- 2026-04-17 18:36:38
业务势头强劲+估值有吸引力 瑞银维持阿斯麦(ASML.US)“最优先推荐”评级
智通财经APP获悉，瑞银发布报告称，阿斯麦(ASML.US)2026年第一季业绩符合预期，公司上调2026年营收指引彰显业务的高可见度。瑞银继续给予阿斯麦“最优先推荐”(Most Preferred)评级，认为其业务势头强劲，估值具备吸引力，但仍需关注地缘政治等风险。一季度财报核心解读阿斯麦2026年一季度(1Q26)销售额达87.7亿欧元，较市场普遍预期高出1%，也高于公司自身给出的82-89亿欧元指引区间中值。毛利率达53%，处于公司51%-53%指引区间的上限，主要原因是逻辑芯片和存储芯片客户通过升级及新设备安装扩大产能，带动装机基数管理增长。受此影响，1Q26营业利润较共识预期高出4%。区域销售方面，中国市场系统销售额环比下降56%，占集团系统销售额的19%，而韩国市场占比达45%，这与管理层此前表态一致，即预计年底中国市场占集团营收比例将约为20%。尽管存在季度性波动，但瑞银认为，中国市场长期需求依旧强劲;若地缘政治风险上升推动该地区客户进一步提前采购，可能成为阿斯麦2026年的潜在上行驱动因素。瑞银强调，阿斯麦的同行们对中国市场的预期要比阿斯麦乐观得多。管理层表态与前景展望展望未来，阿斯麦预计2Q26营收为84-90亿欧元，毛利率为51%-52%，瑞银判断二季度业绩可能略低于市场预期。与此同时，公司将2026年营收指引从340-390亿欧元调整为360-400亿欧元，对应增长率为10%-22%，中值为16%，与当前市场共识预期持平。瑞银指出，阿斯麦通常在二季度或上半年财报期间上调年内营收指引，此次一季度就上调指引，彰显其业务的高可见度。公司预期深紫外(DUV)浸没式设备需求将增强(主要来自非中国市场)，表明其增长驱动因素正不断拓宽，并将在2026年持续加速。阿斯麦管理层在一季度财报中仅提及订单表现强劲，未提供更多说明。但重要的是，CEO给出了2026年和2027年的设备供应指引，预计2026年至少生产60台low-NA EUV设备，2027年至少生产80台;当前市场共识预期2027年low-NA EUV设备生产量为74台，这意味着2027年预期有小幅上调的空间。这一增长主要受逻辑芯片和存储芯片客户的强劲需求支撑。管理层强调，阿斯麦客户的产能瓶颈问题可能延续至2026年以后，且长期供应协议(据称DRAM协议为3-5年，而供应紧张时通常为1年)为需求可见度提供支撑。瑞银表示，若参考1Q26存储系统销售额，2026年整体存储系统销售额同比增速将超过50%。2026-2027年，阿斯麦设备产能提升将受洁净室供应限制，而非需求限制;瑞银认为，若洁净室投入使用速度加快，阿斯麦 2027年low-NA EUV设备交付量可能超过80台的基准水平。这一趋势对阿斯麦股票走势至关重要。估值具备吸引力，维持“最优先推荐”评级总体而言，瑞银认为，由于1Q26业绩符合预期，且2026年指引上调至市场共识水平，短期内阿斯麦股价反应可能平淡。但2027年前景的相关表述是投资逻辑的核心支撑，若客户洁净室投入使用速度加快，业绩指引可能进一步上调。瑞银仍看好阿斯麦，认为其业务势头强劲，行业需求保持稳健，客户的产能缺口仍处于历史高位;预计逻辑芯片和存储芯片领域的支出将持续强劲，DUV业务存在超出预期的上行潜力。阿斯麦当前股价为2027年预期收益的33倍，略低于其过去10年和2年的预期市盈率水平。此外，与同行相比，阿斯麦估值处于历史低位溢价水平，因此瑞银继续给予阿斯麦“最优先推荐”(Most Preferred)评级。
- 2026-04-17 18:34:15
从交付疲软到AI愿景：德银如何重新定价特斯拉(TSLA.US)？
智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)下周将公布财报，德意志银行针对该季度表现、Robotaxi(自动驾驶出租车)业务以及 Terafab 项目，提供了最新的分析观点。对于即将发布的财报，德银预计核心讨论议题将包括：Robotaxi 的部署进展、人形机器人(Optimus V3)的研发进度、Cybercab 的生产计划，以及Terafab项目与资本支出的相关情况。德银将特斯拉目标价小幅从480美元下调至465美元，此调整反映了对估值模型及框架所做的细微修正;维持“买入”评级。德银指出，特斯拉一季度交付表现如预期偏软。该行指出，特斯拉2026年第一季度的销量表现，主要反映了此前预期的各类不利因素，但其整体进度仍有望达成德银对全年的销量预测。Q1交付量为 358,023 辆，略低于市场一致预期(365,600 辆)。Model S 和 Model X 车型的有意减产，加之全球范围内电动汽车需求整体疲软，对当季的交付量造成了冲击;尽管如此，欧洲市场的消费者信心似乎已触底回升。