- 2025-04-30 10:52:03
建银国际：维持招金矿业(01818)“跑赢大市”评级 目标价上调至22.1港元
建银国际发布研报称，将招金矿业(01818)目标价从16.4港元上调35%至22.1港元，维持“跑赢大市”评级。招金2025年第一季盈利超出预期，收入同比增54%，净利同比增198%，毛利率扩大至50.3%，为2021年第四季以来的最高水平，2025年第一季的净利润也创下历史新高。该行对黄金产量前景乐观，将招金2025年自产黄金产量预测调高8%至18.3吨，2026年自产黄金产量预测调高10%至25.3吨。该行将2025年金价预测上调12%，至3115美元/盎司，将2026年金价预测上调16%，至3300美元/盎司。
- 2025-04-30 10:38:24
小摩：维持周大福(01929)“增持”评级 目标价升至11.4港元
摩根大通发布研报称，周大福(01929)目标价升35.7%，从8.4港元上调至11.4港元，维持“增持”评级。该行上调对周大福2025-2027财年盈利预测1-5%。对周大福2026-2027财年盈利预测高出市场共识7-9%，主要驱动因素包括:1)门店网络优化可能在2026财年持续，净关闭门店2025财年放缓;2)固定价格产品的贡献继续增加。周大福2025财年第四季业绩表明，零售销货价值(RSV)持续改善，同比减少12%，好于前几个季度。中国市场持续改善，香港和澳门市场稳定。这意味着全年收入指引已经达到。2026财年摩通预计周大福纯利增长33%，主要受惠于:1)销售额正面改善;2)产品组合持续改善;3)门店效率改善。
- 2025-04-30 10:16:05
彻底摆脱美国依赖!11 家中国科技公司“0% 美收入敞口”名单曝光，自动驾驶 / 半导体成最大赢家
高盛发布研报称，关于中国科技自主的投资方向，建议首选高盛中国韧性科技指数(GSCBCRTE指数)以及高盛中国科技自主指数(GSCBCSST指数)——无美国敞口。个股方面，该行特别看好地平线机器人-W(09660)、小马智行(Pony.US)、北方华创(002371.US)、金山办公(688111.SH)、国电南瑞(600406.SH)。其中国电南瑞高盛给予“坚定买入”评级。高盛主要观点如下：关于中国科技自主的投资方向，高盛建议首选：高盛中国韧性科技指数(GSCBCRTE指数)——稳健科技高盛中国科技自主指数(GSCBCSST指数)——无美国敞口个股：地平线机器人(HorizonRobotics)、小马智行(PonyAI)、北方华创(Naura)、金山办公(KingsoftOffice)、国电南瑞(NariTech)高盛昨日早晨讨论了国电南瑞(NariTech)，该公司公布的业绩超预期，2025年预期收入同比增长12%——得益于当前强劲的积压订单和年度展望，这是过去8年首次超过10%。这是一家国内动能强劲、不受地缘政治波动影响的公司案例(其规模和业务范围最能受益于中国结构性智能电网需求，高盛给予“坚定买入”评级)。尽管关税水平可能从当前高位回落，但其不确定性likelytoremain(关税下限及许多中国科技自主领域的公司具备独立动能，不受地缘政治起伏影响)。高盛特别看好的公司包括：地平线机器人(HorizonRobotics)：软硬件全栈能力可通过向高端驾驶功能的产品升级，进一步巩固其市场领先地位。小马智行(PonyAI)：4月2日宣布与腾讯建立战略合作伙伴关系，聚焦L4级自动驾驶技术研发及Robotaxi大规模商业化。北方华创(Naura)：昨日公布收入同比增长40%，超预期/市场共识，得益于中国晶圆厂/IDM客户的资本支出增加，以及公司产品扩展至核心半导体制造工艺。金山办公(KingsoftOffice)：昨晚因客户端本地软件支出疲软导致收入不及预期，但高盛仍认为其是生成式AI应用的早期受益者，AI变现已从B端和C端客户同步启动。公司宣布了一项为期5年的分销渠道战略，通过提升销售、服务和客户留存率，加速企业级AI办公软件增长。高盛列出了11家无美国敞口的中国科技自主企业，认为其具备独特动能：
- 2025-04-30 10:04:24
