- 2025-12-19 10:03:21
存储超级周期再获“明牌”：美光(MU.US)产能满载、资本开支加码 华尔街齐声看高至350美元
毋庸置疑，存储超级大周期再次被美光科技的靓丽财报夯实了! 智通财经APP注意到，美光这次财报不仅仅是再度交出一份亮眼业绩，尤其点燃市场热情的是管理层清晰的回答了目前市场最关注的三大焦点，即HBM、传统DRAM/NAND、资本开支全部明牌化了，意味着接下来的2026年存储行业亦是“万里乌云”，火力全开。作为AI算力基础设施的核心供应商，美光高带宽内存(HBM)产品已供不应求至2026年，资本支出计划同步从180亿增至200亿美元以扩张产能。与此同时，PC龙头戴尔、惠普预警内存芯片短缺将推高组件价格，而分析师普遍看好其DRAM(收入激增69%)、NAND芯片需求前景——预计2026年行业需求增长约20%。业绩指引远超预期 美光股价创八个月最大涨幅美光科技在公布对当前季度乐观展望后，股价创下八个月来最大单日涨幅，显示需求激增与供应短缺正推动这家存储芯片巨头实现产品提价能力。该公司在周三声明中预计，2026 财年第二财季营收将达 183 亿至 191 亿美元，远高于分析师平均预期的 144 亿美元;剔除部分项目后，每股盈利介于 8.22 至 8.62 美元，此前预期为 4.71 美元。周四纽约交易中，美光股价收涨超 10%，报 248.55 美元，创 4 月 9 日以来最大单日涨幅;财报发布前，该股年内已上涨 168%。“美光定位为‘AI 关键赋能者’，我们正在加大投资，以满足客户对内存和存储日益增长的需求。”美国最大存储芯片制造商美光科技首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在声明中表示。人工智能计算组件的旺盛需求已超出供应，令美光等公司受益;同时，用于个人电脑的低端内存也出现短缺，部分原因在于行业将产能转向面向 AI 数据中心的更先进技术。“从规模和时间跨度看，这是我在行业 25 年来经历过的最严重供需脱节。”运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚在接受采访时称。戴尔科技(DELL.US)、惠普(HPQ.US)等 PC 厂商已警告投资者，预计来年内存芯片短缺将推高零部件价格，这在素来波动的行业中让美光对客户更具议价优势。彭博行业研究分析师杰克·西尔弗曼在报告中写道：“短期内，内存价格上涨势头难以缓解。”投资者对美光财报的热烈反响，使其与上周业绩令股东不安的博通(AVGO.US)和甲骨文(ORCL.US)形成鲜明对比;近期市场对 AI 支出放缓的担忧持续压制这两只股票，而美光在很大程度上给出了更令人安心的增长叙事。总部位于爱达荷州博伊西的美光一直是 AI 需求的主要受益者，其高带宽内存(HBM)对开发人工智能模型的芯片和系统至关重要。巴蒂亚透露，美光用于 2026 年的高带宽内存产能已全部被客户预订一空。截至 11 月 27 日的 2026 财年第一财季，公司销售额同比增长 57%，达 136 亿美元;剔除部分项目后每股收益 4.78 美元，优于分析师预期的营收 130 亿美元和每股盈利 3.95 美元。在与分析师的电话会议上，梅赫罗特拉表示内存短缺状况还将持续。“持续强劲的行业需求加上供应限制，导致市场供需紧张，我们预计这一局面将延续至 2026 年以后。”首席执行官坦言，无法完全满足订单令人失望。“我们对几家关键客户的需求只能满足约 50% 到三分之二，”他说，“因此我们将全力以赴扩大供应，并进行必要投资。”这些投资包括提高资本开支：公司预计本财年将投入 200 亿美元，高于此前预测的 180 亿美元;2025 财年该项支出为 138 亿美元。美光位于博伊西的新工厂将于 2027 年初提前投产;公司今年宣布的博伊西第二座工厂将于 2026 年动工、2028 年投产。美光还计划明年在纽约州破土兴建首座工厂，目标 2030 年开始出货。华尔街齐声喝彩：美光成“英伟达外最惊喜财报” 目标价看高至350美元在连周AI驱动的市场低迷之后，周四美光科技的大涨为科技股注入强心剂，华尔街可谓喜出望外。这家芯片制造商周三公布的第一财季业绩显示，每股收益与营收均超分析师预期，且对来年给出强劲指引。消息刺激美光股价盘中一度飙升14%，顶级分析师齐声喝彩，称这是半导体行业最令人惊喜的财报之一。摩根士丹利分析师写道：“除英伟达外，这可能是美国半导体史上营收和净利超预期幅度最大的一次。”该行重申美光为首选股，并将目标价上调至350美元，隐含约38%的上行空间。华尔街其他投行亦大多附和这一观点。美银在报告中表示：“我们将2026/27/28财年的每股盈利预测分别上调62%/80%/42%，对应2026/2027日历年每股盈利37.25/37.00美元，较此前预测提升逾70%，评级由中性升至买入;目标价由250美元上调至300美元，对应2027日历年2.3倍市净率，处于周期中期水平，兼顾强劲内存需求与未来模型杠杆放缓的平衡。”近期AI交易的强势引发担忧，甲骨文与CoreWeave(CRWV.US)等公司被视为多年市场狂热后的“泡沫象征”。美光的进展恰是急需的信号，表明AI需求并未减速。其面向AI服务器的动态随机存取存储器(DRAM)芯片营收激增69%，成为最大亮点。瑞穗美洲分析师Vijay Rakesh重申“跑赢大盘”评级，并将目标价从270美元上调至290美元，指出DRAM芯片价格较上季几近翻倍。法国巴黎银行分析师Karl Ackerman在财报超预期后亦极度看好美光，维持270美元目标价，对应225美元股价仍有20%上行空间，并看好DRAM与NAND闪存的增长潜力。他表示：“2026日历年，美光预计行业DRAM与NAND需求均将同比增长约20%;供应端，公司计划将DRAM与NAND的位元供应量提升20%。”Freedom Capital Markets董事总经理兼技术研究主管Paul Meeks同样预计美光股价仍有显著上行空间。“我的观点略显逆向，但我相信AI基础设施建设至少还会持续一年，甚至两年，”Meeks称，“这意味着每股盈利预期仍有上调空间，目前已年化至约34美元。300美元目标价看起来可实现，甚至可能更高。”美光这份 blockbuster 财报为其表现强劲的一年画上句号。尽管其股价常被英伟达、AMD等更大对手掩盖，但2025年以来美光股价已飙升近200%，远超英伟达的28%和AMD的65%。
