- 2026-06-04 11:11:28
AI推理时代英特尔(INTC.US)“牛市叙事”越来越夯！交易员爆买看涨期权押注涨势未尽
智通财经APP获悉，在数据中心CPU需求大爆发以及18A先进芯片制程业务步入增长轨迹的大背景之下，华尔街近期对英特尔(INTC.US)的看涨情绪愈发浓厚。华尔街知名投资机构Melius Research近日将英特尔目标价从100美元上调至150美元，将该股视为AI推理与智能体计算时代的CPU最核心受益者 + 挑战台积电先进制程/代工反转叙事标的。这种看涨情绪也体现在期权市场中，交易员已经开始押注英特尔股价未来将进一步上涨。将于6月5日到期的周度期权显示出大量看涨期权买盘活动。交易员预计，到本周五收盘前，英特尔股价可能出现约7%的波动。执行价为113美元、114美元和115美元附近的平值跨式组合价格约为7.70美元至7.90美元，这意味着市场预计在期权到期前，英特尔股价可能在105美元至121美元之间波动。看涨期权成为市场交易的绝对主角。其中，执行价120美元的看涨期权成交量超过2.7万张，而115美元执行价的看涨期权成交量也超过2万张。与此同时，110美元、115美元、120美元、125美元以及130美元执行价的看涨期权未平仓合约持续增加，表明交易员正在为英特尔突破上涨后进一步延续涨势进行布局。相比之下，看跌期权交易相对平淡，仅在100美元、110美元和115美元执行价附近出现部分对冲需求。从整体期权市场表现来看，交易员普遍押注英特尔的这轮上涨行情仍有进一步扩大的空间。得益于投资者对于英特尔持续升温的看涨热潮以及高管释放出的积极展望，英特尔股价在周三美股盘初一度暴涨近10%，最终收涨超4%。该公司高管强调，英特尔先进半导体制造工艺Intel 3和18A节点的产能供应正在显著提升，以及全球数据中心领域对英特尔CPU的需求持续炸裂。据了解，英特尔首席财务官戴维·津斯纳于6月2日在美国银行2026年全球科技大会上表示：“在短期内，一切都关乎供应。我们正在推进芯片供应爬坡。在接下来的一段时间内，姑且说，几个季度左右，3A和18A的供应将会出现有意义的供给增加规模。这将提升至满足我们从需求角度所看到的一些基本情况。”而就在前一天，英特尔首席执行官陈立武在中国台北Computex大会上表示，英特尔正在从人们长期以来认为的“个人电脑CPU供应商”升级为覆盖PC、边缘、数据中心、AI机架、定制芯片和先进封装的全栈AI计算平台，并且强调战略重心首先落在18A制程与Xeon 6 Plus(Xeon 6+)。数据中心CPU需求爆发 英特尔欲冲击“AI算力产业链霸主地位”津斯纳还讨论了全球AI数据中心建设狂潮对于英特尔CPU近乎无止境的需求，并指出公司在数据中心领域实现营收与利润同步且显著增长路径不会有问题。他还指出，由于AI智能体迅速风靡全球，CPU市场确实出现了不可控的“爆炸式增长”。津斯纳表示：“显然，随着我们从训练转向推理、从推理转向智能体和多智能体以及强化学习，CPU：GPU之间的比例正在显著上升。因此，这只会推动大量CPU需求。说实话，规模已经足够大。我们拥有足够的需求，如果我们能够很好地执行供应爬坡，在数据中心领域大规模增加销售额应该没有问题。”英特尔这轮叙事修复的核心，不是简单的“老牌CPU厂商反弹”，而是试图把自身重新放回AI基础设施价值链的中心。当AI从大模型训练进入推理、智能体、多智能体和强化学习阶段，系统瓶颈不再只由GPU算力决定，CPU承担的任务编排、状态管理、工具调用、数据库访问、网络请求、代码执行和安全隔离会显著增加。在Agentic AI(即AI智能体)框架下，英特尔试图把“CPU orchestrates the show”塑造成新的AI基础设施定价锚。传统AI推理可以高度依赖GPU完成矩阵计算，但智能体工作流会把一个任务拆成规划、检索、文件读写、规则校验、代码执行、工具调用和结果验证等多个阶段，这些环节天然更依赖通用CPU、内存访问、I/O和系统调度。传统推理场景GPU与CPU资源需求约为7:1，而在智能体工作流中可能趋近1:1甚至CPU更重;这并非意味着GPU不重要，而是意味着AI数据中心从“GPU孤岛”进入“CPU+GPU+ASIC+光互连网络基础设施+存储”的异构系统时代，英特尔押注的是AI应用复杂化之后的系统级算力再分配。Xeon 6 Plus、Rack Scale Blueprint和与富士康、SambaNova等伙伴的合作，显示英特尔正在从卖芯片走向卖“可部署的AI机架方案”。这与英伟达DGX/GB系列、AMD机架级方案以及云厂商自研AI集群的趋势一致：企业客户越来越不愿自行拼装芯片、网络、存储、散热和软件栈，而是倾向采购经验证的机柜级基础设施。英特尔若能利用x86生态、ODM伙伴、服务器客户和开放标准切入AI机柜市场，就有机会把CPU需求复兴转化为类似英伟达Blackwell机架集群那样的系统级AI创收，而不是只停留在单颗处理器ASP改善。“解耦推理”是英特尔AI叙事中最值得关注的工程方向。SambaNova RTU、英特尔Xeon和英伟达GPU协同分工，本质上是在把AI推理流水线拆给最适合的硬件执行：GPU负责大模型提示词预处理或高并行算子，RTU负责特定令牌生成，CPU负责智能体调度、工具执行和工作流控制。若这类异构组合在真实企业场景中能实现2到3倍端到端性能提升，那么英特尔就能绕开“和英伟达正面拼GPU”的不利战场，转而强调自己在AI系统控制面、CPU调度面和服务器平台层的不可替代性。津斯纳表现出了在客户端和数据中心市场与Arm(ARM.US)架构产品及其他解决方案竞争的信心。他表示：“在数据中心方面，我会说我们有强大竞争力。在某些情况下，我们有非常强大的多产品线。在其他情况下，特别是在多线程方面，则没有那么好。” “当然，我们一直关注基于ARM的解决方案，在客户端领域这是不错的竞争态势。我认为，鉴于我们的庞大市场份额和强劲性能，我们已经表明自己能够很好地与这些基于ARM架构的解决方案进行竞争。所以我对我们的产品组合非常有信心，能够继续掌控市场。”先进芯片代工蓄势崛起陈立武表示，Intel 18A制程已支持Panther Lake量产，良率每月提升约7%，超英特尔的内部预期。根据陈立武透露的最新进展，Intel 14A的0.5 PDK已发布，10月计划向外部客户推0.9 PDK ，团队已着手10A、7A制程节点的长期先进制程规划。陈立武还表示，随着AI算力基础设施的聚焦能力从训练逐渐转向推理，CPU在AI时代日益重要且不可或缺，CPU与GPU的配置比例从 1:8加速向1:1靠拢，甚至可达4:1。此外，英特尔业务规划显示，目前正积极争取ASIC业务，提供定制化AI CPU或者AI GPU芯片方案。如果18A量产稳定，它不仅能支撑PC端Panther Lake，也会为后续服务器CPU、AI head-node、ASIC代工和14A客户导入建立信任基础。这正是英特尔从“落后制程公司”重新被市场定价为“美国先进芯片制造反攻先锋资产”的更宏大叙事核心。津斯纳则谈到了未来几年从Intel 7过渡到3甚至18A制程的计划。津斯纳表示：“实际上，即便是在今年，我们也会看到Intel 7的晶圆投片量显著上升，至少最初会如此;然后可能到明年，我认为我们可以在2027年开始稍微降低它，并让Intel 3和18A来填补供给端巨大缺口。”他还指出，笔记本端的18A正在迅速爬坡，而且这是他们至少过去五年来爬坡最快的产品。曾长期深陷困境并遭受投资者质疑的英特尔代工业务也终于吸引到一批长期求之不得的大客户。