- 2025-05-06 09:36:40
中金：维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级 目标价8.56港元
中金发布研报称，保持万洲国际(00288)2025/2026年归母净利润16.14/16.83亿美元，当前股价对应7.1/6.8倍2025/26年P/E。维持跑赢行业评级，该行保持目标价8.56港元/股，对应约8.8/8.5倍2025/26年P/E，较当前股价有约23.9%的上行空间。中金主要观点如下：1Q25业绩略超市场预期1Q25收入65.54亿美元，同比+6.0%;经营利润5.98亿美元，同比+19.4%;核心归母净利润(剔除生物资产价值变动)3.64亿美元，同比+20.9%。其中中国/美国/欧洲营业利润分别同比-14.3/+72.8/-10.2%。1Q25利润表现略超市场预期，该行估计主要与美国养殖业务盈利同比改善有关。国内业务据公告和该行估算：1)肉制品：1Q25销量同比近-17.4%、有所承压，吨利近4700元+/吨同比-5.2%。2)屠宰：1Q25屠宰量同比+11.8%，头均利润同比+11.6%，该行预估主因公司增加客户和网点覆盖且竞争趋缓。3)养殖：养殖业务主要计入在其他分部中，1Q25公司其他分部同比减亏1.4亿元，该行预估主因公司养殖可控制的成本指标改善。美国业务据公告和该行估算：1)肉制品：1Q25营业利润-7.7%，销量约-3.7%，吨利894美元/吨(同比-4.2%)，该行认为1Q25肉制品销量承压主因原料成本上涨及复活节推迟三周，该行预计二季度销量会改善。2)猪肉业务：1Q25上游养殖盈利17百万美元(去年同期为亏损1.7亿美元)，今年主因生猪价格上涨(美国国内对肉类蛋白需求刚性)，1Q25屠宰利润贡献同比-27%，主因猪价上涨幅度小于生猪上涨幅度。展望20251)国内业务：屠宰业务2025年有望延续客户扩容、屠宰量提升趋势，并且养殖业务(包括生猪及禽肉养殖)2025年盈利将有进一步改善。肉制品方面随着2Q渠道调整逐渐步入正轨并且渠道库存恢复低位，该行预估2Q25开始肉制品销量有望同比逐季改善。2)美国业务：肉制品业务盈利有望保持稳健增长，尽管生猪价格成本上涨但公司可通过公式定价及效率优化上进行传导，并且美国肉类蛋白需求较为稳健刚性。另外，该行认为上游养殖业务会受益于2025年美国生猪价格上涨和饲料成本下降的利好，全年养殖业务有望盈利。风险提示：美国猪价和养殖成本大幅波动、国内肉制品需求相对偏弱;食品安全风险。
- 2025-05-06 09:27:02
中金：维持信达生物(01801)“跑赢行业”评级 升目标价至66港元
中金发布研报称，维持信达生物(01801)2025年/2026年归母净利润预测4.72亿元/12.98亿元不变。该行维持跑赢行业评级。考虑到公司下一代重磅产品IBI363PoC数据成熟及ADC管线进展，有望解锁更广阔的全球商业化空间，基于DCF模型，该行上调目标价12.2%至66港币，较当前股价有20.2%的上行空间。事件：5月1日，公司公告2025年一季度产品收入超过24亿元，同比保持40%以上增长，符合该行预期。此外，公司预告将在当地时间5月30日-6月3日举办的2025ASCO年会读出多个重磅数据，包括七项口头报告。中金主要观点如下：商业化产品不断丰富，预计2025年收入将维持一季度的强劲增长态势根据合作方礼来公告，1Q25公司核心产品信迪利单抗销售收入1.375亿美元(约合人民币10亿元)，剔除汇率影响同比增长19%。根据公司公告，1Q25公司新产品收入贡献也加速提升，四款新药于季度内上市，包括己二酸他雷替尼、利厄替尼、匹妥布替尼和替妥尤单抗。截至2025年4月，公司有15款产品获批上市，3款正在审评中心，4个新药分子进入3期或者关键性临床研究。该行认为2025年是公司新产品开始密集兑现的一年，随着重磅产品玛仕度肽等有望在年内获批上市，公司全年收入有望维持一季度的强劲增长态势。IBI363引领公司2025ASCO重磅数据读出公司宣布IBI363(PD-1/IL-2α-bias)第一批开发的三大适应症黑色素瘤、肠癌、非小细胞肺癌的成熟概念验证(PoC)数据均被2025ASCO接收为口头报告。该行认为IBI363作为公司源头研发的潜力下一代IO分子，其早期数据亮眼，如今PoC数据成熟可能成为其解锁全球商业化价值的重要转折点，建议积极关注数据读出。ADC平台不断获证，逐渐完善“IO+ADC”技术平台本次2025ASCO，公司IBI343(CLDN18.2ADC)胰腺癌数据继去年12月ESMOAsia口头报告之后再荣获ASCO口头报告，公司HER2ADCIBI354、TROP2ADCIBI130也均入选壁报报告。另外，公司近日宣布全球首创的CEACAM5双载荷ADC(IBI3020)完成I期临床首例受试者给药。该行认为公司正完善“IO+ADC”创新技术平台的全方位布局。风险提示：研发失败、费用超预期、竞争格局恶化、对外合作进展不及预期。
- 2025-05-06 09:11:52