- 2025-12-19 09:42:44
特斯拉(TSLA.US)Cybertruck喜获大金主! SpaceX大单传闻引爆“赛博风电动皮卡”增长叙事
智通财经APP获悉，Electrek的一篇最新报道显示，SpaceX一直是特斯拉“赛博风电动皮卡”Cybertruck的重要买方势力，也是最大买家之一。Electrek总编辑Fred Lambert报道称，这家太空探索超级独角兽——同样是由马斯克创立并掌舵的航天发射公司SpaceX可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck。对于一些特斯拉股票长期多头势力而言，特斯拉与SpaceX的这种日益捆绑联系反而乃提振特斯拉估值的关键所在，这也意味着“马斯克溢价”将继续扩张，毕竟对于市场而言，当前押注马斯克堪比科幻电影的“超大胆商业愿景”有且只有一种投资途径：买入特斯拉(TSLA.US)股票。Electrek总编辑表示，SpaceX可能是特斯拉Cybertruck最大规模的买家之一，并且这些数千万美元的购买规模可能并非一次性交易，因为消息人士告诉Electrek，SpaceX可能将会在一段时间内将售价超8万美元的Cybertruck采购量提升至超过2,000辆这一惊人数字。Cybertruck最初被定位为高产量项目，埃隆·马斯克曾谈到最终产能约为每年25万辆，一些看多者则建模预测每年狂卖30万辆至50万辆。然而，汽车行业统计数据表明，特斯拉在2024年仅仅售出约39,000辆Cybertruck，而近期报道称2025年的销量并未显著改善，并且有可能出现销量缩减，因此Cybertruck库存正在累积。对于2026年，那些看涨特斯拉股价的分析师们不再将Cybertruck建模为产能能爬坡至接近最初所预期的25万辆预测水平;相反，它开始被一些分析师视为一款小众或低产量产品，相比2025年销量可能持平或仅温和增长。Lambert指出，SpaceX购买Cybertruck的行为是合法的。“尽管SpaceX的早期投资者们可能会担心这是不是一笔非常明智的采购项目，以及这些赛博风格的卡车的利用率到底会是什么样，”他在一份报告中写道。毋庸置疑的是，SpaceX持续采购Cybertruck，可谓是对特斯拉“Cybertruck交付规模预期/库存与情绪”的重要边际支撑。若SpaceX通过史上最大规模IPO成功登陆美股市场公开交易之后，该公司所筹得资金若继续用于购置昂贵的Cybertruck，特斯拉无论是预期市盈率还是中期业绩基本面前景都有望得到重要提振。尤其是若SpaceX证明其采购的Cybertruck在未来的大型太空项目中，比如SpaceX与特斯拉共同更新迭代的Cybertruck可能在大型登月运输任务中有重要用途，Cybertruck或将成为堪比特斯拉 Model3/Y级别的“超级牛市叙事”。SpaceX迈向2026年1.5万亿美元“史诗级”上市SpaceX尚未正式递交美股IPO申请，但已向投资者和员工们发出明确信号，称其预计将在2026年成功上市，并要求员工们进入IPO沉默期。以募资额计，SpaceX的IPO规模很有可能成为史上最大规模。据媒体报道，有知情人士透露，SpaceX已告知员工公司正进入监管静默期，这标志着这家火箭与卫星制造商向计划于2026年进行的首次公开募股又迈进了一步。知情人士表示，根据美国证券交易委员会规定，SpaceX在内部邮件中要求员工不得对公司公开募股计划(包括其增长或估值等话题)进行评论、讨论或宣扬。据媒体援引知情人士透露的消息报道，SpaceX正加速推进IPO计划，拟通过募资筹集超300亿美元，该公司估值或达到约1.5万亿美元，有望成为史上规模最大规模的上市交易。在上周五获悉的备忘录中，SpaceX确认其正在筹备2026年的可能公开募股，旨在为其研发中的星舰火箭实现"惊人的发射频率"、太空大型人工智能数据中心及月球基地建设提供资金。公司同时说明，IPO的具体时间及相应估值尚不确定，且存在最终放弃推进该计划的可能性。Ocean Park Asset Management首席投资官James St Aubin表示：“在当今的科技革命中，它具备成为市场宠儿的一切标志。其提供的太空探索与商业航天服务拥有‘一片蓝天般的广阔前景(blue-sky outlook)’。这让一些激进的投资者可以绕开对估值层面的任何担忧，同时任由对其增长前景的预测肆意奔跑。”St Aubin表示，到2026年，投资者们可能会在包括英伟达、谷歌等科技巨头在内的“美股壮丽七雄(即Magnificent Seven，Mag 7)”科技巨头们的投资基础上，再加上SpaceX，讨论所谓的“伟大八雄(Great Eight)”。卡尔达舍夫II型文明随着人工智能热潮开始受到越来越大规模的基础设施和能源供应的瓶颈，人工智能的下一次重大飞跃可能不会发生在陆地上，而是在太空上——这是埃隆·马斯克最新在X上提出的宏大设想。“在低延迟的太阳同步轨道上，仅将计算结果传输回来的本地化AI计算卫星，将在三年内成为生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由于地球上现成的电力资源本就稀缺，因此，在四年内实现规模化扩张的速度也遥遥领先。每年发射1百万吨级的卫星，每颗卫星配备100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能计算能力，且无需任何运营或维护成本，并通过高带宽激光器连接到星链星座。”