- 2026-08-05 17:12:16
Rocket Lab(RKLB.US)获美国太空军近4亿美元合同，“端到端承包商”战略转型再进一步
智通财经APP获悉，美国太空军正加速推进其天基目标跟踪能力的建设，而Rocket Lab(RKLB.US)成为了这一进程中的关键参与者。这家以垂直整合能力著称的航天公司周二宣布，已获得美国太空军一份价值3.97亿美元的合同，为“天基机载移动目标指示器”(SB-AMTI)计划开发、发射并运行多颗先进的“平板卫星”(Flatellites)。这是Rocket Lab迄今为止获得的金额最大的固定价格合同之一，标志着公司从“小型发射服务商”向“端到端太空系统承包商”的转型再进一步。合同详情：从设计到运营的全链条服务根据合同，Rocket Lab将承担SB-AMTI计划下从卫星制造、发射到在轨运营的全链条任务。核心内容包括：卫星制造：开发并建造多颗“平板卫星”——一种专为大型星座优化的下一代扁平卫星设计，搭载天基传感器和低延迟、高带宽通信链路。发射服务：使用公司正在研发的中子号(Neutron)火箭执行发射任务。在轨运营：从安全设施运行卫星，向太空军提供实时跟踪数据。可选扩展：合同总价值内包含增加额外“平板卫星”的选择权。SB-AMTI计划由太空军天基感知与目标定位(SBST)项目执行办公室主导，旨在部署一套弹性天基系统，用于实时探测和跟踪空中威胁。该系统将整合尖端传感器、安全通信和强大的地面处理系统，为美军在对抗环境中提供持续、实时的战场态势感知。此次3.97亿美元的合同，是Rocket Lab近期一系列国防合同的最新斩获。今年5月，公司获得美国太空部队9000万美元合同，用于建造两颗地球静止轨道卫星。此前不久，Rocket Lab还赢得了价值2.66亿美元的合同，用于执行12至18次亚轨道高超音速导弹测试发射。战略背景：从“天基雷达”到“多样化供应商”SB-AMTI是美国军方将传统由飞机执行的感知任务转移至太空的关键举措之一。长期以来，美军依赖陆基和机载传感器跟踪空中移动目标，但在先进反介入/区域拒止(A2/AD)系统面前，传统感知飞机的生存能力正面临前所未有的挑战。天基卫星星座能够在不将飞机和机组人员置于威胁区域的情况下提供更广泛的覆盖。在此之前，太空军已于5月向SpaceX授予了一份价值近42亿美元的合同，用于建造SB-AMTI的初始卫星星座。而此次Rocket Lab等公司获得的新合同，核心目标是“多样化能力”，确保军方不依赖单一技术方案。太空军天基感知与目标定位代理采购执行官Ryan Frazier上校表示：“通过这些新伙伴关系，我们正在探索独特的创新和技术，以及完成机载移动目标指示任务的根本不同方式”。SpaceNews报道称，太空军此次向Rocket Lab、Systems & Technology Research(STR)及第三家未披露身份的承包商共授予了总额6.15亿美元的合同。Rocket Lab获得的3.97亿美元是其中的最大份额。Rocket Lab的战略转型：从“火箭公司”到“太空系统集成商”这份合同是Rocket Lab迄今为止在国防领域获得的最具分量的认可之一。CEO彼得·贝克爵士在声明中表示：“我们的垂直整合、星座级卫星能力、任务运营和发射服务，使我们处于独特的位置，能够提供满足太空军紧急需求的创新解决方案”。对Rocket Lab而言，这份合同的战略意义体现在三个层面：第一，中子号火箭的商业化验证。 这是中子号火箭获得的最大规模政府发射订单之一。作为Rocket Lab正在研发的中型可重复使用火箭，中子号的成功部署将是公司从“小型发射”向“中型发射”市场迈进的关键一步。第二，端到端能力的市场认可。 合同涵盖设计、制造、发射和运营全链条，是对Rocket Lab垂直整合商业模式的有力背书。Rocket Lab近期还获得了一份价值2.66亿美元的亚轨道发射合同，积压订单已突破22亿美元。第三，从“一次性任务”到“持续性服务”的转型。 与传统的单次发射合同不同，SB-AMTI合同要求Rocket Lab承担长期在轨运营责任，为公司提供了稳定的经常性收入来源。这也意味着投资者对Rocket Lab的评估框架需要从“发射服务提供商”转向“太空系统集成商”。财务与市场背景：积压订单持续增长，Q2财报即将公布Rocket Lab即将于8月10日美股盘后发布2026年第二季度财报。公司此前预计Q2营收在2.25亿至2.40亿美元之间，中点环比增长16%。截至Q1末，公司积压订单已达22亿美元，同比增长108%。目前覆盖Rocket Lab的21位分析师中，86%给予“买入”评级，平均目标价约111.31美元。公司市值约420亿美元。
