- 2025-12-18 11:15:00
华尔街“秃鹫”围猎瑜伽巨头：埃利奥特斥资10亿美元押注Lululemon(LULU.US)并提名新CEO人选
智通财经APP获悉，以激进策略著称的华尔街“秃鹫”基金埃利奥特投资管理公司已建立持有Lululemon(LULU.US)超过 10 亿美元的股份。知情人士透露，埃利奥特正向这家陷入困境的运动服饰零售商推荐潜在的 CEO 人选。埃利奥特认为曾任拉夫劳伦首席财务官兼首席运营官的零售高管简·尼尔森是合适的 CEO 候选人。自上周五以来，Lululemon的股价有所回升，当时这家瑜伽服制造商调高了全年业绩展望，并宣布 CEO 卡尔文·麦克唐纳将卸任。麦克唐纳将于 1 月底离职，目前公司正在寻找其继任者。据分析师预估，这家总部位于温哥华的公司近几个季度的增长已放缓，且这一趋势预计将持续。Lululemon正面临来自 Alo Yoga 和 Vuori 等新兴品牌的激烈竞争，以及低价零售商仿制品的冲击，其销售增长目前接近 2007 年上市以来的最低水平。Lululemon的股价今年已累计下跌 46%。周三，该股在纽约交易中上涨 0.6%，报收于 207.87 美元，公司市值为 240 亿美元。
- 2025-12-18 10:47:26
算力之战白热化：谷歌开源策略+Meta生态倒戈，欲打破英伟达CUDA生态垄断
智通财经APP获悉，据报道，谷歌(GOOGL.US)正设法削弱英伟达(NVDA.US)凭借CUDA软件平台建立起来的优势，并获得了Meta(META.US)的一定支持。有知情人士称，这家搜索巨头正努力让其自己的 AI 芯片TPU更顺滑地运行人工智能框架 PyTorch。值得注意的是，自2016年PyTorch正式发布以来，该框架长期与英伟达CUDA平台形成深度绑定关系，而这一开源生态的关键缔造者正是Meta。该消息人士透露，谷歌还在权衡是否将部分代码开源，以提高客户采用率。该公司内部将这一项目命名为 TorchTPU，并正投入更多资源与精力。谷歌与 Meta 合作，旨在让 PyTorch 能够原生地、无损地在谷歌 TPU 上大规模运行。这意味着开发者不再需要为了使用谷歌芯片而重写代码，从而大幅降低了从英伟达迁移到谷歌阵营的门槛。值得一提的是，Meta 作为英伟达最大的客户之一，正积极寻求替代方案以应对英伟达芯片的高昂价格和供应瓶颈。上月已有报道称，Meta 正与谷歌洽谈一项价值数十亿美元的交易，计划在 2026 年租用谷歌云 TPU，并可能在 2027 年直接采购其芯片用于自家数据中心，以减低对英伟达及其 GPU 的依赖。从技术协同维度看，Meta 负责提供应用生态(PyTorch)，谷歌负责提供底层算力硬件(TPU)，双方联手在软件层构建一条“绕过 CUDA”的快速通道。 而反观英伟达在AI领域的领先地位之所以难以撼动，不仅是因为 GPU 强，更是因为 CUDA 这一软件平台已成为 AI 开发的“标准语言”。对此，Meta 和英伟达均未立即回应。而谷歌发言人证实该计划，并指出相关消息已于 10 月公开宣布。“谷歌云致力于为客户提供从模型、加速器到框架和工具的全链路选择，”这位发言人通过电子邮件表示。“PyTorch 极受欢迎，我们的目标是让它在谷歌云 TPU 上的体验无缝衔接。我们看到 TPU 和 GPU 基础设施的需求都在大幅且加速增长。我们的重点是给开发者提供所需的灵活性和规模，无论他们选择何种硬件构建。”截至周三收盘，谷歌与英伟达股价双双下跌超 3%，Meta 股价亦跌超1%。
- 2025-12-18 10:23:39
康卡斯特(CMCSA.US)竞购华纳(WBD.US)方案曝光：现金加股权组合报价 自身权益估值达810亿美元
智通财经APP获悉，据华纳兄弟探索公司(WBD.US)的一份文件披露，康卡斯特(CMCSA.US)提议将其NBC环球(NBCUniversal) 业务与华纳兄弟探索合并，该提议对这家有线电视巨头在合并后业务中的权益估值高达810亿美元。这份于周三发布的文件提及了一家被称为“A公司”的竞标方，知情人士确认其为康卡斯特。文件显示，该公司的合并提议对华纳兄弟探索的流媒体和影视资产估值为每股35.43美元。该出价由每股5.25美元的现金，以及华纳兄弟探索股东在新实体中持有的49%股权构成，该新实体将包含两家公司的资产。知情人士表示，康卡斯特认为，通过削减成本和把握增长机遇，将其娱乐资产与华纳兄弟探索的资产合并，将创造出一个比两家公司独立运营更具价值的新实体。康卡斯特将在新业务中持有51%的股权。总部位于费城的有线电视和宽带提供商康卡斯特，其整体股票市值约为1110亿美元。两家公司均拒绝置评。文件同时指出，康卡斯特的出价不包括USA、CNBC和MS Now等有线电视网络，这些网络即将作为Versant Media Group分拆给股东。据了解，竞标方在计算中一直采用华纳兄弟探索的总股本为25.9亿股。本月早些时候，康卡斯特总裁Mike Cavanagh在瑞银举办的投资者会议上曾透露，公司的收购方案核心是将NBC环球旗下的媒体、主题公园及影视制作业务，与华纳兄弟探索的影视工作室及流媒体部门进行整合。Cavanagh表示，就所提供的现金而言，康卡斯特的出价“相较于其他提案偏低”，“但我们确实提供了合并后娱乐公司的相当大一部分股权，”他补充道。值得一提的是，华纳兄弟探索已接受奈飞(NFLX.US)提出的每股27.75美元的现金加股票收购要约，并计划在该交易完成前，将旗下有线电视网股份单独拆分并分配给现有股东。
- 2025-12-18 09:50:41
突破加密边界！Coinbase(COIN.US)新增股票与预测市场交易，全面转型“一站式”金融超级应用
