- 2025-11-24 22:10:25
美股异动 | 热门中概股盘前多数上涨 禾赛(HSAI.US)涨超9%
智通财经APP获悉，周一，热门中概股盘前多数上涨，禾赛(HSAI.US)涨超9%，哔哩哔哩(BILI.US)、小马智行(PONY.US)涨近7%，蔚来(NIO.US) 、网易(NTES.US)涨超4%，阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)涨近4%。此外，日内恒生科技指数大涨2.87%。消息面上，据报道，激光雷达企业禾赛科技已获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作，并达成激光雷达100%标配。据知情人士向记者透露，这两大客户为小米和理想。同时，阿里巴巴旗下通义“千问”App上线一周下载量即突破千万，成为增长最快的AI应用，市场反应热烈。此外，尽管全球科技股近期正遭遇回调，但中国股票却迎来多家外资投行唱多。摩根士丹利、摩根大通和瑞银近日相继发表了对中国股票的看涨观点。其中，摩根士丹利近日预测，中国股票2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。
- 2025-11-24 21:52:15
美股异动 | 明星科技股盘前多数上涨 谷歌A(GOOGL.US)涨近4%
智通财经APP获悉，周一，纳斯达克100指数期货涨近1%，明星科技股盘前多数上涨，谷歌A(GOOGL.US)涨近4%，开盘股价势将再创历史新高，特斯拉(TSLA.US)、博通(AVGO.US)涨超2%，亚马逊(AMZN.US)、Meta(META.US)涨超1%，英伟达(NVDA.US)、微软(MSFT.US)股价翻红。消息面上，谷歌AI近期接连放大招，新版生图模型NanoBanana Pro以及最新大模型Gemini 3震撼全球AI科技圈，OpenAICEO奥特曼甚至表示谷歌Gemini可能会致OpenAl面临严峻考验。此外，美联储理事、下一届联储主席热门候选人沃勒表示，“我担心的是劳动力市场，我主张降息。”高盛最新报告判断美联储12月降息"呼之欲出"，鉴于下一份就业报告与CPI数据均在12月议息会议后公布，当前日程安排几乎不存在阻碍降息的因素。报告预计明年3月和6月将各进行一次降息，这一预测基于核心PCE通胀已接近2%的政策目标，同时劳动力市场出现大学毕业生失业率攀升等隐忧，显示经济下行风险正在加速累积。
- 2025-11-24 21:37:07
超过50国、900设施：亚马逊(AMZN.US)AWS数据中心运营规模远超外界认知
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)的数据中心运营规模远比外界普遍了解的更大——据文件显示，其在全球 50 多个国家拥有 900 多处设施。亚马逊网络服务(Amazon Web Services，AWS)最出名的是位于弗吉尼亚州和俄勒冈州、占地广阔的数据中心枢纽。然而，这些由公司自有或通过长期租赁运营的巨型园区，并不能涵盖其全部业务范围。文件显示，该云业务还在数百家所谓的托管(colocation)设施中存放服务器机架;截至去年，这些租用的空间提供了亚马逊可支配计算能力的约五分之一。在行业内，托管数据中心通常被简称为“colos”，这类数据中心一般会按不同客户的需求划分成独立区域。相关文件显示，AWS在这些托管设施中的部署规模差异显著：小到仅在单独房间内安置几台机架，大到在法兰克福、东京等地占据整栋或绝大部分巨型建筑。出于安全层面的考量，同时为防止运营细节被竞争对手获取，AWS向来严格保密各数据中心的具体位置。而这些文件披露的时机颇为微妙——正值投资者迫切想要判断AWS是否具备充足算力，以满足人工智能领域爆发式增长的需求之时。这些文件不仅揭开了亚马逊云业务运营细节的神秘面纱，还表明AWS是全球最大的托管空间租户之一，凸显出其在全球范围内为客户灵活提供多样化服务的强大能力。