- 2025-11-12 19:37:29
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，市场热盼美政府重启
1. 11月12日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.58%。2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.08%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC40指数涨1.03%，欧洲斯托克50指数涨1.06%。3. 截至发稿，WTI原油涨0.62%，报60.66美元/桶。布伦特原油涨0.57%，报64.79美元/桶。市场消息市场对美国政府停摆即将结束的乐观情绪日益高涨。德意志银行的吉姆·里德表示，“今天或许就是我们终于知道历史上持续时间最长的政府停摆即将结束的日子？假设所有议员都克服了航班延误返回华盛顿，众议院预计今天将就一项法案进行投票，该法案将使大部分政府部门运转至明年1月30日，部分机构运转至明年9月30日。”特朗普盛邀华尔街领袖们赴白宫，酝酿新一轮政府主导的投资宏图?有媒体援引美国政府官员透露的消息报道称，美国总统唐纳德·特朗普预计将于周三在白宫举办一场私人性质的大型晚宴活动，出席者包括纳斯达克交易所负责人和摩根大通首席执行官在内的多位金融行业顶级商业领袖。此番位于白宫的私人聚会凸显出，随着特朗普领导下的美国政府推出旨在强化美国资本市场繁荣局面，以及重建被视为对国家安全至关重要的关键国内供应链与产业链的最新举措，特朗普正努力加深与华尔街金融行业最高级管理层之间的联系。高盛CEO“敲警钟”：若规模再飙升且经济疲软，美国政府债务将面临“清算”。高盛首席执行官大卫·所罗门就不断飙升的美国国债发出严厉警告，称如果目前的财政道路继续下去，而经济扩张却没有显著增加，“将会为此付出代价”。所罗门表示，他接触的人不仅担心债务本身，还担心过去五年债务“加速增长”的局面，“而且我们似乎没有能力扭转局面”。他认为，激进的财政刺激政策已经“根深蒂固”地融入了美国经济的运行模式。他指出，自金融危机以来，债务规模已大幅膨胀，联邦数据显示，债务总额已从2008年的约10万亿美元增至目前的水平，是当时的3倍多。华尔街大型银行迎利好!美联储等监管机构就放宽银行资本要求达成一致。美联储及其他银行业监管机构已就放松关键资本要求的一项最终方案达成一致，并将所谓的“强化补充杠杆率”提案提交白宫审议。媒体援引知情人士消息报道称，根据拟议的规则变更，由于摩根大通(JPM.US)、美国银行(BAC.US)、高盛(GS.US)等大型银行将被要求持有相对于总资产更少的资本，它们将受到积极影响。知情人士补充称，待白宫批准后，监管机构计划在数周内完成该规则的定稿，但各机构投票的时间安排可能生变。《巴塞尔协议III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退。美股资深评论员：通胀或接近顶点，宝洁(PG.US)、金佰利(KMB.US)等包装消费品类股迎来买入良机。资深市场评论员吉姆·克莱默周二向投资者解释了他为何认为近期表现落后的包装消费品类股正迎来投资机会，并点名宝洁与金佰利等公司，称它们是行业中被低估的优质企业。克莱默指出，华尔街近期普遍对包装消费品行业持悲观看法，主要原因是通胀过高而增长不足。他补充称：“我现在担心的是，我们可能正在错过一批我过去长期不太看好的股票的底部。”克莱默认为，通胀可能已经接近顶点，这将有助于降低消费品巨头的成本。此外，特朗普政府在反垄断执法方面的宽松态度，也让企业更容易进行合并，从而在行业中占据主导地位。华尔街老将驳斥AI泡沫论：科技巨头高估值无忧，两大真正风险需警惕。许多金融评论人士近期警告称，大型科技公司在股票市场中的主导地位及其高企的估值，似乎让人想起了当年互联网泡沫的前奏。然而，因精准预见上世纪90年代末市场崩盘而成名的传奇股票策略师Charles Clough认为，当前围绕科技巨头的狂热与此前不同。曾于1987至1999年担任美林集团全球首席投资策略师的Charles Clough指出，如今的科技巨头拥有强大的商业模式，能创造可观收益，这使它们对经济衰退具有免疫力。他从更宏观层面分析称，市场流动性更加稳健，有望支撑股价进一步上涨。