“更进一步，可以在月球上建造卫星工厂，并使用质量驱动器(电磁轨道炮)将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，而无需火箭。这将使人工智能计算能力达到每年超过100太瓦，并推动人类向卡尔达舍夫II型文明(Kardashev II civilization)迈出重要一步。”马斯克在X上的一份帖子中写道。有分析师表示，特斯拉与当前全球市场讨论热度最高的SpaceX的这种日益捆绑，乃长期提振特斯拉估值的关键催化剂之一。来自50 Park Investments的首席执行官Adam Sarhan表示：“从历史经验来看，当马斯克旗下的一家公司取得重大的里程碑式突破成就时，往往会提振其他公司的市场情绪。SpaceX的高调IPO可能会吸引新一波投资者，他们会被马斯克的创新故事以及堪称科幻的商业愿景所吸引——而这种热情往往会蔓延到特斯拉。”就目前而言，对全球股票市场投资者们来说，特斯拉是押注马斯克太空探索愿景的唯一途径。马斯克正在向投资者们描绘一个由无人驾驶汽车、人形机器人助手、太空大型AI数据中心甚至登陆火星生活的未来。问题是，目前押注他无比大胆的商业化愿景只有一种途径：买特斯拉股票。但是眼前的风险在于其股价估值，目前已接近危险区域。
- 2025-12-19 09:40:12
内存提升50%！英伟达(NVDA.US)RTX PRO 5000 72GB BLACKWELL GPU“全面上市”
智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)周四表示，其 RTX PRO 5000 72GB Blackwell GPU 现已“全面上市”。英伟达在其官方网站上表示：“通过在这一 72GB 版本与现有的 NVIDIA RTX PRO 5000 48GB 型号之间灵活选择，AI 开发人员可以根据更广泛的预算和项目需求，为其系统匹配最合适的规模。”英伟达补充道，72GB 版本提供了 50% 的显存增量，这使得开发人员能够“在本地进行更大规模模型的训练、微调和原型设计”。该显卡基于Blackwell架构，与48GB版本共享相同的基础性能参数，包括14,080个CUDA Core、2,064 AI TOPS性能以及300W TDP功耗设计。显存方面，72GB版本采用具备ECC校验的GDDR7显存，内存带宽保持在1,344GB/s，与48GB版本一致。由于芯片设计限制，该显卡的MIG(多实例GPU)物理分割功能仍仅能提供2个独立环境，每个环境配备36GB显存。此次升级主要针对专业用户对大容量显存的迫切需求，使单GPU配置能够处理更大参数的AI模型，同时在多卡配置下提供竞争对手难以匹敌的超大显存容量，而价格成本相比RTX 6000 Blackwell更具优势。RTX PRO 5000 72GB Blackwell的推出，部分原因可能是应对AMD和Intel在专业GPU市场的竞争压力。虽然AMD Radeon Pro R9700单卡仅提供32GB VRAM，但其支持多卡串接(最多4卡)，在AI领域对显存容量的需求日益增长的背景下，这给英伟达带来了一定压力。英伟达通过推出72GB版本的RTX PRO 5000 Blackwell，提供了一个比RTX PRO 6000 Blackwell更具性价比的选择，满足了那些需要大容量显存但预算有限的专业用户需求。该产品主要面向开发者、数据科学家、3D建模师和内容创作者等专业人士，为他们提供处理大型AI模型和复杂渲染任务的硬件支持，填补了48GB和96GB(RTX PRO 6000)版本之间的市场空白。
- 2025-12-19 08:30:54
巨头集体响应！微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)等24家公司加入美国“创世纪”AI计划
智通财经APP获悉，据报道，24家顶尖人工智能(AI)企业已签署协议，加入美国联邦政府发起的“创世纪计划”。这项由特朗普政府推动的举措，旨在推动新兴AI技术在科学探索与能源项目领域的应用落地。白宫一份声明显示，OpenAI、微软(MSFT.US)、英伟达(NVDA.US)、亚马逊(AMZN.US)AWS以及谷歌(GOOGL.US)均已采取实质行动：部分已与政府签署谅解备忘录，部分正与能源部或国家实验室开展合作项目，另有企业已明确表示参与意向。白宫科技政策办公室负责人Michael Kratsios表示：“运用前沿AI技术赋能科研，将极大提升美国科学家与研究人员的工作效率。创世纪计划将助力科学家实现实验设计自动化、加速仿真模拟、构建预测模型，从而推动能源、制造、药物研发等领域的突破性进展。”上月，特朗普通过行政命令宣布启动该计划，旨在加强跨政府部门的科研统筹协调，更高效地整合AI工具以取得更多科学突破。Kratsios当时还指出，该计划将依托美国能源部下属国家实验室的算力资源，盘活联邦政府海量数据集，推动更多AI驱动的实验项目开展。他预计，这项计划将有效缩短科学发现从理论到应用的周期。与此同时，美国政府官员也清醒认识到，AI发展所需的庞大算力依赖高能耗数据中心，因此正积极推动新能源探索与电网升级工作。重返白宫以来，特朗普将扶持AI产业列为施政重点，陆续宣布多项政策以简化AI设施建设审批流程、加速技术研发。另一方面，政府着手限制州级监管规则，认为这些规定加重了企业负担。但AI批评人士指出，联邦政府在相关监管政策制定上进展迟缓，各州层面的监管规则不可或缺，唯有如此才能及时应对算法偏见、深度伪造内容、用户安全风险等现实问题。
- 2025-12-19 07:41:05
耐克(NKE.US)“直面消费者”战略遇挫：Q2净利暴跌32%!大中华区失速、关税重创毛利，盘后重挫10%