- 2026-08-05 16:28:41
摩托车“现金牛”对冲汽车业务疲软！本田(HMC.US)借力日元疲软超预期：Q1净利暴增129% 上调2027财年指引
智通财经APP获悉，日本第二大汽车制造商本田汽车(HMC.US)周三发布了超预期的业绩——第一财季净利润同比暴增129.3%至4,509亿日元(约合29亿美元)，营业利润翻倍至5,308亿日元，双双大幅超越市场预期。这是本田六个季度以来首次实现季度利润同比增长。面对高达2.5万亿日元的电动车重组损失、中国市场销量跳水的困境，本田用一份创纪录的季报证明——“两条腿走路”的战略正在对冲汽车业务的周期性疲软。受此提振，本田股价在东京市场收盘上涨3.9%。财报显示，本田第一财季营业收入达6.06万亿日元(约合384亿美元)，同比增长13.5%，超出市场预期的5.87万亿日元。营业利润飙升至5307.7亿日元，较上年同期的2441.7亿日元大增117.4%，远超分析师预估的3001.6亿日元。净利润达4509.2亿日元，同比增长129.3%，较市场预期的2507.8亿日元高出近80%。这是本田六个季度以来首次实现季度利润同比增长。税前利润同样表现强劲，增长107.0%至6050.3亿日元。业务表现摩托车业务：贡献近半利润的“现金牛”摩托车业务是本季度最大的利润引擎。该板块贡献了约2,340亿日元营业利润，占季度总利润5,308亿日元的接近一半。印度和巴西市场的强劲需求是核心驱动力。本田在摩托车主要市场的营业利润率超过16%，远高于行业平均水平。在这一“现金牛”的强力支撑下，本田得以缓冲汽车业务重组带来的巨额财务冲击。汽车业务：中国失速、北美坚挺、战略转向混合动力汽车业务在本季度实现了1921亿日元的营业利润，较上年同期的296亿日元亏损显著扭亏为盈。日元贬值是推动汽车业务利润改善的关键因素之一，日元走软提升了海外利润以日元计价的账面价值。尽管面临全球汽车销量下滑和原材料成本上涨的逆风，公司表示关税影响在本季度已成功被吸收。不过，中国市场仍是本田最大的痛点，本田在中国市场仍面临严峻挑战——第一财季销量大幅下降，公司已削减广州和武汉工厂的产能。北美市场则成为汽车业务的“定海神针”。美国市场贡献了本田约一半的全球汽车销量。日元走弱进一步放大了海外利润的账面价值。在关税成本方面，本田表示当季关税影响已被消化。全年指引上调基于日元汇率假设从1美元兑145日元调整至155日元，以及北美市场混合动力需求持续强劲，本田将全年营业利润预期从5,000亿日元上调30%至6,500亿日元。全年营收预期从23.15万亿日元上调至24.15万亿日元(高于分析师预期)，净利润从2,600亿日元大幅上调至4,000亿日元。全年每股派息维持70日元不变。然而，市场对这份指引仍有所保留。分析师平均预测全年营业利润为6,760亿日元——新指引虽已大幅上调，仍略低于市场预期。管理层视角：中东局势是不确定性最大来源本田首席财务官川口正雄在财报说明会上表示，中东局势的不确定性仍是最大风险因素，公司必须仔细评估与销量、材料成本等相关的风险。本田在经历上一财年自1957年上市以来首次年度亏损后，正在通过汇率利好、北美混动需求和摩托车业务的强劲表现努力实现扭亏为盈。在加拿大建立电动车电池供应链的计划已被无限期搁置，资源正加速向混合动力车型倾斜。战略转向：混合动力成北美核心，电动化“踩刹车”本田的战略重心正在经历深刻调整。上一财年，公司因电动车业务重组计提了超过90亿美元的减值损失，并放弃了此前的长期电动车销量目标。战略转向混合动力。本田计划在2030年3月前推出15款新型混合动力车型，主要面向北美市场。