- 2026-07-24 09:23:33
港股异动 | 部分脑机概念股高开 我国脑机接口迎重要突破 近期相关支持性政策密集出台
智通财经APP获悉，部分脑机概念股高开，截至发稿，脑动极光-B(06681)涨8.98%，报1.82港元；南京熊猫电子股份(00553)涨6.89%，报3.57港元；微创脑科学(02172)涨3.02%，报9.2港元。消息面上，据央视财经报道，脑机接口是全球未来产业的重要赛道，而大规模、高质量的脑电数据，是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。7月22日下午，我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。值得一提的是， 近期脑机接口相关支持性政策密集出台，国务院印发的《国民健康“十五五”规划》明确提出加强脑机接口等领域科技攻关；民政部等14部门联合发布《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026-2028年）》。光大证券认为，随着行业政策密集发布，临床试验顺利推进以及技术更新迭代加速，今年有望成为脑机接口迈入技术兑现与商业化落地的关键元年。
- 2026-07-24 09:16:27
花旗：国泰航空(00293)上半年核心盈利胜预期 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，国泰航空(00293)预计截至2026年6月30日止中期将录得股东应占综合溢利介乎约60亿至65亿元，扣除约14亿元因减持中国国航(00753) 权益而录得的非现金收益后，核心盈利约46亿至51亿港元，远高于市场预期的约33亿元。按盈利指引中位数计，该行估算国泰上半年核心盈利将同比增长约33%。花旗预期市场对国泰2026年全年盈利预测存在上调空间，维持“买入”评级，目标价16.2港元，并将其列为亚太区首选航空股。花旗认为，在航空燃油价格同比大升约55%的背景下，国泰仍能实现强劲盈利增长，反映其有效将成本转嫁客户，并成功捕捉中东局势所带来的转机需求。该行估计，撇除一次性项目、联营公司亏损收窄及燃油成本等因素，国泰上半年整体(客运及货运合并)单位收入同比增长约14%，而单计第二季增长幅度可能更高。
- 2026-07-24 08:50:19
禾赛-W(02525)等三只股票获调入沪深港通下的港股通标的名单
智通财经APP获悉，7月24日，深交所公告，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整，调入禾赛-W(02525)、圣邦股份(03661)、芯碁微装(09630)，自2026年07月24日起生效。上交所于7月23日根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》的有关规定，将上述三只股票调入沪港通下港股通标的名单，今日生效。
- 2026-07-24 08:06:10
中金：AI资本开支催生3.5万亿美元融资需求 债务偿还能力成关键考验
智通财经APP获悉，中金发布研报称，AI资本开支正快速扩张，大型云厂商资本开支占收入比或从2023年12%升至2027年40%以上，未来五年催生约3.5万亿美元外部融资需求，主要由投资级债券和私募资本承接。核心挑战在于AI应用需形成每年约1万亿美元收入方能覆盖债务成本，且利润率需达约50%、折旧年限约5年。该行测算27-32年大型云厂商债券到期进入高峰期，每年到期规模约280亿美元，相比24-26年上升60%，再融资压力上升。中金主要观点如下：AI基建资本开支：从现金流到债务大型云厂商资本开支占收入的比例由2023年的约12%升至2025年的约23%，根据市场一致预期2027年这一比例可能进一步升至40%以上，接近甚至超过互联网和能源行业历史资本开支周期的高点。在AI资本开支压力下，云厂商AI投资可能从经营性现金流转向更多依赖外部融资。我们根据大型云厂经营现金流和资本开支的市场一致预期基础倒算，AI资本开支未来五年有望创造约3.5万亿美元的外部融资需求。3.5万亿美元从哪里来？基准情形下，我们预计AI资本开支中3.5万亿美元的外部融资将分别由公开市场股权（0.4万亿美元）、投资级债券（1.5万亿美元）、杠杆融资（0.3万亿美元）、资产证券化产品（0.3万亿美元）和私募资本（1.1万亿美元）承接。