智通财经APP注意到，Coinbase(COIN.US)正在进行其迄今为止最大规模的转型努力，将自身重新定位为主流交易和金融平台，超越加密货币范畴，进入更广泛的零售投资领域。此前，竞争对手已证明持续在线参与型产品能带来可观的收益。这家数字资产交易所于周三宣布，正推出一系列重大新产品，旨在将 Coinbase 打造为“一站式金融 App”。其业务将扩展至股票、更高级的交易工具以及预测市场，同时加倍投入其链上生态系统，并为企业、开发者和自动化金融引导提供新工具。尽管其中许多产品已在此前数月有所预告，但 Coinbase 表示，这些产品现已开发完成并蓄势待发。首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗正力图将他的平台变成一个可以交易“一切”的场所。这包括股票、精简后的期货和永续合约体验，以及通过 Kalshi 接入的预测市场。此外，公司还制定了代币化路线图，旨在最终将包括股票在内的更多传统资产带入链上。特别是预测市场领域，正迅速变得拥挤。DraftKings 已采取行动收购自己的交易所，FanDuel 正与芝商所(CME)合作，而 Polymarket 正通过一个新获批的场所进入美国市场。与此同时，Robinhood 正将 LedgerX 置于其合规化推进的核心位置。该领域最核心的竞争依然是 Kalshi 对阵 Polymarket——即“受监管渠道”与“加密原生流动性”的对决。阿姆斯特朗表示，这一类别的吸引力不仅在于交易，更在于其对情绪的洞察，以及人们对任何给定话题后续发展的看法。阿姆斯特朗表示，“如果你观察经济指标……或选举等事物，人们正在利用预测市场来试图弄清楚下个月会发生什么，”“也许只有 1% 的人将其作为一种资产类别进行交易，而 99% 的人则是将其作为一种了解事态走向的方式——这几乎像是传统媒体、甚至可能是娱乐行业的竞争对手。”在 10 月份与分析师举行的公司第三季度财报电话会议上，阿姆斯特朗展示了预测市场的赌注是多么容易被操纵，他随口说出了几个正在被投注的词汇。“我有点分心，因为我一直在关注关于 Coinbase 在下次财报电话会议上会说什么的预测市场，”阿姆斯特朗表示。“我只想在这里加上比特币、以太坊、区块链、质押和 Web3 这些词，以确保我们在通话结束前提到它们。”Robinhood本周通过将预测市场扩展到类似体育博彩中的"串关"和"趣味投注"的体育风格合约，强调了这一转变，并宣称该业务是其营收增长最快的板块。Coinbase现在正将同类的结果交易引入其自身生态系统，但这是其更大赌注的一部分：下一代券商将是一个融合传统资产、衍生品和链上通道的单一应用。Coinbase 在扩张交易业务的同时，还配合了一份代币化路线图，这预示了其希望平台未来的走向：将包括股票在内的更多传统资产带入链上。公司正在推出 Coinbase Tokenize，这是一个旨在支持现实世界资产(RWA)代币化的机构级技术栈。阿姆斯特朗将这一扩张描述为通往更大目标的桥梁。他表示，交易股票是“良好的第一步”，但真正的目标是代币化股票。他说，如果 Coinbase 能让代币化股票上线，就能够“让全球民众获得民主化的准入机会”，并解锁美国新的市场结构，包括与股票挂钩的更强大、更专业的期货市场。“所以，这只是起点，”他说。这一声明还延伸了 Coinbase 成为链上流动性提供商——而非仅仅是代币上市场所——的努力。对于企业和开发者，Coinbase 正在拓宽其平台叙事，使其不再局限于零售交易。公司表示，Coinbase Business 正向美国和新加坡的符合条件的客户开放，并且正在推出涵盖托管、支付、交易和稳定币的扩展 API 套件。阿姆斯特朗的核心论点是：加密货币并非一个分众类别，而是金融系统本身的升级周期。“加密货币正在更新所有的金融服务，”他说。他暗示随着时间的推移，每个主要资产类别都会转移到链上，从预测市场和股票到大宗商品，最终甚至是房地产等现实世界资产。他表示，即使是最大的资产管理公司也在释放信号，表示他们希望将资金迁移到链上，这使得 Coinbase 处于这一转型过程中的中心平台位置。此外，Coinbase 还为希望拥有品牌化稳定币渠道的公司推出了“定制稳定币”，并重点推介了 x402。公司称这是一种支付标准，旨在让稳定币支付更容易附加到 Web 请求中——包括用于自动化商业和智能体驱动的交易。这一战略主线是“留存”与“多元化”。Coinbase 已经拥有庞大的加密原生受众，它希望这些客户在每个资产类别上都留在其平台上，即使在加密货币交易量降温、交易收入压缩时亦是如此。
- 2025-12-18 09:46:17
芯片股牛市叙事仍在“主升浪”! 2026年配置主题紧抓AI芯片、半导体设备与光互连
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利发布的最新研究报告显示，在史无前例的AI基建热潮以及传统模拟芯片/MCU强劲去库存步伐推动之下，芯片股的“长期牛市逻辑”仍然完好无损，明年芯片股仍有可能是美股市场表现最亮眼板块之一，英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及Astera Labs(ALAB.US)位列该机构2026年首选半导体股票之列。几乎同一时间，另一华尔街金融巨头美国银行(Bank of America Research)的资深分析师团队表示，带领美股踏入这轮超级牛市的芯片板块明年有望继续牛市上攻行情，同样强调英伟达与博通乃2026年最值得长期持有的芯片股。美国银行在研报中表示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”，尽管英伟达、博通等热门芯片股票近期出现剧烈的下行波动，但投资者们应继续关注行业领导者，比如除了英伟达和博通，美银还看好科磊 (KLAC.US)、泛林集团(LRCX.US)以及泰瑞达 (TER.US)等半导体设备领头羊。这两大华尔街最顶级机构的最新研报显示，自2023年以来的这轮“美股超级牛市”的核心驱动力之一——芯片股，在近期遭剧烈抛售后重获全球资金青睐，2026年有望继续吸引资金争相涌入，因此非常有可能再一次开启“疯牛”般的涨势如虹行情，成为美股市场的最核心焦点。根据这两大华尔街巨头最新发布的2026年半导体行业投资展望，有三大热门投资主题可谓是双方共同看好的芯片板块投资主线，即AI芯片领军者、半导体设备支出扩张以及数据中心光互连产业链里的头部玩家/领军者。大摩与美银共同给出的芯片投资主线，可以说与2023年以来AI基建狂潮之下的AI GPU/AI ASIC算力集群需求激增态势密切相关联，英伟达与博通所主导的AI芯片需求持续狂飙，与此同时台积电、三星以及美光、SK海力士持续斥巨资购置先进半导体设备扩大产能，光互连则不是“AI 叙事的配角”，而是在2026-2027依旧供需偏紧、代际升级明确的“业绩兑现主线”，无论是英伟达主导的“InfiniBand + Spectrum-X/以太网”高性能网络基础架构+GPU集群，还是谷歌主导的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交换)”高性能网络基础架构+TPU集群背后都离不开数据中心光互连/光模块技术解决方案。