其次，德银表示，虽然储能业务板块预计将继续保持增长势头，但第一季度的储能产品部署量仅为 8.8 GWh，远低于市场预期的 14.4 GWh。这一缺口很可能归因于订单交付在时间上的波动性(即“履约的非连续性”)，预计后续季度该数据将呈现环比改善。总体而言，德银测算第一季度的营收约为 207 亿美元，该数据虽较上一季度有所下滑，但实现了同比正增长。该行预计汽车业务的毛利率(剔除碳排放积分收益后)约为 14.7%，较 2025 年第四季度的 17.9% 有所回落;导致这一降幅的主要因素包括：销量下滑，以及公司取消了 FSD(全自动驾驶系统)“一次性全额预付”的购买选项(该政策自 2 月 15 日起生效)。
- 2026-04-17 16:42:11
优步(UBER.US)斥资3.18亿美元收购Delivery Hero 4.5%股份，押注欧洲外卖市场价值洼地
智通财经APP获悉，4月17日，优步(UBER.US)宣布以2.7亿欧元(约合3.18亿美元)从荷兰投资集团Prosus SE手中收购德国外卖平台Delivery Hero SE约4.5%的股份。Prosus持股比例从26.3%降至21.8%。值得注意的是，这笔交易以每股20欧元的价格成交，较Delivery Hero截至4月16日的一个月成交量加权平均价溢价约22%。Prosus“买大卖小”：反垄断补救，集中资源发展“欧版饿了么”这笔交易的本质，是Prosus在兑现其2025年向欧盟委员会作出的反垄断承诺。2025年2月，Prosus宣布以41亿欧元(约合43亿美元)全现金收购欧洲外卖巨头Just Eat Takeaway。这笔交易使Prosus一跃成为仅次于美团、饿了么等的全球第四大外卖集团。然而，Prosus在收购“欧版饿了么”Just Eat Takeaway之前，已持有Delivery Hero约27.4%的股份。Just Eat Takeaway与Delivery Hero在德国等核心市场存在直接竞争关系——Just Eat Takeaway在德国和荷兰占据约70%的市场份额，而Delivery Hero总部同样位于柏林。如果两家公司同时受Prosus控制，将在这些市场形成过度集中的竞争格局。2025年8月11日，欧盟委员会有条件批准了Prosus对Just Eat Takeaway的收购。批准的核心条件之一：Prosus必须在指定期限内将其在Delivery Hero的持股比例降至10%以下。换言之，Prosus用Delivery Hero的股权，换取了收购Just Eat Takeaway的“通行证”。本次向优步出售4.5%的股份，正是兑现这一承诺的关键步骤。交易完成后，Prosus对Delivery Hero的持股比例降至21.8%，距离欧盟要求的“降至10%以下”仍有一段距离，但这是兑现反垄断承诺的重要一步。后续Prosus预计还将继续减持。Just Eat Takeaway的体量和市场地位远超Delivery Hero。对Prosus而言，与其分散持股两家存在竞争关系的公司，不如集中资源打造一个能与美团、DoorDash抗衡的欧洲外卖巨头。以22%溢价卖出部分Delivery Hero股份，既满足了监管要求，又获得了不错的退出价格。优步的算盘：以合理价格锁定关键战略资产以溢价换“门票”。溢价22%看似昂贵，但考虑到这笔交易的监管背景——Prosus必须卖，而优步是最自然的买家——优步实际上是在一个相对封闭的窗口期以“合理溢价”获得了Delivery Hero的增持机会。Delivery Hero是欧洲外卖市场的核心玩家之一，覆盖70多个国家，市值约60亿美元。以3.18亿美元增持4.5%，相当于优步以不到自身市值的零头，进一步巩固了与Delivery Hero的战略纽带。其次，押注Delivery Hero的估值修复。 巴克莱维持Delivery Hero“增持”评级，目标价39.40欧元。以20欧元的买入价计算，若Delivery Hero股价回升至巴克莱的目标价，优步的这笔投资将有接近翻倍的回报空间。Delivery Hero股价自2025年11月低点以来已有所回升，但仍远低于疫情高峰时期水平。优步的入股可能成为一个重要的估值催化剂。此外，构建“非控股联盟”对抗整合压力。欧洲外卖行业正在经历前所未有的整合浪潮。欧洲在线食品配送市场预计2025年至2030年以8%的年复合增长率增长。尽管增速较疫情期间有所放缓，但市场规模仍在持续扩大，而行业整合使头部玩家的竞争壁垒进一步抬高。对于未能参与整合的中小型平台而言，生存空间将被持续压缩。2025年，DoorDash以29亿英镑收购英国Deliveroo;Prosus以43亿美元收购Just Eat Takeaway。2026年，优步宣布将在七个欧洲国家扩大配送业务。在这一轮整合中，优步选择了与Delivery Hero建立“股权绑定+业务合作”的关系，而非直接收购。这种“轻资产”的战略联盟，既避免了高昂的收购成本和反垄断审查，又确保了在欧洲市场的战略立足点。此前，优步与Delivery Hero已建立战略合作，Delivery Hero将部分国际业务整合到优步的平台上。此次增持是合作关系的进一步深化。