智通财经APP获悉，耐克(NKE.US)于周四盘后发布2026财年第二季度业绩报告。尽管营收与盈利均超出市场预期，但受利润率下滑及直销业务持续承压影响，其净利润同比出现下滑。财报显示，这家总部位于俄勒冈州比弗顿的企业，净利润同比下降32%，由上年同期的11.6亿美元降至7.92亿美元;稀释后每股收益则从78美分降至53美分，市场预期为38美分。当期净销售额为124.3亿美元，较上年同期的123.5亿美元增长1%，小幅超出市场预期的122.2亿美元;若以固定汇率衡量，则与去年同期持平。按业务部门划分，耐克公司表示：耐克品牌第二季度营收为121亿美元，同比增长1%。该增长主要源于北美市场表现，但部分被大中华区及亚太拉美区(APLA)的下滑所抵消。其中中国对耐克而言，市场挑战依然显著，其在大中华区的营收同比下降17%至17亿美元，息税前利润更是大幅缩水49%。耐克直销业务营收为46亿美元，同比下降8%，其中耐克品牌数字业务收入下降14%，耐克自营门店收入下降3%。关于耐克持续稳步重建的批发渠道，本季度实现营收75亿美元，同比增长8%。匡威品牌营收为3亿美元，同比暴跌30%，主要因所有地区业绩均出现下滑。耐克披露，本季度鞋类营收持平于77亿美元;服装品类第二季度销售额同比增长4%，达39亿美元。值得注意的是，毛利率下降了 3%，至 40.6%，这主要是由于北美地区关税上涨所致。展望未来，库存水平有所改善，下降3%至77亿美元。现金及短期投资在本季度末为83亿美元，减少14亿美元，原因是股息、股票回购、债券偿还和资本支出超过了经营现金流。公司未提供第三季度或全年业绩指引。DTC战略遇挫后，耐克重新拥抱批发渠道能否挽回市场信任?据了解，在过去几年耐克曾大力推行“直面消费者”(Direct-to-Consumer, DTC)战略，减少对传统批发商的依赖，但在实践中遇到了一系列困难，导致现在公司需要重新重视并恢复与批发合作伙伴的关系。如今 ，耐克虽然在重点体育项目和核心城市进一步聚焦，并着手修复与零售伙伴的关系，但投资者仍希望看到公司在其它“问题区域”取得更大进展。彭博行业研究高级分析师普纳姆·戈亚尔表示：“直接面向消费者业务以及中国市场表现令人失望，我们需要听到更多关于何时重回正轨的信息。除此之外，业绩总体稳健。”公司还把匡威的市场与品牌重置列为优先事项。长期以来，匡威依赖 Chuck Taylor 运动鞋拉动销售，却始终难以在其它品类点燃消费者热情。对此，该公司首席执行官埃利奥特·希尔在声明中回应称，“耐克正处于反击战的中局阶段，”并指出公司在执行“Win Now”战略——包括人员重新配置和修复零售关系——方面仍有工作要做。希尔表示：“我们首先在优先领域取得进展，并对推动品牌长期增长与盈利能力的举措充满信心。2026 财年仍是借‘Win Now’采取行动的一年，包括重新调整团队、强化合作伙伴关系、重新平衡产品组合以及在地面上赢得胜利。我们已在新体育攻势中找到节奏，并为在更高层次、更整合的市场中推进下一阶段以运动员为中心的创新做好准备。”耐克执行副总裁兼首席财务官马修·弗里德补充称，公司第二季度“展现了产品组合的韧性”，在应对不利因素的同时实现了温和的报告营收增长。“我们正在做出必要调整，使产品组合为全面复苏做好准备，并实时决策，以服务于品牌的长期健康发展。”2024全年，耐克股价在道琼斯工业平均指数30只成分股中表现倒数第二，全年跌幅30%。4月8日收于53.27美元，对应市值820亿美元，较峰值2810亿美元大幅缩水。耐克股价周四报收于65.63美元，2025年开年以来累计跌幅已达13.1%，而同期标普500指数却录得15.4%的显著涨幅。在最新季度业绩披露后，该股盘后交易时段迅速下挫超10%，股价跌至58.60美元。
- 2025-12-19 07:27:20
“美国经济风向标”联邦快递(FDX.US)营业利润大增31% 上调业绩展望
智通财经APP获悉，有着“美国经济风向标”称号的联邦快递公司(FDX.US)意外上调了其全年利润以及销售额展望指引区间的下限，表明随着美国国内需求持续改善，该公司削减成本并精简其物流与配送网络的努力正在取得积极成效。联邦快递长期以来被分析师与投资者们视为美国乃至全球经济的“风向标/晴雨表/经济钟摆”，因此联邦快递相比预期更加强劲的业绩以及未来展望无疑凸显出美国经济在2026年实现所谓“金发姑娘式的经济软着陆”的概率越来越大。这家业务遍布全球的快递公司当地时间周四在一份业绩声明中表示，本财年(2026财年)经调整后的每股收益区间将为17.80美元至19美元，上调了此前利润预测的下限。该区间的中值高于华尔街分析师们平均预期的每股收益18.28美元。最新销售额预期方面，联邦快递目前预计本财年的销售额将实现增长5%至6%，上调了此前预测的下限(此前预测区间为4%-6%)，该展望也强于华尔街分析们平均预期的约4%增长速度。联邦快递正在对其配送网络进行大规模重组，将其历来相互独立的地面与航空货运系统进行合并。更为乐观的展望以及2026财年第二财季利润显著超出华尔街预期，表明在全美快递类货物运输需求在经历了自新冠疫情以来的长期疲软态势后改善之际，该公司的多项变革举措正在产生积极效果。投资者们可谓已拥抱这一战略——该公司管理层预计该战略将在2026日历年带来10亿美元的永久性成本削减。在截至周三美股收盘的过去六个月里，联邦快递公司股价已大幅上涨约26%，而竞争对手联合包裹服务公司(United Parcel Service Inc.，即UPS)的股价涨幅则不足2%。该公司在业绩声明中表示，强劲的定价增长态势、持续的成本削减举措以及美国国内包裹量的持续上升提振了联邦快递旗下的核心运输业务。财报数据显示，联邦快递公司截至11月30日的第二财季经调整后的每股收益为4.82美元，显著高于上年同期的4.05美元，同时也高于华尔街分析师们平均预期的约4.12美元。其他业绩指标方面，联邦快递公司第二财季总销售额约235亿美元，意味着同比增长7%，强化华尔街分析师们平均预期的约229亿美元;第二财季联邦快递GAAP准则下的营业利润约13.78亿美元，同比超预期大幅增长约31%;GAAP净利润约9.56亿美元，同比大幅增长29%。第二财季往往标志着假日购物运输季的开始，在这一时期快递公司传统上会迎来运量激增，因此联邦快递公司在这一时期的业绩以及对于未来业绩的展望区间同时也是衡量美国经济增长长期以来的支柱力量——消费支出是否强劲扩张的关键指标。