中金：维持固生堂(02273)“跑赢行业”评级 目标价52.8港元
中金发布研报称，维持固生堂(02273)25-26年经调整净利润预测4.81/6.02亿元，当前股价对应25-26年15.7/12.6xP/E(基于经调整净利润，下同)。维持“跑赢行业”评级及目标价52.8港币，对应25-26年26.3/21.0xP/E，较当前股价有67.6%的上行空间。固生堂公布1Q25经营数据：客户就诊人次总数约为121.0万，较2024年同期(约107.4万客户就诊人次)增长12.7%。中金主要观点如下：服务规模不断扩大，内生贡献强劲增长动力1Q25合计就诊人次达121.0万，在1Q24高基数的压力下依旧保持稳健提升，同比+12.7%。分渠道看，该行预计线下业务增速明显高于整体，且核心来自内生增长的贡献;线上增速略低于整体，主要原因是公司主动进行战略收缩及策略调整。该行看好后续海外及国内核心城市并购的加速推进，全年业绩有望呈现逐季向好的趋势。持续海内外快速扩张，中医+AI及院内制剂打造新增长点门店布局方面，24年公司拓店进度超预期，完成4家自建(上海1家、浙江1家、江苏2家)及17家收购，新拓展长沙、常熟、徐州、江阴4座城市，同时进驻新加坡，打造国际化布局。截至24年末，公司在中国20个城市及新加坡共拥有79家医疗机构。25年公司预计保持15-20家的拓店速度，新进2-3个城市，同时继续推进海外发展的长期战略。AI方面，公司于2月接入DeepSeek后迅速启动打造名医“AI分身”，基于头部专家资源及数据源优势，有望实现头部专家的能力复制与经验传承，大幅提升优质医疗资源供给能力，增强患者粘性、同时提高中后台运营服务效率。院内制剂方面，24年新增岗桔清咽颗粒、香桃颗粒等5款中药制剂备案，累计12个产品获药监局备案;公司预计25-26年有望开始贡献明显收入增量。经营指标表现稳健，盈利能力持续向好24年公司毛利率约30.1%，在中药饮片价格波动的情况下仍保持稳定;销售费用率12.2%，管理费用率6.1%(同比-0.6ppt)，在收入大幅提升的情况下完成良好成本管控，经营指标保持平稳。24年剔除汇兑损益后的经营性经调整净利润4.1亿元(同比+39.8%)，经调整净利率13.2%(同比+0.1ppt)。该行认为随着公司现有门店业绩持续增长、自建/收购新店不断爬坡，利润率有望实现进一步提升。风险提示：医保及中药饮片相关政策变动;自建/并购不及预期;商誉减值风险。
- 2025-05-06 08:57:31
龙资源(01712)5月6日起短暂停牌 原因待公布
龙资源(01712)发布公告，该公司股份将于2025年5月6日上午9时正起短暂停止买卖。
- 2025-05-06 08:55:24
亚太资源(01104)5月6日起短暂停牌 待刊发内幕消息
亚太资源(01104)发布公告，应本公司的要求，本公司的证券(股份代号︰1104)(认股权证代号︰2478)将由2025年5月6日上午九时正起短暂停止买卖，以待根据香港公司收购及合并守则发出载有本公司内幕消息的公布。
- 2025-05-06 08:53:59
联合集团(00373)5月6日起短暂停牌 待刊发内幕消息
联合集团(00373)发布公告，应本公司的要求，本公司的股份(00373)将由2025年5月6日上午九时正起短暂停止买卖，以待根据香港公司收购及合并守则发出载有本公司内幕消息的公布。
- 2025-05-06 08:52:07
东京中央拍卖(01939)控股权易主ESSA集团 遭1.65亿港元收购74.99%股份 5月6日复牌
东京中央拍卖(01939)发布公告，该公司股份将于2025年5月6日上午9时正起恢复买卖。
- 2025-05-06 08:44:40
港股概念追踪|动车组招标回暖 铁路装备景气度高（附概念股）
2024年我国铁路固定资产投资完成额为8506亿元，同比+11.26%，2025年1-3月铁路固定资产投资完成额1312亿元，同比+5.13%。后疫情时期铁路固定资产投资逐步复苏。西南证券发布研报称，2024年8月全国铁路累计固定资产投资4775亿元，同比+10.5%；预计2024-2025年铁路投资年均8000亿元以上，2026-2027年行业投资维持高位。2024-2027年是铁路投资大年，国内轨交装备制造企业确定性受益。此外，当前铁路设备处于更替周期，2024年年初国铁提出力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，机车、机车配套列控/机电设备等设备招标采购加速、招标交付有望提升。2024年度国铁集团共公开招标350km/h动车组245组，同比+49%。2025年国铁集团首次动车组招标共采购68组动车，以动车组单价1.7亿元计算，招标金额约115亿元。铁路装备相关产业链企业：中国中车（01766）：动车组高级修招标高增。2024年动车组高级修两次招标共涉及三/四/五级修56/269/509组，同比分别-19%/+138%/+371%。2024年公司动车组高级修新签订单453.6亿元，实现高增。