个股消息AMD(AMD.US)在财务分析师日上发布多项更新，其中包括重申人工智能支出不太可能很快放缓这一主题。首席执行官兼董事长苏姿丰表示，AMD 预计到 2027 年，凭借其 MI450 和 Helios 机架式解决方案，在数据中心领域实现“数百亿美元”的营收目标已初见端倪。她还补充道，AMD 在数据中心 AI 市场也拥有“非常清晰”的两位数市场份额增长路径，未来三到五年复合年增长率将达到 80%。苏姿丰预计，AMD 今年的整体营收将达到 350 亿美元，并在未来三到五年内保持 35% 或更高的复合年增长率。该股盘前涨超5%。白宫“核电宠儿”Oklo(OKLO.US)Q3营收挂零，亏损扩大无碍其发展前景。2025年第三季度，Oklo未产生任何营收;运营亏损为3630.9万美元，高于上年同期的1228.2万美元;净亏损为2972.2万美元，高于上年同期的996.0万美元;每股亏损0.20美元，高于上年同期的0.08美元，且逊于分析师平均预期的每股亏损0.13美元。虎牙(HUYA.US)发布2025年Q3财报：总收入创近9个季度新高，游戏相关服务、广告和其他贡献超三成收入。财报显示，三季度，虎牙公司总收入达16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增速提升至约10%。其中，直播收入企稳回升，达11.6亿元;游戏相关服务、广告和其他业务保持快速增长，该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入比例提高至31.5%。在非美国通用会计准则下，该季度公司实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU达到1.62亿。腾讯音乐(TME.US)第三季度公司权益持有人应占净利润为21.5亿元，同比增长36.0%。腾讯音乐公布2025年第三季度财务业绩，总收入为人民币84.6亿元(11.9亿美元)，同比增长20.6%。公司权益持有人应占净利润为人民币21.5亿元(3.02亿美元)，同比增长36.0%。非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为人民币24.1亿元(3.38亿美元)，同比增长32.6%。 每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币1.38元，截至2025年9月30日，现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为人民币 360.8亿元(50.7亿美元)。AI时代的“绿色组合拳”! 谷歌(GOOGL.US)建算力，道达尔(TTE.US)供绿电，俄亥俄数据中心成零碳样板。法国最大规模能源巨头道达尔 与美国搜索引擎与人工智能巨头谷歌签署了一份为期长达15年的可再生电力供给协议，将向谷歌位于俄亥俄州的超大规模AI数据中心供应基于绿色清洁能源的可再生电力系统。本次谷歌与道达尔达成的重磅长期协议，可谓凸显出随着人类社会步入AI时代，AI训练/推理带来天量级别的AI算力基础设施需求，以及支撑这种无比庞大算力所需的电力资源需求，谷歌、微软以及亚马逊等云计算巨头们亟需能够多年维持稳定供给且具备清洁属性的电力系统，而可再生电力系统无疑满足谷歌强劲需求。减肥药战场延烧：西维斯健康(CVS.US)扶植诺和诺德(NVO.US)，礼来(LLY.US)反手更换员工福利商。由于西维斯健康停止承保礼来的畅销减肥药，转而支持其竞争对手诺和诺德的同类药物，礼来已决定终止为员工提供西维斯健康的药品福利计划。根据一份文件显示，自明年1月1日起，参与礼来公司医疗保险计划的员工，将自动转入私营药房福利管理公司Rightway的药品福利保障体系。据了解，总部位于印第安纳波利斯的礼来约有5万名员工。礼来发言人表示，公司会定期评估福利服务供应商，以确保提供高质量、高性价比的保障服务。重要经济数据和事件预告次日北京时间凌晨00:00：美国11月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI。次日北京时间凌晨01:00：美国11月EIA月报预估-当年布伦特原油价格(美元/桶)。