“人人都在谈论那些大型数据中心，但现实中还存在这些看不见的小型云资源，”帮助企业管控技术基础设施的New Relic首席技术策略师尼克·本德斯表示，“云提供商不喜欢告诉你它们在哪。”截至2024年年初，AWS的运营高度依赖超过440家托管数据中心。除此之外，该公司还在220多处租用的“边缘”站点开展业务运作。这些“边缘”站点均位于第三方运营的电信枢纽内部，且靠近主要都市圈，为亚马逊网络搭建起了接入的桥梁。公司选择在这些地点布局，其目的在于让客户能够迅速将数据从自有服务器或者其他云提供商处，高效地路由至亚马逊的基础设施之中。AWS 发言人艾莎·约翰逊表示，亚马逊在数据中心方面“在所有权与灵活性之间取得平衡”，这是由对 AWS 服务不断增长的需求所驱动。“虽然我们拥有并运营绝大多数数据中心，但当第三方选项能够提供额外容量或地理覆盖时，我们也会战略性地加以利用，”她在邮件声明中称，“这种长期规划方法使我们能够做出精准决策，以满足客户不断变化的需求。”AWS 是全球最大的租用算力销售商，不过其领先地位正受到微软公司(MSFT.US)和 Alphabet 旗下谷歌(GOOGL.US)等竞争对手的挑战——随着 AI 服务的推出，这些对手的销量也大幅攀升。即便如此，亚马逊的云业务在第三季度仍创造了 330 亿美元收入，依旧是该公司最赚钱的部门，当期营业利润达 114 亿美元。上个月，AWS 的一次故障让许多人意识到了它的影响力：当时一项关键数据库服务发生故障，导致全球大量网站瘫痪，大约 15 小时后公司才完全恢复服务。亚马逊偶尔会不经意间透露出其服务器农场规模的相关线索。在2023年年底，时任AWS首席执行官的亚当·塞利普斯基透露，亚马逊所拥有的数据中心数量，是其最强劲竞争对手的三倍之多。彼时微软宣称自身拥有300座数据中心，由此不难推断，亚当·塞利普斯基口中的这个竞争对手正是微软。数据中心追踪机构Baxtel的统计数据显示，亚马逊的数据中心布局覆盖49个市场，总数达449座;而另一家权威机构DC Byte则指出，AWS在33个国家拥有364处相关设施。研究人员表示，鉴于AWS与房东所签订的协议通常处于保密状态，想要全面追踪其涵盖托管业务在内的所有布局足迹，几乎是不可能实现的事情。文件显示，总体而言，亚马逊在托管安排中至少与 180 家不同实体合作，从托管运营商 Equinix 公司、日本电信巨头 NTT，到在波士顿运营数据中心的 Markley 等。当奈飞(NFLX.US)、高盛(GS.US)等 AWS 客户租用算力时，可在全球 38 个区域中的任意一个进行。每个区域至少由三座数据中心支撑，亚马逊进一步将网络划分为所谓的“可用区”。行业分析师指出，亚马逊更倾向于自有设施或通过长期租赁运营，尤其在其最重要的市场——美国。经过 20 年运营，公司相信自己比合作伙伴更高效。AWS 拥有约 2,400 万平方英尺的楼宇，年报显示其租赁面积大致相同。然而，亚马逊也会利用第三方空间，尤其是在进入新市场或需快速应对需求变化时。近年来，公司一直在努力跟上服务使用量增长的步伐，既要支持企业把软件迁移至亚马逊服务器，也要满足训练和运行 AI 服务的新需求。从用电量(衡量设施内计算使用强度的指标)来看，AWS 一些最大的托管数据中心位于大城市或其周边，文件显示，包括法兰克福、蒙特利尔、孟买、首尔、新加坡和东京等地的设施。环保组织和消费者权益倡导者警告，亚马逊及其最大竞争对手快速扩建数据中心，正给电网带来压力，并延长化石燃料发电厂的寿命。近年来，亚马逊一直是可再生能源项目的最大企业支持者，这是其 2040 年实现净零碳排放目标的一部分;与此同时，其在印第安纳州、密西西比州等地的超大型项目也在助推新建天然气发电厂。约翰逊表示，不仅仅是数据中心，其他行业也在推高能源需求，该公司正投资数十亿美元用于可再生能源和核能等零碳能源项目。“这些投资旨在为电网增加新的清洁能源，在满足不断增长的需求的同时，逐步减少对化石燃料的依赖。”
- 2025-11-24 21:29:25
谷歌(GOOGL.US)与北约签署数百万美元协议 联手打造AI主权云
