- 2025-02-02 19:42:03
海通证券：2025年美国通胀仍面临较大挑战 降息尚待观望
海通证券发布研报称，美国通胀仍偏高。2024年美国通胀虽有所缓解，但波动仍大，干扰因素较多。4季度美国PCE与核心PCE价格指数环比折年率均有所回升。该行预计，2025年通胀依然面临较大挑战，美联储态度的变化和资产端的波动或难避免。海通证券表示，2024年美国实际GDP同比增长2.8%，较2023年回落0.1个百分点，仍维持韧性。其中，4季度GDP环比折年率为2.3%(前值3.1%)。具体来看，消费对美国经济的拉动仍然强劲，4季度商品和服务消费均有所走强。2024年私人投资对经济的贡献也有所提升。其中，住宅投资是固定资产投资增速回升的核心驱动。不过，四季度受设备投资和存货的拖累，投资有所走弱。此外，2024年进口表现强劲，使净出口对经济有所拖累，进口的强劲表现也反映出当前美国国内需求仍具有一定韧性。风险提示：海外货币政策超预期调整。
- 2025-02-02 18:40:30
中国银河证券：美联储何时开启下次降息？
中国银河证券发布研报称，由于12月FOMC会议上的偏鹰派预期管理以及特朗普不确定性的来临，1月FOMC并无明显的意外之处。美联储短期大概率继续观察经济数据的变动，以及特朗普政府政策落地的规模和影响，进而寻找年内进一步温和降息的时机。仍然维持2025年有望降息50-75BP的判断，2025年首次降息可能出现在二季度。中国银河证券主要观点如下：美联储在12月的鹰派预期管理后，如期暂停降息，增量信息有限：1月29日，美联储在FOMC会议上宣布保持联邦基金利率不变并继续缩表，利率水平维持在4.25%-4.50%，基本符合市场预期。由于12月FOMC会议上的偏鹰派预期管理以及特朗普不确定性的来临，1月FOMC并无明显的意外之处。美联储短期大概率继续观察经济数据的变动，以及特朗普政府政策落地的规模和影响，进而寻找年内进一步温和降息的时机。仍然维持2025年有望降息50-75BP的判断，2025年首次降息可能出现在二季度。FOMC声明中对劳动市场和通胀评估显得超预期鹰派，但鲍威尔在发布会中解释措辞调整只是为了简化语言，并无特殊的引导方向：关于劳动市场的描述由12月的“就业增长自年初以来有所放缓，但保持强劲，失业率也维持在低位”修改为“失业率近月来在较低水平稳定”；关于通胀的表述从“过去一年中，通胀有所缓解”改为“通胀仍相对较高”。修改的措辞似乎更加鹰派，一方面暗示失业率低位下没有降息必要，另一方面也未强调通胀有所缓和。市场在声明公布后一度将其理解为美联储进一步释放鹰派信号，美债收益率和美元指数随之上行。不过，鲍威尔在稍后的发布会中解释到措辞调整只是简化语言（languagecleanup），并表示会议前的劳动市场和通胀数据是与2%目标较为符合的，调整并不是释放新信号，这显然打消了市场对美联储进一步转鹰的担忧。本次降息暂停只是12月鹰派预期管理的延续，美联储对通胀回落的进程并未表现出不满，只是因为担忧特朗普不确定性而选择进一步观望。美联储目前并不急于在3月降息，一季度大概率按兵不动，观测特朗普冲击对数据的影响：在答记者问中，鲍威尔关于3月降息选择是否仍在的回答是“货币政策委员会的普遍看法是我们目前并不需要急于调整政策立场”。（Thebroadsenseofthecommitteeisthatwedon’tneedtobeinahurrytoadjustourpolicystance.）这似乎表明美联储在一季度倾向于保持利率不变并等待政策和数据的变化。市场流动性水平仍然处于充足区间，美联储倾向于让量化紧缩再持续一段时间：在回答关于量化紧缩（QT）的问题时，鲍威尔念了一段早已准备好的声明，称近期数据显示流动性依然充足（abundant），准备金水平几乎和缩表开始前一样高，联邦基金利率在目标区间保持稳定。总体上，美联储目前判断流动性依然可以支持缩表持续一段时间，我们认为缩表进一步调整的信号可能至少要等到2025年中。美联储对通胀回落进程尚且满意，且并不会调高2%的通胀目标：鲍威尔在发布会中依然认为近期的通胀数据显示了向2%靠拢的迹象，并表示短期较好或较坏的数据不应被过分解读。