本田计划今年停止在美国销售其唯一一款纯电车型Prologue SUV，并无限期搁置在加拿大建立电动车电池供应链的计划。这标志着本田正从激进的电动化战略，转向以混合动力为核心的务实路线。取而代之的是，混合动力车型成为本田北美战略的基石。公司计划在2030年3月前推出15款新型混合动力车型，主要面向北美市场。北美市场将于2029年推出D级以上大型混合动力车型。与此同时，在加拿大建立电动汽车电池供应链的计划已被无限期搁置。在中国市场，本田7月已将与广汽集团的合资企业期限延长至2038年，并计划采用现地标准化零部件和本土合作伙伴平台来提升产品竞争力。在软件定义汽车领域，本田与日产正在推进中央电子控制单元(ECU)的联合开发，力争在2029年前后实现共通化零部件上车。本田CEO三部敏宏已公开确认双方正在商讨这一合作。
- 2026-08-05 16:28:05
Wedbush：联发科EMIB良率评论“完全证实”谷歌TPU转单英特尔(INTC.US)封装
智通财经APP获悉，英特尔(INTC.US)的先进封装技术正在迎来一个关键转折点。联发科(MediaTek)在上周的法说会上明确表示，英特尔EMIB(嵌入式多芯片互连桥接)先进封装技术的良率“已达到非常不错的水准”。这一表态迅速引发了华尔街的高度关注——Wedbush分析师指出，联发科的评论“进一步验证了英特尔在封装领域的进展”，并可能意味着谷歌(GOOGL.US)的TPU订单已近在咫尺。联发科“官宣”：良率达标，第二代ASIC 2028年准时量产联发科CEO蔡力行在上周的法说会上，对英特尔EMIB-T封装技术的进展给出了迄今为止最明确的正面评价。他表示，后段封装技术是整颗复杂ASIC的关键环节，联发科与供应商的合作已经深入到载板良率改善、产能供应与生产周期时间等营运细节，“逐项管理”。蔡力行坦言，EMIB在良率改善与技术成熟度上进展良好，足以赶上2028年量产的时程表。联发科财务长顾大为在面对“是否需要预留台积电CoWoS产能作为第二代专案备援”的提问时，更直接表示——以第二个专案目前得到的所有正面数据与结果来看，联发科有信心如期达成量产任务，现行EMIB路线已无需备案。据供应链信息，英特尔EMIB-T封装后段生产良率已突破90%，达到量产门槛，预计2026年正式量产。成本方面，EMIB-T以小面积矽桥取代昂贵的大面积矽中介层，封装成本较台积电CoWoS方案降低超过四成。Wedbush：联发科评论“完全证实”谷歌TPU转单猜测Wedbush分析师Matt Bryson在最新报告中指出，联发科关于EMIB良率的表态具有多重含义。第一，谷歌TPU采用EMIB的猜测已被“完全证实”。 此前市场已传闻谷歌下一代TPU将弃用台积电CoWoS、转向英特尔EMIB-T封装。联发科作为谷歌TPU的核心ASIC设计伙伴，其对EMIB良率的正面评价，直接验证了该技术路径的可行性。第二，联发科与谷歌的合作正在升温。 Bryson指出，联发科管理层在上周法说会上将2027年AI ASIC市占率目标从10%-15%上调至15%-20%。按2027年可服务市场(SAM)800亿美元计算，对应潜在营收可达120亿至160亿美元。首款AI ASIC预计2026年第四季量产，确定带来20亿美元营收贡献。英特尔封装业务的“双重突破”联发科的背书并非孤立事件。英特尔在封装领域正同时迎来技术和商业的双重突破：技术层面，EMIB-T是英特尔新一代2.5D先进封装技术，被定位为台积电CoWoS的低成本替代方案。通过硅通孔实现垂直供电，去除昂贵的中介层，大幅降低成本并提高硅片利用率。英特尔宣称2026年可达8至10倍光罩复合体尺寸。商业层面，英特尔晶圆代工事业(IFS)上月刚刚宣布网络安全大厂飞塔信息(FTNT.US)成为其首个公开命名的外部代工客户。若谷歌TPU封装订单落地，将成为IFS迄今最具分量的外部客户合作。摩根大通认为，英特尔与谷歌的合作案应局限於封装业务而非晶圆代工——TPU仍将由台积电代工，英特尔仅负责封装。即便如此，对英特尔而言这仍是重大突破——先进封装是AI芯片制造中增长最快的环节之一，而台积电CoWoS产能长期供不应求。