此前有报道称，英特尔与苹果(AAPL.US)在谈判持续逾一年后于近期达成初步协议，将为苹果设备生产部分芯片。苹果订单若落地，将成为英特尔代工业务迄今最具分量的外部客户背书。英特尔的另一重要外部客户承诺来自埃隆·马斯克。马斯克在4月表示，该公司计划在其Terafab芯片项目中使用英特尔更先进的14A制造工艺来生产芯片。这使得特斯拉成为英特尔14A技术的第一个主要客户。瞄准AI供应链核心瓶颈——先进封装在先进封装领域，台积电(TSM.US)的CoWoS长期占据主导地位。然而，随着AI军备竞赛愈演愈烈，封装产能瓶颈自2022年底以来一直未能缓解，并已成为制约AI芯片供应链的核心痛点之一。尽管各大厂商纷纷扩产并推进新技术，供应紧张局面依旧持续。在此背景下，英特尔的“嵌入式多芯片互连桥(EMIB)”技术正逐渐受到行业关注。面对AI芯片对异构集成和带宽的极致需求，英特尔的EMIB封装技术通过嵌入式硅桥实现了高带宽、低成本的Chiplet互联，避开了大面积硅中介层的成本制约，自2017年量产以来已广泛应用于服务器、网络和HPC领域。这一技术路线与台积电的CoWoS在功能定位上高度重叠，为寻求替代方案的厂商提供了可行选项。据此前报道，英特尔正就其先进封装服务与至少两家大型客户展开持续磋商，其中谷歌(GOOGL.US)和Meta(META.US)有望成为未来设计的潜在采用者，亚马逊(AMZN.US)据传也在接洽合作之列。另外，韩国存储芯片巨头SK海力士也正在考虑采用英特尔研发的2.5D封装技术EMIB，该公司目前正在进行测试，以将HBM和系统半导体与英特尔提供的EMIB嵌入式基板结合使用。上述这些潜在大客户的获取对英特尔而言是一项重大突破——该公司正致力于业务转型，以吸引外部客户使用其芯片制造技术。有分析人士指出，在英特尔的代工业务体系中，虽然18A-P(18A的增强版本)是英特尔重新敲开顶级客户大门的工艺名片，但是先进封装可能才是英特尔代工业务更现实、更快看到商业回报的突破口。当下，AI芯片正在从独立芯片裸片竞争变成Chiplet、HBM、2.5D/3D封装、系统级集成的竞争。对于英伟达、谷歌、亚马逊、AMD乃至未来更多自研AI ASIC的云厂商而言，先进制程依然重要，但真正卡住AI芯片出货节奏的，已经变成了先进封装和HBM。研究机构Epoch AI在2026年的分析中指出，2025年AI芯片几乎吸收了全部可用的CoWoS与HBM供应，而逻辑晶圆制造反而不是最紧的约束;前沿AI芯片通常需要先进逻辑芯片裸片、HBM，以及将二者集成到同一封装中的CoWoS类先进封装能力。而英特尔的先进封装技术，正好契合这个方向。需要强调的是，英特尔在先进封装上的积累并不弱。按照英特尔官方介绍，其先进封装路线覆盖EMIB、Foveros、Foveros Direct等多个技术平台，目标是在2030年实现单封装内集成1万亿个晶体管。具体来看，EMIB 本质上是一种嵌入式多芯片互连桥方案，可以在不使用传统大尺寸硅中介层的情况下，实现多个芯片裸片之间的高密度互连;Foveros则进一步走向3D堆叠，把逻辑、I/O、缓存或其他功能芯粒进行垂直集成;Foveros Direct采用混合键合技术，可进一步提升互连密度和能效。对英特尔而言，如果只谈18A、14A，很容易被市场拿来和台积电做比较，但如果把EMIB、Foveros、Foveros Direct与未来的18A-P、18A-PT、14A组合起来看，它就更有胜算和底气。因此，从商业化角度看，先进封装也可能比先进制程更快给英特尔带来外部客户认可。先进制程的客户导入周期长，牵涉PDK、IP、EDA、良率、成本和长期产能承诺，尤其像苹果、高通、英伟达这样的客户，不可能轻易把核心旗舰芯片从台积电迁出。但先进封装的切入方式更灵活。客户可以先把部分Chiplet、部分AI ASIC、部分高端封装项目交给英特尔验证，不一定一开始就全面切换晶圆制造。因此，先进制程决定英特尔能否重新站上牌桌，而先进封装可能决定它能否先拿到筹码。英伟达入局AI PC市场，但推翻“旧制”不易在GTC大会上，黄仁勋宣布英伟达推出NVIDIA RTX Spark超级芯片。通过全新的NVIDIA RTX Spark芯片，英伟达(NVDA.US)要联手微软(MSFT.US)、Arm、联发科等合作伙伴重塑个人AI智能体时代的Windows PC。不同于单一芯片企业发布的芯片产品，此次英伟达发布的PC芯片是IP架构、芯片设计、算力赋能、系统生态、终端适配全链条的协同布局，今年秋季便会有终端产品上市。在英伟达的定义里，AI时代，PC将承担全新的角色，从单纯的工具跃升为并肩协作的智能搭档。在AI时代，X86架构正不断受到冲击是一个不争的事实。相较于传统x86 AI PC、高通单一Arm AI PC方案，英伟达联合产业链众巨头打造的RTX Spark将成为AI PC新节点，资本市场也用真金白银进行了站队。不过，消费市场不同于商用市场，技术发布的高潮需要终端的承接。单从性能来看，RTX Spark的参数很优秀，但硬件一直不是英伟达最大的挑战，能否真正意义上的重新定义PC还有待观察，即便英伟达在AI时代和失败不怎么挂钩。一方面是定价的制约.虽然终端的售价还没出来，但参考现有配置的成本以及苹果本的定价，搭载RTX Spark的AI PC售价或许将和多数人没什么关系。换句话说，初期的RTX Spark就是一个昂贵的玩具，而端侧跑大模型，对绝大多数人来说也是伪需求，注定前期只是个小众产品。另一方面，生态适配仍是最大的瓶颈。长期以来，Windows系统基于x86架构深度开发，很多软件均无原生Arm版本。IDC全球及中国研究副总裁王吉平对作者指出，英伟达芯片架构思路非常适应当时当日的AI终端发展，采用CPU、NPU混合架构，取长补短。但ARM PC今天还不能说完全成功，x86的英特尔和AMD的产品兼容能力很强，尤其在商用市场，英伟达面临着软件适配的等诸多问题。目前，Windows on Arm平台的应用适配率不足30%。即便有英伟达CUDA生态加持，短期内仍无法快速完成海量存量软件的Arm原生适配。而要吸引更多的开发者，英伟达需要卖出足够多的终端，但价格又制约了这一点，成了“死循环”。英伟达的再次出手，拉开了改变四十年产业格局的PC智能化革命，AI PC产业将迎来真正的拐点。但“新平台”的崛起，并不意味着老架构就失灵，这是一个需要较长时间检验比拼的过程。对于英特尔来说，这意味着其增长态势还有望持续。
- 2026-06-04 10:31:55
英伟达(NVDA.US)RTX Spark芯片引爆“AI PC”定义之争，Windows生态或面临重塑