港股概念追踪|钢市需求将继续回暖 机构看好行业复苏（附概念股）
媒体记者从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年4月份为50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升，且5个月以来首次回升至扩张区间，显示钢铁行业运行有所好转。分项指数变化显示，钢铁供需均有上升，钢厂库存加快消耗，但钢材价格震荡走弱，原材料价格继续下行。预计5月份，钢市需求将继续回暖，钢厂生产持续上升，原材料和钢材价格将低位回升。中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维29日在北京举行的信息发布会上表示，一季度，钢铁生产总体保持稳定。数据显示，一季度，全国粗钢产量2.59亿吨，同比增长0.6%；生铁产量2.16亿吨，同比增长0.8%；钢材产量3.59亿吨，同比增长6.1%。中信证券认为，预计2025年是中国钢铁行业的拐点年份。2025年一季度有望成为钢铁行业长期业绩拐点。随着行业改革的深入，产能产量的持续性削减将势在必行。供应端有望带来产量超预期收缩。同时随着钢铁行业“推进整合重组，推动落后低效产能退出”的持续推进，预计产业链利润将持续进行再分配，而钢铁行业将在再分配中受益。当前在估值底部和产业即将持续利润再分配的阶段是钢铁行业的黄金配置时期。钢铁相关企业港股：鞍钢股份(00347)；马鞍山钢铁股份(00323)；重庆钢铁股份(01053)、中国东方集团（00581）等。
- 2025-04-30 10:03:29
国证国际：十台机组获核准 中国核电保持高速发展
国证国际发布研报称，此次核准审批彰显中国对于核电发展的支持与信心，预计未来国家对于核电行业持续投入，核电在中国能源结构中的重要性逐步增加，看好未来行业增长前景。此外，在随着下游核电站建设进度加快，推升上游设备制造以及核燃料需求，铀资源缺口将会进一步扩大，进而推升国际铀矿价格，利好上游铀资源开发公司以及核电设备制造公司。1)核电运营标的：中广核电力(01816);2)天然铀标的：中广核矿业(01164);3)核电设备标的：东方电气(01072)，上海电气(02727)。事件：2025年4月27日国务院常务会议决定核准5个核电项目，共计10台新机组，分别为广西防城港核电三期(5、6号机组)，广东台山核电二期(3、4号机组)，浙江三门核电三期(5、6号机组)，山东海阳核电三期(5、6号机组)，福建霞浦核电一期(1、2号机组)。新项目均采用自主三代核电技术，含8台华龙一号机组，预计拉动超2000亿投资。该行认为此次核准审批彰显中国对于核电发展的支持与信心，预计未来国家对于核电行业持续投入，核电在中国能源结构中的重要性逐步增加，看好未来行业增长前景。国证国际主要观点如下：10台机组获得核准，四大核电集团均有收获2025年4月27日国务院常务会议决定核准5个核电项目，共计10台新机组。四大核电公司均有收获新的项目，其中中广核集团获批广西防城港核电三期(5、6号机组)以及广东台山核电二期(3、4号机组)，中核集团获批浙江三门核电三期(5、6号机组)，国家电投集团获批山东海阳核电三期(5、6号机组)，以及华能集团福建霞浦核电一期(1、2号机组)，此次中广核集团获批项目最多。以上新项目均采用我国自主三代核电技术，除国电投的海阳核电两台机组采用CAP1000(国和一号)技术技术外，其余8台均采用华龙一号机组技术。此次审批彰显我国核电技术自主创新能力，“华龙一号”等技术已进入批量化建设阶段，安全性、经济性得到保障。按单台百万千瓦机组200亿元投资计算，预计拉动产业链投资超2000亿。中国核电装机快速增长，在建+运营容量全球第一中国核电装机规模与发电量持续增长，在运在建核电规模位居全球第一。截至2024年末，中国商运核电机组58台、装机容量6096万千瓦，核准+在建机组44台，装机容量5235万千瓦。2024年核电按能源类型划分装机容量占比约2%，发电量占比约5%，占比相对较低，未来提升空间大。国常会连续4年每年核准10台大型核电机组自2022年以来，中国已连续四年每年核准10台及以上核电机组，保持常态化审批节奏。