- 2026-04-17 16:39:46
葛兰素史克(GSK.US)Belantamab mafodotin(玛贝兰妥单抗)在华获批上市
智通财经APP获悉，4月17日，国家药监局(NMPA)网站显示，葛兰素史克(GSK.US)的Belantamab mafodotin(玛贝兰妥单抗)在华获批上市。根据此前的优先审评信息，此次获批的适应症为联合硼替佐米和地塞米松治疗既往接受过至少一种治疗的多发性骨髓瘤成人患者。玛贝兰妥单抗是Seagen(已被辉瑞收购)开发的一款BCMA ADC。2009年12月，GSK与Seagen达成协议，获得该药物的研究、开发、生产和商业化权益。
- 2026-04-17 16:34:36
AI算力竞赛步入新阶段！互联站稳“C位” 小摩降级康宁、Fabrinet不改光通信股牛市行情
智通财经APP获悉，在近期美股光通信股走出强势行情之际，华尔街巨头摩根大通却下调了康宁(GLW.US)和Fabrinet(FN.US)这两只光通信股的评级。不过，投资者大可不必因此对光通信股的前景感到忧虑。在AI基础设施建设从单点算力的竞争转向集群效率的博弈的大背景下，光模块的角色正变得愈发关键，今年以来续刷新高的光通信股或继续把持美股AI硬件赛道的“杆位”。小摩下调康宁、Fabrinet评级 同时大幅上调目标价小摩将康宁和Fabrinet这两只光通信股的评级从“增持”下调至“中性”，理由分别是估值过高和业绩可见度有限。受此影响，在其他光通信股周四普涨的情况下——Lumentum(LITE.US)涨超8%、Applied Optoelectronics(AAOI.US)涨超10%、Coherent(COHR.US)涨超6%，康宁和Fabrinet周四美股分别收跌1.30%和1.92%。但值得一提的是，小摩在下调这两只股票评级的同时大幅上调了目标价。该机构将其对康宁的目标价由115美元上调至175美元，较该股周四收盘价166.08美元有约5%的上行空间;将对Fabrinet的目标价由530美元上调至700美元，较该股周四收盘价672.64美元有约4%的上行空间。具体来看，小摩下调康宁评级的主要原因是该股估值过高。由分析师Samik Chatterjee领衔的分析团队在一份客户报告中表示：“我们认为，与当前买方投资者为证明如此高溢价合理性而嵌入的盈利预期相比，这一估值形成了具有挑战性的执行门槛。”分析师补充称：“我们认为，投资者越来越多地将关注点转向2028年前景，并在光纤电缆/连接器定价以及规模扩张机会等多个变量上纳入某种程度的理想化情景预测，这使得在产能风险以及光通信规模化采用进程线性程度等方面几乎没有犯错空间，更不用说公司仍有约60%的业务与非光通信市场相关。”尽管评级被下调，小摩仍上调了对康宁的营收预测。该行将其2026年全年营收预测从186亿美元上调至190亿美元，将2027年营收预测从209亿美元上调至217亿美元，并首次给出2028年营收预测为251亿美元。小摩下调Fabrinet评级的原因则是其短期客户产能爬坡进度“波动加剧”，且新客户未来产能爬坡节奏的可见度有限。分析师指出：“我们预计，这些因素的综合作用将导致该股短期上行空间低于买方当前预期，尽管我们总体仍对公司长期发展轨迹持积极看法，尤其是考虑到公司目前正在推进的制造布局扩张。”小摩仍上调了对Fabrinet的营收和每股收益预测。该行将其2027财年营收预测从55亿美元上调至59亿美元，将2028财年预测从63亿美元上调至71亿美元，并首次给出2029财年营收预测为85亿美元。该行还将其2027财年每股收益预测从16.65美元上调至18美元，将2028财年每股收益预测从19.40美元上调至22美元，并首次给出2029财年每股收益预测为26.50美元。分析师补充称：“我们更新后的预测主要受到光通信业务收入上行空间推动，其中包括电信/DCI(数据中心互联)以及数据通信(Datacom)业务，预计在预测期内的复合年增长率分别达到约20%和30%以上。”康宁和Fabrinet是近段时间以来走出强势行情的美股光通信股中的一员。小摩下调对这两只股票的评级、但上调目标价的举动也从侧面印证出光通信股近期的涨势喜人(或许在部分投资者看来已属涨过头)、以及市场对光通信行业未来发展前景的普遍乐观预期。续刷新高！美股光通信股走出强势行情2026年初，全球资本市场的目光依旧聚焦在人工智能。