智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)本周与微软(MSFT.US)联手推出的RTX Spark超级芯片，再次点燃了关于个人电脑未来形态的讨论。这家AI硬件巨头正重新发力笔记本电脑处理器市场，宣称将带来数十年来PC领域最具颠覆性的变革。在台北国际电脑展(Computex)上，RTX Spark的发布压过了几乎所有其他产品的风头。受此影响，英特尔(INTC.US)与AMD(AMD.US)股价承压，而英伟达的合作伙伴联发科(MediaTek)则逆势上涨。搭载该技术的首批设备将于今年秋季开售，届时一场围绕PC处理器市场的精彩对决将正式上演。本地运行大模型，重新定义AI PC英伟达表示，RTX Spark是新一代芯片系列的首款产品，旨在为人工智能计算提供最优化平台——正如其产品已成为AI数据中心的算力基石。与英特尔和AMD产品的核心区别在于，RTX Spark能够在设备本地运行大型模型，无需依赖云端。分析师Steven Tseng指出：“这与其说是一次笔记本新品发布，不如说是一次重新定义AI PC的尝试。目前市面上许多所谓的AI PC仍然重度依赖云端AI，与搭载高端处理器的普通PC难以区分。Spark提出了更高的标准：真正的AI PC应当能够在本地运行AI代理。”英伟达欲重塑Windows生态，PC厂商集体站台英伟达已成功将显卡业务打造为规模近5000亿美元的基础设施产业，如今它计划彻底重塑Windows生态。在Computex上，英伟达展示了其强大的行业号召力。Windows生态的主导者微软全力支持该项目，英伟达CEO黄仁勋则拉拢了全球几乎所有的PC制造商。联想、戴尔以及华硕等台湾合作伙伴均在台北展出了RTX Spark设备。英伟达计划为每一代芯片推出三个版本——笔记本、台式机和工作站。黄仁勋更描绘了“让每一户家庭都拥有一台AI超级计算机”的愿景。黄仁勋在周一的主旨演讲中表示：“微软与英伟达对每一个环节都进行了精细优化。”从数据中心走向终端，英伟达加速生态扩张将业务触角从数据中心延伸至终端设备，有助于英伟达进一步壮大其开发者生态，同时为消费者提供新的英伟达品牌硬件产品。公司表示，初代产品将定位“高端”市场，但未来会推出更具性价比的版本，以覆盖更广泛的市场区间。在台湾举行的分析师活动上，黄仁勋进一步阐述了他的理念：PC需要从根本上改变其作为“等待用户操作的工具”这一现有角色。未来的PC将始终在运行，并能像助手一样主动与用户沟通。他甚至将其比作《星球大战》中卢克·天行者的忠实机器人R2-D2。“目前世界上没有一台PC能做到这一点，”黄仁勋说，“你说那不像R2-D2?你说那不够酷?”分析师：英伟达或将快速蚕食AMD与英特尔份额分析师Kunjan Sobhani与Oscar Hernandez Tejada指出，英伟达正变得愈发进取。它很可能进入那些当前市占率几乎为零的新市场，并迅速从AMD、英特尔等公司手中夺取可观的份额。他们提到，Spark有望受益于个人AI兴趣的持续升温。企业端的采用尤为关键——企业既需要本地AI处理能力，又希望结合云服务。如果代理式AI(agentic AI)的普及推动了对个人AI算力的需求，英伟达或将重塑一个历史上年增速仅低个位数的PC市场。高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)在Computex上也表达了类似观点。他认为，我们正在从一个以智能手机为中心的数字生态，迈向一个硬件更加多元化的时代——核心任务将变成向AI代理提供信息。阿蒙已宣布2026年为“AI代理之年”。他与黄仁勋都曾通过视频连线出席微软Build开发者大会，共同宣传其技术的愿景。英特尔强调长期经验与合作 市场拷问RTX性能优势与执行面对这一变局，仍为绝大多数Windows PC供应处理器的英特尔，其回应显得不那么具有革命性。履新CEO满一年的陈立武(Lip-Bu Tan)在英特尔主题演讲中邀请了多位合作伙伴，并强调了英特尔在PC及传统数据中心领域长期积累的经验与底蕴。在周二的一场圆桌会议上，陈立武表示他以长期视角看待行业发展，并不视业内企业为对手，还将英伟达称为“好朋友”。英伟达去年9月曾斥资50亿美元持有英特尔股份，陈立武说：“他们是我们的投资者，我们很欢迎他们。”关于RTX Spark，仍存在诸多疑问。尽管英伟达与联发科披露了部分芯片设计细节，并承诺将提供全天续航，但拒绝提供与现有设备的性能对比数据。英伟达必须向市场证明其相对于英特尔具有显著优势，才能撼动Windows PC的既有格局。分析师Steven Tseng总结道：“尽管潜在增长空间可观，但执行能力仍是关键风险所在。”
- 2026-06-04 09:42:28
告别广告依赖？Meta(META.US)推付费商业智能体，欲复制“精准营销”式增长
智通财经APP获悉，Meta(META.US)当地时间周三宣布推出全新功能Meta商业智能体(Meta Business Agent)。该AI智能体面向各类规模企业，能够回答客户问题、推荐产品、预约服务，以及筛选和识别潜在客户线索。该智能体还能够搜索聊天记录，并整理生成一份“晨间简报”，为企业提供相关对话线程的重要信息和洞察。未来，该智能体还将进一步扩展能力，执行市场调研、产品洞察分析以及提供“竞争情报”等任务。Meta首席执行官扎克伯格表示：“今天我正式推出Meta商业智能体，助力大中小各类企业配备专属智能体，对接客户、协助日常经营。如今，伯明翰的服饰小店、圣保罗的烘焙作坊，都能比肩大型品牌，全天候提供高度定制化的客户服务。”Meta商业智能体目前已率先向部分企业开放，包括Meta旗下WhatsApp、Messenger、Instagram等多款应用。多年来，WhatsApp一直是全球各种规模企业的重要沟通平台。如今，Meta正将人工智能融入其中，力图将WhatsApp打造成为一款适用于中小企业的实用工作流程软件。Meta将在WhatsApp中推出由商业智能体驱动的搜索引擎功能。用户将能够通过企业名称、电话号码或联系人姓名等信息，更便捷地搜索和发现企业。Meta在新闻稿中称，超过一百万家企业已经在WhatsApp和Messenger上使用Meta商业智能体，全天候响应客户需求。此外，Meta还推出了Meta商业智能体平台，这是一个智能体平台，可帮助企业大规模构建、定制并部署自己的商业智能体。有分析认为，Meta推出商业智能体是试图为旗下社交应用开辟巨大新收入来源的一举措之一。2025年第四季度，企业付费使用WhatsApp与客户沟通所产生的收入，按年化计算已超过20亿美元。但相比Meta去年约2000亿美元的总营收，这仍只是很小的一部分。Meta计划将这款智能体纳入其部分WhatsApp Business Premium订阅套餐中，并向使用该代理的企业收费。该公司指出，大型企业将根据其使用的Token数量支付费用。Meta正谋求摆脱对广告业务的依赖、依托人工智能(AI)开拓新营收，并将目光投向了热度爆棚的AI智能体市场。自2007年Facebook上线精准用户广告业务起，扎克伯格依靠线上广告打造了成熟的盈利体系。目前Meta近98%的营收仍来自广告，多年来该公司在数码产品、实体商品销售领域的尝试屡屡受挫。AI虽已助力其稳固核心广告业务，但扎克伯格怀揣更大的AI布局目标，意在同 OpenAI、Anthropic、谷歌角逐前沿大模型研发与上层商业化服务市场。过去一年里，扎克伯格大幅调整了Meta的AI战略，投入巨资从OpenAI、谷歌等竞争对手处挖角顶尖人才，并于今年4月发布了Muse Spark模型。扎克伯格表示，Meta目前正在“构建智能体能力”，可完成高级经营任务，例如给出企业拓客增收方案、整理行业竞品情报、实时复盘业务优劣得失。他表示：“随着自研大模型迭代升级，智能体能承接的工作会越来越多，最终实现全权代管企业全链路运营。”
- 2026-06-04 09:04:51
优步(UBER.US)推进“降本增效”：HR部门裁员23%，CEO强调“变革势在必行”