核电项目投资大、建设周期长、技术含量高、涉及产业多，对国民经济发展拉动作用强。《中国核能发展报告(2025)》显示，2024年核电工程建设投资完成额1469亿元，较上年增长520亿元，创历史新高。此外，今年审批核准时间早于往年且一次性通过10台机组，此举或为释放超预期信号。核电快速发展带动上游核燃料行业，全球天然铀供需存在缺口与空间错配根据世界核协会的数据，2022年全球天然铀产量为49,355吨铀，其中哈萨克斯坦是全球最大铀矿生产国21,227吨铀，占比43%;同期全球天然铀需求为65,651吨铀。现有产量与需求缺口主要依赖二次供应以弥补，但随着二次供应的逐步消耗以及部分矿山生产周期接近尾声，未来供需缺口将会进一步扩大。此外，铀生产国与铀需求国存在互补需求，铀矿交易必定会一直存在。看好未来长期天然铀价格上升趋势。风险提示：国际天然铀价格波动，核电行业发展不及预期，汇兑风险，铀矿项目进展不及预期，铀矿开采成本涨幅超预期。
- 2025-04-30 09:43:06
大摩：维持汇丰控股(00005)“增持”评级 目标价83港元
摩根士丹利发布研报称，维持汇丰控股(00005)“增持”评级，目标价83港元。大摩认为，汇控第一季收入胜预期，主要受财富管理、债券及股票市场等非利息收入带动，因此调高今年费用及其他收入预测，调高今年盈利预测1.2%。但因应关税影响贸易相关收入，所以调低明年和后年盈利预测1.3%及1.4%。该行估算按固定汇率，集团第一季成本升3.5%，全年成本增加3%目标有望实现。净利息收入420亿美元指引亦可实现。虽然宏观及地缘政治风险持续，但维持50%派息率及回购股份可为股价带来支持。
- 2025-04-30 09:38:10
港股概念追踪|深圳产全景相机在美热销 机构关注光学核心配件成长空间（附概念股）
美国当地时间4月22日，海外科技爱好者在纽约中央车站外排起长队，抢购一款能拍摄360度影像、自拍杆可自动“隐形”的中国相机。据影石Insta360海外官方社交媒体发布的信息，引发抢购的是其最新发售的旗舰款全景相机Insta360X5。作为来自深圳的科技企业，影石创新2015年成立，扎根于智能影像领域，是全景相机、运动相机领域“双料冠军”。凭借开创性的技术，其迅速成为全球最受欢迎的智能影像品牌之一。据弗若斯特沙利文报告，影石在全景相机的市场份额连续六年全球第一，2024年预计达到惊人的81.7%。这意味着全球每售出10台全景相机，就有8台来自影石。中信证券研报表示，智能影像设备聚焦“便携+智能”属性，2023年全景/运动相机全球空间近400亿，且乘风短视频、户外运动等发展浪潮，2023-27年有望以10%~15%的复合增速持续扩容。格局角度看，近年来本土厂商立足突出的产品力、持续迭代的产品矩阵已跻身全球市场前三。供应链角度，光学+DSP/SOC为智能影像设备核心元件，成本占比超5成，同时AI等软件算法重要性持续提升。看好本土智能影像设备产业发展，建议关注全景运动相机龙头，以及光学镜头+模组供应商。光学镜头+模组供应商龙头港股：舜宇光学（02382）、丘钛科技（01478）
- 2025-04-30 09:30:16
中金：维持中国财险(02328)“跑赢行业”评级 目标价升至15.5港元
中金发布研报称，考虑到中国财险(02328)此前提质增效等措施效果显现，上调公司25e/26eEPS9.1%/9.5%至1.56元/1.61元/股，维持跑赢行业评级，上调目标价5%至15.5港元。中国财险披露了1Q25业绩：财险综合成本率(CoR)同比大幅改善3.4ppt至94.5%，净利润同比+92.7%至113亿元，符合该行预期，此前已有盈利预喜。中金主要观点如下：保费收入稳步增长1Q25中国财险整体/车险/非车险原保险保费收入分别同比+3.7%/+3.5%/+3.8%，保险服务收入方面，1Q25中国财险实现保险服务收入1207亿元，同比+6.1%，其中车险同比+2.8%至743亿元，非车险同比+11.7%至464亿元。