- 2026-03-03 15:09:02
交银国际：百济神州(06160)上季产品销售强势 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，百济神州(06160)去年第四季泽布替尼销售额11亿美元(下同)，同比及按季分别升38%及10%，美国销售额8.45亿，同比及按季分别升37%及14%。在1LCLL患者中，泽布在BTK品类中的份额约占一半、在所有治疗药物中约占四分之一。去年第四季毛利率同比提升4.7个百分点至90.5%，一般及行政费用费用率同比下降7.7百分点，non-GAAP净利润同比大增至2.25亿。公司指引2026年收入62亿至64亿，GAAP经营费用47亿至49亿元，毛利率在80%区间的高位，non-GAAP净利润14亿至15亿元，维持“买入”评级。该行指公司聚焦四大领域：1)慢淋：索托克拉有望年内在欧美上市，BTK CDAC有望2H26提交上市申请。泽布+索托(ZS)固定周期疗法首个同机制对照III期近期已启动。未来有望形成ZS主攻一线、CDAC单药和索托+CDAC FDR等主攻复发难治人群的布局。2)其他血液瘤：依托泽布、索托等后期品种和CD19/CD20靶向三抗、双抗和细胞疗法，拓展至其他淋巴瘤、MM、AML等适应症。3)实体瘤：着力在乳腺癌、肺癌和消化道肿瘤。近期PD-1+HER2双抗+化疗方案在1LHER2+胃癌上取得成功，有望扩大海外应用场景。CDK4、B7H4 ADC、GPC3/4-1BB双抗已进入或将在未来12个月内启动注册性研究。4)炎症/免疫：2026年将读出BTK CDAC、IRAK4 CDAC 早期数据。
- 2026-03-03 15:02:09
高盛：MiniMax(00100)上季业绩胜预期 目标价1018港元
智通财经APP获悉，高盛发布研报称，MiniMax(00100)现予目标价1018港元。公布上市以来的首份业绩，2025年第四季及全年业绩表现稳健，其中第四季收入为2600万美元，同比增长131%，较该行预期高19%。该行认为MiniMax仍是中国人工智能模型行业中最具优势的公司之一，可有效捕捉文本/编码、多模态及代理型/协作型人工智能领域的全球增长潜力。假设2026至2030年间公司的全球市场份额将由0.3%增至2.5%，并于2029年录得盈亏平衡。高盛料MiniMax2026年至2027年收入各为2.5亿美元及9.8亿美元。
- 2026-03-03 14:58:57
港股异动 | 香港公用股彰显防御属性 香港中华煤气(00003)涨近2% 电能实业(00006)涨近1%
智通财经APP获悉，香港公用股彰显防御属性，今日逆势上扬，截至发稿，香港中华煤气(00003)涨1.72%，报7.69港元；电能实业(00006)涨0.96%，报63.4港元；港灯-SS(02638)涨0.72%，报7.01港元；中电控股(00002)涨0.61%，报74.6港元；长江基建集团(01038)涨0.61%，报66.15港元。消息面上，汇丰环球研究报告指，实证分析显示，香港公用事业板块在重大全球冲突期间始终如一展现其防御性特质。该板块在相关事件发生后，表现一贯地优于大市，在重大事件发生后的60天内，跑赢恒生指数7%。撇除典型的避险情绪，该行认为板块的核心基本面依然稳固，受到监管框架及长期合约的保护，得以抵御宏观不确定性与干扰。此外，随着伊朗关闭霍尔木兹海峡，燃料价格飙升。然而，该行预期对板块盈利的影响微乎其微，因为对于香港、英国及澳洲的受规管公用事业，燃料价格可完全转嫁至用户账单。
- 2026-03-03 14:58:10
港股异动 | 手机产业链全线走低 手机行业将迎大规模涨价潮 全年出货量或双位数下滑
智通财经APP获悉，手机产业链全线走低，截至发稿，富智康集团(02038)跌6.36%，报20.6港元；高伟电子(01415)跌6.31%，报25.24港元；丘钛科技(01478)跌5.8%，报8.12港元；蓝思科技(06613)跌5.13%，报24.04港元。消息面上，据证券时报报道，有渠道及ODM厂商透露，多家头部手机品牌拟于3月初启动新一轮产品价格调整。这将是近五年来手机行业规模最大、涨幅最为显著的一轮集体调价。市场研究机构Counterpoint Research预计，3月后中国市场新品手机的均价将较2025年同档位机型上涨15%至25%。行业研究机构IDC在最新报告中警告，2026年全球智能手机市场将因为内存短缺迎来一场“前所未有的危机”。IDC将2026年智能手机出货量预期大幅下调至约11亿，远低于去年12.6亿台的数据。这意味着智能手机市场可能会在今年迎来创纪录的同比13%下滑。