智通财经APP获悉，6月3日，优步(UBER.US)宣布对HR部门裁员23%，涉及数十至上百名员工，占公司34,000人总规模的比例“远低于1%”。新任总裁Jill Hazelbaker在致受影响部门的信中表示，一些团队已变得“复杂且分散，职责重叠，所有权不明确，团队与他们所支持的业务之间的距离过远”。她表示，裁员的目的在于打造一个“联系更紧密、更现代、运营更卓越的组织”。6月，优步同时推进的两项变革，揭示了一个关于AI时代企业运营的深刻悖论。一方面是“减”。Hazelbaker与CEO Dara Khosrowshahi联手推动HR部门裁员23%，以“复杂且分散”为由铲除冗余。公司方面强调，此举与人工智能无关。另一方面是“管”。该网约车巨头明确宣布员工使用AI编程工具(包括Anthropic Claude Code、Cursor等)每月单人单工具支出上限为1500美元。原因很直白：2026年全年AI预算仅四个月就已告罄。新政第一刀：“HR部门的自我革命”故事的主角是新任总裁Jill Hazelbaker。三周前，这位曾在公司担任首席营销官多年的Uber高管，刚刚被提拔为总裁兼首席企业事务官。而她的第一个重大动作，却指向了公司内部一个微妙的存在——People and Places部门，也就是Uber的人力资源、招聘、办公空间与文化团队。6月3日，优步宣布对该部门裁员23%，涉及数十至上百名员工，占公司34,000人总规模的比例“远低于1%”。Hazelbaker在致受影响部门的信中给出了一系列令人玩味的措辞：一些团队已变得“复杂且分散，职责重叠，所有权不明确，团队与他们所支持的业务之间的距离过远”。她表示，裁员的目的在于打造一个“联系更紧密、更现代、运营更卓越的组织”。Khosrowshahi在同期向公司管理层发送的备忘录中则更为直白地解释了背后的逻辑：“这些变革对于最大限度地提高人力资源团队的效率以及我们未来巨大的发展潜力至关重要。”一个负责“人和文化”的部门，正在经历一场效率优先于人文主义的激烈“自我手术”。这背后透出的信号清晰而冷峻：在这家盈利能力至上的科技巨头眼中，没有哪个部门能免受运营纪律的审视——包括管人的部门本身。Hazelbaker的角色在这之中显得尤为特殊：一位总裁在上任仅数周时就领导了一项影响深远的重组，既是改革者，也是执行者。同时值得注意的是，优步层面反复澄清，此次裁员与AI无关。这一表态意味深长——它让优步在行业中形成了一种鲜明的对比定位。今年年初至今，Meta已裁减约8000个岗位，微软削减逾1.5万个职位，Oracle被曝面临多达3万个岗位的裁撤，而这些公司大多公开将AI效率提升和成本优化作为裁员的重要依据。根据TradingPlatforms的最新研究，2026年至今科技行业已有近12.8万名员工被裁，其中约60%可“直接归因于AI的采用”。在这个语境下，优步反复强调“非AI所致”，恰凸显了它在行业叙事中选择了一条不同的路径——即便在实际效果上，更精简的HR架构确实有助于释放更多资源投向AI领域的长期赌注。“尽情用AI”的代价：四个月用完全年预算如果说HR重组是优步主动选择的战略精简，那么AI支出上限的出台则更像一次被迫的反思式应对。按照此前报道，优步于5月底推出了一项内部使用限额制度：每位员工对每款智能代码工具(包括Anthropic旗下Claude Code、Cursor等热门AI编程产品)的月度消费上限为1500美元。员工可通过内部数据面板实时查看消耗额度，特殊业务场景经审批后可突破限额。促使管理层作出这一决定的催化剂，是一组令人震惊的数字：2026年全年AI预算仅在四个月内就被彻底用完。而这只是冰山一角——据AI Today报道，2026年大型企业的平均AI预算已从2024年的每年约120万美元飙升至700万美元，部分财富500强公司的月度AI推理账单已高达数千万美元。然而优步曾是AI的狂热信徒——至少在外界看来如此。就在公司技术部门负责人在不久之前还公开表示过，团队在四个月内花光了年度AI预算。而此前的公司内部风气，也是鼓励员工“尽可能多地使用AI”——几乎没有任何费用上限。这一“先自由后管控”的路径，折射出一个更深层的行业难题：当Token消耗变成真金白银，当每个工程师敲击键盘的背后都在产生实打实的算力费用，AI的ROI幻觉会以极具张力的方式撞击到CFO的桌面。这不是优步独有的困境。从宏观视角看，2026年的整个AI创业生态都普遍面临“成本困局”。DoNews近期的一项深度调研揭示，视频生成、Agent化应用以及C端AI应用在现行算力成本下均难以构建正向经营模型。一位接受采访的投资人的评价更为直接——“天价账单正在劝退资本”。总结优步此番表态“裁员与AI无关”，实际上是在这两条行业叙事线之间找到了一个平衡支点：保持谨慎的战略投资韧性，同时通过对后台运营的严格检视——无论是否涉及AI——来维持财务纪律。HR部门的重组恰恰体现了后者的纯粹性。至于AI支出上限，优步发言人回应媒体时使用了“软性限制”这一表述，强调这是分级支出的上限，并非全面禁用。这一设计同样展现了优步在AI成本管理上的务实态度——不排斥AI对生产力的提升潜力，但也正视算力账单对损益表的现实侵蚀。从HR部门重构到AI支出设限，优步在2026年6月初做出的两项组织决策，表面看似分属人事管理和技术管理两个完全不同的领域，内核却指向同一个方向：一家大型科技公司在AI时代的运营走向成熟，靠的不再是单一维度的技术领先或网络效应，而是财务纪律与组织纪律之间的动态平衡。
- 2026-06-04 08:36:23
美国防股“熄火”！伯恩斯坦：短期催化剂快“耗尽”，中期选举前难有起色
智通财经APP获悉，中东地缘冲突持续发酵，但美国国防板块却并未如部分投资者预期的那样走强。相反，自伊朗战争爆发以来，主要国防承包商的股价普遍下跌13%至26%。伯恩斯坦分析师指出，推动国防股上涨的短期催化剂正在消退，在11月中期选举之前，板块缺乏重新吸引资金流入的动能。自伊朗战争爆发以来，市场曾普遍预期，地缘紧张局势升温将直接利好美国国防股。然而，现实走势却与预期背道而驰。截至6月初，洛克希德·马丁(LMT.US)累计下跌约13%，诺斯罗普·格鲁曼(NOC.US)跌幅超过20%，雷神技术(RTX.US)同样录得两位数跌幅，区间下挫约26%。尽管美国国会仍在讨论提高军费预算，且特朗普政府提出了高达1.45万亿美元的国防开支计划，但国防板块整体表现明显弱于大盘。伯恩斯坦：资金轮动是主因，基本面未恶化针对这一反常走势，伯恩斯坦分析师道格拉斯·哈内德(Douglas Harned)在6月2日发布的研报中表示，国防股下跌的主因并非行业基本面恶化，而是市场资金的板块轮动。“在伊朗冲突爆发之初，国防股的估值已处于历史高位附近，”哈内德写道，“这使得板块在面对投资者转向高增长机会时显得格外脆弱。”他指出，随着投资者将目光投向营收增速更快的科技、消费等板块，国防股的资金被持续抽离。不过，他也坦言，此番抛售的幅度仍超出了伯恩斯坦此前的预期。基本面尚可但吸引力下降，选举前缺乏催化剂“我们认为国防行业的基本面依然坚实，”哈内德表示，“但当前估值水平下，对于那些追求更高营收增长机会的投资者而言，国防股的吸引力已明显下降。”伯恩斯坦维持对行业基本面的“稳健”判断，但承认短期内缺乏足以重燃市场热情的催化剂。分析师预计，在11月国会中期选举之前，这一局面难以改变。哈内德直言：“目前最大的问题是，在选举之前我们看不到任何有力的催化剂能为国防股注入新动能。”市场另一层担忧在于：若民主党在国会一院或两院赢得多数席位，可能会推动削减国防开支。对此，伯恩斯坦提出了不同看法。哈内德指出，历史经验表明，在地缘政治威胁持续高企的背景下，国会由哪个政党控制，对军费预算的实际影响微乎其微。“投资者可能高估了选举带来的政治风险。”长期仍看好，但营收转化存疑从更长期视角看，伯恩斯坦对国防板块保持积极态度。即使国会最终缩减特朗普提出的1.45万亿美元国防计划，该机构仍预计国防开支将从当前水平进一步上升。不过，伯恩斯坦也提醒投资者关注一个关键问题：更高的国防预算，能在多快时间内转化为承包商的营收增长?研报指出，许多承包商在导弹生产、造船等关键领域已接近满负荷运转。这意味着，即便军费订单快速增加，产能瓶颈也可能限制营收兑现的速度。短期来看，国防股正面临“催化剂空窗期”与资金轮流的双重压力。中期选举前板块或难有趋势性机会。但从基本面与长期军费趋势来看，伯恩斯坦并未转向悲观。投资者当前需权衡的是：估值消化与产能瓶颈之间的时间差，以及选举后政策路径的明朗化。