其中，投资级债券和私募资本是融资的压舱石，前者依赖云厂商的资产负债表扩张和现金流偿债能力，后者则能够满足风险较高、规模较大的项目融资需求，还可以通过表外融资的结构设计降低云厂商资金投入，更加灵活地补充融资缺口。一个万亿美元的问题：AI债务如何偿还？为满足偿债需求和股东回报，假设ROIC为10%，我们估算AI应用最终需要形成每年约1万亿美元的可持续收入。假设2030年前达到这一收入规模，意味着未来5年AI应用收入需要每年达到近翻倍的增长。比收入规模更重要的是利润率和资产寿命：在约50%的成熟期EBITDA利润率下，基础设施折旧年限达到约5年，投资才有望获得正回报；若利润率低于20%，则即使资产寿命较长，也难以覆盖资本成本。再融资能替代现金流吗？大型云厂商发行的长期债券期限通常可达10-30年，基础设施基金的投资期限也多在10年以上；数据中心投产后，还可以通过项目债券和证券化置换建设期融资。不过，再融资只能争取时间，不能替代现金流：如果项目利用率、利润率和资产寿命长期低于预期，持续滚动融资反而会推高杠杆和融资成本。我们测算27-32年大型云厂商债券到期进入高峰期，每年到期规模约280亿美元，相比24-26年上升60%，再融资压力上升。金融机构的机遇与风险银行可以从股债承销、交易、并购顾问和项目融资中获得收入，私募资本和保险机构则获得新的长期资产。2026年二季度，美国六大银行非息收入同比增长32%；截至2026年6月，银行对非银金融机构贷款同比增长约25%，AI融资是其中的重要增量。银行的收入往往在融资和建设阶段确认，信用风险则要到项目投产和再融资阶段才会显现，呈现“收入前置、风险后置”的特征。AI是金融“泡沫”吗？当前AI投资主体仍以现金流较强的大型云厂商为主，股权及次级资本也能够在银行优先级贷款之前吸收损失。因此，即使部分项目回报不及预期，风险更可能首先表现为相关企业估值调整、资本开支放缓和局部信用损失，而不是立即转化为金融体系危机。但另一方面，外部融资特别是私募资本和杠杆融资的快速增长也形成了金融外溢效应，如果商业化增长持续慢于资本开支，风险将由估值回调逐步转向信用质量恶化，并通过循环融资、私募信贷和证券化等渠道在金融体系传导。融资规模本身并非问题所在，真正的检验是能否在融资成本上升和资产贬值之前形成现金流的循环。图表1：3.5万亿美元AI融资来自哪里？注：AI资本开支和OCF支持部分为市场一致预期；假设公开市场股权比例10%；投资级债券发行规模基于大型云厂商债务评级、杠杆率和债券集中度约束测算；杠杆融资包括高收益债和杠杆贷款，证券化资产包括ABS和CMBS，考虑市场容量和接受程度估算；除以上融资形式外的缺口假设使用私募资本承接，包括基础设施基金、私募股权基金、私募信贷、房地产基金等。演示性测算，不代表实际预测资料来源：上市公司公告，Bloomberg，中金公司研究部风险AI商业化进展不及预期，AI资本开支及融资需求低于预期，资本市场融资条件收紧。
- 2026-07-24 08:05:41
和铂医药-B(02142)发盈喜 预计中期溢利约6200万美元至约6700万美元
智通财经APP讯，和铂医药-B(02142)发布公告，预期截至2026年6月30日止六个月的收入介乎约1.2亿美元(相当于约9.41亿港元)至约1.25亿美元(相当于约9.8亿港元)，而截至2025年6月30日止六个月的收入则为约1.01亿美元。预期截至2026年6月30日止六个月的溢利介乎约6200万美元(相当于约4.86亿港元)至约6700万美元(相当于约5.25亿港元)。预期经调整溢利总额介乎7000万美元(相当于约5.49亿港元)至7500万美元(相当于约5.88亿港元)。预期收入增长及规模化溢利主要归因于：与全球领先跨国制药公司的持续战略合作，例如与阿斯利康的长期战略合作及与百时美施贵宝的全球战略合作;创新产品对外授权及合作，例如与Solstice Oncology达成的授权合作，以及过往对外授权随着项目进展触发的里程碑付款;诺纳生物抗体相关业务实现强劲增长，包括抗体交易及抗体发现所产生的收入，例如与龙沙的合作。
- 2026-07-24 08:00:00
三大产业支柱确定性驱动，中国旭阳（01907）“分红+回购”提升股东回报
