- 2026-02-25 14:16:21
港股异动 | 德琪医药-B(06996)涨超6% 与君实生物达成临床合作 推进ATG-037与JS207的联合探索
智通财经APP获悉，德琪医药-B(06996)涨超6%，截至发稿，涨6.4%，报3.66港元，成交额1332.6万港元。消息面上，德琪医药今早宣布，公司已与君实生物达成临床合作协议，双方将共同探索德琪医药的ATG-037（口服CD73小分子抑制剂）与君实生物的JS207（抗PD-1/VEGF双特异性抗体）在中国大陆肿瘤患者中的联合治疗协同潜力。公司指，在免疫检查点抑制剂(CPI)耐药已成为临床巨大挑战的背景下，ATG-037在I期试验中同CPI联用已展现出了强劲的逆转耐药能力。本次合作不仅旨在验证两款创新药物的协同效应，更意在通过“免疫+抗血管生成+解除腺苷抑制”的“三轴”策略，突破现有免疫治疗的疗效天花板，为肿瘤患者争取显著延长的总生存期(OS)。
- 2026-02-25 14:13:34
中金：维持美团-W(03690)跑赢行业评级 料Keeta于巴西推行精细化营运
智通财经APP获悉，中金发布研报称，去年滴滴(DIDIY.US)旗下99Food及美团-W(03690)Keeta先后进军巴西外卖市场，打破当地企业iFood独大的局面，引发市场关注，预期两个品牌将采取差异化竞争策略，所掀起的价格战将推动巴西外卖渗透率提升，目前估算巴西外卖市场规模有望从2024年的187亿美元，提升至2028年的333亿美元，渗透率则由18.7%升至28.5%。维持滴滴及美团的“跑赢行业”评级，目标价分别为6美元及125港元。中金指出，99Food依托出行运力协同、低佣金与补贴、商户快速绑定实现渗透，而Keeta则凭借精细化营运能力，复制在中国内地、香港及中东市场的营运经验。中金认为，平台的可持续盈利能力仍有待观察，但相信中国互联网企业通过精细化营运经验，有望在当地市场抢占可观份额。
- 2026-02-25 14:07:39
海通国际：维持石药集团(01093)“优于大市”评级 目标价13.07港元
智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，石药集团(01093)的主营业务收入、利润已经触底，2026年有望回到上升周期，2027年开始受益于肿瘤和代谢创新产品放量，成药收入有望提速。石药集团当前潜在临床里程碑收入达58亿美元（约人民币406亿元），有望在未来3-5年陆续增厚公司利润。该行认为首付款和里程碑收入将为公司带来可持续的经常性收益，并上调了2027年后的授权收入预测。该行使用现金流折现（DCF）模型及FY27-FY35的现金流进行估值。基于WACC 7.9%，永续增长率2.5%（均不变），对应目标价13.07港元，并维持“优于大市”评级。海通国际主要观点如下：研发能力多次获得认可，该行看好常态化里程碑收入夯实公司基本面近两年来石药集团实现7笔对外合作交易，涉及首付款总额17.1亿美元，潜在里程碑总额超300亿美元。公司与全球顶尖药企阿斯利康三度达成合作，彰显石药集团研发平台在全球范围的影响力与价值。该行认为，加总近60亿美元的潜在研发里程碑将会在未来3-5年陆续增厚石药集团的利润，成为公司常态化收入的重要组成部分。该行看好石药集团可以持续以销售里程碑和销售净额分成的方式在整个药品生命周期分享经济效益，赚取创新药全球化价值。此外，该行对石药集团的研发平台充满信心，看好其细胞治疗、ADC、siRNA、mRNA等技术平台及产品管线有望落地对外授权。石药集团的小核酸平台管线布局广泛，期待对外授权机会该行调研后发现，石药集团小核酸平台布局了PCSK9、AGT、Lp(a)、ANGPTL3、FXI等肝内递送热门靶点，涵盖高血脂、高血压、抗凝等适应症，且在国内同行中进度靠前。