(02521)昨日重挫34%，今日反弹逾11%，截至发稿，涨11.43%，报0.78港元，成交额1609.77万港元。消息面上，根据华立股份1月17日公告，公司全资子公司华立亚洲拟以4750万港元自有或自筹资金，购买升辉清洁19%的股份。交易完成后，公司将成为升辉清洁第二大股东。升辉清洁主营业务为物业清洁服务和公共空间清洁服务。值得注意的是，1月18日，华立股份收到上交所关于收购事项的问询函。上交所要求公司就交易目的说明本次投资原因、必要性及风险等；就标的公司及交易安排说明定价依据、业绩下滑原因等；就内幕信息管理披露收购过程、核查内幕信息知情人交易情况。公司需于5个交易日内披露对问询函的回复。
- 2026-01-20 14:08:28
高盛：腾讯控股(00700)、网易-S(09999)及快手-W(01024)等为内地游戏与娱乐股核心
智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中国游戏与娱乐板块在2025年股价经历了广泛上涨，大中型股涨幅达50至80%(相较恒生中国企业指数的26%)，并在2026年初延续强劲表现，部分股票涨幅高达30%(相较相关指数约3-5%)。该行认为此次上涨一半由估值扩张、一半由每股盈利增长所驱动。展望2026年，该行将板块的关键主题与争论点进行框架化，认为未来风险回报依然具吸引力，但更偏向于“阿尔法”(alpha)驱动。该行更偏好具备新增长潜力的公司(如人工智能应用渗透与海外扩张加速)，以及在竞争加剧背景下仍具备复合增长/盈利扩张空间的公司，尤其是在字节跳动带来竞争担忧的情况下。该行指，(1)字节跳动竞争已成为部分增长赛道的投资者核心担忧，但该行强调不同赛道差异显著：短剧/小游戏平台正在快速崛起，而音乐串流则是重要争论点。该行认为腾讯音乐(TME.US)在ARPU与非订阅收入增长方面具差异化定位。(2)海外市场扩张加速：中国游戏发行商及内容平台(以腾讯控股(00700)、网易-S(09999)为代表)正在加快出海步伐。中国游戏厂商的优势在于资本与人才密集、技术能力突出以及高效的持续内容升级，这些因素正推动其全球市场份额从当前约15%水平进一步提升。(3)人工智能应用的赋能与颠覆方面，高盛指AI不仅开始降低生产与人力成本，提高效率和增加收入的空间日益扩大。尤其在游戏与广告赛道，AI正带来收入提升与效率改善。随着多模态大模型的持续升级，更多应用场景与企业采用机会将不断涌现; 该行预计到2028年AI影片生成工具的总可服务市场(TAM)有望实现10倍扩张。高盛选出的核心买入股份，包括腾讯、网易、快手-W(01024)、哔哩哔哩(BILI.US)、腾讯音乐。该行认为腾讯的核心业务(游戏+广告)将继续保持每年低至中十位数的增长，主要受惠于常青游戏的持续力、关键产品管线，以及广告生态系统在变现与人工智能上的助力。该行继续认为，腾讯是人工智能应用的重要代理，也是投资者的核心持股。该行维持腾讯“买入”评级，下调目标价由770港元降至752港元。
- 2026-01-20 14:06:56
大和：材料及工业股跑赢 推动A+H股估值溢价策略的累计相对回报近月提升
智通财经APP获悉，大和发布研报称，近日重新审视其A+H股的估值溢价策略，该策略通过筛选溢价处于最低10%区间的A+H股，用于构建月度A股投资组合，指出当整体A+H溢价迅速收窄时，该策略通常能相对于沪深港通中国A股溢价指数得出相对强劲的回报。大和表示，最新结果显示即使在估值差距扩大或A股市场跑赢港股时，该投资策略亦表现良好，在过去两个月累计相对回报由约90%提升至107.5%，相信主要来自全球金属价格上涨及中国近期工程机械的更新周期，令洛阳钼业(03993) (603993.SH) 、紫金矿业(02899) (601899.SH) 、三一重工(06031) (600031.SH) 及潍柴动力(02338) (000338.SZ) 等材料及工业股显著受惠。该行又指出，不少海外投资者对中国科技公司的兴趣持续增加，但因地缘政治忧虑，投资者普遍倾向持有H股，预期外资回流将会驱动流通市值远低于其A股对应股份的H股，包括宁德时代(03750) (300750.SZ) 等，完成两地上市后股价或快速上升，反过来为其A股带来重新评级的机会。