- 2026-06-04 08:31:49
警铃再次响起！Partners Group突限基金赎回 华尔街私募巨头集体下跌
智通财经APP获悉，活跃于私募股权、私募信贷、基础设施和房地产市场的瑞士资产管理巨头Partners Group已决定限制旗下Global Value SICAV基金的投资者赎回规模。该基金是一只规模86亿美元的“常青型(evergreen)”私募股权基金。由于投资者赎回申请比例达到基金净资产值的9.8%，公司将赎回上限设定为净资产值的5%。受此消息影响，Partners Group在瑞士上市的股票周三暴跌超16%，创52周以来最低水平。与此同时，多家私募同行的股价亦出现下跌。周三美股收盘，Blue Owl Capital(OWL.US)跌近4%，KKR(KKR.US)、黑石(BX.US)、Ares Management(ARES.US)跌超4%，凯雷(CG.US)跌逾5%。Partners Group首席执行官David Layton在接受采访时表示，原本出现在私募信贷领域的赎回压力，如今正开始蔓延至其他资产类别。这一赎回限制措施与近期多家美国私募股权机构采取的类似行动如出一辙。过去数月中，部分机构已暂停或限制投资者赎回资金，以应对不断增加的资金撤离需求。在经历了数年的爆发式增长后，私募信贷市场正迎来其历史上最严峻的“压力测试”。这个曾被视为避风港的2.1万亿美元市场，正处于流动性紧缩、违约率上升与估值质疑的三重漩涡中心。长期以来，私募信贷以其“非流动性溢价”吸引着追求高回报的投资者。然而，随着2025年末至2026年初市场波动加剧，这种非流动性正演变为一场流动性危机。这场流动性危机的标志性事件始于2026年2月，美国另类资管公司Blue Owl宣布对旗下一只规模16亿美元的私募信贷基金实施永久性赎回限制，投资者无法主动退出，只能等待基金逐步清盘。随后，多米诺骨牌接连倒下。黑石旗下820亿美元的旗舰基金BCRED一季度收到占净资产7.9%的赎回申请，远超5%的季度上限，公司不得不打破常规将上限提升至7%，并联合员工投入约4亿美元自有资金以满足赎回需求。贝莱德旗下260亿美元的HPS企业信贷基金也首次触及上限，面对9.3%的赎回申请仅按5%兑付。据美银证券预测，二季度赎回请求可能进一步攀升，部分基金赎回申请比例或高达15%至53%。而在这波赎回潮中，黑石总裁乔·格雷动员25名核心高管，自掏腰包向旗下的旗舰私人信贷基金(BCRED)注入约1.5亿美元。这笔钱在管理规模巨大的黑石面前或许只是杯水车薪，但在信心比黄金贵的当下，其象征意义远大于财务价值。流动性错配私募信贷危机的核心在于严重的期限错配。这类基金的底层资产通常是3至7年的非流动性企业贷款，但产品设计上却向投资者承诺季度可赎回，形成了"半流动性"的幻觉 。在市场情绪稳定时，零散赎回可被新募资金覆盖;一旦恐慌蔓延，投资者集体涌向出口，赎回机制就从缓冲器变为阻断器。一季度，管理约3000亿美元资产的基金仅兑付了略超一半的赎回请求，大量投资者被迫等待下一赎回窗口。AI颠覆与资产质量恶化资金端的挤兑背后，是资产端质量的快速恶化。软件行业是私募信贷最大的风险敞口，占比超过40%，但人工智能的爆发正在动摇SaaS企业的商业模式。AI接近零边际成本的自动化能力压缩了传统软件工具的价值，削弱了企业的高毛利率和续费能力 。摩根士丹利警告，在此情景下私募信贷违约率可能攀升至8%左右。与此同时，为掩盖现金流压力，越来越多的借款企业选择PIK(实物付息)机制，将利息计入本金延期支付，这种“纸面收益”的积累往往预示着违约潮的来临。面对持续发酵的风险，华尔街已开始为私募信贷定价信用违约互换(CDS)等做空工具，美联储、财政部及金融稳定理事会(FSB)也相继介入关注 。美联储在此前发布的金融稳定报告中承认一季度出现净赎回，但认为规模仍属“可控”，同时警告持续资金流出可能威胁高风险借款人的信贷可及性。美联储在报告中指出，持续的资金赎回与负面市场情绪叠加，可能导致部分借款人(尤其是信用资质相对较弱者)面临信贷供给收缩的压力。这一表述标志着监管机构对该市场潜在溢出效应的关注进一步升温。与此同时，调查显示市场参与者对私募信贷的风险关注度较上次调查明显上升，地缘政治紧张局势与人工智能相关风险同样跻身受访者最忧虑议题之列。尽管多数观点认为私募信贷风险目前仍局限于行业层面，演变为系统性金融危机的概率较低，但这场危机已彻底打破了市场对该资产类别“稳赚不赔”的幻想。华尔街“一哥”、摩根大通首席执行官杰米·戴蒙去年将私募信贷市场的乱象称为“信贷蟑螂”，引发这个名词的全球流行。他今年再次对私募信贷领域的“害群之马”表示担忧，并称一些公司正在“做蠢事”。橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯也表示，由于过去十年市场的巨大扩张，私募信贷如今的专业性已大大降低。一些领域已经出现裂痕，而有些人可能低估了这些裂痕的严重性。但也有一些资管机构和分析师认为，目前的担忧有夸大成分。布鲁克菲尔德公司首席执行官布鲁斯·弗拉特此前表示：“我们需要冷静下来，客观地看待这件事，这并没有那么严重。这绝对不是2008年金融危机，与金融危机没有任何关系。”金融信息服务机构Debtwire的执行主编也指出，私募信贷市场固有的隐秘性经常会导致信息真空，而观察人士往往会用最坏的情况来填补这一空白。该主编表示，目前私募信贷市场规模远远不及2008年之前的房地产市场，不过过去五年该领域的“非理性繁荣”，以及围绕着该行业构建的复杂金融结构，都与2008年之前的房地产市场有着相似之处。
- 2026-06-04 07:59:12
绩后大跌！CrowdStrike(CRWD.US)无法满足市场“高期望”：Q1业绩超预期、指引不够“惊艳”
