- 2026-07-26 19:12:42
地平线机器人-W(09660)授出约9060.83万股奖励股份
智通财经APP讯，地平线机器人-W(09660)公布，于2026年7月26日，公司根据首次公开发售后股份激励计划的条款向1,202 名承授人授出相当于90,608,252股相关B类普通股的奖励，待承授人接纳后方可作实。
- 2026-07-26 18:45:50
宁德时代(03750)将于9月3日派发中期股息每10股16.29港元
智通财经APP讯，宁德时代(03750)公布，将于2026年9月3日派发中期股息每10股16.29港元。
- 2026-07-26 18:25:17
宁德时代(03750)公布上半年业绩 归母净利润约432.84亿元 同比增长41.98%
智通财经APP讯，宁德时代(03750)公布2026年上半年业绩，营业收入约2769.166亿元，同比增长54.8%;归属于上市公司股东的净利润约432.84亿元，同比增长41.98%;基本每股收益9.51元。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1-6月公司在国内市场乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6个百分点，其中公司国内三元动力电池装车量份额达75.2%，同比提升4.3个百分点。报告期内，公司以先进产品、优质服务获得客户认可，其中，麒麟电池凭借在高比能、超快充、高安全等方面的综合优势，成为高端纯电车型配套优选，骁遥超级增•混电池助力客户推出兼具大电量、长纯电续航的热销增程及混动车型。根据SNE Research数据，2026年1-5月公司海外市场份额为33.7%，同比提升 3.7个百分点。随着公司海外基地建设、运营的逐渐成熟，公司以领先的产品及优质的服务持续助力 VW、Stellantis、BMW、DMG、Volvo、Toyota等海外客户取得亮眼市场表现。此外，公司持续推进海外服务网络及能力建设，报告期内专业服务站新增覆盖东欧、非洲、南亚地区的8个国家，同时落地沙特、乌兹别克斯坦宁家服务海外体验中心。公司秉承“开放共赢”的合作理念，与全球系统集成商、投资商、开发商、电网公司及EPC总包商、核心供应链企业等客户及伙伴推进生态共建及合作共赢。国内市场，公司与海博思创签署为期3年、总规模达60GWh的钠离子电池储能战略合作协议，推动钠电迎来产业化拐点;公司携手供应链企业落地2GWh单体大型独立储能项目，打造网侧项目标杆。海外市场，公司在德国、西班牙、智利、马来西亚、澳大利亚等国家中标多个储能系统集成项目，其中欧洲项目涵盖黑启动应用场景，通过规模化的储能集成系统落地支撑当地电网安全。
- 2026-07-26 18:19:31
中国旺旺(00151)发盈警 预期一季度公司权益持有人应占利润同比下降约38%
智通财经APP讯，中国旺旺(00151)公布，集团预计 (i) 主要由于市场气氛转弱，截至 2026 年 6 月 30 日止三个月收益较上一财年同期下降约 6%;及 (ii) 主要由于收益下降但营业费用上升，截至 2026 年 6 月 30 日止三个月公司权益持有人应占利润较上一财年同期下降约 38%。如果该等趋势持续、未发生重大改变，公司预期其截至 2026 年 9 月 30 日止六个月的中期业绩将受到负面影响。公告称，延续公司 2025/2026 年报所提及的趋势，自 2026 财年开始(2026 年 4 月 1 日)，占集团总收益比超过一半的传统批发渠道受到终端销售节奏放慢的负面影响。经销商遭遇经营挑战，对集团部分主要产品造成压力。因此截至 2026 年 6 月 30 日止三个月传统批发渠道收益较上一财年同期衰退双位数。另外同时，由于各产品类别设立事业部后，增加新渠道与新产品带动市场推广投入及用人费用上升，导致截至 2026 年 6 月 30 日止三个月营业费用较上一财年同期继续攀升，增幅达到高单位数。集团将持续优化内部组织，采取营业费用有效性管控措施。同时，集团将通过 (i) 梳理及区分不同销售渠道所售卖的产品; (ii) 向经销商提供利润率较高的新产品，并配合相关配套措施协助经销商开拓及发展市场;及 (iii) 优化经销商激励政策，以鼓励经销商并提升其销售集团产品的意愿，从而增强可持续性成长动能。
- 2026-07-26 09:31:11
第一次!罚51亿!中介怎么就成了垄断黑手?