值得注意的是，UPS公司和联邦快递公司都受到了所有MD-11飞机意外停飞的影响。统计数据显示，MD-11是全球航空货运承运商的主力机型;此前11月，一架UPS飞机在其位于美国肯塔基州路易斯维尔的枢纽附近坠毁，造成14人死亡。该机型约占联邦快递运输机队的4%，这无疑加剧了外界对旺季配送服务可能中断的担忧，但实际增长数据证明该公司在需求强劲的环境下采取了积极措施来最大程度削减MD-11带来的负面影响。该公司也一直在努力克服新冠疫情之后运输需求下滑的经营困境，而今年早些时候这一疲弱态势进一步加剧，主要因为开启第二任期的美国总统唐纳德·特朗普反复无常的关税政策扰乱了全球航运线路。美国经济晴雨表由于联邦快递公司的整体经营业务覆盖零售、消费与工业领域，因此这家快递公司常被视为衡量更广泛经济增长的“美国经济晴雨表”。作为国际快递与航空货运的重要参与者，联邦快递在跨境电商、国际出口、关键航线(例如中美关键运输航线)上的货量与利润数据变化，往往被用来观察全球贸易景气度、供应链节奏的变化方向。联邦快递的网络服务对象横跨零售端、消费端与工业端，订单、出货与补库存活动一旦变化，会迅速反映在包裹量、货运量与服务结构上;因此市场常把其经营数据当作对“实体经济冷热”的高频信号。华尔街金融巨头高盛多次将联邦快递与UPS描述为美国经济实际健康状况的“晴雨表”，并强调它们对制造业产出、工业景气变化高度敏感(制造业走弱往往会压制高利润的B2B货量与加急服务需求)。联邦快递表示，由于整体的这种波动性仍然存在，经调整的营业利润将遭受10亿美元的关税政策冲击，主要原因是从中国到美国的货运量因特朗普政府主导的关税政策压力而有所减少——这一利润极高的运输通道首当其冲受到这些征税举措所带来的负面冲击。金发姑娘式的软着陆联邦快递这次强劲业绩增长与业绩展望上修对“2026年美国经济金发姑娘式的软着陆”叙事无疑起到强力提振。联邦快递第二财季经调整EPS为4.82美元、销售额增长至235亿美元，并将2026财年销售额增速预期上调至5%–6%，同时把经调整EPS区间的低端抬至17.80–19美元。这些增长与预期调整通常意味着至少在其覆盖的零售/电商与部分企业发货场景里，需求、价格(收益率)与网络效率的综合表现较此前更稳，符合“经济继续扩张但不至于过热”的一侧证据。华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，在特朗普政府2025年通过的OBBBA(即所谓的“大而美”法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出“金发姑娘式的软着陆”的这一温和增长宏观环境。因此，大摩将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，主张“由点及面”的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行。美国政府停摆以前出炉的2025年各项经济数据其实也显示出金发姑娘前景，虽然非农就业市场陷入疲软境地，但是2025年1月到8月份的多组消费者支出上行+PCE符合预期曲线+GDP上修的经济数据组合，确实提高了“金发姑娘”宏观情境的主观概率：即增长不弱、通胀不过热、市场预期更“偏向降息”的低利率轨迹。所谓“金发姑娘”(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出适度“温和增长”和长期稳定的“温和通胀趋势”，与此同时基准利率位于下行轨迹。整体而言，大摩预计美国经济将在2026年逐步走出高度不确定状态，回到“温和增长”的这一积极轨道。大摩表示，2025年是关税政策、移民收紧，以及特朗普政府主导的减税与财政法案(One Big Beautiful Bill, OBBBA)从出台到密集获得执行的一年，分析师们预计从2026–2027年，各项刺激经济增长的政策大框架基本尘埃落定，美国经济的重心从“政策扰动”转向企业和家庭如何在“大而美”法案的减税+特朗普政府刺激消费者信心回暖的大环境下调整支出。
- 2025-12-19 07:20:31
AI校园争夺战升级：OpenAI以“批发价”抢占百万用户，微软(MSFT.US)谷歌(GOOGL.US)如何破局？
智通财经APP注意到，根据采购订单显示，OpenAI 已向约 35 所公立大学售出超过 70 万份 ChatGPT 许可证，供学生和教职员工使用。相比之下，通常将 Copilot 助手与现有软件捆绑销售的微软(MSFT.US)，其 AI 工具在这些学校的普及速度则较为缓慢，且教职员工的使用比例往往高于学生。ChatGPT 在美国校园内的普及非常迅速。根据 20 所与 OpenAI 签署合同的校方数据，学生和教职员工在 9 月份的使用次数超过 1400 万次。平均而言，每位用户当月调用 ChatGPT 达 176 次，用于寻求写作、研究和数据分析等任务的帮助。私立学校不受公共记录法的约束，因此其 AI 许可证的购买情况无法轻易获知，这意味着大学合同的实际数量可能要高得多。OpenAI 的一位发言人表示，在全球范围内，公司已向高校售出“远超百万”份许可证。微软发言人则表示，许多大学正在使用该公司的系列 AI 产品。科技行业长期以来一直向学生推销低价软件和硬件，希望将他们培养成终身客户。苹果(AAPL.US)每年都会提供教育优惠并推出返校季活动，以进一步吸引购买者。谷歌(GOOGL.US)的 Chromebook 笔记本电脑和免费应用也帮助其赢得了校园用户。如今，OpenAI 在人工智能领域玩起了类似的套路。微软的 Copilot 和谷歌日益受到好评的 Gemini 可能会迎头赶上。但目前，OpenAI 凭借 ChatGPT 的知名度和大幅折扣抢占了领先地位，这与其在办公人员和消费者群体中建立的吸引力如出一辙。根据查阅的合同，愿意批量购买 ChatGPT 访问权限的学校每月为每位用户支付几美元。