次日北京时间凌晨02:00：美国11月12日10年期国债竞拍-总金额(亿美元)。次日北京时间凌晨05:30：美国截至11月7日当周API原油库存变动(万桶)。北京时间22:20：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。北京时间23:00：2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话。北京时间23:20：美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议。北京时间23:45：美国财长贝森特发表讲话。次日北京时间凌晨01:15：2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。次日北京时间凌晨01:30：美联储理事米兰参加在英国剑桥大学贾吉商学院主办的活动。次日北京时间凌晨05:00：2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济和金融形势展望发表讲话。业绩预告周四早间：思科(CSCO.US)周四盘前：迪士尼(DIS.US)、京东(JD.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、阿特斯太阳能(CSIQ.US)
- 2025-11-12 17:19:36
AI时代的“绿色组合拳”! 谷歌(GOOGL.US)建算力 道达尔(TTE.US)供绿电 俄亥俄数据中心成零碳样板
智通财经APP获悉，法国最大规模能源巨头道达尔 (TTE.US)与美国搜索引擎与人工智能巨头谷歌(GOOGL.US)签署了一份为期长达15年的可再生电力供给协议，将向谷歌位于俄亥俄州的超大规模AI数据中心供应基于绿色清洁能源的可再生电力系统。本次谷歌与道达尔达成的重磅长期协议，可谓凸显出随着人类社会步入AI时代，AI训练/推理带来天量级别的AI算力基础设施需求，以及支撑这种无比庞大算力所需的电力资源需求，谷歌、微软以及亚马逊等云计算巨头们亟需能够多年维持稳定供给且具备清洁属性的电力系统，而可再生电力系统无疑满足谷歌强劲需求。据了解，谷歌与道达尔能源达成的该协议涉及道达尔从其位于俄亥俄州的Montpelier大型太阳能电站向谷歌供应1.5太瓦时(TWh)经认证的可再生电力，该大型可再生电站即将投运并接入PJM电网系统。双方签署的合同以太阳能等核心清洁电力为谷歌在俄亥俄州的超大规模AI数据中心提供关键支持，推动其“为电网系统引入新型、可再生且无碳能源”的战略加速向前发展。来自道达尔的天然气、可再生能源与电力事业部总裁Stéphane Michel在双方的声明中表示：“这一最新的协议体现了道达尔(TotalEnergies)通过其一体化的可再生与灵活能源资产组合，满足像谷歌这样的大型科技公司不断增长的清洁能源需求的能力。同时，这也有助于我们实现电力基础设施板块12%盈利率目标。”随着ChatGPT、Claude以及DeepSeek等人工智能应用席卷全球，全球各大超大规模AI数据中心的能源需求如此巨大，以至于今年一些长期以来不受市场青睐的公用事业股票进入了华尔街顶级投资机构的视野。全球对于人工智能训练/推理密切相关联的AI算力需求加速，本来已是“吞电巨兽”的高性能数据中心对电力资源的需求预计在未来几年将持续激增。AI数据中心可谓AI时代最核心的大型基础设施建设项目，对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及GPT系列等AI大模型更新迭代至关重要。国际能源署(IEA)一份预测报告显示，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时(TWh)，略高于日本目前的总用电量，人工智能应用将是这一增长的最重要驱动力;预计到2030年，聚焦人工智能的数据中心的整体电力需求将增长四倍以上。而在AI时代，具有长期成本锁定优势以及零碳排放的清洁能源供应变得愈发重要。谷歌、微软等大型数据中心对于清洁能源的无比强劲需求，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于零排放与清洁属性的太阳能电力系统、风电、地热等可再生电力资源或将是全球发电体系的最重要源头。