智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)周一宣布，已与北约通信与信息局(NATO Communication and Information Agency)签署为期数年、价值数百万美元的云服务协议，将提供高度安全的主权云服务，助力该组织推进数字化现代化进程。消息公布后，截至发稿，谷歌盘前上涨逾4%。根据协议内容，北约将采用谷歌云服务优化其数字基础设施、强化治理体系并提升人工智能应用能力。谷歌分布式云(Google Distributed Cloud)将为北约联合分析、培训与教育中心(JATEC)提供技术支持，该中心还将借助这一基础设施处理机密级计算任务。谷歌云欧洲、中东和非洲地区总裁Tara Brady在声明中表示：“谷歌云致力于支持北约的核心使命，助力其构建稳健且具备抗风险能力的基础设施，并充分利用前沿技术创新成果。此次合作将推动北约数字化现代化进程实现突破性加速，同时确保维持最高级别的安全标准与数字主权。”北约通信与信息局首席技术官Antonio Calderon补充道：“与行业伙伴开展合作是我们数字化转型战略的关键组成部分。通过此次协作，我们将为JATEC打造安全、高弹性且可扩展的云环境，完全满足保护高度敏感数据所需的最高标准。”
- 2025-11-24 20:17:11
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，大摩认为美股回调即将结束
1. 11月24日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.33%，纳指期货涨0.61%。2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.49%，法国CAC40指数涨0.02%，英国富时100指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.18%。3. 截至发稿，WTI原油涨0.17%，报57.91美元/桶。布伦特原油跌0.23%，报61.80美元/桶。市场消息美股本周迎感恩节假期，投资者情绪脆弱之际多项经济数据携美联储褐皮书来袭。随着11月接近尾声，在投资者继续消化英伟达(NVDA.US)财报并面对整个市场信心减弱的现实之际，本个交易周将因感恩节假期缩短。在未来一周，随着政府本月早些时候停摆结束后处理积压数据，投资者将迎来众多重要的经济数据——美国9月零售销售及PPI数据、11月谘商会消费者信心指数将于美东时间周二公布，截至11月22日当周初请失业金人数及美联储褐皮书则将于美东时间周三公布。与此同时，本周财报相对清淡，阿里巴巴(BABA.US)、戴尔科技(DELL.US)、柯尔百货(KSS.US)和百思买(BBY.US)将成为投资者关注的焦点。凯投宏观：美联储12月投票或现史上首次6:6平局!研究机构凯投宏观分析师表示，通常以共识驱动的美联储近来展现出越来越严重的分歧，以至于下一月的利率制定会议“可能会出现僵局”。在上周五的一份报告中，凯投宏观的经济学家们试图计算投票情况。委员会中的四位地区联储主席——柯林斯、古尔斯比、穆萨勒姆和施密德——对下个月降息的提议表示怀疑，甚至“完全反对”。美联储理事巴尔和杰斐逊也发出了谨慎信号。而在鸽派阵营，三位由特朗普任命的美联储理事——鲍曼、米兰和沃勒——一直在呼吁降息，而威廉姆斯上周五的表态听起来也可能加入他们的行列。大摩威尔逊认为美股回调即将结束。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊表示，美国股市近期的抛售潮可能即将结束，他重申了对明年股市的乐观预期。该行认为“短期内任何进一步的疲软都将是明年增持多头头寸的机会”。该团队看好非必需消费品、医疗保健、金融、工业和小盘股。策略师们预计标普500指数一年后将反弹至7800点，这一预测在华尔街公司中名列前茅。该预测意味着较当前水平上涨约18%，并从目前的回调中强劲反弹。美股跌势未止?美债结算致风险资产“失血” 1500亿美元流动性风暴冲击在即。标普500指数11月迄今已下跌约3.7%，而更严峻的考验可能即将到来。