- 2026-01-20 14:06:02
利嘉阁：香港工商铺市道最低迷时期已过 料今年买卖登记金额同比增加17%
智通财经APP获悉，利嘉阁(工商铺)地产董事黄应年表示，受惠股市回升、经济改善、息口下降及政策利好，2025年香港工商铺实现否极泰来的反弹，预期2026年可更上一层楼。2025年全年香港累计工商铺买卖共录得4468宗登记，较2024年历史低位的3414宗反弹31%，为连跌3年后首度回升，重上4年高位，反映2025年香港工商铺在经济回暖，息口回落下已成功触底并出现显著反弹。此外，全年买卖登记金额相应增加16%，录得632.21亿港元，告别21年低位，重越六百亿港元之上。展望2026年走势，黄应年相信，香港工商铺市道在过去两年已先后触底及成功反弹，即最低迷时期已过，今年将徐徐回暖，主要看好息口仍有下调空间，而股市及经济回升的财富效应可延伸至工商铺物业，刺激交投进一步上升；当中工厦及店铺买卖登记量分别看升14%及8%，上试2600宗及1200宗水平；而商厦更料涨34%，挑战1440宗水平。综合上述利好因素，利嘉阁初步预计2026年全年香港整体工商铺买卖登记宗数可望再升17%，上试5240宗水平，进一步试闯5年新高；至于涉及的买卖登记金额料同比增加近17%，上试740亿港元的4年高位。利嘉阁（工商铺）地产-工商部高级营业董事朱亮恒表示，工厦买卖登记在2024年创下历史新低后，踏入2025年即见显著反弹，当中以次季表现最好，而下半年按季亦能保持在五百宗之上，持续展现复苏活力。2025年全年累计，工厦买卖登记共录得2281宗，较2024年度破天荒的1814宗历史低位回升26%，涉及买卖合约总值则微升5%，至165.71亿港元；宗数为连跌3年后反弹，并创近3年高位。去年工厦买卖登记量在首季表现不俗，录约588宗，次季更增至全年最旺的644宗；不过第三季略为回气，降至516宗，而第四季受惠减息及经济好转，按季回升至533宗，市况再度回暖。展望2026年，朱亮恒指预料2026年香港工厦买卖登记量可同比再升14%，重攀2600宗的5年新高，而涉及登记金额亦望相应增加15%至约190亿港元。利嘉阁（工商铺）地产董事黄应年指出，环顾2025年商厦市道表现十分起伏，按月高低位由最多的约110宗，至最少的约52宗不等，整年按月平均则近90宗，并以下半年，尤其第四季表现最亮眼。总结2025年全年，香港商厦整体买卖登记量自2024年的历史次低水平，一举弹升冲越千宗，共录得1074宗，较前年的657宗急涨63%，除扭转连跌3年的命运外，更创近4年新高，反映商厦一洗颓风，摆脱近年低迷闷局。至于商厦买卖合约登记总值去年同步急增82%，劲录279.03亿港元，主因年内亦不乏十亿港元以上计的巨额商厦登记。展望2026年，黄应年对2026年商厦市况表示乐观，受惠持续有多家公司排队来港上市，商厦需求有望持续增加，而面对复苏的经济及商厦价格仍相对低水，投资者及用家将续把握进驻机会。他相信过去两年商厦买卖登记宗量已完成触底及反弹，今年有望持续上升，目标上望1440宗，同比再升34%；而成交金额料在续有大码买卖支持下可同比升逾两成半，挑战350亿港元水平。利嘉阁（工商铺）地产-商铺、商业及投资部高级营业董事郑得明表示，总结2025年全年，店铺买卖登记共录1113宗，同比上升18%，除扭转之前两年迭创历史新低外，更一举重越千宗水平，创下最近3年高位，印证市道明显复苏。不过，2025年涉及买卖合约总值背驰跌20%，至187.47亿港元，主因是前年有两宗数十亿港元的巨额登记抽高基数所致。展望2026年，郑得明看好2026年店铺市道可持续回勇，预期全年香港店铺买卖登记量可进一步升至1200宗水平，涨幅约8%，而涉及登记总值料上试200亿港元，同比约7%。
- 2026-01-20 14:00:50
港股异动 | 顺丰同城(09699)涨超4% 机构看好即时配送行业具备需求动力