承保盈利大幅改善1Q25中国财险综合成本率(CoR)同比大幅改善3.4ppt至94.5%，承保盈利同比+183%至67亿元，该行预计大幅改善主要来自于公司此前降本增效措施效果显现、车险经营优势进一步强化、市场竞争改善以及去年同期受大灾影响的盈利低基数。投资表现稳健1Q25中国财险实现总投资收益75亿元，同比增加27亿元，未年化总投资收益率同比+0.4ppt至1.2%，在同业中表现相对亮眼。盈利稳中向好趋势进一步强化，重申公司为长期稳健配置之选1Q25公司净利润同比+92.7%至113亿元，符合该行预期，此前已有盈利预喜。该行认为财报展现出公司盈利稳中向好的趋势进一步强化，重申公司为长期稳健配置之选。风险自然灾害;车险市场竞争加剧;资本市场大幅波动。
- 2025-04-30 09:16:16
中金：维持汇丰控股(00005)“跑赢行业”评级 1Q25业绩超预期
中金发布研报称，考虑到关税等带来的宏观环境不确定性，分别下调汇丰控股(00005)2025e和2026e归母净利润5%和8%。当前股价对应1.2x2025eP/B和1.1x2026eP/B。维持“跑赢行业”评级和目标价不变，对应1.3x2025eP/B和1.3x2026eP/B，较当前股价有16%的上行空间。中金主要观点如下：1Q25业绩超预期汇丰控股发布1Q25业绩，经调税前利润同比增长9%至98亿美元，超出市场预期，主要来自非息收入超预期，具体而言是IWPB和HK板块下的财富管理业务收入，以及CIB板块下的外汇及债券股票市场业务收入增长超预期，前者来自于客户增加、后者来自于市场波动。1Q25末核心一级资本充足率14.7%，保持较高水平公司宣告1Q25每股股息0.1美元，同比持平(去年同期需剔除出售加拿大等业务带来的特别派息)。截至4月25日已完成此前宣告的20亿美元回购，计划于5月2日至中期业绩前进行30亿美元的回购，同比持平。目前公司交易于1.2x2025eP/B，股息+回购回报率10.2%。BankingNII小幅下行符合预期BankingNII同比下降6%至106亿美元、环比下降3%，扣除掉已出售的加拿大和阿根廷业务影响后，同比增长4%、环比持平，主要由于降息的影响被负债重定价、结构性对冲、资产结构调整所抵消，该行计算1Q25银行业务净利息收益率2.02%，同比下降9bp，环比下降3bp。资产规模保持低单位数增长，符合预期，香港零售贷款减少、英国零售贷款增加、亚洲公司贷款和私人银行客户贷款增加。非息收入增长超预期，同比增长24%至71亿美元，交易银行和财富管理收入增长保持强劲1)1Q25交易银行手续费收入同比增长13%至29亿美元，主要是外汇相关业务同比增长22%，汇率波动较大的环境下，客户的对冲需求增加。全球支付、全球贸易、证券相关手续费收入亦有3%-7%的同比增长。2)1Q25财富管理收入同比增长23%至23亿美元，亚洲(尤其是香港地区)的代销、私人银行、保险业务保持双位数增长，新开户30万，较去年同期的17万接近翻倍;新投资资产规模220亿美元，其中160亿美元在亚洲地区，较去年同期的270亿美元和190亿美元略有下降;较强的财富管理收入增长也和1Q25港股市场表现较好相关。风险：主营市场宏观经济表现不及预期，欧美央行降息超预期，关税不确定性。
- 2025-04-30 09:10:02
智通港股回购统计|4月30日
国际家居零售(01373)、摩比发展(00947)、威高股份(01066)、亚洲金融(00662)、清科创业(01945)、百宏实业(02299)、上海石油化工股份(00338)、蒙牛乳业(02319)、天鸽互动(01980)、阅文集团(00772)、力鸿检验(01586)、天福(06868)、瑞声科技(02018)、乐声电子(00213)、澳优(01717)、四环医药(00460)、雅生活服务(03319)、玄武云(02392)、名创优品(09896)、易点云(02416)、太古地产(01972)、中裕能源(03633)、中国有赞(08083)、MONGOLMINING(00975)、太古股份公司A(00019)、旭日企业(00393)、和誉-B(02256)、思派健康(00314)、百融云-W(06608)、捷利交易宝(08017)、友邦保险(01299)、归创通桥-B(02190)、IGG(00799)、乐华娱乐(02306)、嬴集团(00397)、太古股份公司B(00087)、彩客新能源(01986)、中国旭阳集团(01907)、极兔速递-W(01519)、欧康维视生物-B(01477)、中国宏桥(01378)于2025年4月29日进行了回购。