当大多数投资者还在争论AI算力是否已经透支了未来三年的增长预期、媒体头条依旧被英伟达(NVDA.US)的新一代芯片发布会占据时，美股光通信板块却悄然走出了一波独立的强势行情。数据显示，Lumentum、Applied Optoelectronics、Coherent、康宁、Fabrinet等光通信龙头企业的股价今年以来接连刷新历史新高，其走势明显强于纳斯达克综合指数与其他AI巨头。引爆光通信股近日涨势的主因是Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿的一番提气言论。赫尔斯顿上周五表示：“美国几家超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大，而且看起来完全没有放缓的迹象。我们的产能正越来越跟不上需求。如果按目前趋势发展，再过两个季度，我们到2028年全年的产能就会彻底售罄。”Lumentum此前曾披露，公司到2027年底的产量已经全部被订完。因此，赫尔斯顿的最新表态巩固了市场对光通信行业景气度的信心：即便在中东战争扰动原油市场和全球经济的背景下，数据中心设备的需求依然保持强劲。赫尔斯顿补充称：“这种情况不可能永远持续下去，这是不现实的。但目前来看，这一轮行业周期至少还能维持5年左右的景气持续性。当我们说产能已经售罄时，指的是已经签署了不可取消的订单协议。这一点非常关键。”范式转移——从“芯片”到“互联”光通信股的强势并非简单的市场情绪轮动，而是一条被低估多年的产业逻辑开始正式兑现。在大模型规模指数级扩张的背景下，真正的瓶颈已从“算力芯片”转向“算力互联”。当GPU之间的数据流量呈几何级增长，光模块不再是配角，而成为AI基础设施的“血管与神经”。AI基础设施建设进入了一个新的深水区——从单点算力的竞争，转向了集群效率的博弈。过去两年，市场普遍认为算力即权力，谁拥有最多的GPU，谁就拥有AI时代的定价权。以英伟达为代表的算力供应商，将单卡性能推向了物理极限。从A100到H100，再到下一代Blackwell平台，市场关注点始终停留在“每秒多少万亿次计算”这一核心指标上。投资者习惯于用算力密度来衡量一家科技巨头的能力，仿佛只要算力足够强大，智能就会自然涌现。但真正的产业现实是，当数据中心进入万卡级、十万卡级集群阶段，算力不再取决于单卡性能，而取决于集群内部的数据交换效率。在大规模分布式训练中，成千上万张GPU需要协同工作，它们之间的通信开销成为了决定整体效率的关键。一个万卡级AI训练集群，内部东西向流量已远超传统云计算负载。GPU之间的数据同步、梯度回传、参数更新，都在疯狂消耗带宽。如果将GPU比作大脑，那么光模块就是连接这些大脑的神经纤维。当大脑数量增加到一定程度，神经纤维的传输速度如果跟不上，大脑再多也无法形成合力。这就是著名的“通信墙”问题。在早期的AI训练中，通信开销可能只占总时间的10%，但在千亿参数乃至万亿参数模型的时代，这一比例可能高达30%甚至更多。一旦通信受阻，昂贵的GPU就会处于空闲等待状态，造成巨大的算力浪费。以Meta、微软、谷歌等超大规模数据中心为例，单个AI数据中心内部带宽需求已从400G迅速跃升至800G，并开始规模部署1.6T光模块。行业测算显示，在AI训练场景下，每1美元的GPU投资往往需要配套接近0.5美元的网络与光互联基础设施。这意味着，光模块不再是附属成本，而成为算力扩张的刚性前提。在这一背景下，光模块行业迎来结构性拐点，并推动光通信板块成为今年美股AI硬件赛道中“最靓的仔”。不同于传统云计算周期性扩容，AI数据中心对高带宽、低延迟、低功耗的需求呈现“指数级升级”。铜缆传输在高速率下损耗过大，距离受限。而光通信技术恰恰是目前唯一可规模化承载这一流量洪峰的解决方案。当算力密度提升十倍，光互联需求提升的不是线性，而是非线性。这是因为集群规模越大，节点间的连接复杂度呈平方级增长。因此，光通信行业的增长速度，在未来几年有望超越算力芯片本身。从周期品到战略资产，光模块商业模式重估历史上，光模块长期被视为“通信周期股”。需求随电信运营商的资本开支波动，利润率受制于激烈的价格竞争，估值中枢常年徘徊在制造业区间，通常在15倍至20倍市盈率之间。但AI时代的到来彻底改变了该行业的定价逻辑。首先，产品结构发生跃迁。800G与1.6T光模块的技术门槛远高于早期100G/200G 产品。高速率对硅光技术、封装工艺、热管理能力提出了极高要求。例如，硅光方案需要更高的集成度，CPO(共封装光学)技术则需要与芯片厂商深度协同。产业集中度因此快速提升，具备垂直整合与研发能力的厂商开始获得溢价。Lumentum凭借其在激光器与光组件领域的深厚积累，成为多家云厂商高速模块的核心供应商。Coherent在光子芯片与先进封装领域深耕多年，技术壁垒明显，难以被轻易替代。康宁则在光纤材料与数据中心布线领域形成垄断级优势，掌握了物理层的底层材料话语权。