7月25日，国家市场监督管理总局正式公布重磅行政处罚决定书：携程集团(TCOM.US,09961)因滥用在线酒店预订市场支配地位实施垄断行为，合计罚没51.79亿元。其中没收违法所得16.58亿元，处以2025年境内销售额7.5%的罚款35.21亿元，同时责令全额退还向酒店违规收取的订单储备金1.22亿元，并要求企业全面整改、公开整改方案，持续接受全社会监督。这是国内在线旅游(OTA)行业有史以来第一起重大反垄断处罚案件，也是平台经济反垄断常态化监管进程中标志性事件。一纸天价罚单，撕开了在线酒店行业持续多年的潜规则：依靠流量霸权、算法工具、平台规则，锁定优质房源、剥夺酒店定价自主权、挤压上下游利润。这场监管重拳，不止是对一家企业的惩戒，更意味着依靠"二选一"、强制最低价构建的平台霸权模式走到尽头，万亿文旅线上市场即将迎来新一轮秩序重构。全文约3300字。一、坐实垄断：两大违规手段，套牢千万酒店商家根据监管调查认定，自2020年以来，携程在中国境内在线酒店预订服务市场拥有支配地位。长期以来，携程以流量分配权作为核心筹码，叠加平台规则与自动化技术工具，系统性实施两类典型垄断行为。第一种行为，是通过"特牌酒店"机制推行变相"二选一"，属于《反垄断法》明令禁止的限定交易。携程将酒店划分为特牌、金牌、普通无牌层级。对于头部优质酒店，想要拿到首页曝光、搜索流量倾斜、平台活动优先参与资格，就必须签约"特牌"独家合作协议，承诺不在美团、飞猪、同程等竞争平台上架客房。平台建立全天候监测体系，一旦发现商家跨平台经营，立刻执行降权、摘牌、削减流量等惩罚措施。不少酒店经营者坦言，一旦失去携程流量，客房订单量可能出现断崖式下滑，中小酒店根本无力承担后果，只能被迫接受独家绑定。优质房源被持续锁定在单一平台，竞争对手难以获取核心供给，市场竞争渠道被人为割裂。第二种行为，强制要求跨平台经营的酒店执行"全网最低价"，属于附加不合理交易条件。针对未签订独家协议的金牌、普通酒店，携程硬性规定，商家在携程展示价格必须低于所有竞争平台。平台上线"调价助手""挂牌通"算法程序，全天不间断全网比价。一旦系统识别酒店在其他平台售价更低，无需酒店确认，算法可以直接下调携程页面标价;拒不配合调价的商户，将会被扣罚储备金、限制流量曝光。许多民宿经营者反馈，平台算法一天之内自动调价数十次，酒店彻底丧失自主定价权，经营节奏被平台算法牢牢掌控。两种手段相互配合，形成一套闭环控制体系：有能力争夺客源的高端酒店被独家锁定;无法签署独家协议的中小酒店，则被剥夺定价自由。长期持续的违规操作，直接损害三方利益。酒店商家议价能力持续弱化，利润不断被佣金、营销费挤压;市场竞争机制被破坏，其他平台难以公平争夺房源供给;从长期看，行业成本压力最终向上传导，消费者选择空间被压缩，难以享受充分竞争带来的多元化优惠。长久以来，大量酒店经营者敢怒不敢言。对于绝大多数单体酒店、中小型民宿而言，线上渠道客源占比超过半数，携程掌握巨大流量入口，商家高度依赖平台获客，天然处于弱势地位。供需话语权失衡，让平台的不合理规则持续运行多年。此前多地市场监管部门曾经多次约谈携程，指出相关违规问题，但整改流于表面，核心机制并未发生根本改变，最终推动监管部门启动正式立案调查。二、流量霸权如何形成：OTA行业数十年的格局演化携程能够构建市场支配地位，源自行业长达二十余年的整合与扩张。1999年携程创立，率先搭建线上酒店、机票预订模式，抓住互联网早期红利。随后一系列资本并购，重塑行业版图：并购去哪儿网，深度整合上下游资源;战略投资同程、艺龙、途家等平台，广泛布局酒店集团股权。经过多轮整合，携程系在国内在线高星酒店赛道形成难以撼动的优势，在线酒店预订市场份额长期稳居首位，在高端酒店、商旅出行、跨境旅游赛道优势尤为突出。在线旅游平台具备典型的双边市场特征：平台一侧聚集海量消费者，另一侧吸纳酒店、民宿供应商。用户越多，对酒店吸引力越强;入驻酒店数量越丰富，越能够吸引消费者，形成正向网络效应。