- 2025-12-08 17:05:49
香港数字营销服务提供商Cansince Innovations(KASH.US)IPO定价4美元 拟募资600万美元
智通财经APP获悉，香港数字营销服务公司Cansince Innovations于上周五公布了其 IPO 条款。该公司计划以每股 4 美元的价格发行 150 万股股票，拟募资 600 万美元。按拟议价格计算，Cansince Innovations 的市值将达到 1.26 亿美元。该公司通过其运营子公司 Vnique 提供营销服务，涵盖三个核心领域：战略制定、内容创作和网红合作解决方案。其服务包括品牌定位、市场研究、网站和社交媒体管理、平面和视频制作，以及在餐饮、技术、医疗保健和工作生活等行业协调网红合作关系。Cansince Innovations 成立于 2019 年，截至 2025 年 7 月 31 日的 12 个月内录得 500 万美元营收。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为 KASH。US Tiger Securities 是本次交易的独家账簿管理人。
- 2025-12-08 16:36:14
玻利维亚政治改革开启矿业行业发展的新篇章 为新太平洋金属(NEWP.US)带来全新机遇
在经历多年停滞之后，玻利维亚的新一届政府正释放出转向市场开放、欢迎对外合作和进行投资保护的信号。11月8日上任的新总统罗德里戈·帕斯·佩雷拉(Rodrigo Paz)和财政部长何塞·加布里埃尔·埃斯皮诺萨(José Gabriel Espinoza)强调了法律保障、欢迎外商投资以及减少国家商业壁垒政策。智通财经APP获悉，此次政治改革有望改善新太平洋金属(NEWP.US,NUAG.CA)的运营环境，该公司拥有全球两个最大的未开发的、可露天开采的银矿。新太平洋金属的" 银沙(Silver Sand)"和"科兰加(Carangas)"项目合计拥有在未来年产591吨(1900万盎司)白银的潜力，具体取决于开发所需的许可和公司的开发决策。玻利维亚的矿产资源未得到充分开发，如果政府能坚持推行改革，重视改善投资者所关注的开发许可的时间表问题，将为矿业行业带来巨大增长潜力。在过去的几个世纪玻利维亚一直以采矿业而闻名，玻利维亚的波托西银矿(Cerro Rico de Potosi)曾是世界上产量最高的银矿也是西班牙帝国的主要经济支柱。如今玻利维亚是全球最大的白银生产国之一并拥有世界上最大的锂盐湖资源。然而尽管拥有丰富的矿产资源，玻利维亚对待矿业投资却一直持谨慎态度。十年的政治不确定性、缓慢的开发许可审批流程以及监管政策调整限制了外国资本的流入，并制约了新的大型矿业项目的开发。如今这一局面可能正在改变，这对于像新太平洋金属这样的公司来说无疑是个好消息。该公司是一家勘探开发公司，专注于推进其在玻利维亚的两项主要资产：“银沙”和“科兰加”银矿项目。罗德里戈·帕斯总统在本月早些时候的就职典礼重新调整了该国的政治和经济优先事项。帕斯总统提出了一项以“将玻利维亚定位为世界一员”为基础的改革议程，旨在推动他所称的“全民资本主义”，减少国家官僚主义，并赋予地方政府权力。他的政府迅速采取行动，重建与美国的外交关系，释放了有意重新参与国际市场和多边机构的信号。财政部长何塞·加布里埃尔·埃斯皮诺萨在最近的一次商业活动中表示“我们希望投资回归，玻利维亚的大门向世界敞开”。这位前央行行长强调了法律的稳定性和政府对私人合同的全力支持，并承诺将和投资者建立合作关系。对于作为玻利维亚出口支柱的采矿业而言，这一转变可能具有颠覆性意义。玻利维亚的财政挑战因天然气收入下降而加剧，这更加凸显了寻找新的经济增长的紧迫性。采矿业是一个明显的候选行业。尽管该国仍是世界第四大白银生产国，但其大部分矿产资源丰富的地区仍未得到充分开发。。住友商(Sumitomo)的圣克里斯托瓦尔银矿(San Cristóbal)和泛美白银(Pan American Silver)的圣维森特银矿(San Vicente)等大型矿业项目已证明，在适当的政府监管框架下可以在该国成功运营现代矿山。如果新政府进行政治改革，玻利维亚有望重新将自己重新定位为一个具有竞争力的安第斯矿业管辖区，与秘鲁或智利北部进行比较，而不是被视为一个高壁垒的异类。