智通财经APP获悉，顺丰同城(09699)涨超4%，截至发稿，涨4.14%，报12.33港元，成交额3770.58万港元。消息面上，申万宏源近期发布研报称，阿里集团对于淘宝闪购2026年投入战略明朗，战略重心全面转向“争夺绝对第一”，这一转变预计将为即时配送行业注入强劲需求动力。标的方面，重点推荐盈利不断兑现、第三方价值显著的顺丰同城。顺丰同城此前发布数据显示，元旦假期期间，公司同城配送日均单量同比去年增长55%，其中饮品单量同比翻倍、快餐单量同比增超90%；商超百货、美妆、数码等品类单量均实现同比高双位数增长，餐饮及非餐全场景单量高增，为节日消费与商业运转提供支撑。
- 2026-01-20 13:56:27
港股异动 | H&H集团(01112)午后飙升逾13% 婴幼儿配方粉市场竞争或加剧 合生元为公司核心母婴营养品牌
智通财经APP获悉，H&H集团(01112)午后飙升逾13%，截至发稿，涨6.96%，报14.14港元，成交额9197.16万港元。消息面上，国家统计局日前公布中国2025年出生人口为792万。里昂指出，出生人数低于预期，意味婴幼儿配方粉市场竞争将加剧，对于企业而言，产品结构及销售动能至关重要，随着2024年的出生高峰逐步转向第3阶段产品，在第1及第2阶段产品拥有稳定客户基础并能赢得消费者信任的企业，相信将能更受惠于现有客户延伸至购买第3阶段产品。公开资料显示，合生元作为H&H集团的核心母婴营养品牌，自1999年创立以来，始终专注于婴幼儿营养与健康领域。方正证券表示，25年上半年公司婴配粉销售额同比增长10.0%，远超行业平均水平，主要得益于1段和2段的婴配粉强劲的销售表现。海通国际也表示，婴幼儿配方奶粉成为BNC业务最大增长引擎。
- 2026-01-20 13:46:14
大摩：泡泡玛特(09992)近两年来首次股份回购 预计去年底持净现金200亿人民币
智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，泡泡玛特(09992)报表披露，昨日(19日)在联交所购回140万股，每股作价介乎177.7至181.2港元，涉及总额约2.51亿港元，而上一次回购发生在2024年2月，正值业绩公布前。该行估算泡泡玛特在2025年录得净利润126亿元人民币，并于2025年底持有200亿元的净现金人民币，显示公司具备充裕的财务资源以进一步回馈股东。历史纪录显示，泡泡玛特在2022年回购3,430万股，金额约7.35亿港元，当年调整后净利润为5.74亿元人民币。公司于2023年则回购1,990万股，金额约3.71亿港元，当年调整后净利润为12亿元人民币。一如既往，公司并未设定明确的回购规模或时间表，而是根据当时的市场情况作出评估。根据股东大会决议，泡泡玛特最多可回购已发行股份总数的10%。公司可持续进行回购，直至业绩公布前30天，除非获得豁免。
- 2026-01-20 13:45:50
中金：升康耐特光学(02276)目标价12%至65港元 上调盈测
智通财经APP获悉，中金发布研报称，康耐特光学(02276)近日发布2025年业绩预告，纯利料增加不低于30%，主要由于(1)1.74折射率镜片及其他多功能产品销量增加；(2)规模化效应持续放大及机械自动化水平提高；(3)优化融资结构，提高资金收益及降低融资成本。考虑到业绩上调及板块风险偏好上行，上调目标价12%至65港元，对应预测2026及2027年40倍及30倍市盈率，维持“跑赢行业”评级。该行提到，智能眼镜方面，1月15日，千问App宣布全面接入阿里生态业务，有望直接带动搭载千问的夸克AI眼镜销售。该行看好公司继续巩固1.74折射率镜片优势，并率先在消费级智能眼镜市场占据优势。中金认为，千问模型接入阿里生态，夸克AI眼镜生活服务功能升级。夸克AI眼镜作为该生态在硬件端的载体，其实用性与用户体验将得到提升，利好其市场份额与销售表现。另外，AI眼镜市场高速增长，Meta计划扩产Ray-Ban AI眼镜。龙头品牌加速推动市场普及，为上游供应链带来增长机会。且该行看好康耐特光学持续巩固其光学核心供应商领先优势。考虑到康耐特光学功能镜片销量向好、规模效应下成本摊薄和财务费用下滑，中金上调2025及26年盈利预测3%、3%，各至5.66亿及7.01亿元人民币(下同)，首次引入2027年盈利预测9.16亿元，估值切换至2026年，当前股价对应2026/2027年37倍及28倍市盈率。