半导体繁荣周期远未结束，涨势如虹的芯片股上行空间仍然广阔摩根士丹利分析师团队在致客户的一份报告中写道：“连续三年，市场最大的争论点是AI半导体，在芯片领域的指数权重由AI芯片公司所主导，而迄今全球对AI算力近乎永不满足的胃口，是最重要的变量。”“我们对某些五年期观点持怀疑态度——这些观点让2025年的强势看起来像四舍五入误差一样简单——在这些观点里，行业参与者们计划在数据中心算力基础设施上花费其私募市场估值的数倍。市场的怀疑观点可能并不正确，因为市值的定价趋势与逻辑在不断演变，但即便长期展望的方向是正确的，我们也确实预计在途中会出现阶段性的消化周期，并且不排除这种积极周期影响市场定价逻辑。”“我们认为 2026 年是将传统 IT 基础设施升级以适应加速和 AI 工作负载的 8 到 10 年历程的中间点。” “对 AI 回报和超大规模云服务商现金流的更大审查可能会使股价波动不定，但这将被更新/更快的 LLM 开发者以及服务于企业和主权客户的 AI 工厂所抵消。我们预测 2026 年半导体销售额将朝着第一个 1 万亿美元迈进，实现约 30% 的增长，同时晶圆厂设备销售额将实现近两位数的同比增长。”美国银行的分析师们在研报中表示。当大摩与美银这类一线华尔街卖方机构在同一时间窗口仍把芯片板块(尤其AI芯片产业链/定制化ASIC/半导体设备链)列为2026年核心持仓方向，本质上反映了市场主流框架仍是——AI资本开支与人工智能基础算力需求在2026大概率继续提供上行“叙事底座”。相比于立场稍显谨慎的大摩，美银的表述更直接：仍将AI竞赛视为“早/中期阶段”，并预期AI半导体这一芯片板块细分领域在2026年仍非常有可能维持50%+的同比增长驱动因素(高数据中心利用率、供给偏紧、企业采用、LLM/云厂商/主权客户竞赛等)。世界半导体贸易统计组织(WSTS)近日公布的最新半导体行业展望数据显示，全球芯片需求扩张态势有望在2026年继续强势上演，并且自2022年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线。WSTS预计继2024年强劲反弹之后，2025年全球半导体市场将增长22.5%，总价值将达到7722亿美元，高于WSTS春季给出的展望;2026年半导体市场总价值则有望在2025年的强劲增长基础之上大举扩张至9755亿美元，接近SEMI预测的2030年1万亿美金的市场规模目标，意味着有望同比大增26%。WSTS表示，这种连续两年的强劲增长趋势将主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片领域以及HBM存储系统、DDR5 RDIMM与企业级数据中心NAND所主导的存储领域持续强劲的势头，预计这两个领域都将实现无比强劲的两位数增长，这得益于人工智能推理系统与云计算基础设施等领域持续强劲扩张需求。在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI芯片算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。大摩与美银都看好的芯片股主线：AI芯片、半导体设备以及光互连英伟达和博通是大摩在AI芯片这一细分半导体市场的两只首选股票标的，同时也是大摩在整个芯片股的首选股票。来自大摩的分析师们解释称：“在我们撰写此文之时，市场对AI ASIC的热情正在持续升温，市场押注增长将会非常强劲，但随着各种生态瓶颈显现，我们仍认为英伟达AI GPU算力集群仍然将是云端最高ROI的首选解决方案，尤其是在英伟达Vera-Rubin架构于2026年下半年开始放量之际。” “尽管杠杆有限，我们仍认为市场低估了英伟达的堪称垄断地位。”该机构对AMD(AMD.US)和迈威尔科技(即Marvell，MRVL)也给出了“与大盘一致”(Equal-Weight)的谨慎看涨评级，认为二者具备“显著上行空间”，但也存在一些不确定性。鉴于其对英特尔代工业务的长期悲观立场，大摩对于英特尔(INTC.US)更加谨慎。Astera Labs则是该机构在数据中心光互连领域最看好的小盘芯片股标的，尤其看好该公司通过收购的aiXscale 推进机架级/scale-up光互连生态解决方案，强调该公司正在强势切入数据中心内部光互连/硅光子技术方向。在存储与半导体设备领域，摩根士丹利表示，随着AI芯片以及高端存储芯片的产能爬坡仍然赶不上市场需求，很可能会长期推动存储与逻辑晶圆供应保持紧张。因此，美光(MU)是该机构在存储芯片市场的首选标的，同时也给予企业级SSD领军者闪迪(SNDK.US)“增持”(Overweight)评级。在半导体设备以及芯片制造领域，应用材料(AMAT.US)与台积电(TSM.US)是摩根士丹利最为看好的两只芯片股票。大摩与美银表示，随着微软、谷歌以及Meta等科技巨头们主导的全球AI基础设施建设进程愈发火热，全面助力3nm及以下先进制程芯片扩产与先进封装产能扩张大举加速，半导体设备板块的长期牛市逻辑仍然非常坚挺。半导体设备厂商们所推出的各项高端制造设备对于台积电、三星以及美光等芯片制造巨头们的AI训练/推理相关芯片制造产能至关重要。所有关于催化先进制程AI芯片产能的消息，可谓对于半导体设备来说都是积极与正向。该机构表示，架构更新迭代复杂得多且性能更加强劲的CPU/GPU 封装异构(基于NVLink高速互连，以及CoWoS/EMIB/Foveros 等chiplet先进封装)将大幅推升EUV/High-NA光刻机、先进封装设备、高端刻蚀设备、定制化沉积薄膜设备、检测计量的结构性需求，尤其利好于泰瑞达、泛林、应用材料以及科磊。大摩表示，模拟芯片市场部分的叙事基础与定价逻辑2025年大体相同——即在显示出改善，但速度较慢。因此，该机构看好恩智浦半导体(NXPI.US)，认为其是“芯片股中增长与价值模式的最佳组合”;而亚德诺半导体(ADI.US)估值更贵，但其具备“模拟芯片领域更加强劲的增长潜力”。