这将对已在玻利维亚运营的公司，尤其是那些持有矿业资产的公司，产生直接影响。新太平洋金属是受玻利维亚矿业政策走向影响最大、潜在杠杆率最高的上市公司之一。该公司控制着世界上两个最重要的未开发露天银矿项目："银沙"和"科兰加"，这两个项目均位于该国矿产资源丰富的高原地区。新太平洋金属大股东希尔威金属矿业去年发布的技术报告显示，在传统采矿假设下，这两个项目具有稳健的经济效益。"银沙"银矿项目投产后有年产约373吨白银(1200万盎司)的潜力，而"科兰加"银多金属项目则有年产约218吨白银(700万盎司)的潜力。两者合计其年白银产量591吨(1900万盎司)将超过许多全球老牌白银生产商。这些产量数据是概念性的取决于未来的许可和融资情况。然而它们展示了比较大的规模，而规模在全球白银行业中日益稀缺。由于缺乏新的白银资产，成熟的白银生产商被迫转向黄金以实现多元化。两大股东希尔威金属(28%)和泛美白银(12%)的存在反应了尽管存在管辖权复杂，但产业机构对这些资产的长期潜力充满信心。玻利维亚的政治改革转向中间路线，这是十多年来最重要的经济政策重置。早期信号、外交接触、亲市场言论以及对法律稳定的承诺都受到了商界的欢迎。但矿业投资者更关注可衡量的指标：更快的开发许可审批处理速度、监管的一致性以及持久稳定的制度化决策。如果这些改革得以实施，在玻利维亚已扎根的公司，尤其是新太平洋金属，将受益于投资者对玻利维亚重新燃起的兴趣和采矿业发展向好的势头。
- 2025-12-08 16:20:53
财报前瞻 | AI 变现的“交卷时刻”！Adobe(ADBE.US)能否赢回投资者信任？
智通财经APP注意到，随着12月10日财报发布日的临近，Adobe(ADBE.US)再次成为市场焦点。在经历了股价从2024年1月峰值下跌超过50%的疲软后，近期该股迎来反弹，近5个交易日上涨逾7%。市场参与者正押注该公司AI战略转型将在本季度交出满意答卷。华尔街预计Adobe第四季度营收将达到 61 亿美元，同比增长 8.9%；调整后每股收益预计为为 5.39 美元，有望较去年同期增长 12.1%。三季度业绩稳健但缺乏惊喜Adobe在第三财季已展现出稳健财务表现，营收达到59.9亿美元，同比增长11%，调整后每股收益5.31美元，超出市场预期。基于这一势头，管理层第二次上调了全年业绩指引，预计全年营收236.5亿至237亿美元，调整后每股收益20.80至20.85美元。然而，市场对Adobe的增长质量仍存疑虑。第三财季财报公布后，股价盘后一度上涨8%，但涨幅随后显著回落至2.77%。这一市场反应表明，投资者对Adobe的业绩表现持谨慎乐观态度。核心业务数字媒体部门第三财季营收44.6亿美元，同比增长12%，年度经常性收入达到186亿美元。数字体验业务营收14.8亿美元，同比增长9%。然而，分析师们对11%的年度经常性收入增长并不满意，认为对于一家科技公司而言这一增速并不突出。本季度任何低于双位数的增长都将被市场解读为增长乏力。市场想听到的故事：AI 货币化进展这是本次财报电话会议的绝对焦点。投资者已经厌倦了“由 AI 生成了多少张图片”的虚荣指标，他们关注的是真实收入。Adobe面临来自多个维度的竞争压力。Canva和Figma等新兴公司正在夺取更多市场份额，而Meta等科技巨头则在整合更多AI功能。投资者将密切关注 Adobe 如何将其生成式 AI 工具（如 Firefly）转化为实际收入。AI 功能在 Creative Cloud (创意云) 和 Document Cloud (文档云) 套件中的采用率和订阅增长是关键指标。Firefly 虽然已集成进 Photoshop 和 Illustrator，但其通过“生成式积分”带来的直接增量收入一直模糊不清。市场急需管理层披露：有多少企业用户为了 AI 功能升级到了更高价位的订阅套餐。投行观点出现分歧华尔街对Adobe的评估呈现显著分歧。巴克莱银行设定415美元的目标价，暗示有26%的上涨空间。花旗集团则因增长担忧将目标价下调至366美元。Piper Sandler 维持对 Adobe 的“增持”评级和 470 美元的目标价；富国银行维持对Adobe的“增持”评级，但将目标股价从470美元下调至420美元。