凭借近年来持续斥巨资投入的“Gemini AI应用软件完整生态”带来的强劲助力，谷歌在全球云计算市场的整体份额可谓日益扩张，强势追赶亚马逊AWS以及微软Azure，诸多SaaS软件巨头以及像OpenAI这样的AI应用领军者们都开始与谷歌云平台进行长期合作。谷歌2025第三季度业绩报告显示，大幅上调2025年资本开支至910-930亿美元，加码与AI相关联的基础设施投资，2026年将进一步增加，更重要的是，谷歌旗下云平台Google Cloud营收同比大增34%至152亿美元，云端AI算力基础设施以及生成式AI解决方案一整套生态是最核心的增长驱动力，并且谷歌每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍，凸显出谷歌在强劲AI支出的同时AI货币化轨迹同样无比强劲。Q3业绩报告还显示，包含云端AI算力订单在内的Google Cloud云计算订单储备(backlog)环比激增46%，已升至1550亿美元，意味着未来几年有大量确定性的云计算和AI算力项目要落地，需要在全球范围的更大规模AI数据中心容量来进行全面消化。
- 2025-11-12 16:54:58
谷歌(GOOGL.US)面临集体诉讼：被指“秘密”利用Gemini AI监控用户私人通信
智通财经APP获悉，据报道，谷歌(GOOGL.US)周三在一桩诉讼中被指控，利用其Gemini AI助手非法追踪Gmail、Chat和Meet用户的私人通信。此前，Gmail、Chat和Meet的用户可选择是否开启谷歌的人工智能程序。但诉状称，今年10月，该公司"秘密地"为上述所有应用开启了Gemini，使其能在"未经用户知情或同意"的情况下收集私人数据。该诉状于周二晚提交至加州圣何塞联邦法院。尽管这家科技巨头允许用户关闭Gemini，但拟议的集体诉讼指出，用户需深入谷歌隐私设置才能停用该AI工具。若不采取此步骤，谷歌会使用Gemini"访问并利用其用户私人通信的完整记录历史，包括其Gmail账户中发送和接收的每一封邮件及附件"。
- 2025-11-12 16:31:26
三菱日联金融(MUFG.US)联手OpenAI 加速银行业AI推广应用
智通财经APP获悉，日本规模最大的银行三菱日联金融(MUFG.US)宣布与OpenAI建立合作关系，旨在加快人工智能(AI)技术在其业务的推广应用，包括为将于下一财年正式运营的全新数字银行提供技术支持。三菱日联金融表示，AI将通过智能对话等技术手段为开户等业务提供支持。双方还将共同打造智能咨询系统，使用户能通过手机应用程序与ChatGPT进行家庭理财和资产配置方面的交流。零售与数字业务负责人Tadashi Yamamoto透露，作为该合作计划的一部分，三菱日联金融正积极招聘经验丰富的专业人才，并计划在2027年3月底结束的财年前，将公司内部的AI专业团队扩充至350人以上。面对AI技术在全球银行业的浪潮，各国金融机构正积极探索转型之道。这项技术在提升运营效率的同时，也在重塑工作岗位的本质。在日本这个金融业从业人员达数十万的国度，关于AI及其对职业影响的讨论正持续升温。
- 2025-11-12 15:58:15
英伟达(NVDA.US)财报能否戳破“AI泡沫论”？花旗给予“买入”评级，直言AI需求远超供应
智通财经APP获悉，花旗发布研报表示，维持对英伟达(NVDA.US)“买入”评级，并将目标价从210美元上调至220美元。此外，花旗开启了对该股的“30天短期看涨”观点，押注其即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现。分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装(CoWoS)产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。花旗预计，英伟达即将公布的业绩将轻松超越华尔街的普遍预期。报告预测，公司截至10月的季度销售额将达到570亿美元，高于市场平均预期的约550亿美元。对于未来的展望，花旗预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元，同样高于市场约610亿美元的预期。报告指出，这一乐观预测的背后，是英伟达Blackwell架构GPU的强劲出货势头。