除了英伟达、博通以及泛林集团，美国银行在大盘类芯片股中青睐科磊 (KLAC.US)、亚德诺半导体 (ADI.US) 和铿腾电子 (CDNS.US);在中小型股中则青睐 Credo Technology (CRDO.US)、MKS (MKSI.US)、Macom Technology Solutions (MTSI.US)、泰瑞达 (TER.US) 和 Advanced Energy Industries (AEIS.US)。在数据中心光互连领域，美银表示Lumentum (LITE.US) 和 Coherent (COHR.US) 被视为光互连领域的绝对领导者。谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系里，已经大规模把 OCS(光路交换机)集群嵌进架构，用来支撑TPU AI系统和大规模训练/推理系统，Lumentum的R300/R64等OCS产品就是专门对准“大型云计算规模 + AI/ML 数据中心网络”：用MEMS光路直接在端点间建立光连接，绕开中间电交换和 OEO 转换，主打高端口数、低时延、低功耗。同时Lumentum还是 400G/800G 这类高速数通光模块和光互连芯片的重要供应商，官方已经把这些产品定位为“为AI和超大规模云数据中心提供可扩展互连带宽”的核心器件。Lumentum 之所以是谷歌AI大爆发的最大赢家之一，主要是因为它正好做的是与谷歌TPU AI算力集群深度捆绑的“高性能网络底座系统”中的不可或缺光互连——即OCS(光路交换机)+ 高速光器件，TPU数量每多一层量级，它的出货就跟着往上乘。毋庸置疑的是，包括光模块在内的整个光通信产业链都在受益，因为基于天量级算力的光互连AI大模型训练/推理本质上是“把十万级算力芯片用光纤织成一台机器”，网络带宽和端口数的增速，已经不亚于AI芯片本身，这也是为何近日中国A股市场光模块全面大爆发。
- 2025-12-18 07:38:52
DoorDash(DASH.US)联手OpenAI上线ChatGPT购物功能，直面Instacart竞争
智通财经APP获悉，DoorDash(DASH.US)将于本周在ChatGPT内上线杂货购物功能，这是其与 OpenAI 计划合作的一部分;就在一周前，竞争对手Instacart刚宣布推出类似工具。通过该集成，消费者可借助插件向人工智能助手询问餐食或食谱建议，并让助手把所需食材加入购物清单。准备结账时，用户会被跳转至DoorDash自有App，在最终完成购买前还可对订单做调整。美国市场份额最大的外卖平台DoorDash并未先从核心业务外卖入手，而是选择在 ChatGPT 内率先上线杂货购物。据DoorDash发言人表示，这是因为“寻找食谱灵感和菜单规划”是“ChatGPT 最热门的用途之一”。这位发言人称：“此次合作旨在满足消费者既有的购物习惯，让他们能够通过 ChatGPT 在 DoorDash 生成订单，我们相信这将扩大我们的整体机会。”公司代表补充称，未来在评估如何为用户的 AI 聊天体验增值后，计划把该集成扩展到杂货以外的品类。杂货配送是快速增长的市场，DoorDash 近年来持续加码投资，以突破餐饮外卖边界，并与竞争对手 Instacart 和优步(UBER.US)抗衡。数据分析师 Mike Ryan 表示，截至第三季度，杂货及其他非餐饮类订单(含零售商品)在DoorDash销量中约占 17%，高于 2023 年初的 12%。10 月，OpenAI 宣布允许开发者在 ChatGPT 内构建各自产品的版本，以便 AI 助手为用户完成更多任务。DoorDash 与优步均出现在当时公布的近 20 家合作品牌之列，这意味着它们有的功能已经上线，有的将在年内推出。DoorDash 在该平台的正式亮相仅比 Instacart 推出类似功能晚一周，但 Instacart 的 ChatGPT 集成更进一步——用户可直接在聊天中完成购买。DoorDash、Instacart 等品牌与 ChatGPT 集成方式的差异，凸显出消费者在线搜索并使用服务的方式正在发生变化。DoorDash 曾在 Google、Yelp 等外部平台嵌入下单按钮，公司发言人表示，每次合作后其业务“持续以更快的速度和更大的规模增长”。当被问及为何把结账流程保留在 DoorDash App 而非直接嵌入 ChatGPT 时，该发言人称：“没有任何单一渠道能垄断消费者的注意力”，且“任何渠道若想充分满足用户，就得复刻我们端到端的全部功能”。发言人还强调：“DoorDash 的价值不在于你在哪儿下单，而在于覆盖评价、个性化、履约与支持的全流程体验。”另悉，本周 DoorDash 还在测试一款独立的人工智能社交应用，帮助用户寻找餐厅。这款名为 Zesty 的新产品已于周一在纽约和旧金山开始公开测试。
- 2025-12-18 07:38:41
AI基建狂潮之下存储需求狂飙 美光(MU.US)业绩碾压预期! 暗示“超级周期”延伸至2027年
智通财经APP获悉，美国最大规模计算机存储芯片制造商美光科技(MU.US)就当前季度给出了极度乐观的业绩展望数据，远超华尔街分析师们近日不断上调的一致预期，并且意外提高2026财年资本支出，加上美光CEO暗示这一轮“存储芯片超级周期”有望延续至2027年，进一步表明全球布局AI的史无前例热潮之下存储芯片需求激增以及供应端长期短缺正使得该公司能够对其DRAM/NAND系列存储芯片产品收取更高昂价格。美光最新公布的远超华尔街分析师普遍预期的业绩数据与展望前景，以及全球最大规模的两大存储芯片制造商——来自韩国的SK海力士与三星此前公布的强劲业绩与未来展望，所凸显出的包括HBM存储系统在内的存储产品量价狂增之势，可谓全方位验证“存储超级周期”逻辑。在截至11月27日的2026财年第一季度中，该存储芯片巨头业绩同样远超分析师们不断上修的预期，共同推动美光股价在美股盘后一度暴涨超8%，在AI泡沫论调席卷全球之际可谓顽强托起“AI牛市叙事”以及投资者们“AI信仰”。在所谓“存储芯片超级周期”这一无比强劲的牛市叙事催化之下，美光科技股价走势自今年下半年以来迈入狂飙模式，推动该股今年以来疯涨超170%。美光为了能够将存储产能专注于为正在大规模新建的大型AI数据中心提供需求呈现“指数级扩张”的存储芯片，甚至在12月初期宣布停止向PC/DIY市场的个人消费者们销售存储产品，凸显出随着全球AI基建热潮如火如荼，企业端对于高性能数据中心级别DRAM与NAND系列产品的需求持续激增。