看多方的核心逻辑是Adobe的估值已处于历史低位，预期市盈率约15倍，自由现金流收益率约6.5%。同时，公司积极回购股票，净回购收益率接近8%，为股东回报提供支撑。看空方的担忧则集中在增长放缓迹象和AI投资压力。花旗指出，CreativeCloud的ARR增长可能放缓，同时AI开发支出增加可能挤压利润率。Adobe决定明年起停止单独披露数字媒体ARR，这一决定进一步加剧了市场对增长透明度的担忧。新指引成为最大风险点在即将发布的财报中，投资者应重点关注以下几个关键指标： 数字媒体ARR的增长趋势、AI优先产品ARR的实际环比增长以及管理层对2026财年的增长指引。历史经验表明，Adobe 的财年指引往往偏向保守。如果 2025 财年营收指引暗示增长率将滑落至 10% 以下(个位数增长)，市场将彻底把 Adobe 归类为“低增长价值股”，估值将进一步下移。假如管理层强调 AI 定价策略将在 2025 下半年全面发力，并给出高于预期的利润率指引，这将重燃投资者的增长信心。
- 2025-12-08 14:59:47
IDEX(IEX.US)关键人事落地!法巴银行强调新CFO资本运作背景 投资者担忧有望缓解
智通财经APP获悉，法国巴黎银行分析师安德鲁·布斯卡利亚在一份报告中表示，IDEX(IEX.US)任命肖恩·吉伦为高级副总裁兼首席财务官，消除了投资者的一大隐忧，因为这家工业技术公司正在填补今年早些时候空缺的职位。IDEX表示，吉伦将于明年1月5日加入公司，他此前在航空服务供应商AAR Corp(AIR.US)担任了七年首席财务官。该公司上一任首席财务官于5月离职，寻求其他机会，引发了长时间的招聘过程，拖累了投资者情绪。在研究报告中，布斯卡利亚表示，此次聘用的时机意义重大。根据法国巴黎银行的分析，在吉伦任职AAR 期间，每股收益以约9%的复合年增长率增长，调整后EBITDA利润率从8%扩大至约12%。吉伦还带领AAR度过了飞机售后市场业务的动荡时期，其中包括新冠疫情引发的经济衰退以及持续的供应链中断。他在多项收购中发挥了主导作用，扩大了公司的业务范围，包括以7800万美元收购HAECO的零部件部门、以1.46亿美元收购ADI美国分销商以及以1.2亿美元收购Trax。在他任职期间，AAR最大的一笔交易是以7.25亿美元收购Triumph Product Support，这笔交易需要精心安排的债务融资，以保持资产负债表的稳健。布斯卡利亚上周五在致客户的报告中表示，吉伦在投资组合管理、并购和资本配置方面的经验与IDEX 当前的重点高度契合，尤其是在资本配置问题仍备受关注的情况下。在加入AAR之前，吉伦曾担任建筑材料制造商USG公司的副总裁兼财务主管。职业生涯早期，他曾是高盛全球工业投资银行部门的副总裁，负责并购、企业分拆、股东维权和资本回报计划等工作。
- 2025-12-08 14:58:01
内存短缺催生涨价潮，高盛绩前唱多美光(MU.US)：Q3业绩将大超预期
智通财经APP获悉，为支持人工智能而激增的数据中心基础设施投资已致使内存形成短缺，进而导致价格飙升，这一背景或为即将公布的美光科技(MU.US)季度财报提供支撑。本周，高盛分析师在美光计划于12月17日举行的季度财报电话会议前提供了最新看法。分析师给出了基本看涨的前景，预测其业绩将高于华尔街的普遍预期。他们还就2026年可能的情况提出了初步看法，并详述了美光财报中可能影响其股价的关键关注点。高盛分析师在业绩前发布预测，预计美光科技第三季度营收将达到132亿美元，超过华尔街127亿美元的普遍预期，预计每股收益为4.15美元，高于3.84美元的平均预期。内存瓶颈已被指出是包括戴尔(DELL.US)在内的高端AI服务器供应商面临的日益严重的问题。戴尔在其第三季度财报电话会议中表示，内存价格上涨正增加其成本，且内存短缺正带来挑战。戴尔副董事长杰弗里·克拉克表示："我们处在一个非常独特的时期。这是前所未有的。我们从未见过成本以如此速度上涨。而且，不仅仅是DRAM，NAND也是如此。"AI需求点燃内存市场自2022年ChatGPT的发布引发了人工智能研发热潮以来，一场争夺高性能计算能力的"淘金热"便已展开。几乎所有人都在使用大型语言模型来补充，有时甚至是取代传统搜索。