而关于2%通胀目标是否会调整，鲍威尔态度坚决的表示目前没有委员有兴趣调整通胀目标：“如果我此前表述有任何不清楚的地方，我们不会调整通胀目标的”（IfI’mbeingatallunclear,wearenotgoingtochangetheinflationgoal.）市场继续在不确定性中震荡等待：CME数据显示，联邦基金利率期货交易者大致维持了降息预期，认为2025年有望降息2次。美元资产虽然因为措辞调整产生波动，但最终只是“虚惊一场”。美元指数一度升至108.3左右，但最终收107.9555；10年期美债收益率一度升至4.589%，后回落至4.528%；美国三大股指集体收跌；伦敦黄金价格小幅下行至2758.615美元/盎司。整体上，市场在相对平淡的1月会议后呈震荡状态。我们依然认为目前市场对于特朗普政府具体实行关税和驱逐移民等关键政策的能力和影响有所高估，对应着对美联储降息路径偏紧的预测，未来有进一步调整的空间。短期来看，“加关税+控移民+降赤字”可能难以快速大幅推进。美债收益率方面，10年期美债收益率近期的回落主要反映了美联储降息预期快速压缩后的小幅反弹，而期限溢价依然因为短期不确定性和中期财政扩张担忧而处于偏高水平。虽然难以判断收益率是否已经短期见顶，但长端美债年内存在交易性机会，4.5%-4.6%的10年期美债依然具备配置价值和较高的胜率。美元指数方面，美国与其他美元指数一篮子国家的经济差和利差难以大幅收窄，支持其继续偏强。美股方面，虽然估值偏高，整体在基本面稳固，企业利润增速大致符合预期的情况下暂无持续大幅回调的风险，但AI叙事相关的技术发展可能造成短期的波动。风险提示：1.美国劳动市场和经济数据超预期上行的风险；2.美国银行系统意外出现流动性问题的风险；3.特朗普政策超预期刺激通胀的风险
- 2025-02-02 15:21:27
第一三共(DSNKY.US)与阿斯利康(AZN.US)潜在重磅抗癌ADC获推荐在欧盟上市
第一三共(DSNKY.US)宣布，其与阿斯利康(AZN.US)联合开发的抗体偶联药物(ADC)datopotamabderuxtecan(Dato-DXd)已获欧洲药品管理局(EMA)人用药品委员会(CHMP)推荐上市，用于治疗不可切除或转移性激素受体(HR)阳性、HER2阴性(IHC0、IHC1+或IHC2+/ISH-)乳腺癌的成年患者，这些患者需已接受过内分泌治疗，并曾接受过至少一线化疗治疗晚期疾病。该推荐将会被提交至欧盟委员会(EC)，其将决定药品最终是否上市。据悉，Datopotamabderuxtecan是一款由人源化、靶向Trop2的单克隆抗体与创新DNA拓扑异构酶I抑制剂(DXd)，通过可裂解的四肽连接子偶联生成的ADC。DXd具有独特的作用机制，与常见化疗药物伊立替康相比，活性提高10倍。而且此药物具有很强渗透细胞膜的能力，让它们在杀伤吞入ADC的癌细胞之后，能够杀死附近的癌细胞，产生“旁观者效应”(bystandereffect)。阿斯利康和第一三共在2020年7月达成协议，合作开发这款ADC。公开资料显示，2024年12月，Dato-DXd在日本获得全球首次批准，用于治疗接受过化疗后的激素受体阳性、HER2阴性不可切除或复发性乳腺癌成人患者；美国FDA随后在2025年1月批准该疗法上市，用于治疗相同患者群体。
- 2025-02-02 15:15:42
一线治疗肝癌！百时美施贵宝(BMY.US)免疫组合疗法有望在欧盟获批
百时美施贵宝(BMY.US)宣布，欧洲药品管理局(EMA)人用药品委员会(CHMP)已推荐批准其重磅PD-1抑制剂Opdivo(nivolumab)与CTLA-4靶向抗体Yervoy(ipilimumab)联合疗法用于不可切除或晚期肝细胞癌(HCC)成人患者的一线治疗。据悉，Opdivo是一种PD-1免疫检查点抑制剂，旨在帮助恢复抗肿瘤免疫反应，利用人体自身的免疫系统来对抗癌症。Yervoy则靶向抑制CTLA-4。CTLA-4抗体通过增强T细胞活性来提高肿瘤杀伤能力。该产品已于2011年获得美国FDA批准治疗晚期黑色素瘤，是全球首个获批上市的CTLA-4抗体药物。Opdivo和Yervoy的组合疗法在过去已被批准为晚期HCC患者的二线治疗方案。