美伊冲突再次升级，霍尔木兹海峡局势持续受阻，触动化工板块的价格神经，作为焦化工一体化全球龙头，中国旭阳（01907）受到市场高度关注。实际上，焦炭行业周期性探底，今年4月以来持续回调，大部分标的已大幅度回撤，中国旭阳估值已跌进“黄金坑”，PB值仅为0.6倍。其实行业周期性波动属于业绩周期，而业绩对价格敏感度高，如锂电行业，在去年上半年探底，下半年后价格持续回升，业绩和估值也迎来了双击，大部分标的市值已翻倍。智通财经APP了解到，在估值回撤周期，中国旭阳通过“回购+分红”提升市场信心，其中每年都制定回购计划，今年自6月份以来累计回购14次，回购股数2543.8万股，回购金额达5340.36亿港元。与此同时，该公司也在加大新能源业务推进，形成以焦炭及化工为基本盘，新能源为新增长引擎战略驱动。图片来源：智通财经APP近日化工相关系列产品价格受美伊冲突影响大幅上涨，同时能源替代逻辑下为焦炭价格带来上升预期，给该公司带来不少热度，而在估值低谷下，值博率如何呢？价格拐点重塑基本面，三大产业支柱确定性驱动周期性行业对价格非常敏感，而价格也往往决定了行业的业绩以及估值方向，对于中国旭阳而言，价格拐点正在重塑其基本面。首先，中国旭阳具有稳固的基本面，以焦炭为起点，形成了碳材料、醇氨、芳烃三条独特的化工产业链，此外旭阳控股于2022年战略入股滨海能源，进入新能源锂电负极行业，2026年4月通过股权转让增持滨海能源14.5%的股权，进一步增持强化该产业的布局地位。该公司三大产业均具备规模优势。截止2025年，该公司运营焦炭生产线19条，运营产能2370万吨/每年，化工生产线56条，运营产能620万吨/每年，在这两大产业多项产品，包括焦炭、焦化粗苯、己内酰胺以及高纯氢等市占率处于领先地位。而滨海能源协同旭阳控股拥有10万吨一体化人造石墨负极材料生产能力，正在全面建设20万吨一体化负极材料项目，预计2026年12月全面投产，今年可实现出货13万吨。图片来源：公司年报先看焦炭，焦炭是中国旭阳的基本盘业务之一，收入贡献超30%，业绩表现韧性。2022-2025年是焦炭行业的周期性调整期，价格持续探底，而行业也进入量价双跌的时代，然而该公司凭借着龙头地位，销量呈现双位数的复合增速，持续提升市占率。与此同时，该公司成本控制，吨焦毛利处于行业领先水平。该公司焦炭及焦化业务保持盈利能力，2025年收入受到了价格影响，但业务毛利却增长10.4%，毛利率提升至12.4%，这主要为除了规模优势外，该公司生产端具备独特配煤技术，以及供运销多环节优势，为盈利带来空间。不过行业低谷期已过，焦炭价格自去年下半年以来已连续四个季度上涨，能源替代逻辑下仍具备上升动能。行业“量价”复苏为该业务带来增长预期，其自有产能占比高，业绩弹性大。在运营产能中，自有焦炭年核定生产能力1740万吨，占比73%，已投产园区分布在河北定州和邢台、山东郓城、内蒙古呼和浩特、江西萍乡和印尼，在印尼还有160万吨在建产能，产销率常年超过90%。其次是化工，该业务为中国旭阳收入大头，收入贡献超过40%，以焦化为起点，该业务形成了碳材料、醇氨及芳烃三条路径。该业务自有产能有542万吨，占比87.42%，自建项目分布在邢台、定州、沧州、乐亭、郓城、东明以及呼和浩特园区。在碳材料产业链，具备约100万吨煤焦油、50万吨煤焦油沥青、18万吨工业萘制苯酐及15 万吨炭黑等化工品产能；醇氨类产业链具备60万吨甲醇、90万吨合成氨、0.5万吨氨基醇等化工品产能；芳烃类产业链具备86万吨粗苯加氢、30万吨苯乙烯、81万吨己内酰胺等化工品产能。化工业务产品价格对焦炭具备联动性，但美伊冲突以来，持续干扰产品供应端及需求端，但价格波动较大，以甲醇为例，2026年Q1，甲醇价格涨幅超过45%，Q2回落26%，但Q3冲突升级进而又涨超10%；又如纯苯，走势基本和甲醇一直，但弹性更大，Q1升幅超过60%，Q2回落，Q3再涨近20%。该公司化工业务于2026年业绩增长确定性较高，有望驱动业绩恢复增长。该业务增量业绩主要有三个：一是甲醇及己二胺等产品价格上涨带来的业绩增量；二是规模扩张带来的业绩增量，如2026年上半年投产5万吨产能自主创新研发的己内酰胺直接制备己二胺产线；三作为全国第二、京津冀最大高纯氢生产商及供应商，5条合计34吨/天产能高纯氢制备产线将释放业绩。此外，该公司为第三方独立焦炭生产商及化工产品生产商提供运营管理服务及采购贸易，巩固龙头地位以及行业竞争优势，2025年，其向六名焦炭生产商及两名精细化工产品生产商提供运营管理服务。