大多数公司也正深入开发和实施能够简化流程、提供协助，甚至在某些情况下替代工作人员的AI代理应用。AI研发的速度堪比互联网黎明时期;然而，所需的数据中心算力远超迄今为止所见过的任何水平。因此，最大的云服务提供商正在投资数千亿美元于由GPU、TPU和XPU等AI优化芯片驱动的新一代服务器。摩根大通策略师斯蒂芬妮·阿里亚加在10月份写道："训练过程非常且日益密集地需要算力，但早期的LLM需求尚可管理。如今，算力需求正在迅速加速，特别是随着更多模型投入生产。英伟达估计，回答复杂问题的推理模型所需的算力可能是单次推理的100倍以上。"急于用AI优化的服务器机架改造数据中心，暴露了一系列供应瓶颈，包括由三星、SK海力士和美光主导的内存市场的短缺。这些公司销售DRAM(动态随机存取存储器)、NAND闪存和HBM(高带宽内存)，后者是专为AI应用设计的高需求内存。供应短缺导致现货市场内存价格飙升，而这又开始传导至合约供应价格。因此，关于初现端倪的内存超级周期的讨论开始出现，部分原因在于包括美光在内的主要厂商宣布了大规模的产能扩张计划。美光最近退出了消费级内存市场，以便为AI市场释放更多的内存产能。美光科技执行副总裁兼首席商务官苏米特·萨达纳表示："数据中心AI驱动的增长导致对内存和存储的需求激增。美光做出了艰难的决定，退出Crucial消费级业务，以便改善供应，并为我们在增长更快的领域的大型战略客户提供支持。"需求激增、供应紧张以及内存价格飙升，促使包括高盛在内的华尔街机构上调了对美光的预期。美光预计将在本月中旬公布季度业绩。高盛发布美光财报前预测高盛并未忽视这一初现端倪的内存超级周期背后的顺风。这家拥有156年历史的投行堪称最受尊敬的华尔街研究机构，自英特尔于1970年推出首款大规模生产的半导体内存芯片——1024位(1K)Intel 1103 DRAM芯片以来，它已见证过多次内存超级周期的兴衰。高盛预计美光将发布强劲的财报，并预测其将提供乐观的业绩指引。高盛分析师在一份研究报告中写道：定价优势应能推动季度业绩超预期，为公司2026年的良好表现奠定基础。高盛分析师预计，美光第三季度营收及每股收益皆超出市场平均预期。他们还预计毛利率将达到53.6%，高于华尔街普遍预期的51.6%。总体而言，在美光财报发布前，高盛将其对2026年和2027年的营收和non-GAAP每股收益预估分别上调了9%和19%，"以反映自我们上次更新以来更为积极的行业定价趋势。"高盛预计，投资者将关注美光财报中的三个关键主题，以判断2026年的市场情绪：1. 定价优势的可持续性——高盛期望获得"关于当前DRAM价格上涨周期能否在未来几个季度持续下去的进一步信息"。2. HBM路线图——高盛预计公司将"就其HBM的近期份额目标以及HBM4将在多大程度上改善公司地位发表评论"。3. 毛利率路径——其分析师"认为关于毛利率未来发展路径的额外评论将很重要"。美光的未来前景如何?高盛修正后的2026年营收和盈利预期分别比华尔街普遍预期高出5%和10%，这表明如果高盛的模型是正确的，许多分析师将被迫追赶并提高他们的预测。目前，高盛最新的数据模型预测2026年营收为608亿美元(此前为572亿美元)，2027年营收为689亿美元(此前为622亿美元)。在盈利方面，其分析师预计2026年日历年每股收益为21.01美元，2027年每股收益为23.81美元。高盛的新盈利展望也促使其重新考虑其股价目标。它现在认为美光股价可能升至205美元，高于此前180美元的目标。高盛列出了可能影响前景的以下催化剂：* "公司在HBM路线图上持续执行，并相对于三星和SK海力士获得份额;* AI加速器中HBM含量的显著提升(超出当前预期);* CXMT继续获得DRAM市场份额的迹象，对定价动态产生负面影响。"高盛并非唯一一家看好美光将大幅上涨的华尔街机构。摩根士丹利在一份研究报告中也表达了看涨的论调。摩根士丹利的穆尔在研究报告中写道："我们正进入未知领域，因为我们面临着类似2018年的短缺局面正在形成，但EPS起点水平要高得多;我们预计连续的向上修正将继续。自从我们大约一个多月前将美光评级上调至增持以来，DDR5现货价格已上涨了两倍，从历史角度看，要找到DRAM价格的这种涨幅，你可能要追溯到1990年代的周期。"