- 2026-03-03 14:56:48
大和：潍柴动力(02338)全球市场份额能见度提升 上调目标价至40港元
智通财经APP获悉，大和发布研报称，自2025年底起，潍柴动力(02338)一直是该行的首选股，因其具备满足AIDC电力需求的广泛能力。该行现在看到其在全球发电市场夺取市场份额的能见度提高，并预期作为未来数年强劲AIDC需求的关键受惠者，潍柴将具备进一步重估潜力。该行表示，轻微上调潍柴动力2026至2027年预测收入1%，并重申“买入”评级，将目标价由24港元上调至40港元，因对潍柴的发动机业务应用较高的12倍目标企业价值倍数，以及对其汽车零部件及农业装备业务应用不变的9倍目标市盈率。
- 2026-03-03 14:46:40
中国银河证券：国产大模型Token通胀 持续关注恒生互联网科技巨头低位布局机会
智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，伴随国产大模型能力持续提升，百模大战进入到淘汰赛阶段，或将走向token通胀，而原生大模型公司由于其业务纯粹性，相较传统互联网大厂具备优势，短期获得资金青睐与追捧，但传统互联网巨头在AI时代的流量入口之争为必要选项， 流量仍然是AI时代最重要的资产之一；长期来看互联网公司有望凭借其流量优势重新夺回AI时代地位，原生大模型厂或将成为其产业链中重要一环，建议持续关注恒生互联网科技巨头低位布局机会。中国银河证券主要观点如下：国产大模型进入token通胀，互联网科技巨头AI入口流量之争进入白热化2月恒生科技指数大幅下挫10.15%，创今年以来最大单月跌幅，由于恒生科技指数中按市值排名前十大重仓股中有7家互联网科技公司，传统互联网科技公司当前面临AI流量入口之争，市场担心短期流量叙事能否带来业绩端兑现，对互联网科技公司未来盈利预期存在不确定性，加之美联储鹰派超预期，市场担心全球流动性拐点，引来港股互联网公司大幅下跌，导致恒生科技指数2月迎来全年最大跌幅。然而，反观近期港股原生模型公司智谱(02513)、MINIMAX-WP(00100)大幅上涨，涨幅分别为154.2%/64.42%，根据OpenRouter数据，2月中国AI的模型调用量爆发式增长，首次超过美国，根据2月16日至22日的周榜单显示，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5、DeepSeek的V3.2，四款模型合计贡献Top5总调用量的85.7%，同时智谱宣布对GLM Coding Plan套餐价格进行调整，取消收购优惠，保留按季按年订阅优惠套餐价格进行结构性调整，整体涨幅自30%起，已订阅用户价格保持不变。中国银河证券认为，伴随国产大模型能力持续提升，百模大战进入到淘汰赛阶段，或将走向token通胀，而原生大模型公司由于其业务纯粹性，相较传统互联网大厂具备优势，短期获得资金青睐与追捧，但传统互联网巨头在AI时代的流量入口之争是有必要的， 流量仍然是AI时代最重要的资产之一，长期来看互联网公司有望凭借其流量优势重新夺回AI时代地位，原生大模型厂或将成为其产业链中重要一环，建议持续关注恒生互联网科技巨头低位布局机会。Agent智能体能力跃迁，Saas行业格局或将迎来新格局AI初创企业Anthropic于2月初推出新型工具11个插件，其中法律插件，能够直接协助团队审查合同、标记合规风险并跟踪法律条款，相当于一个初级律师的能力，让投资者开始怀疑传统法律科技公司的护城河是否依然稳固，无论是国内外Saas公司均出现不同程度的下跌。中国银河证券认为，AI目前最大的优势在于编程，对于传统软件公司在功能界面开发方面或将造成一定冲击，传统软件板块或将迎来一次全新洗牌，建议关注三类公司：1)具备垂类行业专业、专有数据资源的公司；2)深度嵌入物理系统、生产流程或高复杂度的场景以及对应场景的公司；3)积极推进软件Agent化公司。风险提示技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。