由于美债结算导致市场流动性被持续抽离，而未来五个交易日内预计将有1500亿美元因美债结算而被抽离，标普500指数面临进一步下跌的风险。近期美股下跌与美债结算日高度吻合。自10月30日以来的9个结算日中，标普500指数有7日收跌。自从7月债务上限提高后，美国财政部一直通过消耗逆回购工具资金来应对发债需求。尽管10月末11月初逆回购工具尚有余额，但这些余额显然已不足以吸收美债结算带来的资金流动。英伟达财报难消市场疑虑，AI赛道陷”泡沫论“ 与 ”早期论“激辩 。华尔街本以为英伟达的爆炸性财报能缓解投资者对人工智能(AI)股泡沫形成的担忧，但事与愿违。一方是怀疑论者。他们担忧，随着投资者追捧少数与AI热潮相关的成长型股票，市场估值已飙升至危险水平。这些公司为维持竞争地位投入的数千亿美元资金被认为难以持续，尤其是在它们开始通过举债来跟上节奏的情况下。此外，这类融资安排的循环特性可能引发系统性风险。另一方是乐观派，他们将近期AI相关股票的回调视为进一步上涨前的健康调整。在他们看来，作为AI交易核心的大型科技巨头微软、亚马逊、Meta Platforms 和谷歌将持续投入资源开发相关产品。油轮运费飙升至五年高位，油轮股重回关注焦点。由于买家寻求替代受制裁的俄罗斯原油，同时中东及美国产量增加，从中东运往中国的超大型油轮（VLCC）运价飙升至五年高点。上周五，基准航线运价升至约13.7万美元/天，今年涨幅达576%，广泛VLCC指数亦创五年新高。制裁生效促使印度和中国买家预订更多船期，同时小型油轮和成品油轮转运原油以获取更高收益，推动整个油轮市场运价上行。可能相关的股票包括：Frontline ( FRO.US)、Teekay ( TK.US )、Teekay Tankers ( TNK.US )、CMB.Tech ( CMBT.US )、Scorpio Tankers ( STNG.US )、DHT Holdings ( DHT.US )、Tsakos Energy Navigation ( TEN.US )、Navios Maritime Holdings ( NMM.US )、International Seaways ( INSW.US )、Nordic American Tankers ( NAT.US )、SFL Corp. ( SFL.US )。个股消息乐信(LX.US)发布Q3财报：发力场景及生态业务，展现经营韧性，业绩表现稳健。面对宏观经济及行业变化等多重挑战，乐信多年积累形成的独特生态业务优势在这个季度展现出经营韧性，Q3业绩整体表现稳健：营收34.2亿元;利润6.75亿元，环比上升1.5%。规模方面，三季度公司交易额508.9亿元，管理在贷余额1018.4亿元，用户数2.4亿，同比增加7.7%;资产质量方面，三季度全量资产90+不良率环比下降15个BP，同比下降74个BP，继续保持稳健;财务指标方面，公司净利润率2%，环比增长9个BP，同比增长92个BP，连续7个季度稳步改善。戛然而止!必和必拓(BHP.US)宣布不再考虑与英美资源集团合并。必和必拓集团表示，已不再考虑与英美资源集团(Anglo American Plc)进行合并。该公司在周一的声明中称，“目前已不再推进两家公司的合并事宜”。此前报道称，这家全球最大矿商已于近日向英美资源集团发出合并提议。此次必和必拓调整决策的时间点，距英美资源与泰克资源(TECK.US)的股东就双方合并交易进行投票仅剩不到三周。该合并协议于今年9月宣布，计划组建一家合并后价值超600亿美元的新铜矿巨头。这一举措延续了大型矿企长达数年的并购热潮——热潮的核心驱动力是矿企扩大铜矿业务的诉求，而铜在电气化进程中的作用正变得日益关键。亚马逊(AMZN.US数据中心运营遍布900多个设施。亚马逊的数据中心运营规模比人们通常所知的要大，遍布 50 多个国家的 900 多个设施。亚马逊网络服务（AWS）以其位于弗吉尼亚州和俄勒冈州的大型数据中心而闻名。然而，这些公司拥有或通过长期租赁运营的庞大数据中心群并不能完全代表其业务规模。报告还指出，AWS还在数百个所谓的托管机房中拥有服务器机架，这些机房租用的空间，截至去年提供了亚马逊约五分之一的计算能力。