更关键的是，客户结构发生了根本性变化。过去光模块主要面向电信运营商，如今核心需求来自超大规模云服务商与AI公司。这类客户订单体量更大、产品迭代更快。虽然它们的议价能力较强，但对供应稳定性要求极高。一旦进入核心供应链，往往形成长期合作关系，甚至共同研发下一代产品。这种绑定关系大大降低了客户的流失率，增强了收入的可见性。因此，市场开始重新定价——光模块不再是低毛利“代工件”，而是AI基础设施中不可替代的关键部件，其商业模式从“制造驱动”转向了“技术驱动”。与GPU龙头动辄30倍以上市盈率相比，光通信企业此前市盈率长期压在20倍以下。当基本面与行业地位被重估，估值扩张与盈利增长形成双击。当然，市场并非没有质疑。反对者认为，AI投资终究存在周期波动。一旦大模型训练需求放缓、或者算法效率提升导致对算力的需求下降，数据中心资本开支回落，光模块需求可能重演过去“过剩—降价—利润压缩”的老路。但这一轮投资与过去的根本区别在于，AI算力建设具备战略属性，而非单纯商业扩张。无论是美国科技巨头之间的竞争，还是全球范围内对主权算力的投入，AI基础设施正在成为长期国家级与企业级战略投资。这种投入具有刚性，不会因为短期的经济波动而轻易停止。更重要的是，技术代际升级尚未结束。从800G到1.6T、再到未来的3.2T，每一次带宽升级都意味着存量设备的替换需求。光模块行业第一次拥有类似半导体“持续迭代”的结构性增长曲线。在传统电信时代，一个迭代周期可能使用五年。而在AI时代，光模块的迭代周期缩短至18个月左右。这意味着，即使总量不增长，结构性升级也能带来持续的营收动力。
- 2026-04-17 16:04:18
石油及天然气土地管理公司EagleRock Land(EROK.US)申请美股IPO 拟募资约2亿美元
智通财经APP获悉，一家从其所拥有的二叠纪盆地土地上的油气生产中收取特许权使用费及费用的公司EagleRock Land(EROK.US)于周四向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请，预计首次公开募股(IPO)募资额最高可达约2亿美元。EagleRock Land在得克萨斯州及新墨西哥州二叠纪盆地核心区域拥有或控制约23.6万英亩地表土地，并额外持有与二叠纪盆地米德兰流域水基础设施资产相关的至多7万英亩权益。该公司自身并不开采油气，而是通过授予运营商长期使用其土地进行钻井、水管理和基础设施选址的权利来赚取费用和特许权使用费，客户承担运营及资本成本。这家总部位于得克萨斯州休斯顿的公司成立于2023年，在截至2025年12月31日的12个月内录得营收7200万美元。该公司计划在纽约证券交易所美国板(NYSE American)上市，股票代码为EROK。EagleRock Land已于2026年1月23日以保密方式提交申请。高盛、巴克莱、摩根大通、Piper Sandler、Raymond James、KeyBanc Capital Markets、Pickering Energy Partners、Stephens Inc. 及 Texas Capital Securities 担任本次交易的联合账簿管理人。
- 2026-04-17 15:53:01
军用无人机供应商Aevex(AVEX.US)IPO定价20美元/股 今晚登陆纽交所
智通财经APP获悉，军用无人机供应商Aevex(AVEX.US)以每股20美元的价格发行1600万股股票，筹集了3.2亿美元。此次发行价在此前公布的18 美元至 21 美元价格区间内。按照发行价计算，该公司的完全稀释市值为22亿美元。Aevex将于周五在纽约证券交易所上市，股票代码为“AVEX”。该公司为国防应用开发无人驾驶和自主系统，重点关注支持人工智能的航空平台，用于执行监视、侦察和精密打击等任务。其产品包括巡飞弹(loitering munitions)以及其他旨在复杂或无 GPS 信号环境下运行的无人系统，并由用于导航和传感器集成的专利软件提供支持。该公司主要服务于美国政府(占 2025 年收入的 78%)以及盟友伙伴，通过在其战术和全球解决方案部门销售系统及相关服务来产生收入。本次发行的联席账簿管理人为高盛、美国银行证券、杰富瑞集团、摩根大通、加拿大皇家银行资本市场、贝雅公司、William Blair、Raymond James以及Needham & Company。
- 2026-04-17 15:31:30
北美市场好转与油价冲击并行 华尔街对百事可乐(PEP.US)谨慎乐观