不过运营管理及贸易业务收入贡献较低，价格弹性较小，对整体业务不构成重大影响。最后是新能源产业，这是该公司打造的第三大产业支柱。该公司战略入股滨海能源以来，从锂电负极材料切入，投入大量资源在内蒙古乌兰察布市商都县布局了30万吨负极材料一体化项目，并配套稀缺的580MW源网荷储绿电项目。负极项目预计今年年底产能将全面投产，而源网荷储绿电项目预计11月份也将全面投产，将对公司业绩带来贡献。焦炭+化工+新能源三大产业都有确定性的驱动，中国旭阳明显迎来了业绩拐点，不过对于投资者而言，除了基本面外，核心亮点还在于公司对股东的慷慨回报。坚守长期主义战略，全方位提升股东回报率评价一家公司是否是好公司，在于其是否坚守长期主义发展路线，能够持续经营的企业必然是对股东负责的企业。中国旭阳以分红+回购方式，一方面在行业周期性调整周期提振市场信心，另一方面也不断提升股东回报水平。中国旭阳一直都非常重视股东回报，每年都分红派息，即便在行业调整周期，收入利润均受到影响，也保持高派息水平。从财报上看，2023年至2025年，该公司分别已派息（包括末期和中期）2.57亿元、0.87亿元及1.03亿元，占比合计净利润超50%。其中2024年及2025年，已派发股息分别占比当年净利润435%及224%。而该公司每周年股东大会都会批准10%的回购授权，而且是真金白银的落实回购政策，2023-2025年分别回购金额0.41亿港元、3.54亿港元及1.99亿港元，截至目前其2026年已回购0.53亿港元，回购加已分红金额合计超过10亿元，远超过合计的净利润。而高派息及回购的底气在于公司每年都产生正向经营净流入，2024年及2025年分别净流入14.36亿元及34.65亿元，保障公司业务扩张及股东回报。夯实的基本面，三大产业支柱确定性的驱动，以及对股东慷慨的分红回报，该公司获得各大投行的看好。比如长江证券研报认为该公司焦炭基本盘稳固，打造独特成本优势盈利韧性强，而煤化工盈利迎来改善机遇，依托产业链成本优势有望充分受益，煤化工短期盈利扩张+中期能源安全战略性驱动估值提升。总的来说，中国旭阳基本面迎来拐点，焦炭行业逐步恢复景气周期，能源替代价格季度持续上涨，化工板块受美伊冲突影响，短期波动大，但整体价格较去年仍是大幅上涨，业务增长及盈利确定性高，新能源业务年底全面投产预计将在明年贡献业绩。而该公司重视股东回报，慷慨派息+回购持续提升股东回报率。该公司近日股价触底反弹，近五个交易沪港通资金净买入803.4万股，大资金已悄然吃货布局，基本面拐点或驱动估值进入上升周期，值博率高。
- 2026-07-24 06:59:10
国金证券：黄金“假反弹”而非反转 年底目标4300-4500美元/盎司
智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，金银反弹是科技动量瓦解、资金向外轮动的结果，而非新一轮趋势性行情的确认。黄金尚未突破下行通道，央行购金、ETF流入和投机仓位的改善幅度也仍有限。下半年黄金有望震荡修复，下有配置价值、上需事件催化，年底目标区间4300—4500美元/盎司。国金证券观点如下：一、可能是“假反弹”7月以来，全球权益资产呈现剧烈轮动。AI硬件类股票在韩国去杠杆的情绪传导效应和各市场止盈诉求的共振下出现大幅回撤，资金开始向其他板块轮动。美股市场上，资金卖费半、买M7；亚太市场上，资金卖KOSPI、卖日经、卖科创50，买非AI资产、买恒科。比较有趣的是，黄金和有色金属近两日也出现了反弹。7月20日至今，黄金现货反弹2.6%，弹性更高的白银现货反弹4.5%；黄金股票反弹更加剧烈，龙头金矿股紫金矿业、山东黄金同期分别上涨16.6%、15.4%。今年3月以来，油价上行引发加息预期的担忧是金银大幅回调的重要驱动之一。但近期美伊局势反复，油价与美债利率都在上行，为什么金银却反弹了？部分声音认为是黄金的拐点到了，但我们认为谈反转还为时过早。此前医药、商业航天、高股息、农产品都已迎来阶段性轮动，这是科技动量瓦解、资金向外轮动的结果，贵金属接棒反弹也不超预期。从技术面看，黄金尚未明显突破4月下旬至今的下行通道。从资金面来看，的确黄金的动量资金和流动性敏感资金有所反弹，全球最大黄金ETF——SPDR黄金ETF规模从7月17日的999吨升至7月22日的1008吨，Comex金期货投机性头寸近期有所反弹，7月4日当周一度升至19.4万张。