联发科的AI ASIC蓝图：从20亿到160亿美元联发科的AI ASIC业务正呈现爆发式增长轨迹：联发科同时采用台积电CoWoS与英特尔EMIB-T双封装策略，以应对不同客户的大型AI芯片设计需求。蔡力行强调，第二代ASIC的“performance per TCO”和“performance per watt”都将大幅提升。花旗银行更乐观预估其2027年相关营收可达180亿美元。结语联发科对EMIB良率的正面评价，使英特尔在先进封装领域的技术路线得到了来自核心合作伙伴的最高级别背书。Wedbush认为这“完全证实”了谷歌TPU将采用英特尔EMIB的猜测。对英特尔而言，若谷歌TPU封装订单正式落地，将是其IDM 2.0转型战略的重大胜利——证明其不仅能在晶圆制造领域争取外部客户(Fortinet)，更能在增长最快的先进封装环节与台积电正面竞争。而对联发科而言，从20亿美元到160亿美元的AI ASIC营收增长曲线，正在将其从“手机芯片之王”重塑为“AI芯片的重要玩家”。
- 2026-08-05 16:25:10
嘉能可(GLNCY.US)上半年核心利润飙升86% 交易业务与铜价上涨双轮驱动
智通财经APP获悉，嘉能可(Glencore Plc)周三公布上半年业绩报告，得益于核心大宗商品价格飙升及交易部门录得史上最佳表现之一，公司利润大幅跳升。受伊朗战争推高能源价格影响，全球大宗商品贸易商普遍收获超额收益。报告显示，嘉能可上半年核心收益(EBITDA)达101亿美元，同比增幅高达86%。公司同时宣布将向股东额外返还15亿美元，其中包括10亿美元追加分红及5亿美元股票回购计划。此外，嘉能可表示将申请在澳大利亚进行二次上市。首席执行官加里·纳格尔(Gary Nagle)称：“投资者推动我们在澳上市的呼声很高。澳大利亚资本市场资金池深厚，且对资源行业有深刻理解。”地缘冲突催生交易盛宴 煤炭业务贡献突出中东冲突对能源市场造成持续扰动，尤其自2月底霍尔木兹海峡事实上被封锁以来，大量原油及成品油滞留波斯湾，全球能源供应链遭受重创，区域冶炼厂遇袭亦对铝市场形成冲击。买家被迫从美国等替代来源抢购替代油品，为交易商创造了大量套利机会。与此同时，乌克兰近期对俄罗斯燃料设施发动多轮袭击，进一步加剧成品油供应紧张，推动炼油毛利升至历史高位。在此背景下，嘉能可上半年交易业务利润达33亿美元，煤炭业务收益亦大幅增长35%至24亿美元。煤炭作为嘉能可主要利润来源之一，在此轮能源危机中持续受益，而铜价同期受人工智能热潮及贸易关税等多重因素推动，创下历史新高。并购谈判折戟后另寻出路 资产出售仍在推进本次业绩发布及赴澳上市决定，正值嘉能可与力拓集团(Rio Tinto Group)的并购谈判破裂6个月之后。此前双方曾探讨合并打造全球最大矿业巨头，但因未能在力拓应支付溢价幅度上达成共识，谈判最终告吹。嘉能可近年来持续探索提升流动性与估值的新路径。公司去年曾考虑赴美上市，后放弃该计划。同行力拓和英美资源(Anglo American Plc)此前已凭借金属价格走高发布强劲业绩，但嘉能可凭借交易业务及煤炭敞口获得额外超额回报。目前，嘉能可正推进部分资产剥离计划。公司正与美国支持的Orion Resource Partners就出售非洲铜业务部分股权进行谈判，同时也就出售其在哈萨克斯坦Kazzinc公司股权展开磋商。
- 2026-08-05 16:23:41
桑坦德银行(SAN.US)拓展美国业务迎关键拼图！120亿美元收购韦伯斯特金融(WBS.US)交易获美联储批准
智通财经APP获悉，西班牙银行业巨头桑坦德银行(SAN.US)已获得美联储批准，将收购韦伯斯特金融(WBS.US)。这将成为欧洲银行在美国市场进行的规模最大的交易之一。在获得其他监管机构批准后，这家西班牙银行巨头预计将于8月20日完成该交易。桑坦德银行于今年2月提出以约120亿美元收购韦伯斯特金融，这是该行执行董事长安娜·博廷推动美国业务扩张战略的一部分。博廷在周二晚间发布的一份声明中表示：“此次合并将强化我们在全球最具吸引力的银行市场之一的地位，并使我们稳步迈向成为美国同行中表现最优异的银行之一。”