肝外递送上，石药集团申请了一项脂质体递送专利；另外，公司还申请了SOD1-siRNA（治疗肌萎缩侧索硬化症）和Ang2/VEGF-A-siRNA（治疗眼部疾病）两个专利。该行认为，这意味着石药集团可能掌握了神经系统递送和眼部递送技术，以及双靶点小核酸技术。以其管线和专利厚度判断，该行认为石药集团的小核酸平台布局在国内药企中处于第一梯队的水平，看好潜在对外授权机会。石药集团的双抗和ADC管线仍存出海潜力SYS6010（EGFR-ADC）在海内外已经积累上千人的临床数据，该行认为该产品的有效性和安全性上都具备同类最佳潜力。2026年1月，石药集团已经在中国启动了联用奥希替尼1线治疗非小细胞肺癌（NSCLC）的三期临床，并将在年内推进全球三期临床（3LEGFRm NSCLC以及2LEGFRwt NSCLC）和国内1线治疗EGFRwt NSCLC的I/II期临床。该行建议重点关注SYS6010的EGFR野生型NSCLC数据和肺癌前线治疗数据读出。伴随更多国内外数据的积累，该行认为其后续出海潜力较大。另外公司积极布局PD-1/IL-15融合蛋白以及在ADC管线上布局HER3、B7H3、DLL3等靶点，该行也看好这些早期管线的潜在对外授权机会。布局最前沿细胞治疗技术，石药in vivo CAR-T获国内首个临床批件1月29日，石药集团宣布SYS6055注射液获得中国临床批件，适应症为复发/难治侵袭性B细胞淋巴瘤。SYS6055是国内首款获批临床的in vivo CAR-T产品，通过慢病毒载体在体内直接生成靶向CD19的CAR-T细胞，可特异性识别和清除靶细胞，从而达到治疗目的。该行认为，与传统CAR-T产品相比，该产品在成本、可及性和即时性等方面具备潜在优势。临床前研究显示，该产品可在体内特异性生成CAR-T细胞，具有显著的抑瘤效果与良好的安全性。该行注意到礼来在2026年2月以总包24亿美元的对价收购了in vivo CAR-T公司Orna Therapeutics，这可能预示着MNC已经在陆续布局相关赛道。该行建议加大对于石药in vivo CAR-T产品线关注。估值该行调整公司FY25/FY26/FY27收入预测至267/289/306亿元（FY25/FY26收入预测前值为273/301亿元）。考虑到公司2024年底及2025年对外授权收入首付款5.1亿美元（约人民币35.7亿元）会分批次确认（截至9M25已经确认金额仅为15.4亿元），本次调整主要针对授权首付款收入确认金额。同时该行调整FY25/FY26/FY27归母净利润预测至44/46/53亿元（FY25/FY26利润预测前值为50/51亿元）。风险提示：新药研发风险，新药审批风险，药品商业化不及预期风险，竞争加剧风险，政策风险。
- 2026-02-25 14:04:47
港股异动 | 东岳集团(00189)涨近6% 机构看好主流制冷剂景气度将延续
智通财经APP获悉，东岳集团(00189)涨近6%，截至发稿，涨5.78%，报14.09港元，成交额3.02亿港元。消息面上，据氟务在线，随着春节停产企业陆续复产，市场流动性有望在下周逐步回归，而春旺需求预计将在3月后陆续释放，当前价格在库存低位与看涨预期的双重支撑下维持高位盘整。展望后市，出口市场订单执行持续推进，叠加四月制冷展临近，多重利好有望为制冷剂市场带来新的变动契机，部分品种或迎新一轮价格支撑。国信证券此前指，制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，看好R32、R134a、R125等主流制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。此外看好液冷产业对氟化液与制冷剂需求的提升。建议关注PVDF、PTFE等含氟高分子价格修复。
- 2026-02-25 14:04:37
港股异动 | 基石药业-B(02616)再涨超6% 月内涨超25% 舒格利单抗III期NSCLC获英国正式批准
