- 2026-03-04 09:43:50
小摩：中资保险股落后大市 偏好中国平安(02318)及中国人寿(02628)
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后于大市。市场似乎关注：(1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告; (2)缺乏数据点，因未有披露每月保费收入; (3)农历新年假期后的宏观走势。该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售复苏及估值吸引; 以及中国人寿(02628)，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报的讨论。小摩对中国平安及国寿H股分别予“增持”评级，目标价分别100港元及40港元。小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示同比下跌9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。
- 2026-03-04 09:39:03
港股异动 | 氢能股全线走高 云南绿氢补贴政策力度空前 有望提升全国性政策预期
智通财经APP获悉，氢能股全线走高，截至发稿，亿华通(02402)涨6.89%，报25.76港元；重塑能源(02570)涨5.24%，报51.4港元；京城机电股份(00187)涨4.8%，报4.8港元；中集安瑞科(03899)涨2.66%，报12.75港元。消息面上，云南省近日发布《云南省促进绿色电力消纳的若干措施》。其中提出对符合条件的绿氢项目，给予最高13元/kg的补贴，同时政策还提出引导地方围绕炼化、化工降碳需求，布局绿色氢氨醇SAF等一体化项目。此外，全国人大代表、亿华通董事长张国强建议开展氢能高速示范，推动燃料电池汽车规模化发展。中信证券发布研报称，认为该补贴力度空前，将显著改善当地绿氢及绿色燃料项目的盈利能力。同时提升市场对全国性氢能支持政策的预期。建议关注绿氢氨醇项目投资运营商以及电解槽生产商。申万宏源也表示，考虑绿氢成本为绿色甲醇主要原料成本，此次绿氢补贴有望明显提升氢氨醇项目经济性，加速产业发展。
- 2026-03-04 09:38:11
港股异动 | 兆易创新(03986)逆市涨超8% 拟出资4亿元认购上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业
智通财经APP获悉，兆易创新(03986)逆市涨超8%，截至发稿，涨8.61%，报375.4港元，成交额1.99亿港元。消息面上，3月3日，兆易创新发布公告，为助力公司把握集成电路等行业发展机遇，通过与专业投资机构深度合作，拓宽公司在前沿技术领域的产业布局，公司拟作为有限合伙人以自有资金出资人民币4亿元认购北京石溪清流私募基金管理有限公司(以下简称“管理人”、 “普通合伙人”或“执行事务合伙人”)发起设立的上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业(有限合伙)(拟定名，以实际注册登记为准)。基金将主要对集成电路等行业的未上市企业进行投资，其中投资于集成电路领域的投资额不低于基金认缴出资总额的70%。投资阶段为早期企业、中小企业和高新技术企业。基金认缴出资额为人民币15.46亿元，公司拟以自有资金认缴出资人民币4亿元，约占基金认缴出资总额的 25.87%(基金尚处于募集阶段，基金总认缴出资额及公司持有基金份额比例以最终募集完成情况为准)。公司拟就上述投资事项与普通合伙人及其他基金合伙人签署《上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》及相关法律文件。
- 2026-03-04 09:34:51
港股异动 | 黄金股再度走低 能源价格推升通胀预期 隔夜黄金白银大跳水
智通财经APP获悉，黄金股再度走低，截至发稿，山东黄金(01787)跌3.48%，报40.5港元；潼关黄金(00340)跌3.19%，报3.64港元；紫金矿业(02899)跌2.68%，报42.06港元。消息面上，昨日晚间，黄金、白银双双跳水。COMEX黄金期货盘中跳水跌超5%，现货黄金一度跌超6%，盘中跌破5000美元关口；COMEX白银期货一度跌超12%。华泰期货指出，中东冲突持续蔓延，能源价格持续攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高，对贵金属价格形成明显压制。
- 2026-03-04 09:34:37
大摩：升华润啤酒(00291)目标价至36港元 料白酒业务续亏损