华尔街巨头富国银行在最新研报中表示，随着包括HBM存储系统在内的DRAM行业整体销售额在2026年有望实现同比超过100%的增长，总部位于美国的存储巨头——同时也是DRAM业务贡献占比较高的全球第三大存储芯片制造商的美光科技将是最大受益者之一。富国银行重申对于美光高达300美元目标价，以及“增持”评级。“市场调研机构TrendForce已上调其对CY25和CY26日历年DRAM行业总营收的预测数据——目前分别预计约为1,657亿美元(意味着同比+73%)和3,335亿美元(同比+101%)。”来自富国银行的资深分析师亚伦·拉克斯(Aaron Rakers)在致客户们的一份报告中写道。拉克斯补充称，TrendForce对美光的未来一年制程升级持积极态度，这些聚焦于DRAM芯片产品线的更加高端 1γ(1-gamma)制程节点预计到2026年底将爬坡并扩张至占总bit数值产出的38%，而2025年仅仅为12%。作为对比，分析师拉克斯补充称，富国银行研究团队对于全球最大规模的两大存储芯片制造商三星电子和SK海力士的预测则显示，到2026年底其未来一年高端1γ等同级别的DRAM制程占比分别为11%和25%。eMarketer在一份声明中表示：“美光已对其人工智能领域的存储产能进行了战略性调整。随着人工智能基建带来的存储需求持续飙升，关键组件的需求也随之增长，美光将成为能够供应这些存储组件的最大赢家之一。”AI热潮之下存储芯片需求井喷式扩张! 美光业绩与展望碾压华尔街预期美光管理层当地时间周三在一份业绩声明中表示，该公司2026财年第二季度营收预期区间将为183亿美元至191亿美元。相比之下，华尔街分析师们对该期间的平均预期为144亿美元——要知道该项业绩预期自10月底谷歌、亚马逊、英伟达等科技巨头们公布强劲业绩以来可谓不断被上调，即便如此美光给出的官方展望仍然强于不断上修后的分析师预期，足以见得全球AI基础建设狂浪之下的存储芯片需求究竟有多么炸裂。剔除部分项目之后，美光给出的第二财季调整后每股利润区间为8.22美元至8.62美元，而华尔街平均预期约为4.71美元。其他的业绩展望方面，GAAP准则之下美光给出的整体毛利率预期为67.0%，上下浮动1个百分点;Non-GAAP口径之下，美光给出的毛利率预期为68.0%，上下浮动1个百分点，远远高于华尔街分析师们普遍预期55.7%。GAAP口径下，营业支出预计约为15.6亿美元，上下浮动2000万美元;Non-GAAP口径之下，营业支出预计为13.8亿美元，上下浮动2000万美元。更加重磅的是，该公司将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，凸显出持续炸裂式扩张的存储芯片需求开始推动该公司加速产能扩张步伐。业绩发布之后，美光股价在美股盘后交易中一度暴涨超8%。该股今年已上涨170%，周三正常交易时间段的股价收于225.52美元，华尔街近日对于美光的12个月内目标股价可谓不断上调，平均目标价预期已经接近300美元大关。正如上述图表所显示，2025年美光股价甚至跑赢英伟达及其他热门芯片股，存储芯片需求指数级扩张推动该公司股价飙升。美光首席执行官桑杰·梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)在一份声明中表示，美光定位为“全球不可或缺的AI赋能者”。“我们正在加速投资以支持客户们对DRAM与NAND存储产品不断增长的强劲需求。”全球范围内处于如火如荼建设进程的大型AI数据中心，对于AI训练/推理系统不可或缺的存储组件的强劲需求正在超过供给，使美光等存储芯片公司全面受益。但用于个人电脑、智能手机等消费电子端技术与性能要求较低的存储产品也出现急剧短缺，共同推动DRAM与NAND系列存储产品价格迈向疯涨模式。这在很大程度上源于存储行业将产能转向面向AI数据中心的更先进制造技术。SK海力士、三星以及美光这三大堪称垄断的存储芯片原厂纷纷将多数产能集中于HBM存储系统——这类存储产品需要的先进制程产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD/SSD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将产能迁移至HBM，在很大程度上导致这些硬盘类存储产品供不应求。戴尔(Dell Technologies Inc.)和惠普(HP Inc.)等PC厂商们已向投资者们警告称，他们预计未来一年将出现存储芯片持续短缺——从而推高计算组件价格。这也使得美光在一个往往波动较大的细分芯片行业中，在与客户博弈时拥有更大优势。“存储价格上涨在短期内不太可能有任何程度缓解，”Bloomberg Intelligence资深分析师杰克·西尔弗曼(Jake Silverman)在一份报告中表示。总部位于美国爱达荷州博伊西的美光自2023年ChatGPT风靡全球以来，一直是AI算力需求的最重要受益者之一，主要因为其推出的高带宽内存(即HBM存储系统)以及企业级高端DDR5、数据中心级别SSD产品，对于开发人工智能模型以及AI推理所需的AI芯片与服务器集群运作至关重要。与此同时，作为美国本土的唯一一家存储芯片大型制造商，该公司基本面前景无疑大幅受益于特朗普政府所主导的“制造业回流美国”政策基调。在截至11月27日的财年第一季度中，美光整体营收大幅增长57%至136亿美元。剔除部分项目后，调整后的每股利润约为4.78美元。相比之下，华尔街分析师们此前普遍预计营收为130亿美元、每股收益约为3.95美元。其他业绩数据方面，GAAP口径下，美光营业利润为61.36亿美元，占营收的45.0%，同比激增68%;NON-GAAP口径下，营业利润为64.19亿美元，占营收的47.0%，高于分析师预期的53.7亿美元，同步激增62%。经营活动现金流约为84.1亿美元，高于分析师预期的59.4亿美元，也高于上一季度的57.3亿美元，也显著高于上年同期的约32.4亿美元。在与分析师们的业绩电话会议上，梅赫罗特拉表示，存储短缺可能将持续很长一段时间。“持续且强劲的行业需求，加之供给约束，正在促成非常紧张的市场状况。”他强调。“我们预计这些状况将持续到2026年日历年结束之后。”