智通财经APP获悉，百事公司(PEP.US)周四公布的第一季度业绩超出预期。值得注意的是，首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔表示，公司并未看到汽油价格上涨对消费者行为产生影响。数据显示，北美食品部门在降价策略推动下实现两年多来首次销量回升。在中东冲突带来成本挑战的背景下，随着百事降价策略配合成本优化引领北美业务进入加速复苏通道，华尔街分析师对其前景保持谨慎乐观。Evercore ISI分析师Robert Ottenstein指出，百事公司的季度表现稳健，百事食品北美部门在第一季度实现了销量和净收入的增长，大多数知名大品牌都表现良好。Evercore ISI将百事公司的目标股价从 165 美元上调至 170 美元。富国银行分析师Chris Carey表示，百事可乐的财报可能“惊喜不多”，业绩基本符合预期，并维持业绩指引，这主要得益于近期的大宗商品套期保值操作。展望未来，Carey认为，市场讨论的焦点可能仍将集中在北美市场加速增长的路径以及利润率将为此付出怎样的代价。北美食品业务复苏的直接催化剂是激进的降价策略。今年2月，百事对旗下乐事薯片等主力产品实施最高15%的降价，以修复因前期大幅提价而受损的品牌忠诚度与货架空间。分析人士指出，德勤2026年3月的消费者调查佐证了消费者对高物价耐受度的提升——尽管汽油价格预期微升，但对食品杂货成本的焦虑已连续第四个月下降。这意味着消费者可能正逐步适应新价格常态，但若地缘政治冲突持续恶化，消费收缩的滞后效应或将考验拉瓜尔塔的预判。Seeking Alpha 分析师 Steven Fiorillo指出，百事可乐的支持者们终于迎来了他们期待已久的季度业绩——北美市场正在好转，有机增长率回升至 2.6%，营业利润率提升 210 个基点，这表明生产效率的提升和品牌重塑工作带来的收益现在确实体现在损益表上，而不是被投入成本所抵消。Fiorillo 还指出，百事可乐确认了其 2026 年的业绩指引，连续第54年提高股息，并且该公司以多年来最强劲的势头进入下半年。
- 2026-04-17 15:06:47
财报前夕逆势看好! 大摩推荐Datadog(DDOG.US)与Palantir(PLTR.US)等五只软件股
智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，包括Datadog(DDOG.US)、JFrog(FROG.US)、Palantir Technologies(PLTR.US)、Atlassian(TEAM.US)和Dynatrace(DT.US)在内的多家公司，在软件股季度业绩公布前，具备小幅加速增长并上调全年指引的潜力。该机构指出，尽管这些公司股价表现显著落后，但需求环境仍保持健康。该行以Sanjit Singh为首的分析师表示，过去一个月，基础设施软件股(不包括新一代云服务商)下跌约15%，跑输IGV指数(-13%)和纳斯达克指数(+1%)，主要原因是对AI原生竞争再度升温的担忧。"尽管如此，我们季度内的行业交流显示，第一季度需求环境良好，对2026年持谨慎乐观态度，这反映出公有云支出强劲、云迁移持续保持韧性、与AI相关的新软件开发计划显著增加，以及企业更倾向于向平台型供应商而非窄域点解决方案供应商集中支出的趋势。"Singh及其团队表示。该行分析师指出，他们并未听说第一季度的订单预订因地缘政治紧张局势加剧或能源价格上涨而受到负面影响，但如果当前状况持续，这可能成为今年晚些时候出现的风险因素。"从供应商角度来看，在未来几周即将发布财报的公司中，我们对Datadog的渠道调研反馈显示其基本面最为强劲，其次是Palantir和JFrog。Dynatrace的调研反馈也较为积极，而Appian和Atlassian的调研结果则喜忧参半。我们与合作伙伴交流后得出的乐观判断，也得到了最新CIO(首席信息官)调查结果的支持——该调查显示，2026年软件预算增长预期从上季度的3.7%改善至4.1%，"Singh及其团队表示。该行分析师补充称，由于这些股票在第一季度业绩发布前已经下跌，他们认为最具吸引力的投资标的是Datadog、JFrog和Palantir，因为Atlassian(其财季截止于6月底)和Dynatrace(本季度)仍需提供2027财年初步指引，这通常会带来额外的风险因素。Datadog摩根士丹利对Datadog给予"增持"评级，目标价180美元。"Datadog进入第一季度的形势良好，基本面增长势头明确，渠道调研反馈略有改善，并有望进一步加速实现30%以上的收入增长，同时第二季度和2026财年业绩预期也存在上调空间，"分析师表示。Singh及其团队指出，尽管该股目前估值倍数仍处于溢价水平，但近期的回调和更为谨慎的仓位布局，为Datadog业绩达标后的股价积极反应创造了空间。JFrog摩根士丹利对JFrog给予"增持"评级，目标价70美元。"JFrog进入第一季度时形势良好，近期业绩显示出强劲的基本面增长势头，渠道调研反馈环比改善，我们的分析预测第一季度增长将再度加速，同时第二季度和2026财年业绩预期也存在上调空间，"Singh及其团队表示。