- 2025-02-01 11:19:59
离达成协议更近一步！星巴克(SBUX.US)与工会撤销对彼此诉讼
星巴克(SBUX.US)周五表示，该公司与代表1万多名咖啡师的工会同意撤销对彼此提起的诉讼。此前一天，双方同意引入调解人以帮助恢复陷入僵局的谈判。周五的决定使双方离达成协议又近了一步。星巴克在一份声明中表示：“我们将继续努力就单店合同框架达成协议。”工会则表示：“当星巴克撤回诉讼时，工会也撤回了反诉。我们很自豪地支持星巴克咖啡师争取公平合同的斗争。”星巴克与工会的谈判于去年4月开始，但在去年12月的最后一轮谈判前暂停。工会表示，星巴克尚未拿出全面的一揽子方案。在去年圣诞节前，工会进行了为期五天的罢工，导致洛杉矶、芝加哥和西雅图等多个城市的星巴克门店关闭。
- 2025-02-01 07:00:00
隔夜美股 | 特朗普关税“突袭”市场 三大指数收跌
获悉，周五，美国白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会中确认特朗普政府将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，并否认路透社有关墨加关税在3月1日生效的说法。受该消息影响，美股三大指数盘中转跌。【美股】截至收盘，道指跌337.47点，跌幅为0.75%，报44544.66点；纳指跌54.31点，跌幅为0.28%，报19627.44点；标普500指数跌30.64点，跌幅为0.50%，报6040.53点。本周道指累计上涨0.27%，纳指下跌1.64%，标普500指数下跌1%【欧股】德国DAX30指数跌0.29点，跌幅0.00%，报21730.29点；英国富时100指数涨30.35点，涨幅0.35%，报8677.23点；法国CAC40指数涨8.53点，涨幅0.11%，报7950.17点；欧洲斯托克50指数涨3.94点，涨幅0.07%，报5286.15点；西班牙IBEX35指数跌48.70点，跌幅0.39%，报12372.00点；意大利富时MIB指数涨54.28点，涨幅0.15%，报36484.00点。【亚太股市】日经225指数涨0.15%，印尼雅加达综合指数涨0.5%。【加密货币】比特币日内跌破103000美元/枚，日内跌1.67%。【黄金】现货黄金一度涨至2808.50美元/盎司，续创历史新高。金价周五收盘低于周四创下的纪录高点，但按美元计价的月度涨幅仍创2011年8月以来最大。在美国总统大选前，由于投资者纷纷涌入避险资产，金价一度创下历史新高。大选后，许多投资者重新转向风险较高的资产，金价随之回落。不过，黄金期货价格在1月份反弹，本月上涨7%，周五收于每盎司2,812.50美元。推动金价上涨的因素包括：美元走软、美国国债收益率下降令不支付利息的黄金更具吸引力，以及各国央行和投资者对关税和通胀的担忧情绪升温，纷纷买进黄金。【原油】纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌20美分，收于每桶72.53美元，跌幅为0.27%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌11美分，收于每桶76.76美元，跌幅为0.14%。【美元】ICE美元指数涨0.65%，报108.501点，本周（美联储宣布按兵不动）累计上涨0.98%，1月份大致持平，1月13日涨至110.176点之后回落，转而在1月27日跌至106.969点。彭博美元指数涨0.38%，报1307.70点，本周累涨0.97%，1月份累跌0.15%，1月13日涨至1323.16点之后回吐涨幅，并转而在1月27日跌至1291.87点。【宏观消息】特朗普关税消息震动市场美指飙升黄金下挫。美国白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会中确认特朗普政府将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，并否认路透社有关墨加关税在3月1日生效的说法。