这位首席执行官还表示，美光对于无法满足所有存储订单感到失望。“我们只能满足来自一些关键客户约50%到三分之二的需求，”他表示。“因此，我们仍然极度专注于努力提升产能供给，并进行有必要的投资。”美光运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚(Manish Bhatia)在接受采访时表示：“就规模和时间范围而言，这是我在该行业25年来经历的供需之间最严重的脱节。”这些扩张产能的努力包括加大支出。公司目前预计本财年资本支出将投入约200亿美元，意外高于此前180亿美元的预测。财报数据显示，该公司在2025财年用于新建洁净工厂和半导体设备的支出约为138亿美元。美光——“谷歌AI链”以及“OpenAI链”都离不开它!正在迎接“AI基建超级红利”随着ChatGPT开发者OpenAI重磅推出在深度推理与代码生成上“强到离谱”GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬推出的Gemini 3，谷歌与OpenAI之间的这场“AI巅峰对决”来到双方对决故事的高潮章节。从投资层面来看，OpenAI与谷歌分别代表全球股市当下的两条最热门投资主线——即“OpenAI链”以及“谷歌AI链”，在华尔街看来，股票市场有三大“超级投资主题”堪称谷歌 vs OpenAI这场可能持续多年交锋的“最强受益主题”，两者强强抗衡或者某一方进入绝对领先优势，对于这三主题来说都是长期利好——这三大主题分别是数据中心高速互联(DCI)、光互联与企业级高性能存储。当我们拆解“OpenAI链”以及“谷歌AI链”，能够发现前者基本上对应着“英伟达AI算力链”(以AI GPU技术路线为核心)，后者则对应着“TPU AI算力产业链”(以AI ASIC技术路线为核心)，因此无论是英伟达主导的“InfiniBand + Spectrum-X/以太网”高性能网络基础架构+GPU集群，还是谷歌主导的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交换)”高性能网络基础架构+TPU集群背后都离不开聚焦于数据中心企业级高性能存储系统的存储产品领军者们。与富国银行的观点类似，另一华尔街金融巨头瑞穗(Mizuho)也认为美国存储巨头美光将是谷歌TPU AI算力集群加速扩张以及“英伟达系”Blackwell/Rubin AI GPU算力需求持续大规模增长的最大受益者之一。从OpenAI已经签署的接近1.4万亿美元规模AI算力基础设施累计协议以及“星际之门”AI基建进程来看，这些超级AI基建项目都迫切需要堪称天量级的数据中心企业级高性能存储(以HBM系统、企业级SSD/HDD，服务器级别DDR5等存储产品为核心)，增长推动几乎所有存储类产品需求与售价以及存储大厂们股价狂飙式增长。包括瑞穗、富国银行在内的华尔街知名机构近日发布研报称，无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD;而美光正好同时卡在这三块核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者之一，可谓吃到AI基建“超级红利”。近几个月，全球两大存储巨头——三星电子与SK海力士，以及西部数据和希捷等存储巨头们近期公布的无比强劲业绩，令摩根士丹利等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，凸显出全球持续井喷式扩张的AI训练/推理算力需求以及端侧AI热潮驱动的消费电子需求复苏周期全面带动DRAM/NAND系列存储产品需求指数级扩张，尤其是美光存储业务中占据最高份额的DRAM细分领域HBM存储与服务器级别高性能DDR5;此外，NAND领域的企业级SSD需求近期也呈现出激增态势。对于SK海力士目标股价，华尔街金融巨头美国银行近期甚至予以80万韩元目标股价，意味着屡创新高的SK海力士接下来12个月潜在涨幅高达50%;值得注意的是， 美银予以的3.6x 2026E P/B估值，意味着这个倍数比2018年的那轮“云计算驱动的存储超级牛市”顶峰的2x P/B 高了足足50%+，意味着此轮有望持续至2027年上半年的存储超级周期无论是强度还是时间跨越均有望超上一轮景气周期。世界半导体贸易统计组织(WSTS)近日公布的最新半导体行业展望数据显示，全球芯片需求扩张态势有望在2026年继续强势上演，并且自2022年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线。WSTS预计继2024年强劲反弹之后，2025年全球半导体市场将增长22.5%，总价值将达到7722亿美元，高于WSTS春季给出的展望;2026年半导体市场总价值则有望在2025年的强劲增长基础之上大举扩张至9755亿美元，接近SEMI预测的2030年1万亿美金的市场规模目标，意味着有望同比大增26%。WSTS表示，这种连续两年的强劲增长趋势将主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片领域以及HBM存储系统、DDR5 RDIMM与企业级数据中心NAND所主导的存储领域持续强劲的势头，预计这两个领域都将实现无比强劲的两位数增长，这得益于人工智能推理系统与云计算基础设施等领域持续强劲扩张需求。在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。
- 2025-12-18 06:04:05
隔夜美股 | 三大指数收跌 特斯拉(TSLA.US)跌超4.6% 现货黄金涨0.84%