智通财经APP获悉，基石药业-B(02616)再涨超6%，月内累计涨幅已超25%。截至发稿，涨5.03%，报6.68港元，成交额1.02亿港元。消息面上，2月23日，基石药业宣布，其PD-L1抗体舒格利单抗针对III期非小细胞肺癌(NSCLC)的新适应症，已正式取得英国药品和医疗保健用品管理局(MHRA)的批准。此次获批是该适应症继2024年7月获得欧盟委员会(EC)许可之后，在欧洲核心市场取得的又一关键突破。此外，基石药业核心资产CS2009用于晚期实体瘤的II期临床试验IND申请近期获得FDA批准。CS2009(PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体)用于晚期实体瘤的II期新药临床试验申请(IND)获美国食品药品监督管理局(FDA)批准，标志着这一创新免疫疗法的全球开发取得重要进展。
- 2026-02-25 14:03:14
陈茂波：香港年内将订立数字资产交易及托管等服务提供者发牌制度
智通财经APP获悉，2月25日，香港财政司司长陈茂波发表2026至2027年度《财政预算案》。陈茂波指出，金融方面，香港会积极配合国家发展策略，推进人民币国际化，并持续改革证券市场。香港政府亦会在年内立法优化家族办公室和基金税制，以及订立数字资产交易及托管等服务提供者发牌制度。推动旅游业方面，为配合“无处不旅游”及推动“城乡共融”，政府推出“北都城乡共融基金”先导计划，鼓励推展乡郊旅游项目。他表示，今年是“十五五”开局之年，国家持续高水平双向开放，加上科技突破与创新，为香港带来新机遇。香港要因地制宜培育新质生产力，并以内联外通、人才汇聚的优势助力企业开拓新市场。陈茂波在《预算案》中提出一系列驱动创新科技发展的措施，包括成立“AI+与产业发展策略委员会”、推进沙岭数据园区项目、推展人工智能(AI)培训及加速政府数智化转型，提速推动AI产业化，并促进AI与各产业的深度融合，同时亦鼓励AI的广泛应用，达致全民使用、全民善用。香港政府亦将成立“国际临床试验学院”，贡献国家生物医药技术“引进来、走出去”，助力香港发展成为国际医疗创新枢纽。为推动新型工业发展，《预算案》预留资源在港建设首个境外的国家制造业创新中心，又推出“新型工业菁英企业培育计划”。香港政府会通过重点建设，包括河套深港科技创新合作区香港园区和新田科技城，推动科技创新与产业创新深度融合。土地供应方面，陈茂波表示会审慎参考市场和其他情况，按季公布用地的具体推售安排，让市场平稳发展。考虑到非住宅物业市场空置率、供求情况，香港政府来年继续不推售一般商业用地。就公共财政而言，陈茂波指出，过去一年，经济和资本市场向好令税收增加，加上强化版财政整合计划渐见成果，香港的公共财政状况改善较预期快，2025/26年度的经营帐目提前恢复盈余，综合帐目计及发债净所得则大致平衡。政府会继续严格控制政府经营开支增长，以及按计划推进“资源效率优化计划”。此外，为向市民提供支持，《预算案》建议由2026/27课税年度起调高基本、单亲、已婚人士、子女、供养父母/祖父母免税额，并增加长者住宿照顾开支的扣除上限。陈茂波总结时表示，过去一年外围风云变幻，香港亦经历着经济转型。科技创新尤其AI的发展，带来不少机遇和挑战。然而，香港一直在转变中成长、创新中进步，经历不断蜕变的香港经济已校准方向、稳步发展。香港要用好自身优势，把握国家对香港的坚实支持，推动经济提速增量持续发展，为市民创造更好的发展机会、提升生活质素。
- 2026-02-25 13:53:08
香港拟扩大IPO保密申请范围？港交所回应：将适时公布相关进展