重要经济数据和事件预告北京时间23:30：美国11月达拉斯联储制造业活动指数。待定 感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间28日02:30结束。业绩预告周二早间：涂鸦智能(TUYA.US)周二盘前：阿里巴巴(BABA.US)、蔚来(NIO.US)、小马智行(PONY.US)、嘉银科技(JFIN.US)、宜人智科(YRD.US)、宝尊电商(BZUN.US)、柯尔百货(KSS.US)、亚德诺(ADI.US)、百思买(BBY.US)
- 2025-11-24 19:39:17
结束漫长寻觅 传柯尔百货(KSS.US)将任命Michael Bender为首席执行官
智通财经APP获悉，据知情人士透露，柯尔百货(KSS.US)预计最早将于当地时间周一正式任命Michael Bender为常任首席执行官。报道称，经过对多名候选人的面试选拔，公司董事会最终决定正式任命Bender出任CEO一职。据了解，Bender于2019年7月加入柯尔百货董事会，自今年春季起担任临时CEO。这家深陷困境的零售商于今年5月解雇了上任仅100天的前任首席执行官Ashley Buchanan。此前公司调查发现，Buchanan曾与某供应商存在未披露的私人关系，并在此期间积极推动与该供应商的合作。针对置评请求，柯尔百货与Bender均未立即回应。该公司将于周二发布财报，届时市场可进一步观察Bender领导下的企业走向，以及Buchanan既定战略的实际执行效果。
- 2025-11-24 19:15:04
荷兰国际集团(ING.US)完成105亿欧元风险转移交易，有效提升资本充足率
智通财经APP获悉，荷兰国际集团(ING.US)已完成两笔与105亿欧元(121亿美元)公司贷款相关的重大风险转移交易（SRT交易），从而增强了其资本缓冲。该集团在周一的一份声明中表示，这些SRT交易预计将使其CET1比率提高0.14个百分点。6月份有报道称，ING当时正与投资者就两笔独立的SRT进行谈判，每笔交易涉及约50亿欧元的投资组合。ING于上月将其CET1比率目标提高至13%，这一举措实际上减少了可用于投资者回报的资金规模，因为目标与实际水平(第三季度末为13.4%)之间的差距缩小了。即将离任的首席财务官Tanate Phutrakul当时在接受采访时表示，ING将放缓股东回报的节奏。ING在声明中表示，周一宣布的SRT交易是该行批发银行业务部门内的首例此类交易，计划将风险加权资产减少34亿欧元。该行"旨在未来几年将SRT的战略运用扩展至零售银行及更多批发银行投资组合。"SRT是一种工具，银行通过向养老基金、主权财富基金和对冲基金出售信用关联票据，为贷款提供违约保险，从而释放原本用于满足监管要求的资源。多家欧洲银行一直在利用这种风险管理工具来释放资本。
- 2025-11-24 16:28:09
乐信(LX.US)发布Q3财报：发力场景及生态业务，展现经营韧性，业绩表现稳健
智通财经APP获悉，北京时间11月24日，中国领先的新消费数字科技服务商乐信（LX.US）发布2025年三季度未经审计财务业绩。面对宏观经济及行业变化等多重挑战，乐信多年积累形成的独特生态业务优势在这个季度展现出经营韧性，Q3业绩整体表现稳健：营收34.2亿元；利润（Non-GAAP EBIT）6.75亿元，环比上升1.5%。这是乐信坚守长期主义发展理念，坚持以用户为中心，构筑差异化竞争优势的结果。规模方面，三季度公司交易额508.9亿元，管理在贷余额1018.4亿元，用户数2.4亿，同比增加7.7%；资产质量方面，三季度全量资产90+不良率环比下降15个BP，同比下降74个BP，继续保持稳健；财务指标方面，公司净利润率（Net Profit Take Rate）2%，环比增长9个BP，同比增长92个BP，连续7个季度稳步改善。公司在取得稳健业绩的同时，一直重视对股东的回报：上半年分红已在三季度内到账；下半年分红比例此前已宣布将由25%提升至30%；之前宣布的6000万美元股份回购与增持计划，此次披露已执行过半。