智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，受人民币升值带动，将华润啤酒(00291)的目标价由35港元上调至36港元，部分被盈利预测下调所抵销，维持“增持”评级。整体而言，该行大致维持对啤酒业务的销售及经营溢利增长预测，并预期持续的效率提升以及喜力啤酒的占比增加，将有助抵销原材料成本上升所带来的影响。该行将华润啤酒2025至2027年每股盈利预测下调2%至4%，因白酒业务受需求环境挑战及业务需时重组所影响，加上铝价上升亦影响毛利率。该行预期啤酒业务销售在2025及2026年将分别增长2%及3%，经营利润率扩张将带动经常性经营溢利分别增长10%及7%。该行预期2025年白酒业务录得亏损，2026年亏损将收窄。该行预期整体经常性净利润在2025及2026年均增长11%。
- 2026-03-04 09:33:44
国金证券：维持创科实业(00669)“买入”评级 毛利率再创新高
智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，维持创科实业(00669)“买入”评级。预计2026/2027/2028年公司实现营业收入168.4/186.2/206.3亿美元，同比+10.4%/+10.6%/+10.8%;归母净利润分别为14.2/16.8/19.9亿美元，同比+18.8%/+18.2%/+18.0%，对应PE分别为20.4/17.2/14.6X。考虑到公司作为电动工具行业龙头，竞争优势显著，北美降息周期下工具需求有望持续回暖，该行预计公司份额+盈利能力有望持续提升。国金证券主要观点如下：业绩简评2026年3月3日公司披露年报，公司2025年收入152.6亿美元，同比+4.4%，其中25H2收入74.3亿美元，同比+1.6%;2025年归母净利润12.0亿美元，同比+6.8%，25H2归母净利润5.71亿美元，同比-0.3%。核心业务稳健增长，收入降速主要受关税和非核心业务收缩影响分品牌来看，按当地货币计算，专业级电动工具品牌Milwaukee 25年收入同比+7.9% (北美/欧洲/其他区域分别+7.5%/+11.0%/+6.6%)，25H2从25H1双位数增长降速至4.5%，主要系关税影响下，Milwaukee暂定部分受关税影响大的产品销售及推广，剔除该影响，Milwaukee25年收入同比+10.3%，25年底Milwaukee已完成完善生产布局，预计不再受关税影响，在地产预期回暖以及AI基建高景气带动下，未来几年有望维持较快增速25年报披露Milwaukee大部分销售额来自高速增长的区域，包括投资周期较长的数据中心及大型基建项目，横跨多行业的维修&保养需求远高于传统住宅建筑的需求。消费级品牌Ryobi收入同比+5.4%，其中电动工具高单位数增长，OPE低单位数增长;非核心业务25年收入同比-20.4%，占比9.1%，主要系集团退出Hart业务以及合理化调整地板护理业务(同比-9.7%)。分区域来看，公司北美业务收入+3.3%，欧洲业务收入+13.2%，其他地区收入-2.5%。公司指引26年核心业务实现中高单位数增长，并有信心在2027年前达成10%的EBIT利润率目标。业务结构持续优化，盈利能力持续提升25年公司整体毛利率为41.2%，同比+0.91pct，主要系高毛利的Milwaukee&收入占比提升及有效的成本控制。费用率方面，公司25年销售、管理、研发、财务费用率分别为17.8%、9.8%、5.0%，同比分别+0.7pct、-0.4pct、+0.5pct，整体维持稳健，其中研发费率提升主要系新品研发及战略性投资增大。综合影响下，25年公司实现归母净利率7.9%，同比+0.2pct。风险提示人民币汇率波动;大股东减持;限售股解禁。
- 2026-03-04 09:28:02
港股异动 | 油服股继续高开 山东墨龙(00568)涨超14% 百勤油服(02178)涨12%
智通财经APP获悉，油服股继续高开，截至发稿，山东墨龙(00568)涨14.16%，报13.46港元；百勤油服(02178)涨12%，报0.28港元；中石化油服(01033)涨7.24%，报1.63港元；达力普控股(01921)涨4.75%，报75港元。消息面上，伊朗伊斯兰革命卫队此前发出严厉警告，如果伊朗的石油和天然气设施遭到袭击，该地区所有国家的油气设施都将被摧毁。据悉，沙特最大炼油厂此前遭无人机袭击关闭；卡塔尔因伊朗无人机袭击关闭了其位于拉斯拉凡的LNG生产。伊拉克开始关闭鲁迈拉油田的石油产出，因为储油设施已满。湘财证券此前指出，哈梅内伊遇袭身亡事件短期推升国际油价是大概率事件，进而引发原油、天然气开采企业营收与利润的上升。具体到油服与设备领域，钻井、压裂、油田工程需求上升，都将推升油气公司扩产、勘探资本开支的增加。
- 2026-03-04 09:26:05
港股异动 | 德琪医药-B(06996)高开逾11% CD19/CD3双抗授权优时比 潜在交易额逾11.8亿美元