- 2026-03-03 14:40:30
花旗：降三花智控(02050)目标价至35港元 评级降至“中性”
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，三花智控(02050)目前的风险回报属中性; 改变估值模型方法后，三花智控H股目标价由43港元降至35港元，三花智控(002050.SZ)A股目标价由40元升至52元人民币，评级均由“买入”下调至“中性”。汽车零件行业中，该行偏好敏实集团(00425)及均胜电子(00699)，因其估值更具吸引力，且策略性涉足人形机器人领域，同时受惠于显著的海外业务敞口。该行认为，基于市场对人形机器人及人工智能数据中心的乐观情绪升温，三花智控股价自去年11月底的低位反弹。不过，人形机器人及人工智能数据中心短期内对公司的收入贡献仍然较小，而制冷业务可能因去年以旧换新补贴提前挤压需求而面临增长压力，汽车零件业务亦可能受Tesla销量下行及内地新能源汽车销售增长放缓影响。
- 2026-03-03 14:39:12
港股异动 | 有色股跌幅扩大 五矿资源(01208)跌超11% 紫金黄金国际(02259)跌超9%
智通财经APP获悉，有色股跌幅进一步扩大，截至发稿，五矿资源(01208)跌11.06%，报9.81港元；紫金黄金国际(02259)跌9.4%，报221.8港元；江西铜业股份(00853)跌8.43%，报41.94港元；洛阳钼业(03993)跌7.43%，报22.94港元；中国铝业(02600)跌4.38%，报13.96港元。消息面上，中东局势升级引发强烈的避险情绪。3月2日，美元指数强势站上98大关，创下2月初以来的最高水平。值得关注的是，当前，油价飙升带来的通胀担忧，已开始降低市场对美联储年内降息的乐观押注。多位分析师认为，地缘政治风险的演变可能令这一预期难以兑现。BMO资本市场首席美国经济师Scott Anderson警告，若冲突持续，美联储下一步甚至可能转为加息。
- 2026-03-03 14:33:06
港股异动 | 芯片股午后跌幅扩大 市场重估新兴市场敞口 三星及海力士日内暴跌10%
智通财经APP获悉，芯片股午后跌幅扩大，截至发稿，上海复旦(01385)跌8.11%，报47.6港元；兆易创新(03986)跌5.76%，报353.4港元；华虹半导体(01347)跌5.81%，报87.5港元；ASMPT(00522)跌5.26%，报102.7港元；中芯国际(00981)跌4.33%，报61.8港元。消息面上，据华尔街见闻报道，随着美以对伊朗的打击导致部分发展中国家的股票和货币下跌，曾大举买入新兴市场股票的对冲基金正急于重新评估其头寸。热门的芯片股台积电、三星和海力士也面临重估风险。周二，SK海力士、三星电子股价跌幅扩大至近10%。值得注意的是，SK海力士150亿美金追投，打响全球存储扩产第一枪。开源证券认为，受AI需求增长及洁净室空间受限影响，存储芯片正全面进入“卖方市场”。为应对当前供应瓶颈，以及抢跑AI驱动下新一轮需求高点，主动扩产或已成为头部厂商的必然选择，海力士大规模追投将成为全球存储扩产的明确信号。
- 2026-03-03 14:31:18
花旗：预计未来至少一周布油价格在每桶80至90美元之间 下半年将回落
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，基本假设未来至少一周布伦特原油价格介于每桶80至90美元，因美国、以色列及伊朗的冲突持续，地区能源基础设施风险升温，加上霍尔木兹海峡运输及伊朗出口出现轻微中断。该行预期伊朗领导层出现变动，或政权发生足够变化令战事于一至两周内停止，甚至可能美国在看到领导层发生变化后决定缓和局势，并在同一时期内挫败伊朗的导弹和核计划。该行预计，在局势降温的情况下，油价将回落至每桶70美元左右，但在今年下半年回调至每桶62美元之前仍存在一定风险溢价。伊朗国内冲突或地区冲突也可能导致油价在更长时间内维持高位，但这并非该行的基本假设。