网络效应不断放大头部优势，强者恒强。当平台市场占有率突破临界值，商家对平台产生路径依赖，市场支配地位随之形成。随着美团、飞猪、同程持续入场，OTA市场形成"一超多强"格局。美团依托本地生活优势深耕经济型酒店、短途住宿;同程依靠微信流量抢占下沉市场;飞猪依托阿里生态发力文旅与长线旅游。但是在高星级酒店、连锁高端住宿领域，携程依旧拥有稳固壁垒。大量高端酒店的线上运营、商务合作体系长期与携程深度绑定，短期内很难完全转移。当头部平台手握绝对流量筹码，盈利逻辑悄然发生偏移。平台不再仅仅依靠撮合交易赚取合理佣金，转而尝试利用市场优势地位制定单边规则。"特牌、金牌"分级、流量差异化分配、强制最低价条款，本质上都是将市场支配地位转化为超额利润的工具。平台不断挤压上游酒店利润，持续抬高商家营销投放成本，行业内卷加剧，最终形成"平台赚大头，酒店薄利经营"的失衡生态。很多人疑惑，平台提供线上渠道，收取佣金理所应当。合法的中介服务与垄断行为，存在清晰边界。正常市场环境下，商家拥有自由选择平台、自主制定客房售价的权利。而"二选一"、强制全网最低价，通过惩罚机制限制商家经营自主权，人为消除跨平台竞争，越过了公平竞争底线，触碰反垄断法律红线。平台可以制定合作规则，但规则不能以排除、限制竞争为目标。三、天价罚单带来三重深远影响：商家、行业、消费者迎来变局本次罚没总额51.79亿元，罚款比例达到上一年销售额7.5%，处于《反垄断法》规定处罚区间内较高水平。高额处罚不只是一次性财务冲击，更关键在于强制推动商业模式深度转型，整个OTA行业的游戏规则迎来重塑。第一重变化：酒店商家议价权显著提升。处罚决定书明确要求携程立即停止独家合作、强制最低价两类违法行为。未来酒店经营者可以自由选择多平台同步上架房源，不再被迫"二选一";平台无权强制要求全网最低价，酒店重新拿回定价自主权。连锁酒店、区域民宿可以根据淡旺季、经营成本自主制定价格，不必被动接受算法调价。长期被压制的上游供应商，拥有更多谈判空间，佣金比例、营销费用有望迎来理性调整。优质房源不再被单一平台锁定，美团、同程、飞猪等竞争对手能够公平争夺资源，市场竞争更加充分。第二重变化：平台竞争逻辑被迫转型。过去携程依靠流量壁垒、排他协议抢占供给;未来无法依靠行政化手段锁定商家，平台之间的竞争将从"控制房源"转向比拼服务能力、技术工具、流量运营效率。想要吸引酒店入驻，只能依靠更低的综合成本、更好的流量运营、完善的商家服务，而非惩罚性规则。所有OTA平台都需要重新审视自身商业模式，摒弃依靠垄断获取收益的思路，转向良性可持续发展。依靠单边规则收割上下游的粗放扩张时代宣告落幕。第三重变化：长期利好广大消费者。充分竞争的市场，才能催生更多元的产品与合理价格。当酒店可以跨平台自由经营，不同平台之间会形成良性竞争，各类优惠活动、差异化产品持续涌现。与此同时，监管持续规范平台乱象，捆绑销售、不合理加价、大数据杀熟等长期饱受诟病的问题，也会在常态化监管之下持续得到整治。消费者拥有更多比价渠道，信息更加透明，选择空间持续扩大。当然，行业转型不会一蹴而就。长期形成的合作惯性难以立刻消除。虽然明文禁止"二选一"，但平台依旧可以通过流量运营、商务合作、营销政策吸引商家自愿深度合作。监管关注的核心边界在于：是否利用市场优势地位，以惩罚手段强制商家做出排他选择。自愿商业合作与强制垄断行为，法律层面有着清晰区分。后续监管部门也将持续跟进整改落地情况，防止出现变相违规、规则隐形化等新问题。四、平台反垄断常态化：监管不是打压，而是划定发展边界近年来，国内平台经济反垄断执法持续推进，阿里、美团等互联网平台相继收到重大反垄断罚单。携程案件落地，意味着监管触角进一步延伸至在线文旅赛道，传递清晰信号：互联网平台无论行业赛道、规模大小，一旦滥用市场支配地位破坏公平竞争，都将依法严肃查处。监管的目标从来不是遏制平台发展，而是纠正无序扩张带来的市场扭曲，划定合法经营的清晰边界，推动平台经济走向规范化、可持续发展。