智通财经APP获悉，德琪医药-B(06996)高开逾11%，截至发稿，涨11.11%，报3.2港元，成交额65.92万港元。消息面上，德琪医药与优时比（UCB）今日联合宣布，双方已签署协议，德琪医药将授予优时比在全球范围内推进CD19/CD3双特异性T细胞连接抗体ATG-201的开发、生产及商业化的独家权益，并包括与ATG-201相关的生产技术授权。德琪医药将获得总计8000万美元（包括6000万美元首付款以及额外2000万美元近期里程碑付款），并有望在未来获得最高超过11亿美元的里程碑付款及基于未来净销售额的分级特许权使用费。德琪医药计划于2026年第一季度在中国和澳大利亚提交ATG-201的临床试验申请，并将在上述两地完成首次人体（I 期）临床研究此后将把 ATG-201的后续临床开发及其他相关开发工作移交给优时比。
- 2026-03-04 09:12:39
东方证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 品牌高端化逐步见效
智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，维持吉利汽车(00175)“买入”评级。预测2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司26年PE平均估值11倍，目标价23.54港元。吉利汽车1-2月出口快速增长验证前期海外布局取得成效，公司正稳步推进高质量出海。东方证券主要观点如下：公司1-2月累计销量实现同比正增长2026年2月吉利汽车总销量20.62万辆，同比增长0.6%，1-2月累计销售47.63万辆，同比增长1.0%。该行认为2026年1月汽车市场处于政策过渡阶段行业整体需求偏弱，2月春节因素影响有效产销时间较短，1-2月乘用车行业承压较大，在此背景下吉利汽车累计销量仍实现同比正增长，体现公司产品具备较强竞争力。展望后续，随着以旧换新国补资金逐步到位，各省市2026年汽车国补配套细则陆续出台，前期抑制的消费需求有望陆续释放，乘用车需求有望迎来边际改善。出口销量持续增长2月吉利品牌销量15.49万辆，吉利新能源汽车销量11.75万辆，同比增长19.4%，新能源销售占比57.0%，其中吉利银河销量7.31万辆。2月7日吉利银河M7全球首秀，预计将于2026上半年上市，主要卖点为金砖电池、金算续航和金牌驾控，相较于同级车型具备一定竞争力，该行认为银河M7作为银河M系列第二款车型与星舰7形成高低配组合，未来银河或将推出M8车型填补M7和M9车型之间的空白，进一步完善品牌产品矩阵。2月吉利出口6.09万辆，同比增长138.3%，环比增长0.6%；1-2月累计出口12.14万辆，同比增长129.4%。吉利汽车1-2月出口快速增长验证前期海外布局取得成效，公司正稳步推进高质量出海。2月4日吉利新能源系列登陆阿联酋市场，Geely EX5 EM-i(银河星舰7 EM-i)和领克900车型上市，其中领克900中东版起售价约合48.07万元人民币(国内起售价27.99万元)，2026年领克900还将进入东南亚、拉美、中亚等海外市场。预计吉利汽车全球化战略正加速推进，出海将贡献公司全年主要业绩增量，新能源产品矩阵完善、高端品牌向上和海外市场扩张将会是公司2026年的主要看点。极氪、领克销量同比增长较快，品牌高端化取得成效极氪品牌2月销售2.39万辆，同比增长70.0%，环比增长0.1%;1-2月累计销售4.77万辆，同比增长83.7%；领克品牌2月销售2.74万辆，同比增长58.7%，1-2月累计销售5.62万辆，同比增长18.9%。极氪品牌持续向上，极氪9X连续三月蝉联50万级大型SUV销冠，第二款重磅SUV极氪8X预计将于二季度正式上市并首搭新一代千里浩瀚G-ASD辅助驾驶系统。该行认为公司品牌高端化逐步见效，极氪9X产能稳步提升，领克900销量表现良好，极氪8X车型值得期待，预计未来极氪将进一步夯实高端市场占位，同时与吉利品牌整合后的战略协同和规模效应将逐步体现。风险提示吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。
- 2026-03-04 09:08:50
里昂：美以攻伊或令市场大幅重新评地缘政治影响 料能源通胀加剧风险
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，美国总统特朗普或企图复制另一场委内瑞拉式政变，以愿意终止核计划的领导层取代伊朗现政权。但随着中期选举临近，此举将使其承担巨大政治风险，从能源通胀加剧到美军再度深陷中东泥沼。报告指出，在上周末发动攻击前，原油净好仓投机部位已从2010年以来最低点开始回升。过去一年地缘政治风险对油价的影响大致稳定，但如今市场恐将大幅重新评估其影响力。亚太地区最易受油价上涨冲击的市场，正是经常帐赤字的净进口国，包括菲律宾、印度和印尼，但泰国和区域航空公司或因旅游目的地转移而受益。报告亦认为，纽约期油过去一年价格持续低于其与美国产品库存的典型关联性，若以历史关联性衡量，每桶80美元左右的定价更合理。该行又指，伊朗原油出口仅占全球消费量1.6%，但全球24%原油消费量需经霍尔木兹海峡，而该海峡油轮航运已全面停摆。沙地阿拉伯有限产能虽可经东西石油管道转运，但该管道终点位于红海，驶往亚洲航线亦将途经也门胡塞武装控制的区域。