花旗分析师认为，英伟达在GTC Washington大会上透露的已出货600万个GPU的信息，是其10月季度和1月季度业绩可能超预期的有力信号。花旗在报告中称，其模型假设英伟达的数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%，而市场预期分别为19%和15%。针对市场上愈演愈烈的“AI泡沫”论调，花旗提出了截然相反的观点。该行的核心论点是，当前AI芯片市场的主要矛盾是供不应求，而非需求不足。该行表示，“尽管存在围绕AI资本支出泡沫的债务和循环融资组合的担忧，但我们从根本上看到，由于CoWoS产能限制，AI供应在2026年之前都将低于需求，并可能在2027年的某个时候才能赶上。”
- 2025-11-12 14:58:27
土耳其电信巨头Turkcell携手谷歌(GOOGL.US) 竭力扩张云版图与数据中心
智通财经APP获悉，土耳其最大规模电信运营商之一Turkcell与美国科技巨头谷歌(GOOGL.US)就云计算技术签署了一项长期战略合作协议。根据双方声明，作为此次合作的其中一部分，Turkcell计划在2032年年底前大规模扩展其数据中心基础设施集群，并投资10亿美元以提升其云计算服务容量与实际产能。该项战略合作协议旨在利用谷歌旗下谷歌云服务平台(即Google Cloud)的独家云计算技术，大幅增强Turkcell的数字化基础设施和云计算相关的服务产品，以及为Turkcell向土耳其国内用户们提供庞大的云端AI训练/推理算力资源奠定重大基础。此次合作将为双方计划中的全新Google Cloud土耳其云计算服务区域提供所需的全部基础设施，该区域预计将在2028–2029年期间开始运营，并将更大规模扩充Turkcell的数据中心资产组合。Turkcell与谷歌表示，这一新的云计算服务区域将由三个或者更多可用区块组成。Turkcell乃土耳其最大规模电信运营商之一，与沃达丰(Vodafone)、Türk Telekom 一起构成当地三大电信运营商。对于Turkcel而言，一旦本地坐拥庞大Google Cloud 区域以及升级换代之后的自有数字化云计算基础设施，Turkcell不仅能够凭借更大规模“流量卖出”来斩获强劲创收，还能通过卖出“云计算+AI算力”双重云端服务获取新的创收引擎，对企业、政府客户的议价能力和创收粘性都会明显上一个台阶。因此对于Turkcell本身来说，与谷歌云平台的最新合作是一张“从纯电信服务运营商走向云计算服务体系+云端AI算力基础设施运营商”的大门票。凭借近年来持续斥巨资投入的“Gemini AI应用软件完整生态”带来的强劲助力，谷歌在全球云计算市场的整体份额可谓日益扩张，强势追赶亚马逊AWS以及微软Azure，诸多SaaS软件巨头以及像OpenAI这样的AI应用领军者们都开始与谷歌云平台进行长期合作。对于Turkcell这类大型电信运营商们而言，携手谷歌不仅能够革新传统云计算服务系统，还能够获得最前沿的云端AI算力资源，进而满足全球范围内日益激增的云端AI训练/推理算力需求。在华尔街金融巨鳄摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。谷歌2025第三季度业绩报告显示，谷歌旗下云平台Google Cloud营收同比大增34%至152亿美元，云端AI算力基础设施以及生成式AI解决方案一整套生态是最核心的增长驱动力，并且谷歌每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍，凸显出谷歌在强劲AI支出的同时AI货币化轨迹同样无比强劲。Q3业绩报告还显示，包含云端AI算力订单在内的Google Cloud云计算订单储备(backlog)环比激增46%，已升至1550亿美元，意味着未来几年有大量确定性的云计算和AI算力项目要落地，需要在全球范围的更大规模AI数据中心容量来进行全面消化。
- 2025-11-12 14:56:14
数据中心业务增长前景强劲！花旗上调西星能源(EVRG.US)目标价至89美元