其中，回购金额最大的为友邦保险(01299)，回购数量625.92万，回购金额3.43亿元。股票名称回购数回购额年累计回购数量(股)年累计回购数量/总股本友邦保险(01299)625.92万3.43亿5.80亿5.165%中国宏桥(01378)693.70万9623.15万1.21亿1.270%太古股份公司A(00019)21.00万1390.23万5334.45万6.387%太古地产(01972)60.00万1010.71万8929.96万1.526%极兔速递-W(01519)154.00万924.85万5557.26万0.631%MONGOLMINING(00975)120.00万804.73万1689.90万1.613%瑞声科技(02018)20.00万720.55万2282.60万1.904%阅文集团(00772)20.00万528.08万1567.50万1.528%中裕能源(03633)100.00万429.61万3359.40万1.202%蒙牛乳业(02319)20.00万380.77万2121.20万0.539%上海石油化工股份(00338)282.00万324.61万1.07亿3.075%IGG(00799)64.90万227.10万435.60万0.369%百融云-W(06608)26.35万199.73万1950.05万3.971%名创优品(09896)5.84万198.04万1734.66万1.377%四环医药(00460)187.40万129.31万8304.80万0.890%思派健康(00314)26.46万115.20万872.94万1.145%中国有赞(08083)1100.00万97.94万3.15亿0.954%归创通桥-B(02190)5.00万91.45万555.70万1.672%太古股份公司B(00087)8.50万89.55万4725.00万1.630%和誉-B(02256)10.00万76.05万1085.90万1.546%中国旭阳集团(01907)26.00万65.34万1.19亿2.700%雅生活服务(03319)20.00万55.93万20.00万0.014%亚洲金融(00662)9.00万36.00万362.80万0.391%欧康维视生物-B(01477)6.20万33.60万2051.55万2.958%力鸿检验(01586)12.40万31.71万1322.80万24.413%易点云(02416)17.70万30.76万5514.05万9.513%嬴集团(00397)400.00万28.80万4730.00万1.888%威高股份(01066)4.00万22.42万502.08万1.110%乐华娱乐(02306)33.30万20.09万1611.00万1.848%捷利交易宝(08017)48.40万18.03万1816.80万3.030%天鸽互动(01980)20.00万11.80万8972.80万7.464%国际家居零售(01373)12.00万11.33万282.00万0.389%旭日企业(00393)8.40万10.75万1265.20万0.835%澳优(01717)3.60万6.99万133.80万0.075%百宏实业(02299)1.60万6.93万299.80万0.142%彩客新能源(01986)5.00万3.37万2097.35万2.107%天福(06868)6000.002.01万251.50万0.231%玄武云(02392)8000.007852.66329.20万0.588%乐声电子(00213)6000.002300.0066.00万0.072%清科创业(01945)1200.001696.00522.60万1.707%摩比发展(00947)3000.00351.00496.40万0.616%