桑坦德银行表示，交易完成并完成整合后，其美国业务预计将在2028年实现约18%的有形股本回报率。与此同时，该交易预计将使每股收益提升约7%至8%，并带来约15%的投资资本回报率。桑坦德银行近期还完成了对英国银行TSB的收购。该行表示，未来将重点推进TSB和韦伯斯特金融两项收购交易的整合工作。桑坦德银行此前承诺，到2028年将净利润提升至超过200亿欧元(约231亿美元)。桑坦德银行试图借收购韦伯斯特金融补足在美国零售与商业银行市场的规模短板。对这家西班牙银行巨头而言，拿下韦伯斯特金融将意味着更低融资成本、更强存款基础、更大的交叉销售空间，以及利用更高的美国业务利润贡献权重来提高估值与盈利基础。据此前一份交易文件显示，这笔交易完成后，桑坦德银行在美国的合并资产规模约3270亿美元，有望跻身美国前十大零售和商业银行之列;桑坦德银行的管理层判断，经营规模被大幅提上去之后，既能降低融资成本，也能带来约8亿美元税前成本协同。因此，换句话说，这不是单纯“买一家零售银行”，而是在为桑坦德银行补上全球银行竞争中最关键的一块拼图——美国本土存款、客户和资产负债表规模。桑坦德银行此前就已明确，这笔收购是其成为美国重要零售银行参与者的关键一步。有分析师表示，总部位于欧洲的大型国际银行若想提升估值溢价和盈利弹性、并且期望获得对标华尔街商业银行巨头们的估值点位，必须在美国拥有更强的本土化零售与商业银行业务扩张能力。欧洲市场增长偏慢，而美国零售银行业务无论在存款定价、信贷扩张还是交叉销售空间上，都更具战略价值。
- 2026-08-05 16:13:32
传大摩牵头银团拟剥离150亿美元AI数据中心债务：虽获谷歌(GOOG.US)背书，债券料仍为投机级
智通财经APP获悉，据报道，由摩根士丹利(MS.US)牵头的银行财团正准备出售一笔规模约150亿美元的债务，该债务与谷歌(GOOG.US)支持的、租赁给AI初创公司Anthropic的数据中心项目有关。即便获得谷歌背书，这批债券预计仍被划为投机级。这笔融资与Nexus Data Centers在德克萨斯州哈伯德开发的占地2000英亩的数据中心园区有关。该园区将部署谷歌TPU芯片，Anthropic 将签署长期协议租用该设施，谷歌为此提供支持背书。报道称，本次再融资能够帮助银行将这笔债务移出资产负债表，降低自身在AI基建融资业务的风险敞口，并释放更多信贷投放空间。这笔150亿美元的融资预计将通过多次债券发行进行再融资，Nexus Data Centers将在达到建设里程碑后分阶段提取贷款。部分债务也可能在杠杆贷款市场进行再融资。知情人士透露，尽管有谷歌的支持，这批债券预计仍被评予投机级。原因在于谷歌的担保仅在数据中心完工后才生效，投资者仍需要承担项目建设、成本超支等风险。当下，数据中心项目融资需求持续挤压传统基建信贷市场，越来越多银行转向债券市场为大型AI基建贷款进行再融资。据悉，2026年以来科技巨头为AI基础设施融资的债务发行量激增，导致全球债券市场出现明显的“消化不良”和投资者疲劳迹象。媒体7月报道称，Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文、英伟达和SpaceX六家"AI超大规模计算商"今年已在全球债券市场累计发行约2440亿美元债券，较去年全年的1080亿美元翻超一倍，更是2024年170亿美元的逾14倍。由于供给过剩，新发债券在二级市场迅速走软。Alphabet 和 Meta 的 10 年期债券利差显著扩大，远超整体投资级债券平均利差的涨幅，反映出投资者要求更高的风险补偿 。高盛投资级债券交易员Jeffrey Papai直言，AI相关债券发行已令市场"疲于消化"。
- 2026-08-05 15:53:19
千亿ARR与184亿烧钱并行：SpaceX(SPCX.US)首份季报交锋“增长与代价”