智通财经APP获悉，近日，有传闻称香港考虑扩大首次公开招股(IPO)保密申请范围，允许更广泛类型的公司以此形式提交IPO申请。香港交易所发言人向媒体表示，港交所将继续与香港证监会紧密合作，从多方面提升交易所的竞争力，将适时向市场公布相关进展。另外，香港证监会也向媒体表示，将继续与香港交易所密切合作，探索进一步提升香港上市市场竞争力的举措，以确保香港继续成为优质企业首选的上市目的地。港交所发言人续称，港交所致力于优化市场基础设施和上市机制，确保与时俱进，过去几年推出了多项重要改革，包括2018年推出允许同股不同权企业上市、允许尚无营业收入的生物科技公司上市的新规，以及2023年推出特专科技企业上市机制。
- 2026-02-25 13:52:42
港股异动 | 商业航天概念午后涨幅扩大 火箭公司融资扩产 拉动全产业链进入产能扩张阶段
智通财经APP获悉，商业航天概念午后涨幅扩大，截至发稿，钧达股份(02865)涨4.31%，报37.24港元；蓝思科技(06613)涨3.23%，报28.14港元；金风科技(02208)涨2.49%，报14.82港元；亚太卫星(01045)涨2.05%，报3.99港元。消息面上，2月25日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港可协助内地航天产业与全球市场对接，并提供科研、融资、风险管理和法律等专业服务。引进办将牵头物色合适的航天企业来港发展。此外，已要求港交所审视相关上市规定，便利和吸引更多航天企业来港上市。华福证券发布研报称，火箭公司融资扩产拉动全产业链进入产能扩张阶段。春节期间海外以SpaceX为代表的商业航天产业进度保持快速，火箭发射、星链部署等有序推进。同时，伴随我国卫星星座计划加速，柔性太阳翼、钙钛矿电池、激光通信等技术方向已进入快速发展阶段。
- 2026-02-25 13:51:26
李家超：《财政预算案》积极从“AI+”和“金融+”两条主线推进 增强经济动能
智通财经APP获悉，香港行政长官李家超今日(2月25日)就2026至2027年度《财政预算案》发表声明称，香港财政司司长今日发表本届政府第四份《财政预算案》，提出一系列创新而务实的措施，进一步实践《施政报告》的方针，主动对接国家“十五五”规划，通过创科和金融赋能香港多元化发展，同时照顾市民所需，惠及民生。预算案积极从“AI+”和“金融+”两条主线推进，提升产业发展，打造国际高端人才集聚高地，进一步加强香港的核心竞争力，增强经济动能，扎实推动香港经济提速增量、持续发展。李家超指，受惠经济向好和税收增加，加上特区政府落实财政整合达到成效，香港的公共财政改善较预期快。在充分顾及政府财政状况下，《财政预算案》推出多项实际措施，适度增加对市民和中小企业的支援，优化医疗服务，回应社会不同阶层的需要，改善民生。《财政预算案》同时提出持续整合和善用财政资源，继续支持发展基建，特别是加速发展北部都会区；加大发债规模、发行更多较长期的债券，既为基建项目提供支持，也促进本地债券市场多元发展。李家超表示，预算案实践《施政报告》和政府施政方针提出不同有效措施，发挥好香港在“一国两制”下内联外通的独特优势，积极拼经济、谋发展、惠民生，抓紧发展新机遇，更好融入和服务国家发展大局。他和香港财政司司长有信心，香港经济会延续良好势头。李家超呼吁社会各界支持这份预算案，共同推动香港的高质量发展。
- 2026-02-25 13:43:27
港股异动 | 绿茶集团(06831)涨超6% 预计2025年利润同比增约31.4%至45.1%
智通财经APP获悉，绿茶集团(06831)涨超6%，截至发稿，涨6.11%，报7.47港元，成交额2947.71万港元。消息面上，2月24日晚，绿茶集团发盈喜，预期该集团于2025年将取得利润约人民币4.6亿元至5.08亿元，同比增加约31.4%至45.1%；及经调整净利润约人民币4.81亿元至5.32亿元，同比增加约33.2%至47.4%。董事会认为，经调整净利润增加乃主要由于集团的门店网络持续扩张导致上述收入增加；及经营效率的持续提升导致门店层面盈利能力提高。