2025Q1公司实现营收486.71亿元，同比+51.23%；实现归母净利润30.53亿元，同比+202.79%；实现扣非归母净利润28.06亿元，同比+320.20%。时代电气(03898)：根据过往数据，和谐机车/高速动车组的C6修/C5修平均周期大概是12年。和谐号机车于2019年进入C6修，2022年开始逐步放量，近几年处于相对高峰期；高速动车组于2010年大批量投运，2020年首次进入五级修，由于修程修制改革，检修的高峰期延迟了近两年，公司预计2024-2027年将处于高级修的相对高峰期。以旧换新方面，国家铁路局于2024年2月提出，到2027年达年限之老旧内燃机基本淘汰，随着更新补贴政策的完善，机构预计有望给时代电气带来收入增量。中国通号(03969)：公司系轨交控制系统龙头，有望深度受益于轨交线路更新改造。当前铁路相关设备正处于更替周期，与中央财经委员会会议提出的推动大规模设备更新节奏一致，相关设备更新招标采购有望加速，后续线路改造升级需求（铁路领域高铁线路改造、2G到5G专网改造建设+城轨领域信号系统升级改造）有望加速释放，公司系国内唯一轨交信号通信系统集设计、装备、施工于一体的企业，2023年公司在高铁弱电集成业务方面市占率超60%，城轨信号系统集成领域市占率超37%，蝉联榜首，后续相关更新改造需求有望为公司业务带来新弹性。
- 2025-05-06 08:36:04
智通港股通占比异动统计|5月6日
根据2025年5月3日披露数据，中远海控（01919）、长飞光纤光缆（06869）、龙源电力（00916）港股通持股占比增加值最大，分别增加2.40%、0.75%、0.59%；恆生中国企业（02828）、盈富基金（02800）、金风科技（02208）港股通持股占比减少值最大，分别减少-6.25%、-2.71%、-1.64%。在最近有统计数据的5个交易日内，赤峰黄金（06693）、中远海控（01919）、荣昌生物（09995）港股通持股占比增加值最大，分别增加2.24%、2.19%、2.18%；恆生中国企业（02828）、盈富基金（02800）、科伦博泰生物-B（06990）港股通持股占比减少值最大，分别减少-17.98%、-7.50%、-3.33%。具体数据如下（交易所数据根据T+2日结算）：1、港股通最新日占比增持榜（前20名）公司名称占比值变动最新持股比例中远海控(01919)+2.40%33.07%长飞光纤光缆(06869)+0.75%22.56%龙源电力(00916)+0.59%50.59%京城机电股份(00187)+0.44%49.73%凯莱英(06821)+0.43%51.21%广汽集团(02238)+0.38%54.87%康龙化成(03759)+0.37%53.38%信达生物(01801)+0.35%33.35%网易云音乐(09899)+0.32%8.83%昊天国际建投(01341)+0.31%12.83%中国神华(01088)+0.30%62.70%德翔海运(02510)+0.29%2.47%中国铝业(02600)+0.29%30.81%万科企业(02202)+0.28%49.09%易鑫集团(02858)+0.25%11.34%长城汽车(02333)+0.25%44.80%上美股份(02145)+0.25%23.45%巨子生物(02367)+0.23%15.75%匯通达网络(09878)+0.22%21.59%万国黄金集团(03939)+0.22%4.35%2、港股通最新日占比减持榜（前20名）公司名称占比值变动最新持股比例恆生中国企业(02828)-6.25%0.58%盈富基金(02800)-2.71%0.88%金风科技(02208)-1.64%33.86%赤峰黄金(06693)-0.75%35.42%华夏恆生科技(03088)-0.62%20.64%昭衍新药(06127)-0.61%43.39%青岛啤酒股份(00168)-0.55%40.86%中国中免(01880)-0.52%39.83%上海復旦(01385)-0.52%43.12%海普瑞(09989)-0.34%44.81%盛业(06069)-0.26%8.04%中国太保(02601)-0.26%36.48%中教控股(00839)-0.26%15.10%龙蟠科技(02465)-0.25%35.17%招金矿业(01818)-0.24%28.30%中国东方教育(00667)-0.24%10.20%天齐鋰业(09696)-0.24%33.76%东方甄选(01797)-0.22%27.86%移卡(09923)-0.21%7.53%零跑汽车(09863)-0.20%15.75%3、港股通5日占比增持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例赤峰黄金(06693)+2.24%35.42%中远海控(01919)+2.19%33.07%荣昌生物(09995)+2.18%41.17%云顶新耀-Ｂ(01952)+2.00%49.49%东