- 2025-12-08 14:51:58
“美国散户大本营”Robinhood(HOOD.US)进军东南亚：收购印尼券商及加密交易商，盯准数千万投资者
智通财经APP获悉，Robinhood(HOOD.US)周日在一篇博客文章中表示，将收购印尼经纪公司Buana Capital Sekuritas和持牌数字资产交易商Pedagang Aset Kripto，这标志着这家零售交易平台进军东南亚主要的加密货币中心之一。Robinhood并未披露该交易的财务条款，预计交易将于2026年上半年完成，仍还需获得印尼金融服务管理局(OJK)的监管批准。该公司表示，两家印尼公司的大股东Pieter Tanuri将继续担任Robinhood的战略顾问。印尼是全球领先的加密货币采用者之一，这得益于其有利的监管环境和精通科技的年轻人口，使其成为寻求在亚洲发展的美国公司的主要目标市场。该国拥有超过 1900 万资本市场投资者和 1700 万加密货币交易者，凸显了其对股票和数字资产交易的吸引力。Robinhood 亚洲区负责人 Patrick Chan 表示：“印度尼西亚是一个快速增长的交易市场，对于 Robinhood 而言，这是一个令人兴奋的地方，可以进一步推进 Robinhood 为所有人普及金融的使命。”收购经纪公司可以帮助公司更容易地进入新市场，满足监管要求并建立市场地位，而收购持牌数字资产交易商可以加快获得加密货币产品的渠道。这大大降低了市场进入的壁垒和时间成本。Robinhood 的免佣金应用程序平台被广泛认为颠覆了美国零售交易，吸引了新一代投资者，并改变了美国人参与股票市场的方式。Robinhood目前不向印尼居民提供服务;该公司目前服务于美国、英国和欧洲的客户。印尼投资者无法开设Robinhood账户，即便使用虚拟专用网络(VPN)也不行，因为开户需要提供在美国居住的证明。目前的收购行为是为满足当地监管要求，并且比从零开始更高效地在该国建立业务。拓展国际市场有助于开辟新的收入来源。随着Robinhood计划逐步引入其全套服务(包括美股交易)，未来有望在印尼复制其在美国市场的成功盈利模式(如订单流付款 PFOF)。这项交易标志着这家零售交易平台进入了一个新阶段。今年早些时候，该平台被纳入标普500指数，获得了更广泛的市场认可。该公司还在3月份宣布进军预测市场。该公司于 2021 年在纽约上市，其股价在 2025 年至今已上涨逾260%。
- 2025-12-08 13:58:06
瞄准AI与云服务增长 IBM(IBM.US)豪掷110亿美元洽购Confluent(CFLT.US)
智通财经APP获悉，IBM(IBM.US)正就收购数据基础设施公司Confluent(CFLT.US)进行深入谈判，交易金额约为110亿美元。此举旨在增强这个"蓝色巨人"把握云服务日益增长需求的能力。消息人士称，这笔交易最早可能在周一宣布。Confluent是一个开源平台，用于处理从银行交易到网站点击的海量实时数据流。去年10月的报道称，Confluent正在考虑潜在的出售事宜，并在获得潜在买家兴趣后，聘请了一家投资银行来管理相关流程。根据伦敦证券交易所集团汇编的数据，Confluent的市值约为80.9亿美元，而总部位于纽约的IBM市值约为2878.4亿美元。IBM在10月份报告其核心云软件业务增长放缓后，投资者变得谨慎，引发了对该公司能否保持增长势头的担忧。分析人士表示，IBM需要更强劲的软件业务表现才能保持整体增长步入正轨。IBM的收购策略仍是满足投资者期望的关键焦点。去年，该公司以64亿美元收购了HashiCorp，扩大了其基于云的解决方案组合，以把握人工智能推动下日益增长的需求。在首席执行官阿尔温德·克里希纳的领导下，IBM已更加专注于软件业务，旨在从云服务支出的增长中获利。对Confluent的兴趣凸显了对数据基础设施公司的需求激增，这源于企业竞相开发生成式人工智能。今年5月，赛富时(CRM.US)同意以约80亿美元收购软件制造商Informatica，以增强其人工智能能力。总部位于加利福尼亚州山景城的Confluent上周五股价收低，报23.14美元。
- 2025-12-08 12:05:24