乐信CEO肖文杰表示：“随着新规落地，行业将朝着更加健康、有序方向发展。我们将加大布局消费场景、深耕小微客群、加强金融科技投入，独特的多业务生态将逐渐显现差异化竞争优势；我们将继续完善‘以用户为中心’的经营体系，更加重视用户体验和消费者保护，让公司在未来继续处于有利地位。”生态业务展现差异化竞争优势，服务小微发展，助力消费潜力释放三季度，公司旗下生态业务分期电商、个人消费信贷、普惠金融、数字科技、海外等协同能力增强，在拉动消费、服务小微方面，通过打通线上线下场景，提升金融服务可获得性的同时，持续优化用户体验，形成服务多层级用户的业务生态。（乐信立足场景助力消费）当前提振消费是关键政策导向，作为连接金融机构与消费市场的桥梁，三季度，分期乐商城聚焦年轻客群核心消费场景，持续完善优质商品供应链体系，带动民生消费品类交易额实现环比58.5%、同比133.8%的大幅增长，加速刚性消费需求释放。季度内，商城升级物流和配送体系，配送时效缩短20小时以上。同时，商城加强了商品质量检测服务，从源头降低问题商品流入消费环节的可能性，为消费者带来更高效、更安心的购物体验。刚刚过去的“双十一”，商城整体交易额同比增长38%，生活民生消费品交易额更是同比增长237%。个人消费信贷服务方面，季度内公司联合金融机构优化消费信贷资金供给、升级产品和服务，“随借随还、先息后本”等灵活化金融服务方案惠及更多潜力消费人群，将消费信贷精准导向优质场景，为消费市场注入健康、可持续活力。（分期乐普惠服务小微发展)分期乐普惠专注服务低线市场小微群体，目前已覆盖30个省市自治区的330多个县市，在此基础上，三季度积极响应“金融为民”政策号召，针对小微“融资难、匹配度低、周期性强”等痛点，升级大数据风控体系与模型工具能力，提升了小微风险评估的精准性。分期乐普惠采用“当地人员服务当地用户”属地化经营策略，由线下服务人员协助小微用户整理经营资料、挖掘生产规模、订单流水、客户口碑等隐性经营“软实力”，实现普惠信贷与小微需求更好匹配。季度内，帮助近16万用户获得普惠贷款近50亿元，助力金融活水流向更广袤低线城市，服务城市街头烟火小店、地方致富能手。数字科技及海外业务方面，三季度继续保持良好趋势，实现规模稳步增长。AI复合智能体矩阵已成为新质生产力，为健康发展注入新动能财报显示，三季度公司技术投入延续同比增长态势，在AI风控、AI客服等领域，保持领先投入，持续升级底层能力，让新质生产力不断释放竞争优势。三季度，乐信进一步布局AI技术，自研大模型LexinGPT引入更多维度数据，用户需求识别精准度提高了20%以上，为各场景智能体提供更强决策能力。随着LexinGPT能力的跃升，越来越多“AI智能体岗位”在公司上线。如，风控领域智能体通过构建风控策略全景图，结构化识别纷繁复杂历史策略的冗余及缺陷，从文字需求到策略生成全流程实现了自动化，效率较人工提升数倍，强化了风险管控与利润保障的智能化基础。针对授信、还款等高频场景，通过客服智能体的专属能力，实现连续对话与知识扩展，平均响应时间缩短至10秒内，用户问题智能化解决率接近90%。三季度，公司打造的“AI复合智能体矩阵”，提升了不同场景智能体之间数据与任务协同效率、业务联动效能迈上新台阶。随着复合智能体在业务场景规模化落地，公司经营与运营效能将继续提升，进一步巩固公司在AI赋能金融服务领域的领先地位。当前，行业进入高质量竞争新阶段，消费者权益保护能力将成为行业参与者的核心竞争优势。乐信始终坚持“以用户为中心”服务理念，在制度、产品与服务等维度升级消费者权益保护体系，切实筑牢用户权益屏障。公司依托在线客服、AI客服智能体等科技手段持续提升服务效率与质量，并建立用户反馈驱动产品优化机制，从源头提升用户满意度。基于在消费者服务、消费生态构建与技术赋能方面不断增强的综合领先实力，乐信日前成功入围2025年度“广东企业500强”及“广东民营企业100强”榜单，成为本年度唯一跻身双榜单的金融科技企业。凭借在AI技术应用方面的创新与行业影响力，公司获评2025年度《亚洲银行家》“中国年度最佳AI技术应用奖”，是本年度唯一入围技术大奖的金融科技企业。这也是公司连续第七年获得该国际权威机构的荣誉认可。