智通财经APP获悉，8月4日美股盘后，SpaceX(SPCX.US)交出了上市以来的首份季报。尽管二季度营收大幅翻倍、管理层给出了年底冲击千亿美元ARR的强劲指引，但公司股价在盘后一度跳水超9%。在业绩爆表与资本开支暴增的交织下，华尔街正在重新评估这家“连接+算力”新基础设施巨头的风险与回报。星链造血，AI狂奔，航天蓄力SpaceX的业务版图由连接(星链)、AI和航天三大板块构成。连接业务是当之无愧的“利润基本盘” 。二季度连接业务营收42.9亿美元，同比增长66%，运营利润16.6亿美元，是三大板块中唯一实现盈利的业务。星链全球用户数达1200万，同比翻倍，单季净增170万户创历史新高;ARPU稳定在66美元，消费者ARPU虽从85美元有所下滑，但企业与政府收入同比大增108%至18亿美元，有效对冲了消费端单价下行。此外，公司获得Starshield项目超60亿美元的多年期美国政府合同，航空场景也加速落地——美联航、英国航空、西南航空等均已上线星链Wi-Fi服务。此外，在备受关注的手机直连(Starlink Mobile)方面，总裁兼首席运营官肖特韦尔指出，近期获得 FCC 批准的 EchoStar 频段为移动业务构筑了奠基性竞争优势;下一代移动卫星将于明年开始发射，并于明年底正式面向终端提供商用服务。AI业务则是增速最猛的引擎。二季度AI板块营收25.61亿美元，同比增长247%。更重要的是，AI运营亏损从上一季度的24.7亿美元大幅收窄至12.6亿美元，远优于市场预期的亏损23.9亿美元。减亏本身就是一个强烈信号——说明AI算力基础设施正从“纯投入”阶段迈向规模化商业变现。马斯克进一步透露，随着商业化云服务需求的爆发，未来用于 Grok 模型训练的算力占比将降至 10% 左右，绝大部分算力将作为基础设施对外输出以实现高效变现。航天板块相对平淡。二季度营收9.62亿美元，同比增长29%，运营亏损5.42亿美元。但星舰V3的进展才是市场真正的关注点：7月第13次试飞成功部署20颗量产型V3卫星，马斯克透露第14次试飞最快8月底进行，将尝试用塔架回收上面级——这将是可重复使用火箭的又一次里程碑式跨越。马斯克表示，星链服务的突破性升级依赖于至少 1,000 颗 V3 卫星形成的临界质量，这一节点预计在明年二季度到来。而随着防热罩等关键技术的成熟，预计一年后星舰将实现每天至少 1 次(1 flight a day)的超高频发射。千亿ARR：从目标到“底线”的跃迁最令市场震撼的并非已发生的业绩，而是管理层给出的前瞻指引。CFO约翰森在电话会上表示，基于三季度前几周已签约的67亿美元新增云服务合同(10月起逐步兑现)，叠加Cursor收购的贡献，公司有望在2026年底实现1000亿美元的年化经常性收入(ARR)。而马斯克的表态更为激进：“12月达到1000亿美元ARR不是疑问句，即使我们什么都不做也能达到” 。他还将万亿营收目标的内部预测从2031年前移至2030年。这一指引背后，算力是核心支撑。马斯克明确表示，SpaceX在芯片供应上独家采用英伟达GPU，预计年底算力超2GW，明年底有望达到5-10GW。CFO进一步透露，新增算力部署的回收周期不到一年——这解释了为何管理层敢于在当前资本开支高位上继续加码。资本开支的“双刃剑”高增长的另一面是高昂的资本代价。二季度184亿美元的资本开支中，约158亿美元投向AI算力基础设施。CFO明确表示，未来两个季度资本开支将维持类似水平。市场的担忧并非没有道理：SpaceX上市后股价从225美元高点腰斩至114美元附近，投资者正在权衡一个命题，当一家公司同时拥有“最性感的增长故事”和“最惊人的烧钱速度”时，估值的天平该倾向哪一端?乐观者看到的是，连接业务已稳定造血，AI业务减亏拐点已现，千亿ARR指引意味着收入规模将在半年内再翻数倍。悲观者看到的是，持续高额资本开支对自由现金流的侵蚀、内部人股票解禁带来的供给压力，以及马斯克激进预测与管理层审慎表态之间的微妙温差。SpaceX的首份季报，讲述了一个“三体并行”的故事，星链以1200万用户和稳定盈利证明商业模式的成熟，AI以247%的增速和大幅减亏验证算力租赁的需求刚性，星舰以V3试飞成功和每日一飞的目标昭示技术路线的可行性。千亿美元ARR的指引，意味着SpaceX正在从“火箭公司”蜕变为“连接+算力”的基础设施巨头。 但对于投资者而言，真正需要回答的问题或许是：当一家公司的叙事从“烧钱换增长”切换到“盈利兑现”，市场愿意给多少倍的估值溢价?