财报前瞻 | “谷歌链核心”博通(AVGO.US)Q4财报公布在即 AI引擎驱动下业绩有望再超预期
智通财经APP获悉，博通(AVGO.US)将于美东时间12月11日盘后公布2025财年第四季度财报。华尔街目前预计，博通Q4营收将同比增长24.5%至175亿美元，调整后每股收益将同比增长31%至1.87美元。作为“谷歌(GOOGL.US)生态链”中的关键一环，受益于谷歌向外部客户开放TPU的使用/销售以及整体人工智能(AI)支出的强劲增长，博通届时有望再次实现业绩超市场预期。与英伟达一样，博通被视为AI支出激增的主要受益者，数据中心依靠其定制芯片和网络组件来处理AI计算工作负载。作为超大规模计算公司最大的高性能专用集成电路(ASIC)供应商之一，博通今年表现强劲，股价年内涨幅已达近70%，第四季度涨幅超18%。“谷歌生态链”核心除了自身业绩过硬之外，博通在“谷歌生态链”中处于核心位置，这也是为何投资者将其视为谷歌在AI领域日益增长的主导地位的衍生投资标的。两家公司的联系在于ASIC——谷歌是博通ASIC业务的主要客户，博通协助设计和制造谷歌的TPU。这是谷歌内部的专用AI芯片，用于该公司内部的AI基础设施。谷歌正是通过其TPU训练出了Gemini 3——目前全球领先的多模态与推理模型，在代理式编程等主流AI任务上拥有极具竞争力的表现。谷歌的TPU被认为是英伟达图形处理单元(GPU)在AI工作负载领域的竞争者。尽管大多数大语言模型和AI工作负载仍依赖于英伟达的GPU，但近期行业兴趣进一步佐证了谷歌TPU日益增长的势头。其中包括有报道称Meta(META.US)考虑从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌TPU。此前，Anthropic近期扩大了与谷歌的合作关系，承诺从2026年起使用多达100万块TPU。DA Davidson技术研究主管Gil Luria指出：“如果企业希望减少对英伟达的依赖，谷歌的TPU是一个很好的选择，这意味着我们有充分的理由保持乐观。芯片业务最终可能比谷歌云更有价值。但即便谷歌从不对外销售芯片，更好的芯片也意味着更优质、更高效的云服务。”他估计，如果谷歌认真推进TPU销售业务，几年内可能占据AI芯片市场20%的份额，这将创造约9000亿美元的业务规模。出了谷歌之外，博通还与OpenAI、Meta达成合作。8月有报道指出，Meta选择与博通合作，打造定制ASIC芯片。10月，OpenAI和博通宣布，将合作开发总算力10吉瓦的定制AI加速器，双方已经就共同开发和供应AI加速器达成了长期协议，并签署了一份投资意向书，以部署包含AI加速器和博通网络解决方案的机架。此外，近日还有报道称，微软正与博通洽谈设计未来定制芯片。与谷歌、OpenAI等公司的合作关系无疑是博通在本轮AI浪潮中实现业绩增长的关键驱动力。花旗预计，博通2026财年的AI业务营收预计将同比增长147%，达到约493亿美元，占其总营收的比例将从2025财年的31%飙升至53%。花旗还预计，博通将给出高于市场预期的2026财年第一财季营收指引，预计达到180亿美元(市场共识为184亿美元，此处花旗预测略保守但仍看好谷歌TPU放量带来的上行空间)，毛利率预计维持在76.0%的高位。高盛则预计，博通2026财年业务营收为454亿美元(同比增长128%)，2027财年将进一步增长至773亿美元。高盛特别提到，投资者应重点关注谷歌Gemini 3发布后的积极数据点，以及博通Tomahawk 6芯片在网络连接领域的规模化应用。在市场仍在争论AI泡沫之际(尽管较上个月有所降温)，若博通能在本周给出一份超出市场预期的业绩并给出乐观的展望，或许能坚定投资者对这一轮AI浪潮的信心。这份财报将不仅仅是关于过去的2025财年第四财季的总结，更是关于2026年AI资本开支盛宴是否持续的风向标。绩前大行唱多基于对未来两年业绩的乐观情绪，花旗和高盛均对博通给出了积极的目标价。花旗重申了对博通的“买入”评级，目标价为415美元。这一估值基于2027财年预估每股收益的30倍市盈率，该行目前对博通的2026财年和2027财年每股收益预期分别比市场共识高出约10%。高盛将其对博通的目标价从380美元上调至435美元。