智通财经APP获悉，周三盘后，CrowdStrike(CRWD.US)公布了截至2026年4月30日的2027财年第一季度财报。尽管营收、每股收益等核心指标全线超越市场预期，全年指引亦获上调，公司股价在盘后交易中仍然暴跌超过10%，一度跌破667美元，市值瞬间蒸发逾百亿美元。CrowdStrike财报亮眼、股价暴跌深刻折射出当前AI网络安全赛道的极端估值泡沫与市场“非理性繁荣”之下的深层逻辑;在一个月内股价飙升近70%、过去三个月累计上涨98%之后，仅仅“超出预期”已远远不够——市场想要的是一场惊艳四座的完美演出。业绩超预期，但“不够惊艳”第一财季总营收为13.9亿美元，同比增长26%，高于市场预期的13.6亿美元，超出幅度约为3000万美元。调整后每股收益为1.10美元，超出市场一致预期的1.07美元，亦高于公司此前给出的1.06至1.07美元的指引区间。按GAAP口径计算，公司净利润扭亏为盈，达到2780万美元，合每股11美分，而上年同期为净亏损1.043亿美元，合每股42美分，实现了重要的盈利里程碑。核心增长指标：净新增ARR。 本季度净新增年度经常性收入(ARR)达到2.558亿美元，同比增长32%，创下公司历史新高。然而，这一数字仅落在此前市场预期的2.5亿至2.75亿美元区间的中段，未能触及更为乐观的投资者所期待2.75亿美元的上限。正是这约2000万美元的“期望差距”，成为盘后大跌的核心导火索之一。公司总ARR达到55.1亿美元，同比增长24%。其中，Falcon Flex这一弹性计费方案表现尤为抢眼，ARR飙升至16.9亿美元，同比增长超过120%，客户数量突破1600家。利润率与费用。 公司GAAP口径下的营业利润仍为负值，主要受3.176亿美元的股权激励支出以及2024年7月Falcon系统故障相关法律诉讼的拖累。总运营支出为10.7亿美元，较去年同期的9.343亿美元增长约15%，反映公司在AI研发和产品开发方面的投入正在加速。值得关注的是，运营支出增速(15%)低于营收增速(26%)，表明公司在扩张的同时正在实现一定程度的经营杠杆效应。利润率改善与现金流。 虽然GAAP层面尚未实现盈利，但调整后经营利润率稳步提升至约26%，显示出规模效应的逐步释放。经营活动现金流保持强劲，自由现金流率维持在20%以上，为AI基础设施的投资提供了稳健的财务基础。公司的资产负债表同样保持健康，截至季末持有现金及短期投资约52亿美元，经营性现金流为5.9亿美元，同比增长54%，为未来的战略收购和研发投入提供了充足弹药。指引“小幅”上调难燃热情。 尽管公司将2027财年全年净新增ARR增长指引中点上调520个基点至27.7%，预计第二财季营收约为14.4亿美元(与市场预估的14.3亿美元大致持平)，预计第二财季调整后每股收益为1.16至1.17美元(市场预期为1.15美元)，但调整幅度整体偏于保守。全年营收指引中值被上调至约59.4亿美元，高于预期；非GAAP每股收益预计为4.88-4.96美元，同样略高于预期，但难以支撑当前市值所隐含的极端增长预期。业绩亮眼却股价暴跌CrowdStrike盘后逾10%的暴跌，表面上看似与基本面背道而驰，但深入剖析市场背景，其内在逻辑实则清晰——估值已“完美定价”，任何瑕疵皆不可容忍。财报发布前，CrowdStrike已成为2026年美股市场最耀眼的明星之一。年初至今股价累计涨幅约60%，增加市值超过700亿美元，过去三个月累计飙升98%，远高于564美元的分析师平均目标价。该股于5月末创下52周新高785.66美元。GuruFocus测算显示，其远期市盈率高达155.86倍，远超其5年中位数的690.03倍，GF Value模型则显示该股当前价格较其内在价值494.19美元溢价约53.1%，处于“显著高估”区间。Seeking Alpha分析师Luca Socci在财报后评论中精准概括了这一困局：“CrowdStrike的财报是一场干净的‘卖事实’事件，净新增ARR同比增长32%，突破2.5亿美元关口。但在短短一个多月内实现70%的回报后，该股的定价已经包含了这些利好，必须有真正惊艳四座的数据才能避免‘卖事实’式下跌。”净新增ARR的“期望差距”。 据多家媒体报道，财报前市场私下将净新增ARR的“心理门槛”设定在约2.75亿美元，甚至更高。实际2.558亿美元的金额虽然创下历史新高，但未能“惊艳”市场，直接触发了抛售。正如Wedbush分析师Dan Ives在财报前所言：“市场期待的是一份全垒打级别的报告，而非仅仅高于指导区间中值。”RBC Capital此前亦指出，虽然基本面强劲，但“市场预期已显著提升”。“Mythos时刻”：一场AI安全颠覆恐慌重塑行业格局股价飙升标志着与今年年初截然不同的局面。当时，由于担心人工智能模型能够有效发现计算机代码漏洞并可能带来颠覆性影响，网络安全类股一度暴跌。投资者曾担心此类工具会颠覆安全产品，但随着人们逐渐意识到这些工具可能使更多黑客能够更快地发起复杂攻击，市场情绪发生了转变。CrowdStrike CEO George Kurtz在财报声明中做出了一个令人印象深刻的断言：“在第一财季，网络安全与前沿AI的世界发生了碰撞——这是一个‘Mythos时刻’。CrowdStrike是AI安全基础设施，对成功采用AI至关重要。”这一表述并非修辞夸张，而是对过去60天行业巨变的精准刻画。今年4月，Anthropic推出了代号为“Mythos”的前沿AI模型，该模型的自主漏洞发现与利用能力震惊了整个网络安全行业——它能自主理解代码、发现漏洞，甚至复现和利用这些漏洞，能力较以往模型强了不止一个代际。行业研究显示，AI辅助攻击同比激增89%，而这一数据还是在Mythos大规模部署前统计的。Anthropic随后启动了“Glasswing项目”，首批约50家合作伙伴(涵盖苹果、亚马逊、摩根大通、高盛、英伟达、博通及CrowdStrike等)获准访问Mythos进行安全防御测试。截至财报发布当日，Anthropic已将Mythos的访问权限进一步扩展至约150家新增机构，覆盖超过15个国家，合作伙伴总数达到约200家。据报道，首批合作伙伴已利用Mythos发现了超过10,000个“高严重性或关键性”安全漏洞，在防范自身基础设施遭受攻击方面发挥了重要作用。美国监管部门也对此高度警惕。早在4月，美国政府就曾警告主要银行利用Mythos主动发现自身安全缺陷，分析师当时便预判，CrowdStrike作为少数拥有Mythos访问权限的机构之一，将显著受益。Anthropic联席CEO Dario Amodei对此解释说：“每个合作伙伴的共同点是，如果他们的代码库遭受成功的攻击，后果可能是灾难性的。对于大多数合作伙伴而言，一次重大攻击可能影响超过1亿人，并对全球和国家安全产生重要影响。”在这一背景下，CrowdStrike站上了AI安全浪潮的中心。Kurtz在财报电话会上透露，AI Detection and Response(AIDR)产品正在成为公司最新的增长引擎，环比增长超过五倍，第二季度销售管线已突破5000万美元。AIDR能够映射用户、提示词、模型、代理和MCP服务器之间的关系，捕捉运行时日志用于合规、调查和持续监控，并自动识别和阻止包括凭证和受监管数据在内的机密信息被上传、共享或处理。战略举措：英伟达合作、拆股在财报发布会上，Kurtz用“有史以来最大技术淘金热中的镐与铲”来形容CrowdStrike的市场定位。从公司近期的一系列动作来看，这一形象正在从比喻变为现实。英伟达深度合作。 就在财报发布前两天(6月1日)，CrowdStrike与英伟达同步宣布了多项重磅合作。双方共同推出了NVIDIA Vera BlueField-4 STX平台，将NVIDIA DOCA Argus遥测数据整合到CrowdStrike Falcon下一代SIEM中，为AI工厂的安全提供前所未有的透明度和保护力。同时，双方正在利用NVIDIA Nemotron 3 Super模型在Falcon Exposure Management中扩展专门的AI智能体，以加速企业级的漏洞修复。此次合作还体现在高管人事变动上。周三，CrowdStrike同时宣布聘请前英伟达工程师Bartley Richardson担任首席AI与自主系统官，全面负责公司AI战略。收购整合与平台扩展。 公司在季度内完成了两笔重要收购：以7.4亿美元分别收购身份安全初创公司SGNL和AI安全初创公司Pangea，进一步强化了其在身份安全与AI安全领域的竞争壁垒。在此之前，CrowdStrike已于今年3月推出了Falcon Data Security统一数据保护平台以及Charlotte AI AgentWorks生态系统(与AWS、英伟达和OpenAI合作开发)，旨在帮助企业在Falcon平台上构建和定制安全智能体，以应对Agentic AI浪潮。财报公布之际，公司董事会同时批准了4:1股票拆分方案，股权登记日为6月25日，经拆分调整后的股票将于7月2日开始交易。拆股通常被解读为提高流动性的信心信号，但在当前估值高企的背景下，这一消息对提振股价的作用有限。