- 2025-11-24 15:29:15
低利率时代的稀缺标的：两大顶级BDC提供11%收益，一家隐含20%折价空间
智通财经APP了解到，过去一年对收益型投资者来说颇为艰难。随着利率走低，债券收益率也随之下降——而标普500指数25倍的混合市盈率，让整个市场看起来估值高昂。债券收益率已今非昔比，即便是最稳健的分红股，能找到4%的股息率也算幸运。财经分析师PropNotes认为，在当前收益投资挑战重重的市场环境下，商业发展公司成为获取高回报的重要工具。黑石担保信贷(BXSL)与摩根士丹利直接借贷(MSDL)作为行业佼佼者，均能提供超过11%的收益率以及稳健的第一留置权贷款组合，因而将BXSL评级定为"买入"，将MSDL评级定为"强劲买入"。寻找优质收益投资标的在当下的市场正反而变得越来越困难。近几个季度，财经分析师PropNotes开始转向商业发展公司这一方向。商业发展公司(BDC)是向私募市场公司提供直接贷款的投资机构。作为提供流动性的回报，BDC通常能获得两位数的利率，并将其直接支付给投资者。PropNotes认为这是在当今市场中获取双位数收益率风险最低的途径之一。近期，利率开始下行，这给许多BDC投资组合的账面价值带来了压力。然而，这也意味着许多可靠的BDC目前正以具有吸引力的长期估值交易，使得当前成为一个成熟的投资市场，即便标普500指数正处在历史高位。PropNotes重点描述了两家最青睐的、收益率超过11%的BDC：黑石担保信贷和摩根士丹利直接借贷。这些公司几乎将所有资金投资于第一留置权债务，这赋予了它们极其强大的安全保障和现金流可预测性。与此同时，近期的利率周期使得这两只股票的股价均低于其每股账面价值，这可能为收益型投资者提供了一个绝佳的长期买入机会。该分析师将在下文深入分析每家公司的投资组合，重点探讨其折价情况，并确定更青睐哪一只收益率超过11%的标的。股息安全性从根本上说，每家BDC的股息都由其贷款组合收益支撑，因此在投入资金前了解该组合的质量至关重要。在评估投资组合质量时，关注三个独立方面以确定整体风险和回报潜力：底层借款人集中度、底层行业集中度以及在资本结构中的平均受偿位置。黑石担保信贷(BXSL)是这两只基金中规模较大的一只。对于BXSL而言，公司主要投资于第一留置权债务，这使其投资即使在发生破产时也能获得极高的保障。目前，公司已将总资本的97.5%投资于第一留置权债务，剩余的2.5%投资于第二留置权债务、无担保债务和股权：BXSL的投资组合包含向311家底层公司提供的贷款，其中前十大公司的贷款仅占整体投资组合风险敞口的19%。目前看来表现不错。从资本结构的角度看，BXSL的风险极其分散。如果要指出一个担忧，则会关注到BXSL约20%的总贷款发放给了软件行业的公司，这比理想中的比例要高：对科技行业的集中投资可以作为贷款评估的基础，许多这类企业拥有稳健的经济效益和商业模式。尽管如此，这种集中度代表了中度的周期性风险，投资者应加以监控。摩根士丹利直接借贷(MSDL)的投资组合运作方式也较为相似。截至2025年第三季度末，MSDL总投资的96%用于第一留置权债务，其余4%的总资本投资于第二留置权债务和其他投资：与BXSL类似，鉴于这些贷款在各自公司资本结构中的优先位置，这为MSDL提供了极高的稳定性。同样，即使在破产情况下，这种第一留置权位置也让MSDL有机会扣押和清算公司资产以收回本金。在借款人构成方面，MSDL已向218家公司提供贷款，其中最大的未偿还贷款仅占总资本的2%。此外，前十大贷款仅占公司总资产的15%，使得MSDL比其黑石管理的同行更加多元化：与BXSL类似，MSDL对软件行业也有相当大的风险敞口，占总资本的19.5%。不过，在某种程度上，特别是考虑到这些投资组合看起来相对安全和稳健，PropNotes也有些吹毛求疵。展望未来，预计BXSL和MSDL都将产生极其稳定的净投资收入，这应能转化为投资者长期稳定的股息支付。股息收益率在股息收益率方面，BXSL和MSDL分别持续支付每季度0.77美元和0.50美元的稳定季度股息。