高盛同样上调了对博通2026财年和2027财年的每股收益预期(平均上调14%)，并认为市场尚未完全消化2026财年AI收入翻倍的预期。杰富瑞分析师Blayne Curtis上月早些时候将博通列为首选股，并表示随着谷歌对定制芯片需求持续增长，ASIC正迎来一个“拐点”。他在一份报告中表示：“谷歌长期以来一直是博通主要的ASIC客户，但这些订单量在2026/2027年应该会变得更具意义。谷歌处理的月度token数量持续上升，并宣布在10月达到1300万亿次，高于2025年4月的480万亿次。随着多模态模型对算力的需求，这一数字还应会进一步增长。”Blayne Curtis予博通“买入”评级，并将其目标价上调65美元至480美元。Wedbush全球科技研究主管Dan Ives表示，他非常看好博通和谷歌。Dan Ives在其管理的Dan IVES Wedbush AI Revolution ETF (IVES)中同时持有这两只股票。他表示：“博通和谷歌是市场正在重新发掘的新AI投资标的，ASIC芯片市场巨大，而谷歌正引领这一潮流。这可能是市场上最经得起考验的ASIC芯片，而AI革命仍处于早期阶段……市场情绪能迅速转向如今非常乐观的状态，是一个历史性的转变。”基于对博通与谷歌合作关系的热情，Melius Research分析师Ben Reitzes重申对博通的“买入”评级，并将其目标价上调60美元至475美元。Ben Reitzes表示：“谷歌及其合作伙伴博通自2016年以来就一直共同开发这种定制ASIC，目前已是第七代。除了用于AI工作负载的英伟达GPU，TPU是市面上最经得起考验的ASIC——而且现在它拥有最实实在在的增长势头。早期开发该产品的决定现在开始显现出积极效益——为博通的AI收入和谷歌云的增长双双做出贡献。”他补充称：“这对谷歌固然是好事，但对博通可能更有利。博通凭借与谷歌以及众多希望获得这部分设计专业知识的合作伙伴的关系，其AI收入可能拥有巨大的上行空间。”他还指出，“TPU正迅速成为谷歌增长战略中更重要的组成部分”。
- 2025-12-08 11:43:39
大华继显研报：维持水滴公司(WDH.US)“买入”评级 给予2.91美元目标价
智通财经APP获悉，12月4日，大华继显发布水滴公司(WDH.US)最新一期研报。研究报告表示，水滴公司2025年三季度业绩超预期，净利润同比增长超60%，这主要得益于保费的强劲增长以及AI应用带来的效率提升。2025年1-9月累计净利润同比增长55%至4.068亿元，大幅超越管理层增长指引，分析师上调全年净利润预测。大华继显重申水滴公司的“买入”评级，给予水滴公司2.91美元的目标价。2025年第三季度，水滴公司实现净营业收入为9.75亿元，归母净利润1.58亿元，连续第十五个季度保持盈利;包括销售、管理和研发费用在内的营业费用占收入的39.6%，同比下降8.3个百分点。保险相关收入达到8.7亿元人民币，同比增长44.8%，首年规模保费环比增长32.3%。 数字化临床试验业务本季度实现收入约3190万元人民币，同比增长31.3%。从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2025年11月30日，水滴公司累计从公开市场回购约5810万股ADS(美国存托凭证)。本季度，水滴公司净利润同比增长，凸显了AI赋能业务降本提效的成果。在All in AI的战略方向下，水滴以AI大模型赋能保险业务，覆盖核保、客服、质检、产品创新、销售及营销等核心环节。AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长82%;AI保险客服“保小慧”单月服务量超60万次;AI核保专家“KEYI.AI”简化核保工作流程，可在“秒级内完成响应”，将以前需要几分钟的任务变成了近乎即时的过程。水滴公司创始人兼CEO沈鹏表示：“三季度，AI技术作为业务提质增效的核心驱动力，推动公司收入与利润实现双位数高速增长。展望未来，我们将持续把握技术演进带来的机遇，推动AI能力在业务全链条的深度融合与应用创新，为公司的高质量发展注入持续动能。我们将以此为基础，致力于实现用户安心、伙伴共赢、股东信赖的长期价值!”