- 2026-06-04 07:35:44
博通(AVGO.US)高估值遭遇增长焦虑！Q2业绩超预期却不惊艳 AI芯片营收指引“脱靶”致股价绩后大跌
智通财经APP获悉，人工智能(AI)定制芯片巨头博通(AVGO.US)又一次交出了超出预期的业绩，但备受关注的AI芯片营收指引却令人失望，这表明该公司在快速增长的AI芯片领域争夺市场份额的进展可能比市场预期的更为缓慢。受此影响，截至发稿，博通周三美股盘后大跌近13%。财报显示，在截至5月3日的2026财年第二季度，博通实现创单季最高纪录的营收222亿美元，同比增长48%——较上一季度的同比增速29%大幅提升，高于分析师平均预期的221亿美元;Non-GAAP净利润为121亿美元，同比增长55%;调整后的每股收益为2.44美元，高于分析师平均预期的2.39美元。按业务划分，受益于AI芯片需求火热的半导体解决方案业务营收同比增长79%至150亿美元，高于分析师平均预期的146亿美元;基础设施软件业务营收同比增长9%至72亿美元，略低于分析师平均预期。博通总裁兼首席执行官陈福阳表示：“博通第二季度营收、营业利润和自由现金流均创历史新高，这主要得益于AI芯片营收的加速增长和强劲的运营杠杆作用。第二季度AI芯片营收达108亿美元，同比增长143%，超出预期，这主要得益于市场对定制AI加速器和AI网络产品需求的增长。”业绩指引方面，博通预计，第三季度营收约为294亿美元(相当于同比增长84%)，高于分析师平均预期的286亿美元。但对于业绩增长核心的AI芯片，博通预计，第三季度AI芯片营收约为160亿美元(相当于同比增长超200%)，低于分析师平均预期的172亿美元，且部分更乐观的买方预期更高。该公司还预计，2026财年AI芯片营收约为560亿美元，同样低于分析师平均预期的576亿美元。这导致博通公布财报后股价在周三美股盘后大跌。有分析认为，市场不是在质疑博通AI芯片业务是否增长，而是在重新评估其增长速度是否足以匹配过去数周被快速抬升的股价和估值——在财报发布前的五个交易日内，受AI乐观情绪推动，博通市值增加了约2700亿美元。博通的半导体解决方案业务是市场最关注的AI主线所在。博通深度参与大型云厂商的定制ASIC/XPU芯片，同时在数据中心网络芯片、以太网交换芯片等环节拥有强势地位。从第二季度业绩来看，对博通AI硬件和网络基础设施的需求仍然强劲，至少并未出现市场担心的放缓迹象。博通第二季度的AI芯片营收占当季总营收的近一半、占半导体解决方案业务营收的近70%。AI芯片营收占比越高，投资者对其增长弹性的要求就越高。过去市场愿意为“AI业务正在高速增长”买单。而如今，在博通股价大涨之后，市场更希望看到该公司“AI业务继续加速、订单能见度进一步拉长、新客户或更强指引出现”。这使得业绩评判标准被明显抬高。据悉，博通已经与包括谷歌(GOOGL.US)、Anthropic以及Meta Platforms (META.US)等企业签署并扩大长期合作协议。不过，市场仍在关注这些合同究竟会在各个季度确认多少收入，而非仅仅作为未来多年积压订单的一部分。与此同时，博通还开始在AI芯片采购融资方面承担更重要角色。据知情人士透露，阿波罗全球管理公司与黑石集团正在筹划一项规模约360亿美元的债务融资交易，以帮助Anthropic支付由谷歌使用、并由博通参与开发的AI芯片费用。知情人士表示，博通将为该交易中最大部分的付款提供担保。在财报发布后的分析师电话会议上，陈福阳表示，与阿波罗全球管理公司与黑石集团的合作安排不仅能帮助Anthropic满足AI算力需求，也将支持其竞争对手OpenAI扩展AI计算能力。他表示，该合作计划将在2028年前部署超过20吉瓦(GW)的计算能力。博通已经开始向OpenAI交付芯片，并有望于今年晚些时候进入更大规模生产阶段。陈福阳在电话会议上表示，公司已签署合同，将于2027年部署1.3吉瓦计算能力。这是去年与OpenAI达成的协议的一部分，该协议目标是在2029年前累计部署10吉瓦算力。博通还将在2028年底前为Meta部署3吉瓦计算能力。陈福阳表示，其中首批1吉瓦订单将于明年下半年开始交付。他补充称，与Meta的合作不仅包括AI加速器，还涵盖网络连接芯片。与此同时，博通的基础设施软件业务提供了更稳定、可预测的订阅和企业软件收入，同时提高了公司整体盈利韧性。不过，投资者当前对博通的定价仍主要由AI芯片业务决定。软件业务即便稳定，也难以抵消投资者对AI增长弹性和AI芯片营收指引的高要求。总的来说，博通第二季度业绩证明了AI需求依然强劲，营收及盈利均略好于市场预期。但鉴于博通近期股价的强劲涨势、以及市场对其AI芯片业务的高度期待，这种程度的超预期并不算“惊艳”。对当下的博通而言，市场看重的不只是“高于预期”，而是“高出多少”。
- 2026-06-04 06:00:00
隔夜美股 | 达拉斯联储主席称年内或需加息 三大指数下跌 博通(AVGO.US)盘后暴跌超12%
智通财经APP获悉，周三，三大指数回调，美国5月ADP就业人数增加12.2万人，为去年1月以来最大增幅。达拉斯联储主席洛根表示，美联储官员可能需要在今年晚些时候上调利率，以将通胀率降至2%的目标水平。博通(AVGO.US)在公布最新财报后的盘后交易中暴跌超12%【美股】截至收盘，道指跌620.72点，跌幅为1.21%，报50687.07点；纳指跌239.93点，跌幅为0.89%，报26853.98点；标普500指数跌55.1点，跌幅为0.74%，报7553.68点。微软(MSFT.US)，英伟达(NVDA.US)均跌逾3%，甲骨文(ORCL.US)跌超5%，英特尔(INTC.US)涨4%。纳斯达克中国金龙指数收跌2.46%，阿里巴巴(BABA.US)跌超2%。【欧股】德国DAX30指数跌305.57点，跌幅1.22%，报24811.29点；英国富时100指数跌42.09点，跌幅0.41%，报10331.42点；法国CAC40指数跌58.67点，跌幅0.71%，报8150.42点；欧洲斯托克50指数跌51.90点，跌幅0.85%，报6055.95点；西班牙IBEX35指数跌92.28点，跌幅0.51%，报18179.72点；意大利富时MIB指数跌494.04点，跌幅0.98%，报50084.50点。【美元指数】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.31%，在汇市尾市收于99.529。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1598美元，低于前一交易日的1.1628美元；1英镑兑换1.3416美元，低于前一交易日的1.3469美元。1美元兑换160.03日元，高于前一交易日的159.91日元；1美元兑换0.7924瑞士法郎，高于前一交易日的0.7873瑞士法郎；1美元兑换1.3895加元，高于前一交易日的1.3832加元；1美元兑换9.4065瑞典克朗，高于前一交易日的9.3155瑞典克朗。