- 2026-08-05 15:49:36
诺和诺德(NVO.US)Q2业绩超预期、上调全年指引却难掩隐忧！Wegovy口服药销售疲软 重返增长之路仍蒙阴影
智通财经APP获悉，尽管诺和诺德(NVO.US)公布了超出预期的2026年第二季度业绩并上调了全年指引，但并未解决华尔街最关心的问题——随着减肥药物市场竞争加剧，这家丹麦制药巨头能否找到一条重返可持续增长的明确路径。财报显示，按固定汇率计算，诺和诺德第二季度调整后销售额同比增长7%至784.88亿丹麦克朗(约合120.9亿美元)，好于市场预期的113.5亿美元;调整后的营业利润同比增长11%至333.89亿丹麦克朗，同样好于市场预期。二季度，Wegovy注射剂销售额为194.8亿丹麦克朗，其中美国市场的销量尽管仍在增长，但销售额因价格因素同比下滑22%;Ozempic销售额为313.8亿丹麦克朗。值得一提的是，备受关注的Wegovy口服药二季度销售额为32.2亿丹麦克朗，略低于市场预期的32.7亿丹麦克朗。在诺和诺德正努力从礼来(LLY.US)手中夺回肥胖症药物市场份额之际，Wegovy口服药上市初期的快速增长曾让投资者期待其可能带来爆发式增长。然而，最新结果引发了市场对该公司长期竞争力的担忧。诺和诺德首席执行官Mike Doustdar解释称，Wegovy口服药的需求量增长被较低价格抵消。他指出，Wegovy口服药自今年1月上市以来，处方量已累计突破500万张;截至7月17日当周，美国全周处方总量超过26.5万张。他还表示，Wegovy口服药下一站上市市场将是欧洲最大药品市场德国。Mike Doustd在声明中表示：“Wegovy产品组合仍是诺和诺德2026年的关键增长驱动力。美国市场Wegovy口服药的快速采用是主要推动因素。与此同时，美国以外市场的早期推广表现令人鼓舞。Wegovy高剂量版本的推出也将进一步推动增长。”但与此同时，诺和诺德预警美国业务将面临销售下滑。该公司将其归因于多重因素叠加，包括：GLP-1注射剂处方趋势趋缓、竞争持续加剧、医疗补助肥胖症用药覆盖范围收窄，以及美国市场实际销售价格走低——后者部分源于公司与特朗普政府达成的“最惠国”药品定价协议。展望未来，诺和诺德上调了2026年全年业绩预期。目前预计按固定汇率计算，调整后销售额和营业利润将下降6%至持平，较此前预计两项指标均下降4%至12%的指引有所改善。诺和诺德表示，业绩展望改善主要得益于对GLP-1产品销售增长预期的提升。不过，市场并未对诺和诺德上调全年业绩指引感到兴奋。花旗分析师表示：“总体而言，没有什么令人振奋的内容。”杰富瑞表示，此次上调业绩指引后，市场共识销售预期几乎没有进一步上调空间。瑞穗证券医疗行业策略师Jared Holz则表示，此次指引上调“显然算不上令人振奋”。他指出，与市场预期相比，“Wegovy口服药缺乏上行空间”对股价构成压力。诺和诺德正与美国竞争对手礼来展开激烈的减肥药市场份额争夺。据估计，肥胖症药物市场规模到2030年将达到每年1200亿美元。礼来凭借Zepbound和Mounjaro注射剂在市场份额上取得领先。而诺和诺德推出的Wegovy口服药及更高剂量注射剂版本，被视为其重新争夺市场地位的核心举措。两家制药巨头之间竞争日益激烈的一个迹象是，诺和诺德于7月21日对礼来提起诉讼，指控这家美国公司在其Zepbound和Mounjaro注射药物的广告宣传中存在误导行为。礼来已否认相关指控。除了已上市的减肥药物销售势头不如礼来类似产品之外，诺和诺德的实验性药物CagriSema在一项大型试验中未能达到与Zepbound相同的血糖控制效果。这已是该新药今年第二次未能匹敌礼来的明星产品。Global Health Invest首席执行官Claus Henrik Johansen发文称，这再次成为“CagriSema外壳上的一道划痕”。此外，诺和诺德还在其他药物管线的研发上遭遇重大挫折。该公司上周五宣布，其在研心血管疾病药物ziltivekimab在一项大型后期临床试验中未能达到主要终点，未能证明能够降低患者发生重大心血管事件的风险。这一失败在凸显了诺和诺德对GLP-1减肥药业务的高度依赖的同时，也增加了未来增长的不确定性。
- 2026-08-05 15:02:51