平台经济对数字经济、文旅产业发展价值毋庸置疑。线上预订渠道降低酒店获客成本，打破地域信息壁垒，带动国内旅游产业线上化转型，创造大量就业。但平台壮大之后，必须守住底线。网络效应带来市场优势，并不代表企业可以随意制定规则、挤压上下游。资本与流量构筑的壁垒，不能凌驾于公平竞争、经营者合法权益之上。对于携程自身而言，巨额罚单带来短期财务压力，更大挑战在于商业模式重构。企业官方回应称，将深刻反思、全面整改，构建共生共赢的文旅生态。如何平衡平台收益、酒店利益、消费者权益，摆脱对排他性规则的依赖，探索健康可持续的盈利路径，将是摆在管理层面前长期课题。放眼宏观层面，旅游业是拉动内需、促进消费的支柱产业。后疫情时代国内文旅市场持续复苏，酒店、民宿行业本就面临经营压力。平台与酒店本应是共生伙伴，而非强弱对立的博弈双方。健康的产业生态，应当是平台、酒店、消费者三方共赢，而非一方凭借优势单向收割。结语一张51.79亿元反垄断罚单，为OTA行业数十年的野蛮扩张画上一道分界线。曾经依靠流量霸权、算法管控、单边规则运行的行业潜规则，在法治监管之下宣告失效。从强制"二选一"到全网最低价条款，这些商家承受多年的不合理约束终于迎来系统性纠正。酒店经营者有望重获经营自主权，行业竞争回归公平轨道，消费者也将受益于更加充分的市场竞争。携程垄断案再次证明，任何市场主体，无论规模多大、行业影响力多强，都必须在法律框架内开展经营。流量与技术可以创造商业优势，但不能成为垄断牟利的工具。随着常态化反垄断持续推进，期待在线旅游行业彻底告别"霸权思维"，平台与上下游携手构建良性生态，依托服务创新拉动文旅消费，真正实现长期、稳健、多方共赢的高质量发展。本文转自“清北交校友研究”，智通财经编辑：李程
- 2026-07-25 21:54:13
小摩：首予英矽智能(03696)及晶泰控股(02228)“增持”评级
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，首次覆盖英矽智能(03696) 及晶泰控股(02228)这两间中国人工智能新药研发(AIDD)公司，均予“增持”评级。该行对英矽智能与晶泰科技的目标价分别为71港元及10港元。小摩表示，在BD活动增加与临床催化剂的推动下，中国的AIDD行业正由商业探索阶段迈向早期商业化。该行对中国AIDD持乐观看法，预计行业将迎来估值重评机会。该行看好英矽智能透过AIDD建立的高风险、高回报管道，同时亦看好晶泰科技以AIDD服务和机器人湿实验室为核心的多元化业务。
- 2026-07-25 21:16:07
里昂：重申联想集团(00992)为中国科技板块首选 超微业绩印证强劲AI服务器需求与利润率表现
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，重申联想集团(00992)“跑赢大市”评级，目标价维持在36港元，并指其为中国科技板块的首选股票。超微(SMCI.US) 公布的第四财季初步营运数据显示毛利率达15%至17%，高于此前指引，主要得益于客户及产品组合优化。该行认为，超微毛利率扩张反映受强劲需求推动，GPU、CPU及记忆体等关键AI元件供应持续紧张，具备元件保障的服务器厂商可提升定价并优化产品组合，此趋势亦将有助联想集团扩展其服务器业务利润率。该行预计，联想在2027财年第一季度的服务器业务利润率及收入将实现强劲突破，服务器业务利润率有望由3月止季度的3.6%扩展至6月止季度的5.2%，并在未来进一步改善。强劲的AI服务器业务正推动联想盈利及业务表现迈向下一阶段，相信市场盈利预测有上调空间，并具备重估潜力。
- 2026-07-25 19:20:12
高盛：MiniMax-W(00100)模型追求极致性价比 重申“买入”评级 目标价860港元