阳光长江药业(01558)+1.82%29.90%浙江世宝(01057)+1.77%46.70%乐普生物-B(02157)+1.48%11.06%长飞光纤光缆(06869)+1.37%22.56%锦欣生殖(01951)+1.30%48.24%中国铝业(02600)+1.28%30.81%4、港股通5日占减持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例恆生中国企业(02828)-17.98%0.58%盈富基金(02800)-7.50%0.88%科伦博泰生物-B(06990)-3.33%18.69%金风科技(02208)-3.28%33.86%山东黄金(01787)-2.75%49.81%远洋集团(03377)-2.54%7.65%青岛啤酒股份(00168)-1.62%40.86%第一拖拉机股份(00038)-1.17%51.93%盛业(06069)-1.11%8.04%亚盛医药-B(06855)-1.11%43.39%5、港股通20日占比增持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例十月稻田(09676)+7.39%26.27%中远海控(01919)+6.07%33.07%云顶新耀-Ｂ(01952)+4.80%49.49%博安生物(06955)+4.40%5.84%德康农牧(02419)+4.16%8.89%中国神华(01088)+4.12%62.70%上美股份(02145)+4.04%23.45%东阳光长江药业(01558)+4.00%29.90%新奥能源(02688)+3.95%10.91%中国铝业(02600)+3.49%30.81%6、港股通20日占比减持榜（前10名）公司名称占比值变动最新持股比例保利物业(06049)-27.19%21.99%恆生中国企业(02828)-8.68%0.58%盈富基金(02800)-6.26%0.88%速腾聚创(02498)-3.57%32.50%金风科技(02208)-2.99%33.86%远洋集团(03377)-2.61%7.65%盛业(06069)-2.58%8.04%碧桂园服务(06098)-2.46%29.01%滔搏(06110)-2.39%5.75%艾美疫苗(06660)-2.34%13.86%备注：以上数据由机器人根据港交所数据，经过人工智能运算后自动生成，并不保证数据100%准确；变动百分比为变动绝对值，如前一日占比为1%，后一日为2%，则变动百分比为增加1%。
- 2025-05-06 08:26:15
港股概念追踪|一季度黄金ETF大量流入推高全球投资需求 隔夜黄金价格全线走高（附概念股）
周一纽约尾盘，现货黄金上涨2.84%，报3332.56美元/盎司，全天震荡上行，北京时间03:40涨至3337.66美元，逼近3400美元和4月22日所创历史最高位3500.10美元。现货黄金向上触及3330美元/盎司，日内涨2.75%。世界黄金协会日前发布的2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金需求总量达1206吨，同比增长1%。其中，黄金ETF需求复苏，推动一季度黄金投资需求总量增长逾一倍，达552吨，同比增长170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。从中国市场来看，中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元人民币，创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元人民币和138吨的高位。另外，一季度金条与金币的需求总量同比增长3%至325吨，创下金条和金币季度需求的历史第二高纪录。中国银河证券表示，黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发。未来需要进一步观察美国经济情况，是滞胀还是衰退，如果出现滞胀并且美联储并未降息，那么黄金大概率呈现震荡向上。如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息。黄金的震荡区间已经被系统性的提升到3150美元至3550美元，美联储降息后黄金有望上行至3700美元以上。另外，实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。黄金及贵金属相关港股：紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、招金矿业（01818）、灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、万国黄金集团(03939)、老铺黄金（06181）、潼关黄金（00340）、赤峰黄金（06693）、集海资源（02489）、龙资源（01712）等。