好消息是，BXSL和MSDL每个季度持续产生达到或超过该水平的净投资收入，这意味着这个水平的收益率很可能在未来得以延续。对于BXSL，每季度0.77美元的股息相当于每年约3.08美元，按其每股26.55美元的价格计算，这意味着年化收益率约为11.5%：取MSDL两美元的年化股息除以公司股价，可以得到其远期年化股息收益率约为12%：与每家公司的投资组合构建方式类似，这两家公司的收益率也非常接近——基本上处于同一水平。关于成本收益率——衡量公司是否在侵蚀股东权益的同时过度支付股息的长期指标——两家公司在稳定性方面都获得了最高评价：自成立以来，BXSL的成本收益率一直在9%至13%之间，目前支付略高于11.5%。这种稳定的长期趋势表明BXSL没有过度支付股息或亏损资金，而是将其赚取的净投资收入支付给股东。换句话说，公司正在按预期的方式运营。MSDL的情况非常相似，自成立以来其收益率范围在9%至12.5%之间：这种平坦的支付图表意味着与BXSL相同的情况——MSDL对股息支付是负责任的，只有在实际有盈利支撑时才会向股东派发现金。唯一可以指摘MSDL的一点是，该基金自2024年初才成立，仅有约20个月的跟踪记录。尽管公司迄今表现良好，但更长的成功记录会对当前情况的判断更有信心。估值这两家担保信贷基金之间最明显的区别与估值有关。过去一年，BXSL的股价下跌了约16%，而MSDL的股价下跌了近20%：这种下跌与利率降低有关，利率降低压低了这些公司的公允价值。然而，像这样的周期性下跌更像是一个机会，而非风险。就估值情况而言，MSDL的市值为14.6亿美元，净资产约为17.7亿美元。按每股计算，这意味着MSDL目前的交易价格约为每股16.50美元，但其资产约为每股20.40美元。这相对于公允价值有大约20%的显著折价，这为MSDL的投资者在当前价格下提供了极高的"性价比"。截至最近一个季度，黑石担保信贷的净资产约为62.7亿美元，意味着每股净资产价值约为27.15美元。目前，该股市值约为60.8亿美元，股价约为26.50美元。单纯来看，这与BXSL的公允价值相比存在折价，但该折价的吸引力远不如MSDL，仅为2.5%。鉴于MSDL和BXSL在投资组合质量和股息收益率方面如此相似，这种估值差异在PropNotes看来并不合理。总结总体而言，PropNotes认为BXSL和MSDL都是收益型投资者的绝佳选择。以低于账面价值的折扣交易，每只股票承担的风险都比一年前大大降低，加之高质量的投资组合和可观的股息收益率，相信这两只股票的投资者在未来几年都会获得良好回报。话虽如此，目前更偏好MSDL，因为它具有更高的收益率和更大的折价幅度。其收益率应能保持强劲，并且如果股价重新定价至公允价值，投资者不应忽视其相当大的升值潜力。因此，将BXSL评级上调至"买入"，将MSDL评级上调至"强劲买入"。
- 2025-11-24 15:23:00
财报前瞻 | 硬件行业逆风下 戴尔(DELL.US)业绩能否挽回投资者信心？
智通财经APP获悉，计算机硬件和IT解决方案公司戴尔(DELL.US)将于本周二收盘后公布财报。分析师预计三季度戴尔营收将同比增长11.2%至271亿美元，较去年同期9.5%的增幅有所提升。调整后每股收益预计为2.48美元。过去30天内，覆盖该公司的分析师普遍重新确认了预估，表明他们预计业绩将符合预期。过去两年中，戴尔已有三次未达到华尔街营收预期。上一季度，戴尔营收达到297.8亿美元，同比增长19%，较分析师预期高出1.9%。这个季度表现强劲，其下一季度营收指引超出分析师预期，全年营收指引也高于预测。从硬件和基础设施领域的同业表现看，部分公司已公布第三季度业绩，这为市场提供了参考。迪堡金融设备(DBD.US)营收增长2%，较预估高出1.7%，财报发布后迪堡金融设备累计涨幅达16.6%。2025年行业前景仍因潜在贸易政策变动和企业税制讨论而蒙上阴影，这些因素可能影响商业信心与增长。虽然部分硬件和基建股在动荡环境中表现稳健，但该板块整体表现不佳，过去一个月股价平均下跌8.3%。同期戴尔股价下跌24%，当前分析师平均目标价为162.38美元(现价123.06美元)。