“兆瓦狂热”来袭！Piper Sandler首评两大AI新云厂商：更青睐CoreWeave(CRWV.US)，Nebius(NBIS.US)短期存不确定性
智通财经APP获悉，受科技巨头亮眼财报带动，AI算力板块近期反弹。在此背景下，Piper Sandler首次覆盖两家领先的新锐云厂商，予CoreWeave(CRWV.US)“增持”评级，目标价为151美元;予Nebius(NBIS.US)“中性”评级，目标价为224美元。在当前市场水平下，该机构认为CoreWeave的风险收益比更优，Nebius在短期项目落地与业绩兑现方面存在不确定性。Piper Sandler分析师James Fish在报告中写道：“我们看好整个赛道发展，AI基础设施建设仍处在早期阶段，预计这两家企业在中短期都将显著受益。综合估值与业绩假设，CoreWeave具备更优的风险回报水平。”“兆瓦狂热”来袭：AI 算力市场规模有望突破1000亿美元Piper Sandler将本轮 AI 算力扩张浪潮称为“Megawatt Mania(兆瓦狂热)”。该机构测算，未来数年AI算力需求将持续大于供给，到2029年全球AI算力市场规模有望达到1090亿美元，复合年增长率56%。根据Piper Sandler的兆瓦市场模型，未来几年全球AI总算力规模将增长六倍，其中CoreWeave和Nebius预计到2028年分别占据全球兆瓦市场的12%和9%份额。分析师指出，两家新云厂商的核心优势在于其与英伟达的深度合作关系以及专用基础设施架构。通过采用定制软件和基础设施架构，CoreWeave 和 Nebius 的成本和定价比传统超大规模云服务商低40%以上，而其中一些传统云巨头同时也是它们的重要客户。不过该赛道本身自带短板：前期资本开支巨大、客户集中度偏高，同时大客户自建算力的替代风险长期存在。不过，长期合同和主服务协议(MSA)能够带来良好的透明度、深度绑定高增长AI场景，并产生稳定长期现金流。CoreWeave：软件栈 + 融资结构构筑竞争壁垒在评估CoreWeave时，Piper Sandler特别强调了其软件编排栈SUNK以及工程团队实力。这些因素有助于降低Token算力成本并实现多云部署，形成关键差异化优势。Fish还指出，CoreWeave的长期协议和融资安排缓解了债务风险。分析师认为，当前对CoreWeave的中期财务、兆瓦算力相关预测仍偏保守，具备向上弹性。Nebius：商业模式亮眼，但执行风险悬顶Nebius的优势在于其轻资产扩张模式：自研服务器与机柜硬件，拥有 Soperator 平台、Token Factory 工具链等完整端到端产品体系，还可以利用客户预付款反哺业务扩张。Piper Sandler乐观预计，到2028年Nebius年化营收规模有望突破250亿美元。然而Nebius的维内兰数据中心项目仍存在不确定性。据悉，美国新泽西州居民抗议由DataOne为Nebius开发、位于新泽西州 维内兰的超大规模 AI 数据中心。该项目是 Nebius 与微软签署的高达174亿至194亿美元基础设施协议的一部分 。当地政府将于8月5日召开特别会议，讨论相关项目规划。分析师指出，Nebius的维内兰数据中心项目风险促使其采取更为谨慎的中性立场，CoreWeave具备更优的风险回报比。
- 2026-08-05 14:55:41
看好欧洲能源转型机遇，摩根大通资管拟近38亿欧元收购法国供热与供冷巨头Idex
据知情人士透露，摩根大通旗下的资产管理部门正接近达成一项交易，收购 Antin Infrastructure Partners SA 旗下的法国供热与供冷网络运营商 Idex。该交易对 Idex 的估值(含债务)约为 38 亿欧元(约合 44 亿美元)，并可能在未来几天内公布。媒体此前曾报道，摩根大通资产管理公司是收购该业务的领跑者。Idex 运营着多个城市空调网络，其中包括位于巴黎大区拉德芳斯(La Defense)商务区的一个网络。在此次潜在出售发生之际，法国与西欧其他地区一样，正在努力应对气候变化引发的更频繁的热浪，这些热浪正在为主要城市带来创纪录的高温。Antin于 2018 年收购了 Idex，收购金额未公开，后者还涉及太阳能发电、垃圾能源化设施运营以及供暖系统升级业务。Idex 在上一财年录得 2.11 亿欧元的收益。