智通财经APP获悉，周三，三大指数下跌，科技股领跌，特斯拉从高位回落。【美股】截至收盘，道指跌228.29点，跌幅为0.47%，报47885.97点；纳指跌418.14点，涨幅为1.81%，报22693.32点；标普500指数跌78.83点，跌幅为1.16%，报6721.43点。特斯拉(TSLA.US)跌超4.6%，英伟达(NVDA.US)涨3.8%，Circle(CRCL.US)跌超4.5%。甲骨文跌5.4%。【欧股】德国DAX30指数跌120.01点，跌幅0.50%，报23967.32点；英国富时100指数涨85.72点，涨幅0.89%，报9770.51点；法国CAC40指数跌20.11点，跌幅0.25%，报8086.05点；欧洲斯托克50指数跌32.63点，跌幅0.57%，报5685.20点；西班牙IBEX35指数涨6.90点，涨幅0.04%，报16928.80点；意大利富时MIB指数涨88.02点，涨幅0.20%，报44078.50点。【亚太股市】日经225指数涨0.26%，韩国KOSPI指数涨1.43%，印尼综合指数跌0.1%。【外汇】彭博美元指数缩小涨幅，美联储理事沃勒表示支持进一步降息。英镑在G-10货币中表现落后，英国央行周四料降息25个基点。彭博美元指数上涨0.2%，一度反弹0.4%。英镑/美元下跌0.3%，报1.3379，一度跌至1.3312。美元/日元上涨0.6%，至155.70，日本央行周五将公布利率决策。欧元/美元基本持平，报1.1743，欧元/英镑上涨0.3%，至0.8777。【加密货币】比特币跌超2%，最低触及85314美元；以太坊跌超4.6%，报2825美元。【贵金属】现货黄金涨0.84%，报4338.62美元。受美国进一步放松货币政策的预期、持续的地缘政治风险以及强劲的投资者需求支撑，现货黄金价格延续涨势。“尽管美国就业数据喜忧参半，但市场仍然预计美联储将在2026年上半年降息两次，”DHF Capital首席执行官兼资产管理人Bas Kooijman表示。Kooijman指出，投资者目前关注周四公布的11月份消费者价格（CPI）数据，因为进一步的通胀放缓迹象可能会压低收益率，削弱美元，并让金价测试新的历史高点。与此同时，地缘政治担忧推动了避险需求，美国总统特朗普宣布封锁受制裁的委内瑞拉油轮，东欧和中东地区的紧张局势也依然严峻。【原油】纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨67美分，收于每桶55.94美元，涨幅为1.21%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨76美分，收于每桶59.68美元，涨幅为1.29%。【宏观消息】美联储理事沃勒：货币政策仍处于限制性区间，仍有降息空间。美联储理事沃勒周三表示，鉴于市场担忧就业市场疲软，美联储仍有降息空间。沃勒表示：“我仍然认为，我们可能距离中性利率还有50到100个基点的差距。”这意味着美联储仍有降息空间。沃勒表示，鉴于目前的经济前景，“没有必要急于降息”，在通胀可能趋于温和的经济环境下，“我们可以稳步地将利率降至中性水平”。特朗普任期失业率攀升至4.6% 中期选举席位流失风险或升高。周二美国非农数据显示，11月失业率已从美国总统特朗普上任时的4%上升至4.6%。这种幅度的攀升并非好兆头，但在历史上也并不罕见。据《华尔街日报》统计，自1953年以来，有六位美国总统在首个任期的前十个月内经历了失业率上升（特朗普实为第二任期，但其任期不连续），具体包括：艾森豪威尔（失业率从2.9%升至3.5%）、尼克松（3.4%升至3.5%）、福特（5.5%升至8.8%）、里根（7.5%升至8.3%）、小布什（4.2%升至5.5%）和奥巴马（7.8%升至9.9%）。其中福特因尼克松辞职继任总统，其数据可比性较弱。在其余五位总统中，除小布什外，每位美国总统所在政党都在随后的中期选举中至少失去了12个众议院席位。小布什时期因受“9·11”事件影响，2002年中期选举焦点集中于国家安全而非经济。奥巴马则遭遇最大挫折（他自称“惨败”），2010年失去63个席位。值得注意的是，特朗普首任前十个月失业率实际从4.7%降至4.2%，但2018年中期选举民主党仍赢得41个众议院席位。这表明失业率与选举结果并非简单对应。四名共和党议员加入民主党阵营，推动奥巴马医改法案投票。周三，四名温和派共和党众议员签署了民主党提出的请愿书，以推动对延长《平价医疗法案》（奥巴马医改）补贴的投票。这些补贴是今年早些时候导致政府关门的党派分歧的核心问题。这些补贴将于年底到期，届时将导致约2200万美国公民的保险费大幅上涨。除了214名民主党议员外，布莱恩·菲茨帕特里克、迈克·劳勒、罗布·布雷斯纳汉和瑞安·麦肯齐这四位共和党众议员也加入了请愿行列。“唯一比不进行任何改革就直接延长三年奥巴马医改补贴更糟糕的政策，就是完全取消补贴而不提供任何过渡措施。不幸的是，正是众议院领导层自己造成了这种局面，”菲茨帕特里克评论道。美国次级汽车贷款机构Tricolor创始人被起诉 此前曾引发信贷危机担忧。美国联邦检察官指控次级汽车贷款机构Tricolor Holdings创始人Daniel Chu密谋欺骗公司贷款人和投资者。起诉书指控Chu和Tricolor的其他高管通过“系统性欺诈”经营公司。Tricolor在关闭美国西南部60多家门店后，于9月申请破产。检察官称，在Chu的指示下，高管们通过各种手段反复欺骗贷款人，包括“重复抵押”担保品、操纵抵押品描述等。他们还表示，Tricolor对用于抵押的资产进行分类，使“几乎毫无价值”的资产看起来符合贷款人的要求。此案引起了资产支持证券市场各银行和债券持有人的关注，该市场依赖准确的贷款层面报告来评估风险。今年10月，摩根大通在业绩中披露因Tricolor贷款造成1.7亿美元损失，该事件引发信贷危机担忧，导致美国银行股大跌。加拿大第三季度人口下降0.2%，为疫情以来首次出现下降。加拿大统计局周三报告称，加拿大第三季度人口下降0.2%，总人口降至4160万，这是除新冠疫情时期外，有记录以来唯一一次季度人口下降，与疫情后移民人数激增的趋势形成鲜明对比。加拿大统计局报告称，人口下降的主要原因是临时居民人数减少。加拿大总理卡尼延续了前任总理的政策，旨在减少该国的外国学生、临时工和寻求庇护者人数，这些人群的数量在2023年和2024年大幅增加。第三季度，加拿大人口仅比去年同期增长0.2%，是自1947年有记录以来的最低增幅。这与2023年3.2%的年增长率形成鲜明对比，当年的增长率与一些出生率较高的发展中国家相当。【个股消息】营收指引远超预期，美光科技乘AI东风业绩“狂飙”。作为美国最大的计算机存储芯片制造商，美光科技(MU.US)对当前季度给出了乐观预测，这表明需求激增和供应短缺正使其具备更强的定价能力。该公司在声明中表示，第二财季营收预计将达到183亿至191亿美元。分析师此前对该时期的平均预期为144亿美元。