与 OpenAI 通常向少量教育用户收取的每月 20 美元相比，这是一笔巨大的节省。对于企业用户，ChatGPT 的费用最高可达每月 60 美元。ChatGPT 在大学校园的使用量激增亚利桑那州立大学是全美在校生规模最大的学校之一，该校于 9 月份同意为所有学生和教职员工购买 ChatGPT 访问权限。据发言人称，截至 11 月下旬，该校已有近 1 万名学生和 6400 名员工使用了这些新许可证。其他几所主要大学也采取了同样的做法。2024 年秋季，加州州立大学系统决定向其全体约 50 万名师生提供 AI 工具，以确保即使是那些无力自行支付费用的学生也能使用。首席信息官埃德·克拉克表示，管理层评估了多款工具，发现 ChatGPT 价格最低，且学生对其最为熟悉。该系统(包括圣地亚哥州立大学等分校)同意每年向 OpenAI 支付 1500 万美元。克拉克透露，最初管理层对微软的 Copilot 很感兴趣，因为它能与学校已在使用的 Word 等应用配合工作。但微软给出的报价明显高于他们最终支付给 OpenAI 的价格——Copilot 每位用户每月 30 美元，而 ChatGPT 实际上仅为 2.50 美元。根据查阅的文件，许多使用 Copilot 的大学(如佐治亚大学和华盛顿大学)每月为每位用户支付约 30 美元。校园攻势不到两年前，许多大学管理人员还对人工智能持怀疑态度。而现在，大学已成为 AI 最大的机构客户之一。他们是如何学会不再担忧并爱上 ChatGPT 的?教育工作者是最早应对生成式 AI 影响的人群之一，因为这项技术对大学生来说显然是一个极佳的帮手。ChatGPT 迅速在校园里变得无处不在，学生们将其用于基础研究、写作——当然，还有作弊。由于担心剽窃现象泛滥，一些学校禁止或限制了 ChatGPT，这导致学生开始偷偷使用。但许多学校管理人员已经达成了一种谨慎的接纳，目前正寻求为教师和学生如何使用 AI 制定基本规则。“我们认为未来没有‘退出使用’的选项，”亚利桑那州立大学负责本科教育的副教务长安妮·琼斯表示，“雇主期望并需要一支懂得操作这些工具的劳动力。”与此同时，科技行业正齐心协力说服学校相信 AI 的益处。OpenAI 聘请了专注于教育的销售人员，并从 Coursera(一家常与大学合作的在线学习平台)挖走了一位高层主管。前 Coursera 员工、现任 OpenAI 教育副总裁的利亚·贝尔斯基表示：“大学生尤其是我们最重度的用户群体之一。”在 2025 年春季期末考试前，OpenAI 向学生免费开放了 ChatGPT，并展开了大规模广告宣传。它还聘请了“学生大使”在加州州立大学系统中推广该工具。贝尔斯基说：“越来越多的教育生态系统意识到 AI 将长期存在。”她对大学的宣传论点是：正式采用 AI 可以使其在有助于学习、就业准备和教学的方式下被使用;相比之下，如果仅将 AI 当作“答案机器”，则可能阻碍学习。与此同时，微软资助了关于 AI 在教育中应用现状的研究。使用该公司软件的学校已经可以免费使用其 AI 聊天助手的基本版，而该公司最近宣布为学术机构降价——将高级版的价格从每月约 30 美元降至 18 美元。微软发言人表示：“几十年来，微软一直与大学合作，通过值得信赖的技术和创新来支持其不断发展的教学、研究和运营需求。”联邦和州政府的决策者也开始向正式采用 AI 项目的学校提供激励。本月初，特朗普政府宣布了新的联邦高等教育拨款重点，其中包括 5000 万美元的资金池，用于支持扩大 AI 访问权限并利用该技术“增强教学、学习和学生成功”的计划。即便在拥抱 AI 的同时，一些学校仍保持警惕，并正加紧研究其对教育的潜在影响。今年 3 月，奈飞董事长里德·哈斯廷斯向鲍登学院捐赠了 5000 万美元，用于深入研究这些工具对教与学的影响。鲍登学院数字与计算研究教授埃里克·乔恩负责这项工作，他表示该技术帮助学生学习的能力尚未得到证实。他说，AI 可能会减轻管理日程和制定教学大纲等行政工作的繁琐程度，但在实际教学方面似乎不那么有效。乔恩担心，大学急于与 OpenAI 签约，与其说是搞清楚了 AI 如何改善教育，不如说是担心被落在后面。许多学校在测试其效果的同时正缓慢推广这些工具。内布拉斯加大学奥马哈分校在 2025 年春季开始购买 ChatGPT 许可证时，对数百名员工进行了调查。结果显示，92% 受访的教师、图书馆员和学生表示会向校内其他人推荐该工具，大多数人表示它每周能为他们节省 1 到 5 小时。写作和头脑风暴是最常见的用途，不过约四分之一的受访者将其用于教案编写和学生辅导。截至 9 月，该校约有 800 名活跃用户。普及情况差异巨大。在伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，约有 200 名教职员工活跃在学校的 ChatGPT 许可证账号上。其中，少数“超级用户”贡献了大部分的使用量。一位政策研究员在 9 月份调用了该工具 742 次——假设标准工作周，约为每天 34 次。与此同时，大多数用户全月调用该工具的次数不到 10 次。(该校还为约 600 份微软 Copilot 许可证付费。)该校首席信息官梅雷德·马丁表示，出现“早期超级用户”并不罕见。但她也指出，许多教职员工的顾虑是学校采取审慎进度的原因之一。该校放弃了大规模许可协议带来的大幅折扣，目的是向员工证明，校方正严肃对待包括剽窃和数据安全在内的遗留技术担忧。OpenAI与多所知名高校达成ChatGPT合作协议OpenAI 能在校园领域保持领先地位多久，部分取决于谷歌和微软的反应力度。为了保住其在教育市场的份额，谷歌向所有大学生提供为期一年的 Gemini AI 助手专业版免费试用。它还提供完全免费的基础版 AI 助手，迈阿密-戴德县公立学校(全美最大的学区之一)已向 10 万名学生推广了该版本。(根据文件，该学区还花费 15 万美元购买了 400 份谷歌专业版 AI 许可证，主要面向教员。)谷歌还宣传了其 AI 技术在博伊西州立大学等高校的使用情况。