智通财经APP获悉，高盛发布研报称，MiniMax-W(00100)的多模态策略为其关键差异化优势，H3模型已进入推出前最后阶段，预期即将面世，相信会对多模态行业格局带来深远影响，重申MiniMax“买入”评级，目标价860港元。高盛指出，MiniMax创办人兼首席执行官闫俊杰近日在分析员会议上，透露未来重点将专注于为旗下每个模型追求最佳的性价比，特别是目前M3模型每日处理万亿级Token，开放平台/API收入已达健康毛利率水平，目标最终实现高双位数毛利率，又预期9月至10月将推出的M3 Pro将拥有显著成本效益。高盛预期MiniMax将于今年8月纳入港股通，加上目前市值对比中国视频生成模型同业在明显折让，公司阐述的M3模型竞争力策略及即将推出的H3多模态产品，可望成为年度经常性收入(ARR)增长的正面驱动力，于下半年带动显著估值修复空间。
- 2026-07-25 19:05:11
花旗：发放游戏版号规模创五年高 中国监管机构支持网络游戏产业健康发展
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，国家新闻出版署最新公布今年第7批游戏版号，共发放197个游戏版号，其中包括193款国产游戏及4款进口游戏，为过去五年以来最大规模的单批次审批，并高于2026年上半年及2025年的平均水平。该行认为，版号发放的时间点赶在夏季高峰期及中国国际数码互动娱乐展览会前夕，显示监管机构持续支持网络游戏产业健康发展。该行续表示，是次审批有利于各游戏开发商，进一步巩固行业健康的供应管道。该行有信心腾讯控股(00700) 和网易-S(09999)等市场领导者，可凭借其强大的产品阵容及产业化研发能力，推动可持续的稳定增长。
- 2026-07-24 22:46:21
晶泰控股(02228)预期上半年收入3.8亿元至4亿元 研发费用同比增长超过50%
智通财经APP讯，晶泰控股(02228)发布公告，预期本集团于截至2026年6月30日止6个月将取得归属于本公司权益持有人的净亏损约人民币2.15亿元至人民币2.75亿元;而截至2025年6月30日止6个月(去年同期)则取得归属于本公司权益持有人的净利润约人民币8280万元，即由盈转亏。本次业绩变动主要原因如下：(一)本集团预期于报告期将取得收入约人民币3.8亿元至人民币4亿元，去年同期取得收入为人民币5.17亿元。报告期内的有关下降主要由于去年同期本集团确认来自一项大额管线授权项目的首付款项5100万美元(相当于人民币3.65亿元)，形成较高比较基数。于本报告期内，该合作项目进展良好，本集团已收到最终协议项下约定的第二笔付款1900万美元(相当于人民币1.29亿元)，该笔付款已确认为提供药物发现解决方案的收入。剔除该管线授权项目影响后，报告期内整体收入预期不低于人民币2.5亿元，同比增长超65%，其中 AI for Science智慧解决方案业务收入预期不低于人民币1.8亿元，同比增长超120%，主要得益于技术升级迭代和高质量交付驱动的新客户快速拓展及现有客户的较高复购率，机器人实验室解决方案及智能服务均保持高速增长态势。(二)本集团积极推进研发，预期报告期内研发费用不低于人民币3.4亿元，同比增长超过50%，主要由于本集团持续加大自主实验室及智能体系统，以及在研管线及多模态技术平台相关投入。一方面，本集团致力于构建由科学智能(Scientific AI)、物理智能(Physical AI)与智能体系统(Agentic System)共同驱动的 AI自主研发体系完整闭环，并持续推进相关能力升级迭代，推出面向科研场景打造的开放智能研发平台XtalPi Science，相应带动自主实验室及智能体系统投入增加。另一方面，本集团在服务到资产战略跃迁下，持续加大在研管线及多模态技术平台投入。在药物研发方面，本集团已搭建小分子、大分子、分子胶、多肽及小核酸五大技术平台;本集团认为其具备长期商业化潜力，有望为本集团未来发展贡献重要价值。董事会认为，有关战略性投入有利于增强本集团的研发实力，并有助于其未来收入来源的可持续性。