之前提到，今年下半年黄金的明确拐点，需要看到AI泡沫论重启、降息预期重启、美元信用担忧重启的信号，但三者目前均尚不明确。关于AI泡沫论是否重启，硬件股在快速调整后，市场确实开始从讨论需求远远不足转向讨论投资回报与估值约束。但隔夜谷歌将CY2026资本开支计划小幅上调至1950-2050亿美元后，美光盘后出现反弹，说明资金对AI基本面仍然保持乐观。因此，需密切关注下周其他美股云厂商财报的增量信息（微软、Meta为7月29日盘后，亚马逊为7月30日盘后），云厂商整体资本开支计划是决定科技硬件行情能否重启的胜负手。关于降息预期重启，近期油价上涨对加息预期的影响也似乎减弱。6月30日至今，布油价格从低位反弹了32%，10年期美债实际利率上行了15bp，10年期美债盈亏平衡通胀预期上行了6bp，但市场对12月美联储加息次数的预期仅从1.1次上调至1.3次。加息预期对油价反弹有所钝化，更侧重于反映中长期通胀预期。加息预期可能已经过了最鹰的阶段，这也一定程度上催化了金银有色的反弹。二、下半年黄金怎么看？下半年黄金下有配置价值，上需事件催化，年底目标4300-4500美元/盎司。更可能的演绎场景是震荡修复，新一轮单边上涨仍需催化剂。随着科技板块由单边上涨转向高位分化，资金配置有望在科技与黄金之间更加均衡；若后续通胀压力缓和，美联储加息预期回落，美元和实际利率对黄金的压制也会减轻。基准情景下，美元和实际利率仍可能维持相对高位，黄金的配置价值高于趋势交易价值，更适合在回调中逐步布局。黄金打开更大的上涨空间，需要强催化。一是AI泡沫论升温，这一情景概率中等。若科技资本开支回报率受到质疑，叠加AI投资对经济增长的拉动边际放缓、降息预期回升，再平衡资金可能强化黄金的赔率。二是美元信用担忧上升，这属于小概率、高赔率情景。若中期选举前美国财政、债务或政策风险再度引发市场对美元资产安全性的重定价，黄金可能迎来更强的避险和储备需求。总体而言，下半年黄金适合与科技资产均衡配置，暂不宜对短期大涨抱有过高预期。风险提示海外云厂商资本开支低于预期；油价及通胀预期超预期上升；全球杠杆资金去化程度超预期。
- 2026-07-24 06:05:19
极智嘉-W(02590)7月23日斥资490.47万港元回购50万股
智通财经APP讯，极智嘉-W(02590)发布公告，于2026年7月23日斥资490.47万港元回购50万股。
- 2026-07-23 22:44:13
IMAX CHINA(01970)公布上半年业绩 净利润810.4万美元 同比减少66.08%
智通财经APP讯，IMAX CHINA(01970)公布2026年上半年业绩，收入3444.9万美元，同比减少40.4%;净利润810.4万美元，同比减少66.08%;每股利润0.02美元。其中，内容解决方案收入由2025年财政年度上半年的2080万美元减至2026年财政年度上半年的630万美元，降幅为69.7%，主要是由于2026年财政年度上半年与2025年财政年度上半年比较票房收入有所减少以及本地语言票房比例大幅下降，导致集团的票房佣金率下降。 IMAX格式影片票房收入由2025年财政年度上半年的2.055亿美元减至2026年财政年度上半年的9150万美元，降幅为55.5%。2025年财政年度上半年春节期间实现总票房破纪录，其中哪咤之魔童闹海以1.6亿美元领跑，为中国大陆影史IMAX影片票房之王，而这种情形在2026年财政年度上半年没有再现。
- 2026-07-23 22:41:45
五谷磨房(01837)获控股股东天然资本增持226.4万股
智通财经APP讯，五谷磨房(01837)发布公告，董事会获公司控股股东天然资本告知，于2026年7月3日至2026年7月23日期间，天然资本于公开市场以自有资金购入(平均价格约为每股1.6878港元)共226.4万股股份，于本公告日期相当于已发行股份总数约0.1%。天然资本由公司创始人、执行董事兼首席执行官张泽军先生作为委托人设立的家族信托Paddy Aroma Trust之受托人100%间接拥有。紧接增持股份前，天然资本合共持有9.335亿股股份，相当于已发行股份总数约 42.65%。紧随本次增持股份后，于本公告日期，天然资本共持有9.36亿股股份，相当于已发行股份总数约42.76%。