【加密货币】比特币一度跌破6.5万美元，最低触及64730.1美元；以太坊一度跌破1800美元关口，最低触及1769.11美元。【原油】纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨2.26美元，收于每桶96.02美元，涨幅为2.41%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.81美元，收于每桶97.81美元，涨幅为1.89%。【贵金属】现货黄金报每盎司4433.92美元；现货白银报每盎司72.74美元。【宏观消息】美联储褐皮书：物价以温和至强劲的速度上升 中东冲突相关的压力是主要驱动因素。美联储褐皮书指出，总体而言，物价以中等至强劲的速度上涨，大多数地区报告的通货膨胀率高于上一次报告的数据。各地区指出，与中东冲突相关的能源成本是通货膨胀压力的主要驱动因素，其影响波及到航运、包装、食品杂货和化肥等领域。非劳动力成本的上涨速度继续快于销售价格，这引发了对利润率压缩的更广泛担忧。各行业能够将更高成本转嫁出去的能力参差不齐，尤其是在面向消费者的公司中。一些地区指出，多个地区的企业采取了应对通货膨胀的策略，包括供应链优化、产品调整、减少供应以及暂时吸收更高成本以维持客户需求。美联储洛根：美联储今年可能需要加息以抑制物价。美联储洛根表示，美联储官员可能需要在今年晚些时候上调利率，以将通胀率降至2%的目标水平。她指出，美国劳动力市场“大体处于平衡状态”，人工智能领域的投资正蓬勃发展，且金融环境依然“宽松”。但她补充道，目前的通胀走势似乎并未朝着美联储2%的目标回落。“这些状况表明，当前的货币政策并未对经济构成抑制作用，”“我日益感到担忧的是，为了彻底恢复物价稳定，并恰当兼顾美联储‘双重使命’的两个方面，今年晚些时候可能需要采取加息措施。”特朗普称对伊封锁“比轰炸更有影响力” 美伊将联手挖掘核材料。据媒体，美国总统特朗普表示，美国对伊朗港口的封锁是“最强有力的手段”，并暗示这一举措赋予了美国比军事打击更大的对伊施压筹码。特朗普表示：“我认为，封锁所产生的影响或许比轰炸还要大。而我们目前实施的封锁。即海上封锁。其成效令人惊叹。除非是我们有意放行，否则没有一艘船能够通过；人们对此也表现出了极大的尊重。”特朗普表示，伊朗将永远、绝无可能拥有核武器。特朗普还表示，“截至目前”，德黑兰已同意，一旦冲突结束，美国将与伊朗当局协调，允许美国进入伊朗挖掘被埋藏的核材料。特朗普还说道，伊朗官员“已经改变过几次主意，但就目前情况来看，我们将在不久的将来采取行动。”行业团体敦促美国政府增加存储芯片供应。据一个由美国商业团体组成的联盟称，由人工智能热潮引发的全球存储芯片短缺正对汽车制造商、医疗设备生产商在内的各行各业构成日益严重的风险；该联盟已敦促特朗普政府协助增加此类关键零部件的供应。周三，九家代表各行各业的贸易协会致信美国财长贝森特和商务部长卢特尼克，警告称存储芯片短缺恐将扰乱关键的供应链，并可能在短期内推高消费品价格。该联盟指出，人工智能数据中心的扩张消耗了不成比例的存储芯片产能，从而导致“存储芯片价格空前飙升，并使得面向制造业和消费市场的存储芯片供应量大幅减少”。在信件中，各行业团体敦促特朗普政府与存储芯片制造商及芯片采购商开展合作，以扩大美国及其盟友管辖区域内的产能。他们还建议利用贸易协定机制或《芯片法案》相关计划来确保供应链安全，并将工作重点放在保障市场各细分领域的供应上。【个股消息】Alphabet扩大股权融资规模并公布定价。Alphabet(GOOG.US)已将其股权融资规模从800亿美元扩大至847.5亿美元，以资助其在AI方面的支出。Alphabet将其发行的2,550万股A类股的定价设为每股355.20美元，2,550万股C类股的定价设为每股351.80美元。该公司将1.675亿股A系列存托股的定价设为每股50美元，并将同等数量的B系列存托股以相同价格定价。A类和C类股的发行规模从150亿美元扩大至180亿美元，存托股的发行规模则从150亿美元增至167.5亿美元。Alphabet估计，A类和C类股的净募资额将为178亿美元，存托股的募资额将为166亿美元。该公司表示，计划将募资所得用于一般公司用途，包括用于扩大AI基础设施和全球计算能力的资本支出。A类和C类股的发行交易料将于周四完成，存托股的发行交易预计将于周五完成。Meta(META.US)开启AI变现新阶段：WhatsApp上线企业AI代理。据报道，随着Meta寻求为WhatsApp开辟新的重要收入来源，WhatsApp企业用户未来将能够利用AI代理自动回复客户信息。此举是Meta尝试将其最新一轮数十亿美元级AI投入实现商业化的首批举措之一，而不仅仅依赖核心广告业务变现。Meta推出的新产品“企业AI代理”在过去数月于少数市场完成测试后，目前已开始在全球范围内推广。该工具能够自动回复客户消息、向商家提供经营反馈与数据洞察，并在部分场景下无需人工介入即可完成销售转化或预约安排。未来，这项功能也将扩展至Instagram消息系统。 Meta CEO马克·扎克伯格周三在伦敦举行的产品发布会上通过视频表示：“几年前我曾说过，每一家企业最终都会拥有自己的AI代理，就像今天每家公司都拥有电子邮箱、网站和社交媒体账号一样。而这一进程的发展速度甚至快于我的预期。”SpaceX官方拟定IPO发行价为135美元 估值达1.77万亿美元。马斯克旗下的SpaceX公司周三向美国证交会(SEC)提交的一份文件中披露，该公司计划在正式启动IPO推介工作之前，将发行价格固定在每股135美元（与消息人士透露的价格一致）。SpaceX表示，公司计划发行5.556亿股股票，以此筹集750亿美元资金。通常情况下，在IPO流程的这一阶段，发行方往往会设定一个价格区间，以便其能够测试市场在不同价格水平下的需求敏感度。然而，SpaceX采取了一种更为独特的定价策略。若按每股135美元的价格计算，SpaceX的估值将达到1.77万亿美元。这一估值将使SpaceX按市值计算成为美国第七大上市公司，并使其市值超越目前估值约为1.6万亿美元的特斯拉。SpaceX计划于6月12日在纳斯达克交易所正式挂牌上市。知情人士：Anthropic选定摩根士丹利和高盛担任IPO主承销商。据知情人士透露，Anthropic已物色多家银行牵头其首次公开募股(IPO)工作。知情人士称，这家Claude聊天机器人的开发商已选定摩根士丹利和高盛集团担任其首次公开募股的承销商。知情人士还表示，摩根大通也参与了此次交易。据此前的报道，Anthropic正考虑最早于10月上市，并已秘密提交了上市申请。知情人士称，参与此次承销的银行名单可能会进一步扩大。
- 2026-06-03 23:52:50
美股异动 | 加密巨鲸Strategy(MSTR.US)续跌超3% 抛售32枚比特币引发市场恐慌
智通财经APP获悉，周三，Strategy(MSTR.US)续跌超3%，年内累跌16%，现报131.12美元。消息面上，长期奉行“绝不卖出”策略的加密巨鲸Strategy，此前出售了其超过600亿美元庞大储备中的32枚比特币(价值约250万美元)。此举引发市场情绪恐慌，并加剧了比特币跌势，截至发稿，比特币跌1.45%，报66240美元。Wave Digital Assets国际投资组合管理主管拉吉夫·索尼表示，从几乎任何财务指标来看，这次出售都微不足道——在其843,706枚的巨额储备中仅卖出了32枚代币，但它打破了市场对该公司董事长迈克尔·塞勒长期以来“绝不卖出”立场的坚定信念。