分析师补充称，尽管该股目前仍处于溢价交易状态，但2月份Anthropic宣布Claude Code Security后引发的抛售潮，为股价上涨留下了空间。Palantir摩根士丹利对该股给予"中性"评级，目标价205美元。Singh及其团队表示，Palantir进入第一季度时形势良好，因为卓越的基本面动能、积极的渠道调研反馈以及可能向上的业绩预期修正，与近期回调后更为谨慎的仓位布局形成对比。"基本面依然异常强劲，美国市场引领的增长加速、大客户采用率不断扩大以及行业领先的利润率，使得实现100亿美元收入目标的路径愈发可信，"分析师补充道。Atlassian摩根士丹利对Atlassian股票给予"增持"评级，目标价120美元。以Keith Weiss为首的分析师表示，Atlassian在发布第三财季业绩之际，市场情绪依然低迷，因为该股过去一个月相对纳斯达克指数有所下跌。"市场预期第三财季云业务/总收入增长23%/25%，第四财季增长22.6%/19.5%，而我们预计Atlassian第三财季云业务收入将增长27%-28%，总收入增长28%-29%，第四财季云业务收入增长约24%，总收入增长20%-21%，两项预期均高于市场共识，"Weiss及其团队表示。分析师补充称，这应该会对股价形成支撑，但他们预计涨势难以持续，因为针对按席位授权软件模式的更广泛AI看空逻辑可能仍未消除。此外，分析师表示，市场对下季度2027财年指引可能低于共识预期的担忧，将继续成为悬而未决的阴影。Dynatrace摩根士丹利对该股给予"中性"评级，目标价43美元。"Dynatrace进入第四财季的近期形势有所改善，基本面趋于稳定，渠道调研反馈积极，业绩超预期并小幅上调指引的框架有望支撑财报发布后的积极市场反应，"分析师表示。然而，分析师指出，要实现更有意义的估值重估，门槛仍然较高，因为投资者可能仍需要更确凿的证据来证明年度经常性收入(ARR)能够在本季度之后重新加速增长。
- 2026-04-17 14:58:48
智能手表与AirPods老将迎来谢幕时刻 苹果(AAPL.US)人事洗牌实则为“AI宏图”铺路?
智通财经APP获悉，多次精准提前透露iPhone更新细节的苹果产品爆料人马克·古尔曼(Mark Gurman)最新发文称，苹果公司(AAPL.US)负责Apple Watch、AirPods、个人健康计划与智能家居项目的营销高管Stan Ng表示即将选择退休，这标志着苹果旗下的一系列关键产品线正在迎来领导层更替。这次重大人事退休动态可谓发生在苹果AI组织连续重组的大背景下，因此Stan Ng的离开若放在这一连串人事动作里看，更像是苹果在把传统硬件营销体系，逐步让位给围绕Apple Intelligence以及备受果粉期待的AI Siri重建的新组织框架。古尔曼最新发文显示，在苹果工作了31年的Stan Ng周四表示，他将离开公司。在其任内，他帮助构思了最初版本的Apple Watch系列产品，并负责监督这款设备后续更新迭代版本以及其他一些知名配件的开发。据了解，他在苹果公司最为人所知的成就是帮助推出最初原始版本的iPod，并曾经担任该产品线的关键营销高管。他还参与了多款重大消费电子产品发布的视频，包括2007年的iPod touch。古尔曼透露，Ng在LinkedIn上的一份内部声明写道：“在苹果工作31年后，今天是我在这里的最后一天。”“能在苹果工作是一件令人感到愉快的事，我也真心热爱自己长期所做的工作。”Ng于1995年以系统工程师身份加入苹果，时间甚至早于史蒂夫·乔布斯回归公司的时间线。苹果最新一次股票单位/股票期权归属日期是在当地时间周三，许多退休或离职员工都会选择在这一时间点前后离开。此前有媒体报道称，苹果长期担任人工智能业务主管的John Giannandrea也即将宣布离职。苹果未立即回应就Ng离职置评的请求。苹果31年资深营销高管离任，核心产品线再现人事洗牌Stan Ng的离开，进一步增加了一份离任重要人物名单，这些人物横跨乔布斯时代以及现任首席执行官蒂姆·库克的迄今所有CEO任期。去年，乔布斯时代的苹果资深运营主管Jeff Williams退休，而前硬件工程负责人Dan Riccio则在前一年离职。苹果公司长期以来负责环境与政府事务的主管Lisa Jackson于今年早些时候退休，而公司任职已久的总法律顾问——同时也是如今接替Jackson出任政府事务主管的继任者——则计划于2026年稍晚时候离职。此外，苹果资深用户界面设计主管Alan Dye已于2025年底跳槽至Facebook母公司Meta Platforms Inc.。Ng是近期第三位与苹果公司智能手表、健康和健身业务相关联的主要高管离职者。Williams在退休前一直负责这些业务，而公司Fitness+负责人Jay Blahnik则在一项与其私人行为指控有关的调查和诉讼之后离职。