智通财经APP获悉，花旗近日将其对美国电力公用事业公司西星能源(EVRG.US)的目标价由79美元上调至89美元，并维持对该股的“买入”评级。花旗指出，该公司第三季度财报电话会议提供了关于其不断增长的数据中心负载的更多清晰的信息。资料显示，西星能源主要业务包括电力供应、电力传输及新能源发电，通过旗下子公司为堪萨斯州和密苏里州约170万客户提供清洁、可靠且安全的能源。在2025财年第三季度业绩发布中，西星能源报告称，该公司与两家主要数据中心客户的合作持续取得进展，并宣布已签署多项总额约2亿美元的服务协议。这些协议来自上述客户的资金承诺。该公司预计，这些项目到2029年将产生约600兆瓦的峰值需求，并因此将整体负载增长预测上调至年复合增长4%-5%。此外，该公司还新增了第三个数据中心项目，显示出其在早期协议和项目拓展方面的显著进展。西星能源同时将其2025年调整后每股收益(EPS)指引区间收窄至3.92美元至4.02美元，原因是“夏季气温低于往年”影响了业绩。该公司管理层强调，其长期基本面依然稳健，并由其所称的“世代级经济发展机遇”及实现该增长所需的投资支撑。此外，该公司于11月6日宣布季度股息上调4%，标志着股息连续第20年增长。
- 2025-11-12 14:55:59
传统金融巨头进一步拥抱数字资产 摩根大通(JPM.US)为机构客户推出存款代币JPM Coin
智通财经APP获悉，摩根大通(JPM.US)已开始向机构客户推出名为JPM Coin的存款代币。此举标志着金融机构正在持续扩大其在数字资产领域的布局。该行区块链部门Kinexys全球联席主管纳文·马莱拉在接受采访时表示，这种代币代表客户在摩根大通——这家全球最大银行的美元存款，允许用户通过Coinbase旗下的公共区块链 Base 进行收发款。这将使支付处理时间从数天缩短至秒级，并实现24/7全天候运作，不再受工作日时间限制。多家企业在联合声明中称，此次正式推出是基于JPM Coin过去几个月的试运行阶段，参与试点的企业包括万事达、Coinbase和B2C2等。马莱拉表示，摩根大通计划在后期阶段向客户方的客户开放该代币的使用权限，并计划在获得监管批准后扩展至其他货币币种。他补充说，该行还计划拓展到其他区块链。代号为JPMD的JPM Coin试点计划在今年6月首次公布。马莱拉称，摩根大通已为未来可能推出的欧元计价存款代币注册了代号JPME的商标。此次推出标志着摩根大通区块链应用的重要扩展。当前，包括花旗集团、桑坦德银行、德意志银行和 PayPal 在内的全球性银行和大企业正在试验利用数字资产实现更快速、更低成本的支付方式。此举亦紧随美国《天才法案》（Genius Act）的通过，该法案对稳定币——另一种日益流行的数字货币形式——进行了规范。存款代币是由商业银行发行的数字货币，代表对现有客户存款的索偿权。本质上，它们是银行账户中已有资金的代币化形式，旨在通过区块链网络更便捷地流转。它们与稳定币不同，稳定币通常与法币挂钩，并由美债或其他高流动性资产按1:1比例支持。马莱拉表示，"我们认为稳定币获得了大量关注，但对机构客户而言，基于存款的产品提供了一个引人注目的替代选择，""这些产品能够产生收益。"包括纽约梅隆银行和汇丰控股在内的其他银行目前正在探索或已经推出存款代币服务。虽然稳定币发行方通过持有作为代币支撑的储备资产赚取收益，但这些收益通常不会传递给代币持有者。相比之下，存款代币可以为持有者的银行存款支付利息，这对拥有大额余额的客户(如使用稳定币进行建仓平仓并作为抵押品的加密货币交易公司)具有吸引力。马莱拉称，JPM Coin将被Coinbase接受作为抵押品。尽管金融机构探索区块链技术已超过十年，但鲜有应用实现商业可行性，其总使用量与传统市场处理的交易量相比相形见绌。作为区块链领域最活跃的金融机构之一，摩根大通已运营一个名为Kinexys Digital Payments(前身为JPMCoin)的网络，该网络允许企业客户在该行转移美元、欧元和英镑。摩根大通表示，该网络每日处理交易量平均超过30亿美元，而其支付部门每日处理的交易量约为10万亿美元。
- 2025-11-12 14:53:04
减肥药战场延烧：西维斯健康(CVS.US)扶植诺和诺德(NVO.US) 礼来(LLY.US)反手更换员工福利商