微软的软件在企业中非常普遍，该公司已说服许多企业采用 Copilot 以及其嵌入到 Word、Excel 和 Teams 等办公应用中的其他 AI 工具。但在教育领域，受谷歌竞争等因素影响，微软的优势较弱。调查的许多学校仅购买了有限数量的 Copilot 许可证(主要供教职员工使用)，尚未在学生中看到广泛普及。德克萨斯州立大学是微软的大客户，每年支付约 100 万美元。该校所有师生已能通过捆绑服务访问微软 Copilot 的基础版。普及情况尚可——一份文件显示，在 11 月前后的一个月内，约有 6.9 万台独立设备在校内 Wi-Fi 下连接到 Copilot。但文件显示，即使没有正式合同，ChatGPT 的使用率仍是 Copilot 的两倍。谷歌 Gemini 的使用率也略高于 Copilot。该校首席信息官马特·霍尔在采访中表示，学校目前正在与谷歌谈判，以购买更多其高级 AI 工具。OpenAI 对已经赢得大学生青睐表示自信。OpenAI 的贝尔斯基说：“很多大学即使已经拥有了 Gemini、微软和其他 AI 工具，依然会把我们引进去。因为归根结底，学生们最喜欢的技术是 ChatGPT。”
- 2025-12-19 06:25:00
隔夜美股 | 11月核心通胀意外放缓 三大指数收涨 特朗普媒体科技集团(DJT.US)大涨41.93%
智通财经APP获悉，周四，三大指数收涨，美国11月核心通胀同比增幅创2021年初以来最低水平，通胀形势意外出现改善，但经济学家怀疑数据因政府停摆而失真。美国劳工统计局周四公布的数据显示，11月剔除波动性较大的食品和能源的核心消费者价格指数（CPI）同比上升2.6%，11月整体CPI同比涨幅为2.7%。然而，几位经济学家指出，作为CPI最大组成部分之一的住房类价格在两个月内基本持平，使得整个估算遭到质疑。凯投宏观北美首席经济学家Paul Ashworth在报告中写道：“这或许确实反映了通胀压力的真实回落，但如此突然的停滞，尤其是租金等更具持续性的服务类项目，这非常异常，至少在非衰退时期出现这样的现象是反常的。最终结果是，我们可能都得等到下个月公布12月数据时，才能验证这究竟是统计异常还是真正的通胀走低。”【美股】截至收盘，道指涨65.88点，涨幅0.14%，报47951.85点；纳指涨313.04点，涨幅为1.38%，报23006.36点；标普500指数涨53.33点，涨幅为0.79%，报6774.76点。美光科技(MU.US)涨10.21%，特朗普媒体科技集团(DJT.US)大涨41.93%，特斯拉(TSLA.US)涨3.45%，英伟达(NVDA.US)涨1.87%，Circle(CRCL.US)涨2.26%。【欧股】德国DAX30指数涨247.41点，涨幅1.03%，报24203.12点；英国富时100指数涨63.23点，涨幅0.65%，报9837.55点；法国CAC40指数涨64.59点，涨幅0.80%，报8150.64点；欧洲斯托克50指数涨60.79点，涨幅1.07%，报5742.46点；西班牙IBEX35指数涨194.16点，涨幅1.15%，报17132.36点；意大利富时MIB指数涨353.02点，涨幅0.80%，报44452.50点。【亚太股市】日经225指数跌超1%，韩国KOSPI指数跌超1.5%，印尼综合指数跌0.68%。【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.06%，在汇市尾市收于98.425。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1725美元，低于前一交易日的1.1745美元；1英镑兑换1.3386美元，高于前一交易日的1.3378美元。1美元兑换155.52日元，低于前一交易日的155.63日元；1美元兑换0.7940瑞士法郎，低于前一交易日的0.7953瑞士法郎；1美元兑换1.3781加元，低于前一交易日的1.3789加元；1美元兑换9.2846瑞典克朗，低于前一交易日的9.2984瑞典克朗。【加密货币】比特币跌1%，盘中最低触及84450.02美元；以太坊跌0.3%，盘中最低触及2776.02美元。【贵金属】现货黄金跌0.14%，报4332.48美元。高盛表示，2025年黄金期货价格飙升至纪录高位的涨势可能延续至明年。在周四发布的2026年展望报告中，该机构指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每金衡盎司4900美元，且存在上行风险。”高盛预计，各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70公吨。推动这一需求的主要因素是地缘政治动荡以及各国通过增持黄金对冲风险的意愿。【原油】纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨21美分，收于每桶56.15美元，涨幅为0.38%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨14美分，收于每桶59.82美元，涨幅为0.23%。【宏观消息】英国10月增持美债 加拿大持仓月度波幅再超500亿。美国财政部数据显示，持有美国政府债务第二多的英国，10月份其持仓增加了132亿美元，达到8779亿美元。加拿大的持仓则骤降567亿美元，至4191亿美元。作为美国的邻国，加拿大的数据今年一直趋于波动，每月经常出现超过500亿美元的增减。10月份日本持有的美国国债规模从9月份的1.189万亿美元增至1.2万亿美元。10月份中国持有的美国国债规模从9月份的7005亿美元降至6887亿美元。由于对外国抛售的担忧，美债持有量数据今年受到了额外关注。但财政部长贝森特经常驳斥所谓的“抛售美国”言论。墨西哥央行连续第十二次降息。当地时间周四，墨西哥央行连续第十二次降息，同时暗示在进一步降息前可能暂停行动。货币政策委员会以4比1的投票结果，将基准利率下调25个基点至7%，为三年半以来最低水平。