财报发布后，美光股价在盘后交易中上涨约6%。该股今年以来已累计上涨168%。市场对人工智能计算组件的极度渴求已导致供不应求，这令美光等公司受益。行业研究分析师Jake Silverman在一份报告中指出：“存储芯片价格上涨的势头在短期内不太可能减弱。”谷歌拟提升TPU芯片与PyTorch的兼容性 以抢占AI计算市场。消息人士透露，谷歌(GOOG.US)正在推进一项新计划，以提升其AI芯片在运行全球最常用的AI软件框架PyTorch时的性能，此举旨在削弱英伟达(NVDA.US)在AI计算市场的长期主导地位。消息人士称，这项内部代号为“TorchTPU”的新计划旨在消除阻碍TPU芯片普及的关键障碍，使其与PyTorch完全兼容，并为已使用PyTorch构建系统的客户提供更友好的开发体验。一些消息人士表示，谷歌还考虑将部分软件开源，以加快客户采用速度。PyTorch是一个由Meta Platforms(META.US)大力支持的开源项目，是开发AI模型的最常用工具之一。甲骨文AI光环褪色 股价较9月高点接近腰斩。美国财经网站investinglive表示，甲骨文(ORCL.US)在9月财报发布后，股价一度飙升至345美元，使创始埃里森人短暂登顶全球首富宝座。埃里森将甲骨文定位为“整个AI革命的后端基础设施提供商”，投资者狂热追逐剩余履约义务（ RPO），后者成为看涨情绪的核心。但两大因素彻底击碎了这一泡沫。一是资本支出重估。公司在Q2财报中上调2026财年资本支出指引至500亿美元，投资者意识到靠发债数百亿建设数据中心并非“免费午餐”，市场对其债务风险表示担忧。二是数据中心交付延迟。有报道称甲骨文为OpenAI建设的数据中心交付时间可能推迟至2028年。此前看好甲骨文的理由都是基于速度，若速度优势不复存在，其高估值便失去支撑。甲骨文股价今日再跌5%，报177美元，较9月高点暴跌近50%。英伟达就前工程师泄露自动驾驶商业机密案与法雷奥达成和解。英伟达(NVDA.US)已与总部位于巴黎的汽车零部件供应商法雷奥集团旗下一家德国子公司达成和解，结束了一场涉及自动驾驶技术商业秘密的诉讼。2021年，法雷奥一名工程师跳槽至英伟达，当时两家公司当时正合作为梅赛德斯-奔驰开发一项技术项目。据法雷奥2023年提起的诉讼称，在一次视频会议中，法雷奥的员工发现该工程师的屏幕上显示着法雷奥的源代码文件，并在其关闭窗口前截取了屏幕画面。英伟达在早前的法庭文件中否认使用窃取的数据开发自身的自动泊车辅助技术，并表示已“回滚”该工程师在该项目中完成的所有工作，同时将其解雇。【大行评级】杰富瑞：将苹果(AAPL.US)目标价从246.99美元上调至283.36美元。
- 2025-12-18 06:00:00
AI光环褪色？甲骨文(ORCL.US)股价较高点腰斩 年内涨幅几近抹平
甲骨文(ORCL.US)今年的股价走势堪称“教科书级反转”，也为市场展示了人工智能叙事如何在短时间内急转直下。智通财经APP获悉，年初以来，甲骨文一度是AI概念中的明星股之一。公司股价在3月从170美元一路上涨至250美元，9月在发布财报后更是出现历史级别的暴涨行情。股价一度冲上345美元，不仅刷新纪录，还在短时间内将创始人拉里·埃里森推上“全球首富”的位置。美国财经网站investinglive指出，当时的市场叙事几乎完美。埃里森将甲骨文描绘成整个AI革命的“底层基础设施提供者”，投资者关注的焦点并非传统意义上的营收，而是剩余履约义务(Remaining Performance Obligations，RPO)。公司披露的订单积压规模一度飙升至4550亿美元，随后甚至被上修至5230亿美元；与OpenAI的合作被视为强有力的背书；同时，甲骨文与AWS、谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)达成的多云合作，也让其在AI生态中看起来既关键又“中立”。在这一阶段，交易员几乎不在意利润率或资本开支问题，只要看到“OpenAI”和“巨额订单积压”，便果断买入。市场普遍认为，当时的上涨行情中还夹杂着明显的逼空因素和期权驱动的投机热潮。然而，AI叙事的破裂同样来得迅猛。压垮市场情绪的主要有两个因素，即资本开支预期的急剧上调，以及项目交付进度的不确定性。12月10日公布的第二财季财报，成为投资者情绪的“现实检验”。尽管市场此前已对业绩有所分歧，真正引发冲击的是前瞻指引。甲骨文将2026财年的资本开支预期上调至500亿美元，这意味着公司需要通过大规模举债来建设数据中心。过去两个月里，投资者突然意识到，依赖债券市场融资并非“免费午餐”，这一担忧也反映在甲骨文信用违约掉期(CDS)利差的明显走阔上。紧接着，媒体在上周五报道称，甲骨文为OpenAI提供的数据中心交付可能出现延迟，部分项目时间表甚至被推迟至2028年。这一消息进一步动摇了多头逻辑。此前的核心看多理由在于“速度”，市场相信甲骨文能够比微软(MSFT.US)更快地搭建AI算力集群。一旦这一优势不复存在，原本建立在高增长预期之上的估值基础也随之松动。在最新一轮抛售中，甲骨文股价当天再跌约5%，回落至177美元附近，年内涨幅几乎被完全抹平，较9月高点累计跌幅接近50%。市场人士指出，这一走势不仅是甲骨文自身的警示案例，也为整个AI交易敲响警钟。当市场开始从“讲故事”转向追问“利润从何而来”，在巨额资本开支持续扩张的背景下，AI概念股所面临的估值压力，或许才刚刚开始显现。
- 2025-12-17 23:59:59
美股异动 | 今年美国最大IPO来袭 Medline(MDLN.US)上市首日开盘大涨超20%
智通财经APP获悉，周三，美国医疗巨头Medline(MDLN.US)登陆美股市场，开盘报35美元，涨幅超过20%，IPO价格为29美元。截至发稿，该股涨幅扩大至超25%，报36.62美元。Medline此次IPO募资规模超过了今年全球最大新股宁德时代(03750)，也高于1月在美国融资17.5亿美元的Venture Global(VG.US)。数据显示，过去十年仅有五家在美国上市的公司IPO募资超过50亿美元，Medline(MDLN.US)以62.6亿美元位列其中，其余四家为优步(UBER.US)、Lineage(LINE.US)、Rivian Automotive(RIVN.US)和Arm Holdings(ARM.US)。