智通财经APP获悉，据知情人士透露，由于西维斯健康(CVS.US)停止承保礼来(LLY.US)的畅销减肥药，转而支持其竞争对手诺和诺德(NVO.US)的同类药物，礼来已决定终止为员工提供西维斯健康的药品福利计划。根据一份文件显示，自明年1月1日起，参与礼来公司医疗保险计划的员工，将自动转入私营药房福利管理公司Rightway的药品福利保障体系。据了解，总部位于印第安纳波利斯的礼来约有5万名员工。礼来发言人表示，公司会定期评估福利服务供应商，以确保提供高质量、高性价比的保障服务。该发言人指出：“Rightway与我们一样热衷于创新和为民众提供卓越关怀，同时其提供的具有竞争力的费用与服务，也符合我们员工、退休人员及其家庭的最大利益。”西维斯健康未就具体客户变动发表评论，但表示整体客户留存率保持在90%以上。这家连锁药房称其提供同时涵盖礼来Zepbound和诺和诺德Wegovy的保险方案，但相比将Zepbound排除在外的标准方案，“这类方案对保险计划赞助方的成本更高”。发言人David Whitrap表示：“今年早些时候，我们通过让礼来与诺和诺德相互竞争谈判，为客户节省了大量成本。”今年5月，西维斯健康旗下药品福利部门Caremark将Zepbound移出优选药物清单，转而优先推荐Wegovy。作为全美最大的药房福利管理公司之一，Caremark影响着数百万美国人的用药选择。礼来曾警告称，这一决定可能影响Zepbound的销售业绩。目前，诺和诺德与礼来正围绕规模预计在本十年末达到千亿美元的减肥药市场展开激烈角逐。由于两款药物折扣前的月均费用均超过1000美元，企业需说服保险公司为其药物买单，而西维斯健康旗下Caremark优先推荐Wegovy的决定，可能会让诺和诺德在这场竞争中占据优势。此外，通过与诺和诺德的合作，西维斯健康得以在其全美9000多家药房以499美元的价格向自费客户销售Wegovy。在近期播出的访谈节目中，礼来首席执行官Dave Ricks表示：“事实上，我们已将自身的药房福利管理机构从传统类型，转向了一家新型科技化、金融科技属性的机构。”Rightway发言人则称：“我们很高兴能与礼来福利团队合作，为其员工、退休人员及家庭提供创新且一流的福利保障。”
- 2025-11-12 14:39:19
别人恐惧我贪婪？Meta(META.US)绩后市场不买账 分析师却指千亿资本支出恰为未来蓄力
智通财经APP获悉，Meta(META.US)发布第三季度财报后，市场纷纷抛售，财经分析师Deep Value Investing认为，市场反应有些过度，此次股价下跌源于资本支出(capex)和股票回购政策，公司基本面依然稳健，算力支出具备合理性，预计Meta股价将在600美元左右盘整数周，之后有望在3-6个月内重新冲击历史高点。该分析师认为，Meta发布2025年第三季度财报后，其基本面与股价走势之间存在显著脱节。财报发布前，他便对这只股票持乐观态度，认为其前景向好，主要得益于该季度AI基础设施建设的强劲推进。随着首席财务官对年末情况有了更清晰的预判，资本支出可能会达到预期区间的中值。但自上次分析以来，Meta股价已下跌15.6%。他认为，这是市场在过度反应。投资者似乎过分关注基础设施支出增加和股票回购节奏放缓，却忽视了今年强劲增长的经营现金流。第三季度Meta营收同比增长26%至512.4亿美元，第四季度指引为560-590亿美元。此外，广告业务关键指标持续改善(曝光量增长14%，平均广告价格上涨10%)，整体广告收入增长26%。估值方面，Meta目前已成为估值最低的超大规模科技公司，前瞻市盈率仅为25.6倍。他认为，那些质疑Meta算力用途的观点站不住脚。Meta的算力需求源于多方面：Llama大模型训练、应用生态系统运营，以及为核心用户提供内容和广告服务。只要广告业务增速保持在20%以上，这些资本支出就具备合理性。此外，公司上季度新增了400亿美元第三方算力合同，这意味着即便存在算力冗余，凭借强劲的市场需求也能实现对外销售。总体而言，该分析师仍对Meta持乐观态度。预计股价将在600美元左右盘整，之后有望在未来3-6个月内重新冲击历史高点。解读股价抛售背后的原因与多数超大规模科技公司一样，Meta的大部分资本支出增长主要依靠经营现金流和现金储备自行融资。最新10-Q文件显示，过去三个季度公司经营现金流达796亿美元(同比增长26%)。同期内，物业和设备采购支出为483亿美元，也就是说资本支出占经营现金流的比例约为61%。相比之下，微软上一季度这一比例约为43%，谷歌过去三个季度为44%。分析师称，市场之所以感到恐慌，是因为Meta已将大量经营现金流投入资本支出，且这一比例明年可能还会上升。