该行并未排除未来进一步降息的可能性，但表示将“评估后续调整的时机”。声明称，委员会将审慎评估将于明年1月生效的增税和关税上调对通胀的影响，但预计对物价的影响“将是暂时的，且未必呈线性关系”。由于服务业通胀放缓速度较预期更为渐进，该行上调了对2025年第四季度及2026年上半年的通胀预测，但仍预计通胀将在明年第三季度达到3%的目标，同时指出通胀前景的风险仍偏向上升。欧洲央行官员预计2026年利率将保持稳定 但未排除降息可能。据三位消息人士透露，欧洲央行决策者预计明年将维持利率不变，但由于经济前景仍高度不确定，尚未准备好完全排除进一步降息的可能性。欧洲央行周四维持利率不变，并上调了部分经济增长和通胀预测，投资者普遍将这一举动解读为关闭了进一步降息的大门。然而，消息人士表示，会议上决策者并无意愿宣布结束宽松周期，因为不确定性依然高企。尽管如此，三位消息人士均表示，最可能的结果是2026年全年利率保持不变，这与市场预期一致。消息人士称，大多数政策制定者认为经济增长前景的风险大体平衡，尽管有少数人认为实际增长可能低于欧洲央行自身预测水平。通胀方面分歧更小，多数官员认为通胀风险也处于均衡状态。【个股消息】甲骨文(ORCL.US)与OpenAI为数据中心获取电力供应的请求获美国密歇根州批准。美国密歇根州监管机构批准了通用事业公司DTE Energy Co.的请求，将为甲骨文和OpenAI计划建设的大型数据中心开发项目提供电力支持。DTE此前向监管机构申请加急审批其供电计划，以支持这座位于Saline Township、耗资数十亿美元且容量达1.4吉瓦（GW） 的设施。根据OpenAI和甲骨文的说法，位于Saline Township的Stargate（星际之门）园区使双方的合作伙伴关系在全美的计划容量超过8吉瓦，并在未来三年内带来超过4500亿美元的投资。Meta(META.US)秘研代号Mango新模型 计划于明年上半年面世。据报道，Meta公司正在研发一款代号为Mango的新型图像及视频人工智能模型，与之同步开发的还有该公司的下一代文本大语言模型。据知情人士透露，Meta的首席人工智能官Alexandr Wang在周四与公司首席产品官Chris Cox进行的内部员工问答环节中谈到了这些人工智能模型。这些模型预计将于2026年上半年发布。耐克(NKE.US)季度营收超预期 但中国市场与匡威品牌持续疲软。耐克在最新季度公布的销售额超出预期，显示出其扭转经营困境的努力取得了进展，但中国市场和匡威品牌的疲软态势依然存在。在第二财季，公司营收增长1%至124亿美元，高于分析师的平均预期。每股收益也超出了预期。然而，直接面向消费者的销售额未达到预期。受此影响，耐克股价盘后交易中下跌了5%。该股今年以来已累计下跌13%，并可能创下连续第四年的年度跌幅。耐克目前正加强对核心运动项目和重点城市的关注，同时重建与零售伙伴的关系，以期重新实现增长并赢回投资者和消费者的青睐。尽管公司正在重获动力，但管理层仍面临有关匡威品牌（本期销售额下降30%）及中国市场表现的质疑。微软(MSFT.US)、谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)等24家公司加入美国人工智能“创世纪计划”。24家顶尖人工智能公司已签署加入美国政府的“创世纪计划”（Genesis Mission），这是特朗普政府推动将新兴人工智能技术用于科学发现和能源项目的一项举措。根据白宫声明，OpenAI、微软、英伟达、亚马逊云服务（AWS）以及Alphabet等企业，或已与政府签署谅解备忘录，或正与能源部及国家实验室开展现有合作项目，或已表示有意参与该计划。白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉齐奥斯表示：“‘创世纪计划’将帮助美国科学家实现实验设计自动化、加速模拟运算，并生成可推动能源、制造业、药物研发等领域突破的预测模型。”特朗普上月通过行政命令宣布启动该计划，旨在更好地协调政府各机构的研究工作，并更有效地整合人工智能工具以取得更多科学突破。克拉齐奥斯当时表示，该任务将利用能源部国家实验室的计算资源，调用联邦数据集，推动更多基于人工智能的实验，并预测此举将缩短科学发现的时间周期。
- 2025-12-18 23:57:01
美股异动 | AI应用软件股走高 Applovin(APP.US)涨超6%
智通财经APP获悉，周四，美股AI应用软件股走高，截至发稿，Palantir(PLTR.US)涨超5%，Reddit(RDDT.US)涨超4%，Applovin(APP.US)涨超6%。消息面上，Benchmark在最新报告中上调Applovin目标价至775美元，显示市场对该公司前景保持乐观。Jefferies分析师 也于12月11日将AppLovin的目标价从800美元上调至860美元，同时维持“买入”评级。
- 2025-12-18 23:48:36
美股异动 | 口服减肥药orforglipron三期试验报捷 礼来(LLY.US)一度涨超3%
智通财经APP获悉，周四，礼来(LLY.US)股价一度涨超3%，截至发稿，该股涨幅缩窄至1.84%，报1061美元。消息面上，该公司宣布，其口服减肥药orforglipron在一项三期临床试验中显示出优于对照的体重维持效果，适用于此前已使用注射型减肥药（包括公司自身的Zepbound以及诺和诺德(NVO.US)的Wegovy）的肥胖或超重成年人。礼来援引ATTAIN-MAINTAIN试验的顶线数据称，在为期52周的研究中，从Wegovy或Zepbound转换为orforglipron的患者，基本维持了此前通过注射药物获得的减重成果。数据显示，与对照相比，从Wegovy转换的患者体重平均差异为0.9公斤，从Zepbound转换的患者体重平均差异为5.0公斤。公司表示，该研究达到了主要终点及所有关键次要终点。安全性和耐受性方面，orforglipron的表现与此前三期研究结果一致，符合每日一次口服给药的安全特征。