消息公布后，美元指数DXY较日低回升最多69点，达到108.48，美元兑加元USD/CAD日内抹去此前跌幅，再度转涨。现货黄金一度下探至2795.34美元/盎司。比特币日内跌破103000美元/枚，日内跌1.67%。美、布两油日内跌幅收窄，接近持平，分别报72.89美元/桶和77.02美元/桶。美联储古尔斯比：随着利率走向中性不确定性应当下降。美联储古尔斯比表示，通胀数据好于预期。随着利率走向中性，不确定性应当下降。看到通胀持续维持在大约2%的水平，多个月份的表现都相当稳健。预计基数效应将进一步降低通胀，2025年有望出现更多下降。理论上一次性关税上调是短暂的，可能不需要政策应对。OpenAI推出轻量级人工智能模型o3-Mini。OpenAI推出了一款新的轻量级人工智能模型，据称该模型能够进行类似人类的推理，并提高了效率。在中国的DeepSeek发布开源模型后，这款产品将受到密切关注。周五发布的这款模型名为“o3-mini”，可以免费使用。去年12月，OpenAI首次宣布了o3-mini的计划，同时透露了功能更强大的o3。这两款模型都是为了回答与编程、数学和科学等主题相关的复杂问题。推出的时间也在预料之中，OpenAI去年表示，将在1月底发布o3-mini，之后不久将发布o3。然而，业界惊叹DeepSeek取得的进展，关键是成本更低，引发热议。OpenAI目前正在寻求以3000亿美元的估值筹资400亿美元。美国去年年底消费者价格上涨速度加快支持了美联储暂停降息的决定。美联储首选的通胀指标在12月份略有加速，因为价格增长仍然顽固地高于央行的2%年度目标。在通胀形势改善之前，美联储将暂停降息。PCE在12月份上涨了0.3%，同比上涨了2.6%，符合预期。核心PCE指数12月份上涨了0.2%，同比增长了2.8%。数据显示，2024年年底消费者价格上涨速度加快，支持美联储暂停进一步降息的最新决定。欧洲央行管委Villeroy称进一步放松政策的方向明确。欧洲央行管委FrancoisVilleroydeGalhau表示，央行进一步放松政策的方向是“明确的”，因为有望在夏季前将通胀可持续地降至2%的目标，而经济增长令人失望。这位法国央行行长讲话的前日，欧洲央行自去年6月以来第五次降息，称“通胀的下行处于正轨之上”。周四公布的数据还显示欧元区第四季度经济停滞不前，促使欧洲央行做出经济活动面临下行风险的判断。“前进的方向是明确的：我们的货币政策将从限制性转向中性，应该支持经济逐步复苏，同时确保通胀达到目标，”Villeroy说。“我们应该以多快的速度、走多远？这就是我所说的‘敏捷的实用主义’，受数据驱动的方法将指引我们。”Villeroy在伦敦的会议上还强调，“长期收益率已经上升，限制了整体金融状况的宽松。”【个股消息】华尔街紧盯英伟达(NVDA.US)关键技术位盼望走出DeepSeek抛售并重现辉煌。华尔街万众聚焦英伟达的股票，鉴于其左右大盘的能力，技术分析师正在寻找能显示这家芯片制造巨头将重拾升势的迹象。该股周五一度上涨2.6%，收复本周的部分失地。DeepSeek的人工智能模型可以跟OpenAI和MetaPlatformsInc.的模型媲美，而且所用芯片是更便宜、更老版的英伟达芯片，这导致英伟达惨跌，蒸发市值规模创美国股市史上最大。目前该股较去年创下的纪录高点低约15%，徘徊在200日移动均线附近——对技术分析师来说，这是衡量股票动能的关键指标。英伟达周一跌破这一关键水平之后，过去三个交易日均收在该水平之上。知情人士：苹果(AAPL.US)放弃开发与Mac搭配的高级AR眼镜项目。据知情人士透露，苹果公司放弃与Mac匹配的高级AR（增强现实）眼镜的秘密开发计划，苹果代码为N107的项目本来对标扎克伯格Meta的设备。这是该公司在打造一款吸引普通消费者的耳机方面遭遇的最新挫折，该公司本周关闭了该项目。，这款现已取消的产品看起来与普通眼镜一样，但包括内置显示屏，需要连接到Mac。在混合头显AppleVisionPro推出后，该项目被视为一种潜在的发展方向。【大行评级】花旗：将苹果(AAPL.US)目标价从255.00美元上调至275.00美元，维持“买入”评级。