Ng的离开，对苹果的整个营销组织生态而言也具有重要意义。该组织由高级副总裁Greg Joswiak领导。Ng向Bob Borchers汇报，后者在Joswiak之下负责产品营销工作。苹果的营销主管不只是负责广告，还会深度参与且帮助主导产品开发工作。苹果公司通常为iPhone系列产品、软件业务、企业项目、iPad和Mac以及Vision Pro头显系列分别设有单独的营销业务负责人——他们都向Borchers汇报，而开发者业务相关的营销负责人则直接向Joswiak汇报。苹果最近还任命了首位AI营销业务负责人，该职位同样隶属于Joswiak体系之下。Ng所承担的部分职责已由Erik Treski接手，后者曾在上个月AirPods Max更新公告中被提及。他目前负责音频与家居产品的营销。老将退场，新局开篇!苹果借人事重组实则为了AI超级宏图?结合Stan Ng离职以及苹果近期连续重组AI与营销业务相关的高层架构，市场开始将这些动作解读为苹果正把围绕Apple Intelligence以及AI Siri的AI生态体系从“研发议题”转向“实际产品化落地与分发规划”，即库克领导之下的苹果公司正在为“Apple消费电子生态终端AI最终落地与大规模商业化重构”的AI雄心壮志铺平组织道路。Stan Ng负责的恰恰是 Apple Watch、AirPods、Home 与 Health 这些最有可能承接苹果下一阶段“环境式AI / 终端侧高性能AI”以及“个性化版本Siri AI全能超级语音助手”落地的产品线，而他在苹果工作了31年，是从 iPod 到 Apple Watch 时代的重要产品营销老将。换言之，从近期苹果一连串人事变动来看，这绝不是AI技术负责人离场，而是消费电子入口层的营销与产品叙事权正在换班;对苹果而言，这更像是在为下一轮“硬件+AI功能重包装”腾挪人事框架与组织空间，而不是直接削弱AI研发本身。这次退休发生在苹果AI组织连续重组的大背景下。苹果已在2025年12月宣布长期AI负责人John Giannandrea退居顾问并于2026年春季退休，同时任命Amar Subramanya出任新的AI副总裁，向Craig Federighi直接汇报;随后苹果又在3月从谷歌挖来 Lilian Rincon任首位AI产品营销副总裁，直接向Greg Joswiak 汇报;再叠加有知情人士透露苹果计划让Siri在现有 ChatGPT 合作之外接入更多第三方AI服务，这说明苹果的AI路线正在从“自上而下的单一技术主导”，转向更务实的产品化、营销化与平台化重构。因此，Ng的最终谢幕若放在这一连串动作里看，更像是苹果在把传统硬件营销体系，逐步让位给围绕Apple Intelligence和AI Siri彻底重建的新组织框架。不过，市场现在真正关心的不是某一位老营销高管离任，而是苹果能否把其仍然强大的硬件分发能力转化为投资者们期待已久的AI变现能力——这一点很关键，因为苹果在2026年一季度在存储芯片供需极度不平衡导致智能手机与PC大幅涨价的背景下，仍以5%的同比增长领跑全球智能手机出货，说明它的Apple终端基础盘仍在。根据古尔曼此前透露的AI Siri更新时间线，作为其在去年推迟问世且聚焦于重新推出更具个性化版本Siri AI全能语音助手的重要组成部分，苹果公司将会在即将发布的iOS 27操作系统中推出一款独立的Siri应用App，以及一个名为“Ask Siri”操作按钮。即将问世的Siri AI语音助手功能集，大概率只是苹果Siri AI庞大宏图中的一部分，而不是一次性完整交付所谓的Siri AI全能级别语音助手。计划于6月WWDC问世的Siri AI语音助手更像“苹果技术路线图+首批落地的重要AI功能”，而不是终局版本的Siri AI全能语音助手全部兑现。苹果此前于2024年WWDC发布的新版Siri功能从未正式落地，原定于2025年春季推出的计划屡遭推迟。新版本Siri的重磅发布，被视为苹果在ChatGPT、Google Gemini等竞争对手持续更新迭代施压下的关键反击。将人工智能大模型与PC、智能手机等消费电子终端全面融合，打造出能够在本地设备上离线运行推理性能愈发强大的大模型，同时也能够调用庞大的云端AI算力资源适配用户更深层次私人需求的“端侧AI”，已经成为全球众多消费电子型科技公司“AI规划蓝图”的最核心内容。在果粉们的Siri更新迭代设想中，云端与端侧AI大模型加持之下，苹果Siri的定位或将不再是笨拙的形式化语音助手，通过结合云端AI算力资源以及端侧生成式人工智能功能，苹果iPhone机型有望实现更符合用户个人需求的“私人AI助理”，类似于电影《HER》那样的“全能AI伴侣”。苹果公司曾表示，更新迭代后的Siri语音助手将能够利用用户个人信息，在各类应用程序中回答问题并执行操作。