- 2025-12-08 11:41:34
礼来(LLY.US)、强生(JNJ.US)与辉瑞(PFE.US)拓展中国市场：旗下创新药物纳入首版商保目录
智通财经APP获悉，礼来(LLY.US)、辉瑞(PFE.US)和强生(JNJ.US)在中国首个创新药物目录中占据了一席之地，开辟了新的市场渠道，提高了昂贵尖端疗法的销售前景。在广州白云区举行的2025创新药高质量发展大会上，共有19种创新药被列入医保报销清单，这些药品价格过高，不属于国家医保范围，但建议纳入商业医保。这些药品涵盖多种疾病，包括癌症、阿尔茨海默病以及罕见遗传性疾病。随着中国人口老龄化，对癌症、糖尿病、痴呆症等疾病治疗药物的需求日益增长，将这些药物纳入医保体系或可减轻国家医保的负担。逐步过渡到商业医保报销模式，预计也将使国内外制药企业能够以更高的价格销售药品，从而提升利润率。长期以来，由于国家医保体系要求大幅降价，制药企业的利润率一直受到抑制。为了获得资格，制药商与政府官员协商了折扣价格，这些价格将提供给所有私人保险公司。该清单旨在扩大私人保险的作用，目前私人保险在中国创新药市场中所占份额很小。分析指出，这份清单“对于那些无法提供国家医保药品目录所需大幅折扣，同时又想提高中国患者用药可及性的国际制药商来说，是一个良好的开端。保密的价格谈判也有助于中国企业维护其国际定价。”除了礼来公司的Kisunla和卫材公司的Leqembi(两者均用于治疗阿尔茨海默病)之外，榜单上还包括辉瑞、强生和百时美施贵宝公司的抗癌药物。众多本土制药企业也榜上有名，其中包括五家生产CAR-T细胞疗法用于癌症治疗的企业。BeOne Medicines(ONC.US)是唯一一家有两款药物上榜的公司。政府并未立即公布平均折扣幅度。此前媒体报道称，折扣幅度在15%至50%之间——低于通常纳入国家报销药品目录(NRDL)所需的60%折扣。据大和资本市场分析师Wilfred Yuen称，最终入选的药物——从进入最终谈判的24种药物中选出——成功率并不高，这表明监管机构在实施的第一年采取了谨慎的态度。该分析师称：“最终的影响将因产品和公司而异，因为名单上的产品针对不同的人群(儿童与老年人)和疾病(成人癌症与罕见病)。”中国的国家保险体系覆盖了14亿人口中的95%，长期以来拥有较强议价能力，通过NRDL来换取大幅优惠。自2016年引入NRDL谈判机制以来，其影响力稳步增长——尽管目前仅有三家公司同意降价。像阿斯利康(AZN.US)和诺华制药(NVS.US)这样的跨国公司积极采用NRDL策略，而其他公司则避开该策略，转而专注于自费或私人保险客户——这部分客户所占市场份额有限。新目录旨在扩大商业保险在资助创新药物方面的作用，但其对制药商收入和盈利能力的影响还有待观察。Capital Securities分析师Wang Ruizhe表示：“商业保险的销量增长速度可能不会像国家保险那样快，商业保险公司可能还需要与医院沟通。哪些医院会使用商业保险，如何申请报销，以及保险公司会在多大程度上采用这份目录——所有这些目前都还不明朗。”最初列入药品目录的121种药品中既有外国制药企业的产品，也有本土制药企业的产品，但经过筛选后确定了最终名单。虽然今年的最终名单可能规模太小，不足以撼动市场格局，但麦格理证券的分析师团队(由Tony Ren领导)预计，到2027年，药品目录上的药品数量将增至300种。