- 2025-02-01 07:00:00
OpenAI推出轻量级人工智能模型o3-Mini 具备类人推理能力
OpenAI于周五正式推出了一款轻量级人工智能模型o3-mini，该公司表示，该模型具备类人推理能力，并在运行效率方面取得了重大进展。这一发布引起了广泛关注，特别是在DeepSeek推出开源模型后，行业竞争日益激烈的背景下。o3-mini是一款免费使用的模型，其首次亮相是在去年12月，当时OpenAI宣布了o3-mini以及更强大的版本o3。这两个模型旨在解答编程、数学、科学等复杂问题，为用户提供高质量的AI服务。OpenAI去年曾表示，o3-mini将在1月底发布，而o3将在随后推出。这次发布的时间与预期一致，但也正值行业对DeepSeek模型R1的突破性进展感到震惊之际。DeepSeek表示，其R1模型在多个行业基准测试中可与领先的美国开发商相媲美，甚至在部分领域超越竞争对手。R1不仅能完成数学任务，还能回答一般知识性问题。更重要的是，R1的训练成本仅为主流大模型的一小部分，引发了业内关于AI模型成本与价值的广泛讨论。目前，OpenAI正寻求400亿美元的新一轮融资，估值可能高达3000亿美元，进一步表明AI领域的竞争正日益白热化。OpenAI在周五的声明中表示，o3-mini现已向ChatGPT免费用户、ChatGPTPlus付费用户以及Pro和Team订阅用户开放，同时也可通过API进行调用。此外，该公司计划在一周内向企业用户提供该模型。
- 2025-02-01 07:00:00
Palantir(PLTR.US)股价触及历史新高 将于下周一美股收盘后公布最新财报
PalantirTechnologies(PLTR.US)股价周五触及历史新高，受科技股普涨的推动，同时市场正在等待该公司即将发布的第四季度财报。Palantir股价在周五盘中一度上涨4.9%，触及85.22美元的历史最高点，该股最终收涨1.56%，报82.49美元，刷新此前的收盘纪录82.38美元。此次上涨部分受到苹果公司(AAPL.US)强劲财报的带动。苹果超出市场预期的季度盈利以及乐观的收入增长指引，使得整个科技板块出现上涨趋势。Palantir预计将在周一美股收盘后公布2023年第四季度及全年财报。根据FactSet的数据，分析师预计第四季度每股收益为11美分，营收为7.76亿美元；全年每股收益为38美分，营收为28亿美元。Palantir在2024年表现强劲，股价年内累计上涨超过300%，成为今年市场表现最佳的科技股之一。投行Wedbush近日将Palantir的目标股价从75美元上调至90美元，并维持“跑赢大盘”评级。分析师表示，Palantir正受益于市场对人工智能（AI）产品的“前所未有的需求”，并预计未来几年全球AI支出将达到数万亿美元，公司有望在这一趋势中占据领先地位。随着Palantir即将公布财报，投资者将密切关注其AI业务的最新动态，以及管理层对未来增长的预期。
- 2025-01-31 23:44:57
美股异动 | 半导体股集体上扬 博通(AVGO.US)涨近4%
周五，美股半导体股集体上扬，截至发稿，博通(AVGO.US)涨近4%，迈威尔科技(MRVL.US)涨超3%，阿斯麦(ASML.US)涨超2%，台积电(TSM.US)涨超1.5%，英伟达(NVDA.US)涨1.2%，美光科技(MU.US)涨1.25%。
- 2025-01-31 23:26:31
美股异动 | 量子计算概念股表现强势 D-Wave Quantum(QBTS.US)涨超12%
周五，美股量子计算概念股表现强势，截至发稿，D-WaveQuantum(QBTS.US)涨超12%，SEALSQCorp(LAES.US)涨超8.8%，RGTI(RGTI.US)涨超13%，IONQ(IONQ.US)涨超9%，QuantumComputing(QUBT.US)涨超10%，谷歌(GOOG.US，GOOGL.US)涨超1.74%。