在最近的财报电话会议上，公司将2025年资本支出指引从之前的660-720亿美元上调至700-720亿美元。此外，管理层预计2026年资本支出的绝对额增长将显著高于2025年。首席财务官苏珊·李在会议中表示：“因此，我们目前预计2026年资本支出的绝对额增长将显著高于2025年。我们还预计2026年总支出的同比增速将大幅快于2025年，增长主要来自基础设施成本，包括新增云服务支出和折旧费用。”分析师认为这一表述让部分投资者感到担忧，进而引发了财报后的股价抛售。从股票回购来看，过去三个季度公司已回购263.2亿美元股票，剩余授权额度为250.3亿美元。问题在于，公司上一季度放缓了回购节奏。如下所示，7-9月期间回购股票数量持续减少，9月更是未进行任何回购。这可能是一个早期信号：公司明年可能暂停股票回购，将现金转而投入资本支出。这是财报后恐慌性抛售的主要原因。至于因美国新《企业替代性最低税》(OBBB法案部分内容)下确认美国递延所得税资产估值备抵而产生的159.3亿美元一次性非现金所得税收益，则并不令人过分担忧。这一因素导致Meta第三季度有效税率升至87%，进而造成净利润大幅不及预期(公认会计原则下稀释后每股收益1.05美元，远低于市场共识的6.67美元)。若剔除这一一次性影响，调整后每股收益为7.25美元，大幅超出华尔街预期。流动性方面，截至上季度末，公司现金及有价证券达444.5亿美元。此外，财报发布后，Meta宣布了史上规模最大的债券发行计划：通过多批次发行募集至多300亿美元，期限为5-40年。同时，10-Q文件显示上季度公司签订了大额第三方云服务协议：“2025年10月，我们签订了多年期第三方云算力协议，总金额约为400亿美元。”遗憾的是，公司未披露这400亿美元协议的合作方，但如果是Hyperion数据中心项目推动达成这一规模的协议，分析师称并不会感到意外。为何仍持乐观态度质疑者对Meta的一个常见异议是其没有云业务。虽然事实确实如此，但Meta拥有强大的广告业务，而要支撑广告业务运转，就必须具备充足算力。因此，“Meta建设的算力并非自用”这一说法，并不能构成看空该公司的合理依据。公司的算力主要用于应用生态系统，尤其是内容推荐和广告展示。如下所示，广告收入增长势头依然强劲，且自年初以来持续加速。总体而言，广告曝光量同比增长14%，平均广告价格也实现10%的同比上涨。需要注意的是，尽管今年美国失业率有所上升，广告定价仍保持了强劲韧性。营收方面，2025年第三季度营收达512.4亿美元，同比增长26%。管理层预计第四季度营收为560-590亿美元。华尔街预测，未来两个季度Meta营收同比增速仍将超过20%，之后才会有所放缓。增长放缓可能与美国宏观经济形势恶化有关，尤其是10月美国裁员人数创下20多年来新高。这将是需要重点关注的风险因素。风险提示与估值分析分析师称，将密切关注可能导致资本支出投资回报率下滑的各类信号。具体而言，如果营收增长未能跟上2026年支出/资本支出的增长步伐，公司利润率和自由现金流可能会受到挤压。融资方面，300亿美元债券发行是一把双刃剑。一方面，它将为数据中心建设注入更多资金;但另一方面，债券持有人的利息支付将增加利息支出，进而稀释利润率。最后，还将持续跟踪资本支出与经营现金流的比率。如前所述，Meta的这一比率在超大规模科技公司中最高，因此如果资本支出增加而经营现金流未同步增长，可能会给股价带来更大下行压力。第三季度财报后股价下跌，使得Meta目前成为前瞻市盈率最低的超大规模科技公司。对比亚马逊等拥有云业务的超大规模科技公司，华尔街对其增长预期低于Meta，但前瞻市盈率却显著高于25.6倍。总体而言，随着第四季度恐慌性抛售触底，公司估值将得到重新调整。届时，可能会考虑买入执行价虚值(OTM)、到期日为6-12个月的看涨期权。未来展望从股价走势来看，这只股票的逆向投资机会尤为突出。该股贝塔系数为1.26，“大空头”伯里做空Palantir和英伟达引发市场恐慌，再叠加OpenAI首席财务官近期关于通过创新方式为数据中心基础设施建设融资的言论，此次股价抛售进一步放大。分析师认为这只股票目前处于超卖状态，估值具有吸引力，且未来有望保持两位数的强劲增长。尽管公司明年将加大资本支出，但从长期来看，应用生态业务的回报将超过这些投资。重申对Meta的“强烈买入”评级。
